Бухгалтерский управленческий учет и анализ инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома

brief description

Год:

2011

Автор научной работы:

Рузанов, Евгений Сергеевич

Ученая cтепень:

кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Самара

Код cпециальности ВАК:

08.00.12

Специальность:

Бухгалтерский учет, статистика

Количество cтраниц:

257

Оглавление диссертациикандидат экономических наук Рузанов, Евгений Сергеевич

Введение.
Глава 1. Теоретико-методологические аспекты международного и отечественногобухгалтерскогоуправленческого учета и анализа источниковфинансированияинвестиционных проектов.
1.1 Бизнес-процессы реализации инвестиционного проекта какучетнаякатегория в международном и российскомбухгалтерскомуправленческом учете.
1.2 Основные подходы вуправленческоманализе к определению инвестиционнойпривлекательности.
Глава 2. Методическое обеспечение учета источников финансирования инвестиционного проекта.
2.1 Проблемы признания иденежногоизмерения (оценка) источников финансирования в бухгалтерском управленческом учете.
2.2 Организация учета источников финансирования инвестиционного проекта в условиях риска инеопределенности
2.3 Методология раскрытия информации источников финансирования во внешней и внутреннейотчетности.
Глава 3. Методикауправленческогоанализа инвестиционной привлекательности организации.
3.1 Порядок формирования информационной базы управленческого анализа инвестиционной привлекательности организации.
3.2 Проблемы анализа реализации инвестиционного проекта в условиях неопределенности.

Введение диссертации (часть автореферата)На тему "Бухгалтерский управленческий учет и анализ инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома"

На современном этапе развития экономики России произошли существенные изменения, связанные среформированиемотношений собственности и заменой планово-распределительной системы на рыночную. До наступления данного переломного момента, в стране просто не существовало таких категорий как, например, инвестиционный анализ, риск-менеджмент и т.п.
В связи с изменившейся экономическойконьюктурой, в предпринимательской среде часто возникают задачи по выбору наилучшего (оптимального) объекта дляинвестирования. В этой связи актуальной становится задача определения инвестиционнойпривлекательностиобъекта инвестирования. Активный интерес к инвестиционной проблематике связан с изучением и критическим переосмыслением новых методов анализа инвестиционной привлекательности предприятий, возникающих вследствиеустареваниятрадиционных методик и наличием проблем, нерешенных в современной инвестиционной теории.
В условиях обостряющейсяконкуренциии лавинообразного роста объема информационных потоков, эффективное функционированиедилерскихорганизаций автопрома возможно обеспечить только путём использования научно обоснованных методов управления и экономического анализа. В связи с этим особую важность обретают вопросы совершенствования аналитическогоинструментарияи методов определения инвестиционной привлекательности дилерских организацийавтопрома.
Важность и недостаточная изученность перечисленных многофакторных проблем определяют теоретическую, методическую и практическую актуальность темы диссертационного исследования. Наряду с обзором имеющихся общепринятых способов анализа, рассмотрены новые подходы к анализу инвестиционной привлекательности, рассматривается проблема снижения рисков в дилерских организациях автопрома, с целью 3 повышения их инвестиционной привлекательности, разработаны новые методы анализа.
Степень разработанности проблемы. Вопросам методологии и методикиуправленческогоучета и анализа инвестиционных проектов посвящено большое число работ российских и зарубежных специалистов.
Среди отечественных авторов, которым принадлежат особо значимые разработки вопросов анализа инвестиционной деятельности, можно выделить следующих ученых: И.А.Бланк, В.Р. Банк, В.И. Бариленко, H.A.Блатов,
A.Н.Бортник, Д.А. Ендовицкий, В.В. Ковалев, В.Г.Когденко, И.В. Липсиц, М.В. Мельник, В.Н.Нестеров, В.Д. Новодворский, Р.Г. Смелик, А.Е.Суглобова, Я.В. Соколов, А.Н. ЩемелевД.С.Хачатуров, Е.Г. Ясин и многие другие.
Вопросыинвестицийи их анализа за рубежом рассматривали: Р.Брейли, Дж. Кейнс, С. Майерс, М.Портер, П. Самуэльсон, С. Фишер, Й.Шумпетер.
Вопросыбухгалтерскогоуправленческого учета нашли отражение в трудах видных отечественных и зарубежных исследователей:АлександераД., Бакаева А. С., Барт М., Болла Р., Бриттон Э., Гебхардта Г.,ГетьманаВ. Г., Горбатовой J1. В.,ЙориссенЭ., Кутера М. И.,ЛабынцеваН. Т., Ивашкевич
B.Б.,МельникМ.В., Леуза К., Палий В. Ф.,СоколоваЯ. В., Сухарева И. Р., Уиттингтона Дж.,ХахоновойH. Н., Хэйла Л.,ШнейдманаЛ. 3. и других.
Проблеме расчетаставкидисконтирования, используемой в качестве основы для разработки показателей оценки инвестиционной привлекательности предприятия, посвящено немало работ, в частности, таких исследователей, какАртеменковЛ.И., Валдайцев C.B., Канаш И.С.,КовалевВ.В., Федотова М.А. и др.
Необходимо отметить, что в последнее время в отечественной экономической литературе много внимания уделяется проблемам инвестиционного анализа, управления инвестиционными проектами и обоснованию эффекта от их реализации. Однако, следует отметить, что остаютсянепроработаннымимеханизмы управления внешними рисками 4 предприятий, способствующие повышению инвестиционной активности иинтеграцииРоссии в мировую экономическую систему.
Цель диссертационного исследования заключается в постановке и решении научной проблемы обосновании методов управленческого учета и анализа деятельности организацииавтомобильнойпромышленности, разработке их концептуальных моделей и методического обеспечения определения инвестиционной привлекательности дилерских организаций данной отрасли.
Задачи исследования. В рамках поставленной цели предполагается решение соответствующих задач:
- рассмотреть этапы инвестиционного проекта в российскомбухгалтерскомуправленческом учете и обосновать в качестве объекта учета бизнес-процессы при его реализации;
- разработать методику учета источниковфинансированияинвестиционного проекта, в том числе в условиях риска инеопределенности;
-разработать порядок формирования показателей для оценки инвестиционной привлекательности организации и на данной основе предложить формы внешней и внутреннейотчетностидля раскрытия информации об источниках финансирования;
-систематизировать и расширить основные подходы вуправленческоманализе к определению инвестиционной привлекательности;
-разработать методику анализа реализации инвестиционного проекта в условиях неопределенности;
- создать программный продукт, позволяющий автоматизировать процесс анализа инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома.
Предметом исследования избран комплекс теоретико-методологических вопросов совершенствования методов анализа инвестиционного потенциаладилерскойорганизации автопрома, а также аналитическийинструментарийдля экспресс-анализа и принятия инвестиционных иуправленческихрешений.
Объектом исследования выступили предприятия автомобильнойпромышленностиСамарской области.
Теоретическая и практическая значимость работы состоит в возможности использования теоретических и практических разработок, предложенных в диссертации в процессе инвестиционной деятельности, а также при оценке источников финансирования инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома.
Диссертационное исследование содержит решение ряда задач учета и анализа инвестиций. Теоретически обоснованные проблемы учета и анализа инвестиций направлены на повышение учетно-аналитического обеспечения инвестиционного процесса. Результаты, представленные в диссертационном исследовании, составляют основу организации учета и методического обеспечения анализа инвестиционного процесса.
Практическое значение имеют разработанная авторская концепция учетно-аналитического обеспечения инвестиционной деятельности, которая может быть использована для раскрытия информации об инвестиционной привлекательности, способствующей повышениюпрозрачностифункционирования организации, информационной открытости, а, следовательно, и повышению инвестиционной привлекательности.
Разработки, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы в практике для обоснования инвестиций предприятиями любыхорганизационно- правовых форм собственности и любых отраслей промышленности.
Область исследования. Диссертационная работа выполнена в рамках обозначенных в паспорте специальностейВАК08.00.12 - бухгалтерский учет, статистика раздел 1. «Бухгалтерскийучет и экономический анализ»: п. 1.3 «Методология учета, контроля и анализа финансовых результатов», п.
1.12 «Инвестиционный, финансовый иуправленческийанализ», п. 1.16 «Анализ и прогнозирование финансового состояния организации».
Инструментарно-методический аппарат. При разработке и решении поставленных в диссертационном исследовании задач использовались методы сравнительного анализа, синтеза, экспертных оценок, классификации, анкетирования, моделирования, исторического и системного подхода к изучаемым объектам, применяемые при изучении явлений социально-экономического характера и дающие возможность глубокого и полного анализа изучаемых вопросов.
Информационно-империческая база исследования формировалась на основе законодательных и нормативных правовых актов Российской Федерации в области бухгалтерского учета, статистической информации, научных изданий отечественных и зарубежных авторов, посвященных механизму бухгалтерского управленческого учета и анализа инвестиционных проектов, Международных стандартов финансовой отчетности, интернет-ресурсов, а также финансовой отчетностикоммерческихорганизаций.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования основана на том, что эффективноепланирование, учет и анализ инвестиционных проектов их методическое обеспечение с учетом особенностей предприятий автомобильной промышленности возможно при унификации учета источников финансирования в условиях неопределенности, разработки показателей оценки инвестиционной привлекательности, автоматизацию процесса анализа инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома, что повлечет за собойпредоставлениеинвестору оперативной, открытой и точной финансовой информации достаточной для принятия инвестиционных решений.
Основные положения, выносимые на защиту:
В настоящее время в России не существует единого общего определения понятия проект: проект - целенаправленное ограниченное во времени мероприятие, направленное на создание уникального продукта или услуги 7
ОпределениеСОВНЕТ); проект - уникальный процесс, состоящий из совокупностискоординированныхи управляемых видов деятельности, имеющий начальную и конечную дату выполнения, предпринимаемый для достижения цели, соответствующей установленным требованиям, включая ограничения по времени, затратам и ресурсам (Определеине ISO). Проведя анализ существующих определений возможно сформировать ряд отличительных признаков. Более того, в последнее время в научной литературе появляется термин «проектныйбизнес», т.е. бизнес, операционная деятельность которого распадается на отдельные, относительно самостоятельные проекты или управление которым осуществляется проектными методами. В силуинновационностипроектов как объекта управления, проектное (поэтапное) управление осуществляется, как правило, в условиях высокой неопределенности. Ключевым основой поэтапной технологии является реализация условия, что в течение всего проекта каждый участник проектной команды знает, что он должен делать и каковы предъявляемые требования к результатам его деятельности и доступные ему ресурсы. Таким образом, разбивая проект на отдельные работы, мы снижаемнеопределенностьдля проекта в целом, и осуществляем более прозрачный учет финансовых операций по инвестиционному проекту в целом
Чаще всего, при оценке источников финансирования инвестиционных проектов рассматриваются идеализированные условия его реализации - все цены,процентныеставки по автокредитам у дилерской организации автопрома, ипрочиепараметры остаются фиксированными в течение года, отсутствуетпросроченнаязадолженность по автокредитам, и объем реализации соответствует объему полученных автомобилей отпоставщика.
В реальности надо учитывать влияние возможных негативных элементов, изменчивость и множественность цен,невозвраты, задержки с реализацией неходовых моделей, а также иные проблемы, и возможностипривлеченияфинансовых ресурсов из иных источников. В целях нивелирования 8 указанных негативных факторов необходимо разработать методику учета источников финансирования инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности
Одна из важнейших тенденций развития современной российской экономики — рост инвестиций. Известно, что именно увеличение объемов инвестиций, как внешних, так и внутренних, характеризуетконкурентоспособностьэкономики. Тем не менее,инвестори «потенциальный объект инвестирования» не всегда находят друг друга в сложной системе инвестиционных взаимоотношений. Процесс инвестирования осложняется несколькими факторами, с которыми инвестор сталкивается в процессе принятия решения. Одним из них является выбор объекта инвестирования, или, другими словами, инвестиционнопривлекательногопредприятия. Всем известно, что, принимая подобное решение, инвестор основывается на соотношении риска и дохода. Однако при наличии большого массива информации и множества работающих на рынке предприятий принять объективное и наиболее эффективное решение бывает крайне непросто. Для разрешения данного вопроса необходимо разработать порядок формирования показателей для оценки инвестиционной привлекательности организации и на данной основе предложить формы внешней и внутренней отчетности для раскрытия информации об источниках финансирования, что существенно упростит задачу анализа и выбора объекта инвестирования.
Инвестиционнаяпривлекательностьдилерских организаций автомобильной промышленности, можно определить как комплексную экономическая категория, характеризующую наличие у предприятия различныхактивов, размеры обязательств, способность субъектахозяйствованияфункционировать, развиваться в изменяющейся внешней среде, а такжетекущуюи будущую возможность удовлетворять требованиякредиторов, собственников, инвесторов, деловых партнеров.Бухгалтерскаяфинансовая и управленческая отчетность является связующим звеном между 9дилерскимиорганизациями и инвесторами, как действующими, так и потенциальными. В связи с данными процессами внедрение практики раскрытия инвестиционных планов организации позволит повысить довериеинвесторов, кредиторов и деловых партнеров, так как до момента принятия решения о сотрудничестве они смогут провести анализ и интерпретировать анализируемые показатели по инвестиционной привлекательности. Даннаяотчетностьстановится центральным звеном системы экономической информации, обеспечивая в различных своих проявленияхвнутрифирменнуюи межфирменную коммуникацию. Она гармонично трансформируется согласнотрендуразвития экономики в целом, подчиняясь информационным потребностям управления.
В условиях определенности рыночную стоимость инвестиций можно определить с помощьютекущейстоимости будущих денежных потоков приставкедисконтирования, равной проценту побезрисковымвложениям. Когда инвестиционное решение принято в условиях неопределенности,денежныепотоки могут возникать в соответствии с одним из множества альтернативных сценариев. Мы не знаем заранее, какой из сценариев осуществится в действительности. Однако процесс оценки гораздо сложнее, чем в условиях определенности. В условиях неопределенности существует своего рода противоречие между теоретически верным и практически осуществимым подходом. Теоретически безупречный подход состоит в том, чтобы учесть все возможные варианты сценариевденежныхпотоков. В большинстве случаев это трудно или невозможно, так как придется учитывать слишком много альтернатив. В данной связи необходимо разработать методику анализа реализации инвестиционного проекта в условиях неопределенности, для ростапроцентауспешности совершенных инвестиционных вложений.
В современных рыночных условиях развития экономики затруднительно добиться стабильного успеха, если не будут четко и эффективно анализироваться деятельность организации, постоянно собираться и ю систематизироваться информация о предлагаемых к внедрению инвестиционных проектов. Следовательно, для функционирования подобной системы обработки данных и принятия решений необходим немалый штат грамотных и ответственныхменеджеров. Исходя из вышесказанного, для своевременного и грамотного сопоставления поступающей информации, исключения человеческого фактора, рационально разработать математическую расчетно-аналитическую модель позволяющую варьировать всеми основными параметрами и практически мгновенно получать результаты финансово-экономического состояния дилерских организаций автопрома для любых сочетаний основных экономических параметров.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам управленческого учета и анализу инвестиционного потенциала, разработке инструментария экспресс оценки инвестиционной привлекательностикоммерческийорганизаций автомобильной промышленности. Информационной базой исследования явились законодательные акты, нормативные документы государственных органов власти РФ, информация в экономической научной, учебной литературе, периодической печати, Интернет - ресурсах.
В ходе подготовки диссертационной работы применялись различные методы научного исследования: наблюдение, группировка, сравнение, горизонтальный, вертикальный и факторный анализ, обобщение, системность икомплексность, монографический метод исследования, приемы логическойувязкиданных, типологии.
На основе общенаучного подхода в диссертации проведена систематизация факторов анализа инвестиционной деятельности, выявлены и определены основные проблемы исследования. При разработке концепции анализа инвестиционной привлекательности проанализированы материалы научных конференций, общая и специальная литература в области экономики, бухгалтерского учета, экономического анализа и контроля.
Научная новизна диссертационной работы в целом заключается в теоретическом обосновании и разработке концепции учета инвестиционногокапиталаорганизаций, в постановке и решенииприоритетныхметодологических направлений развития учетно-аналитического инструментария управления источниками финансирования инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома в современных условиях.
Научная новизна работы заключаются в следующем:
Уточнен понятийный аппарат путем трансформации базовых терминов и определений инвестиционного анализа, учитывающийреформационныепроцессы, происходящие в национальной системе экономических наук и их интеграции в международную систему научных знаний; обоснован тезис о благоприятной инвестиционной среде для инвесторов только в случае создания в стране условий, стимулирующих к инвестиционнымвложениям, будет дополнена эффективными механизмами отражения вбухгалтерскойфинансовой и управленческой отчетности инвестиций, что позволит пользователям отчетности оценить реально инвестиционную привлекательность дилерских организаций автопрома;
Обоснована необходимость и разработан регламент ведения в системеинтегрированногофинансово-управленческого учета синтетического счета
39 "Затраты наинвестиции" с открытием субсчетов и ведением аналитического учета на базе предложенных формуправленческойотчетности, даны рекомендации по оценке активов в соответствии со справедливой стоимостью, что позволит прозрачно отслеживать инвестиционные процессы в организации и реально оценивать стоимость отражаемых активов;
Определено содержание внешней инвестиционной отчетности, обеспечивающей обоснование инвестиционных решений с учетом направлений деятельности, структуры организации и еехозяйственныхсвязей в системе мер снижения информационных рисков, что позволит расширить кругзаинтересованныхинвесторов и снизить начальные риски
12вложениякапитала за счет наличия оперативной и открытой информации о инвестиционных процессах организации;
Предложена методика анализа эффективности инвестиционной деятельностикоммерческойорганизации (модели рентабельности активов, коэффициента роста при участии инвестиционного капитала, изменениевыручкиот продажи при вложении инвестиций), позволяющие оценить инвестиционный потенциал организации;
Раскрыты, конкретизированы и обоснованы наиболее значимые аспекты функционирования хозяйственных экономических систем в условиях неопределенности, требующие применения инвестиционного анализа, направленного на повышение эффективности их деятельности в оперативном истратегическомвременных периодах, что позволяет снизитьрисковуюсоставляющую инвестиционного проекта и повысить его финансовую эффективность;
Разработана авторская программа дляЭВМ«Программа маржинального экспресс анализа деятельностифирмы(на примере автодилера)», использование которой дает возможность сократить затраты рабочего времени на аналитические процедуры, а также минимизировать количество ошибок, допускаемых из-за человеческого фактора.
Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения работы обсуждались на международных, всероссийских и межвузовских научно-практических конференциях (2010-2011 гг.), а именно: в Самарском государственном университете путей сообщения (г. Самара), Тольяттинском государственном университете (г. Тольятти), Российском государственном торгово-экономическом университете (г.Москва) и других.
Основные положения диссертации опубликованы в 9 работах, общим авторским объемом 4,68 п.л. В изданиях, рекомендованных ВАК, опубликовано 4 научных статьи общим объемом 2,39 п.л.
Материалы диссертационной работы апробировались в учебном процессе ТольяттинскогофилиалаМосковского государственного
13 университета пищевых производств, Самарского государственного университета путей сообщения и используются в преподавании учебных дисциплин: «Комплексный экономический анализхозяйственнойдеятельности», «Инвестиционный анализ».
Разработанные рекомендации по построению системы внутреннего контроля инвестиционной деятельности, методики анализа эффективности инвестиций применяются в деятельностиОАО«Самара-Лада», ООО «Триас». Использование результатов исследования подтверждено справками об их внедрении.

bibliography

Заключение диссертациипо теме "Бухгалтерский учет, статистика", Рузанов, Евгений Сергеевич

Выводы.
1) Очевидно, что во всех вариантахбухгалтерскаяприбыль одинаковая, однако эффективность значительно отличается в зависимости от режимаоплатыза объект. На этом примере явственно видно, сколь велико значение временной структурыденежныхпотоков, несмотря на равенствобухгалтерскойприбыли. В результате дисконтного анализа разных вариантов оплаты за объект выявлены недостатки метода бухгалтерскойприбыли.
2.) Поскольку при расчете IRR предполагаетсяреинвестированиепритоков, то даже небольшое изменение во временной структуре денежных потоков приводит к значительному изменению IRR. Мы видим, что во 2-ом варианте IRR (123%) в 4,7 раза больше, чем в 3-ем (26%).
А в 1-ом варианте IRR вообще запредельна - десятки миллионовпроцентов. Но эти цифры не отражают экономическую реальность, так какреинвестироватьденьги под 123% и тем более в миллионы процентов -невозможно. Данная ситуация демонстрирует случаи, когда IRR неадекватен.
Рассмотрим пример инвестиционного анализа альтернативных вариантов проектов. Предположим, в созданиеавтосалонаинвестирована сумма 120 млн. руб. Рассматриваются варианты дальнейших действий с этим объектом в виде проектов.
Проект (вариант) А. В 1-годпредпродажнаяподготовка и продажа автосалона через год соплатойчерез год в сумме 150 млн. руб. без дальнейшегоинвестирования, направив выручку на текущеепотребление, например, на приобретение жилья,транспорта, погашение задолженностей,
195 и т.п.
Проект (вариант) В. В 1-год предпродажная подготовка, сдача варендуавтосалона, начиная со 2-го года, ипродажаего по истечению периодапланированияпо рыночной цене.
Параметры этого проекта: Горизонт планирования - 5 лет.Годоваяставка чистой прибыли отарендногобизнеса, нетто, 5%, (ставка нетто- то есть завычетомтекущих эксплуатационных и управленческих расходов).
Подсчитаемгодовуючистую прибыль от аренды, ЧП= 7,5 млн.руб.
150* 5%)
Годовойиндекс роста цен на объект и соответствующихарендныхплатежей, Иг =1,05
Рассчитаем индекс роста цен на объект за весь период 4 года,
Индекс периода = 1,05А4 = 1,2155.
Период роста цен принят 4 года потому что в первый год производилась предпродажная подготовка и объект стал иметь стоимость 150 млн.руб. только по истечении 1-го года. Соответственно цена объекта вырастет в конце периода планирования до суммы 182,3 млн.руб., и в последний год инициатор проекта получит 191,4 млн. руб. Эта сумма складывается извыручкиот продажи объекта 182,3 млн. руб., иаренднойплаты в сумме = 9,1 млн.руб. (8,7*1,05= 9,1)
Проект (вариант) С - в 1-год предпродажная подготовка и продажа автосалона с оплатой через год в сумме, 150 млн. руб. Дальнейшееинвестированиевыручки от продажи объекта в финансовыеинструменты-либо на депозит либо наРЦБс доходностью, 8 %годовыхи соответствующим годовым доходом, 12 млн.руб.
Владельцамобъекта нужно принять обоснованное решение о предпочтительности одного их этих проектов и соответствующем выборе стратегиибизнеса. Произведём расчёты NPV и IRR этих проектов на горизонте планирования 5 лет.
NPV=Sum(CFt/( 1 +Rd)At); IRR=Rd при NPV=0; Rd-ставка
196дисконтирования.
Исходные данные года 0 1 2 3 4 5
Проекты СасЬ Ноу (СГ) на юнец периода, млируб.
А -120 150
В -120 7,5 7,9 8,3 8,7 191,4
С -120 0,0 12,0 12,0 12,0 162,0

Заключение
Инвестиционныебизнеспроцессы представляют собой совокупность действий попривлечениюна определенное время финансовых ресурсов с целью их использования путем образования производственного основного иоборотногокапитала для получения предпринимательской прибыли. В данном процессе всегда участвую две стороны -инвестори организация, нуждающиеся в средствах на реализацию инвестиционных проектов. Как экономическая категория инвестиционный процесс выражает отношения, которые возникают между его участниками по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства.
Инвестиционный бизнес процесс - это динамический процесс смены формкапиталасостоящий их трех основных блоков: Сформирования инвестиционного капитала; 2)преобразование первоначальных инвестиционных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты для реализации бизнес проектов; 3)превращение инвестиционных средств вприросткапитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта.
Реализацию инвестиционного анализа предлагается разбить на тринадцать бизнес процессов, которые определяют целесообразность реализации проекта, выявляют условия и факторы его осуществления. Эти бизнес процессы четко соответствуют фазам жизненного цикла инвестиционного проекта, которые необходимы для определения ключевых контрольных показателей, позволяющих на всех этапах реализации инвестиционного проекта анализировать эффективность их исполнения и, если это необходимо, вноситькорректировкив реализацию инвестиционного проекта. Достоинство такогопопроцессногоподхода состоит в том, что он обеспечивает возможность постепенного нарастания усилий и затрат,вкладываемыхв подготовку проекта.
Неотъемлемым элементом каждой из стадий инвестиционного процесса является оценка полученных результатов и селекция наиболее многообещающих проектов, и только эти отобранные проекты и становятся объектом исследований на следующей стадии, только работа над ними получаетфинансирование. Проекты же, не подтвердившие своей перспективности, сразу же отвергаются, и это позволяет избежать тех крупных затрат, которые возникли бы, если бы все инвестиционные концепции доходили до дорогостоящей стадии окончательной формулировки и тщательной оценки.
Основным источником информационного сопровождения финансово-хозяйственной деятельности предприятия являетсябухгалтерскийучет, посредством которого и строятсявнутрифирменнаяи межфирменная коммуникации.
Управленческаяже отчетность это инструмент управления и воздействия на деятельность организации. Поэтому ее должно быть ровно столько, сколько необходимо для принятияуправленческогорешения. Однако следует отметить, что в сфере управления экономическими объектами наблюдается некотораядиспропорция, и связана она прежде всего с тем, что при решении уникальныхуправленческихзадач поиск информации, требующейся для обоснования решения, может затянуться во времени (в связи с отсутствием необходимых данных в нужном месте и в нужное время).
В диссертации, инвестиционнаяпривлекательностьдилерских организаций автомобильной промышленности, определена как комплексная экономическая категория, характеризующая (на определенную дату) наличие у предприятия различныхактивов, размеры обязательств, способность субъектахозяйствованияфункционировать, развиваться в изменяющейся внешней среде, а такжетекущуюи будущую возможность удовлетворять требованиякредиторов, собственников, инвесторов, деловых партнеров.
Изучение специальной литературы позволило определить роль
208 бухгалтерской финансовой иуправленческойотчетности, которая является связующим звеном междудилерскимиорганизациями и инвесторами, как действующими, так и потенциальными.Инвесторымогут получить интересующие их сведения при изучении даннойотчетности. Поэтому, как доказано в исследовании, бухгалтерская финансоваяотчетностьдолжна отвечать интересам инвесторов. Бухгалтерская управленческая отчетность формируется для внутренних пользователей,менеджеровдилерских организаций автопрома. На ее основаниименеджерыорганизации анализируют эффективность инвестиционных проектов и подготавливают данные, составляющие основу бухгалтерской финансовой отчетности, которые позволяют внешним пользователям оценить инвестиционную привлекательностьдилерскихорганизаций автомобильной промышленности.
В работе определены направления анализа бухгалтерской финансовой и управленческой отчетности инвестиционнойпривлекательностидилерских организаций автомобильной промышленности: анализ структуры и динамики реализуемой продукции; анализфинансированиязапасов; анализ потенциала продаж; анализ эффективности использованиязапасов; анализ эффективности затрат по содержанию и эксплуатации производственногооборудования; анализ эффективности инвестиций в производственные мощности иоборудование; анализ эффективности инвестиций вскладскиезапасы.
В диссертационном исследовании выявлена необходимость внедрения в российское законодательство аналога раздела международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), в котором организация раскрывает ключевые параметры инвестиционной составляющей, что станет единственным реальным источником получения достоверной и оперативной информации, не требующей дальнейшей трансформации для целей учета и оценки. Данное обстоятельство необходимо для дилерских организацийавтопрома, стремящихся привлечь инвестиционный капитал. Открытость организации,прозрачностьпубличной отчетности позволяют сгладить
209 недовериеинвесторов. Возрастающие требования к форматупредоставлениякачественной информации об инвестиционной деятельности организации важны в связи с трансформацией экономических процессов в стране и мире,реформированиемзаконодательной базы, гармонизацией и конвергенцией бухгалтерской отчетности российских компаний в формате МСФО, динамичностью процессов экономики на современном этапе.
В связи с перечисленными процессами внедрение практики раскрытия инвестиционных планов организации позволит повысить доверие инвесторов, кредиторов и деловых партнеров, так как до момента принятия решения о сотрудничестве они смогут провести анализ и интерпретировать анализируемые показатели по инвестиционной привлекательности. Данная отчетность становится центральным звеном системы экономической информации, обеспечивая в различных своих проявленияхвнутрифирменнуюи межфирменную коммуникацию. Она гармонично трансформируется согласнотрендуразвития экономики в целом, подчиняясь информационным потребностям управления.
Вторая группа проблем связана с разработкой и обоснованием методических подходов учета источников финансирования инвестиционного проекта.
Экономическая обособленность и независимость организаций объективно обусловливает усложнение их ориентации в системе экономических связей, и, следовательно, возрастание значимости функций управления предприятием, что приводит к развитию управленческой отчетности. Причем речь идет не об изменении в терминологии, а о значительном изменении методологии иорганизационнойреструктуризации системы бухгалтерского учета, необходимости своевременного предоставления понятных и объективных данных для целей принятия управленческих решений, реализации инвестиционных проектов.
Действующий план счетовбухгалтерскогоучета ориентирован на детализацию информации овложенияхорганизации в различные виды
210внеоборотныхактивов без анализа из реальнойувязкис инвестициями организации. При этоминвестициив производственные проекты, могут быть отражены с одной стороны не только на счете 08 "Вложениево внеоборотные активы", но и с другой стороны не вся информация счета 08 "Вложение вовнеоборотныеактивы", характеризует инвестиции. Учитывая значимость информации обинвестицияхдля принятия управленческих решений, в диссертационной работе предложено аккумулировать данные сведения об инвестициях на счете 39 "Затраты на инвестиции", к которому открытысубсчета39.1 "Инвестиции на закупку основногоассортимента", 39.2 "Инвестиции в товарысервисногообслуживания".
Насубсчете39.1 "Инвестиции на закупку основного ассортимента" можно рекомендовать организацию аналитического учетаинвестиций, на базе разработанной формы управленческой отчетности "Ведомость учета инвестиций при формированиипортфеляпредложений". Внедрение данной формы отчета обеспечит более оперативный сбор и обработку информации по указанному направлению инвестиций.
Следует отметить, что введение счета 39 "Затраты на инвестиции" не противоречит действующему плану счетов бухгалтерского учета и инструкции по его применению, предусматривающего возможность организации использования счетов с 30-39, для целей управленческого учета.
При этом счет 39 не должен иметь остатка при нормальных условиях деятельности и, по сути, является счетом-экраном. Рекомендуемыепроводкидля управленческого учета инвестиций в производственные мощности и оборудования:
Признание инвестиционных затрат:
Дт 39.1 "Инвестиции назакупкуосновного ассортимента", Кт 60 "Расчеты споставщикамии подрядчиками",76 "Расчеты с разнымидебиторамии кредиторами",70 "Расчеты пооплатетруда", 69 "Расчеты по социальномустрахованиюи обеспечению".
ПризнаниеНДСсвязанного с инвестиционными затратами:
Дт 19 "Налогна добавленную стоимость по приобретенным ценностям", Кт 60 "Расчеты с поставщиками иподрядчиками", 76 "Расчеты с разными дебиторами икредиторами".
Отражение реальных инвестиций при идентификацииактива: Дт 08 "Вложения во внеоборотныеактивы", Кт 39.1 "Инвестиции на закупку основного ассортимента". Такая детализацияучетнойинформации позволит уточнить источники финансирования инвестиционных проектов дилерских организаций автопрома и повысит достоверность отражения информации бухгалтерской финансовой отчетности учитывая информационные потребности инвесторов.
Авторская разработка сбора данных об инвестициях на счете 39 "Затраты на инвестиции", к которому открыты субсчета 39.1 "Инвестиции на закупку основного ассортимента", 39.2 "Инвестиции втоварысервисного обслуживания" и внедрения формы отчета «Ведомость учета инвестиций при формировании портфеля предложений» в Открытомакционерномобществе «Самара-Лада» позволило сформировать более прозрачную отчетность дляакционеровпредприятия, что легло в основу благоприятного инвестиционного климата и притока дополнительных финансовых ресурсов в организацию.
Основной интересинвесторазаключается в оценке организации не как имущественного комплекса, а как объекта, генерирующего прироствложенныхсредств. В этих условиях определение стоимости организации на конкретный момент времени в соответствии с традиционнымбухгалтерскимподходом не может полностью удовлетворить инвесторов, а зачастую и покажет неверные результаты. Следовательно, задачей отчетности становится такая оценка организации, которая характеризовала бы способность ееприроста. В этой связи в исследовании предложено анализировать инвестиционные проекты с помощью выделения отдельных объектов, таких как центры ответственности. В исследовании рассмотрен центр ответственности, отвечающий за инвестиции (центр инвестиций).
Для центра инвестиций в диссертации разработаны формы структурированной отчетности. В ходе диссертационного исследования проанализированы наиболее распространенные методы оценок для обоснования справедливой стоимости активов иобязательствс целью повышения достоверности ипрозрачностибухгалтерской финансовой отчетности и показателей бухгалтерскогобалансадля проведения аналитических действийстратегическогохарактера. Согласно проведенного исследования, отражение инвестиционных ресурсов в соответствии со справедливой стоимостью будет соответствоватьпредоставлениюпользователям наиболее достоверной информации, определенной на основе приоритета экономического содержания, отражающей динамику развития организации.
В работе выделен основной сложный момент при применении категории справедливой стоимости - это методика ее оценки. В связи с этим рассмотрены различные способы и методы определения справедливой стоимости объектов учета (которые необходимы для определения реальной стоимости актива), а так же описана взаимосвязь справедливой стоимости с другими видами оценки.
Поскольку внедрение инвестиционных решений происходит в условиях постоянно меняющихся бизнес процессов, требуются своевременные корректировки, основанные на реалиях производственного процесса. Изменяется как сама организация (внутренняя среда: внедряются новые технологические решения,персоналосваивает новые навыки и т.д.), так и внешняя среда.
Бухгалтерская отчетность, даже полностью соответствующая требованиямучетныхстандартов, тем не менее, не свободна отнеопределенности. Искажения, ошибки и нарушения при отражениихозяйственнойдеятельности организации в бухгалтерской отчетности влияют на результаты стратегического инвестиционного анализа, вводят в заблуждениезаинтересованныхпользователей, что формирует риск,
213 связанный с отклонениемфактических(ошибочных) данных бухгалтерской отчетности от достоверных, отражающих реальное состояние организации.
В условиях неопределенности вероятен риск получения неблагоприятных результатов. Риск характеризуется вероятностью возникновения и величиной потерь. Количественное измерение риска может определяться относительным или абсолютным уровнем потерь. Абсолютное выражение риска - это величина возможных потерь в натуральном илистоимостномвыражении. Относительное выражение риска - это отношение возможных потерь к какой-либо базе (капиталу, издержкам, прибыли, резервному фонду). Иными словами, риск - это вероятность возникновенияубытковили недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.Неопределенностьсвязана с подготовкой управленческих решений, а риск - с его реализацией. Под риском понимается возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.
Субъективные неопределённости порождающие риски, возникают из-за ошибок субъектов управленческих решений, их некомпетентности, случайных упущений, связанных со сложностью проблемной ситуации и ограниченностью времени.
Создать эффективный механизмбезрисковогофункционирования организации невозможно, однако вполне реально учесть риски на различных стадиях реализации инвестиционного проекта путём корректировки данных на коэффициент риска, вызванногонеопределенностью. При оценке рисков аналитиками применяют следующие подходы: статистический, экспертный и расчетно-аналитический.
Возникает потребность в определенном механизме, который позволил бы учитывать риск при принятии и реализациихозяйственныхрешений.
Таким механизмом является управление риском, которое можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление
214рисковыхсобытий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.
В исследовании обозначено, что активная форма управления факторами риска, позволяет минимизироватьрисковуюсоставляющую инвестиционного проекта. В этой связи предложены формы отчетности (Оценка деятельности центра инвестиций, Оценка деятельности центра инвестиций по показателю остаточнаяприбыль), позволяющие реализовать вышеназванную форму управления факторами риска, так как активная форма управления факторами риска означает максимальное использование имеющейся информации и средств управления дляминимизациирисков.
Оценкуорганизационныхрисков на современном этапе развития экономики в исследовании предложено проводить с использованием баз данных, алгоритмов и матриц. Например, предложено матричное представление рисковых зон. Матрица рисков изображаетподразделенияпо оси абсцисс, а риски по оси ординат. Осуществляется оценка каждого центра финансовой ответственности организации по каждому из видов рисков, а результаты отображаются в соответствующей клетке матрицы.
Как дополнительная информация, автором разработана система показателей, характеризующих эффективность финансово инвестиционных проектов дилерских организацийавтомобильнойпромышленности: коэффициент рентабельности продаж, коэффициентоборачиваемостизаказов, коэффициент широты и стабильности модельного ряда, коэффициентвозвратаавтомобилей невостребованных рынком, коэффициент эффективности работы справочной службыдилерскойорганизации. Например:
1 .коэффициент широты и стабильности модельного ряда характеризует степень приближения ассортиментатоваровк ассортиментному минимуму, принимаемому за единицу (единица - вероятность отсутствия перебоев в реализации товаров).
2.коэффициент возвратапроизводителямавтомобилей,
215невостребованныхрынком, показывает насколько эффективно работает система отслеживания актуальности предлагаемых автомобилей.
Возрастающие требования к формату предоставления качественной информации об инвестиционной деятельности организации важны в связи с трансформацией экономических процессов в стране и мире, реформированием законодательной базы, гармонизацией и конвергенцией отчетности российских компаний в соответствии с требованиями МСФО, динамичностью процессов экономики на современном этапе.
В связи с перечисленными процессами внедрение практики раскрытия инвестиционных планов организации позволит повысить доверие инвесторов, кредиторов и деловых партнеров, так как до момента принятия решения о сотрудничестве они смогут провести анализ и интерпретировать анализируемые показатели по инвестиционной привлекательности.
Традиционно по данным бухгалтерской финансовой отчетности, формируемой в рамках финансового учета,рассчитываютсяи интерпретируются показатели ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности. В исследовании обозначены наиболее важные показатели, входящие в вышеназванные группы для стратегического инвестиционного анализа и даны уточнения по расчету показателей: коэффициента покрытия инвестиций, уровняинвестированногокапитала, коэффициента структуры покрытиядолгосрочныхвложений, коэффициент реальной стоимости имущества. Уточнения заключаются в том, что при расчете показателей используются различные виды активов которые, как отмечено в исследовании, должны быть оценены в соответствии со справедливой стоимостью.
Третья группа проблем связана с разработкой и научным обоснованием методических подходов к анализу инвестиционной привлекательности организации.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сопоставление объема предполагаемых инвестиций
216 и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема ихсопоставимости. Она решается по-разному в зависимости от экономических условий:темпаинфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, и т. п.
С целью совершенствования аналитическогоинструментарияинвестиционного анализа вообще и анализа инвестиционной привлекательности дилерских организаций автопрома в частности, рассмотрены и проанализированы методы инвестиционного анализа, разработаны два дополнительных авторских метода, а также предложены дополнения классических методик при принятии инвестиционных решений исключающие противоречивость предварительных выводов. Такого рода проблемы могут возникать при различных ситуациях: измененииставокдисконтирования в течение срока реализации инвестиционного проекта; анализе разномасштабных проектов; анализе разных режимов оплаты за реализуемый объект с разной структурой денежных потоков; при получении неадекватных или множественных значений IRR, и т.д.
Динамические методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике предприятий развитых стран.
В результате проведения анализа выявленыпреимуществакритерия NPV, который, являясь абсолютным показателем, обладает важнейшим свойством - аддитивностью, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе инвестиционного портфеля. Вместе с тем выявлено и наличие негативных факторов. Критерий NPV имеет свои недостатки: не является абсолютно верным критерием при выборе между проектом с большей NPV и длительным периодомокупаемостии проектом с меньшей NPV и коротким периодом окупаемости; его использование осложняется трудностью
217 прогнозированияставкидисконтирования; данный метод не позволяет судить о порогерентабельностии запасе финансовой прочности проекта. Однако в сочетании с другими методами анализа, данный метод становится полезным.
Широкое распространение получил метод, в котором оценка эффективности базируется на определении критического уровня стоимости капитала, который может быть использован в данном инвестиционном проекте. Этот показатель получил название "внутренней рентабельности инвестиций" (IRR). Показатель IRR обладает рядом положительных свойств: более удобен для применения в анализе, чем показатель NPV, т.к. относительные величины более применимы в целях сравнения альтернативных вариантов, и легче поддаются экономической интерпретации; несет в себе информацию о величине предела устойчивости для проекта; возможность сравнить и сопоставить проекты разного масштаба и различной длительности.
В то же время в ходе исследования выявлено, что критерий IRR имеет существенные недостатки: нереалистичное предположение ореинвестированиидоходов по ставке, равной IRR, что далеко не всегда осуществимо в реальной практике; чувствителен к структуре потокаплатежей; данный критерий не обладает свойством аддитивности; формула расчета IRR не может быть выражена в явном виде.Аналитикипостоянно сталкиваются с необходимостью объяснятьинвестору, что же такое IRR.
В исследовании доказано, что основной недостаток, присущий IRR в отношении оценки проектов с неординарнымиденежнымипотоками, может быть преодолен с помощью аналога IRR, который приемлем для анализа любых проектов. Это параметр MIRR (Модифицированная внутренняярентабельность). Показатель MIRR в виде неявной функции определяется следующим образом: PV (1С) = TV(CF)/(l+MIRR)n, гдеоттокамисчитаются инвестиции, а притоками считаются доходы по проекту. В левой части формулы —дисконтированнаяпо цене капитала величина всех инвестиций,
218 в правой части формулы числитель - этонаращеннаястоимость денежных поступлений при предположении, что они могут бытьреинвестированыпо той же ставке.
Ставкадисконта, уравнивающая PV(IC) и TV(CF), определяется как MIRR. Предполагается, что приведённая к моменту начала осуществления проекта дисконтированная стоимость инвестиций наращивается, то естьреинвестируетсяуже по другой ставке, поставкеMIRR, что формализуется таким соотношением: MIRR = (К(1/п) - 1)
Метод MIRR решает проблему конфликта критериев IRR и NPV.
Кроме описанных традиционных методов инвестиционного анализа автором разработаны еще два дополнительных метода:
1. Как было описано в обзоре традиционных общепринятых методов инвестиционного анализа, в рамках метода точкибезубыточности, кроме расчета собственно самой точки безубыточности, для оценки устойчивости проекта используют также следующие параметры: КБ - Коэффициент безубыточности»; Zu - «Запасустойчивости» проекта.
В исследовании предложен новый параметр анализа, который можно вывести из параметра КБ. Этот параметр можно назвать «Лимитдопустимого снижения объемов», Lv,%.
Расчет данного показателя означает, что существующие объемы производства и реализации можно снизить (увеличить), оставаясь вбезубыточнойзоне.
2. Как было описано в обзоре традиционных общепринятых методов инвестиционного анализа, при описании метода MIRR. Как явствует из общепринятой формулы MIRR, этот параметррассчитываетсяисходя из предположения реинвестирования доходов по проекту, то есть по сложнымпроцентам.
Автором разработан новый параметр инвестиционного анализа - MIRR-2, аналогичный MIRR, но по простым процентам, то есть без презумпцииреинвестирования.
Также в диссертации разработана расчетно-аналитическая модельмаржинальногоанализа в MS Excel. Эта разработанная автором математическая расчетно-аналитическая модель маржинального анализа в программе Excel позволяет варьировать всеми основными параметрами в широких пределах и почти мгновенно получать результаты финансово-экономического состояния дилерских организаций автопрома для любых сочетаний основных экономических параметров. Тем самым эта модель экспресс анализа обеспечивает возможность оперативно, за несколько минут, осуществить анализ возможныхпрогнозныхсостояний дилерских организаций автопромасценарнымметодом, иначе называемым методом «What if» (Что, если). Это облегчает руководству задачу прогнозирования экономических последствий принимаемых управленческих решений, обеспечивая возможность в считанные минуты увидеть результаты этих предполагаемых сценариев.
Таким образом, основные результаты и выводы диссертационного исследования направлены на развитие организационно-методического обеспечения бухгалтерского управленческого учета и анализа инвестиционных проектов дилерских организаций автомобильнойпромышленности. Его применение позволит повыситьоперативностьподготовки отчетных данных, а также уровень достоверности анализируемой информации. В итоге это положительно скажется на эффективностикорпоративногоуправления и инвестиционной привлекательности российскихкоммерческихорганизаций, что будет способствовать преодолению последствий глобального экономическогокризиса.

Список литературы диссертационного исследованиякандидат экономических наук Рузанов, Евгений Сергеевич, 2011 год

1. Абрамов, А. Е. Основы анализа, финансовой,хозяйственнойи инвестиционной деятельности предприятия. М. :АКДИ"Экономика и жизнь", 1994.
2.Акофф, Р. Л. Планирование будущегокорпорации/ Пер. с англ. М. : Прогресс, 1985.
3.Апчерч, А. Управленческий учет: принципы и практика. М. :Финансыи статистика, 2002.
4. Аринушкин, Н. С.Балансыакционерных предприятий. М. : Правоведение, тип. И.К.Голубева, 1912.
5.БакановМ.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник. 4-е изд., доп. и перераб. М. : Финансы и статистика, 1999.
6.Балабанов, И. Т. Риск менеджмент. М. : Финансы и статистика, 1996.
7.Балацкий, Е. Влияние реструктуризации формсобственностина промышленное производство. В. №1, б.м. : Проблемы прогнозирования, 1999.
8.Бандурин, А. В. и Чуб, Б. А. Инвестиционная стратегия предприятия на регио-нальном уровне. М. : Финансы и статистика, 1996.
9.Банковскаясистема России: В 3 т. . М. : ДеКА, 1995.
10. Бартон, Томас,Шенкир, Уильям и Уокер, Пол. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься. Практика ведущих компаний. М. : Вильяме, 2003.
11.Басовский, Л. Е. и Басовская, Е. Н. Экономическая оценкаинвестиций: Учебное пособие. М. : Инфра-М, 2007.
12. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М. : ИНФРА-М, 2001.
13. Бернар И.,КоллиЖ.К. Толковый экономический и финансовый словарь. М. : Международные отношения, 1994. Т. Т. II.
14.Бернстайн, Л. А. Анализ финансовойотчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Науч. ред. пер. чл.-кор.РАНИ.И. Елисеева; гл. ред. сер. проф.фин. Я.В. Соколов. М. : Финансы и статистика, 2002.
15.Бетге, Й. Балансоведение. М. :Бухгалтерскийучет, 2000.
16.Бизнес. Оксфордский толковый словарь. . М. : Прогресс-Академия, 1995.
17. Бизнес-планирование: Учебник / Под.ред. В.М. Попова и С.И. Ляпунова. М. : Финансы и статистика, 2001.
18. Бланк, И. А. Инвестиционныйменеджмент. Киев : МП "ИТЕМ" ЛТД,ЮнайтедЛондон Трейд Лимитед, 1995.
19. Блатов, Н. А.Балансоведение. Л. : Экономическое образование, 1930.
20.Блех, Ю. и Гетце, У. Инвестиционные расчеты/ Пер. с немецкого. Калининград : Весна, 1994.
21. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н.Азриляна. М. : Институт новой экономики, 1997.