ОРГАНІЗАЦІЙНО-ЕКОНОМІЧНИЙ МЕХАНІЗМ РОЗПОДІЛУ ТА РЕАЛІЗАЦІЇ КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЮ В АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВАХ

Краткое содержание

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. В ході здійснення процесів корпоратизації та приватизації державних підприємств в промисловості України відбулося формування потужного корпоративного сектору, який на початок ХХІ ст. становив близько 35 тис. акціонерних товариств (АТ). Особливого значення використання переваг акціонерної форми організації підприємницької діяльності набуває у промисловості (зокрема, в металургійній та коксохімічній галузях), для оновлення виробничої бази якої необхідним є залучення значних інвестиційних коштів.

Стрімкий розвиток корпоративної форми організації підприємництва обумовлений як державними пріоритетами ринкового реформування економіки, так і численними перевагами, притаманними АТ (можливість нарощування капіталу шляхом емісії цінних паперів при збереженні фінансової стійкості, розмежування функцій управління та володіння, обмеження відповідальності учасників корпоративних відносин (КВ), можливість переуступлення права власності та як наслідок – контролю над АТ). Проте, вже протягом 2004-2006 рр. кількість зареєстрованих АТ в Україні зменшилась на 3% (з 33562 до 32680), що стало ознакою наявності суттєвих утруднень у розвитку корпоративного сектору, насамперед внаслідок поширення корпоративних конфліктів. Отже, важливою передумовою відновлення корпоративного розвитку вітчизняних АТ за таких умов стає формування належного організаційно-економічного забезпечення корпоративних відносин, розподілу та реалізації корпоративного контролю (КК).

Теоретичні та практичні аспекти забезпечення розвитку КВ та розв'язання проблем корпоративного управління розглядалися в роботах багатьох вітчизняних та зарубіжних вчених таких, як А. Воронкова, О. Бандурин, В. Гриньова, А. Габов, В. Городний, Я. Гританс, В. Долинська, О. Кібенко, Д. Котц, К. Майер, Б. Мільнер, Г. Назарова, О. Осипенко, В. Пономаренко, М. Рудик, М. Хессель, О. Ястремська та ін. Проте до цього часу деякі важливі аспекти розподілу та реалізації корпоративного контролю в акціонерних товариствах не дістали належного наукового обґрунтування. Насамперед це стосується проблем узгодження інтересів учасників КВ в процесі розподілу та реалізації КК, оцінки результативності корпоративного управління.

Нагальна необхідність поглиблення наукового обґрунтування та удосконалення методичного забезпечення процесів формування організаційно-економічного механізму корпоративного контролю в акціонерних товариствах в постприватизаційний період обумовила актуальність і вибір теми, визначила мету і завдання дисертаційної роботи.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Обраний напрямок дослідження відповідає планам наукових робіт Харківського національного економічного університету. Дисертація виконана в рамках держбюджетних науково-дослідних робіт Харківського національного економічного університету за темами: "Теоретичні основи конкурентної стратегії підприємства" (номер державної реєстрації 0103U000461), за напрямком якої виконано підрозділ – "Корпоративна культура та конкурентна стратегія"; "Проблеми розвитку податкової політики і оподаткування" (номер державної реєстрації 0106U004294), у межах якої особисто автором виконано підрозділ "Податкове регулювання дивідендної політики акціонерного товариства".

Мета і завдання дослідження. Метою дисертації є узагальнення та розвиток науково-теоретичних положень, обґрунтування і розробка методичних підходів та практичних рекомендацій щодо організаційно-економічного механізму розподілу та реалізації корпоративного контролю в АТ.

Для досягнення поставленої мети сформульовано та вирішено такі завдання:

узагальнити теоретичні підходи до визначення ролі, міста та сутності корпоративного контролю;

визначити структурну побудову організаційно-економічного механізму розподілу та реалізації корпоративного контролю;

проаналізувати особливості розбудови корпоративних відносин в акціонерних товариствах металургійної та коксохімічної галузей промисловості України, а також основні фактори розподілу й реалізації КК в АТ;

оцінити вплив акціонерів на прийняття стратегічних рішень в сфері корпоративного управління акціонерним товариством;

розробити методичний підхід до визначення типу корпоративного контролю та послідовності формування механізму розподілу та реалізації КК;

розробити систему критеріїв оцінки результативності КК.

Об'єкт дослідження – процес розподілу та реалізації корпоративного контролю в акціонерних товариствах.

Предмет дослідження – методичне та організаційне забезпечення процесу розподілу та реалізації корпоративного контролю в акціонерних товариствах.

Методи дослідження. Для вирішення поставлених завдань були використані такі методи та прийоми наукового дослідження: теоретичне узагальнення – для подальшого розвитку теоретичних основ розподілу та реалізації КК; аналіз і синтез – для диференціації та узагальнення складу факторів, що обумовлюють формування, розподіл та реалізацію КК; статистичний аналіз – для виявлення чинників, що обумовили особливості КВ в Україні, та оцінки теперішнього стану АТ коксохімічної та металургійної галузей промисловості; формалізація – для розробки методичного підходу щодо вибору стратегії КК; теорія ігор – для розрахунку імовірності створення акціонерами виграшних коаліцій; кластерний аналіз – для виокремлення груп АТ залежно від результату управлінської діяльності; таксономічний аналіз – для розрахунку інтегральних показників дохідності та ефективності використання виробничих фондів, ділової активності і майнового стану, а також фінансової стійкості; графічний – для наочного зображення і схематичного представлення теоретичних та практичних результатів дослідження.

Теоретичною й методологічною основою дисертації є фундаментальні дослідження вітчизняних і зарубіжних вчених в сфері корпоративного управління. Інформаційною базою дослідження є нормативні акти, дані статистичної й фінансової звітності про роботу акціонерних товариств металургійної та коксохімічної галузей промисловості України.

Наукова новизна результатів полягає в наступному:

удосконалено:

визначення сутності корпоративного контролю, який на відміну від існуючих підходів (акціонерного, управлінського, мотиваційного) пропонується розглядати як гнучку систему забезпечення інтересів широкого кола учасників КВ (суб’єктів КК), засновану на сукупності прав учасників щодо участі у корпоративному управлінні, на способах реалізації цих прав та на формах взаємодії учасників в процесі прийняття стратегічних рішень в АТ. Особливість запропонованого підходу полягає у диференціації можливих типів корпоративного контролю в акціонерному товаристві на основі встановлення комплексу стратегій суб’єктів КК щодо участі у корпоративному управлінні;

визначення структурної побудови організаційно-економічного механізму корпоративного контролю на основі упорядкування ієрархії інтересів, правил і норм поведінки, інструментів впливу учасників, цілей акціонерного товариства, принципів корпоративного контролю та управління АТ, організаційно-економічного забезпечення управлінської діяльності в сфері розподілу та реалізації КК. Упорядкування зазначеної ієрархії на відміну від інших підходів, пропонується здійснювати на основі встановлення інтересів учасників КВ, які обумовлюють зміст інших складових організаційно-економічного механізму КК, та одночасно визначаються станом і динамікою взаємодії цих складових у здійсненні корпоративних відносин;

систематизацію факторів розподілу та реалізації корпоративного контролю, відмінність якої складається у виокремленні на основі встановлення характеру впливу учасників КВ на управління АТ таких груп факторів: інституціональні умови формування та розвитку корпоративних відносин; організаційне забезпечення корпоративного управління в АТ; форми забезпечення інтересів суб’єктів КК у корпоративних відносинах;

дістали подальшого розвитку:

обґрунтування локальних стратегій впливу учасників КВ на прийняття стратегічних рішень у сфері корпоративного управління АТ на основі моделювання розподілу корпоративного контролю з використанням математичного апарату теорії ігор. Особливість цього підходу полягає у врахуванні ступеня ініціативи учасників КВ при прийнятті на себе повноважень по здійсненню корпоративного контролю (за цією ознакою пропонується виділення ініціативної та реагуючої групи суб’єктів КК) в процесі визначення загальної стратегії корпоративного контролю в АТ;

методичний підхід до вибору загальної стратегії корпоративного контролю, що, на відміну від інших підходів, пропонується здійснювати на основі проведення комплексної оцінки параметрів участі акціонерів у прийнятті стратегічних рішень (за ознаками ступеня залучення до корпоративного управління, активності, ініціативності, впливовості та коаліційності акціонерів), а також організаційного рівня корпоративного управління в АТ (параметрами якого є повнота регламентації діяльності вищих органів управління АТ, представництво інтересів акціонерів, забезпеченість фінансових очікувань, стан корпоративної культури, рівень корпоративного розвитку);

критерії оцінки результативності корпоративного контролю, особливість визначення якої полягає у встановленні залежності між, з одного боку, обраною загальною стратегією та організаційно-економічним механізмом КК та, з іншого, ступенем забезпечення інтересів учасників корпоративних відносин результатами управлінської діяльності вищих органів управління АТ.

Практичне значення отриманих результатів полягає в тому, що обґрунтовані теоретичні положення та розроблені методичні підходи доведено до рівня практичних рекомендацій, які можуть бути прийняті до використання в АТ металургійної та коксохімічної галузей промисловості України. Зокрема, практичне використання одержаних результатів дозволяє:

забезпечувати повноту дотримання принципів корпоративного управління при розподілі та реалізації корпоративного контролю в АТ;

визначати ступень та передбачати наслідки впливу учасників КВ на процес прийняття стратегічних рішень для попередження виникнення корпоративних конфліктів в акціонерних товариствах;

підвищувати результат представництва учасників корпоративних відносин у вищих органах управління акціонерних товариств шляхом досягнення належного балансу розподілу корпоративного контролю.

Наукові результати дисертаційної роботи, що мають прикладний характер, знайшли практичне застосування у роботі Українського державного науково-дослідного інституту коксохімічної промисловості "УХІН", зокрема – матрична модель зіставлення корпоративного контролю та результатів управлінської діяльності (довідка № 09/01-71 від 20.03.2007 р.). Методичний підхід щодо визначення фактичного та потенційного характеру корпоративного контролю застосовано у діяльності вищого органу управління ЗАТ "Єнакіївський коксохімпром" (довідка № 12/03-115 від 12.04.2007 р.).

Особистий внесок здобувача. Наукові результати отримані автором самостійно. З наукових праць, які опубліковані у співавторстві, використані ті положення, що є результатом особистого дослідження автора (особистий внесок автора подано у списку опублікованих праць).

Апробація результатів роботи. Основні результати дослідження, висновки і пропозиції, що містяться в дисертації, представлялися на міжнародних та всеукраїнських науково-практичних конференціях, зокрема: "Фінансовий і банківський менеджмент: досвід та проблеми" (м. Донецьк, 2002), "Наукове забезпечення процесів реформування економічних відносин в умовах ринкової економіки" (м. Сімферополь, 2005), "Економіка та управління в промисловості" (м. Дніпропетровськ, 2005), "Корпоративне управління в Україні: менеджмент, фінанси, аудит" (м. Рівне, 2006), "Інтеграційні процеси та розвиток фінансової системи України" (м. Харків, 2006), "Корпорації та інтегровані структури: проблеми науки та практики" (м. Харків, 2007).

Публікації. Результати наукових розробок опубліковано в 18 наукових працях, серед них – 3 підрозділи у трьох колективних монографіях (особисто авторові належить 1,6 ум.-друк. арк.), 4 наукових статті у наукових фахових виданнях (особисто авторові належить 2,4 ум.-друк. арк.), а також 11 публікацій в інших виданнях. Загальний обсяг публікацій – 84,6 ум.-друк. арк., особисто авторові належить 5,4 ум.-друк. арк.

Структура і обсяг роботи. Робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел з 188 найменувань – на 17 сторінках, 8 додатків. Матеріали дисертації проілюстровано 57 таблицями (з них 14 займають 17 повних сторінок) та 24 рисунками (з них 5 рисунків займають 5 повних сторінок). Обсяг основного тексту дисертації становить 204 сторінки.