Организация и методика экономического анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

Краткое описание

Год:

2009

Автор научной работы:

Усачев, Геннадий Григорьевич

Ученая cтепень:

кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Воронеж

Код cпециальности ВАК:

08.00.12

Специальность:

Бухгалтерский учет, статистика

Количество cтраниц:

191

Оглавление диссертациикандидат экономических наук Усачев, Геннадий Григорьевич

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Сущность, состояние и тенденции развития подходов к анализуфинансовойустойчивости хозяйствующего субъекта
1.1. Обоснование места финансовойустойчивостив системе устойчивости хозяйствующегосубъекта
1.2. Экономическая сущность, содержание и классификация финансовой устойчивости как объектаэкономическогоанализа
1.3. Содержаниеанализафинансовой устойчивости и обоснование его места в системе комплексного экономического анализа
ГЛАВА 2. Информационное иорганизационноеобеспечение анализа финансовой устойчивостихозяйствующегосубъекта
2.1. Использование базовых положений отечественных стандартов учета иотчетностидля раскрытия содержания финансовой устойчивости организации
2.2. Систематизация источников информационного обеспечения и оценка качества данных в анализе финансовой устойчивости организации
2.3. Организационное обеспечение анализа финансовой устойчивости: субъекты, периодичность, этапы проведения,документооборот
ГЛАВА 3.Методикадиагностики финансовой устойчивости в системе комплексного экономического анализа
3.1. Экономический анализ финансовой устойчивости в процессе обоснования рациональной структурыпассивоворганизации
3.2. Анализ финансовой устойчивостихозяйствующихсубъектов с использованием прогнозных моделей
3.3. Оценка влияниядивиденднойполитики на уровень финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта

Введение диссертации (часть автореферата)На тему "Организация и методика экономического анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта"

Актуальность темы исследования. Глубокий экономическийкризиспоставил хозяйствующие субъекты в условия нестабильного, подверженного высокиминфляционнымрискам экономического развития. Собственники организациизаинтересованыне только в максимизацииприбылии повышения своего благосостояния, но в стабильной и устойчивой деятельности организации, которая может быть обеспечена эффективной системой управлениякапиталом. Неотъемлемым компонентом экономической стабильности выступает финансовая устойчивостьхозяйствующихсубъектов, под которой согласно широко распространенной точке зрения понимается определенное соотношение собственных изаемныхисточников финансирования деятельности. Такая позиция вполне оправдана в условиях, когда собственные источники идентифицируются с собственным капиталомкоммерческойорганизации, как это сложилось в отечественной теории и практике.
Действительно, в рамках официально признанной концепциикапиталаравенство соотношения собственного капитала иобязательстворганизации может рассматриваться в качестве финансовой устойчивости. Проблема заключается в концептуальной ошибке относительно трактовки понятия капиталахозяйствующегосубъекта. В частности, произошло смешение сущности и содержания этой категории. Сущность раскрывается в функциях, содержание формализовано. Экономическую природу капитала раскрыли классики политическойэкономии, определив его как общественное производственное отношение, которое представлено в вещи и придает этой вещи специфический общественный характер. Важнейшим признаком капитала является его способность создавать новую стоимость, содержащуюприбавочнуюстоимость. Финансовые средства, или источникифинансированиятакой способностью, естественно, не обладают, следовательно, отождествлять собственныйкапиталс собственными источниками финансирования является некорректным. Другое дело квалификация собственных источников финансирования в качестве одной из характеристик капитала коммерческой организации, но в таком случае необходимо называть и вторую его характеристику - физическую, синтезированная совокупность которых и позволяет идентифицировать капитал коммерческой организации. Информация о физических характеристиках капитала содержится вактивахорганизации, однако согласно сущностному признаку далеко не все ееактивыявляются капиталом, а лишь те, которые по итогамвоспроизводственногоцикла принесли экономические выгоды или есть уверенность в том, что они обладают такой способностью. Наличие вбалансеимущества и накапливание активов, не содержащих потенциала экономическойвыгоды, - и становится основной причиной финансовой неустойчивости коммерческой организации.
В условиях финансовых ипредпринимательскихрисков все субъекты экономического пространства заинтересованы в получении полной, достоверной и объективной экономической информации охозяйственнойдеятельности интересуемой их коммерческой организации. Наиболее комплексной характеристикой, отражающей степень безопасностивложениясредств или налаживания делового сотрудничества, является финансовая устойчивость коммерческой организации, отражающая ее способность выполнять основные функции в меняющихся условиях внутренней и внешней бизнес-среды. В отличие от других характеристик деятельности организации, финансовая устойчивость обладает признакамикомплексностии системности, включает в себя финансовые, экономические, экологические, социальные, технико-технологические,организационныеаспекты деятельности.
Таким образом, экономический анализ финансовой устойчивости коммерческой организации является важнейшиминструментомполучения ценной в условияхнеопределенностиинформации о состоянии и перспективах развития хозяйствующего субъекта, результаты которого используются для подтверждения / опровержения допущения о непрерывности деятельности хозяйствующего субъекта.
Состояние изученности проблемы. Ключевым вопросом в анализе структурысовокупныхисточников финансирования деятельности является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. В современных условияххозяйствованияструктура источников финансирования является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние хозяйствующего субъекта. Вопросы анализа источников финансирования организаций, диагностики финансовой устойчивости, всегда были объектом внимания ученых.
Значительный вклад в решение этих проблем внесли такие отечественные исследователи как М.И.Баканов, В.И. Бариленко, С.А. Бороненкова, В.Р.Банк, С.В. Банк, В.В. Бочаров, Г.П.Герасименко, Л.Т. Гиляровская, J1.B. Донцова, Д.А.Ендовицкий, О.В. Ефимова, Н.Ф. Ефимова, В.Б.Ивашкевич, А.Ф. Ионова,
В.Г.Когденко, В.В. Ковалев, Н.П. Любушин, С.Э.Маркарьян, Э.А. Маркарьян, Г.А. Маховикова, М.В.Мельник, Е.В. Никифорова, Г.В. Савицкая, Н.Н.Селезнева, Я.В. Соколов, JI.C. Сосненко, Е.Ф.Сысоева, А.В. Тараскина, Г.Г. Фетисов, А.Д.Шеремет, JI.3. Шнейдман, А.Н. Хорин. Среди зарубежных исследователей выделяются JI.A.Бернстайн, Ю.Б. Бригхем, Ж. Ришар, П.Самуэльсон, Р. Пайк, К. Хеддервик, Э.Хелферти др.
Вместе с тем, рядорганизационныхи методических вопросов анализа финансовой устойчивости является нерешенным до сих пор. Речь идет о систематизации информационной базы для проведения экономического анализа, организации его проведения в условиях неопределенности, требует уточнения определение места «Анализа финансовой устойчивости» в системе комплексного экономического анализа (КЭА), отсутствуют единые подходы к обоснованию сущности и содержания данного блока экономических исследований. Малоизученным и актуальным вопросом является возможность использованияуправленческойотчетности (учетных регистров) в качестве базовых источниковвнутрихозяйственногоанализа финансовой устойчивости, а также влияние фактора неопределенности и его последствий на уровень устойчивости финансового состояния коммерческой организации.
Приведение действующей организации анализа финансовой устойчивости в соответствие с современными требованиями теории и практики, недостаточная разработанность отдельных методических проблем их осуществления свидетельствуют об актуальности и практической значимости избранной темы диссертационной работы, что повлияло на выбор цели, определение задач, основных направлений исследования.
Диссертационная работа выполнена в соответствии с научным направлением исследований Воронежского государственного университета «Система учетно-финансового и контрольно-аналитического обеспечения управления бизнес-процессами, инвестиционной деятельностью,конкурентоспособностьюи корпоративными отношениями хозяйствующих субъектов».
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка теоретических и организационно-методических положений экономического анализа финансовой устойчивости, в результате которого предлагаются обоснованные решения прикладных задач по изменению структуры капитала, обеспечивающей текущую/перспективнуюплатежеспособностьи удовлетворение инвестиционных ожиданийсобственников. Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи, определяющие структуру диссертации:
- систематизировать понятийный аппарат анализа финансовой устойчивости на основе обоснования места финансовой устойчивости в системе устойчивости хозяйствующего субъекта и характеристики факторов, оказывающих на нее влияние;
- раскрыть экономическую сущность, содержание и классифицировать виды финансовой устойчивости как объект экономического анализа и раздел финансовойотчетности;
- обосновать место анализа финансовой устойчивости в системе комплексного экономического анализа с использованием методологии системного анализа;
- охарактеризовать возможности использования базовых положений отечественных стандартов учета и отчетности для дополнительного раскрытия динамических и статических характеристик финансовой устойчивости организации;
- осуществить группировкуучетныхи внеучетных источников информационного обеспечения с указанием полноты и степени востребованности различных видов информации при проведении аналитических процедур;
- раскрыть организационные аспекты анализа финансовой устойчивости, выделить этапы контрольно-аналитического обеспечения принятия и реализации решений управления финансовой устойчивостью организации и оценить качество информации в рамках анализа финансовой устойчивости;
- выявить особенности использования научно-методическогоинструментарияэкономического анализа финансовой устойчивости в процессе обоснования рациональной структурыпассивоворганизации;
- разработатьпрогнозныемодели анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта с использованием количественных оценочных критериев и неформальных методов;
- раскрыть возможности экономического анализа финансовой устойчивости в процессе обоснования основных положенийдивиденднойполитики.
Область исследования. Диссертационная работа выполнена в рамках предметной области специальности 08.00.12 -Бухгалтерскийучет, статистика паспорта специальностейВАКРоссии (полученные результаты исследования соответствуют п. 1.12 «Инвестиционный, финансовый иуправленческийанализ», п. 1.16 «Анализ и прогнозирование финансового состояния организации», п. 3.3 «Методы обработки статистической информации: классификация и группировки, методы анализа социально-экономических явлений и процессов, статистического моделирования, исследование экономическойконъюнктуры, деловой активности, выявление трендов и циклов, прогнозирование развития социально-экономических явлений и процессов»).
Предмет и объект исследования. Предметом диссертационного исследования являются теоретические и организационно-методические положения анализа финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов, включающие: обоснование экономического содержания и сущности финансовой устойчивости как объекта экономического анализа; выделение необходимости и специфики анализа финансовой устойчивости в условияхмировогоэкономического кризиса и современного этапа развития экономики РФ; раскрытие особенностей содержания факторов изменения финансовой устойчивости, сгруппированных по различным классификационным признакам; определение содержания экономического анализа финансовой устойчивости, обоснование его места в системе комплексного экономического анализа; выявление особенностей использования базовых положений отечественных стандартов учета и отчетности для раскрытия содержания финансовой устойчивости организации; разработку аналитических подходов к перспективному анализу финансовой устойчивости с использованием количественных оценочных критериев и неформальных методов.
Объектом диссертационного исследования являются промышленные предприятия химической отрасли, в том числе крупнейшиекоммерческиеорганизации химической промышленности Воронежской областиООО«Амтел-Черноземье», ОАО «Воронежсинтезкаучук», а такжеОАО«Ярославский шинный завод», на примерах которых (данных внешней и внутренней отчетности) изучались особенности диагностирования финансовой устойчивости в современных экономических условиях, а также апробировалась предлагаемая методика экономического анализа.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили классические и современные концепции в области учета, анализа и контроля, законодательные и нормативные акты, материалы научно-практических конференций, статьи периодических изданий, международные, стандарты финансовой; отчетности mаудита, монографические исследования.
Научный аппарат диссертационного исследования базируется на применении общенаучных методов - анализа, синтеза, дедукции, индукции, исторического, логического и системного подходов, а также методов статистико-экономического и монографического исследования.
Методика исследования включает приемы динамического, структурного,коэффициентного, комплексных оценок, факторного анализа, сравнения, группировки, а также иные способы систематизации, аналитической обработки экономической информации и изложения полученных результатов.
Источниками эмпирического материала и обеспечения достоверности выводов и предложений послужили финансоваяотчетностькоммерческих организаций химической отрасли, данныебухгалтерскогоучета, внутрихозяйственного анализа, планово-экономическая информация предприятий химической отрасли, а также материалы профильных министерств и ведомств (Министерствопромышленностии торговли РФ, Российский союз химиков, химический комплекс РФ) и другая информация.
Научная новизна работы. Научная новизна состоит в решении важных теоретико-методологических и организационно-методических проблем экономического анализа финансовой устойчивости, имеющих существенное значение для развития теории и методики экономического анализа.
В процессе исследования получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:
• обоснована авторская позиция выделения места финансовой устойчивости в системе устойчивости хозяйствующего субъекта, отличающаяся более полной характеристикой факторов, оказывающих на нее влияние, и модульным принципом распределения ответственности за результаты анализа среди отдельных исполнителей в рамках контрольно-аналитической,бухгалтерскойи планово - экономической служб коммерческой организации;
• уточнены экономическая сущность и содержание финансовой устойчивости через концепцию поддержания финансового капитала, где финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта увязывается со способностью организациинаращиватьвеличину нераспределенной прибыли ирезервногокапитала;
• на основе абстрактно-логического подхода составлена модель комплексного экономического анализа финансовой устойчивости, представляющая собой систему взаимосвязанных-аналитических, мероприятий по. оценке, влияния факторов на финансовую устойчивость с использованием релевантной экономической иучетнойинформации; определены задачи и организационные основы проведения анализа источников финансирования на различных этапах жизненного цикла организации;
• предложен блок управленческой отчетности (10 регистров - учетных источников информации для анализа финансовой устойчивости) дляаккумулированияданных о выполнении запланированных показателей, возникших отклонениях,достаточностиили недостаточности собственных средств, необходимостипривлечениязаемных средств, состояние платежеспособности;
• на примере предприятий химической промышленности выделены организационные этапы проведения анализа финансовой устойчивости; уточнено содержание анализа финансовой устойчивости для основных групп пользователей информации коммерческой организации, отличающееся учетом их вклада в деятельность организации; проранжированы по критериюсущественностипроцедуры контрольно-аналитического обеспечения управления финансовой устойчивостью организации;
• обобщены существующие расчетно-аналитические аспекты экономического анализа финансовой устойчивости в процессе обоснования рациональной структуры пассивов организации, что позволило обосновать существующую прямопропорциональную зависимость между критическим объемомпродажи собственным капиталом, предложить расчетпрогнознойвеличины собственного капитала и провести факторный анализ ее изменения с использованием приема цепных подстановок;
• проведена комплексная оценка финансовой устойчивости методом расстояний с использованием абсолютных данных, в частности, впервые осуществлено сведение известных показателей анализа финансовой устойчивости в единый интегральный показатель;
• разработанапрогнознаямодель анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, отличающаяся от известных подходов формированием вероятностного суждения о будущей финансовой устойчивости на основе применяемых количественных оценочных критериев (оценка уровняплатежеспособности, средний срок оборачиваемости готовой продукции, средний срокоборотазапасов, число коэффициентов анализа финансовой устойчивости, соответствующих нормативному значению, тип финансовой устойчивости, число нарушений договорных обязательств);
• разработана методика экономического анализа в процессе обоснования основных положений дивидендной политики, отличающаяся от известных подходов выделением основных организационных этапов, исполнителей и элементов документационного обеспечения, а также предложен показатель «коэффициент финансовой устойчивости организации в будущем периоде», при использовании которого можно определить влияние на финансовую устойчивость организации двух факторов - параметровдивидендныхвыплат и прогнозных значений продаж в будущем периоде.
Практическая значимость работы. Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что основные организационные положения диссертации и комплексные методические разработки могут быть использованы в деятельности хозяйствующих субъектов различных отраслей экономики. Сформулированные в процессе исследования выводы могут найти применение в решении ряда конкретных задач, связанных с устранениемкризисанеплатежей, оптимизацией расчетов, ускорениемоборачиваемостидебиторской и кредиторской задолженностей, определением возможного риска утраты финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Результаты исследования могут использоваться в учебном процессе экономического факультета Воронежского государственного университета по специальности 080109 / профилю "Бухгалтерский учет, анализ иаудит" и направлению 080100 "Экономика". В частности, к положениям, обладающим самостоятельной практической значимостью, относятся:
- модель взаимодействия отдельных блоков показателей в системе комплексного анализа финансовой устойчивости коммерческой организации;
- раскрытие содержания информационного блокасводныхформ внутренней отчетности (10 форм) для формирования общей информации о выполнениизапланированныхпоказателей, возникших отклонениях, необходимости привлечения заемных средств, состоянии платежеспособности;
- прогнозная модель анализа финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта с использованием количественных оценочных критериев для оценки вероятности сохранения финансовой устойчивости.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты исследования были доложены на международных и всероссийских научно-практических конференциях «Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций» (Воронеж, 2007, 2008, 2009 гг.), а также на ежегодных научных сессиях аспирантов и соискателей Воронежского государственного университета.
Ряд рекомендаций и предложений приняты к внедрению в практическую деятельность промышленных организаций химической отрасти г. Воронежа.
Публикация результатов исследования. Основные положения диссертации нашли отражение в десяти публикациях общим объемом 3,0 п.л., в том числе одна в издании, реферируемом ВАК.
Объем и структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы, включающего 161 наименования. Работа изложена на 191 странице машинописного текста и содержит 10 рисунков, 30 таблиц, 29 формул.

Список литературы

Заключение диссертациипо теме "Бухгалтерский учет, статистика", Усачев, Геннадий Григорьевич

Выводы относительно финансовой устойчивости организации базируются преимущественно на результатах анализа структурыкапитала. На структуру капитала оказывают влияниеотраслеваяспецифика, структура активов; оборачиваемость ирентабельностькапитала. Расчетные значения указанных коэффициентов сравниваются с нормативно-установленными значениями,среднеотраслевымзначением или уровнем показателей, зафиксированных в финансовой политикехозяйствующегосубъекта. Переменная «тип финансовой устойчивости» была закодирована следующим образом: 1 -кризисноефинансовое состояние; 2 - неустойчивое финансовое состояние; 3 - абсолютная или нормальная финансовая устойчивость. Переменная «число нарушений договорныхобязательств» связано с фактическим количеством невыполнения коэффициента договорных обязательств в течение исследуемого периода.
По данным табл. 3.12 с использованием пакета STATISTICA 6.0 была построена логит-модель. В результате выполнения необходимых действий в данном статистическом пакете были получены расчетные характеристики модели, которые отражены на рис. 3.1 - 3.3.
Effect
Var1 - Parameter estimates (Spreadsheet) Distribution • BINOMIAL Link function: LOGIT
Level of Effect
Column Estimate Standard Wald
Error Stat.
Interc
Var2"
Var3"
Var4" "Var5"
VarS" Scale
-40,9881 0,1609 0,7192 1,1598 2.7744 -0,6305 1,0000
1,439388 0,005486 0,026249 0,052414 0,115665 0,051920 0,000000
810,8882 859,6779 750,782/ 489,6692 575,3673; 147,4471
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Рис. 3.1. Окно системы STATISTICA «Оценки параметров»
Данные рис. 3.3 позволили оценить пригодность модели в целом с помощью индекса отношения правдоподобияМакфаддена
LRI = 1 ЬВД =1z3ZZii = 0,79. (3.17) lnL(Z>o) -18548,0
Effect Var1 - Likelihood Type 1 Test (Spreai Distribution : BINOMIAL Link function: LOGIT
Degr of Log- Chi- p Freedom Likelihd Sauare
Intercept 1 -18548,0 1 -17178,8 2738,35 0,00 1 -4655,8 25045,87 0,00 1 -4253,5 804,66 0 00 1 -3907,7 691 56 0,00 1 -3771,8 271 86 0 00
Var2"
Var3"
Var4"
Var5"
Var6"
Рис. 3.3. Окно системы STATISTICA «Тест правдоподобия 1-го типа»
Response Pred. LINEAR Standard Lower CL Upper CL
Case Value - Value Pred. Error 95, % 95, %s
Var1 - Predicted Values (Spreadsheetl) Distribution: BINOMIAL Link function: LOGIT
10
11
12
13
14
15
16
17
20
21
22
23
24
27
0,000000 0,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 OvOOOOOO ~ 1,000000 1,000000 0,000000 0,000000 1,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 1,000000 1,000000 0,000000 0,000000 0,000000 1,000000 "1,000000" 0,000000 0,000000 1,000000
0,280099, 0,000000 1,000000' 1,000000 1,000000 1,ооооооГ 0,000000 0,192523j 1,оооооо[ о.ооооооГ 0,000001" 0,9999611 0,000234 Г 0,00000бГ
0,000856 0,000000 0,128755] 0,5536747 0j999967j 0,019129 0,32^86! 0.04284ТГ 1,000000L 0~999909j 0,455883| 0,002281 ® 1,000000!
-0,9440 -23";3421 20,4756 38,1388 36,1969 34,2490 -21,9073 -1,4337" 35,7385r -16,9708 -13,9800 10,1612 = 1-8,35911 -26,4127" -7,0625 -15 48461 -1,9120
0,067493
0,811487
0,769821
1,439338
1,341887
1,290176
0,764883
0,046655
1,329211
0,577728
0,522303^
0,425076 "
0,252150
0,932242"
0,285381
0,574065""
0,073491
0,2155t 0,055022 10,3321 s 0,446027 -3^9372j 0~ 187467, -Q,736oj 0,064160 "-3,1065 По, 125590 43,1080j 1,597941
9,3053| -0,176Sh -6,0807 42,6187
0,399196 0,058905* 0,302263 1,612431
0 254215i 0,000000' 1.000000S 1,000000 1,000000^ 1,000000, 0,000000.'
0,178706
1,00000Ы 0,000000'" ^jOOOOOOl 0,999911 " 0,000143'
0,600000'"
0,000489 s o,oo"oooof"
0,113442 0,526895r 0,9999221 "0,013326' 0",2969791 0,0338091' ioooooo!
0,999801r 0,427421, 0,001263 1,000000,
0,307531 0,000000 1000000 1,000000 1,900000 1,000000 o,000000
0,207140 1,000000 0,000000 O000002 0,999983 0,000384 0,000000 0,001497
0",000001
0,145795 0^580145 0,999986 0,027390 0,352009 0,054150 1,000000 0,999958 0,484636 0,004118 1,000000
Рис. 3.2. Окно системы STATISTICA «Предсказанные значения»
Анализ результатов оценивания, приведенных на рис. 3.1, позволяет:
1) сделать вывод о том, что полученные оценки коэффициентов являются статистически значимыми (все стандартные ошибки меньше значений коэффициентов, а все вероятности ошибок меньше 0,05);
2) записать аналитическое выражение для построенной логит-модели: р0, = 1|х/) = е"' /(1 + е"'), (3-16) где Z; =-40,9881 +0,1609*/! + 0,7192х/2 + 1,1598х/3 + 2,7744яг/4 -0,6305jc/5, i = 1,2,., п.
3) определить, что все факторы, кроме последнего влияют на моделируемый показатель положительно. Действительно, количество нарушений договорных обязательств оказывает отрицательное влияние на общую оценку финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.
При сравнении первого и второго столбцов таблицына рис. 3.2 можно сделать следующий вывод: с достаточным уровнем надежности не удалось предсказать результат деятельности компании только для одного случая, описываемого 8-м наблюдением.
Полученное значение индекса свидетельствует об адекватности построенной логит-модели, следовательно, ее можно использовать в аналитических целях. Например, пусть необходимо получить предварительную оценку финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта со следующими характеристиками: средний срокоборачиваемостиготовой продукции - 7 дней, средний срокоборотазапасов — 53 дня, число совпадений значений коэффициентов финансовой устойчивости с нормативными значениями - 0, тип финансовой устойчивости -неустойчивое финансовое состояние — 2. Тогда вероятность того, что деятельность хозяйствующего субъекта характеризуется как стабильная, равна р(у = l|x)= ez/(l + ez) = 0,44, (3.18) где z = -40,9881 + 0,1609 ■ 7 + 0,7192 • 53 +1,1598 ■ 0 + 2,7744 • 1 - 0,6305 • 2.
В мировой практике выработано несколько подходов к прогнозированию риска потери финансовой устойчивости:
- система формализованных показателей;
- системанеформализованныхкритериев;
- расчет комплексного показателя;
- прогноз финансового состояния на основе анализаденежныхпотоков.
Формализованные критерии представляют собой систему финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых свидетельствуют о вероятном наступлениибанкротства. В России перечень таких критериев и их количественный уровень установлены постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" [55]. В качестве критериев закреплены коэффициенттекущейликвидности (критериальный уровень - 2,0) и коэффициентобеспеченностисобственными оборотными средствами (критериальный уровень -0,1). В соответствии состатистикой, для российского малого предпринимательства на протяжении 1994 - 2007 гг. характерно несоблюдение установленных критериальных уровней финансовых коэффициентов. Таким образом, система оценки, основанная на использовании формальных критериев, недостаточно эффективна к использованию на предприятиях малогосектораэкономики, равно как и не вполне приемлемы формализованные методы, опирающиеся на предварительно заданные строгие зависимости и правила.
Особенными субъектамихозяйствованиявыступают малые предприятия, подверженность которых финансовой неустойчивости является одной из причин их банкротства. Объективное и своевременное диагностирование финансовой неустойчивости малых предприятий выступаетинструментариемкак системы управления, так иаудиторскихэкспертиз, предусматривающих прогнозирование перспектив развития проверяемого субъекта на ближайшие 12 месяцев. Для малогопредпринимательствахарактерна высокая степень неопределенности функционирования, в силу чего при прогнозировании состояния объекта предпочтительными являются эвристические (неформальные) методы. Анализ российской практики хозяйствования показывает, что неустойчивое финансовое положение наблюдается как ухозяйствующихсубъектов, переживающих спад производства и имеющих признакинеплатежеспособности, так и у хозяйствующих субъектов, которые, наоборот, отличаются высоким ростом иоборачиваемостьюкапитала, но имеют высокий уровень условно-постоянных затрат и постепенно теряют финансовые результаты.
В целом для российского малого предпринимательства характерно неустойчивое финансовое состояние, которое ведет кбанкротствунаиболее слабых его составных элементов, и при этом происходит постоянная их ротация. Только в 2006 - 2007 гг. наметилась положительная тенденция относительно соотношения числа вновь созданных и ликвидированных малых предприятий. Это обеспечилодоведениеобщего числа функционирующих малых предприятий до 1033,2 тыс. к середине 2007 г.Приростчисла малых предприятий является одной изцелевыхустановок государственного регулирования иподдержкималого предпринимательства, и если до последнего времени, несмотря на все усилия государства в данном направлении, существенных изменений не происходит, необходима соответствующая трансформация мер управляющего воздействия, базирующаяся на диагностировании и объективной оценке состояния системы.
По нашему мнению, подверженность малого предпринимательства финансовой несостоятельности является одной из причин сложившейся ситуации, а факторы неустойчивого финансового положения необходимо идентифицировать как обусловленные внутренними и внешними причинами, что представлено в аналитической табл. 3.13.
Заключение: .
В условиях сложной идинамичнойэкономики субъектов российского рынка интересует финансовое состояние партнеров. Достаточно вспомнить о крахе вполне надежных, казалось бы,акционерныхобществ, о хронических неплатежах.Собственникианализируют стабильность положения коммерческих организаций идоходностькапитала. Следовательно, возрастает интерес участников экономического процесса к объективной и достоверной информации об их финансовом положении и деловой активности, и положении партнеров, то есть возникает потребность в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Финансово-экономическийкризиспоставил коммерческие организации в условия, при которых возникает необходимость пересмотра условий договоров споставщиками, заказчиками; поиска резервов снижения затрат, ведет к росту количестванеплатежей, применения процедур банкротства. Прежде чем устанавливать деловые взаимоотношения с потенциальными партнерами побизнесу, необходимо оценить степень их финансовой устойчивости. Установление деловых отношений с финансово неустойчивым партнером может обернуться срывом производственного процесса из-за несвоевременнойпоставкисырья и материалов, привести к возникновению простоев и повлечь дополнительные расходы. В условияхкризисане каждая организация сможет выдержать дополнительные расходы. В связи с этим особую актуальность приобретают системы показателей, позволяющие наиболее точно определить степень финансовой устойчивости потенциального партнера по бизнесу и, соответственно, снизить риск установления деловых отношений с финансово неустойчивымконтрагентом.
Актуальность диссертационного исследования обусловлена тем, что разработанная и представленная в ней методика экономического анализа финансовой устойчивости позволяет с определенной степенью достоверности осуществить прогноз степени финансовой устойчивости организации, что крайне необходимо в условиях финансово-экономического кризиса, когда объективная оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта имеетприоритетноезначение.
При написании диссертационной работыхозяйствующийсубъект рассматривается как сложная динамическая система, функционирующая в изменяющихся условиях рыночной среды. Поэтому понятие устойчивости хозяйствующего субъекта в работе рассматривается с точки зрения системного подхода. Раскрывая философскую природу устойчивости, мы отметили;, что данная категория может быть охарактеризована как незыблемое, неизменное состояние. В работе сформулировано понятие устойчивости финансовой системы в общем виде. Финансовая система как подсистема экономической системы становится целостным образованием, устойчивым в ее взаимодействии, если все ее составляющие институты будут исповедовать характеристики, которые свойственные различным видам устойчивости, классифицированным в зависимости от характера возникновения. Традиционные подходы к управлению устойчивостью является важнейшиминструментомуправления деятельностью организации. Всвязи с серьезными изменениями, происходящими в настоящее время, как в самих компаниях, так и в окружающей их внешней среде, нами выделены факторы, оказывающие влияние на изменение устойчивого положения хозяйствующего субъекта, дали им краткую характеристику. В диссертационном исследовании на основе систематизации статистического материала изучены тенденции последнего десятилетия в области производство российских шин и потребностей жителей России. Выделены модули анализа устойчивости деятельности хозяйствующего субъекта и закреплено раскрытие содержание каждого аналитического модуля за отдельными ответственными исполнителямикоммерческойорганизации.
В рамках диссертационного исследования мы уточнили экономическую сущность и содержание финансовой устойчивости через концепцию поддержания финансового капитала. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта увязывается со способностью организациинаращиватьвеличину нераспределенной прибыли ирезервногокапитала. Нами предложено следующее определение финансовой устойчивости как способность хозяйствующего субъекта поддерживать рациональную с позиции финансового риска структуру капитала, обеспечивающую устойчивыетемпыроста величины/доли нераспределенной прибыли и резервного капитала всовокупнойстоимости собственного капитала как свидетельствонаращиваниясредств, вложенных в активы хозяйствующего субъекта. Общая сумма накопленного капитала не должна уменьшаться вследствиекапитализацииприбыли и ее использования на цели развития и расширения хозяйствующего субъекта, что является принципиально важным для понимания изменений в структуре капитала. При написании работы мы систематизировали научные взгляды отечественных ученых на раскрытие сущности финансовой устойчивости в учетно-аналитической и финансовой деятельности, были предложены новые классификационные признаки - по характерусбалансированности, характеру проводимой политики, равномерности развития, степениполезности, дана их характеристика и проведен анализ групп, входящих в их состав; были уточнен ряд признаков (по времени обеспечения, типам устойчивости, характеру применяемых методов оценки и характеру влияющих факторов), используемых в современной литературе.
Нами разработана система комплексного анализа финансовой устойчивости, определено место и уточнена значимость анализа финансовой устойчивости в рамках комплексного экономического анализа. Оценка механизма взаимодействия и интенсификации различных связей между обобщающими показателями комплексного анализа финансовой устойчивости играют важную роль в формировании логически завершенной целостной концепции анализа финансовой устойчивости как самостоятельного научного направления комплексного экономического анализа. Решение проблемы сталкивается с возникновением специфических проблем, раскрывающих содержание анализа финансовой устойчивости. Нами выделена практическая потребность в разработке комплексного экономического анализа финансовой устойчивости (КАФУ), что затруднено отсутствием единого подхода к оценке уровня финансовой устойчивости организации и способствует формированию недостовернойпрогнознойинфор-. мации. Актуальность поставленных вопросов заключается в разработке теоретических положений экономического анализа финансовой устойчивостикоммерческихорганизаций.
При написании диссертационного исследования мы выявили и обосновали возможности, направления использования отдельных методических положений отечественных стандартовбухгалтерскогоучета и финансовой отчетности в анализе и оценке финансовой устойчивости коммерческой организации. В расчете экономических показателей, характеризующих ее уровень и динамику развития, в оценке факторов, оказывающих влияние на ее укрепление, определены наиболее значимыеучетныепонятия, используемые в экономическом анализе.
При написании диссертационной работы предложенысводныеформы внутренней отчетности, построенные на их основе другие производные формы внутреннейотчетности, дают возможность на практике - ежедневно, а в течение рабочего дня - неоднократно оценивать финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта. Анализу подвергаются материальные, финансовые идокументарныепотоки, взаимоотношения с покупателями и поставщиками, состояниедебиторскойи кредиторской задолженности, оборачиваемостьоборотныхсредств. Особенность такого анализа заключается в том, что оценка финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта осуществляется в оперативном режиме, при этом экономическую оценку получают как весь хозяйствующий субъект, так и отдельные виды деятельности. При этом выполнение производственной программы втекущемпериоде и соответствующие изменения в финансово-экономическом состоянии хозяйствующего субъекта можно отслеживать в реальном режиме времени с помощьюсводныхформ отчетности не дожидаясьотчетныхданных. В результате генеральный директор хозяйствующего субъекта получает надежную, полную и объективную информацию, необходимую для принятияуправленческихрешений, понимания механизма хозяйственных процессов, существующего финансово-экономического состояния, перспектив развития и устойчивого экономического роста в настоящем и будущем.
Результаты экономического анализа финансовой устойчивости должны быть оформлены в виде выходных сопроводительных документов. В практике экономического анализа используются такие виды аналитической документации, как пояснительная записка, справки, заключения по результатам анализа. С определенной периодичностью заполненные аналитические справки поступают вдирекциюпо экономике и финансам, где подвергаются детальной обработке. Результаты анализа в целом по организации оформляются в виде аналитического заключения. Именно оно представляется высшему руководству организации, служит базой для принятия управленческих решений, входит в состав пояснительной записки кгодовой(квартальной) бухгалтерской отчетности, рассматривается на общем собраниеакционеров, является информационной основой построениядивиденднойстратегии коммерческой организации и разработки положений дивидендной политики общества.
Для обоснованных выводов о рациональности управления структурой капитала, ее оптимальности, направленной на устранение конфликта интересовкредиторови собственников, необходимо получить достаточные доказательства, которые являются результатом эффективного взаимодействия элементоворганизационнойструктуры: координаторов и исполнителей анализа и их функциональной определенности; последовательности и содержательности этапов контрольно-аналитического обеспечения принятия и реализации решений в области управления финансовой устойчивостью коммерческой организации.
Рассмотренные критерии оценки финансовой устойчивости основаны на учете факторарентабельностипродаж. Действительно, разность междуфактическими критическим объемами продаж характеризует финансовый результат отпродаж. Чем меньше отношение результата от продаж к объему продаж, или чем выше отношение критического ифактическогообъемов продаж, тем припрочихравных условиях выше риск кредиторов и, следовательно, тем большей должна быть доля собственного капитала. В тоже время необходимо сделать следующее уточнение. Данный критерий, являясь относительным показателем (процентноеотношение критического объема продаж кфактическому), не учитывает абсолютного значенияприбылиот продаж, величина которой зависит от скорости оборотаактивовхозяйствующего субъекта. При высокой скорости оборота и при относительно невысоком уровне рентабельности продаж может быть получена величина прибыли, необходимая для обеспечения нормального функционирования хозяйствующего субъекта, включая своевременноеобслуживаниедолга. В этих условиях долязаемногокапитала может быть увеличена без особого риска для кредиторов, что будет характеризовать рост эффективности использования собственного капитала при допустимом росте доли заемного капитала в совокупной его стоимости.
Экономический анализ финансовой устойчивости позволяет всесторонне оценивать осуществленные,текущиеи предполагаемые воздействия наналогообложениеи учитывают их влияние на управлениефинансамиорганизации в целом, поскольку данная деятельность не является механическим снижением налоговыхплатежейи обязательств. Для налоговых органов финансоваяотчетностьявляется основным доступным источником экономической информации охозяйствующемсубъекте, формируемой непосредственно намикроуровне. Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать систему аналитических коэффициентов, дающих возможность оценить экономическое положение организации и уровень ее финансовой устойчивости. Хотя финансовые отчеты освещают события, имевшие место в прошлом, их данные необходимы для составления планов и прогнозов на будущее. С целью детального исследования экономических показателей или процессов, происходящих в организацииналогоплательщика, налоговые органы могут использовать цепной факторный анализ: статический (пространственный) и динамический (во времени). Использованиеинструментариямакроанализа в. системе экономического анализа тесно увязывается с инструментарием микроанализа (анализом финансово-хозяйственной деятельности конкретных субъектов хозяйствования), что в совокупности позволяет повысить контроль платежейналогоплательщиковв бюджет и давать обоснованные рекомендации в отношении конкретного налогоплательщика по направлениям его проверок. Большинство исследований, посвященных проблеме финансовой устойчивости, рассматривает данную категорию с позиции статичности. В тоже время существует другой, альтернативный подход: финансовая устойчивость это не статичная, адинамичнаяхарактеристика хозяйствующего субъекта, что приводит к необходимости учета временной ценности денежныхвложенийи использования дифференцированных дисконтныхставокдля оценки текущего уровня финансовой устойчивости. Мы предлагаем ввести в аналитическую практику коэффициент текущей финансовой устойчивости как отношениянераспределеннойприбыли (прирост чистых активов за период) кприростуобязательств.
При написании диссертационной работы нами отмечена необходимость учета влияния внешних и внутренних факторов, позволяющих разграничивать позиции, сформированные для возможного сравнения уровней финансовой устойчивости различных хозяйствующих субъектов. Целесообразно выделить группу факторов, оказывающих влияние на изменение уровня финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. К внутренним факторам можно отнестимаркетинговуюполитику, производственный потенциал и финансовую стратегию (политику формированияоборотногокапитала и источников его формирования, систему формирования и распределения финансовых результатов). Внешние факторы охватывают уровень развития экономических условий: состояние рынка капитала, доступность финансовых ресурсов и уровеньпроцентныхставок, темпы инфляции, состояниевалютногорынка, состояние отрасли и место хозяйствующего субъекта в ней, состояниепотребительскогорынка (концентрация покупателей, конкуренция, предпочтенияпотребителей). Процесс анализа финансовой устойчивости сложный изатратоемкийпроцесс. Учет влияния внешних и внутренних факторов, построение базовых оценочных критериев в рамках реализации финансовой стратегии хозяйствующего субъекта позволит свести к минимуму риск принятия неверногоуправленческогорешения на этапах прогнозного анализа сохранения (риска потери) финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.
Нами были рассмотрены основные проблемы, связанные с формированием эффективной дивидендной политики. В первую очередь следует отметить тот факт, что нет ни единого нормативно-правового акта, раскрывающего всю информацию одивидендах. В рамках диссертационного исследования были рассмотрены этапы разработки и формирования эффективной для Общества дивидендной политики. Нами выявлены возникающие проблемы двойногоналогообложениядивидендов, предложен способ их решения. Отметим, что проблема оптимизации дивидендной политики остается чрезвычайно актуальной, однако единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политике не существует. Поэтому каждая организация, в том числе иОАО«Ярославский шинный завод», исходя, прежде всего, из присущих ей особенностей, должна выбирать свою политику, в рамках которой будут решаться две основные задачи, заключающиеся в обеспечениимаксимизациисовокупного достояния акционеров и достаточногофинансированиядеятельности Общества. В рамках обоснования основных положений дивидендной политики необходимо выделять направления распределениячистойприбыли отчетного периода, такие каквыплатадивидендов и реинвестирование вактивыорганизации. В связи с чем, при расчетепланируемыхобъемов финансирования, обеспечиваемых за счет внутренних источников, используются такие переменные величины, как доля прибыли, идущей навыплатупроцентов по кредитам изаймам, дивидендов по акциям хозяйствующего субъекта, на осуществление мероприятий по развитию социальной сферы и материальномустимулированиюперсонала хозяйствующего субъекта, в ходе анализа финансовой устойчивости необходимоувязыватьэти показатели с возможными изменениями в области накопления, дивидендной икредитнойполитики.
Анализ финансовой устойчивости важен и с позиции того, что величина стоимости активов побухгалтерскойотчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости, посколькуинфляцияискажает финансовую отчетность организации и периодическаяпереоценкаимущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовых решений.

Список литературы диссертационного исследованиякандидат экономических наук Усачев, Геннадий Григорьевич, 2009 год

1. Законодательные акты, инструкции и положения побухгалтерскомуучетуи отчетности
2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 09.02.2009)
3. Налоговый кодекс российской федерации от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 14.03.2009)
4. Обакционерныхобществах: федер. закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (в ред. от 30.12.2008 № 231-Ф3)
5. Обухгалтерскомучете: федер. закон от 21.11.1996 № 129-ФЗ (в ред. от 3.11.2006)
6. О несостоятельности (банкротстве): федер. закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ
7. Обаудиторскойдеятельности: федер. закон от 30.12.2008 г. № 307-Ф3
8. Об охране окружающей среды: федер. закон РФ № 7-ФЗ от 10.01.2002 года
9. Положение по ведениюбухгалтерскогоучета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации. Утверждено приказомМинфинаРФ от 29.07.98 № 34н (с изменениями от 26.03.2007).
10. Положение по бухгалтерскому учету «Учетнаяполитика организации» (ПБУ 1/2008). Утверждено приказом Минфина РФ от 06.10.2008 № 106н
11. Положение по бухгалтерскому учету «Учетактивови обязательств, стоимость которых выражена в иностраннойвалюте» (ПБУ 3/2006). Утверждено приказом Минфина РФ от 27.11.2006 № 154н
12. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерскаяотчетность организации» (ПБУ 4/99). Утверждено приказом Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н
13. Положение по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственныхзапасов» (ПБУ 5/01). Утверждено приказом Минфина России от 6 июля 2001 г. №44н
14. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ6/01), утвержденное приказом Минфина России от 30.03.2001 г. №26н
15. Положение по бухгалтерскому учету «События послеотчетнойдаты» (ПБУ 7/98), утвержденное приказом Минфина РФ от 25.11.1998 г. №5бн
16. Положение по бухгалтерскому учету «Условные фактыхозяйственнойдеятельности» (ПБУ 8/01), утвержденное приказом Минфина России от2811.2001 г. №96н
17. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99), утвержденное приказом Минфина России от 06.05.1999 г. №32н (в ред. от 27.11.2006 №156н)
18. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99), утвержденное приказом Минфина России от 06.05.1999 г. №33н (в ред. от 27.11.2006 №156н)
19. Положение по бухгалтерскому учету «Учет расходов позаймами кредитам» (ПБУ 15/2008), утвержденное приказом Минфина России от 06.10.2008 г. №106н
20. Положение по бухгалтерскому учету «Информация по прекращаемой деятельности» (ПБУ 16/02), утвержденное приказом Минфина России от0207.2002 г. №66н
21. Положение по бухгалтерскому учету «Учет расчетов поналогуна прибыль организаций» (ПБУ 18/02), утвержденное приказом Минфина России от 19.11.2002 г. №114н
22. Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовыхвложений» (ПБУ 19/02), утвержденное приказом Минфина России от 10.12002 г. №126н
23. Приказ Минфина РФ № Юн,ФКЦБРФ № 03-6/пз от 29 января 2003 года «Об утверждении порядка оценки стоимостичистыхактивов акционерных обществ»
24. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н (в ред. от 18.09.2006) «О формахбухгалтерскойотчетности организаций»
25. Монографии, учебники, учебные пособия и сборники научных трудов
26.АлександерД. Международные стандарты финансовойотчетности: от теории к практике / Д. Александер, А. Бриттон, Э.Йориссен; пер. с англ. В.И.Бабкина, Т.В. Седовой. М. : Вершина, 2005. - 888 с.
27. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О.В.Ефимовой, М.В. Мельник. М. : Омега-Л, 2004. - 408 с.
28. Анализ хозяйственной деятельности предприятий / В.И.Рыбин, Б.И. Бори-скин, И.И. Филиппов; и др.. М. :Финансы, 1974.-242 с. (Сосненко - 3)
29. Анализ хозяйственной деятельности впромышленности: учебник. / J1.A. Богдановская, Г.Г.Виногоров, О.Ф. Мигун и др.; [под общ. ред. В.И.Стражева]. Мн.: Выш. шк., 1995. - 363 с.
30. Анализ хозяйственной деятельности: учебник / И.А.Белобжецкий, В.А. Белобородова, М.Ф. Дьячков и др.; [под ред. В.А. Белобородовой]. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1985. — 352 с.
31. Артёменко В.Г. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерскийучет, анализ и аудит» / В.Г. Артёменко, В.В.Остапова. 3-е изд., испр. - М. : Изд-во «Омега-Л», 2008. - 272с.
32.БакановМ.И. Теория экономического анализа: учебник / М.И. Баканов, М.В.Мельник, А.Д. Шеремет; под ред. М.И.Баканова. 5-е изд., доп. и перераб. -М. : Финансы и статистика, 2006. - 536 с.
33.БакановМ.И. Теория экономического анализа: учебник / М.И. Баканов, А.Д.Шеремет. 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 416 с.
34.БалабановИ.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлятькапиталом? / И.Т. Балабанов. М. : Финансы и статистика, 1995. - 384 с.
35.БанкВ.Р. Финансовый анализ: учеб. пособие / В.Р. Банк, С.В. Банк, А.В. Та-раскина. М.: ПС Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 344 с.
36.БариленкоВ.И. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие/В.И.Бариленко, С.И. Кузнецов, JI.K. Плотникова, О.В.Иванова; под общ. ред. д.э.н., проф. В.И. Бариленко. М. :КНОРУС, 2005. - 416 с.
37.БелобородоваВ.А. Бухгалтерский учет с основами экономического анализа: учебник / В.А. Белобородова. М.: Финансы и статистика, 1982. - 352 с.
38.БердниковаТ.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учеб. пособие. / Т.Б. Бердникова. М.: Инфра-М, 2007. - 215 с.
39.БондарчукН.В. Финансово-экономический анализ для целей налогового консультирования /Н.В. Бондарчук, М.Е.Грачева, А.Ф. Ионова и др.. М. : Издат. дом «Информбюро», 2008. - 304 с.
40.БороненковаО.А. Финансовый анализ предприятий / С.А.Бороненкова, Л.И. Маслова, С.И. Крылов. Екатеринбург : Изд-во Урал. гос. университета, 1997. -400 с.
41.БригхемЮ. Финансовый менеджмент: полный курс: В' 2-х т. / Ю. Бригхем, JLГапенски; пер. с англ.; под ред. В.В. Ковалева. СПб. : Экономическая школа, 1997. Т. 1.- 497 с.
42. Бригхем Ю. Финансовыйменеджмент: полный курс: В 2-х т. /Ю. Бригхем, JT. Гапенски; пер. с англ.; под ред. В.В. Ковалева. СПб. : Экономическая школа, 1997. Т.2. - 669 с.
43. Бригхем Ю. Энциклопедия финансовогоменеджмента: сокр. пер. с англ. / Ю. Бригхем; ред. кол.: A.M.Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин [и др.] 5-е изд. - М. :РАГС; ОАО «Изд-во «Экономика», 1998. - 823 с.
44. Бухгалтерский учет: бухгалтерская финансоваяотчетность: учебник / под ред. проф. Н.Т.Лабынцева. М.: Финансы и статистика, 2008. - 240с.
45. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: учебник для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ иаудит» / под ред. В.Д.Новодворского. М. : Изд-во «Омега-JI», 2009. - 608 с.
46. Бухгалтерский (финансовый) учет: учет производства,капитала, финансовых результатов и финансовая отчетность: учеб. пособие / под ред. проф. В.А.Пипко. — М.: Финансы и статистика, 2004. 352 с.
47.ВасильеваJI.C. Финансовый анализ: учебник / JI.C. Васильева, М.В.Петровская. — 2-е изд., перераб. и доп. М. : КНОРУС, 2007. - 816 с.