Евграфова, Ирина Владимировна. Теория и методология формирования стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов

Краткое описание

Евграфова, Ирина Владимировна. Теория и методология формирования стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов : диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Евграфова Ирина Владимировна; [Место защиты: Орлов. гос. техн. ун-т].- Орел, 2011.- 300 с.: ил. РГБ ОД, 71 12-8/128

Содержание к диссертации

Введение
1Теоретико-методологические основы формирования стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов16
1.1 Теоретические основы формирования стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов 16
1.2 Алгоритм формирования финансово-экономической стратегии компании в условиях глобального экономического кризиса 29
1.3 Поэлементная структура финансовой стратегии российских промышленных компаний 37
2Формирование научно-методического обеспечения финансовой стабилизации промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов62
2.1 Методология определения и оценки стратегии выхода российских компаний из финансово-экономического кризиса 62
2.2 Формирование методики оптимизации управления финансами промышленных компаний при выходе из финансово-экономического кризиса 98
2.2 Механизмы финансовой стабилизации промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов 108
3Финансовый механизм управления промышленными компаниями в условиях глобальных финансовых кризисов143
3.1 Формирование финансового механизма управления промышленными компаниями в условиях глобальных финансовых кризисов и направления его оптимизации 143
3.2 Модель сокращения издержек при иыходс промышленных компаний из глобального финансово-экономического кризиса 154
3.3 Методика прогнозирования прибыли от финансово-хозяйственной деятельности российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов 161
4Моделирование формирования и оптимизации стратегии промышленных компаний на рынке ценных бумаг171
4.1 Разработка модели формирования стратегии промышленных компаний на рынке собственных ценных бумаг в условиях финансового кризиса 171
4.2 Информационное взаимодействие менеджмента промышленных компаний с акционерами и потенциальными инвесторами 206
4.3 Оптимизации стратегии промышленных компаний на рынке цепных бумаг 214
5Формироваие стратегии роста капитализации российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов226
5.1 Стратегия быстрого роста капитализации промышленных компаний для привлечения дополнительного капитала в условиях глобального экономического кризиса 226
5.2 Оценка и контроль эффективности стратегии промышленных компаний привлечения средств портфельных инвесторов 248
5.3 Этапы подготовки, реализации и оценки стратегии промышленных компаний на рынке ценных бумаг 252
Заключение 262
Список литературы.. 274

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследовании.
Общеизвестно, что до самого последнего времени мировому сообществу удавалось успешно преодолевать последствия перманентно возникающих финансово-экономических кризисов. Однако, международное общественное мнение не замечало, что происходило это либо за счет отдельного государства, либо за счет отдельного народа.
Мировой финансово-экономический кризис 2008 года имеет несколько иные корни. Главным противоречием современной эпохи стал возникший. дисбаланс между резким ростом народонаселения планеты, последствиями преобразовательной деятельности человечества, носящей, по сути, антиприродный характер, высгроенной искусственной средой обитания, с одной стороны, и углублением экологического кризиса, деірадацисй с естественной окружающей среды, обострением дефицит ириродно- сырьевых ресурсов, с другой.
Среди бурных мировых событий последних лет финансово-экономический кризис занимает видное место. В 2008 г. первоначально говорилось в основном о финансовом кризисе, тогда как в реальности крупные проблемы финансового сектора-во многом стали следствием более-многоплановых и фундаментальных социально-экономических процессов.
Лишь но мере осознании масштабности происходящего было признано, что человечество столкнулось с глобальным экономическим кризисом, который уходит своими корнями в особенности рыночной экономики, сформировавшейся во второй половине XX в., и международные отношения современного мира.
В связи с этим актуальной становится деятельность промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, которая характеризуется как существующими макроэкономическими факторами их функционирования, так и микроэкономическими факторами, связанными с неэффективностью финансового менеджмента промышленных компаний.
Однако, решение крупной научной проблемы, заключающейся в развитии и системном исследовании теории, методологии и практики формирования стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, в современной экономической науке пока отсутствует. Вследствие этого существует необходимость подготовки теоретической и научно-методической базы по формированию финансовой стратегии, а также развитию системного подхода к организации процесса управления финансовыми ресурсами в условиях глобальных финансовых кризисов. Теоретико-методологическая и научно-методическая неразвитость проблем данной области, обусловливает актуальность темы диссертационного исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Современные исследования формирования финансовой стратегии промышленных компаний в условиях финансовых кризисов не носят системного.*характсра. Зарубежными и отечественными экономно і ами разработаны ісорегико-методологические положения и научно-методические подходы к формированию стратегии функционирования российских промышленных компаний. Однако, в настоящее время отечественная теория и практика испытывает недостаток общетеоретических и научно-методических. разработок, позволяющих промышленным компаниям формировать стратегию их функционирования в соответствии с принципами международных финансов, приобретающих актуальность в условиях глобальных финансовых кризисов.
Зарубежная практика развития отдельных элементов стратегии промышленных компаний представлена в трудах Акоффа Р.Л., Аммельбурга Г., Ансофа И., Бабо А., Беллона Б., Бирмана Г., Бланка Р., Влэквелла О., Шмидта С, Ван Хорна Дж.К., Линвуда Т., Гарнсра Д., Оуэна Р., Конвсста Р., Джонка М., Дам ари Р., Такки К., Де Ковпи Ш., Лефевра Э., Фипнсрти Д., Мескона М.Х., Мэрфи Дж., Нисона С, Р:>дхэда КМ., Хьюиса С, Рэя К., Томпсона Л.А., Фабоцци Ф., Фостера Р., Харриса Л., Хиббсрта Л., Холта Р., Хоскинга А. и других.
Исследование формировании и эффективного использования финансовых ресурсов экономических субъектов изложено в трудах следующих отечественных ученых: Алавердова А.Р., Балабанова ИХ, Бесфамильной Е.Б., Берзоиа Н.И., Блинова А.О., Бовыкииа В-.И-, Бородиной Е.И., Бригхэма Ю., Галенски Л., Ковалева АЛ., Волкова A.M., Глухова В.В., Жукова Е.Ф., Кравцовой Г.И., Кукукиной И.Г., Уткина Э.А. и другие.
Проблеме кризисных явлений в современной экономике посвящены труды таких отечественных экономистов, как Короткова Э., Ковалева В.В., Павловой Л.Н., ТТелиха А.С., Стояновой Е.С. и других.
Стратегическое развитие промышленных компаний исследовали Анискип Ю.П., Архипов В.Е., Аушев М.И., Бродский М.Н., Бродский Г.М., Винокуров В.А., Виханский О.С., Гончарова В.В., Забелин В.П., Моисеева НХ, Катышев СВ., Постников А.В., Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П., Круглое М.И., Маркова В.Д., Кузнецова С.А., Петрова А.Н., Теплова Т.В., Чубаков Г.Н. и другие.
Системные исследования и организационные аспекты развития кредитных и инвестиционных инструментов формирования стратегии промышленных компаний нашли отражение в трудах Агаркова М.М., Антонова И.Г., Пссселя М.А., Беренса В., Боссарта В.Д., Бочарова В.В., Хавропека П., Доброва В.Н., Дорофеева СВ., Игошкина Н.В., Идрисова А.Б., Новикова В.И., Перской В.В., Тумусова Ф.С. и других.
Проблемам финансового, инвестиционного и технического анализа посвящены работы Абрамова А.Е., Адамова В.Е., Баканова М.И., Богослоїшсва Л.В., Шеремета А.Д., Газеева М.Х., Грачевой М.В., Смирнова А.П., Хрычева А.Н., Колби Р.Т., Лимитовского М.А., Сентерева С.Г. и других.
Разработкой теоретико-методологических и научно-методических вопросов формирования рынка ценных бумаг занимаются Алексеев М.Ю., МирКин Я.М., Алехин Б.И., Бабаев Д.В., Белов В.А., Буклемишев О-В., Буренин А.А., Витии А.Г., Гаврилов В.В., Гудков В.А., Драчев С.Ы., Ермакова О.Е., Каратуев А.Г., Карликов Е.И., Рубин Ю.Б., Лнпсиц И.В.,
Коссов В.В:, Мусатов ВТ., Подшивалснко Г.П., Коломиной М.Е., Рубцова !і.Б., Савенкова В.Н., Семенковой Е.В., Сенчагова В.К., Чеснокова А.С., Лагушкиной Т.А., Марголина A.M. и другие.
Анализом и планированием финансовой деятельности хозяйствующих субъектов, исследованием финансовой устойчивости занимались Балабанов-W.T., Богачев ВЛІ., Бромвич М., Ьездудный М.А., Вндронова В.И., Мизикова F.A., Иванов A.M., Крсґпшкой М.Н.. Молякова Д.С., Мотовилова О.В., Родионова В.М., Вавилов Ю.Я., Смирнов Л.Л., Фальцмаан В.К. и другие.
Данные исследователи сформировали широкий спектр работ, необходимых для развития разрабатываемой проблемы. Однако, в них пока не нашел отражения системный подход к формированию финансовой стратегии промышленных компаний в условиях финансовых кризисов. По- суіцеству пока отсутствует целостная концепция данной стратегии и се практическая реализация. Положительные результаты проведенных исследований использованы в диссертации как исходная позиция для дальнейшей разработки авторских теоретико-методологических направлений развития финансовой стратегии промышленных компаний в условиях финансовых кризисов и конкретных научно-методических рекомендаций для реализации данной концепции. '
Отсутствие систематизированных теоретических разработок по проблемам формирования финансовой стратегии промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, необходимость в разработке методологических положений в этой области обусловили выбор темы диссертации, цель и задачи диссертационного исследования.
Целью диссертационного исследования является решение научной проблемы разработки теоретико-методологических основ формирования-стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, а также научно-методического обеспечения и направлений практической реализации предложенной методологии в целях повышенияфинаисового потенциала компаний.
В рамках поставленной цели решаются следующие комплексные задачи: . - теоретически обосновать сущность и значение формирования стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов; разработать алгоритм формирования стратегии функционирования промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов; сформировать структуру финансовой стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисен; - выработать методологию определения и оценки стратегии функционирования промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов; разработать концептуальные элементы антикризисного управления финансами промышленной компанией, направленные на восстановление необходимого уровня платежеспособности и финансовой устойчивости; сформировать модель финансовой стабилизации промышленной компании, обеспсчиваюіцсй'вмход из финансового кризиса; - провести однофакторный и многофакторный корреляционно- реірессионньш анализ финансово-экономической деятельности металлургических компаний; - разработать направления оптимизации факторов модели стратегии промышленных компаний на рынке собственных ценных бумаг; разработать алгоритм управления стратегией промышленной компании на рынке собственных ценных бумаг в условиях глобальных финансовых кризисов; - предложить методическое обеспечение расчета интегрального показателя оценки деятельности промышленных компаний в целях эффективного функционирования на рынке собственных ценных бумаг; - сформировать модель выбора стратегии промышленной компании на рынке ценных бумаг.
Область исследования. Исследование соответствует пп. 3.1 Теория,/ методология и концептуальные основы финансов хозяйствующих субъектов*. 3.5 Управление финансами хозяйствующих субъектов: методология, теория;;;:.. трансформация корпоративного контроля, 3.11 Исследование-внутренних и-.'.: внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций, 3.13 Теория, методология, методика финансового планирования на уровне хозяйствующих субъектов, 3.20 Источники финансирования хозяйствующих субъектов, проблемы оптимизации -структуры капитала, 3.27 Финансовая стратегия корпораций, 3.28 Финансовый менеджмент, 6.4 Теория;' и методология проблемы портфельной политики в области ценных бумаг паспорта специальности-ВАК'РФ 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).
Объектом диссертационного исследования- является совокупность финансовых ресурсов российских металлургических компаний; -а такжег-^ методы и механизмы -антикризисного-управления финансами промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов.
Предметом диссертационного исследования являются экономические отношения,, возникающие в- процессе формирования стратегии функционирования, российских промышленных компаний, вї/:условиях глобальных финансовых кризисов.
Теоретическую н методологическую базу исследования составляет конкретизированное использование теории научного познания для '. исследования предмета диссертационного исследования, а именно труды. " ведущих отечественных^ и зарубежных ученых, нормативно-правовые акты.* Российской Федерации, указания и инструкции, материалы семинаров,. научно-практических конференций по вопросам формирования стратеги»-,-.. функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов.
Теоретические исследования, связанные с развитием теории антикризисного управления, финансового менеджмента промышленных.'* компаний, в частности, представлены в трудах И".Т. Балабанова, И.А. Бланка,
У. Брсддика, В.В. Гончарова, П.Ф. Друккера,.ГЛ. Иванова, Е.С. Стояновой и др. Исследование финансовых аспектов формирования стратегии функционирования промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов представлено в том числе на работах A.M. Александрова, A.M. Бирмана, Э.А. Вознесенского, ВТ. Князева; В. В: Ковалева, С.Д. Иадеждиной, ЛЛТ. Павловой, О.В. Терещенко.
Процесс написания диссертационного исследования, сбор и обработка ." данных предусматривают использование следующих теоретических методов научного познания и исследования: диалектический метод, анализ, синтез, сравнение, абстрагирование и конкретизация, обобщение, формализация, индукция, дедукция, идеализация, аналогия, моделирование. Использование--' частных и комплексных эмпирических методов исследования, таких как изучение литературы, нормативных и финансовых документов и результатов деятельности экономических субъектов;.обследование, мониторинг,-изучение; '. и обобщение теоретического и практического опыта в области радирования " экономических отношений служит доказательством и> обеспечивает аргументированность положений диссертационного исследования.
Информационную: базу, диссертационного исследования составили! данные Минфина. РФ, методические и справочные материалы финансовых ;. органов, нормативные, документы, РФ и субъектов РФ, данные--периодических изданий, семинаров и научных конференций, показатели финансовой отчетности экономических субъектов ряда металлургических. . предприятий (ОАО «ММК», ОАО «Северсталь», ОАО «НЛМК»).
Научная новизна диссертационного исследования заключается в-.> ' том, что с позиции системного подхода решена и научно аргументирована крупная, имеющая важное народнохозяйственное значение, проблема.. формирования, стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, а также выработаны : научно-методические рекомендации и направления практической реализации'-V элементов финансовой стратегии в целях повышенияконкурентоспособносга . металлургической промышленности, привлечения средств инвесторов в. национальную экономику, а также контроля и оценки ее эффективности.
Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну диссертационного исследования, заключаются в следующем: - теоретически обоснована сущность и значение формирования стратегни функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, включающей три взаимодополняющие и взаимосвязанные слагаемые: корпоративную стратегию, стратегию финансирования и сіраісгию управления, с авторской позиции определены составляющие финансовой стратегии и выявлена ее роль в стратегическом управлении компанией в условиях глобального финансового кризиса (пи. 3.5, 3.27 Паспорта специальности 08.00.10); разработан алгоритм формирования стратегии функционирования промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, позволяющий оценивать альтернативные варианты экономического развития промышленной компании с использованием различных методов моделирования и прогнозирования, а также обеспечивать прогнозируемые темпы наращивания экономического потенциала промышленных компаний (п. 3.27 Паспорта специальности ); сформирована струкгура финансовой стратегии функционирования российских промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, включающая управление рыночной стоимостью промышленной компании в стратегическом аспекте, стратегический финансовый и управленческий учет, определен инструментарий реализации финансовой стратегии (финансовая среда, финансовый риск, финансовый поток и стоимость собственного капитала промышленной компании), а также разработана методика оценки собственного капитала промышленной компании, позволяющая формировать оптимальную сірукіуру капи і ала с учетом максимального курса акций при достаточно безрисковой ситуации инвесторов на рынке ценных бумаг (пп. 3.13, 3.27 Паспорта специальности 08.00.10); - выработана методология определения и оценки сгратегии функционирования промышленных компаний в условиях глобальных финансовых кризисов, включающая алгоритм определения эффективности финансовой страісгии промышленной компании, обеспечивающей выход из финансового кризиса, а также модель выбора стратегической финансово- экономической альтернативы хозяйственной деятельности промышленной компании, использование которой на практике позволит более эффективно рсализовывать цели стратегического управления и посюянную их корректировку (пп. 3.20,3.27 Паспорта специальности 08.00.10); - выработаны концептуальные элементы антикризисного управления финансами промышленной компании, направленные на восстановление необходимого уровня платежеспособности и финансовой устойчивости промышленной компании, обеспечивающие ее выход из кризисного финансового состояния, а также предложены направления реализации поли і ики антикризисного финансового управления промышленной компанией (п. 3.1 Паспорта специальности 08.00.10); - сформирована модель финансовой стабилизации промышленной компании, обеспечивающей выход из финансового кризиса, основанная на- устраненин неплатежеспособное! и, восстановлении финансовой устойчивости, а также обеспечении финансового равновесия в длительном периоде, являющаяся не только индикатором оптимальных темпов развития операционной деятельности, но и индикатором финансового развития промышленной компании (пп. 3.5, 3.20 Паспорта специальности 08.00.10); проведен однофакторный и многофакторный корреляционно- регрессионный анализ финансово-экономической деятельности металлургических компаний, позволяющий на основе механизмов сокращения затратных показателей определять направления финансовой стратегии их развития в условиях глобальных финансовых кризисов (п. 3.11 Паспорту специальности 08.00.10); - разработаны направления оптимизации финансовой стратегии промышленной компании на рынке собственных цепных бумаг, способствующие привлечению на максимально выгодных условиях финансовых ресурсов, эффективному управлению собственными ценными бумагами, формированию учетно-аналитического обеспечения информационных потоков между инвесторам» н акционерами (собственниками), а также эффективному применению дивидендной политики (пп. 3.27, 3.28,6.4 Паспорта специальности 08.00.10); - разработан алгоритм управления стратегией промышленной компании па рынке собсгвенных ценных бумаг, функционирующей в условиях глобальных финансовых кризисов, и предложена факторная зависимость, характеризующая влияние комплекса факторов выработанной сгратегии на рынке собственных ценных бумаг и общей финансовой стратегии промышленной компании на показатель благосостояния акционеров (собсгвенников) (пп. 3.27,6.4 Паспорта специальности 08.00.10); - -разработано методическое обеспечение расчета интеїтіального показателя оценки деятельности промышленных компаний в целях эффективного функционирования на рынке собственных ценных бумаг, способствующее применению различных стратегий в условиях глобальных финансовых кризисов для* стимулирования роста рыночной стоимости ценных бумаг, промышленных компаний и повышения ликвидности рынка, а также повышения их информационной открытости (пп. 3.11, 6.4 Паспорта специальности 08.00.10); - в прикладном аспекте сформирована модель выбора стратегии промышленной компании на рынке ценных бумаг, позволяющая оптимизировать выбранный вариант стратегии путем выбора сумм, расходуемых на выплату дивиденда и выкуп акций на рынке собственных ценных бумаг, анализа влияния внутренних и внешних факторов на благосостояние акционеров промышленной компании, функционирующей в условиях глобальных финансовых кризисов (пп. 3.5, 3.27, 6.4 Паспорта специальности 08.00.10).

Алгоритм формирования финансово-экономической стратегии компании в условиях глобального экономического кризиса