Егорова, Елена Борисовна. Оценка стоимости деловой репутации публичных компаний

Краткое описание

Егорова, Елена Борисовна. Оценка стоимости деловой репутации публичных компаний : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Егорова Елена Борисовна; [Место защиты: Сам. гос. аэрокосм. ун-т им. С.П. Королева].- Самара, 2011.- 122 с.: ил. РГБ ОД, 61 11-8/1387

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Место деловой репутации в составе комплекса нематериальных активов
1.1 Понятие и границы нематериальных активов 9
1.2 Классификация нематериальных активов 14
1.3 Информационная база оценки нематериальных активов 22
1.4 Понятие и структура деловой репутации 28
1.5 Классификация деловой репутации 44
ГЛАВА 2.Оценка деловой репутации в составе имущественного комплекса
2.1 Общая характеристика подходов к оценке имущественного комплекса предприятия
2.2 Анализ методов оценки деловой репутации 57
2.3 Оценка стоимости публичных компаний с учетом динамики изменения капитализации
2.4 Совершенствование оценки стоимости деловой репутации 71
2.5 Деловая репутация и управление стоимостью компании 80
ГЛАВА 3.Оценка стоимости деловой репутации публичной компании на примере ОАО «Балтика»
3.1 Оценка стоимости ОАО «Балтика», как имущественного комплекса
3.2 Информационная база оценки ОАО «Балтика»
3.2.1 Специфика объекта учета ОАО «Балтика» 86
3.2.2 Оценка деятельности предприятия 90
3.3 Оценка стоимости деловой репутации ОАО «Балтика» и ее ЮО
компонентов
Заключение 106
Список использованных источников

Введение к работе

Актуальность темы исследования.В настоящее время оценка деловой репутации предприятий и компаний выходит на передний план научных исследований и практической деятельности. К деловой репутации относят совокупность тех элементов бизнеса, которые приносят фирме дополнительную прибыль и стимулируют клиентов обращаться именно к данной компании.
Очевидно, что любая компания обладает не только материальными ценностями, такими как здания, оборудование, запасы сырья и материалов, денежные средства, но и кругом клиентов и проверенных поставщиков, торговыми марками и брендами, известностью на рынке, то есть тем, что на первый взгляд оценить сложно.
Большое количество сделок по слиянию и поглощению, при которых компании приобретались по значительно большим ценам, чем стоимость активов - прямое доказательство того, что существует нечто нематериальное, возможно неотделимое от самой компании, но существенно изменяющее стоимость бизнеса. Для данного явления в бизнесе используется термин "гудвилл", от английского goodwill, означающее готовность покупателя заплатить больше общей стоимости активов.
В российской практике чаще всего гудвилл рассматривается как стоимость деловой репутации компании. Следует отметить, что иногда стоимость деловой репутации компании может намного превосходить стоимость ее балансовых активов.
Таким образом, при продаже бизнеса, покупке готовой фирмы, слияниях и поглощениях, а также для принятия управленческих решений возникает необходимость в проведении качественной оценки деловой репутации компании, которая является основной составляющей для определения справедливой рыночной цены, устраивающей как покупателя, так и продавца бизнеса. В большей степени с гудвиллом или деловой репутацией сталкиваются при оценке публичных компаний, которые долгое время функционируют на рынке, размещают свои акции на открытых торгах и имеют неоспоримые конкурентные преимущества и эффективный менеджмент.
В российской практике подходы, применяемые, для оценки стоимости деловой репутации публичных компаний в составе имущественного комплекса требуют серьезной модернизации. Новизна самого понятия «деловая репутация», недавно вошедшего в российскую экономику, сложность идентификации данного объекта учета, противоречия между российскими и международными требованиями к учету такого актива позволяют сделать вывод о необходимости разработок методов оценки деловой репутации, учитывающих специфику деятельности компании, а также особенности российских условий ведения бизнеса. Необходимо отметить, что экономическая ситуация в России имеет ряд существенных
особенностей, которые не позволяют применять общепринятые в мировой практике методы оценки деловой репутации компаний, в частности из-за субъективности информации о квалификации персонала, эффективности менеджмента фирмы, ее связях с поставщиками и покупателями и других факторов, влияющих на стоимость компании. Все это определило актуальность темы диссертационного исследования.
Степень научной разработанности темы исследования.В научной литературе существует достаточно большое количество работ как зарубежных, так и российских авторов, в которых рассматриваются различные методы и подходы к учету и оценке комплекса нематериальных активов в целом и деловой репутации компаний в частности. Вопросам формирования стоимости деловой репутации компаний посвящены работы Дж. Бэйли, СВ. Валдайцева, В.В. Григорьева, К. Гриффита, А. Дамодарана, Г. Десмонда, И. А. Егерева, В.Е. Есипова, Ю.В. Козыря, А.П. Ковалева, Т. Коупленда, В.Н. Лившица, Г.А. Маховикова, М. Миллера, Дж. Мурина, В.Я. Соколова, Я.В. Соколова, В.В. Терехова и др.
К сожалению, приходится констатировать, что накопленный преимущественно за рубежом опыт не всегда может быть применен в современных российских условиях.
Представленные в этих работах подходы к классификации комплекса нематериальных активов и оценке деловой репутации, как его составной части требуют уточнения и учета специфики объекта оценки. Анализ представленных классификаций нематериальных активов и методов оценки их стоимости позволяет заключить, что существующие подходы не в полной мере отражают их экономическую сущность.
Понятие «деловая репутация» пока ещё мало изучено в России, так как в структуре баланса организаций доля нематериальных активов достаточно мала. Практика показывает, что нематериальные объекты оцениваются значительно реже объектов недвижимости. Этим обусловлено слабое развитие методологии учета и оценки нематериальных активов в России, а также становление Российского рынка ценных бумаг.
Необходимость в разработке методов оценки деловой репутации публичных компании, как одной из главных составляющих стоимости бизнеса, адекватной российским условиям, определило постановку цели и задач диссертационной работы.
Цель и задачи исследования.Целью диссертационного исследования является обоснование рыночной стоимости публичных производственных компаний и предприятий на основе формализованных методов оценки деловой репутации, а также ее структурных элементов, для повышения эффективности управленческих решений.
Реализация указанной цели предусматривает решение следующих задач. 1. Раскрыть сущность, провести классификацию и систематизировать структуру нематериальных активов публичной компании.
1. На основе отечественных и зарубежных источников раскрыть содержание понятия деловой репутации компании как экономической категории, влияющей на формирование стоимости нематериальных активов и бизнеса.
2. Систематизировать методические подходы к оценке имущественного комплекса в целом, и деловой репутации, как его составной части, используемые в российской и зарубежной практике.
3. Выявить основные факторы, отражающие специфику деятельности публичной компании и влияющие на формирование стоимости деловой репутации.
4. Разработать метод оценки стоимости деловой репутации, на основе динамики основных финансовых показателей публичной компании.
5. Разработать методы оценки стоимости структурных элементов деловой репутации публичных компаний: стоимостного эквивалента эффективности менеджмента и стоимости деловых связей.
6. Сформировать комплекс финансовых показателей для эффективного управления деловой репутацией публичной компанией.
7. Произвести апробацию методов к оценке стоимости деловой репутации и ее структурных элементов на примере ОАО Пивоваренная компания «Балтика».
Область исследования.Исследование проведено в рамках п. 5.1. «Теория, методология и концептуальные основы формирования стоимости различных объектов собственности» по паспорту специальности 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит.
Объектом исследованияявляются нематериальные активы производственных предприятий, как объект оценки деловой репутации компании.
Предметом исследованияявляются методы и подходы оценки стоимости деловой репутации, и ее влияние на формирование стоимости бизнеса и финансово-экономический потенциал компании.
Теоретическую и методологическую основу исследованиясоставили научные концепции и разработки в области методов учета и оценки комплекса нематериальных активов и деловой репутации как значимой его составляющей, содержащиеся в публикациях российских и зарубежных ученых, прикладные исследования ведущих специалистов в области оценки бизнеса, методические рекомендации научно-практических конференций и семинаров.
Методологической основой диссертационного исследования являются фундаментальные положения оценки стоимости бизнеса, методы обобщения и сравнения, анализа и синтеза, методы теории принятия решений, статистические методы.
Научная новизна диссертационного исследованиязаключается в развитии теоретических и методических подходов к оценке стоимости деловой репутации и ее структурных элементов для публичных компаний.
Научная новизна заключается в следующих результатах.
1. Предложена классификация и структура деловой репутации
для публичных компаний, позволяющая идентифицировать нематериальные активы и сформировать основные принципы их оценки.
8. Разработан метод оценки стоимости деловой репутации для публичных компаний, позволяющий учитывать динамику изменения стоимости компании под воздействием внутренних факторов и конъюнктуры рынка.
9. Обоснован подход к оценке стоимости эффективности менеджмента и стоимости деловых связей публичной компании в структуре деловой репутации компании на основе анализа изменения основных финансовых показателей.
10. Сформирован комплекс финансовых показателей, позволяющий анализировать состав, структуру, динамику деловой репутации публичной компании и принимать управляющее решение.
Теоретическая и практическая значимость исследования.Теоретические результаты диссертации имеют существенное значение в части развития методов оценки стоимости деловой репутации компании, как объекта собственности, влияющего на формирование стоимости бизнеса в целом.
Практическая значимость работы заключается в том, что разработанные и подтвержденные расчетами методы и алгоритмы оценки, полученные выводы и рекомендации могут быть использованы в практической деятельности оценочных компаний в качестве дополнительного инструментария к оценке стоимости бизнеса, а также предприятиями различных сфер экономики для оценки и управления деловой репутацией фирмы.
Апробация и внедрение результатов исследования.Основные результаты докладывались и обсуждались на II Всероссийской научно-практической конференции г. Самара 2006 г., IV Всероссийской научно-практической конференции г. Самара 2008 г.
Материалы диссертационного исследования нашли применение на кафедре «Финансы и кредит» СГАУ при преподавании дисциплин «Оценка бизнеса», «Оценка нематериальных активов».
Публикации.По материалам диссертации опубликовано 7 работ, в том числе 1 монография и 2 статьи в ведущих рецензируемых научных изданиях, рекомендованных ВАК, общим объемом авторского участия 9 печ. л.
Структура диссертационной работыобусловлена целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка содержащего 130 наименований. Содержание диссертации изложено на 120листах, работа содержит 6 таблиц, 14 рисунков и 4 приложения.

Информационная база оценки нематериальных активов

В современном мире успех во многом определяется степенью адаптации компании к ускоряющейся и усложняющейся динамике изменений, происходящих во внутренней и внешней среде. Индивидуальные преимущества и лидерство компаний все больше зависят от эффективного использования уникальных по своей природе факторов нематериального, неосязаемого характера.
Нематериальные активы — это внеоборотные немонетарные активы, не имеющие материальных носителей, и внеоборотные немонетарные активы, стоимость (цена) которых во много раз превосходит стоимость (цену) их материальных носителей [1].
Словосочетание нематериальные активы означает, что в активе баланса представлены некоторые объекты, материальное воплощение которых или вообще отсутствует, или стоит очень не значительно.
Понятие внеоборотные активы — прямое следствие воплощения в бухгалтерском учете теории капитала Адама Смита (1723—1790). Он разделил капитал предприятия в зависимости от способа употребления на две части — основной и оборотный. Основной капитал, по Смиту, приносит прибыль, не поступая в обращение или не меняя владельца оборотный капитал, напротив, приносит доход только в процессе обращения или меняя хозяев [2]. В теории баланса внеоборотными активами признаются расходы, декапитализируемые в течение более определенного времени, как правило, более одного года (динамическая трактовка), и (или) менее одного года (труднопродаваемое) имущество предприятия (статическая трактовка). На практике нематериальные активы относят к внеоборотным исключительно в силу предписаний действующего бухгалтерского законодательства ПБУ 14/00 «Учет нематериальных активов». В нем устанавливается перечень условий, единовременное выполнение которых позволяет тот или иной актив отнести к нематериальным: отсутствие материально- вещественной (физической) структуры; возможность идентификации (выделения, отделения) организацией от другого имущества; использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации; эксплуатация в течение длительного времени, т. е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев; организацией не предполагается последующая перепродажа данного имущества; способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем; наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т. п.) [3].
Эти критерии необходимы для признания актива нематериальным, но главный из них — срок использования, превышающий один год. Организация может приобретать активы, которые по сути являются нематериальными и срок службы которых менее года. Однако в этом случае ее расходы по данному направлению не будут капитализироваться в качестве нематериальных активов [4]. Их капитализация будет увеличивать объем статьи «Расходы будущих периодов». Немонетарными называют статьи актива бухгалтерского баланса, не относящиеся к монетарным. Под монетарными понимают статьи актива, демонстрирующие суммы денежных средств и денежных обязательств (деньги, финансовые вложения и дебиторская задолженность).
Приведенное определение нематериальных активов, характеризует их как активы немонетарные, позволяет выделить этот вид капитализируемых расходов из всей группы активов, стоимость которых существенно превосходит их материальные носители. Это важно, так как если при определении нематериальных активов исходить только из критерия существенного превосходства их стоимости над стоимостью материального носителя, то ценные бумаги и дебиторскую задолженность также нужно будет отнести к нематериальным активам. В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Приобретая ценную бумагу, покупатель оплачивает не ее бланк, а объем прав, ими удостоверяемых, — нематериальное имущество. Аналогично факт возникновения дебиторской задолженности контрагентов предприятия находит подтверждение в документах, удостоверяющих исполнение соответствующих сделок. При этом суммы долгов, отражаемых в активе бухгалтерского баланса, существенно превосходят стоимость бланков, на которых составлены соответствующие первичные документы.
И в первом, и во втором случае налицо наличие у предприятия нематериальных средств. Но в силу принятой учетной методологии их стоимость капитализируется на счетах учета финансовых вложений и расчетов, а не нематериальных активов.
Вместе с тем в аналогичных ситуациях капитализируются суммы расходов фирмы как нематериальный актив вследствие только одного отличия характеристики соответствующей статьи как немонетарной. Так, например, предприятие в качестве вклада в уставный капитал получает право аренды определенных основных средств. Стоимость данного права, удостоверяемого соответствующим дополнением к договору аренды между вкладчиком (акционером предприятия) и арендодателем, оценивается сторонами учредительного договора. Данное право, предоставляющее возможность учреждаемому предприятию владеть и пользоваться соответствующим имуществом, но не делающее его собственником данных основных средств, приходуется на баланс открывающейся фирмы как нематериальный актив.
Фактически данная ситуация аналогична рассмотренным ранее, однако немонетарность данного права позволяет квалифицировать его для целей бухгалтерского учета как нематериальный актив.
Понятие нематериальный актива шире понятия нематериальное имущество.