Крутова, Ирина Николаевна. Развитие проектного финансирования в АПК: теория, методология, практика

Краткое описание

Крутова, Ирина Николаевна. Развитие проектного финансирования в АПК: теория, методология, практика : диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Крутова Ирина Николаевна; [Место защиты: Морд. гос. ун-т им. Н.П. Огарева].- Саранск, 2010.- 338 с.: ил. РГБ ОД, 71 11-8/166

Содержание к диссертации

Введение
1.Теоретические аспекты формирования проектного финансирования17
1.1. Теоретические подходы к проектному финансированию 17
1.2. Предпосылки зарождения и развития проектного финансирования 32
1.3. Источники и организационные формы проектного финансирования 40
2.Методологические подходы к обоснованию проектного финансирования56
2.1. Принципы проектного финансирования 56
2.2. Методы проектного финансирования АПК 71
2.3. Методы оценки эффективности проектного финансирования АПК 84
3.Практика проектного финансирования АПК99
3.1. Факторы, влияющие на формирование и реализацию механизмов проектного финансирования АПК 99
3.2. Этапы финансирования инвестиционного проекта АПК 114
3.3. Контрактная форма проектного финансирования АПК 131
3.4. Минимизация рисков инвестиционных проектов АПК 146
4.Оценка современного состояния сферы проектного финансирования в АПК в России и за рубежом162
4.1. Особенности системы проектного финансирования АПК в развитых странах 162
4.2. Тенденции развития проектного финансирования АПК в Российской Федерации 179
4.3. Анализ системы проектного финансирования АПК в Республи ке Мордовия 189
5.Развитие проектного финансирования АПК региона202
5.1. Диверсификация риска инвестиционного кредитования в АПК регионов Российской Федерации 202
5.2. Обоснование финансовых резервов для проектного финансирования АПК Республики Мордовия 212
5.3. Разработка рекомендаций по развитию механизмов проектного финансирования АПК 224
5.4. Развитие государственной поддержки проектов финансирования АПК, реализуемых в регионе 235
5.5. Перспективы использования методов проектного финансирования АПК 247
5.6. Построение индикативного баланса денежного потока проектного финансирования АПК 260
Заключение 276
Библиографический список

Введение к работе

Актуальность темы исследования.В настоящее время экономическое сообщество и органы государственной власти Российской Федерации заняты активным поиском инвестиционных ресурсов для возрождения и дальнейшего развития агропромышленного комплекса (АПК) и формирования отечественной продовольственной системы, соответствующей современным социально-экономическим требованиям. Последнее связывается с повышением инвестиционной активности в АПК и требует поиска новых инвестиционных инструментов, из которых одним из наиболее эффективных является проектное финансирование. Его преимущество заключается в том, что процесс привлечения финансовых ресурсов не ограничивается каким-либо одним методом, а предполагает использование широкого спектра инвестиционных инструментов. За рубежом применительно к проектному финансированию существует специальный термин «financial designing», что в переводе на русский язык означает «финансовое конструирование». Проектное финансирование создает необходимые предпосылки для формирования механизма трансформации финансовых ресурсов государства и частного сектора в финансовые ресурсы, предназначенные для развития АПК.
В условиях недостатка собственных финансовых ресурсов и ограниченности доступа к традиционным формам банковского кредитования, а также слабой залоговой базы многих сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий данный инвестиционный инструмент является одним из способов формирования инвестиционных ресурсов для развития производственной и социальной инфраструктуры агропромышленного комплекса, так как одной из характеристик проектного финансирования является финансирование под залог будущего денежного потока.
Осуществление проектного финансирования в АПК невозможно без разработки действенного механизма его реализации с учетом форм и методов, принятых в зарубежной практике. Такой механизм не только не исключает, а, напротив, предполагает активное государственное участие путем стимулирования и развития новых форм государственно-частного партнерства. В соответствии с этим необходимо обеспечить высокий уровень доступности инвестиционных ресурсов для агропромышленного комплекса посредством использования методов и форм проектного финансирования.
Проблемы проектного финансирования в АПК требуют теоретического осмысления, соответствующего методологического обеспечения, нетрадиционных практических подходов и решений, учитывающих реальные социально-экономические и политические процессы в России. Кроме того, необходимо учитывать факторы микро- и макроэкономической, а также институциональной среды функционирования агропромышленного комплекса.
Вышеизложенное свидетельствует об объективной необходимости дальнейшего развития теоретико-методологических положений в области проектного финансирования, механизмов его реализации в агропромышленном комплексе и обусловливает актуальность и практическую значимость диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы.Свидетельством научного интереса к проблемам аграрной политики, государственного регулирования, государственной поддержки и программно-целевого метода финансирования инвестиционных процессов в АПК является широкий спектр результатов исследований, представленных в трудах таких классиков отечественной науки, как Л. Абалкин, И. Буздалов, А. Емельянов, Н. Кондратьев, Д. Суслов, А. Чаянов и др.
К классическим работам в области проектного финансирования относятся труды зарубежных ученых К. Альман, М. Бендера, Э. Вудруфа, С. Гатти, Д. Гримсэй, Ф. Грундвелла, Дж. Делмана, Д. Дипроуз, Г. Дэвис, Э. Йескомба, С. Казели, П. Линч, Д. Карапетяна, Дж. Левинсон, М. Льюис, П. Мартин, П. Невитта, Дж. Никола, Р. Пара, Л. Пасели, Ф. Преториуса, Х. Розави, Дж. Рокера, М. Соржа, У. Тана, К. Тейт, Э. Тик, Р. Тинсли, А. Тумана, Ф. Фабоззи, Э. Файта, Дж. Финнерти, Ф. Хана, Ч. Хаскела, Л. Хофмана, М. Чаудри, С. Эсти.
Теоретические и практические аспекты проектного финансирования представлены в исследованиях таких российских ученых, как С. Анисимов, А. Бадалов, А. Баринов, В. Бочаров, П. Голубев, М. Дубин, А. Еремин, В. Иванов, В. Катасонов, Б. Королев, В. Королев, П. Лебедев, В. Левкин, И. Макаров, Д. Морозов, Р. Нестеренко, Е. Немировская, С. Нехаев, Л. Оголева, С. Озеров, С. Павленко, М. Петров, Д. Рябых, И. Солев, Г. Сурков, А. Сырбу, А. Тамразян, Е. Телегина, В. Шенаев, Ю. Шенаев.
В работах Э. Йескомба, Ю. Катасонова, П. Невитта, Ф. Фабоззи, Э. Файта, Дж. Финнерти рассматриваются теоретико-методологические подходы к проектному финансированию. Опыт и перспективы его применения в РФ раскрываются в работах Р. Нестеренко; проектное финансирование как эффективная форма кредитования инвестиционных проектов исследуется в работах Ю. Шенаева; проблемы управления рисками и страхования в проектном финансировании представлены в работах Д. Морозова и М. Петрова. Заслуживают внимания инструментарий и технология проектного финансирования, представленные в трудах П. Голубева, Б. Королева, С. Озерова, И. Солева. Вопросы оценки его эффективности освещены в трудах В. Иванова, П. Богаченко. А. Бадалов, В. Катасонов, В. Левкин, Е. Немировская, А. Сырбу, А. Тамразян рассматривают отраслевую специфику проектного финансирования. Вопросы проектного финансирования инновационной деятельности освещены в работах Л. Оголевой.
Вместе с тем, несмотря на широкий спектр научных исследований и разработок в области проектного финансирования, недостаточное внимание уделяется формированию целостной и эффективной системы проектного финансирования в АПК. Многие современные отечественные и зарубежные публикации посвящены изучению тенденций развития инструментов проектного финансирования в высокодоходных коммерческих отраслях экономики, тогда как на практике ощущается дефицит фундаментальных разработок, адекватно учитывающих существующие организационно-экономические проблемы проектного финансирования в агропромышленном комплексе. Лишь в ряде исследований отражаются отдельные вопросы зарубежной и отечественной практики развития инструментов проектного финансирования в сельском хозяйстве.
Таким образом, отсутствие специальных исследований развития проектного финансирования в АПК в качестве эффективного инвестиционного инструмента, теоретическая и практическая значимость использования проектного финансирования для формирования инвестиционных ресурсов АПК обусловили выбор темы, круг вопросов, требующих первоочередного изучения, цель и задачи диссертации.
Цель и задачи исследования.Целью диссертационного исследования является развитие теоретических, методологических положений, разработка методических и практических рекомендаций в области проектного финансирования и механизмов его реализации в АПК.
В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи:
- исследовать теоретические подходы к проектному финансированию;
- провести ретроспективный анализ системы проектного финансирования, обосновать этапы его развития в мировой и российской науке и практике;
- выявить источники и организационные формы проектного финансирования в агропромышленном комплексе;
- обосновать принципы проектного финансирования;
- разработать методы проектного финансирования в АПК, адекватные современному этапу развития экономики;
- разработать методы оценки проектного финансирования в агропромышленном комплексе с учетом его отраслевой специфики;
- выявить факторы, влияющие на формирование и реализацию механизмов проектного финансирования в АПК;
- установить основные этапы финансирования инвестиционного проекта в агропромышленном комплексе;
- обосновать контрактную форму проектного финансирования в АПК в соответствии с концепцией минимизации рисков;
- определить направления минимизации рисков инвестиционных проектов в агропромышленном комплексе;
- провести диагностику современного состояния сферы проектного финансирования в АПК России и за рубежом;
- уточнить методику диверсификации риска инвестиционного кредитования в агропромышленном комплексе России;
- обосновать способы формирования финансовых резервов для проектного финансирования в АПК Республики Мордовия (РМ);
- разработать рекомендации по развитию проектного финансирования в РМ;
- обосновать основные направления развития государственной поддержки агропромышленных проектов, реализуемых в регионе;
- определить перспективы развития проектного финансирования в АПК;
- разработать рекомендации по развитию механизмов реализации проектного финансирования в агропромышленном комплексе.
Объект исследования проектное финансирование в АПК.
Предметом исследованияявляется совокупность теоретических, методологических, практических проблем развития проектного финансирования в АПК.
Область исследования.Диссертация соответствует специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК (экономические науки). Содержание работы соответствует п. 1.4 «Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования»; п. 1.6 «Развитие региональной финансовой системы, ее отличительные особенности, проблемы интеграции в национальную и международную финансовые системы»; п. 3.8 «Формирование эффективной системы проектного финансирования».
Теоретическая и методологическая база исследования.Теоретической базой диссертационного исследования являются фундаментальные положения экономической науки, труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по проблемам проектного финансирования и инвестиционной государственной поддержки АПК. В работе использованы также материалы международных, всероссийских и региональных научных конференций и семинаров.
В качестве методологической базы исследования использовались системный и комплексный подходы, метод диалектического познания. Кроме того, в процессе исследования применялись такие общенаучные методы и приемы, как анализ и синтез, индукция и дедукция, расчетно-конструктивные, экономико-статистические, экономико-математические методы, использовались специальные приемы, такие как экономическая диагностика, мониторинг, экспертные оценки, построение динамических рядов, графическая интерпретация, а также эмпирико-фактологическая информация и др.
Информационно-эмпирическую базу исследования составили материалы Директората по торговле и сельскому хозяйству Организации экономического сотрудничества и развития, международных финансовых институтов (МФИ), агентства «Томсон Реторс», Федеральной службы государственной статистики, Территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Республике Мордовия, Министерства сельского хозяйства Российской Федерации, Министерства сельского хозяйства и продовольствия Республики Мордовия, нормативно-инструктивные материалы российских государственных банков, полученные автором результаты специальных исследований и другие источники.
Научная новизна диссертационного исследованиязаключается в развитии теоретических и методологических положений, а также практических рекомендаций в области проектного финансирования и механизмов его реализации в АПК.
Основные результаты, характеризующие научную новизну исследования, заключаются в следующем.
1. На основе системного подхода к исследованию проектного финансирования, базирующегося на принципах многоэлементности, комплексности, учета микро-, макроэкономической и глобальной составляющих, разработана теоретическая концепция проектного финансирования как эффективного финансового инструмента инвестиционного процесса в агропромышленном комплексе. В рамках данной концепции уточнена сущность и определены особенности проектного финансирования, раскрыты специфические черты данного инструмента, а также обоснована классификация факторов, оказывающих влияние на эффективность проектного финансирования в АПК. Под проектным финансированием понимается специфический способ аккумуляции финансовых, материальных и нематериальных активов, позволяющий сформировать денежный поток и обеспечить финансирование производственных, инфраструктурных и социальных проектов.
2. Обоснованы этапы развития проектного финансирования на основе его ретроспективного анализа, которые охарактеризованы с точки зрения эмерджентных особенностей. Первый этап носит концессионный характер взаимодействия его участников. Предпосылками его зарождения послужила колонизация западными метрополиями стран, богатых природными ресурсами. Второй этап имеет квазигосударственный характер. Переход к нему был обусловлен потребностью в финансовых ресурсах для восстановления разрушенных экономик стран участниц Второй мировой войны. Для третьего этапа характерны нефтегазовая ориентация и банковская направленность проектного финансирования. Главной предпосылкой возникновения этого этапа послужил нефтяной кризис начала 1970-х гг. Четвертый этап характеризуется активным участием государства в реализации схем проектного финансирования на основе государственно-частного партнерства. Его зарождение обусловлено активизацией приватизационных процессов в странах с переходной экономикой и в развивающихся странах. Становление пятого этапа связано с глобальным экономическим кризисом 2008 - 2010 гг. Для него характерны симбиоз различных инструментов и схем проектного финансирования, активное участие государства в его реализации.
3. Разработана классификация источников финансирования проектов на основе следующих критериев: по способу привлечения (банковские, облигационные, международных финансовых институтов, лизинговые и др.), по отношению к субъекту инвестиционной деятельности (собственные и заемные), по географической принадлежности (национальные, международные, региональные, глобальные), по титулу собственности (частные, государственные, муниципальные и смешанные); установлены тенденции развития проектного финансирования (рост объемов банковского проектного финансирования, точечная аккумуляция финансовых ресурсов, влияние мировых финансовых кризисов на объемы сделок, неравномерность распределения финансовых ресурсов между отраслями и регионами), что расширяет теоретическое представление об его источниках, видах и особенностях.
4. В целях развития методологии проектного финансирования обоснована необходимость дополнения базисных принципов его реализации (финансово-экономический, социальный и экологический) конъюнктурным и политическим. Разработана их классификация с точки зрения подходов к воздействию на субъекты проектного финансирования и его среду. В рамках эндогенного подхода выделены принципы, которые раскрывают финансово-экономическую сущность системы проектного финансирования; экстраполяционного - принципы, которые показывают влияние на независимые, внешние по отношению к проектному финансированию системы (экологическую и социальную); экзогенного - принципы, которые отражают влияние со стороны внешних, независимых по отношению к проектному финансированию факторов (политического и конъюнктурного).
5. Разработан методический подход к оценке среды функционирования АПК, который заключается в проведении предынвестиционного мониторинга аграрного сектора региона (отслеживание рыночных цен на сельскохозяйственную продукцию, государственной поддержки производителя и потребителя продукции агропромышленного комплекса и совокупной поддержки АПК) с целью принятия обоснованных решений по выдаче банками кредитов под залог будущего денежного потока, а также в области государственного инвестиционного финансирования отдельных отраслей агропромышленного комплекса. Доказано, что наиболее эффективной формой хозяйствования в АПК при проектном финансировании является вертикальноинтегрированное хозяйственное формирование с полным циклом деятельности (производство сельскохозяйственной продукции переработка сырья реализация продуктов питания).
6. Предложена экономико-математическая модель формирования денежного потока проекта, позволяющая посредством процедуры мониторинга выявить факторы внутренней и внешней среды и на основе этого внести соответствующие изменения в контракт проектного финансирования. В основу модели положены конъюнктурный принцип проектного финансирования, используемый при построении функции денежного потока, и зависимость функции денежного потока от величины процентн