Журавлев Андрей Павлович. Развитие модели инфраструктуры рынка ценных бумаг Российской Федерации

Краткое описание

Журавлев Андрей Павлович. Развитие модели инфраструктуры рынка ценных бумаг Российской Федерации : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Журавлев Андрей Павлович; [Место защиты: Рос. эконом. акад. им. Г.В. Плеханова]. - Москва, 2008. - 191 с. : ил. РГБ ОД, 61:08-8/24

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ МОДЕЛИ РАЗВИТИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 10
1.1. Общая характеристика существующих моделей фондовых рынков 10
1.2. Специфические особенности инфраструктуры российского рынка ценных бумаг ''!''.' 33
1.3. Ведущая роль коммерческих банков и саморегулируемых организаций в создании полноценной инфраструктуры российского фондового рынка' 58'
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ ИНФРАСТРУКТУРНОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 81
2.1. Комплексная оценка деятельности участников российского фондового рынка 81
2.2. Современный механизм осуществления профессиональной деятельности коммерческим банком 96
2.3. Качественный анализ уровня автоматизации профессиональной деятельности участников российского фондового рынка 109
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 127
3.1. Взаимодействие сегментов финансового рынка как основа дальнейшего развития инфраструктуры фондового рынка Российской Федерации 127
3.2. Механизм использования капиталов профучастников в формировании общей инфраструктуры российского рынка ценных бумаг 137
3.3. Эффективно функционирующая инфраструктура фондового рынка как система управления инвестиционными рисками 154
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 166
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 171
ПРИЛОЖЕНИЯ 182

Введение к работе

Одним из основных приоритетов экономического развития Российской
Федерации является эффективное функционирование ее финансового рынка, при
этом значение данного параметра напрямую зависит от специфических
особенностей организационной структуры вышеупомянутой системы.
В свою очередь, основными составляющими финансовой системы любого»государства являются банковский сектор и рынок ценных бумаг. Относительно
последнего стоит отметить, что основной его институциональной характеристикой
является инфраструктура, создаваемая его участниками и органами
государственного управления, в ведении которых находится данный сегмент
финансового рынка.
Таким образом, для обеспечения бесперебойного и высокоэффективного функционирования российского фондового рынка необходимо стимулировать процессы развития' и совершенствования инфраструктуры рынка ценных бумаг, также уделяя особое внимание поиску источников финансирования необходимых реформ и изменений.
Обращаясь к составу участников российского рынка ценных бумаг, можно говорить о преобладании банковского капитала на данном сегменте финансового рынка страны. Следовательно, именно коммерческие банки в рамках осуществления своей профессиональной деятельности на рынке, прежде всего, должны быть заинтересованы в обеспечении бесперебойного функционирования его инфраструктурообразующих элементов, а значит, должны выступать как одни из основных инициаторов необходимых изменений и предоставлять определенные источники финансирования с целью обеспечения высокого уровня развития финансового рынка Российской Федерации в целом.
Из вышесказанного следует, что актуальность темы настоящего диссертационного исследования обусловлена: - необходимостью систематизировать теоретические основы функционирования профессиональных участников на российском рынке ценных бумаг, а также
скорректировать методологические подходы к классификации существующих в
мировой практике моделей фондовых рынков при одновременном изучении
специфических особенностей российского рынка ценных бумаг;
і-недостаточной разработанностью проблем, касающихся путей развития
инфраструктуры российского фондового рынка в силу отсутствия единой
концепции в развитии и стратегических направлениях совершенствования
механизма его функционирования; Ііі,
, - потребностью проведения комплексного анализа практической деятельности
tпрофессиональных участников фондового рынка с целью разработки механизмов
вовлечения капиталов профессиональных участников в развитие
инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Степень научной разработанности проблемы.
Мировая экономическая мысль в рамках исследований проблематики
формирования инфраструктуры финансового (фондового) рынка отличается
достаточно большим количеством работ, посвященных конкретизации
)определений данного термина, изучению его сущности, роли и места в системе
национального хозяйствования. Среди зарубежных авторов можно выделить
монографии и учебные издания таких экономистов, как: Зингера X., Маркса К.,
Пизенти А., Розенштейн-Розана П., Самуэльсона П. (значение инфраструктуры
для развития рыночной экономики), Уильямсона О.И. (роль транзакционных
I издержек в экономике). Исследованиям в области формирования и развития
інационального фондового рынка и его инфраструктуры также посвятили свои
труды и отечественные ученые: Абрамов А.А., Агеев А.В., Берзон Н.И., Галанов
В.А., МиркинЯМ.,Овчинников В.В., Петров В.П., Рожкова И.В., Рубцов Б.Б.,
,Семенкова Е.В., Соловьев Д.В., Томлянович С.А., Черкасский Б.В., Ческидов Б.М.'
J и другие.
1Однако можно отметить, что многие исследования- сконцентрированы в
, основном на одном из направлений развития и совершенствования
| инфраструктуры российского рынка ценных бумаг, а именно, детально
fрассматривается идея о создании Центрального Депозитария в Российской
гч
Федерации, дается также оценка возможных последствий реализации данного проекта, безусловно, освещаются и другие вопросы, к примеру, введение
> мегарегулятора на фондовом рынке страны, анализируются особенности
функционирования торговых и расчетно-клиринговых центров на организованном рынке, однако, в целом, можно говорить об отсутствии конкретных предложений, механизмов, способных кардинально изменить текущую ситуацию на российском рынке ценных бумаг, главным образом, в отношении инфраструктуры, создаваемой самими профучастниками.
' В настоящее время остаются малоизученными вопросы активизации
совершенствования инфраструктуры российского рынка ценных бумаг его основными участниками (коммерческими банками) и повышения роли саморегулируемых организаций как составляющей указанного процесса. Вследствие вышеперечисленных фактов, автор данной диссертационной работы считает, что проведенное им исследование имеет особую актуальность и отличается высоким уровнем значимости для всей финансовой системы Российской Федерации в целом.
Цели и задачи исследования.
Цель данного диссертационного исследования состоит в разработке
^комплекса теоретических положений и практических рекомендаций,
інаправленных на ускорение процесса совершенствования инфраструктуры
российского рынка ценных бумаг в рамках профессиональной деятельности его основных участников.
Для достижения поставленной цели, представленной в настоящем исследовании, автором определена совокупность основных задач данной работы: - исследовать существующие модели мировых фондовых рынков, выявить
' особенности их развития и функционирования, а также дать качественную
» характеристику российскому рынку ценных бумаг;
І-определить специфику профессиональной деятельности, осуществляемой
основными участниками российского фондового рынка;

*
выявить основные направления процесса совершенствования инфраструктуры рынка ценных бумаг Российской Федерации и оценить влияние, основных профессиональных участников на данный процесс;
изучить деятельность саморегулируемых организаций на российском фондовом рынке и разработать комплекс предложений, направленных на повышение эффективности их взаимодействия с ведущими профучастниками рынка;
с целью определения потенциального участия в развитии существующей инфраструктуры рынка ценных бумаг провести анализ основных параметров деятельности основных участников фондового рынка;
рассмотреть механизм осуществления профессиональной деятельности на-фондовом рынке на примере коммерческого банка и выявить . основные проблемы его функционирования на данном сегменте финансового рынка;
дать качественную оценку уровня автоматизации профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
разработать модель инфраструктуры российского фондового рынка, позволяющую повысить эффективность его функционирования;
разработать механизм вовлечения капитала основных профессиональных участников рынка ценных бумаг в процесс активного совершенствования его инфраструктуры;
предложить комплекс мер по управлению и минимизации рисков, присущих операциям с ценными бумагами на российском фондовом рынке, в рамках предлагаемой модели.
Объектом исследованияявляются организации инфраструктуры российского рынка ценных бумаг.
Предметом исследования- построение модели инфраструктуры рынка ценных бумаг с целью повышения эффективности его функционирования.
Методологические и теоретические основы исследования.
Необходимая для научной работы глубина исследований и достоверность выводов достигаются за счет использования диалектического метода познания; системного подхода; принципов формальной логики; методов экономического
анализа и синтеза; приемов индуктивного и дедуктивного изучения, графической интерпретации.
Информационная база исследованиясостоит из научных, методических, учебных изданий отечественных и зарубежных авторов; информационных, аналитических, статистических, справочных источников; изданий текущей и периодической печати; финансовых отчетов российских коммерческих банков.
Элементы научной новизны содержатся в следующих положениях:
1. Уточнена классификация существующих моделей фондовых рынков, в рамках которой предлагается конституировать смешанную модель рынка ценных бумаг, суть которой состоит в одинаковой вовлеченности всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.
2. Выявлены тенденции, определяющие направления1развития инфраструктуры фондовых рынков, которые включают: взаимопроникновение капиталов профессиональных участников рынка ценных бумаг, унификацию/их деятельности, формирование мегарегуляторов, стирание национальных границ и
ДР-
3. Разработана модель инфраструктуры саморегулируемого российского рынка ценных бумаг, обеспечивающая целостное формирование инфраструктурных элементов фондового рынка за счет объединения технической и методологической базы профессиональных участников в рамках предлагаемого процесса формирования единых стандартов профессиональной деятельности.
4. Предложен механизм вовлечения капиталов профессиональных участников в развитие общей инфраструктуры фондового рынка, применение которого способствует объединению усилий профессиональных участников- в обеспечении и совершенствовании организации профессиональной деятельности, а также сокращению сроков окупаемости производимых затрат за счет превращения созданной технико-методологической базы в реализуемый продукт.
5. Выявлены способы управления инвестиционными рисками в рамках модели инфраструктуры саморегулируемого рынка ценных бумаг, которые сводятся к снижению рисков профессиональных участников фондового рынка, и в частности
включают: оценку деятельности посредников по совершаемым сделкам, установление финансового и/или операционного контроля над деятельностью посредника и использование определенных финансовых инструментов и услуг с целью полной или частичной компенсации возможных потерь.
Практическая значимостьисследования заключается в возможности использования, сформулированных автором теоретических положений, предложений и рекомендаций при разработке законодательных и нормативных
, актов для регулирования рынка ценных бумаг и создания эффективной модели
развития его инфраструктуры.
Внедрение предложений диссертационного исследования позволит значительно уменьшить срок окупаемости капитала, инвестируемого в развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг, снизить расходы государственных органов за счет делегирования полномочий и сосредоточения усилий на наиболее важных вопросах регулирования, активизирует деятельность его участников, прежде всего,
tв направлении развития инфраструктуры фондового рынка.