Рыбин Евгений Валерьевич. Тенденции развития слияний и поглощений как путь концентрации банковского капитала в России

Краткое описание

Рыбин Евгений Валерьевич. Тенденции развития слияний и поглощений как путь концентрации банковского капитала в России : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 Москва, 2006 205 с. РГБ ОД, 61:06-8/4587

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Теоретические основы банковских слияний и поглощений
1.1 Содержание понятий слияния и поглощения 8
1.2 Мотивы банковских слияний и поглощений 26
1.3 Мотивы банковских слияний и присоединений в России и их специфика 41
1.4 Системный анализ программ слияний и поглощений 48
Глава 2. Оценка практики и тенденций банковских слияний и поглощений в России в сопоставлении с мировым опытом
2.1 Практика и тенденции слияний и поглощений банков в Европе и США 65
2.2 Оценка практики и тенденций слияний и присоединений банков как форм концентрации капитала в банковском секторе России и их специфика с позиции мирового опыта 88
Глава 3. Перспективы развития слияний, поглощений, присоединений и консолидации банков в России и их влияние на концентрацию капитала
3.1 Банковские слияния и поглощения как фактор повышения конкурентоспособности и концентрации капитала российской банковской системы 123
3.2 Государственная политика регулирования слияний и присоединений в России и возможности использования в ней мирового опыта 139
3.3 Влияние иностранного банковского капитала на тенденции развития российской банковской системы 155
3.4 Слияния, поглощения и присоединения в программах развития банковского сектора
России 165
Заключение 174
Библиография 181
Приложения 186

Введение к работе

Новые экономические и политические реалии, такие как выход крупных российских корпораций на международные рынки, расширение иностранных инвестиций в нашу страну, усилившаяся активность «дочек» иностранных банков в России, необходимость обеспечивать кредитными ресурсами и инвестициями рост экономики и благосостояния человека и общества, предстоящее завершение переговоров о вступлении во Всемирную торговую организацию (ВТО), возросшие риски, связанные, в том числе, с ритейловым бизнесом банков и другие, поставили вопрос о повышении конкурентоспособности российского банковского сектора и его субъектов. Для достижения реальных успехов в конкуренции не только на внутреннем рынке, но и на мировых - в соперничестве с крупнейшими иностранными банками, необходимо существенное укрупнение российских кредитных организаций, повышение их капитализации и устойчивости. Оптимальным путем достижения этой цели, на наш взгляд, являются процессы слияния, поглощения и присоединения банков.
Актуальность этих процессов для современного состояния российской экономики и особенно финансового рынка признается Правительством РФ и подтверждается увеличившимся количеством подобных сделок. Банковский сектор России пережил два основных этапа своего функционирования: с 1991 года до кризиса 1998 года - начальный этап формирования банков, накопления капитала и образования первых финансовых групп (на котором нередко проявлялась авангардная роль коммерческих банков); с 1999 года по настоящее время - послекризисное восстановление, реструктуризация банковской системы и формирование новых банковских групп. Сейчас перед банковской системой России встали новые задачи - удовлетворить возрастающие потребности реального сектора экономики, населения и каждого человека в отдельности в кредитных, инвестиционных и иных банковских услугах; выжить перед лицом крупномасштабного прихода «дочек», а в перспективе, возможно, и филиалов иностранных банков; обеспечить финансовую поддержку интересов российских ФПГ, как на внутреннем, так и на международном рынках и другие. Для этого необходим совершенно иной, гораздо более высокий уровень капитализации российских банков, который отвечал бы потребностям крупных российских промышленных, в том числе добывающих, корпораций. При этом важно соблюдать тонкую грань между повышением капитализации крупнейших банков и монополизацией рынка банковских услуг, между долей рынка у немногих крупных банков с доминирующим
государственным участием и у большого количества частных акционерных банков. По существу, начинается новый третий этап развития банковской системы.
Одновременно встал вопрос о повышении эффективности сделок слияний, поглощений и присоединений в банковской сфере России. Для эффективности данных сделок необходимо четко представлять себе механизм сделок, мотивацию участников рынка, влияние, которое каждая сделка окажет как на окружающую бизнес-среду, так и зачастую - на экономико-социальную конъюнктуру развития всего банковского сектора. На макроуровне показателями эффективности будут являться устойчивость образованной структуры, ее капитализация, конкурентоспособность, способность полностью удовлетворять потребности населения и экономики.
Процессы слияний, поглощений и присоединений быстро развиваются, меняется их аппарат. В тоже время недостаточная эффективность многих сделок, в том числе в развитых странах, показывает, что даже мировые корпорации и банки не всегда могут реально оценить плюсы и минусы каждой конкретной сделки, риски, возникающие при их осуществлении, ее целесообразность. В этих условиях исследование банковских слияний и поглощений в России в сопоставлении с мировым опытом приобретает особую актуальность.
В отечественной и зарубежной литературе рассматриваемой теме уделяется достаточное внимание. Однако глубинного анализа процессов слияний и поглощений, рассматривающих их взаимосвязь с развитием экономики в целом, банковского сектора, оценивающих их в перспективе, в сочетании с изменениями в социально-экономическом развитии России, недостаточно. Необходимо не только уловить современное состояние, но и тенденции развития, сопоставить их с мировыми тенденциями данных процессов, чтобы не допустить ошибок. Важно разработать отечественную программу развития слияний и поглощений на обозримую перспективу, исходя из развития банковского сектора и экономики в целом.
Подобная постановка вопроса в русскоязычных исследованиях, учитывающих специфику консолидации капитала в России, встречается достаточно редко.
В тоже время в иностранной литературе на эту тему, которая имеет более глубокие корни и достаточно всесторонне анализирует слияния и поглощения, отсутствуют механизмы применения теоретического и практического инструментария к российским специфическим условиям.
Цель настоящей работы выработать теоретические и методические рекомендации и систему практических мер по стимулированию и повышению эффективности проводимых в нашей стране слияний, поглощений и присоединений с участием банков и достижению на
этой основе повышения концентрации капитала в российском банковском секторе и его конкурентоспособности на основе анализа современного состояния, специфики и тенденций развития этих процессов в России в сопоставлении с опытом развитых стран.
Для достижения данной цели в диссертационной работе автором поставлены следующие задачи:
Сопоставить использование понятийного инструментария слияний и поглощений в российской и зарубежной экономической практике, законодательстве и литературе, теоретически проанализировать понятия «слияние», «поглощение», «сделка по смене корпоративного контроля», «присоединение», обосновать классификации, связанные со сделками слияния и поглощения банков;
Провести системный анализ мотивов банковских слияний и поглощений, определить ключевые из них на мировых рынках; выявить мотивы, характерные для слияний и присоединений банков в России, их специфику, оценить и спрогнозировать тенденции развития этих мотивов;
Определить характерные черты и элементы построения программ слияний и поглощений, сформулировать рекомендации на каждом этапе для российских банков;
Сформулировать и обосновать прогнозные тенденции развития слияний, поглощений и присоединений банков в России с учетом новых экономических и политических реалий;
Провести критический анализ современного состояния государственного регулирования и стимулирования процессов слияний и поглощений банков в России и разработать рекомендации по их улучшению для повышения эффективности концентрации банковского капитала;
Определить влияние прихода и функционирования в России иностранных банков для российского рынка mergers&acquisitions (слияний и присоединений) и обосновать наступление нового этапа развития банковского сектора, где будут кардинально решаться вопросы концентрации банковского капитала;
Выработать систему мер, направленных на развитие слияний, поглощений и присоединений банков в России и их эффективное использование.
Предметом исследования в диссертационной являются процессы слияний и поглощений в банковской сфере. Объектами исследования - банки, финансовый и банковский сектора экономики.
Теоретической и методологической базами для работы послужили труды зарубежных и российских ученых-экономистов и финансистов в области методологии кредитно-банковской и инвестиционной деятельности, экономической политики России Р. Баренбойма, Р.Брейли, С.Майерса,, П.Рида, Р.Ролла, Д.Синки-мл., И.Ю.Беляевой, А.Г.Грязновой, В.Ф.Железовой, Б.Златкис, С.М.Игнатьева, М.В.Кулакова, Г.Меликьяна, А.Г.Мовсесяна, М.Н.Осьмовой, В.И.Рыбина, Г.А.Тосуняна, Т.Н.Черкасовой, Е.В.Шиловой, М.А. Эскиндарова и других. Равно как отечественных и зарубежных авторов - экспертов в области слияний и поглощений П.Гохана, Т.Коупланда, А.Р.Лажу, А.Г.Саркисянца и других.
В качестве источника аналитической и статистической информации использовались данные и аналитическая информация, размещенная на сайтах Банка России, МЭРТ, Федеральной службы государственной статистики РФ, World Bank, Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), публикации в журналах «The Banker», «Слияния и поглощения», «Financial Times», данные информационных и консалтинговых агентств Интерфакс, Bloomberg, Reuters, Thomson Financial, Dealogic. В работе также использовалась информация годовых отчетов российских банков, аналитические материалы, публикуемые ИНИОН, периодические аналитические обзоры российских банков, международных инвестиционных и консалтинговых компаний (PriceWaterhouseCoopers, KPMG), российские периодические издания «Ведомости», «Коммерсант», «Эксперт», «Профиль» и другие. Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:
на основе теоретических разработок и анализа экономической литературы сформулировано авторское определение процессов слияний и поглощений, которое позволяет адекватно оценить масштаб этих процессов, акцентируя внимание на принадлежность слияний и поглощений к сделкам по смене корпоративного контроля;
осуществлена научная систематизация комплекса мотивов банковских слияний и поглощений, подробно проанализировать их роль на современном мировом финансовом рынке;
по результатам сравнительного анализа российского и мирового рынков слияний и поглощений выявлены специфические мотивы этих процессов, доминировавшие в России, специфика, обусловившая развитие и современное состояния этого рынка в России, проведена ретроспективная классификация российского рынка слияний и присоединений банков и определены его исторические и актуальные тенденции;
на основе теоретических исследований и мирового опыта (компанииMcKinsey&Company)в области проведения сделок слияний и поглощений автор уточняет программу проведения слияния и поглощения банка, с учетом ряда наиболее важных моментов российской действительности и функционирования отечественных банков;
разработана система мер, стимулирующих развитие процессов слияний, поглощений и присоединений с участием банков в России, целью которых является развитие конкурентоспособности российской банковской системы и концентрации банковского капитала;
представлен сценарный анализ присутствия и функционирования иностранного банковского капитала в России с учетом возмоэюных тенденций развития процессов слияний и поглощений банков на российском рынке.
Практическая значимость данной работы проявляется в том, что ее результаты должны послужить достижению положительных итогов сразу на двух уровнях. На микроуровне банки должны четче планировать свои программы слияний, поглощений и присоединений с учетом российской специфики этих процессов и банковского рынка в целом, а также принимая во внимание западную практику этих сделок. Это позволит избежать лишних расходов в рамках сделки, лучше использовать синергетический эффект и при должном применении рекомендуемых программ, учитывая особенности каждого процесса, облегчить интеграцию консолидирующихся структур.
Автор направил в Банк России, ряд банковских журналов свои предложения по необходимым изменениям и дополнениям в законодательных и нормативных актах, мерам по банковскому регулированию и надзору, учету ряда положений диссертационной работы в государственных программах развития банковского сектора России, что должно послужить развитию банковских слияний, поглощений и присоединений, повышению их эффективности, укреплению на этой основе конкурентоспособности российского банковского сектора через концентрацию капитала входящих в нее банков.
Необходимо разработать на уровне Банка России программу развития банковских слияний и поглощений с учетом высокой дифференциации задач, решаемых коммерческими банками, которая должна рекомендовать банкам различные механизмы и условия проведения данных сделок, отвечающих требованиям экономической и социальной эффективности.
Основные положения диссертации были опубликованы автором в финансово-аналитических журналах («Деньги и кредит», «Аналитический банковский журнал»), научных сборниках и тезисах к международным научным конференциям (Ломоносовские чтения).
Проанализированные теоретические и актуальные практические материалы диссертации одобрены кафедрой «Финансов и кредита» экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова и используются при подготовке материалов к занятиям по курсу «Банковское дело».
Некоторые положения данной работы были использованы в работе кредитных организаций - ОАО Внешторгбанк и ОАО Лесбанк.

Содержание понятий слияния и поглощения

Перед любой кредитной организацией на определенном этапе встает вопрос о стратегии дальнейшего развития. В качестве альтернативных вариантов выступают две различные стратегии. Первая - направление избыточных собственных средств на финансирование внутренних проектов, поиск внутренних резервов роста. Вторая - инвестирование свободных денежных средств в приобретение уже готового бизнеса. Таким образом, вопрос о целесообразности слияний, поглощений и присоединений встает перед значительным числом банков и является одним из самых актуальных и востребованных для исследования в теории финансов. На практике обе эти стратегии переплетены в каждой конкретной рыночной ситуации и выбор одной из них означает лишь выбор приоритетного пути развития, а не полный отказ от альтернативного варианта развития.
Стратегия банка часто выражается в виде концепции, определяющей цели компании и способы их достижения. В финансово-кредитном словаре под банковской стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели и принятия управленческого решения.1
Зачастую складывается ситуация, когда для банка предпочтителен именно путь слияния или поглощения. Он имеет свои плюсы и минусы в разных рыночных ситуациях. Например, в России ко второй половине 90-х годов московским банкам для диверсификации бизнеса в регионы (построения филиальной сети) было выгоднее приобретать готовую структуру регионального банка, чем с нуля отстраивать филиал, получать лицензии и бороться за клиентов.
Целью приобретения бизнеса через процессы слияния, поглощения и присоединения является получение конкурентных преимуществ перед соперниками и повышение эффективности кредитной организации.
Это микроэкономический взгляд на проблему, но решения банков об инвестировании средств в приобретение уже готового бизнеса влияют и на макроуровень. Здесь они играют роль регуляторов денежных потоков, перераспределяя денежные средства из сбережений в инвестиции. Это лишь одна из макрофункций банков. Принимая решения о приобретении других банковских или небанковских структур, банк влияет и на макроуровень экономики в целом. Правда, следует заметить, что при принятии решения о слиянии или поглощении банки далеко не всегда принимают в расчет влияние этого на макроэкономику, несмотря на то, что она определяет его действия наравне с микрофакторами.
Востребованность для экономической теории исследования данной области обусловлена и тем, что глубокое изучение вопросов, связанных со слиянием-поглощением банка, позволяет лучше понять сопутствующие проблемы, как-то: механизм принятия решения банком об инвестициях, эмиссии ценных бумаг, вопросы участия в акционерном капитале и ряд других. Важно и то, что изучение процессов консолидации бизнеса являются очень актуальными. Весьма широкий простор для исследований представляют и вопросы необходимости выбора формы финансирования слияния и поглощения, а также оценки приобретаемой структуры и затрат на осуществление сделки.
Современная научно-экономическая литература предлагает различные точки зрения на то, как определять и классифицировать слияния и поглощения, что связано с различными аспектами рассмотрения этих процессов: экономическим, юридическим, налоговым. В данной работе приоритетным будет экономический смысл сделок слияний и поглощений.
Необходимо отметить, что в зарубежной экономической литературе, которая дает методологические основы для абсолютного большинства исследований слияний, поглощений и присоединений, эти процессы не имеют четкого разделения. Многими источниками такая цель и не ставится. Обычной практикой является рассмотрение слияний (mergers) и поглощений (acquisitions) как родственных видов сделок, а потому почти везде в англоязычной литературе этот термин используется как единый "mergers&acquisitions". В тоже время в России понятия «поглощение» не существует; его смысловая нагрузка полностью перенесена на понятие «присоединение». Исходя из этого, применительно к российской практике слияний-присоединений с участием банков понятие присоединение будет доминировать над поглощением. В тоже время в остальных частях работы, посвященных теоретическим аспектам, и характеристике данных процессов в мире, чаще будут использоваться понятия «слияние» и «поглощение» одновременно или по отдельности, учитывая их смысловую близость.

Практика и тенденции слияний и поглощений банков в Европе и США

Слияния и поглощения субъектов экономики, в том числе банков, получили свое распространение еще в конце XIX века. Очагом зарождения этих процессов, именно как тенденции, стали Соединенные Штаты (так называемая «первая волна слияний», в США ее относят к периоду 1897-1904 гг.). В тот период основным мотивом merger&acquisitions было стремление одних монополизировать рынок, а других - выжить. Основой были горизонтальные слияния в промышленных областях (их доля - 78,3%).48 Слияния и поглощения в банковском секторе не играли существенной роли.
С тех пор мотивация, движущая экономическими субъектами, в том числе банками, стала значительно сложнее. Слияния-поглощения стали сложным, но экономически необходимым инструментом развития бизнеса. Расширилась их трактовка, появились новые типы и классификации.
В последние десятилетия наблюдается особенный рост, - качественный прорыв в этой сфере. Эти процессы затронули не только экономически развитые страны, но и в той или иной степени все страны с рыночной и переходной экономикой. Во многом это связано с тем, что параллельно в повседневный экономический обиход вошел процесс «глобализации». Эти явления развивались в тесной взаимосвязи; их качественный скачок в последние два десятилетия двадцатого века был взаимопереплетен. Развитие merger&acquisitions глубоко увязано с глобализацией мировой экономики и финансового рынка в частности.
Основными составляющими глобализации являются появление и развитие наднационального финансового рынка, рынка рабочей силы и, в конце концов, международное разделение труда при производстве товаров и услуг. Наступление эпохи глобальной экономики является важнейшей тенденцией мирового хозяйства.
Основная роль банковских консолидации в рамках глобализации - это содействие созданию международного финансового рынка, где капитал не был бы строго подконтролен национальным законам и мог бы свободнее ориентироваться на свою главную цель -получение прибыли. В рамках трансграничного финансового рынка, естественно, должны меняться и его игроки, прежде всего, универсальные и инвестиционные банки. Вектор этих изменений направлен в сторону создания «банковских супермаркетов», которые оказывают практически весь спектр банковских услуг в любой точке мира. Добиться этого эффекта оптимальным путем помогают сделки merger&acquisitions, способствующие укрупнению банковского капитала и расширению количества и качества предоставляемых услуг.
Влияние глобализации на банки многогранно. Меняется сама роль и функции банков как стержня мировой финансовой системы. При повышении роли банковской системы, ее функции усложняются как в макро аспекте, так и на микроуровне.