Забажанова Олеся Викторовна. Договoр доверительного управления пaевым инвестиционным фондом: теория и практикa правового регулировaния

Краткое описание

Забажанова Олеся Викторовна. Договoр доверительного управления пaевым инвестиционным фондом: теория и практикa правового регулировaния: диссертация ... кандидата юридических наук: 12.00.03 / Забажанова Олеся Викторовна;[Место защиты: Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Российский университет дружбы народов"].- Москва, 2014.- 217 с.
Содержание к диссертации
Введение
Глава 1. Правовые основы доверительного управления паевым инвестиционным фондом 17
1. Институт управления коллективными инвестициями в праве зарубежных стран 17
2. Институт доверительного управления паевым инвестиционным фондом в российском гражданском праве 28
3. Источники правового регулирования договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 39
Глава 2. Правовая характеристика договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 50
1. Объект договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 50
2. Стороны договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 80
3. Правовая природа договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 94
Глава 3. Заключение и исполнение договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 120
1. Заключение договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом 120
2. Права и обязанности сторон, ответственность по договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом 139
3. Право, применимое к договору доверительного управления паевого инвестиционного фонда с иностранным элементом 172
Заключение 184
Бибилиография 193
Введение к работе
Актуальность темы исследования
Появление в России в 1996 году первых паевых инвестиционных фондов породило ряд как теоретических, так и практических проблем, многие из которых не решены до сих пор. В настоящее время в мировой экономике наблюдается быстрый рост финансовых рынков, сопряженный с тяжелейшим глобальным кризисом. Данное противоречие влияет и на российскую экономику, рост которой во многом связан с обладанием природными ресурсами, что при низком уровне накопления инновационного капитала не может обеспечить достойный рейтинг конкурентоспособности в экономическом пространстве.
Относительная неразвитость паевых инвестиционных фондов, имеющих малые объёмы активов под управлением, является одной из причин существенного отставания России, выявленной при сопоставлении с крупнейшими мировыми финансовыми центрами в рамках разрабатываемой министерством экономического развития современной стратегии развития финансового рынка РФ.
Система коллективного инвестирования, которую составляют в основном паевые инвестиционные фонды, является одной из инфраструктурных основ российского финансового рынка (это определено, в частности, Распоряжением Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р). Эта система призвана выполнять функции финансового посредничества при трансформации сбережений в инвестиции в целях повышения эффективности использования финансовых ресурсов, а на более высоком уровне – способствовать увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости.
Долгосрочный аспект функционирования системы коллективных
инвестиций заключается в том, что она играет важнейшую социальную роль, состоящую в повышении благосостояния граждан посредством их участия в росте капитализации национальной экономики. Поскольку реализация такого
участия осуществляется через инвестиционные механизмы, происходит необходимое для экономики распределение средств и вовлечение их в финансовый оборот.
Эффективный механизм правовой регламентации паевых
инвестиционных фондов позволит создать благоприятный климат как для российских, так и для иностранных инвесторов.
Существенные недостатки российского законодательства в области паевых инвестиционных фондов приводят к низкой эффективности данной стратегически важной рыночной инфраструктуры, что не удовлетворяет поставленным государственным задачам.
Правоприменительная практика также не отличается единством и сбалансированностью по отношению, в частности, к различным видам паевых инвестиционных фондов, что ведет к незащищенности, в первую очередь, пайщиков, а иногда и самих фондов.
Причиной этих и множества других проблем является отсутствие теоретической основы статуса паевых инвестиционных фондов как в доктрине, так и в действующем законодательстве РФ, а также игнорирование опыта зарубежных стран в области регламентации правового положения данных субъектов.
Сказанное делает тему настоящего диссертационного исследования чрезвычайно актуальной.
Степень научной разработанности темы
В последние годы ученые неоднократно обращались к проблематике паевых инвестиционных фондов – как с экономической, так и с юридической стороны вопроса.
Множество работ посвящено финансовым аспектам деятельности паевых инвестиционных фондов. Отдельные правовые особенности регламентации и функционирования названного института освещались в отечественных
публикациях, относящихся к фондовым рынкам, инвестиционной и управленческой деятельности, такими авторами, как З.Э. Беневоленская, В.Д. Миловидов, З.В. Макарчук, др.
Деятельности паевых инвестиционных фондов и коллективных инвестиций посвящены работы таких авторов, как А.Г.Богатырев, И.А. Вдовин, Е.В. Иванова, С. А. Ножкин, Т.Т. Оксюк, М. В. Плющев, Н. А. Фокина и др.
В названных исследованиях рассматриваются отдельные элементы отношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Комплексному анализу правоотношений, возникающих в связи или из договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, посвящена только одна диссертационная работа Зайцева О.Р. и его же монографическое исследование. Однако написаны они были в период формирования института договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, когда отсутствовала обширная практика, имеющаяся в настоящее время.
В течение последних семи лет не было написано научных работ, посвященных вопросам правового регулирования договора доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, которые содержали бы комплексный анализ сути и особенностей данных правоотношений, определяли бы теоретические основы правового регулирования договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Структурно-организационные особенности инвестиционных компаний зарубежных стран и порядок их деятельности рассмотрены в той или иной степени в научных трудах ряда зарубежных ученых. Многие работы иностранных юристов, посвященные этой тематике, в России не публиковались.
Сказанное позволяет сделать вывод, в соответствии с которым степень
разработанности темы настоящего диссертационного исследования
представляется явно недостаточной.
Целью исследования явилась разработка теоретических и практических основ правового регулирования договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом с учетом особенностей функционирования различных его разновидностей.
Достижение поставленной цели определяется решением следующих
задач:
- провести правовой анализ договора доверительного управления
имуществом, определить его правовую природу, выявить теоретические
противоречия правовой регламентации и правоприменительной практики;
- определить правовую природу договора доверительного управления
паевым инвестиционным фондом;
провести анализ практики применения правовых норм, регулирующих отношения доверительного управления паевым инвестиционным фондом;
определить состав и правовой статус объекта договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом;
- определить содержание прав пайщиков на объект договора
доверительного управления паевым инвестиционным фондом;
провести анализ прав и обязанностей сторон договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом;
изучить основания и особенности ответственности субъектов договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом вообще и управляющей компании в частности;
- рассмотреть договор доверительного управления паевым
инвестиционным фондом с иностранным элементом;
- разработать предложения по совершенствованию законодательства о
паевых инвестиционных фондах, а также рекомендации по толкованию в
процессе правопримененительной деятельности, в том числе с
использованием опыта зарубежных стран.
Объектом исследования настоящей работы являются правоотношения, возникающие в процессе заключения и исполнения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
За рамками объекта исследования остались следующие проблемы: ответственность учредителя в случае банкротства; правовая природа инвестиционного пая. Ограничение объекта исследования обусловлено объемом работы, а также спецификой оставленных за рамками исследования вопросов.
Предметом исследования являются нормы российского гражданского законодательства, регулирующие договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом; практика их применения; доктринальные выводы о сущности и правовой природе рассматриваемых отношений. Кроме того, в диссертации исследовались правовое регулирование и теоретическое осмысление схожих институтов управления коллективными инвестициями в зарубежных странах.
Методологические основы исследования.
Сложность и многогранность темы диссертации повлекли использование
комплекса сочетающихся и дополняющих друг друга методов. Применение
системного подхода позволило всесторонне исследовать проблемы,
возникающие в сфере правовой регламентации договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Методология диссертационной работы основана на общенаучных методах, таких как метод анализа, аналогии, индукции и дедукции. Также в основе исследования были использованы частнонаучные методы, такие как метод диалектики, сравнительного правоведения, формально-логический, функциональный, исторический.
Метод формальной логики был использован для выявления содержания правоотношений, возникающих на основании договора доверительного управления имуществом, определения имущественного обособления объекта
договора доверительного управления имуществом, анализа содержания прав
пайщиков на объект договора доверительного управления паевым
инвестиционным фондом.
Сравнительно-правовой метод использован при изучении правовой регламентации и опыта деятельности аналогичных исследованных в диссертации зарубежных институтов.
Исторический метод предполагает исследование особенностей правового регулирования договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со времени его возникновения.
В основе анализа правовой природы и содержания отношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом использовалась следующая методология: вычленение сущностных черт исследуемых отношений, их дальнейшая юридическая квалификация и определение юридической категории.
Теоретические и практические основы исследования.
Теоретическую основу работы составили, прежде всего, работы
дореволюционных авторов – таких, как Д.И. Мейер, К.П. Победоносцев, И.А.
Покровский, В.И. Синайский, Г.Ф. Шершеневич. Кроме того,
проанализированы работы советских и современных авторов: М.М. Агаркова,
С. Н. Братуся, В.В. Витрянского, В.П. Грибанова, С.П. Гришаева, В.А.
Дозорцева, О.С. Иоффе, А.Ю. Кабалкина, Н.И. Клейн, Т.Л. Левшиной, Р.Л.
Нарышкиной, И.Б. Новицкого, Э.Г. Полонского, М.Г. Розенберга, О.Н.
Садикова, Е.А. Суханова, Ю.К. Толстого, др.
Практическую базу работы составили как действующие, так и некоторые утратившие силу нормативно-правовые акты России. В необходимых случаях были изучены нормативно-правовые акты зарубежных стран, в частности, Германии, Швейцарии, Люксембурга, а также Европейского Союза.
В работе использовался материал периодических изданий, данные, предоставленные Национальной лигой управляющих, а также информация официальных сайтов государственных органов России.
В диссертации проанализирована судебная практика арбитражных судов,
связанная с договором доверительного управлением паевыми
инвестиционными фондами, особенно в части привлечения к ответственности управляющей компании, сложившаяся коммерческая практика на российском рынке инвестиций, полученная как эмпирическим путем, так и из доступных источников, судебная практика зарубежных стран. Все это составило эмпирическую основу настоящего диссертационного исследования.
Научная новизна диссертации определяется тем, что она представляет собой первое монографическое исследование за последние семь лет, посвященное разработке теоретических основ договора доверительного управления и обобщившее практику правового регулирования данных отношений.
Настоящее исследование является первым, в котором определены на основании использования комплексного подхода и с использованием зарубежного опыта суть, правовая природа и содержание правоотношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Особое внимание уделено анализу понятия и значения категорий интереса, доверия, риска, односторонней алеаторности, односторонней фидуциарности в данных правоотношениях.
В диссертации предложен новый подход к методу и принципам правового регулирования договора доверительного управления, в том числе с иностранным элементом.
Новизна работы определяется также тем, что в ней выявлены видовые характеристики доверительного управления паевым инвестиционным фондом, изучена категория конфликта интересов, разработан механизм защиты прав сторон. На основе проведенного анализа рассмотрены различные проблемы
правового регулирования доверительного управления паевым инвестиционным фондом, возникающие в практике применения положений законодательства о паевых инвестиционных фондах и не исследовавшиеся ранее. Кроме того, новой является аргументация отстаиваемых диссертантом теоретических положений.
В ходе исследования были выявлены отдельные пробелы действующего законодательства, что позволило подготовить рекомендации по его совершенствованию – автор представил конкретные формулировки норм, внесение которых в закон сможет решить существующие проблемы.
Анализируя научные концепции дореволюционных, советских, а также
современных ученых-правоведов, отечественное и зарубежное
законодательство о доверительном управлении паевым инвестиционным фондом, практику его применения, автор сформулировал и обосновал ряд
положений, выносимых на защиту:
1. Доказано, что основой договора доверительного управления имуществом является принцип сохранности имущества и его стоимостного значения, преобразующийся в процессе исполнения договора при некоторых обстоятельствах в компенсационный принцип. Вследствие этого по прекращении договора доверительного управления нет необходимости требовать возврата именно того имущества, которое было передано при заключении договора, то есть объектом договора доверительного управления могут быть родовые вещи, в том числе наличные деньги.
2. Выявлено такое свойство договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, отличающее этот договор от договоров доверительного управления иными объектами, как односторонняя алеаторность. В данном договоре пайщик при заключении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом имеет цель получить бльшую выгоду за меньшее вложение, при этом сторонами не может быть определен конечный результат сделки. Особенность односторонней
алеаторности заключается в том, что не зависящий от воли сторон риск потенциальной возможности возникновения имущественной потери в отношении переданного в доверительное управление имущества лежит на одной стороне правоотношений – пайщике - и не возлагается на управляющую компанию. Как следствие, управляющая компания в случае реализации риска не несет ответственности за упущенную выгоду пайщика, на котором лежит риск.
3. Выявлена договорная диспропорция правоотношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом, обусловленная высоким риском подмены интересов пайщика собственными интересами управляющей компании, сводимыми к получению вознаграждения за счет привлечения активов под ее управление. При этом интерес пайщика состоит в сохранении и увеличении переданного имущества (его стоимости). Субъективные права пайщиков, обусловленные их интересом, реализуются управляющей компанией посредством юридических обязанностей, при соблюдении принципа невмешательства пайщиков в деятельность управляющей компании и отсутствии у них возможности контролировать ее деятельность. Поэтому в содержании договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом практически отсутствуют корреспондирующие права и обязанности; на управляющую компанию возлагается больше обязанностей (как имущественных, так и организационных и информационных), нежели прав.
4. Доказано, что правоотношениям доверительного управления всеми, кроме закрытых и предназначенных для квалифицированных инвесторов, паевыми инвестиционными фондами, свойственна односторонняя фидуциарность, определенная доверием пайщика к управляющей компании, но не управляющей компании к пайщику. Для последнего важна личность управляющей компании, поскольку он является экономически более слабым субъектом, в то время как управляющая компания не зависит от конкретного пайщика, не заинтересована в нем, при этом у пайщика отсутствуют правовые механизмы контроля соблюдения его интереса. Правовой целью данных сделок, носящих
фидуциарный характер, является именно передача всех правомочий собственника для совершения управляющей компанией действий в интересах фидуциара (пайщика); экономической целью является возмездное оказание услуг.
5. Предложено ввести в научный оборот новую конструкцию: «договор управления паевым инвестиционным фондом». Данный договор обладает следующим свойствами - не является ни публичным, ни договором присоединения; не характеризуется фидуциарностью; является консенсуальным. Договор управления паевым инвестиционным фондом может иметь особый объект - имущественный комплекс, содержащий в своем составе вещи, в том числе в виде объектов недвижимости и/или документарных ценных бумаг; а также может быть заключен особым субъектом в лице квалифицированного инвестора на стороне пайщика. Отношения из договора управления паевым инвестиционным фондом предполагают наличие контроля со стороны пайщиков за действиями управляющей компании.
6. Выявлена юридическая сущность механизма правовой регламентации отношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом, заключающаяся в следующем. В правоотношениях, регулируемых диспозитивными нормами, реализация субъективных прав инициируется уполномоченной стороной (пайщиком), так как к этому ее стимулирует определенный интерес, отсутствующий у обязанной стороны (управляющей компании). В правоотношениях, регулируемых императивными нормами, реализация субъективных прав инициируется обязанной стороной (управляющей компанией) под угрозой установленных законом санкций.
7. Управляющая компания в силу специфики отношений является стороной, ответственной за реальный ущерб, причиненный пайщику, при этом в отношении управляющей компании действует презумпция ответственности. В целях соблюдения интересов пайщика как экономически более слабого субъекта, бремя доказывания отсутствия причинно-следственной связи между
действиями управляющей компании и ущербом, понесенным пайщиком, необходимо возложить на управляющую компанию. В настоящее время названное бремя доказывания лежит на пайщике, что позволяет управляющей компании избегать ответственности, поскольку пайщик не обладает специальными знаниями.
8. Доказано, что модель правового регулирования правоотношений
доверительного управления паевым инвестиционным фондом предполагает
ограничение воли сторон в определении права, применимого к данным
правоотношениям, при наличии иностранного элемента, что обусловливает
необходимость установления коллизионной привязки к праву страны
учреждения управляющей компании. Это позволит создать единый правовой
режим регулирования договора доверительного управления паевым
инвестиционным фондом, систему гарантий и защиты прав пайщиков.
Реализация названных и некоторых других выводов настоящего
диссертационного исследования невозможна без изменения законодательства,
регламентирующего доверительное управление паевым инвестиционным
фондом. Автор разработал предложения по совершенствованию
действующего законодательства:
1. Дополнить ГК РФ статьей 1026.1 следующего содержания:
«Статья 1026.1 Договор доверительного управления паевым
инвестиционным фондом
1. По договору доверительного управления паевым инвестиционным
фондом, за исключением закрытых паевых инвестиционных фондов, одна сторона (пайщик), в лице не менее двух пайщиков, передает другой стороне (управляющей компании), осуществляющей деятельность на основании специальной лицензии, на определенный срок имущество в доверительное управление с условием объединения этого имущества с имуществом иных пайщиков в имущественный комплекс, а также передает все полномочия собственника в отношении данного имущества, а управляющая компания
обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах пайщиков лично и на доверительной основе
2. Образуемый имущественный комплекс, состоящий из переданного и
вновь приобретаемого имущества, принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности и не подлежит разделу или выделу из него доли в натуре». 3. Дополнить ГК РФ статьей 1026.2 следующего содержания:
«Статья 1026.2 Договор управления паевым инвестиционным фондом
1. По договору управления закрытым паевым инвестиционным фондом и
паевым инвестиционным фондом, в котором на стороне пайщика выступает квалифицированный инвестор, одна сторона (пайщик) в лице не менее двух пайщиков, обязуется передать другой стороне (управляющей компании), осуществляющей деятельность на основании специальной лицензии, на определенный срок имущество в доверительное управление с условием объединения этого имущества с имуществом иных пайщиков в имущественный комплекс, а управляющая компания обязуется осуществлять управление этим
имуществом в интересах учредителей управления.
2.
Образуемый имущественный комплекс, состоящий из переданного и
вновь приобретаемого имущества, принадлежит пайщикам на праве общей
долевой собственности и не подлежит разделу или выделу из него доли в
натуре».
3. Дополнить ГК РФ статьей 1214.1. следующего содержания:
«Статья 1214.1. Право, подлежащее применению к договору
доверительного управления и договору управления паевым
инвестиционным фондом.
К договору доверительного управления и договору управления паевым
инвестиционным фондом применяется право страны, в которой учреждена
управляющая компания».
4. Дополнить статью 16 Закона об инвестиционных фондах пунктом 3 следующего содержания: «3. Доказывание факта соблюдения требований законодательства в деятельности управляющей компании, а также доказывание отсутствия причинно-следственной связи между действиями управляющей компании и понесенными пайщиками убытками лежит на управляющей компании».
Теоретическая и практическая значимость исследования
Теоретическая и практическая значимость настоящего исследования заключаются в том, что содержащиеся в нем научные разработки и выводы направлены на развитие института доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Результаты проведенного исследования могут быть использованы в дальнейшей научной работе при изучении правоотношений, складывающихся в процессе доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Материалы данной работы могут применяться в преподавательской деятельности в процессе преподавания курсов «Гражданское право», «Предпринимательское право», специальных курсов «Осуществление и защита гражданских прав», «Правовое регулирование договора доверительного управления имуществом», «Правовой статус паевых инвестиционных фондов».
Результаты настоящего исследования могут учитываться при разработке проектов нормативно-правовых актов, регулирующих правоотношения доверительного управления паевым инвестиционным фондом, поскольку в нем имеются конкретные предложения по совершенствованию некоторых норм Закона об инвестиционных фондах.
Кроме того, содержащиеся в диссертации рекомендации и заключения могут быть использованы сотрудниками органов государственной власти и
коммерческих организаций, деятельность которых так или иначе связана с доверительным управлением паевыми инвестиционными фондами.
Результаты исследования могут быть интересны как действующим, так и потенциальным пайщикам.
Апробация результатов исследования.
Настоящее исследование было апробировано на заседании кафедры частного права юридического факультета Всероссийской Академии Внешней торговли при Министерстве экономического развития Российской Федерации.
Отдельные положения, сформулированные автором в диссертационной работе, нашли свое отражение в статьях, опубликованных в различных источниках. Некоторые выводы и разработки автора были апробированы на научно-практических конференциях и семинарах, проводимых, в частности, кафедрой частного права факультета международного частного права ВАВТ РФ, а также в практической деятельности автора.
Структура исследования определяется его целями и задачами – работа состоит из введения, трех глав, объединяющих девять параграфов, заключения, библиографии.
Институт доверительного управления паевым инвестиционным фондом в российском гражданском праве
Появление в России в 1996 году первых паевых инвестиционных фондов породило ряд как теоретических, так и практических проблем, многие из которых не решены до сих пор. В настоящее время в мировой экономике наблюдается быстрый рост финансовых рынков, сопряженный с тяжелейшим глобальным кризисом. Данное противоречие влияет и на российскую экономику, рост которой во многом связан с обладанием природными ресурсами, что при низком уровне накопления инновационного капитала не может обеспечить достойный рейтинг конкурентоспособности в экономическом пространстве.
Относительная неразвитость паевых инвестиционных фондов, имеющих малые объёмы активов под управлением, является одной из причин существенного отставания России, выявленной при сопоставлении с крупнейшими мировыми финансовыми центрами в рамках разрабатываемой министерством экономического развития современной стратегии развития финансового рынка РФ.
Система коллективного инвестирования, которую составляют в основном паевые инвестиционные фонды, является одной из инфраструктурных основ российского финансового рынка (это определено, в частности, Распоряжением Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р). Эта система призвана выполнять функции финансового посредничества при трансформации сбережений в инвестиции в целях повышения эффективности использования финансовых ресурсов, а на более высоком уровне – способствовать увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости.
Долгосрочный аспект функционирования системы коллективных инвестиций заключается в том, что она играет важнейшую социальную роль, состоящую в повышении благосостояния граждан посредством их участия в росте капитализации национальной экономики. Поскольку реализация такого участия осуществляется через инвестиционные механизмы, происходит необходимое для экономики распределение средств и вовлечение их в финансовый оборот.
Эффективный механизм правовой регламентации паевых инвестиционных фондов позволит создать благоприятный климат как для российских, так и для иностранных инвесторов.
Существенные недостатки российского законодательства в области паевых инвестиционных фондов приводят к низкой эффективности данной стратегически важной рыночной инфраструктуры, что не удовлетворяет поставленным государственным задачам.
Правоприменительная практика также не отличается единством и сбалансированностью по отношению, в частности, к различным видам паевых инвестиционных фондов, что ведет к незащищенности, в первую очередь, пайщиков, а иногда и самих фондов. Причиной этих и множества других проблем является отсутствие теоретической основы статуса паевых инвестиционных фондов как в доктрине, так и в действующем законодательстве РФ, а также игнорирование опыта зарубежных стран в области регламентации правового положения данных субъектов. Сказанное делает тему настоящего диссертационного исследования чрезвычайно актуальной. Степень научной разработанности темы В последние годы ученые неоднократно обращались к проблематике паевых инвестиционных фондов – как с экономической, так и с юридической стороны вопроса. Множество работ посвящено финансовым аспектам деятельности паевых инвестиционных фондов. Отдельные правовые особенности регламентации и функционирования названного института освещались в отечественных публикациях, относящихся к фондовым рынкам, инвестиционной и управленческой деятельности, такими авторами, как З.Э. Беневоленская, В.Д. Миловидов, З.В. Макарчук, др.
Деятельности паевых инвестиционных фондов и коллективных инвестиций посвящены работы таких авторов, как А.Г.Богатырев, И.А. Вдовин, Е.В. Иванова, С. А. Ножкин, Т.Т. Оксюк, М. В. Плющев, Н. А. Фокина и др.
В названных исследованиях рассматриваются отдельные элементы отношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Комплексному анализу правоотношений, возникающих в связи или из договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, посвящена только одна диссертационная работа Зайцева О.Р. и его же монографическое исследование. Однако написаны они были в период формирования института договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, когда отсутствовала обширная практика, имеющаяся в настоящее время.
В течение последних семи лет не было написано научных работ, посвященных вопросам правового регулирования договора доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, которые содержали бы комплексный анализ сути и особенностей данных правоотношений, определяли бы теоретические основы правового регулирования договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Структурно-организационные особенности инвестиционных компаний зарубежных стран и порядок их деятельности рассмотрены в той или иной степени в научных трудах ряда зарубежных ученых. Многие работы иностранных юристов, посвященные этой тематике, в России не публиковались. Сказанное позволяет сделать вывод, в соответствии с которым степень разработанности темы настоящего диссертационного исследования представляется явно недостаточной.
Источники правового регулирования договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом
В работе использовался материал периодических изданий, данные, предоставленные Национальной лигой управляющих, а также информация официальных сайтов государственных органов России.
В диссертации проанализирована судебная практика арбитражных судов, связанная с договором доверительного управлением паевыми инвестиционными фондами, особенно в части привлечения к ответственности управляющей компании, сложившаяся коммерческая практика на российском рынке инвестиций, полученная как эмпирическим путем, так из доступных источников, судебная практика зарубежных стран. Все это составило эмпирическую основу настоящего диссертационного исследования.
Научная новизна диссертации определяется тем, что она представляет собой первое монографическое исследование за последние семь лет, посвященное разработке теоретических основ договора доверительного управления и обобщившее практику правового регулирования данных отношений.
Настоящее исследование является первым, в котором определены на основании использования комплексного подхода и с использованием зарубежного опыта суть, правовая природа и содержание правоотношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Особое внимание уделено анализу понятия и значения категорий интереса, доверия, риска, односторонней алеаторности, односторонней фидуциарности в данных правоотношениях.
В диссертации предложен новый подход к методу и принципам правового регулирования договора доверительного управления, в том числе с иностранным элементом.
Новизна работы определяется также тем, что в ней выявлены видовые характеристики доверительного управления паевым инвестиционным фондом, изучена категория конфликта интересов, разработан механизм защиты прав сторон. На основе проведенного анализа рассмотрены различные проблемы правового регулирования доверительного управления паевым инвестиционным фондом, возникающие в практике применения положений законодательства о паевых инвестиционных фондах и не исследовавшиеся ранее. Кроме того, новой является аргументация отстаиваемых диссертантом теоретических положений.
В ходе исследования были выявлены отдельные пробелы действующего законодательства, что позволило подготовить рекомендации по его совершенствованию – автор представил конкретные формулировки норм, внесение которых в закон сможет решить существующие проблемы.
Анализируя научные концепции дореволюционных, советских, а также современных ученых-правоведов, отечественное и зарубежное законодательство о доверительном управлении паевым инвестиционным фондом, практику его применения, автор сформулировал и обосновал ряд положений, выносимых на защиту:
1. Доказано, что основой договора доверительного управления имуществом является принцип сохранности имущества и его стоимостного значения, преобразующийся в процессе исполнения договора при некоторых обстоятельствах в компенсационный принцип. Вследствие этого по прекращении договора доверительного управления нет необходимости требовать возврата именно того имущества, которое было передано при заключении договора, то есть объектом договора доверительного управления могут быть родовые вещи, в том числе наличные деньги.
2. Выявлено такое свойство договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, отличающее этот договор от договоров доверительного управления иными объектами, как односторонняя алеаторность. Данное свойство определяется тем, что пайщик при заключении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом имеет цель получить бльшую выгоду за меньшее вложение, при этом сторонами не может быть определен конечный результат сделки. Особенность односторонней алеаторности заключается в том, что не зависящий от воли сторон риск потенциальной возможности возникновения имущественной потери в отношении переданного в доверительное управление имущества лежит на одной стороне правоотношений - пайщике -и не возлагается на управляющую компанию. Как следствие, управляющая компания в случае реализации риска не несет ответственности за упущенную выгоду пайщика, на котором лежит риск.
3. Выявлена договорная диспропорция правоотношений доверительного управления паевым инвестиционным фондом, обусловленная высоким риском подмены интересов пайщика собственными интересами управляющей компании, сводимыми к получению вознаграждения за счет привлечения активов под ее управление. При этом интерес пайщика состоит в сохранении и увеличении переданного имущества (его стоимости). Субъективные права пайщиков, обусловленные их интересом, реализуются управляющей компанией посредством юридических обязанностей, при соблюдении принципа невмешательства пайщиков в деятельность управляющей компании и отсутствии у них возможности контролировать ее деятельность. Поэтому в содержании договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом практически отсутствуют корреспондирующие права и обязанности; на управляющую компанию возлагается больше обязанностей (как имущественны