Повышение эффективности функционирования промышленного предприятия на основе управления задолженностью (факторинга)

Краткое описание

Негосударственное некоммерческое образовательное учреждение
«Московский гуманитарный университет»

На правах рукописи

ГЛЕБОВ ВАДИМ ЮРЬЕВИЧ

Повышение эффективности функционирования промышленного предприятия на основе управления задолженностью (факторинга)

Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности)

ДИССЕРТАЦИЯ
на соискание учёной степени
кандидата экономических наук

Научный руководитель:
доктор экономических наук,
профессор Зяблюк Р.Т.

г. Москва 2009 г.

Оглавление

Введение……………………………………………………………………….............................3
Глава 1. Управление задолженностью предприятий как способ ускорения оборачиваемости основных и оборотных фондов.
1.1. Влияние оборотных фондов на функционирование промышленных предприятий. ………………………………………………………………….…14
1.2. Управление дебиторской задолженностью на промышленных предприятиях. ..………………………………………….... ……………………………………...24
Глава 2. Теоретические аспекты факторинга и реализация факторинговых операций.
2.1. История и предпосылки возникновения факторинговых операций………………………………………………………………………………41
2.2. Содержание, формы и функции факторинга ..………………………………... .49
2.3. Законодательное регулирование факторинговых операции в России…………………………………………………… …………………….... 78
Глава 3. Рынок факторинговых услуг в современной России.
3.1. Российский рынок факторинга на докризисном этапе ………………………..94
3.2. Антикризисный потенциал факторинга …………...……………………….....120
3.3. Общая информация о деятельности Банка «Национальная Факторинговая Компания» (ЗАО)……………………….…………………………………………..137
Глава 4. Эффективность использования факторинга в промышленности.
4.1. Условия и критерии оптимального использования факторинга промышленными предприятиями……………………...……………………...…...145
4.2. Механизм применения факторинга на промышленном предприятии (на примере ООО «Литейно-Прессового Завода «Сегал»)………………………...…150
4.2.1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «ЛПЗ «Сегал».. .…150
4.2.2. Оценка и способы повышения эффективности использования факторинга на ООО «ЛПЗ «Сегал»……………………………………………………………..…..165
Заключение……………………………………………………………………………...……..182
Список используемой литературы ………………………………………………………..…193

Введение

Дебиторская задолженность представляет собой важную часть активов промышленных предприятий. Для многих предприятий предоставление коммерческого кредита по поставкам промышленной продукции является неотъемлемым условием осуществления деятельности, важным конкурентным преимуществом, инструментом роста продаж, следовательно, и наращивания объемов производства.
Являясь частью оборотных средств, а именно, частью фондов обращения, дебиторская задолженность резко сокращает оборачиваемость производственных фондов предприятий и тем самым уменьшает доход предприятия. Эффективное управление дебиторской задолженностью является важным фактором повышения общей эффективности деятельности предприятия, его доходности и финансовой устойчивости.
В системе управления дебиторской задолженностью, существуют различные способы ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности: разработка системы скидок для потребителей поставляемой продукции, учёт векселей, краткосрочное банковское кредитование, факторинг. У многих промышленных предприятий не всегда есть возможность управлять дебиторской задолженностью с помощью внедрения системы скидок и учёта векселей. В таких ситуациях факторинг может стать эффективным инструментом управления дебиторской задолженностью, а значит, инструментом роста продаж и доходности.
Развитие системы общественного разделения труда в современной рыночной экономике привело к выделению универсального и системного инструмента управления задолженностью предприятий – факторинга. Он возник относительно недавно. Тем не менее практика применения его промышленными предприятиями России имеет тенденцию к все большему распространению.
Факторинговые операции являются одним из методов комплексного финансового обеспечения и регулирования денежного оборота промышленных предприятий. История становления факторинга в Западной Европе относится к 50-60гг. ХХ века. В этот период предприятия стали все активнее применять рассрочку платежа при поставках товаров своим покупателям. В 60-х годах на мировом рынке появился переизбыток товаров в сравнение с платежным спросом, что породило на свет фразу «покупатель всегда прав», т.е. стал формироваться устойчивый рынок покупателя. Предприятия оказались вынуждены идти на создание все более льготных условий продаж, среди которых прочные позиции занимает товарный кредит. Придя на смену оплате товаров по факту поставки, он стал одним из главных видов правоотношений между производителем и потребителем.
Однако долгое время доминировали документарные формы погашения товарного кредита. Дебитор оформлял свой долг, выписывая продавцу вексель, либо применялась аккредитивная форма расчетов. Естественно, это было не очень удобно для покупателя. Ведь в таком случае он должен был погасить товарный кредит точно в срок независимо от возможных финансовых трудностей. На устойчивом рынке покупателя дебиторы имели возможность диктовать свои условия. Стараясь сохранить завоеванные рынки сбыта, производители были вынуждены согласиться с изменением порядка расчетов за поставляемую продукцию. Однако переход к расчетам по открытому счету, пришедший на место векселя и аккредитива, вызвал резкое падение платежной дисциплины покупателей практически во всем мире. Это привело к значительному росту риска потери ликвидности для продавца, справиться с которым могли только крупные предприятия, имевшие большое количество различных покупателей.
Для того чтобы поддержать предприятия в такой ситуации, возник факторинг, ставший прежде всего средством финансового обеспечения деятельности производителя продукции на время вынужденного отвлечения оборотных средств на сроки товарных кредитов по поставкам продукции. Финансирование предприятий сразу после отгрузки товара в размере до 90% от суммы поставки позволяло производителям предоставлять своим партнерам значительные рассрочки платежа, не заботясь о собственной ликвидности. Рос спрос на продукцию таких предприятий, росли продажи, одновременно с продажами росло финансирование поставщиков и рост объемов выпуска продукции. Таким образом, факторинг явился средством, способствующим росту новых предприятий и упрочению связей между поставщиками и покупателями.
Наметившиеся за последние годы позитивные перемены в практической деятельности на отечественном рынке факторинга пока еще не поддержаны аналогичными изменениями в его научно-теоретическом обеспечении. В настоящее время недостаточно научной литературы по вопросам факторинга. Почти отсутствуют монографические исследования данной проблемы. При этом большая их часть связана с исследованием правовых аспектов факторинговой деятельности. Все это говорит о том, что экономические вопросы развития внутреннего факторинга пока еще не получили в нашей стране должного научно-теоретического рассмотрения.
Вследствие относительной новизны этого вида экономических отношений и их стремительного развития в последние годы, отсутствия нормативной базы, методических рекомендаций по практическому применению факторинга стала очевидной необходимость научного комплексного исследования данного инструмента управления задолженностью промышленных предприятий. Эффективность и целесообразность его применения обусловлена особенностями функционирования хозяйствующего субъекта. Наиболее интересным направлением исследования факторинга является анализ его применения на промышленном предприятии металлургической отрасли, поскольку эта отрасль является базовой для промышленности в целом. Эффективность функционирования базовых отраслей экономики в значительной мере влияет на эффективность отраслей многих, если не всех, взаимосвязанных с ними отраслей. В диссертации эффективность использования факторинга исследуется, исходя из применения на крупном металлургическом предприятии.
Эффективная деятельность промышленных предприятий невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, расширить пространство инновационной деятельности, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете и повысить рыночную стоимость предприятия.
Одной из основных проблем, стоящих перед большинством отечественных предприятий на протяжении последних лет, является их низкая ликвидность, так как значительную долю в структуре оборотных активов занимает дебиторская задолженность.
Актуальность темы исследования состоит в том, что управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью оборотных средств предприятий. Ускорение оборачиваемости является положительной тенденцией экономической деятельности предприятия. Оно может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определению условий оплаты, контролю за сроками погашения дебиторской задолженности и воздействию на дебиторов. Для финансового положения промышленных предприятий важно, чтобы дебиторская задолженность не превышала кредиторскую. При этом промышленные предприятия в большинстве случаев не могут отказаться от коммерческого кредитования своих покупателей с целью сохранения объемов продаж.
Наличие дебиторской задолженности связано с поиском компромиссного решения между риском и доходностью промышленных предприятий. Ее оптимальный размер определяется путем сравнения выгод, которые предприятие рассчитывает получить при определенном уровне инвестированных в дебиторскую задолженность средств, с затратами, которые ему придется нести для этого.
Актуальность исследования управления задолженностью промышленных предприятий возросла в связи с глобальным кризисом, начавшимся в 2008 г. Кризис обостряет проблему задолженности промышленных предприятий. С одной стороны, уменьшаются финансовые ресурсы предприятий, вследствие чего возрастает их спрос на услуги факторинга. С другой стороны, обостряется проблемы заемных средств факторинговых компаний, а, следовательно, модифицируется стратегия её поведения. Появился фактический материал, требующий анализа роли факторинга как антикризисного инструмента исследования и особенностей стратегии факторинговых компаний в кризисный период. Последнее необходимо для принятия решений промышленными предприятиями о способах взыскания долгов по поставкам и в целом по управлению задолженностью.
Роль факторинга в период глобального экономического кризиса как инструмента, способствующего пополнению и ускорению оборачиваемости оборотного капитала, и как следствие, обновлению основного капитала предприятия, весьма значима, поскольку процесс обновления является основным средством выхода из кризиса.
Степень научной разработки проблемы следует оценить далеко неоднозначно. С одной стороны, практикой накоплен значительный опыт по проблеме экономической эффективности производства промышленных предприятий, однако, малоизученной остается проблема применения факторинговых операций в целях повышения производственной эффективности промышленных предприятий посредством ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятий.
Значительные наработки зарубежной экономической мысли, касающиеся различных аспектов применения факторинговых операций, содержатся в трудах многих западных авторов, таких как: А. Зеннер, Б. Койли, В. Вилсон, В. Дж. Кретлоу, Д. Остхаймера, Д. Хокинс, Дж. Гербиес, Дж. Клеменс, Дж. Макинзи, Дж.К.Ван Хорн, И. Бланк, К. Пейдж, К. Фелпс, Л. Гапенски, М. Аусави, М. Лазар, М. Рейчлайн, М. Хайт, Н. Дэвидсон, П. Бринсли, Р.Дж. Родригес, Р. Колб, Р. Нойл, Р. Сусвилд, Р. Фоулки, С. Мур, С. Рутберг, Т. Райс, Т. Хадсон, Ф. Грегори, Ф. Сэлингер, Ч. Майер, Ю. Бригхем и др.
Все выше перечисленные авторы в той или иной степени в основном исследовали проблемы применения факторинга в системе управления организаций. Основной аспект их работ - использование факторинга как инструмента финансирования во внутренней и внешнеэкономической деятельности, а также использование факторинга для обеспечения конкурентоспособности торговли.
В отечественной науке проблемой применения факторинговых операций занимались: Адамова К.Р., Афонина В.В., Бабичев С.Н., Брунгильд С.Г., Воронкова О. Н., Гасников К.Д., Гришаев С.П., Громова Н.М., Грязнова А.Г., Ермаков С.Л., Ефимова О.В., Ивасенко А.Г., Колпакова Г.М., Кучин Б.Л., Лаврик М.Ю., Лаврушина О.И., Лефель А., Леонтьева С.В., Михайлов Д.М., Новосёловой Л.А., Орехов С.А., Павлодский Е.А., Петренко В. В., Плиев Э.Г., Покаместов И.Е., Пузакова Е. П., Соколова Ю.А., Трейвиш М.И., Тямушкина Ю.Р., Хромов М.Ю., Чиненов М. В., Шулик М.П., Ярошевич И.А.
В работах российских авторов преобладает анализ факторинга как инструмента финансирования оборотных средств. Значимым научным и практическим результатом их исследований является разработка методов оценки эффективности применения факторинга в условиях специфики российского рынка. Использование факторинга трактовалось здесь как инструмента исполнения обязательств, что не исчерпывает содержание этой системы комплексного управления задолженностью.
Однако в большинстве исследований прослеживается тенденция, направленная скорее на анализ финансовой эффективности промышленного предприятия. При этом остаются недостаточно изученными проблемы использования стратегий, форм и методов управления экономической эффективностью деятельности промышленных предприятий в целом, включая отсутствие системного подхода к решению данной проблемы.
В настоящее время существенно усиливается необходимость теоретического переосмысления и практического применения методов и форм управления кредитными ресурсами как средством повышения стабильности реального сектора экономики и эффективности производственной деятельности промышленного предприятия. В связи с этим повышается значение применения факторинга в качестве способа повышения эффективности функционирования предприятий.
Актуальность и степень разработанности проблемы определили цель и задачи исследования.
Цель данного исследования состоит в разработке экономического механизма повышения устойчивости функционирования предприятия на основе оптимизации объемов дебиторской и кредиторской задолженности.
В соответствии с поставленной целью определена необходимость выполнения следующих задач:
- раскрыть сущность факторинговых операций и их эволюцию;
- выяснить роль и место факторинга в экономике РФ и мировой финансовой индустрии, проанализировав рынок факторинговых услуг в России на современном этапе;
- изучить механизм осуществления факторинговых операций на промышленном предприятии и определить эффективность факторингового обслуживания;
- изучить основные проблемы, возникающих при проведении факторинговых операций;
- определить антикризисный потенциал факторинга;
- разработать систему рекомендаций по оптимизации соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Выяснить пути совершенствования использования факторинговых операций для хозяйствующих субъектов.
Объектом диссертационного исследования является промышленное предприятие в современной экономике России.
Предметом диссертационного исследования выступает механизм применения факторинга как способ повышения эффективности функционирования промышленных предприятий.
Материалом теоретического исследования служат положения классической и неоклассической теории о функционировании рыночной экономики, о природе современной смешанной экономики, исследования российских экономистов о характере современной российской экономике теория функционирования и развития промышленного предприятия. Диссертационное исследование базируется на положениях экономической теории о взаимосвязи денежной и реальной экономики, роли кредита в современной экономике, функционировании рынка заемных ресурсов. В диссертации используются труды отечественных и зарубежных ученых, представляющих различные научные и прикладные работы по проблеме задолженности в экономике. Основой исследования послужили монографии, статьи в научных изданиях, периодической печати, в которых раскрыты различные подходы к анализу применения факторинговых операций.
Исследование опиралось на общенаучные методы исследования: системный подход, метод восхождения от абстрактного к конкретному, дедукции и индукции, анализ и синтез, а также методы экономического, статистического и сравнительного анализа экспертных оценок.
Информационная база исследования представлена статистическими данными Всемирного Банка, Евростата, Росстата, сети Интернет; бухгалтерской отчётностью предприятия ООО «Литейно-Прессового Завода «Сегал»; внутренней информацией Банка «НФК» (ЗАО) по предоставлению факторинговых услуг; а также аналитическими и статистическими материалами периодической печати.
Результатом представленного диссертационного исследования является разработка рекомендаций для ООО «ЛПЗ «Сегал» и в целом для промышленных предприятий по повышению эффективности управления дебиторской задолженности с помощью применения факторинга.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в уточнении концепции использования факторинга, формирующей целостное представление о видах и способах его применения на промышленных предприятиях в качестве инструмента ускорения оборачиваемости оборотных ресурсов и повышения устойчивости их функционирования.
Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором, обладающие научной новизной и выносимыми на защиту, состоят в следующем:
1. Выяснено, что способом повышения оборачиваемости оборотных средств промышленных предприятий является система комплексного управления задолженностью. Обосновано, что промышленность на современном этапе имеет существенный резерв ускорения оборачиваемости оборота производственных фондов и фондов обращения посредством использования факторинговых операции. Факторинг представляет собой комплекс мер по информационно-аналитическому и методическому обеспечению руководства предприятия, необходимых при принятии решений по оптимизации объемов дебиторской и кредиторской задолженности, направленных на стабильное функционирование и развитие промышленных предприятия.
2. Обоснована возможность совершенствования процесса повышения стабильности и эффективности функционирования промышленного предприятия на основе оптимального управления дебиторской задолженностью. Установлено, что факторинговые операции являются эффективным способом сокращения косвенных потерь предприятия, связанных с отвлечением средств на финансирование дебиторской задолженности, что позволяет ускорить оборачиваемость оборотных средств промышленных предприятий. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто вследствие повышения контроля за сроками погашения дебиторской задолженностью и комплексного воздействия на дебиторов, оптимизации условий оплаты.
3. Выяснены условия целесообразности выбора промышленным предприятием факторинга в качестве способа повышения устойчивости функционирования и развития. Первое условие - доля оборотных средств заморожена в дебиторской задолженности предприятия. Второе условие - отсутствие достаточного количество собственных средств для покрытия текущих финансовых потребностей. Третье условие - отсутствие возможности применения более дешёвых инструментов управления дебиторской задолженностью, таких как, комплексная кредитная политика предприятия, методы спонтанного финансирования (система скидок потребителям за сокращение сроков расчёта), краткосрочное кредитование на пополнение оборотных средств. Четвертое условие - расходы на содержание дебиторской задолженности в виде упущенной выгоды превышают расходы на факторинговое обслуживание. Пятое условие - возможность использования полученных ресурсов с рентабельностью, превышающей ставку затрат на факторинговое обслуживание, т.е. прирост валовой прибыли должен покрывать расходы.
4. Выявлено, что в период экономического кризиса резко возрастает дебиторская и кредиторская задолженность промышленных предприятий. Доказано, что в период кризиса факторинговые услуги для предприятий промышленности и в целом реального сектора экономики предпочтительнее банковского кредитования. Кредитование реального сектора коммерческими банками сокращается большими темпами, возрастают ставки банковского процента. При правильно построенной технологии управления дебиторской задолженностью и оценке рисков факторинг имел в промышленности положительные эффекты. В течение периода наблюдалось сокращение объемов факторингового финансирования и ужесточение условий обслуживания. Тем не менее сохранялись стабильные связи промышленных предприятий и факторинговых компаний. Это выражает тенденцию повышения необходимости факторинга в период кризисов. Посредством ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятия и сокращения общего оборота производственных фондов промышленных предприятий, факторинг способствует обновлению основных фондов.
Научно-практическая значимость исследования заключается в том, что теоретические положения, разработанные в диссертации, позволяют сформировать новый подход к более масштабному и эффективному применению факторинга промышленными предприятиями.
Разработанные практические рекомендации могут быть использованы руководителями промышленных предприятий при внедрении факторинга для повышения эффективности производства и как антикризисного инструмента, способствующего обновлению основного капитала предприятий; поскольку процесс обновления основных фондов промышленных предприятий является основным средством выхода из кризиса, можно сделать вывод об антикризисном потенциале системы комплексного управления задолженностью в промышленности; в деятельности российских государственных органов при разработке и корректировке денежно-кредитной политики; при разработке антикризисных макроэкономических мероприятий. Теоретические обобщения могут быть использованы в процессе преподавания соответствующих учебных дисциплин по финансовому менеджменту, основам банковского дела, экономике и управлению предприятиями и др., а также при подготовке учебной и учебно-методической литературы.
Соискателем написано 4 статьи, посвященных факторингу и внедрению его на предприятиях, общим объемом 3,4 п.л. В них отражены средства, методы и технологии обоснования управления задолженностью промышленных предприятий, как способа сокращения косвенных потерь и ускорения оборачиваемости оборотных средств; показаны способы применения факторинга для улучшения производственной эффективности предприятия. Материалы диссертационного исследования докладывались автором в ННОУ ВПО «МГУ» на международной конференции «Образование в XXI веке ».
Цель и логика исследования определяют структуру работы, которая состоит из введения, четырех глав, заключения и списка использованной литературы.

Список литературы

Заключение

Дебиторская задолженность является частью фондов обращения предприятия и представляет собой обязательства перед предприятием-поставщиком по выплате денег за предоставление товаров или услуг.
Задолженность затрудняет оборачиваемость средств предприятия, прежде всего оборотных. Отсюда возникает проблема способов оптимизации дебиторской и кредиторской задолженности. При анализе соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого предприятию поставщиками.
Роль кредита в современной экономике столь велика, что перед поставщиком, предоставившим отсрочку платежа, встает проблема управления коммерческим кредитом, поскольку дебиторская задолженность представляет собой отвлечение из хозяйственного оборота собственных средств предприятия и ее обслуживание сопряжено с косвенными потерями.
Перед предприятиями реального сектора экономики проблема управления дебиторской задолженностью и проблема управления коммерческим кредитом являются актуальными вследствие множества связей с поставщиками и потребителями. Они заинтересованы в скорейшем получении денежных средств, поскольку дебиторская задолженность представляет собой отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия. Обслуживание данной задолженности сопряжено с косвенными потерями в доходах предприятия. Экономический смысл этих потерь заключается в следующих аспектах.
Во-первых, возвращаемые должниками денежные средства подвержены инфляционному обесценению, что особенно актуально для российской экономики с высоким уровнем инфляции. Несмотря на меры, предпринимаемые Правительством Российской Федерации, инфляционные процессы в экономике не удается снизить до уровня, когда инфляция способствует стимулированию производства, т.е. ее среднегодовой темп составляет менее 3%.
Во-вторых, выведение из оборота части средств в виде дебиторской задолженности вынуждает предприятие компенсировать это за счет заемных средств, прежде всего кредиторской задолженности. В силу того, что любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников, и каждый источник средств имеет собственную цену, поддержание определенного уровня дебиторской задолженности связано с соответствующими затратами. Поэтому предприятие находится в состоянии скрытого противоречия со своими контрагентами, так как, с одной стороны, являясь кредитором, стремится минимизировать дебиторскую задолженность, а, с другой стороны, выступая в роли дебитора, пытается максимизировать кредиторскую.
И, в-третьих, чем дольше период погашения дебиторской задолженности, тем выше вероятность появления безнадежных долгов. Данный аспект особенно важен для российской экономики, так как на протяжении последних лет в России сохранялся достаточно высокий уровень просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, что свидетельствует о неудовлетворительном состоянии взаиморасчетов между российскими предприятиями.
Ускорение оборачиваемости является положительной тенденцией экономической деятельности предприятия. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных потребителй, определению условий оплаты, контролю за сроками погашения дебиторской задолженности и воздействию на дебиторов.
Одним из наиболее эффективных способов сокращения косвенных потерь предприятия от отвлечения средств в дебиторскую задолженность являются факторинговые операции, с помощью которых обеспечивается ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и снижение рисков поставщиков по поставкам с отсрочкой платежа.
Факторинг, в отличие от традиционных финансовых инструментов, представляет собой инновационную отрасль финансового рынка, соответствующую потребностям предприятий реального сектора экономики ХХI ве¬ка, а именно: построение прибыльного бизнеса в условиях конкурентных рынков с высокой степенью взаимосвязей и кредитных отношений, а также «диктата» потребителя.
Отечественный факторинг в значительной степени повторяет путь развития факторинга европейского, с поправкой на наши особенности, разумеется. Просто Россия развивается гораздо быстрее. На что европейским Факторам понадобились десятилетия, мы прошли за несколько лет. Причем это касается и других отраслей российской экономики. На Западе индустрия факторинга начиналась как одна из банковских услуг, которая стала бурно развиваться вследствие появления розничных сетей. Покупатели требовали от поставщиков все больших отсрочек платежа по товарным кредитам. Эту проблему нужно было решать, и факторинг для этой цели подошел практически идеально.
На данном этапе развития рынка факторинга основным фактором, сдерживающим распространение факторинговых услуг, является недостаточная определенность в законодательной сфере относительно трактовки экономической сущности факторинга и связанных с ним понятий, наличие противоречий в законодательстве, касающихся лицензирования факторинговых операций. Однако Закон о «Лицензировании деятельности коммерческих организаций по финансированию под уступку денежного требования» не принят, таким образом не определен орган, который бы занимался лицензированием факторинговой деятельности некредитных организаций. Во многих странах существует требования в виде банковских лицензий или лицензии на осуществление небанковских финансовых операций. В нашей стране в Гражданском кодексе существует правовая коллизия, заключающаяся в несоответствии норм статей.
Однако даже ожидаемое принятие Федерального закона «О внесении изменений в статьи Гражданского кодекса….» не решит всех законодательных проблем, сдерживающих развитие факторинга. Необходимо дальнейшее изменение в законодательстве, не имеющее прямого отношения к договору уступки прав денежного требования. Новые изменения должны непосредственно регулировать налогообложение участников и валютное поведение.
Другой проблемой, ограничивающей использование факторинга, является законодательное ограничение на применение закрытого (конфиденциального) факторинга в России. В отличие от широкой практики в западных странах предоставлять факторинговые операции без финансирования, только управление дебиторской задолженностью, в России предоставление подобного рода услуг ограничиваются главой 43 Гражданского кодекса РФ.
К сожалению, в нынешних российских условиях, ввиду неточностей законодательства, ни один факторинговый продукт в классическом его понимании не представлен.
В экономической литературе отсутствует единый подход к определению сущности и значения факторинга. В связи с этим, факторинг целесообразно определить как финансово-комиссионную операцию, в основе которой лежит переуступка прав требования и которая является комплексным инструментом управления дебиторской задолженностью и ростом продаж.
Факторинг как таковой с экономической точки зрения, выгоден лишь предприятиям, у которых разница между отпускной ценой и себестоимостью составляет более 20%. Это продавцы бытовой и мобильной электроники, продуктовые ритейлеры, торговцы энергоресурсов, продуктов нефте- и газопереработки, оборудования и материалов для добычи природных ресурсов, крупные промышленные предприятия. Однако и для таких предприятий есть свои сдерживающие моменты. У одних хватает собственных средств, у других «серая» бухгалтерия, которую не предъявишь Фактору, у третьих — конъюнктурные трудности.
Основной задачей факторинга является обеспечение системы взаимоотношений с потребителями продукции, при которой поставщик мог бы предоставлять конкурентные отсрочки платежа своим клиентам, не испытывая при этом дефицита в оборотных средствах. Это возможно благодаря досрочному финансированию поставок с отсрочкой платежа Фактором в удобном для поставщика режиме. В результате поставщик получает возможность планировать свои финансовые потоки вне зависимости от платежной дисциплины покупателей, будучи уверенным в безусловном поступлении средств от Фактора против акцептованных товарно-транспортных документов по поставкам с отсрочками платежа.
Банковский кредит и факторинг имеют схожие черты, но, тем не менее, это разные финансовые продукты, ибо они направлены на удовлетворение разных потребностей поставщиков. Так, досрочные платежи, получаемые в рамках факторингового обслуживания, компании, как правило, используют для финансирования текущей деятельности, а кредитные ресурсы – в качестве инвестиционных или инновационных средств.
Для деятельности предприятий факторинг имеет определенные преимущества перед кредитом. При факторинговом обслуживании не требуется залоговое обеспечение и оформление множества документов. Необходимо лишь уведомить потребителей об изменении реквизитов для оплаты поставок. Возвратность кредита в полном объеме заложена в его сути, что требует от предприятия аккумулирования и вывода из оборота соответствующего объема денежных средств. Факторинг же подразумевает возврат средств потребителями. Сумма кредита определяется сразу, размер же финансирования при факторинге не ограничен и может увеличиваться по мере роста объема продаж поставщика. При факторинге предприятие реального сектора экономики получает деньги в нужном объеме и на необходимый срок. Кроме того, погашение кредита не гарантирует получение нового, а факторинговое обслуживание носит систематичный характер.
Кроме того, в рамках факторинга, наряду с финансированием, Фактор осуществляет управление дебиторской задолженностью поставщика, освобождая последнего от массы аналитической и практической работы. Получая от Фактора исчерпывающую информацию, достаточную для принятия квалифицированных управленческих решений, сотрудники предприятия-поставщика могут сконцентрировать свои усилия на развитии производства, сбыта, изучении рынков, решении хозяйственных, организационных и других вопросов. Важно отметить, что при факторинге Фактор покрывает основные риски поставщика, возникающие при отгрузках с отсрочкой платежа, а именно: риск неоплаты и несвоевременной оплаты поставки потребителем продукции.
Использование факторинга позволяет предприятиям решить следующие задачи: повысить ликвидность дебиторской задолженности, ликвидировать кассовые разрывы, застраховать риски, связанные с предоставлением отсрочки платежа потребителям, развить отношения с существующими партнерами и привлечь новых, а также расширить долю предприятия на рынке.
Оценка эффективности использования факторинга в деятельности предприятий показывает все преимущества этого финансового инструмента. Анализ показывает, что при условии практически неограниченного финансирования и организационного обеспечения, как правило, происходит рост объема продаж товаров. Безусловно, комиссия Фактора за факторинг сокращает размер выручки с каждой конкретной поставки, но рост количества отгрузок значительно увеличивает итоговый объем выручки, а, соответственно, положительным образом влияет на абсолютные и относительные показатели эффективности деятельности предприятия.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что использование факторингового обслуживания является одной из наиболее перспективных мер, способных помочь российским производителям освоить внутренние и зарубежные рынки сбыта их продукции, а импортерам существенно увеличить объемы закупок товаров у иностранных производителей.
Множество промышленных предприятий испытывают острый недостаток оборотных средств. Факторинг же способен сделать многое в устранении взаимных неплатежей и ускорении платежно-производственного цикла. Поэтому, для развития факторингового обслуживания необходима востребованность данной услуги со стороны предприятий.
Внедрение в практику разработанных методических положений создаст условия для распространения факторинга, что будет способствовать усилению ответственности предприятий при взаиморасчетах, решению проблемы пополнения и ускорения оборачиваемости оборотных средств поставщиков, тем самым, предотвращая неплатежи и обеспечивая финансовую устойчивость предприятий, что благоприятно отразится на всей российской экономике.
Главная цель исследования состояла в проведении анализа механизма повышения эффективности функционирования промышленных предприятий на основе управления задолженностью. Процесс исследования одного из наиболее эффективных способов сокращения косвенных потерь предприятия от отвлечения средств в дебиторскую задолженность (факторинга) был осуществлён на четырех взаимосвязанных этапах.
На первом уровне изучалось влияние оборотных фондов на функционирование промышленных предприятий. Определена основная черта современного периода - нехватка у предприятий оборотных средств. Было доказано, что задолженность затрудняет оборачиваемость средств предприятия, прежде всего оборотных. Приведена система управление дебиторской задолженностью на промышленных предприятиях.
На втором уровне изучались теоретические аспекты применения факторинга. Прослеживалась эволюция развития факторинга от истоков до нынешних дней. Было раскрыто содержание и приведены виды и функции факторинга, описана законодательная база применения факоринговых операций. Раскрыта сущность факторинговых операций.
На третьем уровне анализировался российский рынок факторинга. На данном этапе было показано, что факторинговые операции начиная с 2005 г. ежегодно удваивались и были основания полагать, что эта положительная тенденция сохранится и в будущем. Однако, мировой финансовый кризис повлиял на финансовую сферу, диаметрально развернув вектор развития факторинга. Определен антикризисный потенциал факторинга.
На четвертом уровне определялась эффективность использования факторинга на промышленном предприятии. Приведена разработка рекомендаций и путей совершенствования применения факторинга для хозяйствующих субъектов.
По итогам проведённого исследования сформулированы следующие выводы. Во-первых, факторинг является новым и перспективным способом повышения устойчивости функционирования промышленных предприятий в условиях дефицита финансовых ресурсов на предприятии. Во-вторых, у факторинга есть свои преимущества и недостатки, объективные ограничения использования, которые необходимо учитывать при выборе этого инструмента. Средние затраты по факторингу, как правило, превышают затраты по привлечению банковского кредита. Эффективность его использования определяется финансами конкретного хозяйствующего субъекта, его стратегическими целями и задачами. В-тертьих, на основе анализа применения факторинга на ООО «ЛПЗ «Сегал» удалось доказать его практическую эффективность. Основными достижениями факторинга можно считать уменьшение иммобилизации финансовых ресурсов; увеличение количества покупателей; сокращение периода оборачиваемости дебиторской задолженности; рост выручки предприятия; темп роста рентабельности продаж.
Практическим результатом данного исследования можно считать разработанные рекомендации для предприятий реального сектора экономики по применению факторинга. Для увеличения эффективности использования факторинга предприятию следует проводить комлексный анализ дебиторской задолженности для определения текущих финансовых потребностей. При этом целесообразно рассчитать основные показатели динамики и оборачиваемости дебиторской задолженности; определить размер упущенной выгоды от неиспользования денежных средств.
Необходимо сопоставлять эффективность использования факторинга с эффективностью других инструментов управления дебиторской задолженностью: предоставлением скидок, системой штрафов, краткосрочным кредитованием, учётом векселей. Эффективность определяется соотношением результата применения того или иного инструмента и затрат.
При принятии решения по факторингу важно сопоставлять дополнительный доход от его применения с расходами и определять оптимальный лимит финансирования. Также необходимо учитывать дополнительные доходы от таких функций факторинга, как административное управление дебиторской задолженностью, страхование рисков, проведения анализа платёжеспособности дебиторов, и приводить размер и качество дебиторской задолженности в соответствие с основными требованиями факторинговых компаний.
Целесообразность и эффективность применения факторинга определяется условиями функционирования предприятий. Для предприятия, продающего денежные требования, факторинг является способом ускорения оборота денежных средств путём получения досрочной оплаты за поставленные товары. Низкая осведомлённость руководителей предприятий о сущности факторинга и методах анализа его эффективности и целесообразности, отсутствие достаточного количества научной литературы по данной теме делают задачу составления рекомендаций по применению факторинга более значимой.
Итак, предприятию следует выбрать факторинг в качестве инструмента управления дебиторской задолженности, во-первых, в случае, когда значительная доля оборотных средств заморожена в дебиторской задолженности предприятия. Во-вторых, если у предприятия отсутствует достаточное количество собственных средств для покрытия текущих финансовых потребностей. В-третьих, в том случае, если предприятие не имеет возможности применить более дешёвые инструменты управления дебиторской задолженности, такие как, комплексная кредитная политика предприятия, методы спонтанного финансирования (система скидок потребителям за сокращение сроков расчёта), краткосрочное кредитование на пополнение оборотных средств в необходимом объёме. В-четвертых, если расходы на содержание дебиторской задолженности в виде упущенной выгоды превышают расходы на факторинговое обслуживание. В-пятых, когда у предприятия есть возможность использовать полученные ресурсы с рентабельностью, превышающей ставку затрат на факторинговое обслуживание, т.е. прирост валовой прибыли должен покрывать расходы.
Во время глобального экономического кризиса, в отличие от многих других участников финансового рынка, у модели факторингового бизнеса есть определенные преимущества, которые заключаются в управлении достаточно короткими активами и привлечении долгосрочных пассивов.
В разразившемся кризисе, затронувшем всю мировую экономику, когда все национальные рынки попали в зону турбулентности, а коммерческие банки ужесточили политику кредитования, факторинг становится всё более популярным. Но у этой популярности имеются противодействия. Во-первых, Фактор должен понимать, что мотивация поставщика на факторинг не должна быть следствием отказа универсального коммерческого банка в предоставлении обычного кредита. Во-вторых, сам поставщик должен осознавать, что факторинг не является панацеей от острой нехватки краткосрочной ликвидности, что испытывают все промышленные предприятия во время кризисов.
Значение факторинга для российской экономики заключается в том, что его распространение помогает созданию четкой системы взаиморасчетов между промышленными предприятиями, что поможет предотвратить возникновение неплатежей в стране и сократить объем дебиторско-кредиторской задолженности.

Список использованной литературы

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 29.01.1996г. №140-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995): (ред. от 02.02.2006). М.: Юрайт-Издат.
2. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998г. № 146-ФЗ (принят ГД ФС РФ 16.07.1998): (ред. от 02.02.2006). М.: Юрайт-Издат.
3. Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год (утв. Правительством РФ от 19.06.2009 г.), (раздел 4).
4. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года (утв. Правительством РФ от 17.11.2008 г.)
5. Стратегия национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года (утв. Указом Президента РФ от 12.05.2009 г.)
6. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 №395-1 (ред. от 02.02.2006, с изм. от 03.05.2006)
7. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ.
8. Федеральный Закон «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 08.08. 2001 № 128-ФЗ.
9. Инструкция Банка России «О составлении финансовой отчетности» от 01.01. 1997г. № 17-И.
10. Инструкция ЦБ РФ «О порядке регулирования деятельности банков» от 01.10.1997 г. №1.
11. Положение Банка России «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери» от 09.07.03г. №232-П.
12. Конвенция УНИДРУА по международным факторным операциям (факторингу), (заключена в Оттаве 28.05.1988 г.)
13. Авагян А.Г. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Экономист. 2005. С.314.
14. Алексеева Д.Г. Банковское Право: схемы и комментарии. М.: Юриспруденция. 2003.С.175.
15. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика. 2001. С.188.
16. Банки и банковские операции./ Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ. 2003. С.86.
17. Банковское дело. / Под ред. О.М.Лаврушина. М.: Финансы и статистика. 2001. С.106.
18. Банковское дело. / Под ред. Г.Г. Коробовой. М.: Экономист. 2005. С.153.
19. Банковское дело. / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика. 2005. С.87.
20. Баранников Н.П. Справочник финансиста предприятия. М.: ИНФРА-М. 2001. С.224.
21. Бекларян Л.А., Трейвиш М.И. Факторинговые операции. Методы анализа надежности и эффективности, М.:ЦЭМИ РАН, 2002. С.28.
22. Белов В.А. Банковское право России: теория, законодательство, практика: Юридические очерки. М.: Учебно-консультационный центр "ЮрИнфоР". 2002. С.395.
23. Бузгалин А.В. Главная книга о кризисе. М.: Эксмо. 2009. С.154.
24. Велиева И., Чернышева М., Малолетнева Н., Самиев П., Российский рынок факторинга в 2007 году. М.: Рейтинговое Агентство «Эксперт-РА». 2008. С.22.
25. Велиева И., Чернышева М., Малолетнева Н., Самиев П., Факторинг: итоги 2008 года. М.: Рейтинговое Агентство «Эксперт-РА». 2009. С.36
26. Гвоздев Б.З. Факторинг. М.: ЭКМОС. 2000. С.21.
27. Денежное обращение и банк: Учеб. Пособие. / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Т.В. Толоконцевой. М.: Финансы и статистика. 2000. С. 209.
28. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. М.: Инфра-М. 2002. С.316.
29. Зяблюк Р.Т. Инновации и экономическая политика России / Материалы Ломоносовских чтений экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова. М.: ТЕИС. 2007. С.128.
30. Зяблюк Р.Т. Трансформационные процессы в Российской экономике и проблемы эффективности. М.: ТЕИС. 2001. С.69.
31. Иванов И.Н. Организация производства на промышленных предприятиях. М.: ИНФРА-М. 2009. С.256.
32. Инновационное развитие экономики России: ресурсное обеспечение / Под ред. Колесова В.П., Тутова Л.А. М.: Эксмо. 2008. Том 1. С.62.
33. Кантор Е.Л., Маховикова Г.А. Экономика промышленного предприятия. М.: Феникс. 2007. С.126.
34. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика. 2006. С.112.
35. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика. 2004. С.77.
36. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Финансы и статистика. 2001. С.43.
37. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть вторая / Под ред. Абовой Т.Е. и Кабалкина А.Ю. М.: Юрайт-Издат; Право и закон. 2003. С.22.
38. Кузнецова В.Д., Маркова С.А. Стратегический менеджмент. М.: ИНФРА-М. 2003. С.49.
39. Кульков В.М. Российская экономическая модель. М.: ТЕИС. 2009. С.81.
40. Кучин Б.Л. Факторинг - финансовая схема управления вексельными потоками. М.: Верже-АВ. 2000. С.53.
41. Лефель А.О. Факторинг как инструмент финансирования оборотных средств предприятия: Диссертация на соискание учёной степени кандидата экономических наук / Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова. М., 2006.
42. Любушкин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: «ЮНИТИ-ДАНА». 2000. С.132.
43. Магомедов А.Д., Куломзина Е.Ю., Чайкина И.И. Экономика и организация производства. М.: РАПП. 2008. С.208.
44. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. / Под ред. Красавиной Л.Н. М.: Финансы и статистика. 2000. С.46.
45. Моисеев. С.Р. Денежно-кредитный словарь. М.: Дело и сервис. 2006. С.216.
46. Молчанов А.В. Коммерческий банк в современной России: Теория и практика. М.: Финансы и статистика. 2004. С.375.
47. Орехов С.А., Афонин В.В. Факторинг: организационно-правовой аспект. М.: Спутник+. 2000. С.83.
48. Орехов С.А., Афонин В.В., Леонтьев С.В. Факторинг: управление корпоративными финансами. М.: Спутник+. 2001. С.83.
49. Покаместов И.Е. Факторинг: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики: учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. М.: МЭСИ. 2004. С.54.
50. Пороховский А.А. Вектор экономического развития. М.: ТЕИС. 2002. С.85.
51. Роуз, Питер С. Банковский менеджмент. М.: Дело. 2003. С.368.
52. Руководство по кредитному менеджменту / Под ред. Б. Эдвардса. М.: Инфра-М. 1996. С.122.
53. Сафронов Н.П. Экономика предприятия. М.: «ЮРИСТЪ». 2001. С.86.
54. Севрук В. Т. Банковские риски. М.: Дело ЛТД. 1999. С.72.
55. Тавасиев А.М. Банковское дело. Дополнительные операции для клиентов. М.: Финансы и статистика. 2005. С.64.
56. Тавасиев А. М. Основы банковского дела. М.: Маркетдс. 2005. С.36.
57. Тони Райс, Брайн Койли. Финансовые инвестиции и риск. М.: ИНФРА-М. 2005. С.224.
58. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: ИПЦ "Вазар-Ферр". 2003. С.144.
59. Федосеева Р.Н., Крюкова О.Г. Управление рисками промышленного предприятия. М.: Экономика. 2008. С.212.
60. Финансовое право. Учебное пособие./ Под ред. Ялбулганова А.А. М.: Статут. 2002. С.363.
61. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива. 2004. С.574.
62. Черкасов В. Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. М.: ИНФРА-М. 2001. С.147.
63. Шеремет А.Д. Финансовый анализ в коммерческом банке. М.: Финансы и статистика. 2000. С.84.
64. Экономика предприятия и отрасли промышленности / Под ред. проф. А.С.Пелиха. Ростов-на-Дону.: ФЕНИКС. 2001. С.168.
65. Агафонова Н. Финансирование под уступку денежного требования // Хозяйство и право. 2000. № 6. С.71.
66. Адамова К.Р. Факторинговые операции коммерческих банков // Бизнес и банки. 2000. №15. С.68.
67. Алексанова Ю.А. Международный факторинг: проблемы валютного регулирования и контроля // Финансы. 2002. №8. С.12.
68. Алексанова Ю.А. Проблемы сущности правоотношений финансирования под уступку денежного требования // Юрист. 2002. № 12. С.34.
69. Алексеев А.В., Кузнецова И.Н. Дожить до подъема: ситуация в российской промышленности // ЭКО. 1999. № 5. С. 33.
70. Астапов К. Инновации промышленных предприятий и экономический рост // Экономист. 2002. № 6. С.51.
71. Бабичев С.Н. Использование реверсивного факторинга в повышении эффективности бизнеса //Региональная экономика. 2004. №12. С.36.
72. Бабичев С.Н. Финансирование торговых операций. Реверсивный факторинг // Финансовый директор. 2004. №7. С.39.
73. Бараулина А. Факторинг для ВТБ // Ведомости. 2009. № 18 (2288). С.4.
74. Батехин С.Л. Об ускорении движения финансовых потоков // Финансы. 1999. №12. С.18.
75. Белкин В.Д., Стороженко В.П. «Прогноз 2020» нуждается в существенной доработке // Экономическая наука современной России. 2008. №3 (39). С.23.
76. Белых С. Сибирское лицо факторинга // Экономика и жизнь. 2006. №46. С.38.
77. Беляков А. В. Процентный риск: анализ, оценка, управление // Финансы и кредит. 2001. № 2. С.3.
78. Братко А.Г. Разрешение на факторинг // Банковское дело. 2005. №12. С.23.
79. Будман Ш.И., Павлодский Е.А. Невозможность исполнения обязательств в современном договорном праве // Проблемы современного гражданского права. 2000. №5. С.38.
80. Ваулина Ю. Факторинг с лица и изнанки // Эксперт Волга. 2008. № 7 (95). С.24.
81. Вахрушина Н.И. Создание системы управления дебиторской задолженности // Финансовый директор. 2005. №5. С.36.
82. Велиева И., Самиев П. Развитие в ущерб росту // Эксперт. 2008. №20. С.126.
83. Винская В. Быть активным – быть успешным // Проекты большого края. 2008. №12. С.8.
84. Вислогузов В. Промышленность растет без роста // Коммерсантъ. 2009. №148 (4203). С.22.
85. Войко А.В. Оценка влияния дебиторской задолженности на формирование финансовых результатов предприятия // Финансовый менеджмент. 2004. №4. С.87.
86. Гельман М. Очередной экономический кризис в России –
порождение ее хронической денежной дистрофии.
Как излечить больной организм? // Промышленные ведомости. 2008. №10. С.4.
87. Гончар К. Инновационное поведение промышленности: разрабатывать нельзя заимствовать // Вопросы экономики. 2009. №12. С.68.
88. Грешин С. Некоторые вопросы оценки кредитного портфеля банка // Деньги и кредит. 2002. №1. С.59.
89. Гринберг Р. Российская структурная политика: между неизбежностью и неизвестностью // Вопросы экономики. 2008. №3. С.26.
90. Гришаев С.П. Договор факторинга // Деньги и кредит. 2001. №11. С.56.
91. Гришина О.В. Лицензирование факторинговых операций // Аудитор. 2006. №8. С.49.
92. Гришина О.В. Российский рынок факторинга // Аудитор. 2006. №8. С.45.
93. Гришина О. В. Факторинг как комплекс банковских и страховых услуг // Банковское дело. 2007. №4. С.48.
94. Губанов С. Рост отсталости и отсталость роста // Экономист. 2005. №3. С.46., 2006. №4. С.78., 2007. №4. С.52., 2008. №4. С.62.
95. Гурков И. Конкурентоспособность и инновационность российских предприятий // Вопросы экономики. 2005. № 2. С.48.
96. Данилова Ю. Обмен долгов на «живые деньги» // Континент – Сибирь. 2006. №9. С.11.
97. Додонова И.В. Как превратить долги в оборотные средства // Финансы. 2004. №5 (46). С.26.
98. Егоров В. Факторинг или уход от налогообложения? // Экономика и жизнь. 2006. №6. С.8.
99. Ефимова Ю. Как превратить долги в оборотные средства // Финансы. 2004. № 5. С.57.
100. Завидов Б.Д., Гусев О. Б. Договорное право // Юрист. № 49. 1999. С.61.
101. Зандер Е.В., Смирнова Т.А. Формирование сырьевой независимости алюминиевой промышленности России // Региональная экономика: теория и практика. 2008. №6 (63). С. 22.
102. Зверев А. Базовые промышленные предприятия // Экономист. 2009. №1. С.19.
103. Зверев А., Глисин Ф. Деловая активность промышленности в первом полугодии // Экономист. 2008. №10. С.14.
104. Зелтынь А.С. Трансформация российской промышленности и направления государственной промышленной политики // ЭКО. 2006. № 5. С. 59.
105. Земцов А., Гришина О. Факторинг в законе // Банковское дело. 2006. №7. С.27.
106. Иванова А. Черно-белый факторинг // Финанс. 2003. №23. С.40.
107. Кавзанадзе И.К. Операции факторинга: их виды, регулирование, учет и анализ доходности // Деньги и кредит. 2001. № 11. С.52.
108. Кадыров А. Методика определения категории риска заемщика для управления уровнем риска кредитного портфеля // Финансы и кредит. 2002. № 7. С.12.
109. Каплина О. Рост на фоне кризиса // Эксперт. 2008. № 44 (633). С.26.
110. Катульский Е.Д. Мотивация на рынке труда // Вопросы экономики. 1997. №2. С.34.
111. Катульский Е.Д. Основные направления государственной политики на российском рынке труда // Общество и экономика. 1999. №7. С.8.
112. Кисляков М. Кредитные риски коммерческого банка // Финансовый бизнес. 2003. № 4. С.19.
113. Климанова Л.А. ABL-зарубежная практика и перспективы внедрения в России // Факторинг и торговое финансирование. 2008. №4. С.26.
114. Козловский В. Факторинг в цене // Российская бизнес-газета. 2008. № 675. С.14.
115. Кожина Л.М. Эффективное управление рисками при осуществлении факторинговых операций // Страховое дело. 2007. №4. С.71.
116. Конищева Т. Рост во время спада // Российская Бизнес-газета. 2009. №708(24). С.8.
117. Кормнов Ю. О повышении конкурентоспособности экономики // Экономист. 2006. №8. С.13.
118. Кошкаров А. Факторинг роста // Экономика и жизнь. 2006. №17. С.4.
119. Красовский С. Практические аспекты факторинга // Финансовый директор. 2007. №7. С.42.
120. Кричевский Н. Мировой экономический кризис
и антикризисные программы // Промышленные ведомости. 2008. №11. С.44.
121. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. 2009. №1. С.48.
122. Кузнецова М. В.Факторинг как средство расширения бизнеса // Банковское дело. 2005. №5. С.84.
123. Кулешов В., Маршак. В. Моделирование роста российской экономики // Вопросы экономики. 2006. №12. С.42.
124. Курбатов С.Ю. О развитии факторинговых услуг // Деньги и кредит. 2007. №5. С.47.
125. Куприянов А. Факторинг как метод пополнения оборотных средств предприятия // Финансовая газета: Региональный выпуск. № 37. 2001. С.12.
126. Лабзенко А., Филипчук О. Роль факторинга в развитии бизнеса // Управление сбытом. 2004. №6. С.66.
127. Лавриненко А.В. Методологические аспекты управления банковскими рисками // Финансовый менеджмент. 2004. №1. С.32.
128. Лазарева Т.П. Нетрадиционные формы кредитования внешнеэкономической деятельности // Право и экономика. 2001. №1. С.64.
129. Ленчук Е.Б. Инновационное измерение промышленной политики стран Центральной и Восточной Европы // Инновации. 2005. № 4. С.82.
130. Логвинов М. В поисках идеального фактора // Компания. 2007. №8. С.12.
131. Логвинов М. Выгадать и не проиграть // Профиль. 2008. № 32(587). С.64.
132. Логвинов М. Услуги на вырост // Профиль. 2008. № 41(596). С.56.
133. Логвинов М. Экстремальный факторинг // Профиль. 2009. № 4(607). С.73.
134. Логинов В., Курнышева В. Долговременные тенденции развития промышленности // Экономист. 1999. № 2. С.6.
135. Малинин Д. Продукт XXI века // Известия. 2008. № 203 (27728). С.16.
136. Маскжова Т.Д. Факторинг и форфейтинг в кредитовании международной торговли // Консультант. 1998. № 3. С.23.
137. Мауэр С. В. Внедрение инновационных процессов и технологий в промышленность и предпринимательство во время кризиса // Менеджмент инноваций. 2009. №1. С.35.
138. Медведев А.Д. Факторинг: бухгалтерский и налоговый учет // Хозяйство и право. 2006. №1. С.61.
139. Минеев А. Факторинг для клиента или клиент для факторинга? // Финансовый бизнес. 2004. №2. С.12.
140. Миронов В. Экономический рост и конкурентоспособность промышленности: ценовые и неценовые факторы анализа // Вопросы экономики. 2006. №3. С.10.
141. Нестеров Н.А. Взаимовыгодный факторинг // Коммерсантъ. 2000. №136. С.32.
142. Нешитой А. Конкурентоспособность и условия воспроизводства // Экономист. 2005. №3. С.3.
143. Николаев И. Пережить конкурентов // Компания. 2009. № 549. С.68.
144. Никонова И.А. Антикризисная реструктуризация “плохих” активов российских банков // Промышленные ведомости. 2009. №3. С.56.
145. Омельченко В.В. Бухгалтерский учет факторинговых операций кредитных организаций // Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке. 2004. № 9. С.49.
146. Осипенко Т. В. О системе рисков банковской деятельности // Деньги и кредит. 2000. № 4. С.28.
147. Осипенко Т.В. Банковская система России //Деньги и кредит. 2002. №2. С.72.
148. Паламарчук А.С. Оборотные средства предприятия // Справочник экономиста. 2005. №3. С. 27.
149. Петросьян А. Развитие мирового металлургического комплекса и фондовый // Вопросы экономики. 2006. №12. С.58.
150. Покаместов И.Е., Кожина Л. М. Эффективное управление рисками при осуществлении факторинговых операций // Страховое дело. 2007. №4. С.10.
151. Покаместов И.Е., Леднев М. В. Организация факторингового бизнеса: от принятия решения до выстраивания стратегии продаж // Организация продаж банковских продуктов. 2007. №1. С.43.
152. Покаместов И.Е. Рынок факторинга зарубежных стран // Банковское кредитование. 2007. № 2. С.37.
153. Покаместов И.Е., Стешина М.О., Третьякова А.И. Оптимизация факторинговой деятельности за счет автоматизации процессов управления // Управление в кредитной организации. 2006. №4. С.62.
154. Покаместов И.Е., Табаев И.М. Современные способы финансирования коммерческого кредита // Банковское кредитование. 2007. № 1. С.30.
155. Покаместов И.Е. Факторинг. Международный опыт // Журнал управление компанией (ЖУК). 2006. №11. С. 28.
156. Попадюк Т. Г. Оценка потенциала конкурентоспособности промышленности // Вопросы статистики. 2009. №10. С.80.
157. Порох А. Банковские технологии в области управления рисками // Банковское дело. 2002. №3. С.46.
158. Пятанова В.И. Практика международного факторинга // Бюллетень финансовой информации. 2000. №22. С.91.
159. Пятанова В.И. Современные аспекты международного факторинга // Финансы и Кредит. 2007. № 5. С. 37.
160. Разовский Ю. В. Степанов В.Н. Методы снижения риска при лизинге промышленного оборудования // Финансы. 1999. №3. С.78.
161. Радионов А.Р., Радионов Р.А. Управление запасами и оборотными средствами предприятия в условиях рыночной экономики // Финансовый менеджмент. 2003. № 5. С.38.
162. Радионов Р.А. Новые подходы к нормированию оборотных средств на предприятии // Финансовый менеджмент. 2005. №3. С.21.
163. Робу К.И. Российский рынок факторинга – два сценария развития // Банки и деловой мир. 2008. №2. С.46.
164. Роджерс Б. Российский рынок факторинговых услуг; современная ситуация // Факторинг и торговое финансирование. 2008. №6. С.14.
165. Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Инвестиции в России. 2003. № 12. С.41.
166. Рубченко М. Двести процентов роста // Эксперт. 2004. № 19 (420). С.18.
167. Русаков М.В. Договор финансирования под уступку денежного требования // Законодательство. 2003. № 12. С.72.
168. Рыкова И.Н. Факторин