Дворецкая, Алла Евгеньевна. Рынок капитала в системе финансирования экономического роста в Российской Федерации

Краткое описание

Дворецкая, Алла Евгеньевна. Рынок капитала в системе финансирования экономического роста в Российской Федерации : диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Дворецкая Алла Евгеньевна; [Место защиты: Рос. эконом. акад. им. Г.В. Плеханова].- Москва, 2007.- 419 с.: ил. РГБ ОД, 71 09-8/162

Содержание к диссертации

Введение
Глава I.Теоретический базис и методологические основы исследования рынка капитала
1.1. Базовая концепция рынка капитала
1.1.1. Методология исследования рынка капитала в рамках общей теории рынка
1.1.2. Концепция финансового института в контексте теории финансового посредничества
1.2.Модификация макроэкономических функций рынка капитала в современных условиях
1.3 .Влияние финансовой глобализации на механизм функционирования рынка капитала
Глава 2.Экономический рост и система его финансирования
2.1. Природа и модель экономического роста в Российской Федерации
2.1.1 .Теоретико-методологический подход к исследованию природы и факторов развития и роста национального хозяйства
2.1.2. Модель экономического роста в современной России: основные ограничители и проблемы
2.2. Особенности капиталообразования и инвестиционный потенциал в Российской Федерации
2.2.1. Капиталообразование в экономических системах и его специфика в современной России
2.2.2. Инвестиции как ведущий фактор долговременного роста
2.2.3. Ключевые компоненты структуры финансирования инвестиций
2.3. Рыночные и редистрибутивные источники финансирования экономического роста
2.3.1. Объемы и границы нерыночного сектора в национальной экономике
2.3.2. Взаимодействие рыночных и редистрибутивных механизмов финансирования экономического роста
Глава 3.Модель рынка капитала как механизм финансирования экономического развития
3.1. Эффективный рынок капитала как фактор экономического роста
3.2 Модели рынка капитала: теоретико-методологический подход и анализ практики
3.3. Современное состояние рынка капитала в Российской Федерации
3.4. Микроэкономические дисфункции рынка капитала как особенности национальной модели
Глава 4.Ресурсы рынка капитала в структуре финансирования развития реального сектора национальной экономики
4.1. Функционально-экономическая сегментация рынка капитала в Российской Федерации
4.1.1. Банковское кредитование и его место в системе финансирования реального сектора
4.1.2.Ресурсы рынка ценных бумаг в структуре финансовых источников развития реального сектора
4.2. Практика взаимодействия ведущих сегментов рынка капитала и реального сектора
4.2.1. Проблемы адекватности развития рынка капитала и реального сектора
4.2.2.Комплексное развитие банковского и фондового 229
сегментов рынка капитала как фактор эффективного финансирования экономического роста
4.3. Региональный аспект развития рынка капитала 245
Глава 5.Интегрированное представление эффективного рынка капитала
5.1 Концептуальный подход к построению модели эффективного рынка капитала
5.1.1. Методологическое обоснование оптимизации рынка капитала
5.1.2. Теоретическая конструкция модели эффективного рынка
5.1.3.Представление эффективного взаимодействия структурных сегментов рынка капитала
5.2. Эффективный рынок капитала как институциональная субматрица национальной экономики
5.3. Оптимизирующие трансформации экономического и регионального базиса функционирования рынка капитала в Российской Федерации
5.3.1. Модификация экономического базиса функционирования рынка капитала
5.3.2. Повышение эффективности функционирования региональных рынков капитала
5.4. Методика построения системы индикаторов уровня
развития и эффективности рынка капитала
350
5.4.1. Методология системного представления показателей развития и эффективности рынка капитала
5.4.2. Интегральная оценка эффективности национального рынка капитала
Заключение 366
Литература 3 84

Введение к работе

Актуальность темыисследования.Рост российской экономики в среднесрочной перспективе является безусловным национальным выбором и парадигмой развития Успешная реализация стратегии экономического роста предпотагает адекватную систему его финансирования Она представляет собой совокупность источников долгосрочных денежных ресурсов, механизмов, форм и методов их поступления в реальный сектор национальной экономики В этой системе важное место занимает сегмент финансового рынка — рынок капитала
Рынок капитала является механизмом, осуществляющим оптимальную аллокацию ресурсов и эффективный трансферт национальных сбережений в инвестиции. Инвестиции же выступают как фактор и предпосылка экономического роста, своеобразное «топливо» развития В этом контексте степень зрелости национального рынка капитала во многом определяет темпы и качество экономического роста. Верно и обратное более высокий уровень экономического развития порождает новые инструменты роста, в тч и финансовые инновации на рынке капитала
Мировой опыт показывает, что экономическая и институциональная слабость рынка капитала является тормозом экономического роста Системная незрелость рынка ограничивает экономический потенциал и возможности поступательного развития национального хозяйства Не только ослабевает рост в существующих отраслях, но и не развиваются новые перспективные капиталоемкие сферы, замедляется экономический прогресс
Проблема оптимального функционирования рынка капитала и выработка его целостной концепции приобретают особую актуальность на современном этапе
Во-первых,это связано с необходимостью оптимизации с помощью рынка капитала объемов и структуры источников инвестиций как основы роста, а также расширением финансового базиса иных, помимо инвестиций, направлений органического развития корпоративного сектора В общем ресурсном пуле развития рыночные источники пока не играют значимой роли и находятся на второстепенном месте в сравнении с редистрибутивными каналами финансирования
Во-вторых,оптимизация рынка капитала обусловлена нарастанием процессов финансовой глобализации Это стимулирует разработку национальной модели рынка, обеспечивающей финансовый суверенитет страны и, вместе с тем, не провоцирующей автаркичность рынка

В-третьих,детальной научной проработки требует проблема адекватности и гармоничного, согласованного развития рынка капитала и реального сектора Практически не проведена комплексная оценка современной практики взаимодействия отдельных сегментов рынка (в укрупненном виде -банковского и фондового) Их взаимодействие и развитие на конкурентной, с точки зрения реципиента капитала, основе в рамках единой модели национального рынка является важным условием эффективного финансирования национального развития Требуется системный взгляд на проблему оптимизации кредитных и эмиссионных источников обеспечения корпоративного сектора на основе констатации сложившейся структуры финансирования и выявления базисных трендов ее модификации
Наконец,актуализируется проблема эффективности функционирования рынка капитала на региональном уровне, что требует тщательного изучения природы, факторов и причин территориальных диспаритетов в размещении финансовых посредников, региональных асимметрий в аллокации ресурсов рынка капитала На этой аналитической основе необходимо разработать принципы и механизмы финансирования развития территорий, пути оптимизации действий операторов рынка капитала во взаимодействии с региональными администрациями и государственными регуляторами рынка
Степень научной разработанности темы.Проблемы функционирования финансовых рынков и финансового посредничества к настоящему времени превратились в предмет специального научного направления в рамках общей экономической теории Это объясняется стремительным ростом значимости данного сегмента экономической системы и, соответственно, потребностью в его осмыслении Исследования в области эффективности финансового рынка существенно расширили представления о законах его развития Экономическая теория обогащена трудами многих зарубежных и российских исследователей, работающих в неоклассических, неомонетарных, неокейнсианских, неоинституционалистских и иных значимых научно-теоретических традициях
Однако практически во всех исследованиях финансовый рынок рассматривается либо как целостный экономический феномен, либо как совокупность его отдельных сегментов - кредитный рынок, рынок ценных бумаг, страховой рынок, рынки коллективных инвестиций (ПИФы, ОФБУ) И в том, и в другом случае анализируются такие элементы и функции совокупного рынка, которые непосредственно не связаны с финансированием
экономического развития (информационная функция рынка, корпоративный контроль, управление рисками)
Комплексный анализ рынка капитала в контексте проблемы экономического роста до сих пор не проводился В значительном перечне научных трудов и публикаций содержатся постулаты, замечания, тезисы и доказательства, чрезвычайно ценные для понимания отдельных аспектов функционирования финансового рынка или его сегментов Многие из них обладают высоким потенциалом их практического приложения Однако, анализируя отдельные исследования по проблемам финансовых рынков в рамках единого теоретико-информационного массива, следует отметить, что как целостный феномен рынок капитала в контексте финансового обеспечения и стимулирования экономического роста остается неразработанным
Таким образом, актуальность теоретического обоснования серьезных системных трансформаций экономического и институционального характера с целью превращения рынка капитала в один из ведущих факторов развития национальной экономики, а также отсутствие комплексных научных исследований в этом направлении предопределили выбор темы, цель и задачи диссертации
Целью исследования является разработка теоретико-методологических подходов к анализу функционирования рынка капитала с целью формирования модели эффективного рынка как значимого фактора экономического роста
Выбор темы исследования обусловил необходимость решения комплекса задач:
1. разработать базовую концепцию рынка капитала, финансового посредничества и финансового института в рамках общей теории рынка на основе методологического подхода, исследующего модификацию макроэкономических функций рынка капитала в современной экономике,
2. проанализировать модель современного экономического роста Российской Федерации, ключевые факторы, экономические и институциональные ограничители и проблемы,
3. исследовать взаимодействие рыночных и нерыночных источников финансирования экономического роста с определением границ нерыночного сектора в национальной экономике,
4. охарактеризовать роль и место ресурсов рынка капитала в финансировании экономического роста на базе анализа особенностей капиталообразования, инвестиционного потенциала и структуры источников финансирования инвестиций в Российской Федерации,
5. проанализировать сложившиеся в мировой практике модели рынка капитала и выявить специфические черты рынка капитала в Российской Федерации,
6 исследовать и оценить эффективность современного взаимодействия системообразующих сегментов рынка капитала и реального сектора,
7 рассмотреть региональный аспект функционирования рынка капитала,
8 разработать национальную модель эффективного рынка капитала, включающую
методологическое обоснование оптимизации институциональной структуры рынка капитала,
модификацию экономического и регионального базиса функционирования рынка,
методику системы комплексной оценки уровня развития и эффективности функционирования рынка
Объектом исследованияявляется рынок капитала как национальный экономический феномен в глобальной экономике и в локальных национальных системах, включая Российскую Федерацию
Предметом исследованияявляются совокупность экономических отношений на рынке капитала и конкретные действия субъектов рынка в процессе обеспечения финансирования экономического роста
Теоретическую основу диссертационного исследованиясоставляют фундаментальные труды по экономической теории, труды классиков экономической науки, в первую очередь по теории финансовых рынков и финансового посредничества Интерпретировались базисные положения концепций современных отечественных и зарубежных авторов, представленные в монографиях, статьях, брошюрах, материалах научно-теоретических и научно-практических конференций, семинаров Использовались положения фундаментальных трудов авторов, среди которых А Аникин, ЛВальрас, Т Веблен, А Гершенкрон, Р Гильфердинг, Р Голдсмит, Дж Гэлбрейт, Л Зингалес, У Истерли, Дж М Кейнс, Дж Кендрик, Дж М Кларк, А Кон,ЯКорнай, Р Коуз, Н Кондратьев, С Кузнец, Р Лукас, К Маркс, А Маршалл, X Мински, У Митчелл, ГМюрдаль, Д Норт, АПигу, М Портер, Р Раджан, Дж Робинсон, П Самуэльсон, РСолоу, А Смит, ДжСтиглиц, Э Хансен, РХаррод, ЙШумпетер, Я Тинберген, Дж Тобин, И Трахтенберг, О Уильямсон, В Усоскин, М Фридмен, Дж Хикс, Д Ходжсон, Ю Фама, Б Фридман, Фр Эджуорт
Ценные научные положения, в той или иной степени приближенные к проблеме нашего исследования, содержатся в трудах отечественных исследователей по общей теории развития, денег, финансов, кредита, банковского дела, фондового рынка Среди них М Алексеев, Б Алехин, А Буздалин, В Евстигнеев, Е Гавриленков, В Галанов, Л Григорьев, Е Гурвич, Ю Данилов, Е Жуков, С Замковой, А Килячков, Л Красавина, О Лаврушин,
Д Лепетиков, Ю Любимцев, М Маковецкий, В Маневич, В Масленников, А Матлин, М Матовников, Г Матюхин, В Миловидов, Я Миркин, Д Михайлов, В Мицек, А Мовсесян, С Моисеев, А Мурычев, В Мусатов Р Нуреев, А Олейник, Г Панова, Е Петренко, В Полтерович, М Портной, В Радаев, А Радыгин, Б Рубцов, Ю Русанов, А Саватюгин, А Саркисянц, Е Семенкова, В Сенчагов, Я Сергиенко, Ю Сизов, А Симановский, В Слепов, О Солнцев, А Турбанов, А Хандруев, Л Чалдаева, Е. Ясин и др
Методологическая и методическая основы исследования.Диссертация базируется на диалектическом методе познания как средстве выявления тенденций, закономерностей и противоречий развития на рынке капитала
В процессе выполнения исследования использовались также системный, экспертно-аналитический, сравнительный, институциональный, эволюционный, синергетический методологические подходы, метод моделирования, сочетание методов анализа и синтеза, единства логического и исторического, восхождения от абстрактного к конкретному
Информационной базой исследованияявляются научные разработки, монографии, статьи, макроэкономическая, стат