Гуменюк Олег Юрьевич. Страховая защита в строительстве с использованием модели кредитно-дефолтного свопа

Краткое описание

Гуменюк Олег Юрьевич. Страховая защита в строительстве с использованием модели кредитно-дефолтного свопа : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Гуменюк Олег Юрьевич; [Место защиты: Гос. ун-т упр.].- Москва, 2010.- 126 с.: ил. РГБ ОД, 61 10-8/1787

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СТРАХОВАНИЯ ОПЕРАЦИОННЫХ РИСКОВ В
ДОРОЖНОМ СТРОИТЕЛЬСТВЕ 10
1.1 Практическая значимость страхования операционных рисков
1.1.1. Операционные риски строительных компании при проведении строительно-монтажных работ 10
1.1.2 Особенности страхования СМР 15
1.1.3 Аргументы в пользу страхования строительно-монтажных рисков 17
1.2 Методология страховой защиты на основе российского и зарубежного опыта построения страховой защиты в строительных компаниях 19
1.2.1 Анализ российской и зарубежной практики страхования 19
1.2.2 Проблема расчета страховых тарифов 27
1.3 Рынок кредитных деривативов в роли инструмента страховой защиты 41
ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТРАХОВОГО ТАРИФА НА ОСНОВЕ
КОТИРОВОК КРЕДИТНО - ДЕФОЛТНОГО СВОПА 49
2.1 Систематизация операционных рисков в строительной компании для определения ставки дисконтирования 49
2.1.1 Идентификация рисков 54
2.1.2 Классификация рисков 56
2.2 Методика применения кредитно-дефолтного свопа к расчету премии по операционным рискам 64
2.2.1 Качественная оценка риска 64
2.2.2 Применение CDS к страхованию операционных рисков 71
2.3 Определение тарифной ставки на основе модели расчета премий по кредитно-дефолтным свопам 75
2.3.1 Оценка вероятности наступления страхового события 77
2.3.2 Определение остаточной стоимости после реализации страхового события 78
2.3.3 Оценка ставки дисконтирования для расчета страхового спрэда 78
2.3.4 Выявление степени воздействия риска на основе рейтинга CDS 83
ГЛАВА 3 КОНЦЕПЦИЯ СТРАХОВАНИЯ СТРОИТЕЛЬНО-МОНТАЖНЫХ РАБОТ НА ОСНОВЕ МОДЕЛИ КРЕДИТНО- ДЕФОЛТНОГО СВОПА 87
3.1 Механизм управления рисками с функцией страхового сопровождения 87
3.2 Модель системы учета и регистрации статистической информации для создания страховой базы данных 94
3.3 Внутренний риск-контроль в разрезе управления рисками смр.97
Список использованных источников 105
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 112
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 120
ПРИЛОЖЕНИЕ 3123

Введение к работе

Наблюдаемое в последние годы развитие российской экономики стимулировало рост капитального строительства, в частности, в области дорожного строительства. Строительная сфера характеризуется множеством рисков разнообразного характера. Современные проекты являются высокостоимостными, высокотехнологичными. Вместе с тем современная техника и технология выполнения строительных проектов и ведения строительных работ не всегда автоматически означает увеличение их безопасности, и не гарантирует исключение операционных рисков.
Очевидно, что вопросы управления операционными рисками являются важнейшим условием успешной реализации строительно-инвестиционных проектов. Государство, особенно в условиях финансово-экономического кризиса, действуя в условиях жестких финансовых бюджетных ограничений, должно быть уверено в том, что инвестирование даст положительный результат, и производство будет защищено от рисков потерь государственного имущества. Решение этой задачи напрямую связано с формированием системного научно-обоснованного подхода к управлению операционными рисками в строительстве. Понимание этого спровоцировало спрос на страховые услуги и соответственно, развитие соответствующих рыночных сегментов.
Появление интереса к теме исследования связано с тем, что на фоне стремительного роста строительного рынка особенно остро ощущается отсутствие механизмов и инструментов страхования рисков, связанных с данной деятельностью, а также нехватка исчерпывающих сведений о реализации строительных рисков и потерях, связанных с данным родом деятельности. Особую актуальность имело решение задач, связанных с анализом, управлением и контролем за операционными рисками, связанных с профильной деятельностью российских строительных предприятий, оценкой измерения величины ущерба и возможностью привлечения страховых компаний к развитию этого вида страхования в России. В этой связи возникает объективная потребность в разработке концепции страхования рисков, возникающих в процессе исполнения работ по строительству и капитальному ремонту линейно протяженных объектов и искусственных сооружений, не только с учетом передового зарубежного и российского опыта, но и с учетом зарождающихся тенденций в отрасли и формирующихся строительных стандартов.
Страхование рисков, в связи с проведением СМР является высокоспециализированным видом страхования, требующим постоянного контроля за процессом строительства со стороны представителей страховых компании. Этот вид страхования не терпит шаблонов и требует от страховщика постоянного поиска оптимальных условий страхования. Разнообразие типов сооружений даже в пределах одной отрасли делает практически невозможным унифицированный подход к тому пли иному риску. Здесь каждый риск оценивается индивидуально. Соответственно вызывает серьезные затруднения расчет тарифной ставки. Даже обладая значительным объемом статистической информации, нельзя быть уверенным в правильности выбранного тарифа по конкретному объекту страхования.
Разработанность проблем. Общим теоретическим и практическим проблемам страхования рисков при проведении строительно-монтажных работпосвящен ряд исследований российских и зарубежных авторов. Среди отечественных разработок следует выделить работы: Акимов В.А., Корабельникова С.С., Миллерман А.В., Мюллер П.В., Шнейдерман М.В., Рыжкин И.И., Сплетухов Ю.А., Бурков В.Н., Зубец А.Н., Лузин В.П., Николенко СП., Орлов В.П., Казанцев С.К.., Гомелля В.Б. и др. В зарубежной литературе вопросы страхования СМР рассматривались в трудах таких ученых, как Л. Вассмер, Дж. Д. Райт, М. Моррис, Дж. Симм, Н.Г. Бунни, Э.Г. Нави, Л. Эдварде, А Ашворт, П.Д.В. Марш, В. Дж. Палмер, Дж. Р. Данлэп.
Деятельность в области страхования рисков строительно-монтажных работ регламентируется определенными правилами и реализуется в виде ряда стандартных решений в виде полисов комбинированного страхования строительно-монтажных рисков (comprehensive project insurance CPI) мюнхенского перестраховочного общества. В России принципиальные требования к этому виду деятельности регламентируется Гражданским Кодексом Российской Федерации, гл.48, законом "Об организации страхового дела в Российской Федерации", которые легли в основу разработки положений, обоснованных в диссертации. Как фундаментальные работы вышеуказанных авторов, так и нормативные акты рассматривают в значительной степени обще-методические вопросы страхования. Их привязка к отраслевой специфике дается в методических рекомендациях, которые готовят специалисты страховых компаний и консалтинговых фирм. Анализ литературы и методических материалов показал, что вопросы организации страхования строительно-монтажных рисков в отрасли дорожного строительства на сегодняшний день посвящены явно не достаточно, в связи с чем можно констатировать, что отсутствует методические подходы к оценке страховых тарифов и методологии организации страховой деятельности в дорожной отрасли.
Недостаточная исследованность данного вопроса и возросшая необходимость его изучения, обусловили выбор темы настоящей диссертационной работы.
Цели и задачи диссертационного исследования. Цель диссертационного исследования заключается в обобщении и анализе мирового и российского опыта страхования операционных рисков в строительстве и совершенствовании методов оценки страховых премий, посредством использования рыночных инструментов оценки и создании экономической системы отношений в дорожном хозяйстве, основанной на перераспределении риска нанесения ущерба государству, на участников производственного процесса (подрядчиков), которые в свою очередь, перенесут этот риск на страховые и перестраховочные общества. А также обеспечение функционирования системы оценки рисков и страхования в дорожном хозяйстве во взаимодействии с инженерно-техническим потенциалом и действующей нормативно-технической документацией при исполнении государственных контрактов в интересах Федерального дорожного агентства, с определением справедливой страховой премии. Реализация указанной цели предусматривает решение следующих задач, определяющих логику и внутреннюю структуру исследования: анализ текущей российской и зарубежной практики страхования, связанной со строительством и эксплуатацией аналогичных объектов и сооружений. выявление и извлечение уроков из наиболее передовых подходов к процессу страхового сопровождения деятельности строительных организаций и страхового сопровождения строительства и эксплуатации строительных объектов. оценка возможностей применить рыночные инструменты передачи рисков с возможностью их секьюритизации и соответствие отраслевым стандартам. анализ особенностей страхования операционных рисков, при производстве СМР, построение матрицы «вероятность-ущерб» и индекса воздействия риска; построение классификации рисков, возникающих при проведении строительно-монтажных работ; анализ применимости метода кредитно-дефолтных свопов к определению страхового тарифа. разработка системы управления рисками, включая идентификацию, оценку и методы управления на стадии строительства, реконструкции или капитального ремонта, а также гарантийного срока контракта; определение параметров страхования линейно протяженных объектов и искусственных сооружений, обоснование условий и принципов страхования; рекомендации по контролю ответственности страховых компаний в процессе исполнения обязательств; разработка системы учета и регистрации данных о потерях, связанных с возникновением операционных рисков при проведении строительно-монтажных работ для нужд страховых компаний.
Данные задачи для отечественной науки являются относительно новыми. В последние три-четыре года страховые компании отмечают устойчивый рост интереса участников строительно-монтажных проектов к страхованию. Но плохое знание страхования мешает его сознательному и эффективному использованию на практике. В связи с этим одной из целей данной работы являлось повысить осведомленность заинтересованных лиц о возможностях и алгоритме работы страхования в области строительства и монтажа.
Объектом исследования являются операционные риски строительной компании, методы управления ими и система страхования рисков, сложившаяся в мировой страховой практике и формирующаяся в России.
Предметом исследования является совокупность теоретических, методологических и практических вопросов, связанных с формированием страхования операционных рисков, а так же с механизмом расчета страхового тарифа, на основе применения рыночных методов страховой защиты на примере строительной отрасли.
Теоретической и методологической основой исследования является применение объективных принципов научного познания. Базой исследования являются фундаментальные концепции и гипотезы, сформировавшиеся в отечественной и зарубежной литературе в области страхования.
Информационную базу диссертационного исследования составляют рабочие документы страховых компаний, нормативные акты государственных органов РФ, результаты аналитических исследований, опубликованные в периодической печати и электронной сети Интернет, а также другие практические материалы, связанные с проведением страхования:
В ходе исследования использовались общенаучные методы познания и специальные методы анализа, включая методы абстракции и оценки причинно-следственных связей, методы выборки, наблюдения, сравнения, группировки и обобщения.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретических и научно-методических рекомендаций, по взаимодействию страховых и строительных организаций по оценке страховых премий и страховых выплат, построенных на основе комплексного анализа деятельности строительной компании в разрезе управления операционными рисками и системы их страхования.
Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором, выносимые на защиту, обладающие научной новизной, содержащие приращение научных знаний в исследуемой области, состоят в следующем:
1. Разработана модель страховой защиты государственных инвестиций в строительстве, заключающаяся в том, что представители инвестора теперь могут использовать предложенный алгоритм расчета справедливой страховой премии, оцененной по рынку эквивалентных рисков, и таким образом, оказывать влияние на деятельность страховых компаний, завышающих страховые премии, тем самым страхование становится обоснованным и экономически целесообразным.
Определены роль и место концепции страхования операционных рисков в системах управления компаниями строительного сектора, а именно, страховые компании становятся обязательными участниками процесса проведения строительно-монтажных работ, с целью минимизации потерь государственного имущества. При этом представитель заказчика контролирует величины страховых тарифов и накапливает статистику страховых случаев.
Предложена организационная структура управления рисками с функциями страхового сопровождения, которая адаптирована к стандартам и регламентам дорожного строительства. Структура предусматривает включение в регламент конкурсных торгов, обязательств по страхованию с установленными лимитами на страховую премию.
Разработана методика качественной оценки риска СМР для страховых компаний на основе системы шкал по величине ущерба и экспертной вероятности в виде матрицы риска и оценки индекса риска, по которому становится возможным соотносить операционные риски с другими группами рисков.
Введено понятие операционно-дефолтного свопа ODS и дано обоснование эквивалентности подходов к расчету стоимости ODS для обеспечения страховой защиты и кредитно-дефолтных свопов, оцененных рынком.
Разработана динамическая регрессионная модель оценки стоимости операционно-дефолтного свопа через корреляционную зависимость спрэда по кредитно-дефолтным свопам через рейтинги эмитентов.
Разработана методология расчета стоимости страхования СМР. Предложена модель системы учета и регистрации статистической информации для создания страховой базы данных, предложен регламент формирования данных и требования к разработке методики накопления и обработки данных.
Практическая ценность диссертации заключается в предложенном алгоритме оценки операционных рисков строительной компании, в рамках которого разработаны информационные анкеты для идентификации строительных рисков. Значимость предложенной модели заключается в том, что она транспарентна как для заказчика, так и для страховых компаний. Для того, чтобы страхователь мог представлять с помощью каких методов он может самостоятельно оценить деятельность страховщика, в работе проанализированы существующие и разработана новая модель расчета страховых тарифов, исключающая недостатки изученных., основанная на рыночных методах оценки стоимости кредитно-дефолтных свопов, и рассмотрены проблемы определения размера страхового возмещения. Данная методика в большей степени носит рекомендательный характер, так как ее выбор является прерогативой страховой компании. Так же была разработана система учета данных о потерях. Использование данной системы направлено на решение наиболее актуальной задачи, а именно выявление, регистрация и классификация данных о финансовых потерях, вызванных наступлением страхового случая.
Апробация результатов исследования. Результаты работы были внедрены в ООО «Агентство инвестиционных ресурсов», и получен акт о внедрении.
class1ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СТРАХОВАНИЯ ОПЕРАЦИОННЫХ РИСКОВ В
ДОРОЖНОМ СТРОИТЕЛЬСТВЕclass1

Практическая значимость страхования операционных рисков

Сложившаяся в настоящее время в дорожной отрасли ситуация предъявляет жесткие требования к качеству долгосрочного и оперативного планирования в дорожно-строительных предприятиях, что обуславливает необходимость эффективного управления рисками, что является важнейшим условием успешной реализации строительно-инвестиционных проектов.
Понимание этого способствовало развитию методологии выявления рисков в процессе осуществления строительно-монтажных работ линейно протяженных объектов и искусственных сооружений и удовлетворению спроса на качественные страховые услуги исходя из транспарентных условий их ценообразования.
Появление интереса к теме исследования также связано с тем, что на фоне стремительного роста строительного рынка, в частности в сферах жилья, промышленности и транспортной инфраструктуры (магистралей, мостов, тоннелей, метрополитенов и т.п.), особенно остро ощущается отсутствие механизмов и инструментов страхования рисков, связанных с данной деятельностью, а также нехватка исчерпывающих сведений о реализации строительных рисков и потерях, связанных с данным родом деятельности. Более чем десятилетний опыт экономических трансформаций требовал постоянных изменений управленческой парадигмы, разработки и внедрения новых управленческих моделей, отвечающих потребностям новой, детерминированной среды. Особую актуальность имело решение задач, связанных с анализом, управлением и контролем строительно-монтажных рисков, связанных с профильной деятельностью российских строительных предприятий. В частности, увеличилась потребность предприятий в страховом покрытии своей деятельности, что спровоцировало развитие целого сегмента страхового рынка, для формирования которого нередко использовался весьма обширный международный опыт.
Система страхования строительно-монтажных рисков в дорожной сфере имеет ряд нерешенных проблем. Так, например, в современных научных исследованиях имеется множество разночтений в отношении определения и классификации строительных рисков, не решены вопросы их анализа, оценки и контроля. Как результат, на практике до сих пор не получили распространения действенные механизмы и инструменты страхования строительно-монтажных рисков, отсутствуют сведения о потерях, связанных с их реализацией. Строительно-монтажное страхование является высокоспециализированным видом страхования, требующим постоянного контроля за процессом строительства со стороны представителей страховых компании. Этот вид страхования не терпит шаблонов и требует от страховщика постоянного поиска оптимальных условий страхования. Разнообразие типов сооружений даже в пределах одной отрасли делает практически невозможным унифицированный подход к тому или иному риску. Здесь каждый риск оценивается индивидуально. Соответственно вызывает серьезные затруднения расчет тарифной ставки. Даже обладая значительным объемом статистической информации сложно быть уверенным в правильности выбранного тарифа по конкретному объекту страхования.
Кроме того, страхование строительства линейно протяженных объектов и искусственных сооружений обладает рядом особенностей, а именно: крупными размерами потенциальных ущербов, обусловленными высокой стоимостью возводимых объектов; нарастанием стоимости объекта по мере реализации проекта; сложностью взаимосвязей участников строительства в рамках контрактов и субконтрактов (генерального подрядчика, подрядчиков, субподрядчиков и т.д.), порождающей высокий уровень неопределенности и риска; значительным влиянием природных факторов на темпы и качество строительного производства и т.д. Это требует развития теории и практики страхования рисков строительства линейно протяженных объектов и искусственных сооружений.
class2МЕТОДОЛОГИЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТРАХОВОГО ТАРИФА НА ОСНОВЕ
КОТИРОВОК КРЕДИТНО - ДЕФОЛТНОГО СВОПАclass2

Систематизация операционных рисков в строительной компании для определения ставки дисконтирования

Между тем мировой опыт свидетельствует об очень важной тенденции в сфере строительства линейно-протяженных объектов - обеспечение качества становится одни