Локтионова Марина Александровна. Развитие инструментария формирования и оценки финансового потенциала в системе финансового менеджмента корпораций

Краткое описание

Локтионова Марина Александровна. Развитие инструментария формирования и оценки финансового потенциала в системе финансового менеджмента корпораций: диссертация ... кандидата Экономических наук: 08.00.10 / Локтионова Марина Александровна;[Место защиты: ФГБОУ ВПО «Северо-Осетинский государственный университет им. Коста Левановича Хетагурова»], 2018

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Современным коммерческим корпоративным организациям, участвующим в оборачиваемости, распределении и перераспределении финансовых потоков страны необходимо разрабатывать направления формирования, развития, укрепления и оценки финансового потенциала. Финансовый потенциал коммерческих корпоративных организаций необходимое условие осуществления их деятельности, а его мощность гарант ее успешности на финансовом рынке. Финансовый потенциал как тактическая и стратегическая характеристика возможностей коммерческих корпоративных организаций должен концептуально отражать феномен их текущей и стратегической финансовой деятельности. Процесс формирования и оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций необходимо направить на эффективное использование финансового механизма для достижения ими тактических и стратегических целей. Однако в большинстве случаев финансовый потенциал коммерческих корпоративных организаций формируется, оценивается исключительно в системе оперативного финансового менеджмента.
Ограничивает эффективное формирование и объективную оценку финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций множество проблем в теоретико-методической области относительно его характеристики, классификации видов как в системе оперативного, так и стратегического финансового менеджмента. В составе источников формирования финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций, имеющих краткосрочный характер, преимущественно преобладает некачественный источник кредиторская задолженность, негативно влияющая на обеспечение их качественного состояния, отмечается неэффективное их использование, проявляется недостаток стратегических источников перманентных, ориентированных на развитие долгосрочного аспекта политики формирования финансового потенциала. При рассмотрении методического аспекта вопроса отмечается фрагментарная оценка финансового потенциала в процессе оценки финансового состояния коммерческих корпоративных организаций, выявляется несопоставимость результатов текущих оценок, полученных разными методами, большинство из них характеризует ретроспективное и фактическое состояние финансового потенциала, исключая его оценку в перспективе.
Методическая и практическая неразрешенность проблем формирования и оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций доказывает необходимость разработки соответствующего современного научно обоснованного инструментария. В этой связи обоснование теоретико-методических и практических положений по решению проблем обеспечения качественного формирования и объективной оценки финансового потенциала в системе оперативного и стратегического финансового менеджмента корпораций основная задача исследования, что и обусловило актуальность темы диссертации.
Степень разработанности проблемы. Изучение сущности экономического потенциала организаций представлено в трудах ученых: С.С. Галазовой, С.В. Гала-чиевой, В.В. Ковалева, Ю.С. Лычкина, Е.О. Миргородской, Н.Н. Новоселовой, Б.П. Плышевского, А.П. Романова, Л.И. Самоукина, Л.С. Сосненко, В.С. Спирина, А.Я. Степанова, З.К. Тавбулатовой, Т.И. Токаевой, А.В. Тодосийчука, А.Н. Цыгичко и др.
Среди современных экономистов, занимающихся исследованием содержания финансового потенциала организаций, выделяют работы: А.И. Агеева, Агузаровой Л.А., И.Д. Аникиной, П.В. Акинина, В.Г. Артеменко, В.А. Баринова, Н.В. Грызу-новой, О.В. Израйлевой, В.А. Королева, С.Г. Кудешова, Б.В. Куроедова, В.И. Ма-карьевой, О.А. Минаевой, О.В. Немковой, Д.Г. Родионова, Г.Г. Серебренникова, М.К. Старовойтова, А.А. Татуева, Т.Ш. Тиникашвили, Н.Х. Токаева, Н.Д. Стахно, Т.Н. Толстых, А.В. Трофимчука, П.А. Фомина, А.О. Шереметьева, Т.Г. Шешуко-вой и др.
Н. В. Колчина, Л. Т. Гиляровская и др. выделяют и оценивают внутренние факторы, влияющие на состояние финансового потенциала организаций.
Существенный вклад в исследование проблем классификации видов финансового потенциала организаций внесли А. Г. Кайгородов, Е. Б. Сувернева, А. А. Хомяков и др.
Зарубежные авторы: К. Друри, П. В. Комарецкая, Л. Мобли и отечественные В. В. Бочаров, Н. А. Сорокина, А. С. Шапкин в разной степени рассматривали методические аспекты оценки финансового потенциала организаций.
Положительно характеризуя итоги, полученные российскими и зарубежными исследователями, следует указать, что большинство из них характеризует только тактический аспект политики формирования финансового потенциала организа-
ций, исключая стратегическую составляющую. Отсутствуют научно обоснованные рекомендации по развитию нетрадиционных методов реализации стратегии формирования финансового потенциала, а также инструментария стратегической его оценки с учетом влияния на его состояние эмерджентный среды в системе стратегического финансового менеджмента. Актуальность, недостаточная разработанность и практическая ценность рассматриваемой проблемы обусловили выбор темы исследования, постановку его цели и формулировку задач.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка научно обоснованного инструментария к формированию и оценке финансового потенциала в системе оперативного и стратегического финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций и обоснование направлений его практической реализации. Ее достижение обусловило решение следующих задач:
исследовать экономическое содержание финансового потенциала, систематизировать его виды и обосновать авторскую позицию по их классификации; установить особенности формирования финансового потенциала корпораций в ретроспективе и современных условиях;
осуществить оценку методов формирования и использования финансового потенциала в коммерческих корпоративных организациях с позиции возможности их применения для идентификации типа политики его формирования, установления ее соответствия текущей и стратегической финансовой деятельности корпораций;
обосновать инструментарий стратегической оценки финансового потенциала хозяйственных обществ по добавленной экономической стоимости, а также разработать поэтапно стратегию его формирования в корпорациях;
предложить нетрадиционный метод комплексного управления пассивами и активами как инструмент реализации стратегии формирования финансового потенциала в коммерческих корпоративных организациях;
разработать и апробировать в системе стратегического финансового менеджмента модель стратегической оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций на основе имитационного моделирования.
Объект исследования процесс формирования и оценки финансового потенциала в системе финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций.
Предмет исследования совокупность финансовых отношений, складывающихся в процессе формирования и оценки финансового потенциала в системе финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций (на примере Ставропольского края).
Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальности ВАК.Диссертационная работа выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит», части 1 «Финансы», раздела 3 «Финансы хозяйствующих субъектов», п. 3.27 «Финансовая стратегия корпораций», п. 3.28 «Финансовый менеджмент».
Теоретико-методологическая основа исследования труды зарубежных и российских ученых, специалистов, законодательно-нормативные документы Правительства Российской Федерации, Ставропольского края, а также материалы периодических изданий по вопросу формирования и оценки финансового потенциала в системе финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций, их внутренняя нормативная база. Методологическая основа исследования: логический, ситуационный научные подходы к изучению процесса формирования и оценки финансового потенциала в системе финансового менеджмента корпораций.
Инструментарно-методический аппарат общенаучные и специальные методы: индуктивный, дедуктивный, анализ, синтез, коэффициентный анализ, группировка, монографический, графический, сравнительный, экономико-статистический, экономико-математический, способы построения структурно-логических схем, авторское программное обеспечение общего MS EXCEL и специального EXCEL-VBA назначения и др.
Информационно-эмпирическая база исследованиясоздавалась на основе законодательно-нормативных актов Российской Федерации, Ставропольского края, официальных материалов Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и ее территориального органа по Ставропольскому краю, научно-практических конференций по исследуемой проблеме, периодической экономической печати, информационных ресурсов сети Интернет и справочно-правовой системы «Консультант Плюс», данных финансовой отчетности исследуемых коммерческих корпоративных организаций, их внутренней нормативной базы, монографических исследований российских и зарубежных ученых, а также разработок автора исследования.
Рабочая гипотеза исследованиябазируется на необходимости разработки современного научно обоснованного инструментария формирования и оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций в направлении определения его роли в системе оперативного и стратегического финансового менеджмента на основе исследования его экономического содержания, выделения новых видов, предложения инструментария стратегической оценки финансового потенциала по добавленной экономической стоимости, способа разработки стратегии формирования финансового потенциала, ее реализации с помощью нетрадиционного метода комплексного управления пассивами и активами, а также предложения модели стратегической оценки финансового потенциала на основе имитационного моделирования, что ориентировано на обеспечение результативного функционирования системы финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций в современных условиях.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту.

В российской и международной теории и практике финансового менеджмента нет одинаковых позиций по определению понятия «финансовый потенциал» организации, его сущность, виды преимущественно характеризуются без учета особенностей функционирования в системе оперативного и стратегического финансового менеджмента. В работе автором расширен ракурс теоретико-методического исследования в направлении определения категориального аппарата и экономического содержания «финансовый потенциал», «его виды» применительно к системе оперативного и стратегического финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций.
Существующие общие и специальные методы оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций содержат ряд недостатков, ключевой из которых состоит в том, что они оценивают его состояние только в системе оперативного финансового менеджмента в ретроспективе и текущий период, характеризуя финансовую тактику, без определения потенциальных финансовых возможностей развития корпорации в будущем, не учитывая стратегию его формирования. В исследовании автором обоснован и реализован методический инструментарий стратегической оценки финансового потенциала корпораций по добавленной экономической стоимости, создаваемой капиталом в результате использования возможности по аккумулированию источников финансового потенциала.

3. Оценка политики формирования финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций общими и специальными методами идентифицирует ее оперативный характер, предполагающий максимизацию прибыли при ограниче нии ликвидности, в итоге классифицируя ее агрессивной, проявляющейся в быст ром росте рисковых активов, сопровождающимся увеличением прибыли с посте пенным снижением иммобилизации. В работе автором доказано, что полное невы полнение корпорациями ключевых правил «золотое правило финансового ме неджмента», «золотое правило экономики» обусловливает необходимость совер шенствования их финансовой стратегии в части разработки стратегии формирова ния финансового потенциала.

Комплексно оценивая формирование и использование финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций на мезо- и микроуровнях, идентифицированы основные проблемы, связанные в большинстве случаев с неэффективным использованием источников формирования финансового потенциала, их краткосрочным характером, наличием существенной доли некачественного источника кредиторской задолженности, обусловливающие нарушение финансового равновесия. В исследовании автором обосновано, что для их решения необходимо использовать нетрадиционные направления финансирования, требующие альтернативных практических действий, базирующихся на принципиально ином теоретическом уровне знаний, способствуя в итоге реализации стратегии формирования финансового потенциала корпораций на качественно новом уровне.
Необходимость обеспечения стратегического характера политики формирования финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций, сочетающейся с их стратегической финансовой деятельностью, требует формирования стратегических источников финансирования, оптимизирующих ликвидность, прибыльность, рискованность корпораций. В работе автором доказано, что на ме-зо- и микроуровнях стратегическим источником финансового потенциала выступает перманентный капитал, предложен универсальный инструментарий его оценки в перспективе по абсолютному и относительному показателям в системе стратегического финансового менеджмента с учетом неопределенности среды функционирования коммерческих корпоративных организаций.

Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в разработке научно обоснованного инструментария финансового менеджмента на основе раз-
вития методов, способов, приемов, инструментов, моделей формирования и оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций в современных условиях. Наиболее важные результаты, содержащие научную новизну, заключаются в следующем:
расширены и развиты теоретические положения об экономическом содержании финансового потенциала в системе оперативного и стратегического финансового менеджмента коммерческих корпоративных организаций, состоящие в: а) его характеристике как совокупности мобилизованных реальных текущих и стратегических источников финансирования, объединенных в фонды со стоимостной оценкой, исключая различного рода возможные резервы, иммобилизованные источники, состояние которых определяется факторами макро-, мезо-, микроуровней, в комплексе устанавливающие тактические и стратегические направления финансовой деятельности корпораций; б) классификации его видов по таким признакам как: характер источников формирования, цели развития корпорации, период формирования финансового потенциала, идентификация его роли в системе финансового менеджмента. Это позволит упорядочить понятийный аппарат в части определения финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций, выступая базой развития инструментария его формирования и оценки в современных условиях;
разработан и апробирован инструментарий стратегической оценки финансового потенциала корпораций хозяйственных обществ по добавленной экономической стоимости в системе стратегического финансового менеджмента по следующим взаимосвязанным направлениям: 1) установление зависимости между величинами добавленной стоимости и финансового потенциала; 2) аккумулирование по данным финансовой отчетности информационных данных, формирующих показатель «добавленная стоимость»; 3) выбор базы оценки показателей определения финансового потенциала на основе расчета добавленной стоимости; 4) альтернативный выбор ключевого критерия классификации показателей создания стоимости по форме образующих ее потоков, прибыли; 5) выявление фундаментальных факторов создания / разрушения бизнесом стоимости; 6) идентификация, минимизация внешних и внутренних корпоративных финансовых рисков, отражающих влияние на добавленную стоимость фундаментальных факторов ее разрушения; 7) оценка финансового потенциала по добавленной экономической стоимости на ос-
нове национальных и международных стандартов финансовой отчетности, сравнение полученных результатов; 8) формирование профессионального суждения финансовых менеджеров. Результаты проведенной оценки позволят выявить потенциальные финансовые возможности корпораций, определяющие стратегические направления их развития;
предложен способ разработки стратегии формирования финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций части финансовой стратегии их развития, включающий совокупность этапов: 1) ее формирование и реализацию во временном аспекте; 2) выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на состояние финансового потенциала; 3) выбор методов, способов, приемов, инструментов, рычагов формирования финансового потенциала; 4) комплексную оценку перспектив, опасностей и возможностей, идентифицирующих особенности формирования финансового потенциала; 5) определение целевых ориентиров и принятие альтернативных стратегических финансовых решений; 6) организацию исполнения таких решений; 7) контроллинг и оценку ее результативности; 8) установление стратегических направлений развития по результатам оценки; 9) прогнозирование будущих финансовых возможностей, обеспечивающих стратегические пути развития; 10) определение, уточнение стратегических направлений формирования, накопления, распределения источников финансового потенциала и поиск новых их видов с учетом конкретных финансовых возможностей и перспектив. Его реализация позволит учесть стратегический аспект в политике формирования финансового потенциала корпораций;
рекомендовано сочетать разработку и реализацию стратегии формирования финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций с комплексным управлением пассивами и активами, предполагающим: формирование фондов внутри самих корпораций, используемых для размещения источников; разграничение источников финансирования по скорости их обращения; размещение источников из фондов по активным инструментам с учетом соблюдения требований ликвидности, доходности, рискованности, инновационного развития. Это позволит реализовать в системе стратегического финансового менеджмента уравновешенную стратегию, ориентированную на долгосрочную деятельность корпораций, оптимально сочетающую их ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость;
- разработана и реализована модель стратегической оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций, предполагающая определение взаимосвязанных между собой стратегических показателей: абсолютного перманентного капитала и относительного устойчивости источников финансового потенциала на основе имитационного моделирования с использованием специального авторского программного продукта, а также установление отклонений фактических значений показателей от целевых, работу с ними и подготовку профессионального суждения на всех уровнях финансового управления. Ее применение имеет универсальный характер, интегрируя интересы разных групп стэйкхол-деров, позволяя оперативно выявить внутренние фактические и потенциальные финансовые возможности, опасности, скрытые резервы с учетом влияния эмерд-жентной среды на состояние финансового потенциала корпораций, способствуя в итоге разработке стратегического аспекта политики его формирования.
Теоретическая значимость исследованиясостоит в расширении и углублении научного представления о разработке инструментария формирования и оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций в системе их оперативного и стратегического финансового менеджмента. Его результаты позволяют выстроить теоретико-методическую базу дальнейших исследований по проблеме формирования и оценки финансового потенциала корпораций. Отдельные теоретико-методические положения исследования применяют как учебно-методический материал по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Корпоративные финансы» и др., а также при переподготовке и повышении квалификации работников в области финансового управления и др.
Практическая значимость исследованиязаключается в разработке и использовании конкретных методов, способов, приемов, инструментов, моделей, практических рекомендаций, образующих теоретико-методическую и практическую базу для развития инструментария формирования и оценки финансового потенциала коммерческих корпоративных организаций, установлении альтернатив реализации новых методов, способов, приемов, инструментов, моделей, обеспечивающих результативность функционирования системы оперативного и стратегического финансового менеджмента.
Апробация исследования. Его основные положения и результаты изложены и одобрены на: научно-практических конференциях разных уровней
международных «Актуальные проблемы современной науки», «Молодые экономисты будущему России» (Ставрополь, 2014 г., 2016 г.), «Проблемы современных интеграционных процессов и пути их решения» (Омск, 2016 г.), «Вопросы образования и науки» (Тамбов, 2016 г.), «Фундаментальные и прикладные науки сегодня», «21 век: фундаментальная наука и технологии» (North Charleton USA, 2016 г., 2017 г.), «Экономика и управление: проблемы, тенденции, перспективы развития» (Чебоксары, 2017 г.), «Экономика и управление народным хозяйством», «Современная экономика: актуальные вопросы, достижения и инновации» (Пенза, 2017 г.), «Экономика и юриспруденция: теория и практика» (Санкт-Петербург, 2017 г.), «Новейшие достижения и успехи развития экономики и менеджмента» (Краснодар, 2017 г.); всероссийской «Экономическая безопасность: концепция, стандарты» (Уфа, 2017 г.); зарубежной «Scientific achievements of the third millennium» (Chicago, 2017 г.); V международном научно-практическом конкурсе «Экономист года 2017» (Пенза, 2017 г.), а также обсуждались на научных семинарах института экономики и управления Ставропольского университета, факультета регионального развития Ставропольского филиала Московского технологического университета в 2014 2017 гг. Ключевые теоретико-методические результаты исследования используются в Ставропольском университете, Ставропольском филиале Московского технологического
университета при преподавании дисциплин: &laqu