Луговая Елена Алексеевна. Лизинг и перспективы его развития в Российской Федерации

Краткое описание

Луговая Елена Алексеевна. Лизинг и перспективы его развития в Российской Федерации : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Москва, 2005 199 c. РГБ ОД, 61:05-8/2272

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЛИЗИНГА И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА 13
1.1 . Экономическая природа лизинга и его сущностная характеристика 13
1.2.Инвестиционная стратегия предприятия в современных экономических условиях и роль лизинга в ее реализации 39
І.3. Современная практика лизинговых договоров в Российской Федерации 53
ГЛАВА 2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО ЛИЗИНГА В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 74
2 1 . Особенности организации лизинга в газовой промышленности 74
2.2.Оценка эффективности использования лизинга предприятиями газовой промышленности 90
2.3. Современные инструменты регулирования лизинговой деятельности 101
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ ЛИЗИНГА В РОССИИ 116
3.1 . Факторы развития лизингового рынка России 116
3.2.Перспективы использования лизинга в ОАО «Газпром» 130
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 145
БИБЛИОГРАФИЯ 153
ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение к работе

Современное состояние инвестиционной деятельности в российской экономике характеризуется уменьшением роли государства как непосредственного инвестора и развитием частного инвестирования, появлением новых институциональных структур, формированием инвестиционной инфраструктуры: коммерческих банков, специализированных кредитно-финансовых инвестиционных институтов. Эти процессы постепенно модифицируют структуру инвестиционного капитала по формам собственности и источникам финансирования.
Изменение структуры инвестиционного капитала и статуса субъектов инвестирования, соответствующее условиям рыночной экономики, не привело к ожидаемым результатам - масштабной активизации их инвестиционной деятельности. Масштабы и темпы сокращения инвестиций за счет федерального и региональных бюджетов обусловили перенос центра тяжести в государственной инвестиционной политике на частные структуры: предприятия, банки, население. Однако, несмотря на количественный рост и диверсификацию субъектов инвестиционной деятельности в частном секторе, их роль в инвестиционном процессе оказалась недостаточной для того, чтобы заполнить вакуум, образовавшийся вследствие ухода государства из инвестиционной сферы.
По мере изменения структуры собственности государственные источники инвестиционных ресурсов должны, по нашему мнению, замещаться все более многообразными источниками, что должно привести к развертыванию масштабной децентрализации инвестиционной деятельности, росту масштабов и эффективности инвестирования.
В ходе экономического реформирования наиболее сложными оказались вопросы создания институтов стратегических инвесторов, реальных частных собственников, способных обеспечить мобилизацию инвестиционных ресурсов и действенного механизма перераспределения сбережений частных инвесторов, обеспечения условий для мобилизации свободных денежных средств и их последующего инвестирования.
Структура источников финансирования инвестиций в российской экономике отличается существенными особенностями. Это обусловлено тем, что переход к
рыночной модели инвестирования с характерным для нее изменением соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций осуществляется в условиях, когда значительная часть предприятий, с одной стороны, не может использовать ресурсы рынка ссудных капиталов и фондового рынка, с другой стороны, не обладает собственными источниками для финансирования инвестиционной деятельности.
Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы для финансирования долгосрочных целей.
Один из факторов, препятствующих ускорению экономического роста,- это изношенность основных фондов российских предприятий. Процесс обновления основных фондов финансируется, в основном, за счет нераспределенной прибыли предприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Хотя за последнее время произошло увеличение объемов банковского кредитования реального сектора, банки по-прежнему не выполняют своей роли финансового посредника. Лизинг, как механизм альтернативного финансирования, может, на наш взгляд, сыграть чрезвычайно важную роль в выполнении этой стратегической задачи, стоящей перед российской экономикой,- в переоснащении основных фондов промышленных предприятий.
Российский лизинг сегодня объективно находится на низших ступенях развития, но темпы развития с каждым годом увеличиваются. Развитие лизингового рынка России отражает общемировые тенденции, но и имеет свои специфические особенности.
Актуальность темы исследования.
В последние годы в РФ отмечалась положительная динамика роста инвестиций. В основном, они были сконцентрированы в сырьевых отраслях, вследствие чего масштабы инвестиций в основной капитал не соответствовали реальным потребностям обрабатывающих предприятий. Проблема дефицита средств, направляемых на капиталовложения, у отраслей, способных обеспечить конкурентоспособность российской экономики, оставалась нерешенной.
Перспективность и необходимость лизинга в России стала очевидной с самого начала рыночных преобразований. Необходимыми и достаточными условиями были тотальная изношенность оставшихся с советских времен основных фондов и отсутствие у предприятий собственных средств на модернизацию и переоснащение производственных мощностей. Лизинговые продукты по-своему уникальны. Они легко адаптируются к меняющимся требованиям современной экономики, оставаясь при этом инструментом, который позволяет сочетать и комбинировать разного рода национальные преимущества. Глобализационные процессы в мировой экономике не могли не затронуть лизинговый сектор, который в 90-х годах ХХ-го века, превратился в мировую лизинговую индустрию. В экономике большинства развитых стран лизинг стал стандартной и одной из наиболее успешных форм финансирования капитальных вложений. Постоянная потребность в приобретении и обновлении основных фондов в последние десятилетия способствовала его распространению, в той или иной мере, в большинстве стран мира.
В данном исследовании автор попытался раскрыть современные особенности использования лизинга как формы финансирования капитальных вложений предприятиями газовой отрасли. В настоящее время для развития лизинга в России и, в частности, газовой отрасли сформировались некоторые позитивные условия на макроэкономическом уровне, созданы основы законодательной, нормативно-правовой и методической базы, отмечается также увеличивающаяся потребность предприятий в скорейшем осуществлении технического перевооружения производства, поддержания на высоком уровне добычи газа, в выпуске конкурентоспособной продукции.
Газовый комплекс является основой национальной экономики, на фоне относительной стабилизации экономической ситуации в настоящее время характеризуется целым комплексом проблем, которые требуют своего решения. Наиболее остро стоит проблема модернизации основных производственных фондов. Оценка существующих основных фондов ОАО «Газпром» по времени пребывания в эксплуатации и техническому состоянию показывает, что средний износ основных фондов по ОАО «Газпром» составляет 56%, а в добыче газа достигает 65%. В газовой промышленности около 14 % газопроводов находятся в эксплуатации более 30 лет, 57 % - эксплуатируются от 10 до 30 лет, остальные 30 % - менее 10 лет. Средний возраст
газопроводов составляет 22 года. Треть всех газораспределительных станций выработала технический ресурс.
Для поддержания существующих уровней добычи газа за счет ввода в разработку новых месторождений и, тем более, их роста, в перспективе требуется привлечение значительных инвестиций на обновление оборудования и на внедрение новых технологий. Недостаток у предприятий источников для капитальных вложений сдерживает техническое перевооружение.
В последнее время возрастает роль лизинга как финансового инструмента привлечения инвестиционных ресурсов в газовую отрасль. Анализ мирового опыта, современных тенденций на национальных и международных рынках лизинга показывает, что лизинг в таких отраслях, как газовая, дает возможность предприятиям отрасли быстрее выйти из кризисного состояния и обеспечить их устойчивое развитие, поэтому увеличение объема лизинговых сделок является актуальной задачей. Состояние газовой отрасли в настоящее время таково, что если не активизировать инвестиционную деятельность и, прежде всего, на основе интенсивного использования лизинга, то можно упустить момент необратимых негативных процессов, происходящих в отрасли.
В настоящее время механизм лизинга оборудования в газовой промышленности, как форма финансирования капитальных вложений, не получил достаточного развития - лизинг используется, в основном, только при закупках незначительного количества автомобильной, специальной, дорожно-строительной и грузоподъемной техники.
Анализ основных фондов промышленности показывает, что их потенциал практически исчерпан из-за значительного физического и морального износа оборудования, которое не может быть задействовано в производстве. Из-за невозможности своевременного обновления продлеваются сроки использования неэффективных машин и оборудования. В связи с устареванием основных фондов возрастает вероятность их разрушения вследствие техногенных катастроф и стихийных бедствий. Сложившаяся ситуация сформировала условия для масштабного спроса на лизинг во всех отраслях промышленности.
Изложенное обуславливает актуальность темы и важность научно-обоснованного подхода к формированию инвестиционной стратегии предприятий (на
примере ОАО "Газпром"), а также использования лизинга, как доступной и эффективной формы финансирования.
Степень разработанности темы исследования.
Проблемы инвестиционной деятельности в современных экономических условиях рассматриваются в работах отечественных авторов: B.C. Барда, Л.Л. Игониной, В.В. Ковалева, Д.С. Молякова, И.Я. Лукасевича, Г.П. Подшиваленко, Е.С. Стояновой, В.В. Шеремета, Е.И. Шохина, а также зарубежных авторов: 3. Боди, Р. Брейли, Г. Бирмана, Ю. Бригхема, Л. Гитмана, Л. Гапенски, Д. Джонка, А. Кейна, С. Майерса, Дж. Ван Хорна, У.Шарпа.
Среди работ, посвященных исследованию лизинга, следует особо выделить работы И.В. Андриасовой, А.П. Белоуса, Ю.Б. Долгушиной, В.Д. Газмана, В.А. Горемыкина, Е.В. Кабатовой, М.И. Лещенко, И.Я. Лукасевича, Л.Н. Прилуцкого, С. А. Смоляка и других, а также зарубежных авторов: П. Балтуса, Б. Майджера, X. Шпиттлера, X. Хеймела, А.Штадтлера.
Вместе с тем, многие как теоретические, так и практические вопросы, относящиеся к лизинговой сфере, недостаточно разработаны в российской и зарубежной литературе. Большинство существующих публикаций посвящены в основном практике реализации договоров лизинга, правовому регулированию лизинговой деятельности, бухгалтерскому учету, налогообложению, а также другим отдельным аспектам использования лизинга применительно к существующей практике. В большинстве своем эти работы не затрагивают вопросы комплексного решения проблем финансирования капитальных вложений в рамках осуществляемой предприятием инвестиционной стратегии, ограничиваясь рекомендациями по отдельным аспектам. Недостаточная разработанность данной темы обусловлена, прежде всего, недостаточным развитием российского лизингового рынка.
Научные дискуссии по исследуемой теме активизировались в периоды разработки и принятия основополагающих федеральных законов, устанавливающих принципы организации лизинга в России, а также предусматривающих основы регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
Хотя термин «лизинг» широко используется в экономической литературе и в практике хозяйствования, следует отметить, что в специальной отечественной
литературе не существует единого и однозначного мнения по поводу определения вышеуказанного термина. Следует также отметить смещение понятий «инвестиционная стратегия предприятия» и «инвестиционная политика предприятия». Существует объективная необходимость в уточнении понятийного аппарата и формулировке основных факторов, оказывающих влияние на развитие российского лизингового рынка.
Таким образом, актуальность, недостаточная теоретическая и практическая разработанность вопросов использования лизинга как формы финансирования капитальных вложений в рамках осуществляемой предприятием инвестиционной стратегии обусловили выбор темы, цель и задачи исследования.
Цель и задачи исследования.
Целью исследования является решение научной задачи разработки и обоснования новых путей активизации и повышения эффективности использования лизинга предприятиями реального сектора.
В соответствии с целью исследования в диссертационной работе были поставлены следующие задачи:
1. изучить современную структуру источников и форм финансирования инвестиционной деятельности, особенности их формирования в современной российской экономике;
2. раскрыть сущностное содержания финансового лизинга на основе анализа и обобщения современных исследований в области финансового менеджмента; определить проблемы формирования внутренней инвестиционной стратегии предприятия в современных экономических условиях;
3. разработать методику расчетов для предварительного сравнения и выбора наиболее оптимального для предприятия способа финансирования капитальных вложений;
4. выявить факторы, способствующие и препятствующие развитию лизинга в России; проанализировать динамику процессов, происходящих на российском лизинговом рынке; установить направления совершенствования законодательной базы по лизингу и ее гармонизации с международным законодательством;
5. разработать стратегию развития лизинговой деятельности газовой отрасли и критерии выбора лизинговой компании, обслуживающей предприятия газового комплекса.
Предмет исследования- финансовый лизинг как перспективная форма финансирования капитальных вложений на предприятиях газовой промышленности.
Объект исследования- финансирование капитальных вложений в рамках осуществления инвестиционной стратегии предприятия.
Методологическая и информационная база исследования.
Общими методами исследования, применяемыми в диссертации, являются диалектический метод исследования, метод научной абстракции, системный подход к изучению рассматриваемых объектов, приемы анализа и синтеза, наблюдение, сравнение.
В работе над диссертацией также были использованы специальные методы исследования, применяемые в экономической науке, такие как классификация экономических явлений, статистические методы анализа, методы группировок, оценок, прогнозирование.
Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты РФ, приказы и инструкции Центрального Банка РФ и других федеральных органов; статистические и аналитические материалы Госкомстата, Центрального Банка РФ; материалы научных и практических конференций, затрагивающих вопросы данного исследования, проводимых Международной финансовой корпорацией, ассоциацией Рослизинг; информационные материалы рейтингового агентства ЭкспертРА; информационные материалы лизинговых ассоциаций Leaseurope, Рослизинг; периодические издания, освещающие проблемы лизинга (Лизинг-ревю, Лизинг-курьер, Технологии лизинга и инвестиций, Эксперт, Инвестиции в России, Финансы, Финанс), а также информация ряда web-сайтов, имеющих отношение к проблематике работы.
Важным источником данных для исследования стали аналитические отчеты и материалы по конкретным компаниям (Газпром, Газтехлизинг, Энергогазлизинг холд, РТК-лизинг, Номос-лизинг).
Диссертация выполнена в соответствии с п. 3.7 паспорта специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».
Научная новизнарезультатов исследования состоит в следующем:
уточнено понятие лизинга, исходя из выявления отличий от аренды, кредита и отношений купли-продажи; предложено авторское определение инвестиционной стратегии предприятия при ее рассмотрении в качестве подчиненной по отношению к общей стратегии экономического развития предприятия;
разработана методика расчетов для сравнения дисконтированного совокупного оттока денежных средств при следующих способах финансирования: покупка оборудования за счет собственных средств, за счет кредита и с использованием лизинга;
разработана стратегия развития лизинговой деятельности в газовой отрасли;
установлены направления совершенствования законодательной базы и ее гармонизации с международным законодательством. Предложены варианты государственного участия в развитии лизинга на федеральном, региональном и муниципальном уровне;
разработаны критерии выбора лизинговой компании, обслуживающей предприятия газового комплекса.
Практическая значимость исследованиязаключается в возможности использования полученных выводов и практических рекомендаций широким кругом крупных, средних и малых предприятий, в том числе предприятиями газовой отрасли, в процессе разработки инвестиционной стратегии и выборе лизинга в качестве формы финансирования для ее выполнения.
Практическую значимость имеют:
рекомендации по разработке инвестиционной стратегии предприятия для принятия управленческих решений, направленных на применение лизинга в качестве формы финансирования капитальных вложений;
предложения по решению проблемы финансирования капитальных вложений в газовой отрасли за счет более широкого внедрения лизингового финансирования инвестиционных программ; рекомендации по разработке стратегии развития лизинговой деятельности в газовой отрасли;
разработанная методика расчетов для сравнения дисконтированного совокупного оттока денежных средств, получаемой экономии по налогу на прибыль,
налогу на имущество, а также НДС, получаемого к возмещению при следующих способах финансирования: покупка за счет собственных средств, за счет кредита и с использованием лизинга.
Апробация и внедрение результатов исследования.
Материалы диссертации используются в практической деятельности дочерней финансовой лизинговой компании АБ «Газпромбанк» (ЗАО) - «Риск-менеджмент консалтинг» (ЗАО): внедрены предложения автора по поэтапной реализации стратегии развития лизинговой деятельности ОАО «Газпром»; по разработке функциональной структуры проведения лизинговых операций в ОАО «Газпром» и его дочерних структурах; по критериям выбора поставщиков оборудования, поставляемого по лизинговым схемам.
Материалы диссертации апробированы на практике в работе Управления Лизинга Оборудования ОАО «НОМОС-Лизинг», внедрена предложенная автором исследования методика расчетов для сравнения дисконтированного совокупного оттока денежных средств, получаемой экономии по налогу на прибыль, налогу н