Макаренко, Ирина Валерьевна. Совершенствование управления государственным внутренним долгом Российской Федерации

Краткое описание

Макаренко, Ирина Валерьевна. Совершенствование управления государственным внутренним долгом Российской Федерации : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Макаренко Ирина Валерьевна; [Место защиты: Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ].- Москва, 2010.- 182 с.: ил. РГБ ОД, 61 11-8/572

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Теоретические основы управления государственным внутренним долгом Российской Федерации13
1.1. Экономическое содержание и функции государственных заимствований и государственного долга 13
1.2. Управление государственным внутренним долгом в Российской Федерации: нормативно-правовое регулирование и практическая реализация 31
1.3. Рынок государственных ценных бумаг 47
Глава 2.Долговая политика Правительства РФ в области управления государственным внутренним долгом Российской Федерации58
2.1. Выполнение долговой политики Правительства РФ в докризисный период 58
2.2. Реализация долговой политики Правительства РФ в условиях преодоления последствий финансового кризиса 76
2.3. Направления долговой политики Правительства РФ на 2010-2013 годы 87
Глава 3.Совершенствование управления государственным внутренним долгом Российской Федерации106
3.1. Основные направления совершенствования управления государственным внутренним долгом Российской Федерации 106
3.2. Создание национальной заемно-инвестиционной системы 131
Заключение 147
Список использованных источников и литературы

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Последние долговые кризисы, охватившие США, Японию, страны Европейского союза и другие, свидетельствуют о том, что проблемы совершенствования и повышения эффективности государственной долговой политики в условиях преодоления последствий мирового финансового кризиса актуальны не только для развивающихся, но и для развитых стран.
Для Российской Федерации решение проблем совершенствования управления государственным внутренним долгом должно означать не только покрытие бюджетного дефицита, а прежде всего финансирование государственных инвестиций на восстановление и модернизацию российской экономики. Если за счет осуществления государственных заимствований удастся хотя бы частично восполнить дефицит долгосрочных финансовых ресурсов, в которых испытывает острую потребность экономика России, то в этом случае рост объема государственного внутреннего долга Российской Федерации и расходов на его обслуживание будут оправданы не только экономически, но и социально, и политически. Государственные заимствования должны стать эффективным инструментом поддержки государственных инвестиций, направленных на достижение экономического роста. Поэтому необходимо совершенствовать управление государственным долгом Российской Федерации для того, чтобыпревратить государственные заимствовании в действенный инструмент подъема национальной экономики.
В условиях значительного наращивания объемов государственных заимствований на внутреннем рынке актуальность совершенствования управления государственным внутренним долгом Российской Федерации возрастает.
Степень научной разработанности проблемы.Исследованию проблем управления государственным долгом посвящено большое количество научных трудов зарубежных и отечественных специалистов. Становление теоретических основ государственного долга, его влияния на экономику связано с трудами классиков экономической теории, таких как Д. Кейнс, К. Маркс, Д. Милль, Д. Рикардо, Ж. Сей, А. Смит. Большой научныйипрактический интерес в части изучения проблем государственного долга представляют работы Р. Барро, Р. Вагнера, Г. Мэнкъю, П. Самуэльсона, М. Фридмана, Д. Хикса, Д. Элмендорфа, в которых исследуются различные аспекты государственного долга.
При подготовке диссертационного исследования изучены и обобщены труды отечественных экономистов в области государственного долга: Е.В. Балацкого, Л.С. Брагинской, Ю.Я. Вавилова, Д.Л. Головачева, Л.А. Дробозиной, Е.А. Звоновой, Б.И. Златкис, А.А. Козлова, Л.Н. Красавиной,А.Г.Куликова, Ю.И. Любимцева,ЯМ.Миркина, О.В. Можайского, СР. Моисеева, Л.П. Павловой, А.В. Петрова, А.Г. Саркисянца, В.М. Усо-скина, Б.А. Хейфица, Т.Э. Чепасовой, P.M. Энтова. В работах указанных авторов рассматриваются различные вопросы в области госдолга, в том числе проблемы управления государственным внутренним и внешним долгом, а также практические рекомендации по повышению эффективности управления государственным долгом на основе анализа зарубежного опыта. Различным аспектам исследования проблематики государственного внутреннего долга Российской Федерации посвящены работы Н.В. Дыр-хеевой, М.А. Лауфера, М.Н. Мишиной, Д.Р. Нагапетяна, Н.В. Орловой, А.Е. Соснина, Д.Т. Тутаевой. Подробно были изучены работы российских авторов Б.И. Алехина, Э.В. Астанина, А.Е. Вострокнутова, В.А. Галанова, Ю.А. Данилова, Е.Н. Морозовой, Б.Б. Рубцова, А.В. Суржко, И.В. Тиссен и других, изучавших проблемы рынка государственных ценных бумаг.
Вместе с тем, комплексность данной проблемы обуславливает необходимость более детального изучения отдельных аспектов управления государственным внутренним долгом Российской Федерации. Поиску возможных направлений совершенствования управления государственным внутренним долгом Российской Федерации посвящена настоящая работа.
Цель диссертационного исследования- разработка предложений по совершенствованию управления государственным внутренним долгом Российской Федерации на основе анализа его практической реализации с учетом задач, стоящих перед российской экономикой на современном этапе.
Для достижения указанной цели в диссертации были поставлены следующиеосновныезадачи:
уточнить экономическое содержание и функции государственных заимствований и государственного долга;
сформулировать определение понятия «управление государственным долгом» с учетом существующих в научной литературе определений;
выявить особенности и недостатки нормативно-правового регулирования управления государственным внутренним долгом Российской Федерации на современном этапе;
- выработать рекомендации по совершенствованию управления госу дарственным внутренним долгом Российской Федерации как в теоретиче ском, так и в практическом плане, с учетом современных тенденций разви тия экономики России;
разработать предложения по развитию рынка государственных ценных бумаг;
определить потенциальные источники долгосрочных финансовых ресурсов для осуществления государственных инвестиций в российскую экономику.
Объектом исследования является государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах Российской Федерации.
Предметом исследования выступают финансовые и организационные отношения, отражающие управление государственным внутренним долгом Российской Федерации с учетом необходимости осуществления государственных инвестиций для финансового обеспечения модернизации и инновационного развития экономики России.
Область исследования диссертационной работы соответствует требованиям паспорта ВАК Минобрнауки РФ по специальности 08.00.10 -финансы, денежное обращение и кредит, а именно: п. 2.24 «Источники финансирования дефицитов бюджетов и государственного долга, проблемы бюджетного дефицита в исполнении долгосрочной стратегии экономической политики»; п. 2.31 «Механизмы и инструменты государственных заимствований на внутреннем и внешнем финансовых рынках; изменения режима кредитования бюджетного дефицита ЦБ РФ, влияние формирования государственного долга на развитие кредитных отношений и подъем реального сектора»; п. 6.18 «Специфика функционирования, институциональные основы и механизмы различных сегментов рынка ценных бумаг».
Методологическую основу диссертационного исследования составили принципы диалектической логики, которые позволяют рассматривать явления в их развитии и взаимосвязи. При разработке темы были использованы общенаучные методы и приемы исследования: анализ, синтез, дедукция, индукция, сравнение, аналогия, системный подход. Для анализа статистических данных и систематизации полученных результатов применялся метод группировок (графический и табличный).
Теоретическую основу диссертационного исследованиясоставили: труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области государственного долга и государственных заимствований, а также рынка государственных ценных бумаг; законодательные и нормативные акты Российской Федерации, официальные документы и статистические данные Министерства финансов РФ, Банка России, ЗАО Фондовой биржи ММВБ и др., аналитические материалы Международного валютного фонда, Мирового банка и других международных финансовых организаций, аналитические обзоры банков и инвестиционных компаний, другие аналитические материалы; материалы научных и практических конференций, семинаров, конгрессов, совещаний, касающихся темы исследования, а также статьи в периодических изданиях, публикации в сети Интернет.
Научная новпзна диссертационного исследованиязаключается в разработке комплекса теоретических, методологических положений и практических рекомендаций по совершенствованию управления государственным внутренним долгом Российской Федерации на основе анализа зарубежного и отечественного опыта с учетом современных тенденций в российской экономике.
Основные научные результаты, полученные лично автором, и ихнаучная новпзнасостоят в следующем:
1. Сформулированы предложения по совершенствованию действующего законодательства Российской Федерации в области управления государственным внутренним долгом Российской Федерации, в том числе предлагается: включить в статью 101 Бюджетного кодекса РФ следующую редакцию определения понятия «управление государственным долгом» -«это подготовкаиреализация государственной долговой стратегии, позволяющей привлекать в необходимых объемах средства в соответствии с установленными целями государственных заимствований, обеспечивая безусловное выполнение государственных долговых обязательств, поддержание на экономически безопасном уровне объема государственного долга, минимально возможную стоимость его обслуживания при заданном уровне риска, оптимизацию структуры государственного долга по срокам погашения и видам обязательств, а также развитие рынка государственных ценных бумаг»; дополнить цели государственных заимствований путем законодательного закрепления возможности финансирования за счет заемных средств «приоритетных государственных инвестиционных проектов в
различных секторах российской экономики»; с учетом выявленного фактического отсутствия количественных ограничений объемов государственных заимствований и государственного долга Российской Федерации установить законодательное ограничение предельного объема государственного долга по аналогии с мировой практикой.
1. Разработаны практические рекомендации по совершенствованию управления государственным внутренним долгом Российской Федерации в части создания и внедрения системы анализа и управления рисками; перехода к управлению государственным внутренним долгом Российской Федерации как портфелем долговых обязательств; создания информационно-аналитической автоматизированной системы управления государственным внутренним долгом Российской Федерации. Реализация указанных предложений позволит обеспечить научное планирование и управление государственным внутренним долгом Российской Федерации.
2. Предложен комплекс практических мероприятий, направленных на развитие рынка государственных ценных бумаг:
активное проведение операций обмена и выкупа государственных облигаций, находящихся в обращении, до наступления даты их погашения;
проведение эмитентом операций обратного РЕПО с государственными облигациями;
выпуск новых финансовых инструментов - СТРИПов;
создание рынка производных финансовых инструментов на государственные ценные бумаги;
восстановление института первичных дилеров;
размещение временно свободных средств федерального бюджета с использованием операций прямого РЕПО с государственными облигациями в рамках управления ликвидностью единого казначейского счета;
повышение информационной открытости и прозрачности политики управления государственным внутренним долгом Российской Федерации, в том числе в части операций, осуществляемых эмитентом на рынке госбумаг.
4. Разработаны предложения по созданию заемно-инвестиционной системы Российской Федерации, одним из ключевых звеньев которой ста нет «Российское финансовое агентство», с целью повышения качества управления государственным долгом и активами, а также обеспечения фи нансовыми ресурсами проектов модернизации и инновационного развития российской экономики за счет заемных средств. Обоснована необходи мость концентрации средств, выделяемых на финансирование наиболее
важных направлений развития и обеспечения конкурентоспособности российской экономики.
5. Выявлены потенциальные источники долгосрочных финансовых ресурсов, необходимых для финансирования государственных инвестиций в российскую экономику: средства, полученные за счет размещения государственных инвестиционных облигаций; реализации государственных ценных бумаг институциональным инвесторам; осуществления государственных внутренних заимствований средне- и долгосрочного характера на рынке государственных ценных бумаг; выпуска государственных ценных бумаг для населения; а также средства, накопленные в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния.
Теоретическая значимостьполученных научных результатов заключается в возможности формирования научно-обоснованных предложений по совершенствованию управления государственным внутренним долгом Российской Федерации.
Практическая значимость результатов исследованияопределяется тем, что сформулированные предложения и выводы могут применяться при разработке политики по управлению государственным внутренним долгом Российской Федерации, проектов федеральных законов Российской Федерации, постановлений Правительства РФ, приказов Министерства финансов РФ, определяющих порядок формированияиуправления государственным внутренним долгом Российской Федерации, а также при разработке органами государственной власти Российской Федерации конкретных мероприятий в области управления государственными заимствованиями и государственным внутренним долгом Российской Федерации. Основные теоретические положения и практические выводы могут быть использованы в учебном процессе при изучении таких дисциплин, как «Финансы», «Государственные и муниципальные финансы», «Деньги, кредит, банки», «Рынок ценных бумаг», в программах повышения квалификации государственных и муниципальных служащих.
Обоснованностьвыводов и рекомендаций, изложенных в диссертации, обеспечивается полнотой учета факторов, влияющих на управление государственным внутренним долгом Российской Федерации.
Достоверностьрезультатов диссертационного исследования обусловлена использованием совокупности источников теоретического, законодательного, нормативно-правовогоиинформационного характера, обеспечивающих комплексный подход как при анализе проблем управления государст-
венным внутренним долгом Российской Федерации, так и при разработке предложений по его совершенствованию.
Апробация результатов исследования.Отдельные аспекты исследования были доложены на Научно-практической конференции «Инновационная стратегия развития экономики России: финансовое обеспечение, проблемы и перспективы» (М., 2008 г.), а также обсуждались на круглых столах кафедры финансов и отраслевой экономики РАГС.
Основные теоретические, методические положения и практические выводы диссертации изложены в шести публикациях автора общим объемом свыше 3,4 п.л., в том числе в изданиях, входящих в перечень рецензируемых ВАКом, - 0,9 п.л.
Структура и объем диссертацииопределяется общей концепцией, целью и задачами, логикой исследования. Диссертация включает введение, три главы, содержащие 8 параграфов, заключение, список использованных источников и литературы, приложения. Её содержание раскрывается в следующей последовательности:Введение

Управление государственным внутренним долгом в Российской Федерации: нормативно-правовое регулирование и практическая реализация

Правительство путем осуществления государственных заимствований1 формирует дополнительные относительно доходной части бюджета финансовые ресурсы.2 Государственные заимствования являются важным инструментом финансовой политики, с помощью которого аккумулируются финансовые средства для решения задач общегосударственного масштаба. В мировой практике является общепринятым финансировать дефицит бюджета, а также рефинансировать государственный долг путем осуществления новых государственных займов. «Как показывает международная практика, внутренний государственный долг является основным источником покрытия бюджетного дефицита, государственные заимствования на внутреннем финансовом рынке получили широкое развитие в большинстве зарубежных стран с развитой рыночной экономикой».3 При этом, финансирование дефицита бюджета за счет государственных заимствований является более предпочтительным по сравнению с денежной эмиссией и повышением налогов в силу того, что государственные займы являются менее инфляционным источником формирования дополнительных средств и не оказывают такого негативного воздействия на экономику.
Государственные заимствования являются одним из важнейших инструментов, при помощи которых правительство осуществляет экономическую политику. В случае эффективного использования внутренних финан 14 совых ресурсов, получаемых за счет государственных заимствований, правительству удается решать важные экономические задачи. Исследуя проблемы государственных внутренних заимствований Д.Р. Тутаева отмечает, что «при увеличении расходов государственного бюджета на основе использования государственных внутренних заимствований формируются дополнительные государственные денежные ресурсы на финансирование экономически эффективных инфраструктурных проектов, которые обеспечивают снижение издержек экономической деятельности и активизируют действие мультипликационного эффекта экономического роста, включая рост бюджетных доходов, т. е. оказывают активное влияние на экономическую динамику».1 Как свидетельствует зарубежный опыт, становлению экономик большинства развитых стран способствовали государственные заимствования, используемые в качестве инструмента макроэкономического регулирования.
Вместе с тем, мировой опыт управления государственным долгом показывает, что государственные заимствования могут оказывать не только позитивное, но и негативное влияние2 на состояние государственных финансов, инвестиционный климат в стране и другие социально-экономические процессы. «Проведение эффективной налогово-бюджетной и долговой политики, направленной на поддержание внутреннего спроса и инвестиций, способно значительно ускорить темпы социально-экономического развития страны. Вместе с тем, при неэффективном использовании привлеченных в виде государств