Шамсутдинова Элеонора Рустэмовна. Влияние финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения

Краткое описание

Шамсутдинова Элеонора Рустэмовна. Влияние финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения: диссертация ... кандидата Экономических наук: 08.00.10 / Шамсутдинова Элеонора Рустэмовна;[Место защиты: ФГОБУ ВО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации], 2018

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Нефтяное машиностроение является базовой отраслью национальной экономики, включающей более 560 предприятий, совокупный объем активов которых составляет 181,4 млрд руб.1Компании нефтяного машиностроения осуществляют производство, ремонт и обслуживание оборудования, используемого предприятиями добывающих отраслей. На их долю приходится 20% всех новых технологий, созданных в машиностроении2, что обусловлено наличием научно-производственного потенциала, сформированного еще в СССР, а также значительной ролью добычи топливно-энергетических ресурсов в формировании доходной части федерального бюджета и в экономике современной России в целом.
Тесная взаимосвязь с нефтедобывающими компаниями в условиях волатильности конъюнктуры мировых и национальных рынков нефтепродуктов обусловливает наличие совокупности факторов, влияющих на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения, в том числе в результате накопления ими финансовых рисков. Оценка влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения приобретает особое значение в условиях действия секторальных экономических санкций по отношению к России со стороны США и стран Евросоюза.
Таким образом, актуальность темы исследования определяется:
- необходимостью развития инструментария идентификации, измерения и управления финансовыми рисками, а также теоретико-методических подходов к оценке взаимосвязи финансовых рисков и эффективности деятельности компаний с учетом отраслевых особенностей нефтяного машиностроения и современных условий;
1Официальный сайт Федеральная служба государственной статистики (Росстат) [Электронный ресурс] - Режим доступа: (дата обращения: 08.11.2016).
- практической значимостью оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения для разработки стратегии и тактики их эффективного развития.
Проведение комплексного исследования оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения определяет актуальность диссертационной работы.
Степень разработанности темы исследования. Проблемы оценки эффективности деятельности компаний рассматривались в трудах российских исследователей: К.К. Кудрявцева, Е.Н. Лобановой, И.Я. Лукасевича,
Е.В. Маркиной, М.В. Мельник, B.C. Романова, С.П. Солянниковой, Е.Б. Тютюкиной, М.А. Федотовой, Г.Н. Черновой, Е.И. Шохина и других. Однако специфика деятельности компаний нефтяного машиностроения в работах авторов не отражалась. Среди иностранных экономистов по данной проблеме следует выделить работы: Р. Брейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Дж. К. Ван Хорна, С. Майерса, Р. Холта, Э. Хелферта, Ч. Хорнгрена и др., в которых не учитываются особенности функционирования российских компаний.
Исследованию рисков, в том числе финансовых, посвящены работы следующих авторов: Э. Альтман, М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, В.С. Бард, В. Бивер, Д. Вортингтон, М. Змиевский, В.В. Ковалев, И.В. Ларионова, Дж. Минусси, Д.С. Моляков, Дж. Ольсон, А.В. Постюшков, Г.В. Савицкая, Д. Супрамайнен, А.Д. Шеремет и др. Однако в работах акцент делается на вопросах идентификации рисков, их оценке и управлении. При этом вопросы оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компании остаются малоизученными.
Таким образом, научные публикации, рассматривающие особенности финансовых рисков российских компаний с учетом отраслевого аспекта в контексте повышения эффективности стратегического управления, практически отсутствуют.
Нерешенность обозначенных и сопутствующих вопросов определили цель, задачи и структуру исследования.
Целью исследованияявляется развитие методического инструментария оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности российских компаний нефтяного машиностроения, а также управления финансовыми рисками для ее обеспечения и роста.
Для достижения цели в работе были поставлены и решены следующиезадачи:

выявить и обосновать особенности финансов российских компаний нефтяного машиностроения, влияющие на эффективность их деятельности; предложить систему показателей оценки эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения;
предложить методический подход к выявлению финансовых рисков российских компаний нефтяного машиностроения, исходя из особенностей отраслевых финансов; выявить и систематизировать на его основе финансовые риски компаний, в том числе наиболее значимые; определить взаимосвязь финансовых рисков с показателями эффективности деятельности компаний;
разработать многофакторную модель оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности российских компаний нефтяного машиностроения;
разработать матрицу принятия управленческих решений на основе оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения с использованием метода сценарного анализа, а также практические рекомендации по их применению;
предложить инструментарий управления финансовыми рисками с целью повышения эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения.

Объектом исследованияявляются финансы и финансовые риски российских компаний нефтяного машиностроения.
Предметомисследованияявляется методический инструментарий
измерения, оценки влияния и управления финансовыми рисками,
воздействующими на эффективность финансово-хозяйственной деятельности компаний нефтяного машиностроения.
Научная новизна диссертациизаключается в развитии комплекса теоретико-методических положений по формированию инструментария оценки влияния и управления финансовыми рисками для обеспечения эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения.
Наиболее значимые результаты, составляющие научную новизну диссертации, выражены в следующих положениях:

Выявлены и обоснованы особенности финансов компаний нефтяного машиностроения, влияющие на эффективность их деятельности (высокая доля иммобилизованного капитала, что обусловливает необходимость преобладания долгосрочных источников финансирования; активное использование менее ликвидных форм оборотного капитала; преобладание спонтанных источников финансирования операционной деятельности; относительно низкий уровень рентабельности капитала); предложена система финансовых показателей эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения (С. 33-56).
Предложен методический подход к выявлению финансовых рисков компаний нефтяного машиностроения, исходя из особенностей отраслевых финансов; определены наиболее значимые финансовые риски компаний (генерирования недостаточных денежных потоков, рыночный, валютный, инвестиционный); построена карта рисков на основе выявленной взаимосвязи финансовых рисков с показателями эффективности деятельности компаний (C. 59-64).
Разработана на основе данных российских компаний нефтяного машиностроения многофакторная статистическая probit-модель оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний, апробированная на 193 российских компаниях нефтяного машиностроения, включающая построение probitрегрессии с учетом статистически определенных весовых коэффициентов и финансовых показателей эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения (C.122 - 137).
Разработана матрица принятия управленческих решений на основе выявленных финансовых рисков, представляющая собой соотношение

показателей, влияющих на эффективность деятельности компании нефтяного машиностроения, и возможных направлений изменения деятельности компании, позволяющая формировать различные сценарии развития компании (менее рискованные или наиболее эффективные) (С. 142-149).
5. Сформирован инструментарий (финансовые и нефинансовые
инструменты) управления финансовыми рисками с учетом оценки влияния на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения (в разрезе видов рисков, факторов риска) (С. 150-152).
Теоретическая значимость исследованиязаключается в том, что его основные положения и выводы развивают теорию отраслевых финансов в части управления финансовыми рисками, а именно: развитие методического инструментария оценки влияния и управления финансовыми рисками в компаниях нефтяного машиностроения для обеспечения и повышения эффективности их деятельности в современных условиях.
Практическая значимостьисследования заключается в том, что основные результаты диссертации ориентированы на широкое использование компаниями нефтяного машиностроения при принятии управленческих решений по повышению эффективности деятельности в условиях наличия финансовых рисков и неопределенности; Министерством промышленности и торговли Российской Федерации, а также органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации и местного самоуправления в процессе реализации государственной программы «Развитие промышленности и повышение ее
конкурентоспособности».
Материалы диссертации могут быть использованы в исследовательской и педагогической деятельности, в частности, в учебном процессе экономических вузов при изучении студентами курсов «Финансы организаций», «Финансовый менеджмент», «Финансовый риск-менеджмент» и др.
Практическое значение имеют следующие положения:
многофакторная статистическая probit-модель оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения;
матрица принятия управленческих решений с учетом выявленных финансовых рисков, влияющих на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения, основанная на сценарном подходе;
практические рекомендации по минимизации финансовых рисков для повышения экономической эффективности деятельности российских компаний нефтяного машиностроения, включающие необходимость модернизации объектов основных средств, оптимизацию темпов роста капитала компании, увеличение оборотных и внеоборотных активов.
Методология и методы исследования.Методологической основой диссертации послужили фундаментальные и прикладные исследования отечественных и зарубежных специалистов в области финансов организаций и финансового менеджмента. В ходе исследования были изучены и обобщены первичные материалы и разработки действующих компаний нефтяного машиностроения, современное законодательство, а также материалы научных конференций и форумов.
Сложность и неоднородность поставленных задач, а также системный подход к их решению обусловили применение в работе методов научной абстракции, сравнения, классификации, массовых наблюдений, научного обобщения, группировки, статистического и графического анализа, экспертных оценок и др. Кроме того, в рамках исследования применялись методы математического моделирования, корреляционного и регрессионного анализа.
Информационная база.Источниками информации послужили ресурсы Министерства экономического развития Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, Банка России, системы «СПАРК», законы и нормативные акты, тексты международных стандартов и рекомендаций, материалы международных научно-практических конференций, российская и
иностранная научная литература, публикации в периодических изданиях, справочные и аналитические ресурсы сети Интернет, а также материалы (финансовая отчетность) компаний нефтяного машиностроения, результаты собственных расчетов и исследования автора.
Диссертационная работа базируется на фундаментальных положениях экономической науки, а также трудах российских и зарубежных ученых по вопросам оценки и управления эффективностью компаний, что позволяет реализовать принцип преемственности в развитии и приращении научного знания.
Область исследования.Диссертационное исследование выполнено в рамках Паспорта научной специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» (экономические науки) и соответствует следующим его пунктам: п.3.6. «Отраслевые финансы» и п.3.19. «Теория принятия решений и методы управления финансовыми и налоговыми рисками».
Положения, выносимые на защиту:

Выявленные особенности финансов и построенная на их основе система показателей эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения (С. 33-56).
Методический подход к выявлению финансовых рисков компаний нефтяного машиностроения на основе построения карты рисков и определения их взаимосвязи с показателями эффективности деятельности компаний (C. 59-64).
Многофакторная статистическая probit-модель оценки влияния финансовых рисков на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения и ее апробация (C.122-137).
Матрица принятия управленческих решений с учетом выявленных финансовых рисков, основанная на сценарном подходе (С. 140-149).
Сформирован инструментарий управления финансовыми рисками с учетом оценки влияния на эффективность деятельности компаний нефтяного машиностроения (С. 150-152).

Степеньдостоверности,апробацииивнедрениеполученных
результатов.Достоверность и обоснованность результатов исследования обеспечена опорой на теоретическую и методологическую платформу экономической науки, на выводы фундаментальных работ в области финансов, управления рисками, а также обусловлена использованием эмпирических данных, полученных на основе изучения законодательных и нормативных актов Российской Федерации, данных Министерства экономического развития, Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации. Достоверность полученных результатов, теоретических положений, итоговых выводов и практических рекомендаций, содержащихся в настоящей диссертации, верифицируется их апробацией на материалах 193 компаний нефтяного машиностроения, непрерывно действовавших в течение 5 лет, использованных в процессе анализа и разработки модели оценки эффективности деятельности компаний нефтяного машиностроения.
Основные положения и выводы диссертации докладывались на конференциях и международных семинарах: на Международном финансово- экономическом форуме «Экономическая политика России в условиях глобальной турбулентности» (Москва, Финансовый университет, 27 ноября 2014 г.), на I Международной научно-практической конференции «Современные
экономические исследования: актуальные теории и практики» (Москва, Научно издательский центр ОТКРЫТОЕ ЗНАНИЕ, 31 мая 2017 г.)
Подготовленная к защите диссертация выполнена в рамках проводимой Финансовым университетом Общеуниверситетской комплексной темы
«Экономическая безопасность» на период 2014-2018гг. по межкафедральной подтеме: «Разработка принципов и модельных норм, направленных на регулирование управления, риск-менеджмента и комплаенса в деятельности хозяйствующих субъектов».
Материалы диссертации используются в практической деятельности ООО «Сервис НПО» (Сервис нефтеперерабатывающего оборудования). В частности, в компании применяется разработанная в диссертации скоринговая
модель влияния факторов риска на эффективность деятельности компании. На основе результатов применения модели рассматривается вопрос оптимизации денежных потоков и капитальных вложений компании.
Материалы диссертационного исследования используются кафедрой экономических и финансовых расследований Высшей школы государственного аудита (Факультет Московского Государственного Университета имени М. В. Ломоносова) в преподавании учебных дисциплин: «Финансовая безопасность Российской Федерации» и «Финансовая безопасность бизнеса».
Внедрение результатов диссертационного исследования подтверждено соответствующими документами.
Публик