ЕКОНОМІЧНИЙ МЕХАНІЗМ ВЗАЄМОДІЇ СУБ’ЄКТІВ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ТРАНСПОРТНИХ ХОЛДИНГОВИХ КОМПАНІЙ Автореферат

Актуальність теми. Протягом останніх десятиріч у світовій економіці спостерігається активний розвиток процесів кооперації та інтеграції як на макро-, так і на мікрорівні. У розвинутих країнах об’єднання підприємств стали об’єктивним рушієм у розвитку та зміцненні виробництва. Ці процеси є властивими і для країн, що розвиваються, зокрема і для України. Створення об’єднаних структур, у тому числі холдингових компаній, під час перебудови допомогли зберегти від знищення в Україні великі виробничі комплекси. Не оминув інтеграційний процес і таку значну для нашої держави галузь, як транспорт.

На сьогоднішній день стан транспортних підприємств України характеризується рядом суттєвих проблем, таких як: застарілість матеріально-технічної бази, неефективні методи управління розвитком, відсутність фінансової підтримки держави, обмеженість інвестиційних ресурсів внаслідок високої вартості основних виробничих фондів, що, в свою чергу, призводить до зростання собівартості перевезень та до падіння попиту на послуги вітчизняних транспортних компаній.

Створення та функціонування саме холдингових компаній на транспорті, прийняття ними вивірених інвестиційних рішень в умовах обмеженості фінансових ресурсів, ефективна взаємодія суб’єктів інвестиційної діяльності дозволить підвищити економічну самостійність та конкурентоспроможність підприємств даної сфери у порівнянні з іноземними перевізниками, а також забезпечить вихід галузі із сучасної економічної кризи. Тому проблеми, що виникають при формуванні інвестиційних програм розвитку транспортними підприємствами холдингового типу, є важливими та обумовлюють актуальність досліджень у даному напрямку.

Вагомий внесок у розробку теоретичних та прикладних засад формування та функціонування холдингових компаній зробили такі вітчизняні та зарубіжні науковці: Азроянц Е., Алекперов В., Голляк Ю., Горбунов О., Ерзнкян Б., Мартіянова М., Найчук-Хрущ М., Пивоваров І., Пивоваров С., Псарева Н., Реньї Габор, Тополь М., Уманців Г., Уманців Ю., Фільчин М., Черкасов В., Шевчук О. тощо. Діяльності об’єднань на транспорті були присвячені роботи Виноградова В., Бідняка М., Будник В., Будника О., Ложачевської О., Новикової В., Ордашевської І., Підлісного П., Піонтковської Г., Радченко Е., Славова М. та ін.

Крім цього, окремо потрібно виділити науковців, що присвятили свої праці проблемам прийняття інвестиційних рішень на підприємствах. До них можна віднести Асанову Е., Геєця В., Бажанову А., Безгінову Л., Беренса Н., Бірмана Г., Бланка І., Гальчинського А., Герасимчука Н., Гриньову В., Дорошенко Т., Загороднього А., Єгоренка Д., Єрмошкіну О., Зарубу В., Шапіро В., Кравченка С., Молдавську О., Пересаду А., Чумаченка М., Шеремета В., Яковлєва А. та ін.

На особливу увагу заслуговують праці провідних вчених, які займалися питаннями оцінки ефективності інвестицій на транспорті, а саме: Волкова Б., Грицай М., Дейнеки О., Дмитрієва І., Ільчука В., Жарової О., Коби В., Криворучко О., Кулаєва Ю., Лапкіної І., Морозової І., Сича Є., Хачатурова Т., Шинкаренка В. тощо.

Разом з тим, незважаючи на велику кількість робіт, присвячених теорії і практиці створення та функціонування холдингових структур, проблемам інвестиційної діяльності транспортних підприємств, недостатньо розроблені наукові положення щодо транспортних холдингів, оскільки дана економічна категорія є ще новою в Україні, існують певні розбіжності щодо тлумачення поняття „холдинг”, щодо економічного механізму взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності транспортних холдингів, а також недостатньо уваги приділено вибору ефективних напрямків інвестування в холдинговій структурі - визначенню дочірніх підприємств та проектів, у які потрібно здійснювати першочергові вкладення грошових коштів з метою отримання максимальної віддачі.

Необхідність вивчення та наукового розроблення окреслених проблем визначило актуальність теми дисертаційного дослідження, її прикладне значення, мету та завдання.

Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Основні положення дисертаційного дослідження використані при розробці наукової теми: „Розробка стратегії комплексного розвитку АСК „Укррічфлот” на 2008-2015 рр.” (№25-Д від 01.03.2007 року; номер державної реєстрації 0107U004492), зокрема, при розробці розділу 3 „Аналіз сучасних стратегій розвитку судноплавних компаній”. Зазначена тема має прямий зв’язок з „Транспортною стратегією України на період до 2020 року”, „Концепцією розвитку галузі морського і річкового транспорту України на період до 2010 року”, „Стратегією розвитку морських портів України на період до 2015 року”.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є розробка науково-методичних положень щодо удосконалення економічного механізму взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності транспортних холдингів шляхом урахування інтересів усіх учасників для підвищення конкурентоспроможності та прибутковості холдингової групи в умовах сучасної ринкової економіки. Для досягнення поставленої мети в роботі сформульовано та вирішено такі задачі:

- визначено теоретичні засади та особливості інвестиційної діяльності транспортних підприємств холдингового типу;

- уточнено поняття холдингової компанії, визначено поняття транспортного холдингу, запропоновано класифікацію транспортних холдингів;

- визначено суб’єкти інвестиційної діяльності транспортних холдингів та схему їх взаємодії, економічний механізм розробки інвестиційних програм транспортних холдингів;

- досліджено розвиток та проблеми холдингових компаній у транспортній галузі України, а також основні напрямки їх інвестиційної діяльності;

проаналізовано процеси взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності в транспортному холдингу АСК „Укррічфлот” та їх наслідки для компанії;

- удосконалено економічний механізм взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності транспортних холдингових компаній;

- визначено інтегральну економічну ефективність впровадження оптимального розподілу фінансових ресурсів між учасниками інвестиційного процесу в холдинговій судноплавній компанії.

Об’єктом дослідження є економічні відносини між учасниками транспортної холдингової компанії при здійсненні інвестиційної діяльності в умовах конкурентного середовища.

Предметом дослідження є розробка економічного механізму взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності транспортних холдингових компаній.

Методи дослідження. Теоретична та методологічна основа дослідження – економічна теорія, наукові праці й практичні дослідження вітчизняних та зарубіжних вчених, законодавчі та нормативні акти державних органів. Інформаційна база дослідження – статистична та фінансова звітність АСК „Укррічфлот”, дочірніх підприємств АСК „Укррічфлот” за 2002-2009 рр., статистична звітність Державного комітету статистики України, аналітичні огляди з досліджуваної проблеми, інформаційно-публіцистичні видання, інформація з комп’ютерної мережі Inte
et.

У процесі роботи застосовувалися такі методи: групування інформації (представлення чистих та виробничо-транспортних холдингів в Україні; визначення основних напрямків інвестиційних рішень у транспортних холдингах України; визначення суб’єктів інвестиційної діяльності та існуючого економічного механізму розробки інвестиційних програм транспортних холдингів), аналіз та синтез (для визначення поняття холдингової компанії, поняття транспортної холдингової компанії, представлення класифікації транспортних холдингів), абстрагування (при аналізі існуючих методів обґрунтування інвестиційних рішень стосовно розвитку підприємств), порівняння, динамічні ряди (при дослідженні тенденцій розвитку корпоративних об’єднань у транспортній галузі України та проведенні аналізу господарської, економічної, фінансової діяльності АСК „Укррічфлот”), логічне узагальнення (для формування висновків по підрозділах), багатокритеріальне моделювання (при формуванні моделі з визначення оптимальної частки вкладів грошових коштів учасників інвестиційного процесу в проекти розвитку транспортного холдингу), кореляція (визначення коефіцієнта спряжності – при обґрунтуванні проектів дочірніх підприємств, які доцільно фінансувати за рахунок транспортного холдингу) тощо. Технічні розрахунки виконані із залученням електронних таблиць Excel системи Microsoft Office.

Наукова новизна одержаних результатів полягає в подальшому розвитку і поглибленні існуючих, а також в обґрунтуванні нових науково-методичних положень щодо удосконалення економічного механізму взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності транспортних холдингових компаній. Результати виконаного дослідження, що визначають його наукову новизну, полягають у наступному:

вперше:

- сформульовано методичні положення щодо обґрунтування інвестиційних програм розвитку транспортних холдингів, що передбачають певну послідовність, а саме: визначення економічно ефективних напрямків інвестування на основі виявлення дочірніх підприємств, що є „гальмуючими з пріоритетним напрямком інвестування”; визначення оптимального розподілу коштів між учасниками інвестиційного процесу; визначення доцільних для реалізації інвестиційних проектів за рахунок холдингу. Дані методичні положення дозволяють приймати оптимальні інвестиційні рішення в транспортних холдингових компаніях з урахуванням інтересів усіх учасників інвестиційного процесу в умовах конкурентного середовища;

- розроблено економіко-математичну модель розподілу коштів між учасниками інвестиційного процесу на основі побудови багатокритеріальної функції цілі, де як критерії виступають чистий приведений ефект та норма рентабельності інвестицій. Перший критерій пропонується використовувати для зацікавленості внутрішніх інвесторів (підприємств транспортного холдингу), а другий - для зовнішніх інвесторів (інших учасників інвестування). Дана модель дозволяє покращити фінансові результати діяльності транспортної холдингової групи із забезпеченням інтересів всіх учасників інвестиційного процесу;

удосконалено:

- економічний механізм взаємодії суб’єктів інвестиційної діяльності транспортних холдингів у частині обґрунтування інвестиційної програми розвитку підприємств даного корпоративного об’єднання, який дозволяє холдинговій компанії скоротити час на прийняття управлінських рішень та збільшити дохідність на вкладений капітал;

- понятійний апарат за темою дослідження, а саме: уточнено традиційне поняття холдингової компанії, виходячи з практики функціонування даного виду об’єднання та узагальнення існуючих понять, що зустрічаються в наукових дослідженнях, а також з урахуванням специфіки транспортної галузі; запропоновано поняття „гальмуюче підприємство з пріоритетним напрямком інвестування” для дочірніх підприємств, у які потрібно в першу чергу вкладати інвестиції, оскільки вони стримують зростання загальної результативності холдингової групи; уточнено схему організації транспортних холдингів та їх класифікацію (залежно від способу та кількості рівнів ієрархії управління підрозділами, форми власності, ступеня виробничої інтеграції, від питомої ваги транспортного процесу в діяльності холдингу, сегменту, освоєного на ринку перевезень, стабільності інвестиційної діяльності, виду транспорту, який є домінуючим, юридичного статусу функціонування), що дозволяє визначити особливості роботи транспортних холдингів в умовах ринкових відносин;

дістало подальший розвиток:

- методичні положення визначення „вузького місця” шляхом використання їх для дослідження функціонування транспортних холдингів, а саме лише для підприємств – центрів прибутку, що дозволяє обґрунтовувати послідовність здійснення інвестицій у структурні підрозділи холдингової компанії;

- концепція формування інвестиційної програми розвитку підприємств за допомогою використання коефіцієнта спряжності, який визначає ступінь зв’язку між необхідністю виконання проекту та отриманням прибутку від його реалізації, що, в свою чергу, є підґрунтям для ранжування інвестиційних рішень у стратегічному плані транспортної холдингової компанії, які доцільно здійснювати за рахунок власних коштів.

Практичне значення одержаних результатів. Результати наукового дослідження доведені до рівня методичних та практичних рекомендацій, застосування яких дозволить транспортним холдингам підвищити ефективність розробки та впровадження інвестиційних програм розвитку в умовах нестабільної ринкової ситуації.

Результати розробки впроваджено в практичну діяльність АСК „Укррічфлот” (акт впровадження №17 від 03.06.2009 р.) та ВАТ „Українське Дунайське пароплавство” (акт впровадження від 11.03.2010 р.).

Матеріали дисертаційного дослідження використовуються у навчальному процесі Київської державної академії водного транспорту імені гетьмана Петра Конашевича-Сагайдачного при вивченні дисциплін: „Інвестиційний менеджмент”, „Управління потенціалом підприємств водного транспорту”, „Інноваційний менеджмент”, „Основи менеджменту”, „Основи бізнесу”, „Інвестування” та в дипломному проектуванні (акт впровадження від 19.03.2010 р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертація є самостійною працею. Усі наукові результати, викладені у роботі, отримані автором особисто. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертації використані лише ті ідеї та положення, які становлять індивідуальний внесок автора. Конкретний вклад автора в цих роботах вказаний в авторефераті в переліку публікацій за темою дисертації.

Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертаційної роботи пройшли апробацію на таких наукових конференціях: Міжнародній науково-практичній конференції „Сучасні проблеми економічної безпеки в ринкових умовах” (16-17 березня 2006 року, м. Київ), Науково-методичних конференціях Київської державної академії водного транспорту імені гетьмана Петра Конашевича-Сагайдачного (2004-2010 роки, м. Київ), Міжнародній науково-практичній конференції „Економіка і менеджмент на транспорті” (15 травня 2008 року, м. Київ), Економічній науковій інтернет-конференції „Сучасні проблеми економіки в умовах глобальної фінансової нестабільності” (15 березня 2010 року, м. Тернопіль), Міжнародній науково-практичній конференції „Проблеми розвитку транспорту в умовах економічної кризи” (15-16 червня 2010 року, м. Київ), Всеукраїнській науково-практичній конференції „Наука і сучасність: досвід та перспективи розвитку на межі тисячоліть” (23-24 грудня 2010 року, м. Запоріжжя); Всеукраїнській науково-практичній інтернет-конференції „Формування та розвиток економіки в сучасних умовах господарювання” (23-24 грудня 2010 року, м. Луцьк).

Публікації. За темою дисертаційної роботи опубліковано 13 наукових праць (наукові статті, тези доповідей на конференціях) загальним обсягом 2,94 друкованих аркуша, з них одноосібно автором 11 праць обсягом 2,52 друкованих аркуша. У фахових виданнях опубліковано 7 праць, з них 5 одноосібно.

Структура і обсяг дисертації. Робота складається із переліку умовних позначень, вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та 18 додатків. Повний обсяг дисертації становить 189 сторінок комп’ютерного тексту. Дисертаційна робота містить 26 таблиць, з яких 2 – на окремих листах і 31 рисунок, з яких 8 – на окремих листах. Список використаних джерел - 176 найменувань.