ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ УПРАВЛІННЯ АКТИВАМИ НЕДЕРЖАВНОГО ПЕНСІЙНОГО ФОНДУ

summary

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертаційної роботи, сформульовано мету, завдання, об’єкт і предмет дослідження, визначено наукову новизну отриманих результатів, їх теоретичне значення та практичну цінність.

У першому розділі „Науково-теоретичні засади оцінки ефективності управління активами недержавного пенсійного фонду” визначено особливості теоретичного підґрунтя ефективної діяльності НПФ та обґрунтовано доцільність використання інтегрального показника для оцінки ефективності управління його активами за цільовим підходом, узагальнено методичні підходи до оцінки чистої вартості активів НПФ, обґрунтовано і розроблено методичний підхід до оцінки ліквідності НПФ, зокрема доведено доцільність використання динамічних ліквідних позицій.

Недержавний пенсійний фонд є неприбутковою організацією, фінансовою установою, яка акумулює кошти вкладників (фізичних та юридичних осіб) на користь учасників (фізичних осіб) та інвестує сформовані пенсійні активи з метою отримання доходу. Виключним способом здійснення управління активами НПФ є формування портфеля фінансових інвестицій. У результаті дослідження нормативно-правової бази діяльності НПФ та узагальнення теоретичних підходів до управління активами встановлено брак єдиного підходу до оцінки ефективності управління активами НПФ. Економічна криза 2008 року суттєво змінила підходи до управління пенсійними активами в країнах із розвинутою накопичувальною пенсійною системою. Якщо до кризи основна увага при оцінюванні ефективності приділялася співвідношенню дохідності та інвестиційного ризику портфеля НПФ порівняно з бенчмарками (ринковим портфелем, інфляцією, безризиковою ставкою), то останні розробки – присвячені оцінюванню показників, що характеризують заміщення активного доходу пенсійними виплатами, оскільки саме цей показник може характеризувати рівень підвищення чи зниження якості життя при виході на пенсію. Зважаючи на нетривалий період функціонування НПФ в Україні та, як результат, недостатність інформації про фактичні коефіцієнти заміщення в накопичувальному пенсійному забезпеченні, визначено фактори, що впливають на їх рівень. На основі системного аналізу доведено доцільність застосування цільового підходу до оцінки ефективності управління активами, що дає змогу врахувати різновекторність цілей НПФ. Відповідно до обраного підходу в результаті дослідження діяльності компаній з управління активами, нормативних актів у сфері пенсійного забезпечення, рекомендацій асоціацій та міжнародних організацій, а також аналітичної та наукової літератури, визначено цілі діяльності НПФ та з використанням теорії графів побудовано їх ієрархію (рис. 1), що дозволило визначити базові протиріччя, які виникають у процесі діяльності недержавного пенсійного фонду.