Бушуева Наталья Владимировна. Банковские кредиты как источник финансирования инвестиционной деятельности предприятий

brief description

Бушуева Наталья Владимировна. Банковские кредиты как источник финансирования инвестиционной деятельности предприятий : 08.00.10 Бушуева, Наталья Владимировна Банковские кредиты как источник финансирования инвестиционной деятельности предприятий (на примере предприятий республики Хакасия) : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 Абакан, 2007 217 с. РГБ ОД, 61:07-8/2428

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Теоретические аспекты осуществления инвестиционной и кредитной деятельности коммерческими банками9
1.1. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков: общее и особенное 9
1.2. Модельные риски в системе инвестиционных и кредитных рисков 31
1.3 Оценка общих резервов кредитора на основе модели реальных опционов 48
Глава 2.Состояние и тенденции развития ресурсной базы банковского и реального секторов республики Хакасия59
2.1 Ресурсная база и размещение ресурсов банковским сектором 59
2.2. Отраслевые особенности финансирования предприятий Хакасии 75
Глава 3.Потребности, возможности и источники заемного финансирования развития бизнеса (на примере предприятий республики Хакасия)97
3.1. Прогнозирование потребности предприятий реального сектора в кредитных ресурсах 97
3.2. Влияние налогового бремени на привлечение предприятиями банковского кредита 109
3.3. Особенности механизма кредитования инвестиционной деятельности предприятий реального сектора республики Хакасия. 127
Заключение 147
Приложения 155
Список литературы 156

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Задача ускорения экономического роста подразумевает повышение инвестиционной активности в стране. Осуществление инвестиционного процесса в странах с рыночной экономикой происходит посредством хорошо развитой финансовой системы, включающей инфраструктуру финансового рынка, финансовых посредников самых разных типов, широкий набор финансовых инструментов и законодательное обеспечение. В России финансовая система находится в стадии становления и пока не в состоянии обеспечить в достаточном объеме, по приемлемой стоимости и срокам финансирование реального сектора экономики. Особенно остро проблема привлечения финансовых ресурсов для развития экономики стоит в регионах. Наиболее развитый сектор финансовой системы на настоящем этапе развития рыночных отношений - банковский, поэтому именно банкам отводится ведущая роль в повышении эффективности финансового посредничества и всей системы распределения ресурсов в экономике страны и отдельных территорий.
Банки, как финансовые институты, обладают рядом специфичных характеристик, которые необходимо принимать во внимание, ожидая от них повышения инвестиционной активности, оказывая влияние на их стратегию и политику. Российская банковская система, как и экономика в целом, отличается крайней территориальной дифференциацией. Небольшие региональные банки находятся в сложной ситуации, имея ограниченный доступ ко многим финансовым инструментам, испытывая трудности с увеличением собственного капитала, не имея возможности использовать эффект масштаба. В то же время региональные банки обладают рядом конкурентных преимуществ, которые возможно и необходимо реализовать.
Исследование факторов, ограничивающих выполнение региональными банками функции финансового посредника, поиск возможностей динамичного и устойчивого роста при сохранении надежности региональной банков-
4ской системы представляется актуальной задачей. На наш взгляд, изучение факторов, влияющих на кредитные и инвестиционные операции банков в регионах, выявление тенденций развития банковского и реального секторов региональной экономики, особенностей привлечения предприятиями банковского кредита, позволят значительно повысить эффективность регионального банковского сектора, что благоприятно скажется на динамике и структуре экономики региона, повышении уровня жизни населения.
Степень разработанности проблемы.Диссертация развивает проблематику, которая в том или ином аспекте получила освещение в трудах зарубежных и отечественных ученых. Исследования зарубежных авторов, связанные с оценкой инвестиций, управлением реальными и финансовыми инвестициями известны в России по работам следующих авторов: Александер Г., Бейли Дж., Блех Ю., Гетце У., Гитман Л.Дж., Джонн М.Д., С. Майерс, Мертон Роберт К., И.Финнерти, Ченг Ф.Ли, Шарп У. Инвестиционной тематике посвящены работы очень многих российских авторов, среди них: В.Е. Барбаумов, B.C. Бард, И.А. Бланк, А.В. Должникова, В.В. Иванов, Л.Л. Иго-нина, В.В. Ковалев, В.В. Коссов, В.А. Лялин, И.В. Липсиц, А.Д. Шеремет, и Другие.
Вопросы банковского дела в различных аспектах рассматривают зарубежные авторы: Дж.Синки мл., Питер С. Роуз; отечественные авторы: Г.Н. Белоглазова, Т.М. Костерина, О. И. Лаврушин, И.В. Ларионова, Г.С. Панова, Д.В. Соколов, В.И. Хабаров.
Моделированию в банковском деле посвящены публикации следующих авторов: Егорова Н.Е., Жемчужников В.А., Люшина Е., Наприенко А., Помазанов М., Смулов A.M., Царьков В.А., и др.
Вопросы развития, реформирования, проблемы функционирования банковской системы России исследуются авторами: О.И. Беленькая, А.В. Ка-наев, А.А. Козлов, М. Ю. Матовников, О.В. Мотовилов, Б.И. Соколов и др.
Исследование региональных проблем развития банковского сектора проводятся в работах Д.В. Деткина, В.Д. Маршака, В.В. Рудько-Силиванова, В.И. Суслова, С.А. Суспицына.
Вопросы оценки финансовых рисков, в том числе кредитных рисков исследуются в трудах СВ. Ивлиева, А.В. Казанского, А.А. Лобанова, Т.В. Осипенко, Г.К. Полушкиной, А.Ю. Симановского, Е. Супрунович, М.Н. Тоц-кого, Г.В. Черновой, А.В. Чугунова, М.Х. Халиловой.
Проблемы управления активами, пассивами и рисками коммерческих банков достаточно подробно исследованы за рубежом и в России, о чем говорит широкий перечень публикаций, научных разработок. Вместе с тем налицо разрыв между теоретическими исследованиями и возможностью их практического применения, особенно на региональном уровне. Поскольку эффективное функционирование региональной экономики невозможно без активного взаимодействия банковской сферы и предприятий реального сектора экономики, без использования современных подходов и инструментов к управлению рисками банков, необходимы дальнейшие научные исследования в данном направлении.
Цель и задачи исследования.Целью диссертационного исследования является разработка подходов к оценке равновесной структуры источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики с учетом особенностей перемещения рисков между инвесторами и кредиторами на основе доступной статистической информации об экономических субъектах и экономике региона.
Для достижения цели были поставлены следующие задачи:
Провести анализ понятия инвестиций, принятый в мировой практике для депозитных учреждений, выявить общее и различия между кредитной и инвестиционной деятельностью коммерческих банков;
Исследовать виды, методологию оценки инвестиционных и кредитных рисков, способы управления рисками;
Выявить основные тенденции и возможности развития региональной банковской системы на примере республики Хакасия, как характерные для российской банковской системы в целом, так и специфичные для указанного региона;
Определить факторы, влияющие на кредитование инвестиционной деятельности предприятий, особенности заемного финансирования на региональном уровне;
Предложить методы определения объемов банковских кредитов региональной экономике, сбалансированных по уровню риска и доходности, основанные на доступной информации.
Объектом исследованияявляются инвестиционная и кредитная деятельность субъектов экономики.
Предметом исследованияявляется перемещение финансовых ресурсов и рисков в процессе кредитования инвестиционной деятельности предприятий, в том числе региональные особенности механизма кредитования.
Методологической и теоретической основой исследованияпослужили труды зарубежных и отечественных авторов в области инвестиций, кредита, управления рисками; материалы конференций. В работе использовались такие методы и приемы, как наблюдение, анализ, классификация, моделирование экономических процессов, методы статистики (группировка, корреляционно-регрессионный анализ, анализ коэффициентов). Обработка и анализ статистических материалов осуществлялась с использованием программных средств Windows, электронных таблиц Excel.
Эмпирические данные, использованные в исследовании.В работе использовались данные Банка России, Федеральной службы государственной статистики, территориального органа ФСГС по республике Хакасия.
Научная новизна
Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании подхода для оценки равновесных объемов кредитов отраслям экономики и общих резервов кредиторов на основе модели реальных опционов,
7а также в выявлении влияния налогового бремени на эффективность заимствований.
Наиболее существенные результаты, полученные автором:
Выявлены особенности современных представлений об инвестициях и кредите, содержащиеся в Международных стандартах финансовой отчетности. Обоснован вывод о том, что главное различие при инвестировании средств и при предоставлении кредита заключается в перемещении риска;
обосновано наличие существенных модельных рисков, возникающих в процессе управления кредитными рисками;
обоснована возможность использования модели реальных опционов для оценки общих резервов кредитора, необходимых для защиты вкладчиков от кредитного риска; одновременно в такой модели определяется объем кредитов и привлекаемых вкладов;
раскрыты особенности привлечения кредитных ресурсов предприятиями на современном этапе в условиях налоговой оптимизации, в частности, показана взаимосвязь между уровнем задолженности, рентабельностью активов и ставкой по кредиту в том случае, когда уменьшение налогообложения предприятий связано со снижением их информационной прозрачности;
раскрыты особенности кредитования инвестиционной деятельности предприятий реального сектора республики Хакасия, заключающиеся в непропорциональном распределении кредитных ресурсов, не связанном с финансовым состоянием кредитуемых предприятий;
предложена регрессионная модель для прогноза потребности отраслей республики Хакасия в кредитных ресурсах, а также обоснована возможность оценки уровня нереализованной потребности в заемных ресурсах при помощи коэффициентасложности привлечения банковского кредита,равного отношению кредиторской задолженности к сумме займов и кредитов.
Практическая значимостьисследования состоит в том, что его результаты могут быть использованы органами власти субъектов Российской
8Федерации для повышения эффективности функционирования региональной экономики, территориальными учреждениями Банка России для снижения рисков банковского сектора регионов, коммерческими банками для формирования стратегии, предприятиями для оценки эффективности привлечения различных источников финансирования.
Апробация результатов исследования.Результаты исследований докладывались на научно-практических конференциях:
Всероссийская научная конференция «Актуальные проблемы модернизации российской экономики», состоявшейся 18-19 декабря 2004 в Институте экономики и управления ХГУ им. Н.Ф.Катанова.
Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы структурной перестройки экономики регионов России» состоявшейся 2-3 декабря 2006 г. в Институте экономики и управления ХГУ им. Н.Ф.Катанова.
Ключевые положения и выводы диссертационной работы используются в работе Национального Банка республики Хакасия для совершенствования развития банковского сектора республики Хакасия, улучшения инвестиционного климата в республике. Отдельные положения используются в работе ООО «Хакасский муниципальный банк» для совершенствования методов оценки кредитоспособности заемщиков - юридических лиц и индивидуальных предпринимателей.
Основные результаты исследования нашли отражение в научных публикациях автора, общий объем которых составил 7 усл.п.л.
Объем и структура диссертации.
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Общий объем работы составляет 151 страница машинописного текста, работа содержит 24 таблицы, 44 рисунка, библиографию (177 источников).
Во введенииобоснована актуальность темы исследования, определены цель и задачи исследования, дается обзор теоретической и информационной
9базы исследования, раскрыта новизна выводов и предложений, обосновывается научная новизна и практическая значимость работы.
В первой главе«Теоретические аспекты осуществления инвестиционной и кредитной деятельности коммерческими банками» рассмотрены общие и особенные черты понятий «инвестиции» и «кредит», их основные отличия, обоснован вывод о том, что главное отличие заключается в различии механизмов перемещения риска при инвестировании средств и при предоставлении кредита. Показаны противоречия в трактовке понятия инвестиций, применяемого в Международных стандартах финансовой отчетности. Рассмотрены классификации рисков, основные способы управления рисками. Обоснован вывод о сложности использования наиболее популярных моделей оценки кредитного риска, что приводит к появлению существенных модельных рисков.
Предлагается использовать модель реальных опционов для оценки общих резервов коммерческих банков. В результате оценки параметров модели могут быть получены структура и объемы источников финансирования предприятий реального сектора в отраслевом разрезе, объемы банковского кредита и величина привлеченных вкладов для этого, величина общих резервов коммерческих банков для защиты вкладчиков от кредитных рисков, принятых банками.
Во второй главе«Состояние и тенденции развития банковского и реального секторов республики Хакасия» исследованы основные проблемы, оказывающие влияние на инвестиционную и кредитную активность региональных коммерческих банков на примере республики Хакасия, выявлены особенности привлечения и размещения ресурсов банковским сектором; рассмотрены особенности привлечения различных источников финансирования предприятиями реального сектора Хакасии.
В третьей главе«Потребности, возможности и источники заемного финансирования развития бизнеса (на примере предприятий республики Хакасия)» обоснованы прогнозы спроса предприятий на кредитные ресурсы.
10Прогноз на основе модели реальных опционов осуществляется по формуле Блека-Шоулза для групп предприятий, сформированных по отраслевому признаку. Осуществляется прогноз по одной из банковских методик для тех же групп. Прогнозы показывают, что реальный сектор экономики получает недостаточно кредитных ресурсов, с учетом характеристик доходности и риска. Выявлены факторы, влияющие на привлечение предприятиями банковского кредита. Важным фактором является уровень налогового бремени, от которого зависит эффективность привлечения заемных средств для собственников предприятий. Раскрыты особенности финансового состояния предприятий, привлекающих кредит, в сравнении с предприятиями, не пользующимися кредитными ресурсами. Делается вывод о существовании значительного сегмента, способного обеспечить платежеспособный спрос на кредитные ресурсы.
В заключенииприводятся основные выводы, вытекающие из выполненного исследования.
В приложенияхсодержатся таблицы и рисунки, иллюстрирующие отдельные положения диссертации.
и Глава 1. Теоретические аспекты осуществления
инвестиционной и кредитной деятельности
коммерческими банками
1.1. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков: общее и особенное
Финансирование реальной экономики осуществляется по разным каналам, в том числе через коммерческие банки, при осуществлении ими инвестиционной и кредитной деятельности. В последние годы большие надежды возлагаются именно на этот способ перемещения финансовых ресурсов, т.к. банковская сфера страны достаточно развита по сравнению с другими финансовыми институтами, сосредотачивает значительные объемы ресурсов, банки территориально доступны хозяйствующим субъектам любых регионов. В данном параграфе рассматриваются общие и отличные черты инвестиционной и кредитной деятельности коммерческих банков, понятия инвестиции, кредит, различие указанных понятий.
Иногда инвестиционной деятельностью называют все активные операции банков1. Осуществляя активные операции, коммерческие банки могут вкладывать средства в денежные активы для поддержания ликвидности, заниматься краткосрочными арбитражными операциями, приобретать финансовые инструменты для спекулятивных операций или для получения выгод в долгосрочной перспективе, и конечно, выдавать кредиты. В широком смысле, с макроэкономических позиций, такая деятельность способствует перемещению финансовых ресурсов, направлена в конечном итоге на получение выгод. В таком понимании кредитная деятельность является частью инвестиционной деятельности.
Например, Костянова Л.В. Финансово-кредитные методы и механизмы активизации инвестиционного процесса: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд. экон. наук :08.00.10. -Иваново, 2003, с. 8
Чаще в литературе инвестиционная и кредитная деятельность банков рассматриваются как разные направления [Г.Н. Белоглазова, О.Г. Лаврушин, В.И. Тарасов]. К инвестиционной деятельности коммерческих банков обычно относят операции с ценными бумагами. В учебнике под ред. Г.Н. Белоглазовой, например, под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг понимается "его деятельность по вложению средств в ценные бумаги от своего имени, по своей инициативе и за свой счет с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов и прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком, через дочерние и зависимые общества и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций" *. Но ведь объектом инвестиций могут быть не только ценные бумаги. Следует ли считать инвестиционной деятельностью участие в капитале или предоставление инвестиционного кредита на длительный срок?
По нашему мнению, инвестиционная и кредитная деятельность различаются не объектами вложений и результатом, различия лежат в другой плоскости. Для того, чтобы выявить общее и особенное этих видов деятельнос