Черникова, Людмила Ивановна. МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ СОВРЕМЕННЫХ ТРАНСФОРМАЦИЙ КАПИТАЛА: ФИНАНСОВЫЙ АСПЕКТ

brief description

Черникова, Людмила Ивановна. МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ СОВРЕМЕННЫХ ТРАНСФОРМАЦИЙ КАПИТАЛА: ФИНАНСОВЫЙ АСПЕКТ : диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Черникова Людмила Ивановна; [Место защиты: ГОУВПО "Московский государственный университет сервиса"].- Черкизово, 2010.- 260 с.: ил.

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1.Концептуальные основы капитала и его современных трансформаций16
1.1. Теория капитала и ее современные трактовки 16
1.2. Теоретические и прикладные аспекты эволюции капитала 26
1.3. Систематизация современных типологий капитала 37
Выводы по главе 1 49
Глава 2.Современные тенденции трансформации капитала в России52
2.1. Тенденции изменения национального капитала в балансовой оценке 52
2.2. Структурная эволюция капитала в России 61
2.3. Рейтинговая оценка трансформаций национального капитала 79
Выводы по главе 2 92
Глава 3.Капитализация как инструмент измерения роста капитала97
3.1. Концептуальные основы капитализации 97
3.2. Методология оценки капитализации 111
Выводы по главе 3 129
Глава 4.Капитал как доминанта современных финансово-экономических отношений133
4.1. Сущность и формы проявления феномена «финансы ради финансов» 133
4.2. Методология количественной диагностики феномена 147
4.3. Эмпирическое исследование феномена в России 156
4.4. Проблемные вопросы перспективной трансформации национального финансового капитала и пути их решения 171
Выводы по главе 4 187
Глава 5.Интерпретация капитала в современных источниках финансовой информации191
5.1. Место и роль финансовой информации в современной хозяйственной среде 191
5.2. Стандарты раскрытия финансовой информации и их сравнительная оценка 201
5.3. Рейтинг-оценка финансовой прозрачности российских компаний 215
5.4. Факторы, сдерживающие развитие информационного сегмента финансового рынка, и пути их нейтрализации 224
Выводы по главе 5 239
Заключение 244-266
Библиография 267-284
Введение

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Капитал - ключевое понятие рыночной экономики. В классическом понимании он представляет собой самовозрастающую стоимость, находящуюся в постоянном движении и используемую в производительных целях. Процесс движения обусловливает метаморфозы капитала и его трансформации качественного характера, в результате чего купеческий и ростовщический капитал способствовал появлению его производительной формы, а консолидация производительного и ссудного капитала обусловила формирование финансового капитала и превращение финансовых посредников в крупных инвесторов, контролирующих потоки в различных видах деятельности. Трансформации капитала последних десятилетий привели к появлению человеческого, интеллектуального, социального, информационного, венчурного, репутационного, паблицитного и других форм проявления капитала, которые всесторонне рассмотрены в научных исследованиях, однако до настоящего времени недостаточно прослежена их взаимосвязь со стоимостной природой капитала.
В зарубежных странах капитал постоянно находится в сфере интересов экономистов, однако игнорирование его сущности как самовозрастающей стоимости привело к появлению и распространению современных макроэкономических моделей, в которых понятие «капитал» замещается товарно-денежными потоками, а движение не приобретает самостоятельности, не несет новых свойств, функций и закономерностей, а сводится к позитивистскому перемещению материально-вещественных объектов.
Капитал и формы его проявления активно исследовались в России советского периода, однако эти исследования носили чрезмерно политизированный характер, и капитал рассматривался в них сугубо с классовых позиций, что означало его превращение в политический фетиш. Переход к рыночной экономике способствовал повышению интереса к капиталу и его стоимостной природе, формам проявления и метаморфозам, потенциалу генерирования денежных потоков, доходов и финансовых результатов, а также влиянию на институциональные процессы в экономике.
Эволюция капитала в исторической ретроспективе, его качественные трансформации (дифференциация и появление новых типологий) и масштабный количественный рост в последние десятилетия обусловили:
смену приоритетов на микроуровне, широкое распространение идеологии стоимостного управления, появление концепции капитализации и ее растущую практическую значимость, поскольку параметры капитализации становятся одним из ключевых индикаторов развития компаний, отраслевых, региональных и национальных рынков;
абсолютизацию стоимости, усиление финансового капитала, его проникновение в системные процессы различных сегментов экономики, формирование модели «расширяющейся финансовой вселенной» и превращение на рубеже тысячелетий стоимости и капитала как ее носителя в доминанту экономических отношений;
масштабный рост информации о движении капитала и ее превращение в объект купли-продажи, как следствие, системные изменения в инфраструктуре рынка, появление на нем информационного сегмента и даже рынка финансовой информации.
Трансформации последних десятилетий, ставшие результатом качественной эволюции и количественного роста капитала, требуют осмысления сущности этих явлений с позиции классической теории капитала, методологии исследования трансформационных процессов и с учетом финансовых акцентов, объективно обусловленных стоимостной природой капитала.
Степень научной разработанности проблемы.Вопросы трансформаций капитала находятся в поле зрения сторонников классической экономической теории, а также авторов социально-классовой и субъективно-психологической, неоклассической и других трактовок теории капитала. В их числе Э. фон Бем-Баверк, Л. Вальрас, Ф. Визер, У.Джевонс, Дж. Кларк, Дж. Милль, Дж. Мак-Куллох, А. Маршалл, К. Менгер, Н. Сениор, В. Парето, М.Фридмен, Д. Хикс, Т. Шульц, И. Шумпетер и др. В современных зарубежных исследованиях на фоне популярности концепции потока сущность капитала зачастую подменяется процессами перемещения товаров и денег во времени и пространстве, что дистанцирует их от исследований капитала как самовозрастающей стоимости.
В числе приоритетов современных российских экономистов политэкономические исследования совокупного капитала (Галкина Л.А., Гальцов П.Ю., Глухов В.Н., Калабердина О.Л., Каменецкий В.А., Лачинов Ю.Н., Михайлов В.В., Патрикеев В.П., Петренко А.Т., Суворов П.В., Федонина А.В. и др.), а также исследования человеческого и интеллектуального капитала (Анишин Е.В., Артюшина Е.М., Богданова Э.Н., Иванюк И.А., Касаева Т.В., Подшиваленко Д.Г., Полищук Е.А. и др.), экономические исследования традиционных форм капитала (основного, оборотного, собственного, заемного), его отраслевых особенностей и специфических форм (Абакумов Р.Г., Агапов С.М., Васильков А.Н., Дикань К.В., Жильцов С.Г., Карпова С.Б., Романов А.Ю. и др.), интернационализация капитала (Ефимова Е.С., Замятин Д.В., Мещеряков В.И., Терещенко Ю.В., Черепненко Л.Е. и др.) и капитал финансового сектора (Багдалов Р.Х., БуряковГ.А., Горелов В.В., Демерчан В.С., Соколова В.И., Трофименко Е.В., Ходоровский Е.П. и др.).
Вместе с тем, до настоящего времени недостаточно проработаны вопросы соответствия современных типологий капитала его классическим ключевым признакам; недостаточно раскрыты вопросы приращения капитала и капитализации, в изучении которых преобладают эмпирические исследования маркетингового характера; недостаточно изучены финансовые аспекты национального механизма капиталообразования, а также капитал как доминанта экономических отношений, оказывающая существенное влияние на экономику и финансы микро-, мезо-, макро- и мегауровня; требуют изучения особенности информационного отражения движения капитала в источниках финансовой информации, проблемы и перспективы формирования информационного сегмента финансового рынка.
Таким образом, отдельные аспекты исследования современного капитала достаточно широко освещены в экономической литературе, однако целесообразна и необходима актуализация знаний стоимостной (финансовой) природы капитала и производных от него объективных финансово-экономических явлений с целью разработки методического инструментария для управления системными трансформациями.
Цель и задачи исследования.Цель диссертационного исследования состоит в обобщении и систематизации современных количественных и качественных трансформаций капитала, разработке методологии их эмпирического исследования, формировании концептуальных подходов для финансового управления трансформационными процессами.
В соответствии с данной целью в диссертации поставлены и решены следующиезадачи:
исследовать теоретические и прикладные аспекты эволюции капитала в исторической ретроспективе, рассмотреть с позиции классической теории капитала его современные типологии и отразить их в существующих классификациях;
оценить тенденции изменения национального капитала в рамках экономического и финансового подходов и проследить структурную эволюцию капитала в России;
сформулировать особенности и эмпирические закономерности в современной трансформации национального капитала;
рассмотреть концепцию капитализации с позиции количественных трансформаций капитала, обобщить и развить методологию ее исследования;
рассчитать и оценить российские коэффициенты-мультипликаторы «капитализация/объем продаж», «капитализация/чистая прибыль», «капитализация/активы» в страновых сравнениях, в разрезе развитых и развивающихся рынков, для условий подъема и спада экономики;
обосновать трансформацию капитала в доминанту современных финансов, обобщить и раскрыть формы проявления специфического феномена, абсолютизирующего стоимость;
разработать методологию количественной оценки феномена с последующим тестированием в условиях российской финансовой системы;
оценить перспективу развития национального капитала в рамках модели «расширяющейся финансовой вселенной»;
обобщить концептуальные и программные исследования перспективных трансформаций капитала и сформулировать приоритеты в области создания на базе национального финансового рынка международного финансового центра;
исследовать в сравнительной оценке современные стандарты раскрытия и распространения информации о движении капитала; сформулировать особенности в интерпретации капитала в современных источниках финансовой информации, выявить факторы, сдерживающие развитие информационного сегмента национального финансового рынка, и концептуально сформулировать пути их нейтрализации.
Объектом исследованияявляются институты, участвующие в процессе воспроизводства, обращения и перемещения национального капитала, регулирующие его движение и системные трансформации.
Предмет исследования совокупность финансовых отношений, возникающих в результате современных трансформаций капитала.
Теоретические и методологические основы исследованиясоставили фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых общерыночного, институционального, отраслевого и межотраслевого характера, отражающие эволюцию развития секторов экономики, включая финансовую систему, и раскрывающие закономерности и специфику современных трансформаций. Система взглядов, развиваемая в настоящем исследовании, базируется на научных положениях классической теории капитала, теорий капитализации, стоимостного управления, экономического роста, глобализации, современной парадигмы корпоративного управления.
В основе примененной методологии системный анализ как научный метод изучения макро- и микропроцессов функционирования рынка и его участников, диалектический подход к изучению поведения субъектов регулирования, прежде всего, институтов финансового рынка. В диссертации использованы приемы и средства статистического, финансово-экономического и логического анализа, методы экспертных оценок, сравнения и группировок, принципы системности и развития.
Информационную базу исследованиясоставили статистические данные Федеральной службы государственной статистики (Росстата), документы и разработки Банка России и других институтов, выполняющих надзорные функции за деятельностью участников финансового рынка, международные и национальные исследования и аналитические обзоры профессиональных участников рынка и его саморегулируемых организаций, рейтинг-оценки и ранжирование субъектов экономики информационно-аналитическими агентствами, а также материалы, размещенные в глобальной сети Интернет.
Научная новизна диссертациисостоит в формировании и научном обосновании комплекса методологических положений в области исследования современных трансформаций капитала, а также разработке концептуальных подходов и методического инструментария для финансового управления трансформационными процессами.
Основные научные результаты, полученные лично автором.
1. Доказано, что современные трансформации капитала носят:
o качественный характер, что подтверждается появлением новых его типологий (человеческого, интеллектуального, социального, информационного, венчурного, репутационного, паблицитного, бренд-капитала и др.); аргументировано их соответствие классическим ключевым признакам капитала, определено место в классификации его разновидностей, даны развернутые и краткие характеристики;
o количественный характер, что проявляется в масштабном накоплении и высокой динамике национального капитала и подтверждается балансовыми оценками, выполненными на основе экономического и финансового подходов, а также рейтинг-оценками;
o структурный характер, что подтверждается результатами сопоставления основных финансовых агрегатов (основной/оборотный, собственный/заемный, краткосрочный/долгосрочный); по итогам эмпирического исследования сформулированы особенности количественных и структурных трансформаций современного национального капитала.
2. Выявлены и сформулированы эмпирические закономерности в движении капитала в глобальном и национальном масштабе, в кратко- и среднесрочных периодах, в условиях подъема и спада экономики, в балансовой и рыночной оценках.
Указанные пункты соответствуют п. 1.1 Политическая экономия (Воспроизводство общественного и индивидуального капитала); п. 1.4 Институциональная и эволюционная экономическая теория (Эволюционная теория экономической динамики; Теория переходной экономики и трансформации социально-экономических систем) Паспорта специальности ВАК РФ 08.00.01 - Экономическая теория.
3. Сформулирован авторский подход к концепции капитализации, отражающей масштабный рост современного капитала. В этих целях разделены понятия «капитализация как процесс» (вовлечение государственных, корпоративных, частных сбережений в финансовую систему и их трансформация в инвестиции) и «капитализация как результат» (накопление капитала, прежде всего, долгосрочного характера в балансовой и рыночной оценках); на этой основе дополнена классификация разновидностей капитализации критериальным признаком «экономическая природа».
4. Разработана методология эмпирического исследования капитализации, основанная на сочетании рыночных и балансовых оценок, фондового метода (для публичных компаний) и метода мультипликаторов (для непубличных компаний), временной, пространственной и функциональной (капитализация/объем продаж, капитализация/чистая прибыль, капитализация/активы) дифференциации мультипликаторов, что позволяет оценивать капитализацию на микро-, мезо-, макро- и мегауровне на единой методической базе. Для реализации метода мультипликаторов рассчитана совокупность коэффициентов в разрезе стран и континентов, развитых и развивающихся рынков, для условий подъема и спада экономики. По результатам апробации предложенной методологии сделаны авторские оценки состояния и тенденций изменения капитализации в России.
5. Показано, что количественные и качественные трансформации капитала обусловили появление феномена абсолютизации стоимости и превращение капитала в экономическую доминанту. Дана авторская трактовка феномена с позиции усиления влияния капитала на все стороны жизнедеятельности экономических субъектов в результате нарастающих изменений финансового характера на мега-, макро-, мезо- и микроуровнях, имеющих множество форм проявления и характерных признаков. Сформулированы и развернуто описаны формы проявления феномена.
6. Разработана методология количественной диагностики феномена, включающая многоуровневую систему оценочных показателей, диверсифицированные источники аналитической информации, методические подходы к интерпретации результата, целевые тренды и критериальные зависимости структурного и динамического характера.