Чернявская, Елена Анатольевна. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса в организациях коммунальной теплоэнергетики

brief description

Чернявская, Елена Анатольевна. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса в организациях коммунальной теплоэнергетики : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Чернявская Елена Анатольевна; [Место защиты: Нац. исслед. Том. гос. ун-т].- Томск, 2013.- 239 с.: ил. РГБ ОД, 61 13-8/1521

Содержание к диссертации

Введение
1.Теоретические основы финансового обеспечения инвестиционной деятельности в организациях естественных монополий12
1.1. Экономическое содержание финансового обеспечения инвестиционной деятельности, ее роль в инновационных преобразованиях 12
1.2. Особенности финансового обеспечения инвестиционного процесса в организациях коммунальной теплоэнергетики 42
1.3. Факторы влияющие на финансовое обеспечение инвестиций в коммунальной теплоэнергетике 61
2.Источники финансового обеспечения инвестиций в коммунальной теплоэнергетике83
2.1. Финансовый механизм коммунального комплекса, его структура и специфика
2.2. Механизмы финансирования и возврата инвестиционных средств 104
2.3. Методика учета неопределенностей и риска при экспертизе инвестиционных проектов 125
3.Апробация результатов реализации энергоэффективного инвестиционного проекта149
3.1. Коммерческая эффективность участия для инвестора 149
3.2. Бюджетная и общественная эффективность инвестиций в коммунальную теплоэнергетику 149
3.3. Выбор финансового обеспечения инвестиционного проекта и его финансовый мониторинг 175
Заключение 191
Список литературы 196

Особенности финансового обеспечения инвестиционного процесса в организациях коммунальной теплоэнергетики
Факторы влияющие на финансовое обеспечение инвестиций в коммунальной теплоэнергетике
Механизмы финансирования и возврата инвестиционных средств
Бюджетная и общественная эффективность инвестиций в коммунальную теплоэнергетику

Введение к работе

Актуальность темы исследования.В условиях возрастающего спроса на энергоресурсы и роста тарифов на них, а также ухудшения экологии, сокращения запасов нефти, угля и газа особое значение приобретают вопросы энергосбережения.
В настоящее время многие страны мира разрабатывают и реализуют стратегии повышения эффективности использования энергетических ресурсов. Но следует отметить, что энергосберегающие технологии достаточно слабо применяются предприятиями нашей страны. Проблема заключается в отсутствии активного притока частных финансовых ресурсов в данный сектор экономики, поскольку эффективность от вложенных средств незначительна, по сравнению с другими объектами финансовых вложений, отсутствуют также стимулы и механизмы возврата вложенных средств, а нормативно-правовое регулирование финансового обеспечения в этой сфере носит ситуационный характер. Проблема финансового обеспечения отрасли коммунальной теплоэнергетики имеет еще свои специфические особенности - это наличие государственного регулирования и длительный период окупаемости проектов. Сроки окупаемости реализации энергосберегающих и энергоэффективных технологий в стране в 2-3 раза выше, чем в ЕС. Экономическая «нецелесообразность» внедрения дорогих энергоэффективных разработок предопределила технологическую отсталость и инвестиционную непривлекательность отрасли. Энергосбережение продекларировано в «Энергетической стратегии России на период до 2020 года», но не обеспечено потенциалом современных теплоэнергетических технологий промышленности. В таких условиях не возможна реализация долгосрочных энергоэффективных проектов за счет привлечения частных финансовых ресурсов, и решение таких задач в итоге ложится на плечи государства. В условиях динамично изменяющихся экономических условий, глобализации экономики, активного научно-технического прогресса в обществе, возникает необходимость поиска новых путей и способов финансового обеспечения капитальных вложений в энергоэффективные проекты коммунальной теплоэнергетики. В результате возрастает важность управления финансовым обеспечением энергоэффективных проектов в коммунальной теплоэнергетике.
Необходимо отметить, что в настоящее время, наряду с энергосбережением, одним из направлений государственной политики является повышение качества услуг населению. В таких регионах, как ХМАО-Югра, одной из особенностей является добыча нефти, в процессе которой образуется попутный газ, сжигаемый в факелах, что способствует выбросу загрязняющих веществ в атмосферу и неэффективному использованию энергоресурсов.
Одним из направлений решения данных проблем является реализация проектов по построению котельных, работающих на попутном газе. Но проблема финансового обеспечения таких проектов заключается в отсутствии комплексного подхода в оценке эффективности вложенных средств и их возврате, с позиции инвестора, через тариф на тепловую энергию.
Проблеме финансового обеспечения инвестиционных проектов посвящено в настоящее время много работ, в которых авторы профессионально излагают накопленный отечественный и зарубежный опыт. Основой диссертационной работы является изложение концептуальных подходов оценки финансового обеспечения инвестиционного процесса, исследование ряда методических положений, связанных с установлением инвестиционной надбавки к тарифу на услуги коммунальной теплоэнергетики.
Исходя из выше сказанного, возникает научный и практический интерес к исследованию финансового обеспечения инвестиционного процесса в коммунальной теплоэнергетике.
Степень изученности проблемы.Основой теории и методологии финансового обеспечения исследуемой отрасли выступает общая теория финансов. Поэтому методологической базой при разработке исследуемых проблем послужили научные труды в области теории финансов таких экономистов, как СВ. Барулин, Э.А. Вознесенский, А.Г. Грязнова, Л.А. Дробозина, А.Ю. Казак, Т.М. Ковалева, В.М. Родионова, М.В. Романовский, Б.М. Са-банти, В.И. Самаруха и др.
Проблемы теории финансов организаций, ценообразования и бюджетирования широко представлены в работах В.В. Ковалева, И.В. Липсица, Д.С. Молякова, А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, В.П. Савчука, П.А. Фомина, В.Е. Черкасова, А.В. Якуниной.
Вопросами государственного регулирования и реализации эффективной государственной финансовой поддержки экономики России успешно занимались СБ. Ефимова, А.М.Лавров, А.В. Улюкаев, Ю.В. Федорова, Е.А. Черныш, М.Н. Яндиев, Л.И. Якобсон и
ДР-
В экономической литературе различные теоретические аспекты финансового оздоровления экономики России, и ее отраслей, в том числе коммунального теплоснабжения, рассматривались в трудах: В.В. Бочарова, О.Б. Веретенниковой, А.И. Гончарова, Е.В. Маркиной, Д.С. Молякова, В.Е. Леонтьева и др. Прикладным вопросам функционирования экономики и финансов коммунального теплоснабжения, в частности, привлечению инвестиций, совершенствованию тарифной политики, оплаты коммунальных услуг и субсиди-
рования, значительное внимание уделялось в работах А.А. Аболина, Т.Т. Авдеевой, Д.П. Гордеева, И.П. Маликовой, И.Г. Минц, СБ. Сиваева, М.В. Терентьевой, М.А. Ульриха, Ю.В. Филиппова, С.Л. Филимонова, Л.Н. Чернышева и др. Это далеко не полный перечень российских экономистов, исследующих в той или иной степени различные аспекты экономики и финансов коммунального теплоснабжения.
Учитывая международный характер отдельных проблем реформирования и развития жилищно-коммунального комплекса, а также реализации жилищной политики, в работе были использованы труды зарубежных ученых: К. Davey, Т.М. Horvath, М. Lux, G. Peteri.
В свете популярности идеи о необходимости реформирования теплоэнергетики государственную поддержку получают проекты строительства новой инфраструктуры, менее энергоемкой и более надежной, т.е. энергоэффективной. В таких условиях возрастает важность управления финансовым обеспечением инвестиционного процесса. Это позволяет изыскивать инвестиционные ресурсы на всех этапах, обеспечивая эффективность использования, как инвестиций, так и затрачиваемых ресурсов.
Актуальность и практическая значимость рассматриваемой проблемы обусловили выбор темы диссертационного исследования, постановку цели и задач.
Область исследования.Диссертационная работа соответствует области исследования п. 3.2. «Организационно-экономические аспекты финансов предприятий и организаций», п. 3.20. «Источники финансирования хозяйствующих субъектов, проблемы оптимизации структуры капитала», п. 3.22. «Формирование эффективной системы проектного финансирования», п. 3.25. «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования» Паспорта ВАК по специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит».
Объектом исследованияявляются финансы предприятий коммунальной теплоэнергетики России, участвующие в реализации инвестиционных проектов по системному внедрению энергосберегающих технологий.
Предметом исследованияфинансовые потоки и кругооборот капитала организаций коммунальной теплоэнергетики, возникающие в процессе финансового обеспечения энергоэффективных инвестиционных проектов.
Объектом наблюдениявыступают предприятия коммунальной теплоэнергетики г. Сургута.
Цели и задачи исследования.Целью диссертационной работы является совершенствование финансирования инвестиционных процессов, связанных с инновациями в комму-
нальной теплоэнергетике (внедрением энергосберегающих технологий, энергоэффективностью и т.п.), а также регулирование этих процессов уполномоченными органами. В связи с этим в работе поставлены следующие задачи:
1. Сформулировать принципы и определить требования возврата средств при финансовом обеспечении инновационных процессов в коммунальной теплоэнергетике в процессе тарифного регулирования.
2. Выявить тенденции и закономерности финансового обеспечения капитальных вложений в коммунальной теплоэнергетике.
3. Классифицировать риски и факторы, влияющие на их формирование при финансовом обеспечении капитальных вложений в коммунальную теплоэнергетику.
4. Разработать методику расчета «инвестиционной надбавки» к тарифу на услуги коммунального теплоснабжения и финансовый механизм ее использования с учетом влияния энергоэффективности инвестиций в рамках проектного финансирования.
5. Предложить методику оценки экономии расходов при реализации энергоэффективных инвестиционных проектов в организациях коммунального теплоснабжения.
Теоретической и методической основой диссертационного исследованияпослужили труды ведущих российских и зарубежных специалистов по теории финансов, по вопросам финансирования инвестиционной деятельности, специфики инвестиционной деятельности в отраслях коммунального комплекса. В процессе исследования использованы действующие законодательные и нормативные акты, а также решения федеральных органов исполнительной власти.
В работе использованы официальные документы государственной, областной и отраслевой статистики, первичный материал по теме диссертации, собранный и обработанный автором за период 2006-2012 гг.
При решении поставленных задач автором использовались статистические, графические методы, методы системного анализа, экономической оценки эффективности инвестиционных проектов, экспертные методы.
Информационная базадиссертации сформирована на основе официальных статистических данных органов Федеральной службы государственной статистики по России и данных, опубликованных в научной литературе и средствах массовой информации, размещенных в справочных правовых системах «Гарант» и «Консультант Плюс», в Интернете на официальных сайтах Минфина РФ, ФСТ России, Региональной службы по тарифам ХМАО-Югры.
Научная новизна диссертационного исследованиясостоит в разработке научно-обоснованных методических положений по финансовому обеспечению инвестиционного процесса в коммунальной теплоэнергетики и финансовой оценки энергоэффективности реализации инвестиционных проектов.
Основные научные результаты исследования состоят в следующем.
6. На базе институционального подхода как методологической основы исследования определены принципы финансового обеспечения инвестиционного процесса: наличие защищенных прав собственности; контроль эффективных собственников над добросовестными менеджерами; стратегические планы повышения стоимости фирмы; кредит и устойчивые правила регулирования. На основе этих принципов сформулирована система требований для реализации финансового механизма возврата инвестиций в процессе тарифного регулирования в современных условиях, основными из которых являются - стимулирование инвестиций в реновацию и модернизацию существующих основных фондов в целях повышения ресурсной эффективности и формирование сбалансированных тарифов. Представленный автором подход дает возможность по новому подойти к формированию эффективной системы проектного финансирования инновационных процессов в коммунальной теплоэнергетике, а также способствует совершенствованию финансового инструментария инвестирования.
7. Выявлены современные тенденции и закономерности финансового обеспечения капитальных вложений в коммунальной теплоэнергетике, такие, как: ограничение размера тарифа рамками предельного уровня тарифа; короткий период действия тарифа и невозможность гарантирования срока возврата инвестиций из-за зависимости от предельных уровней тарифа; отсутствие методических указаний по расчету инвестиционной составляющей тарифа с учетом возникающей экономии от энергосбережения, что позволяет обосновывать необходимость развития адекватных способов возврата энергоэффективных инвестиций.
8. Классифицированы технические, экономические, политические риски и факторы, влияющие на их формирование, в процессе финансового обеспечения капитальных вложений в коммунальную теплоэнергетику. К таким факторам относятся: малые масштабы проектов энергосбережения; мягкие бюджетные ограничения и изъятие получаемой экономии в бюджетном и тарифном процессах; отсутствие консультационных и энергосервисных компаний; недостаточно развитая нормативно-правовая база; недостаточно проработанная политика привлечения инвестиций в инвестиционные программы энергосбере-
жения. Использование данной классификации в организациях коммунальной теплоэнергетики способствует получению обоснованной оценки воздействия факторов в современных условиях, выделению приоритетов их влияния на риски инвестирования.
4. Разработана методика расчета «инвестиционной надбавки» к тарифу на услу ги коммунального теплоснабжения и финансовый механизм ее использования с учетом влияния энергоэффективности инвестиций в рамках проектного финансирования. Данная методика базируется на следующих принципах: «новый тариф» с учетом размера инвести ционной надбавки должен быть ниже существующего тарифа; экономия на потерях энер горесурсов должна оцениваться при расчете тарифа на период действия инвестиционной надбавки; динамика темпов роста энергетических ресурсов учитывается в равной степени. В отличие от существующей методики, когда при формировании тарифа и возврате инве стиций используются денежные потоки от операционной деятельности, в предложенной методике учитываются только денежные потоки от инвестиционной деятельности.
5. Предложена методика оценки экономии расходов при реализации энергоэф фективных инвестиционных проектов в организациях коммунального теплоснабжения, рассматривающая не только инвестиционную составляющую тарифа, но и оперативную (текущую), в части оценки влияния осуществленных инвестиций на структуру тарифа на протяжении всего времени действия инвестиционной надбавки. Разработан и апробирован инструментарий финансового мониторинга организаций коммунального теплоснабжения, используемый субъектами контроля по проверке и мониторингу финансовых и связанных с ними потоков, операций и действий государственных органов власти, муниципальных образований, учреждений, организаций, а также населения. В процессе такого мониторин га рассчитывается экономия операционных расходов, способных повлиять на структуру тарифа.
Теоретическая значимость исследованиязаключается в развитии принципов и системы требований, способствующих привлечению финансовых средств для реализации энергоэффективных проектов в коммунальной теплоэнергетике, в частности, в разработке концептуальных подходов к финансовому обеспечению проектов в сфере ТЭК, механизма возврата средств вложенных в энергоэффективные проекты.
Практическая значимость исследования результатов диссертационного исследованиясостоит в том, что их использование непосредственно направленно на улучшение финансового обеспечения инвестиционных проектов организаций коммунальной теплоэнергетики Ханты-мансийского автономного округа. Основные результаты диссертации
могут быть использованы в дальнейших исследованиях как в области финансового обеспечения инвестиционной деятельностью, так и в области исследований проектного финансирования.
Полученные результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе для бакалавров и магистров высших учебных заведений, а также в системе подготовки и переподготовки руководителей и специалистов коммунальной теплоэнергетики при чтении курсов «Финансы организаций», «Финансовое обеспечение инвестиционных процессов».
Апробация и внедрение результатов исследования.Результаты исследования апробировались в виде докладов на I Международной молодежной научно-практической конференции «Актуальные вопросы современной экономики: свежий взгляд и новые решения» (г. Томск, 2012); Международной заочной научно-практической конференции «Общество, современная наука и образование: проблемы и перспективы» (г. Тамбов, 2012); I Региональной научно-практической конференции «Молодежь и глобальные проблемы современности» (г. Сургут, 2010); отдельные авторские предложения использованы департаментом тарифного регулирования муниципального образования город Сургут Ханты-Мансийского автономного округа - Югра при разработке и реализации программы развития коммунального теплоснабжения округа. Предлагаемая методика расчета «инвестиционной надбавки» была апробированы в ЗАО «АСКТ» г. Сургут, отдельные предложения использованы при чтении лекций по курсу «Финансы организаций».
Публикации.По теме диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ общим объемом 1,15 п. л., в т.ч. 2 - в журналах, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ.
Структура и объем диссертационной работы.Структура работы определена в соответствии с необходимостью решения поставленных цели и задач. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (261 наименований) и 9 приложений. Объем текстовой части составляет 193 страницы, содержит 5 таблицы и 9 рисунков.

Особенности финансового обеспечения инвестиционного процесса в организациях коммунальной теплоэнергетики