Филиппова, Антонина Алексеевна. Совершенствование методики оценки рыночной стоимости коммерческого банка

brief description

Филиппова, Антонина Алексеевна. Совершенствование методики оценки рыночной стоимости коммерческого банка : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Филиппова Антонина Алексеевна; [Место защиты: Моск. гор. ун-т упр. Правительства Москвы].- Москва, 2013.- 174 с.: ил. РГБ ОД, 61 13-8/981

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1.Анализ теории и практики оценки рыночной стоимости коммерческого банка11
1.1. Понятие рыночной стоимости коммерческого банка, роль оценки 11
1.2. Теоретические подходы и методы оценки рыночной стоимости бизнеса 17
1.3. Идентификация факторов, влияющих на рыночную стоимость коммерческого банка 32
Общие выводы 54
ГЛАВА 2.Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости коммерческого банка57
2.1. Характеристика принятых подходов и этапов оценки. 57
2.2. Порядок определения рыночной стоимости коммерческого банка 66
2.3. Тестирование методических рекомендаций 79
Общие выводы 87
ГЛАВА 3.Рекомендации по использованию результатов оценки рыночной стоимости коммерческого банка в бизнес-процессах89
3.1. Система показателей деятельности банка, применимая для анализа его эффективности 89
3.2. Использование результатов расчетов рыночной стоимости банка в процедурах риск-менеджмента 97
3.3. Моделирование влияния нематериальных факторов на рыночную стоимость банка 112
Общие выводы 117
Заключение 119
Библиографический список 124

Теоретические подходы и методы оценки рыночной стоимости бизнеса
Идентификация факторов, влияющих на рыночную стоимость коммерческого банка
Порядок определения рыночной стоимости коммерческого банка
Использование результатов расчетов рыночной стоимости банка в процедурах риск-менеджмента

Введение к работе

Актуальность темы исследования.С развитием рыночных отношений в России и появлением различных форм собственности объектом оценки становится любое имущество, приносящее доход и являющееся объектом рыночной сделки. Это относится и к коммерческим банкам, сделки по купле-продаже которых не обходятся без оценки рыночной стоимости.
В современных условиях глобализации рынков и ужесточения конкуренции успех компании, в том числе кредитной организации, определяется не столько высокими финансовыми результатами и рентабельностью, сколько увеличением стоимости бизнеса. В докризисный период (до 2008 года) рыночная стоимость крупнейших транснациональных банков в 12-15 раз превышала их балансовую стоимость, средних и малых банков - в 2-5 раз, Сбербанка России крупнейшего российского банка, чьи акции торгуются на бирже, более чем в 5 раз. В настоящее время в связи с неблагоприятной макроэкономической ситуацией, обусловленной продолжающимся мировым финансовым кризисом и кризисом еврозоны, рыночная стоимость коммерческих банков снизилась, тем не менее, по данным мировых рынков превышение рыночной капитализации над балансовой стоимостью остается существенным. На начало 2013 года мировое лидерство по рыночной капитализации имели китайские банки с коэффициентом превышения в 4 раза.
Разрыв между рыночной и балансовой стоимостью объясняется, прежде всего, влиянием неосязаемых - нематериальных активов. Современные компании и коммерческие банки, как их разновидность, столкнулись с особым видом предпринимательских активов. Стандарты международной финансовой отчетности до сих пор не учитывают в полной мере данную составляющую стоимости компаний, признаваемой фондовым рынком. Еще менее информативны данные о нематериальных активах, используемые в российской системе бухгалтерского учета. Поэтому инвесторы стали отказываться от финансовых показателей отчетности и отдавать приоритет рыночной стоимости компаний. Рыночная стоимость, как аналитический показатель, находит широкое применение в теории и практике, поскольку отражает успешность, инвестиционную привлекательность и конкурентоспособность бизнеса.
В условиях неразвитости российского фондового рынка, незначительного объема данных о реальной рыночной стоимости российских банков, установленной в ходе продаж, наличия все еще не выявленных факторов, влияющих на рыночную стоимость, возрастает актуальность научных исследований, связанных с развитием и совершенствованием методики оценки рыночной стоимости коммерческих банков.
Степень разработанности проблемы.Отечественные и зарубежные ученые внесли большой вклад в развитие теории оценки рыночной стоимости имущественных объектов, бизнеса. Вопросами оценки стоимости акционерных компаний, бизнес-структур, коммерческих банков занимались многие отечественные экономисты, среди которых можно выделить Безуглову Н.В., Беспалого С.В., Будицкого А.Е., Глисина А.Ф., Головину Г.П., Грачева М.К., Грязнову А.Г., Касьяненко Т.Г., Козыря Ю.В., Кононова А.Ю., Мозгалеву Т.Н., Прудникову Т.П., Решоткина К.А., Рутгайзера В.М., Семенову Е.А., Тришина В.Н., Федотову М.А. Среди зарубежных исследователей следует отметить А.Дамодарана, А.Маршалла, Дж.Мурина, Т.Колера, Т.Коупленда, Шеннона П.Пратта, Р.Хиггинса. Однако, зарубежные разработки ориентированы на условия, характерные для стран с развитыми рынками, что не решает, применительно к отечественной практике, проблемы оценки рыночной стоимости акций при отсутствии полноценных биржевых котировок. Российский банковский сектор почти не представлен на фондовом рынке. На российской бирже котируются акции порядка 20 банков, в том числе только две «голубые фишки»: «Сбербанк России» (ОАО) и ОАО «Банк ВТБ», из числа остальных бумаг фактически инвесторы могут работать только с 4-5 бумагами, остальные не имеют высокой ликвидности.
В России теория оценки объектов финансового сектора далека от совершенства, находится в стадии становления и развития. Если в отношении оценки рыночной стоимости материально-вещественных объектов бизнеса, производственных компаний методология и практические приемы сложились, то применительно к коммерческим банкам методы и модели оценки стоимости нуждаются в совершенствовании.
Исследования современного состояния банковского сектора России в различных его аспектах, позволяющие проанализировать влияние различных факторов на рыночную стоимость банков, нашли отражение в работах российских ученых и практиков: Александрова А.Ю., Верникова А.В., Воронько М.Ю., Грефа Г.О., Евстратенко Н.Н., Зверева О.А.,Литуса С.Н., Марьина А.В., Роговицкого А.А., Рыбчинской И.В., Рыковой И.Н., Толчина К.В., Улюкаева А.В., Цой Р.А.
Различные факторы, влияющие на рыночную стоимость банков, связаны друг с другом и должны рассматриваться как единая целостная система, при этом оценка рынком этих факторов подвижна, изменяется во времени. На сегодняшний день эти вопросы остаются малоизученными. За рамками выполненных исследований остались проблемы использования результатов прогнозно-аналитической оценки стоимости банков для целей диагностики эффективности их деятельности.
Таким образом, известные, отраженные в публикациях, информационных источниках научные разработки и исследования не содержат целостной методологии и прикладных методик оценки рыночной стоимости российских коммерческих банков. В недостаточной степени выявлены и оценены факторы, оказывающие влияние на стоимость банка, а также не установлены способы применения результатов оценки в процессах стратегического управления банковской деятельностью.
Цель исследования:разработка научно обоснованных теоретических положений и практических рекомендаций по методическому обеспечению оценки рыночной стоимости коммерческого банка.
Задачи исследования:
исследовать сложившиеся теоретико-методологические подходы к оценке рыночной стоимости коммерческого банка;
проанализировать факторы, влияющие на рыночную стоимость коммерческого банка, оценить их воздействие на величину стоимости;
выявить особенности методических подходов к оценке рыночной стоимости коммерческого банка;
разработать теоретически обоснованные и практически применимые методические рекомендации по оценке рыночной стоимости банка, учитывающие специфику банковского бизнеса, нематериальные активы банка, условия внешней среды;
сформулировать рекомендации по системе показателей, основанных на расчетах рыночной стоимости, применимых для анализа его эффективности;
предложить подходы к использованию результатов расчетов рыночной стоимости банка в процедурах риск-менеджмента;
разработать модель прогнозирования влияния различных факторов на рыночную стоимость банка.
Предмет исследования:подходы и методы оценки рыночной стоимости коммерческого банка.
Объект исследования:российский коммерческий банк, как специфический объект оценки рыночной стоимости.
Методологической и информационной базой исследованиядиссертационной работы послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации в области оценочной деятельности; банковское законодательство; научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам теории и практики оценки рыночной стоимости предприятий и коммерческих банков; финансового анализа банков; методы экономико-математического моделирования, экономического, финансового и экспертного анализа. В ходе выполнения работы использованы фундаментальные труды в области экономики и финансов, материалы российских, иностранных и международных научных публикаций, периодических изданий по исследуемой проблематике, Банка России, Всемирного банка, отечественных и международных рейтинговых и консалтинговых компаний, данные отчетности российских банков, ресурсы сети Интернет.
Научная новизнадиссертационного исследования состоит в совершенствовании сложившихся методов оценки рыночной стоимости коммерческого банка с использованием традиционных и нетрадиционных подходов, отражением в оценке параметров, отвечающих особенностям российского банковского бизнеса, применением результатов оценки в анализе эффективности деятельности банка и в процедурах риск-менеджмента, разработке модели прогнозирования влияния нематериальных факторов на величину рыночной стоимости банка.
Наиболее значимые результаты исследования, выносимые на защиту:
1. Выявлены факторы, оказывающие влияние на рыночную стоимость банка, характерные для сложившейся в России банковской системы и рыночной среды, установлено их влияние.
2. Усовершенствована методика оценки рыночной стоимости применительно к коммерческому банку, развивающая существующие подходы к оценке, учитывающая специфику банковской деятельности и отличающаяся:
применением при расчете рыночной стоимости банка дополнительно к подходам, предусмотренным стандартами оценочной деятельности, метода реальных опционов;
согласованием результатов расчетов с использованием рыночного подхода, доходного подхода и метода реальных опционов путем взвешивания по правилу «золотого сечения»;
конкретизацией показателей и параметров, используемых в методах оценки, отвечающих особенностям банковского бизнеса.
3. Предложена система показателей деятельности банка, применимая для анализа его эффективности.
4. Предложен подход к использованию результатов расчетов рыночной стоимости банка в процедурах риск-менеджмента.
5. Разработана авторская модель прогнозирования влияния нематериальных факторов на величину рыночной стоимости банка.
Теоретическая значимостьисследования заключается в развитии теоретических положений по оценке рыночной стоимости коммерческого банка, выявлению и прогнозированию факторов роста рыночной стоимости банка, анализу эффективности его деятельности, использованию результатов расчетов рыночной стоимости банка в процедурах риск-менеджмента. Теоретические положения диссертации могут быть использованы в научно-исследовательской деятельности по данной тематике, а также в учебном процессе для студентов экономических специальностей при подготовке учебно-методических материалов курсов: «Оценка бизнеса», «Банковское дело», «Финансы и кредит».
Практическая значимость работызаключается в возможности применения разработок в коммерческих банках в рамках внутрибанковского учета, риск-менеджмента, бизнес-планирования, а также оценочными, инвестиционными и рейтинговыми компаниями для оценки рыночной стоимости банков.
Соответствие диссертации паспорту научной специальности.Диссертационное исследование соответствует пункту 5.3. «Теория и методология оценки стоимости бизнеса» паспорта специальности 08.00.10. «Финансы, денежное обращение и кредит» ВАК Минобрнауки России.
Апробация и внедрение результатов исследования. Положения работы докладывались на Международной научно-практической интернет-конференции «Российский финансовый рынок: проблемы и перспективы развития», проходившей в ФГБОУ ВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» в 2012 году.
Результаты исследования были использованы Обществом с ограниченной ответственностью «Инвестиционная компания Внешэкономбанка («ВЭБ Капитал»)» в оценке рыночной стоимости коммерческих банков.
Результаты диссертационного исследования внедрены в учебный процесс кафедры общественных финансов, бухгалтерского учета и аудита Московского городского университета управления Правительства Москвы при изучении студентами дисциплин «Финансы», «Государственные муниципальные финансы», «Аудит банковской деятельности».
Публикации.По теме диссертации опубликовано девять работ авторским объемом 10,2 п.л., в которых отражены основные результаты исследования, в том числе шесть работ авторским объёмом 8,7 п.л. в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендуемых ВАК.
Объём и структура исследования.Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка и приложений. Диссертация представлена на 139 страницах основного текста, содержит 3 приложения, 28 таблиц, 16 рисунков.
Оглавление диссертации
Введение
1. Анализ теории и практики оценки рыночной стоимости бизнеса
1. Понятие рыночной стоимости коммерческого банка, роль оценки
2. Теоретические подходы и методы оценки рыночной стоимости бизнеса
3. Идентификация факторов, влияющих на рыночную стоимость коммерческого банка
Методические основы оценки рыночной стоимости коммерческого банка
4. Анализ принятых подходов и этапов оценки
5. Порядок определения рыночной стоимости коммерческого банка
6. Тестирование методических рекомендаций
Рекомендации по использованию результатов оценки рыночной стоимости коммерческого банка в бизнес-процессах
7. Система показателей деятельности банка, применимая для анализа его эффективности
8. Использование результатов расчетов рыночной стоимости банка в процедурах риск-менеджмента
9. Моделирование влияния нематериальных факторов на рыночную стоимость банка.
Заключение
Библиографический список
Приложения.

Теоретические подходы и методы оценки рыночной стоимости бизнеса

Российская оценочная деятельность формировалась с заимствованием международных документов по оценке, так как в России на тот момент не существовало своей понятийной базы. Это повлекло за собой возникновение противоречий в системе понятий оценочной деятельности. В исследованиях ряда авторов отмечается необходимость совершенствовании российской терминологии в области оценочной деятельности. Так, Космирова Н.Г. отмечает неточность перевода английского слова «value» на русский язык как «цена, затраты» [54]. М.Лимитовский и В.Паламарчук указывают в числе категорий, требующих уточнения, «ценность и стоимость» [56]. Касьяненко Т.Г. предлагает разделять понятия: «стоимость», как общеэкономическую категорию, отражающую свойства товара, и «оценочную стоимость», как основное рабочее понятие оценки [48]. Таким образом, на сегодняшний день следует констатировать наличие проблем с терминами, применяемыми в оценке.
Банк в своей деятельности одновременно является заемщиком и кредитором. Роль заемщика накладывает на банк особые требования, прежде всего, к его капиталу - именно величина (реального) капитала является отражением его финансовой устойчивости, а не полученная прибыль или показатели эффективности его деятельности в виде рентабе