ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РЕСУРСІВ У КОРПОРАТИВНОМУ СЕКТОРІ УКРАЇНИ

brief description

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ
ОДЕСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

На правах рукопису

ІОРГАЧОВА МАРІЯ ІВАНІВНА

УДК 334.722.8:336.531.2(477)

ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РЕСУРСІВ У КОРПОРАТИВНОМУ СЕКТОРІ УКРАЇНИ

08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата
економічних наук

Науковий керівник:
Кубліков Володимир Костянтинович
доктор економічних наук, доцент

Одеса – 2013

ЗМІСТ

ВСТУП .…..………………………………………………………………………………3
РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РЕСУРСІВ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА ..……………………...11
1.1. Сучасні концепції економічної сутності корпоративних відносин ……………..11
1.2. Трансформація структури власності корпоративного сектора в країнах
з транзитивною економікою ……………………………………………………...26
1.3. Особливості національних правових систем корпоративного управління ……..41
Висновки до першого розділу ………………………………………………………… 59

РОЗДІЛ 2 ОСОБЛИВОСТІ ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РЕСУРСІВ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА …………………………..………….61
2.1. Внутрішні джерела інвестиційних ресурсів у корпоративному секторі
України ……………………………………………………………………………....61
2.2. Тенденції залучення інвестиційних ресурсів в корпоративний сектор …….…..82
2.3. Інвестиційний потенціал населення України …………………………………....103
Висновки до другого розділу ………………………………………………………….117

РОЗДІЛ 3 ДИВЕРСИФІКАЦІЯ ІНСТРУМЕНТАРІЮ ФОРМУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РЕСУРСІВ У КОРПОРАТИВНОМУ
СЕКТОРІ ………………………………….…………………………...….119
3.1. Механізм стимулювання інвестиційної активності співробітників ПрАТ ……119
3.2. Модель оцінки акцій приватних акціонерних товариств .……………………...143
3.3. Аналіз достовірності результатів моделі оцінки акцій ПрАТ ……...…..………167
Висновки до третього розділу ...……………………………………………………....191

ВИСНОВКИ ..………………………………………………………………………….193
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ ...………………………….……………..196
ДОДАТКИ ……………………………………………………………………………..213

ВСТУП

Актуальність теми. Сучасний період економічного розвитку корпоративного сектора України потребує залучення значних обсягів інвестиційних ресурсів. Проте витрати корпоративного сектора на фінансування виробництва мають стійку тенденцію до зниження. Так, протягом 2005-2011 рр. обсяги інвестицій (власні кошти), що спрямовуються на розвиток виробництва скоротились з 87,7% до 53,0%.
Акціонування підприємств не вирішило проблему стимулювання інвестицій. Структура власності акціонерного капіталу в Україні не сприяє його прозорості та зростанню вартості, невирішеними залишаються проблеми залучення інвестицій та низької ефективності виробництва. По суті, в сучасних умовах капітал вітчизняних корпорацій є закритим для зовнішніх інвесторів.
Все ще обмежений доступ до кредитних ресурсів та недостатньо розвинений фондовий ринок потребує подальшого розвитку механізмів та інструментів формування інвестиційних ресурсів підприємств корпоративного сектора. В Україні значно збільшуються потреби вітчизняних корпорацій в капіталі та якісному менеджменті. Це призводить до посилення необхідності розробки нових підходів до удосконалення корпоративних відносин, які сприяли б залученню інвестицій в реальний сектор економіки і зростанню національного багатства.
Різноманітні питання інвестування та ресурсного забезпечення корпоративного управління розглядаються у працях вітчизняних та зарубіжних авторів. Теоретичним аспектам корпоративних відносин присвятили свої роботи А. Берлі і Г. Мінз, Р. Брейлі та С. Майєрс, М. Гританс, Л. Довгань, А. Дементьєва, В. Пастухова, Л. Савчук, Г. Штерн, А. Шляйфер і Р. Вішні та ін.
Дослідженню структури корпоративної (та акціонерної у т.ч.) власності присвятили свої роботи такі вчені, як Т. Долгопятова, Р. Капелюшніков, В. Кубліков, П. Кузнєцов, Р. Ла Порта, Ф. Лопес-де-Силанес, А. Радигін,
Б. Рубцов.
Наявні дослідження, які присвячені еволюції структур власності і контролю в країнах з транзитивною економікою, часто обмежуються аналізом розподілу акцій за групами власників, залишаючи осторонь питання концентрації акцій в окремих утримувачів. Це пов'язано як з нерелевантністю відповідної інформації щодо переміщення капіталу, так і з специфікою приватизації в країнах з транзитивною економікою, що призвело до інсайдерського типу корпоративного управління.
Питанням розгляду корпоративного законодавства присвятили свої роботи такі вітчизняні вчені як О. Макарова, Г. Карпенко, А. Данькевич,
В. Петренко, А. Чупрова. Серед зарубіжних вчених, які зробили значний внесок в розвиток цієї проблеми можна відмітити: Г. Алексєєва,
А. Бобришева, Е. Боханова, Ю. Васильєва, В. Чинчикєєва, Е. Губіна,
Д. Уайлі, К. Пістор, І. Хаші, В. Мухамедзянова та ін.
Оцінка впливу на розвиток інвестиційних ринків та корпоративного сектора економіки доступності кредитування підприємств, використання корпоративних облігацій як інструментів залучення фінансових ресурсів компаніями, акумуляції заощаджень населення як інвестиційних ресурсів та їх спрямування у відтворювальний процес кругообігу капіталу міститься у працях А. Ахламова, В. Гейця, Р. Гадзецького, А. Даніленко, В. Драгунова,
В. Корнєєва, С. Каламбет, М. Корума, О. Лютої, О. Охріменка, І. Петренка,
В. Руденко, С. Фурси, С. Фролова, Т. Футало, С. Філиппової, А. Халілова,
Я. Хмарської, М. Хмелярчука, Ю. Ціміхуд, Т. Якімчук та ін.
Втім, існуючі наукові дослідження не відображають в повній мірі сучасні проблеми формування інвестиційних ресурсів у корпоративному секторі країни та мають дещо розрізнений характер. Практично не розглядаються питання функціонування приватних акціонерних товариств (далі - ПрАТ) як учасників інвестиційних процесів. Значна кількість робіт присвячена тому чи іншому аспекту корпоративного управління до чи під час фінансової кризи, але сьогодні важливим є аналіз стану корпоративного сектора в умовах переборення наслідків економічної кризи та пошук нових можливостей забезпечення його розвитку необхідними інвестиційними ресурсами. Саме тому напрям даного дисертаційного дослідження є важливим та актуальним.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота пов’язана з науковими дослідженнями кафедри фінансового менеджменту та фондового ринку Одеського національного економічного університету, зокрема з науково-дослідною темою «Теоретичні і практичні проблеми становлення та розвитку фінансового ринку в Україні» (номер ДР 0108U011020), де автором розроблено схему формування інвестиційних ресурсів у корпоративному секторі вітчизняної економіки та запропонована методика оцінки акцій приватних акціонерних товариств.
Дисертація виконувалася відповідно до плану науково-дослідних робіт Одеського національного економічного університету. Зокрема, теми «Напрямки розвитку системи корпоративного управління ПАТ «Одескабель» (номер ДР 0112U006680), у межах якої дисертантом запропоновані заходи щодо розвитку системи корпоративного управління ПАТ «Одескабель».
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є обґрунтування методичних підходів та інструментарію формування інвестиційних ресурсів у корпоративному секторі економіки України і розробка пропозицій щодо активізації залучення інвестиційних ресурсів акціонерними товариствами.
Поставлена мета обумовила наступні завдання дослідження:
• розглянути сучасні теоретичні концепції корпоративних відносин та інвестування потреб розвитку корпорацій;
• визначити особливості формування вітчизняної моделі корпоративного управління, проаналізувати основні тенденції та особливості структури власності українських акціонерних товариств;
• виявити існуючі проблеми системи регулювання корпоративних відносин;
• розглянути сучасний стан джерел інвестиційних ресурсів та оцінити динаміку залучення інвестиційних ресурсів в корпоративний сектор країни;
• оцінити інвестиційний потенціал населення країни та визначити можливості використання коштів населення як можливого джерела інвестиційних ресурсів;
• розробити та обґрунтувати пропозиції щодо активізації залучення інвестиційних ресурсів приватними акціонерними товариствами;
• розробити пропозиції щодо оцінки внутрішньої (фундаментальної) вартості акцій приватних акціонерних товариств;
Об'єктом дослідження є економічні відносини, що виникають у корпоративному секторі при залученні інвестиційних ресурсів.
Предметом дослідження є науково-методичні засади та практичний інструментарій залучення інвестиційних ресурсів у корпоративному секторі України.
Методи дослідження. Теоретико-методологічною базою даної роботи є наступні загальнонаукові та спеціальні методи дослідження: системний підхід – при визначенні складових елементів системи корпоративного управління; факторний аналіз – при визначенні факторів, що впливають на формування моделі корпоративного управління; методи кількісного та якісного порівняння – при розгляді базових моделей корпоративного управління та при проведенні аналізу корпоративного законодавства в країнах світу, графічний аналіз – при побудові різноманітних діаграм; економіко-математичні методи – при визначенні частки акціонерної власності; історико-логічний метод – при визначенні етапів розвитку корпоративного законодавства та ін.
Інформаційною базою наукового дослідження є законодавчі та нормативно-правові документи, офіційні дані Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку України, аналітичні та статистичні матеріали Державної служби статистики України, дані Національного банку України та звітні дані певних акціонерних товариств. Крім статистичних даних теоретичною інформаційною базою проведення дослідження послугували наукові праці провідних вітчизняних та зарубіжних вчених з питань корпоративного управління (монографії, науково-аналітичні статті); матеріали науково-практичних конференцій, присвячені проблемам корпоративного управління; ресурси Internet.
Наукова новизна одержаних результатів. Наукова новизна одержаних результатів дослідження полягає в теоретичному обґрунтуванні теоретичних засад та науково-методичних положень розвитку механізмів залучення інвестиційних ресурсів у приватних акціонерних товариствах. До конкретних результатів, одержаних особисто автором, відносяться:
вперше:
• обґрунтовані методичні підходи щодо стимулювання інвестиційної активності співробітників ПрАТ, які полягають у заохоченні наявних акціонерів спрямовувати певну кількість акцій на реалізацію програми розвитку приватних акціонерних товариств при збереженні необхідної концентрації акціонерного капіталу та протидії розмиванню корпоративної власності при зміні власників та структури капіталу ПрАТ, що дає можливість збільшити обсяги інвестиційних ресурсів корпорацій;
удосконалено:
• методику оцінки акцій приватних акціонерних товариств, яка додатково враховує детермінованість вхідних факторів ціноутворення (внутрішніх чинників створення вартості – показника дивідендних виплат, сукупного грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності і величини власного акціонерного капіталу) і наявність основного зовнішнього фактора (відсоткової ставки вартості фінансових ресурсів), що дозволяє оцінити вартість акцій, які не котуються на ринку цінних паперів на основі відкритих даних фінансової звітності компаній та рівня відсоткової ставки вартості фінансових ресурсів;
• методичний підхід до аналізу моделі корпоративних відносин, який на відміну від існуючих базується на чотирьох складових елементах (інформаційна прозорість, структура власності, елементи корпоративного законодавства, форми та засоби фінансування), що дало можливість дослідити складові елементи вітчизняної моделі корпоративних відносин та сформувати комплексне розуміння моделі корпоративних відносин, розглядаючи її як систему;
• методичний підхід до аналізу зміни структури акціонерної власності українських корпорацій, який на відміну від існуючих передбачає відокремлення двох основних етапів становлення корпоративних відносин (1-й етап: елементи аутсайдерської моделі – W (the widely-held corporation model); 2-й етап: елементи інсайдерської моделі – B (the blockholder model), що дозволяє визначати взаємозв'язок між структурою акціонерної власності та механізмами залучення інвестиційних ресурсів;
отримало подальший розвиток:
• структуризація корпоративних конфліктів, яка, на відміну від інших, передбачає наявність взаємозв’язку між рівнем концентрації власності та ступенем захисту прав акціонерів, що дає можливість визначити основні види ризиків (виведення активів і трансфертні ціни, розмивання статутного капіталу, злиття і поглинання) у корпоративних відносинах та розробити підходи щодо їх запобігання;
• методичний підхід щодо оцінки фундаментальної вартості бізнесу, який базується на концепції ціннісно-орієнтованого менеджменту (VBM), моделі залишкового прибутку та моделі арбітражного ціноутворення, що дало можливість комплексно підійти до розробки моделі оцінки акцій приватних акціонерних товариств та врахувати всі ключові фактори створення вартості.
Практичне значення одержаних результатів дослідження. Проведений в роботі аналіз і зроблені на його основі висновки дозволяють зробити певний внесок у розвиток вітчизняного корпоративного сектора. Практична значущість роботи визначається тим, що пропозиції щодо розвитку приватних акціонерних товариств завдяки використанню Програми РПрАТ дозволять підприємствам корпоративного сектора залучити необхідні інвестиційні ресурси.
Можна відзначити впровадження виконаних розробок на підприємствах та організаціях: ПАТ «Одескабель» (акт впровадження № 290 від 27.12.2012 р.), ТОВ «Дельта» (акт впровадження № 001/12-2012 від 03.12.2012 р.), НКЦПФР України (довідка № 06/8871/НК від 08.05.2013 р.).
Результати дослідження також використано у навчальному процесі Одеського національного економічного університету при викладанні дисциплін «Інвестування» та «Інвестиційний аналіз» (довідка № 01-17/1127 від 7.03.2013 р.).
Особистий внесок здобувача. Дисертація є самостійно виконаним науковим дослідженням, результати якого одержані безпосередньо автором і знайшли відображення у відповідних наукових працях.
Апробація результатів дослідження. Результати дисертаційного дослідження доповідалися автором та обговорювалися на таких міжнародних та всеукраїнських науково-практичних конференціях: Х Міжнародна науково-практична конференція «Стан і проблеми оподаткування в умовах світової фінансової кризи» (м. Донецьк, 12–13 листопада 2010 р.); Міжнародна науково-практична конференція «Економіка і управління в умовах глобалізації» (м. Донецьк, 1–7 грудня 2010 р.); Міжнародна науково-практична Інтернет-конференція «Важелі і механізми формування сталого розвитку економіки в умовах світової глобалізації» (м. Тернопіль, 9–10 грудня 2010 р.); VIII Міжнародна науково-практична конференція молодих вчених «Економічний і соціальний розвиток України в ХХІ столітті: національна ідентичність та тенденції глобалізації» (м. Тернопіль, 24–25 лютого 2011 р.); VI Всеукраїнська науково-практична конференція молодих науковців «Україна в посткризовий період: економічний і політичний аспекти» (м. Одеса, 31 березня 2011 р.); Міжнародна науково-практична конференція «Формування ефективних механізмів господарювання в умовах сучасної економіки: теорія і практика» (м. Запоріжжя, 17-18 листопада
2011 р.); І Всеукраїнська науково-практична конференція «Перспективи і проблеми забезпечення розвитку відкритих конкурентоспроможних економічних систем в умовах глобалізації» (м. Кривій Ріг, 18-19 грудня
2011 р); Міжнародна науково-практична конференція «Наукові дослідження та їх практичне застосування. Сучасний стан та шляхи розвитку» (м. Одеса, 4-15 жовтня 2011 р.); VII Всеукраїнська науково-практична конференція молодих науковців «20-річчя СНД: від тоталітаризму до демократії (економіка, політика, суспільство)» (м. Одеса, 28 березня 2012 р.); ІV Міжнародна науково-практична конференція «Якість економічного розвитку: глобальні та локальні аспекти» (м. Дніпропетровськ, 24-25 травня 2012 р).
Публікації. За результатами дисертаційного дослідження автором опубліковано 18 наукових праць загальним обсягом 5,9 друк. арк., серед яких 8 статей у наукових фахових виданнях, що входять до переліку ВАК України, 7 тез доповідей та матеріалів конференцій та 3 наукові праці в інших виданнях.

bibliography

ВИСНОВКИ

У дисертаційній роботі наведено теоретичне узагальнення і запропоновані підходи до вирішення важливого науково-практичного завдання щодо розвитку вітчизняного корпоративного сектора шляхом формування інвестиційних ресурсів корпорацій.
Проведене дослідження дало змогу зробити висновки та пропозиції, які відображають вирішення завдань дисертаційного дослідження відповідно до поставленої мети, а саме:
1. Розгляд сучасних теоретичних концепцій економічної сутності корпоративних відносин та дослідження особливостей, переваг та недоліків існуючих моделей корпоративного управління в світі дало змогу виявити базові елементи моделі корпоративних відносин, які потребують змістовного аналізу при залученні інвестиційних ресурсів у корпоративному секторі: корпоративне законодавство, структура власності, форми та засоби фінансування, вимоги до розкриття інформації про діяльність компаній.
2. Виявлення особливостей української моделі корпоративного управління дало змогу визначити, що українська модель корпоративного управління має змішаний характер і продовжує формуватися. Аналіз сучасної структури власності на українських акціонерних товариствах дозволив дійти висновку, що в українській моделі корпоративного управління існує протиріччя, яке пов’язано з концентрованою структурою власності, яка припускає мінімум правового захисту акціонерів, і корпоративним законодавством, яке все більше спрямовується на захист прав міноритарних акціонерів.
3. Виявлення основних проблем української системи регулювання корпоративних відносин, які полягають у ступені захищеності прав акціонерів, та у зв’язку з цим виникнення корпоративних конфліктів та можливих ризиків, показало, що в країнах, де інвестори захищені краще, власність виявляється дисперсною, а в тих країнах, де інвестори мають гірший захист – власність концентрована.
Сучасна ситуація у корпоративному секторі в Україні дозволяє власникам основного пакету акцій посилювати свої позиції за рахунок міноритарних акціонерів шляхом розмивання капіталу, трансфертних цін та інших форм виключення капіталів з компаній, при цьому власники міноритарних пакетів акцій не можуть бути впевненими в реалізації своїх прав на справедливу частку в прибутках або дивідендах.
4. Аналіз методів інвестування підприємств корпоративного сектора показав, що метод самофінансування, продовжує зберігати домінуюче положення як важливе джерело інвестиційних ресурсів. Але в структурі джерел фінансування інвестицій спостерігається поступове підвищення частки залучених коштів. При цьому, для багатьох акціонерних товариств залучення банківських кредитів сьогодні не є вигідним і доступним способом фінансування, а українські банки не здатні забезпечити існуючі потреби в довгострокових фінансових ресурсах на сприятливих для товариств умовах.
Корпоративні облігації є потенційно привабливим інструментом залучення інвестиційного капіталу, однак зростаючі темпи емісії корпоративних облігацій та їх обсяги все ще продовжують залишатися незначними для української економіки, а для самої структури випусків цінних паперів притаманні закриті випуски, для яких характерним є обмежений обіг і які не можуть розглядатись як фінансовий інструмент, який широко використовується в корпоративному секторі економіки України.
5. У дослідженні доведено, що інвестиційний потенціал населення України досить високий, проте він практично не використовується, оскільки заощадження населення не залучені повною мірою в інвестиційний процес країни. Залучення фінансових накопичень населення в інвестиційний процес сприяє підвищенню динаміки економічного зростання і надає значний позитивний вплив на розвиток корпоративного сектора України. Кошти населення як джерело інвестицій відрізняються стабільністю та прогнозованістю ресурсної бази, однак ні комерційні банки, ні ринок цінних паперів не мають ані механізмів, ані інструментів по залученню заощаджень населення в інвестиційний процес, направлення їх у найбільш ефективні галузі реальної економіки.
6. Залучення інвестиційних ресурсів в корпоративному секторі України доцільно здійснювати шляхом стимулювання інвестиційної активності співробітників приватних акціонерних товариств щодо участі в "Програмі розвитку приватних акціонерних товариств" (ПРПрАТ), яка дозволяє залучати вільні грошові кошти співробітників в акціонерний капітал товариства. Реалізація ПРПрАТ дає можливість досягти декілька цілей і відповідає інтересам трьох потужних груп: акціонерів, співробітників підприємства та держави.
7. Важливою складовою ПРПрАТ є визначення фундаментальної вартості акцій, які будуть надаватися співробітникам підприємства за даною програмою. Ця оцінка може бути здійснена за допомогою запропонованої методики оцінки вартості акцій приватних акціонерних товариств («МОНА»), особливістю якої є те, що завдяки детермінованості вхідних факторів ціноутворення (внутрішніх чинниках створення вартості: показника дивідендних виплат, сукупного грошового потоку від операційної та інвестиційної діяльності і величини власного акціонерного капіталу) і наявності лише одного зовнішнього фактора (відсоткової ставки вартості фінансових ресурсів) її можна використовувати для оцінки акцій, які не котуються на ринку цінних паперів.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. White William R. The Coming Transformation of Continental European Banking? - Basle: Bank for International Developments. Working Papers. – №54.
– 1998, June. – p. 28.
2. Berle A., Means G. The Modern Corporation and Private Property. – N. Y.:MacMillan. – 1932.
3. Shleifer A., Vishny. R.W. A Survey of Corporate Governance. – US: National Bureau of Economic Research. – NBER Working Papers Series. – 1996.
4. Shleifer A., R. Vishny. A Survey of Corporate Governance. – Journal of Finance. – №52. – 1997. – p. 737 –783.
5. Franks J., C. Mayer. Corporate Control: A Comparison of Insider and Outsider Systems.: London Business School, Institute of Finance and Accounting, Working Paper. – 1994.
6. Штерн Г.Ю. Корпоративне управління: Навч. посібник для студентів спеціальності 7.050 201 "Менеджмент організацій" / Г.Ю. Штерн. − Харків: ХНАМГ, 2005. – 243 с.
7. Довгань Л.Є. Корпоративне управління. Навчальний посібник / Довгань Л.Є., В.В. Пастухова, Л.М.Савчук. – К.: Кондор, 2007. – 174 с.
8. Мейєр К. Корпоративне управління в умовах ринкової економіки і економіки перехідного періоду. Корпоративне управління: власники, директори і найняті робітники акціонерного товариства/ К. Мейєр; пер. з англ. С. Синиця.
– М: Джон Уайли энд Санз, 1996. – С. 25.
9. Дементьева А.Г. Модели корпоративного управления: опыт зарубежных стран и России / А.Г. Дементьева // Право и управление. XXI век. – 2008. – № 8.
– С. 74 – 82.
10. Neubauer E. The Family Business. In Governance for sustainability/
E. Neubauer, A.Lank. – London: MacMillan Press Ltd., 1998. – 272 с.
11. Пилипенко О.І. Моделі систем внутрішнього контролю в корпораціях: міжнародний досвід. [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http://www.ztu.edu.
12. Rafael P. Корпоративная собственность в различных странах мира/ Rafael Porta, Florencio Lopez-de-Silanes, Andrei Shleifer Российский журнал менеджмента. – 2005. – Т.3. – № 3. – С. 97 – 148.
13. La Porta R., Lopez-di-Silanes F., A. Shleifer. Corporate Ownership Around the World / R. La Porta, F. Lopez-di-Silanes, A. Shleifer // Journal of Finance. – 1999.
– № 54.
14. Morck R.L., L. Steier. The Global History of Corporate Governance – An Introduction. Cambridge, Mass.: National Bureau of Economic Research, Working Paper; 11062.
15. Принципы корпоративного управления ОЭСР. – ОЭСР, 1999 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.ricd.ru
16. Рекомендації щодо реформи корпоративного управління в Україні // Звіт Комісії Світового банку в Україні. – К. – 2002.
17. Закон України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" від 30 жовтня 1996 року N 448/96-ВР [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws
18. Штерн Г.Ю. Корпоративне управління: Навч. посібник для студентів спеціальності 7.050 201 "Менеджмент організацій" / Г.Ю. Штерн. − Харків: ХНАМГ, 2005. – 243 с.
19. Ягмуджи А.В. Принципи корпоративного управління і забезпечення ефективного функціонування акціонерних товариств// Вісник економічної науки України. – 2007. – №1.
20. Довгань Л.Є. Корпоративне управління. Навчальний посібник / Довгань Л.Є., В.В. Пастухова, Л.М.Савчук. – К.: Кондор, 2007. – 174 с.
21. Гританс Я.М. Корпоративные отношения. Правовое регулирование организационных форм / Я.М. Гританс. – М.: Волтерс Клівер, 2005. – 154 с.
22. Дубовицька О., Шульц Є. Нове в зниженні ризиків корпоративного управління/ О. Дубовицька, Є. Шульц // Акціонерне товариство . – 2005. – № 1(14).
23. McKinsey&Company. Global Investor Opinion Survey, July 2002 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://ww1.mckinsey.com/.
24. Stovall S. Good Governance, Good Buys? / Stovall S. // Harvard Business Review. – 2006. – № 2. – р. 92 – 112.
25. Геєць І.О. Особливості формування сучасного стану корпоративного сектора економіки України// Економіка. Фінанси. Право. – 2009. – № 5.
26. Долгопятова Т.Г. Отношения собственности и модели корпоративного контроля в российской промышленности. Семинар «Институциональные проблемы российской экономики». – 2000. – № 3.
27. Капелюшников Р. И. Концентрация собственности в системе корпоративного управления: эволюция представлений / Р. Капелюшников // Российский журнал менеджмента. – 2006. – т.4. – № 1. – С. 3-28.
28. Кузнецов П., Муравьев А. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России / П. Кузнецов // Экономический журнал ВШЭ.
– 2000. – том 4. – № 4.
29. Радыгин А. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе / А. Радыгин //Вопросы экономики. – 2001. – № 5. – С. 26 – 45.
30. Djankov S. Ownership Structure and Enterprise Restructuring in Six Newly Independent States.- Wash.: World Bank.- Policy Research Working Paper 2047. – 1999. – p. 24.
31. Estrin S., Rosevear A. Enterprise Performance and Ownership: The Case of Ukraine. "European Economic Review". – 1999. – p. 1125-1136.
32. Frydman R., Gray C., Hessel M., Rapaczynski A. "Private Qwnership and Corporate Governance: Some Lessons from Transition Economies" Research Report. – New York University. – 1997. – № 97-28.
33. Зміна структури власності країн з транзитивною економікою: матеріали Міжнародної науково-практичної конференція [«Наукові дослідження та їх практичне застосування. Сучасний стан та шляхи розвитку»] (Одеса, 4-15 жовтня 2011 р.). – О. – 2011. – Том 16. – С. 20-27.
34. Berglőf E., Pajuste. A. Emerging Owners, Eclipsing Markets? Corporate Governance in Transition. SITE, Stockholm School of Economics. – 2002.
35. International Financial Statistics, IMF, 2004 [Електронний ресурс].
– Режим доступу: http://www.imf.org
36. World Federation of Exchanges. Focus. – 2004. – №131.
37. Bank of International Settlements [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bis.org.
38. Кубліков В.К. Формування ринку цінних паперів в Україні: державне регулювання / В.К. Кубліков. – Одеса. Астропринт. – 2008. – 328 с.
39. Офіційний сайт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.ssmsc.gov.ua.
40. Кабилу А. М. Особенности развития корпоративного управления в Украине в современных условиях // Вісник економічної науки України. – 2007.
– №1. – С.56-58.
41. Ла Порта Р. Корпоративная собственность в различных странах мира // Российский журнал менеджмента. – 2005 год. – №3. – С.97-148.
42. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. Полноценный фондовый рынок нельзя построить без активного и осознанного участия населения / Б.Б. Рубцов // Рынок ценных бумаг. – 1999. – №10. – С. 7.
43. Jensen, M. C., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure / M.C. Jensen, W. Meckling // Journal of Financial Economics. – 1976. – № 3.
44. Bennedsen, M., Wolfenzon D. The Balance Power in Closely Held Corporations / M. Bennedsen, D. Wolfenzon // Journal of Financial Economics. – 2000. – № 58.
45. Dyck I. J. A. Ownership structure, legal protection and corporate governance / I. J. A. Dyck I. – Harvard Business School. – 2000. – 57 р.
46. Капелюшников Р. Собственность и контроль в российской промышленности / Р. Капелюшников // Вопросы экономики. – 2002. – № 12.
– С.103 124.
47. Долгопятова Т. Г. Становление корпоративного сектора и эволюция акционерной собственности / Т. Г. Долгопятова. Препринт WP1/2003/03. – М.: ГУ ВШЭ. – 2003. – 44 с.
48. Животова Е.Л. Корпоративное управаление: направления дискуссий /
Е.Л. Животова, М.С. Солнцева, А.Н. Степанова // Корпоративные финансы.
– 2008. – №4(8). – С. 122-142.
49. Яковлев А.А. Российская корпорация на 20 летнем горизонте: структура собственности, роль государства и корпоративное финансирование / А.А. Яковлев, Ю.А. Данилов // Российский журнал менеджмента. – 2007. – Том 5. – № 1.
– С. 3–34.
50. La Porta R., F. Lopes de Silanes, A. Shleifer, A. Vishny: Legal Determinants of External Finance. Journal of Finance. – 1997. – Vol. 52.
51. La Porta R., F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R. W. Vishny (1998): Law and Finance. Journal of Political Economy. – 1998. – № 6. – p. 1113 –1155.
52. La Porta R., Lopez-di-Silanes F., Shleifer A. and R. Vishny. Investor Protection and Corporate Governance / R. La Porta, F. Lopez-di-Silanes, A. Shleifer and R.Vishny // Journal of Financial Economics. – 2001. – № 59.
53. Алексеев Г.В., Бобрышев А.Д., Боханова Е.Н. Корпоративные конфликты: Причины их возникновения и способы преодоления / Г.В. Алексеев,
А.Д. Бобрышев, Е.Н. Боханова. – М.: Едиториал УРСС. – 2002. – 304 с.
54. Васильева Ю. Риски наперечет / Ю. Васильева // Российская Бизнес-газета. – 2009. – № 707(23).
55. Чинчикеев В. Организация корпоративного управления в акционерном обществе / В. Чинчикеев //Акционер. – 2003. – № 2-3. – С. 44.
56. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе. / Под. ред. Е.П. Губина. – М.: Юристъ, 1999. – 248 с.
57. Уайли Д. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники АО. М.: Изд-во «Джон Уайли энд Санз», 1996. – 240 с.
58. Grossman S., Hart O. One Share – One Vote and the Market for Corporate Control / S. Grossman, O. Hart // Journal for Financial Economics”. – 1988. – Vol. 20.
– p. 175-202.
59. Jensen M., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Capital Structure / M. Jensen, W. Meckling // Journal of Financial Economics. – 1976. – Vol.3. – p. 305-360.
60. Morck R., Shleifer A., Vishny R. Management Ownership and Market Valuation: an Empirical Analysis / R. Morck, A. Shleifer, R. Vishny // Journal of Financial Economics. – 1988. – p. 293-315.
61. Кубліков В. К. Пріоритети розвитку корпоративного сектора та ринку цінних паперів в Україні: дис. ... д-ра екон. наук : 08.00.08 / В. К. Кубліков: Одес. держ. екон. ун-т. – Одеса., 2009. – 417 с.
62. Однакове ставлення до акціонерів та захист їх прав [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.oecd.org
63. Алексєєв С.В. Формування та розвиток корпоративних форм підприємництва в промисловості України у 1991–2004 рр./ С.В. Алексеев // Наука. Релігія. Суспільство. – 2009. – №3. – С. 3-10.
64. Закон України «Про господарські товариства» від 19.09.1991, №1576-ХІ [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua
65. Закон України «Про акціонерні товариства» від 17.09. 2008, № 514-VI [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws
66. Коваленко О. І. Правові та організаційно-фінансові питання регулювання та захисту корпоративних інтересів суб’єктів господарювання в акціонерних товариствах / О.І. Коваленко, Н.О. Коваленко // Правничий вісник Університету «КРОК». – 2009. – C. 107-119.
67. Макарова О.А. Корпоративное право / О.А. Макарова. – М.: Волтерс Клувер, 2005. – 420 с.
68. Transition Report 2001. Energy in Transition. EBRD, 2001. – p. 36.
69. Pistor K., Corporate Law in Transition Economies. Max-Planck Institute for Comparative and International Corporate Law, Hamburg. – 1999.
70. Ирадж Хаши Законодательная база эффективного корпоративного управления: сравнительный анализ опыта ряда постсоциалистических стран / И. Хаши. – Центр соц.-эконом. исследов., Варшава, 2004. – 26 с.
71. Круш В.В. Організаційно-правові аспекти діяльності акціонерних товариств в Україні / В.В. Круш // Економічний простір. – 2008. – № 13.
– С. 283-289.
72. Карпенко Г.В. Нормативно-правове забезпечення корпоративного управління: проблеми залучення інвестицій на вітчизняні підприємства /
Г.В. Карпенко, А.П. Данькевич // Фінанси України. – 2009.– №7. – С. 39-46.
73. База данных законодательства ЕС [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://europa.eu.int/eurlex/.
74. Петренко В. С. Джерела корпоративного права Європейського союзу / В.С. Петренко // Митна справа. – 2009. – №5(65). – С. 75 – 82.
75. Деловая Япония. Экономика и связи с Россией в 2007 – 09 гг. – М., «ПОЛПРЕД Справочники», тома XIV_XV [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.polpred.com.
76. Чупрова А.Ю. Особенности законодательства о банкротстве в Англии / А.Ю. Чупрова // Вестник нижегородской академии МВД России. – 2006. – №6.
– С. 336 – 342.
77. Новые правила банкротства в США // The Economist, 2005 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.vneshmarket.ru
78. Мухамедзянов В.В. Развитие принципов корпоративного управления в Чешской Республике [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.yurclub.ru/docs/corporate/article16.html.
79. Закон України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом» від 14.05.92, №2344-XII [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws.
80. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс; пер. с англ. Н. Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 1008 с.
81. Іоргачова М.І. Корпоративні конфлікти в Україні: основні види та їх значущість / М.І. Іоргачова // Вісник Національного університету «Львівська політехніка». Проблеми економіки та управління. – Львів, 2011. – № 698.
– С. 170-180.
82. Іоргачова М.І. Зміна структури власності країн з транзитивною економікою / М.І. Іоргачова // Сборник научных трудов SWorld по материалам международной научно-практической конференции [Научные исследования и их практическое применение. Современное состояние и пути развития] (г. Одесса, 4-15 октября). – Одесса: Черноморье, 2011. – Том 16. – С. 20-27.
83. Іоргачова М.І. Українська модель корпоративного управління /
М.І. Іоргачова // Збірник наукових праць Черкаського державного технологічного університету. – Черкаси: ЧДТУ. – 2012. – Вип. 30. – Частина 1. – С. 98-102.
84. Фомішин С.В. Світове господарство: деякі особливості сучасного етапу розвитку [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://archive.nbuv.gov.ua/portal/ soc _gum/Dtr_ep/2009_7/files/EC709_44.pdf
85. Кубликова Т.Б Современное состояние и направления инновационного развития [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://91.90.15.82:8080/jspui/bitstream/123456789/183/1/Kublikova%20%D0A2.B.pdf
86. Державний комітет статистики України [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/.
87. Симоненко В. Еще об идеологии инноватизации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://2000.net.ua/is/1173/599-b1.pdf
88. Третьяков К. А. Роль инвестиций в развитии промышленных предприятий [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://sciencebsea.narod.ru/2009/ekonom_2009_2/tretijakov_rol.htm
89. Булгаков Д. Развитие инвестиционных процессов в современных условиях [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.lawinrussia.ru/molodie-avtori/2010-11-09/
90. Акулов В. Б. Финансовый менеджмент. Петрозаводск: ПетрГУ, 2002 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m148/8.htm.
91. Семенов С. С. Роль собственных средств в инвестиционном проекте предприятия [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.jurnal.org/articles/2010/ekon57.html.
92. Изряднова О. Инвестиции в реальный сектор экономики // Российская экономика: тенденции и перспективы. – 2009.– № 6. – С. 37-45.
93. Дасковский В. Б, Киселёв В. Б. Деградация и феномены инвестиционной деятельности в России [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://institutiones.com/investments.
94. Шихвердиев А. П. Роль корпоративного управления в улучшении инвестиционного климата. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://koet.syktsu.ru/vestnik/2006/2006-1/4.htm.
95. Даниленко А.А Актуальні питання прямих іноземних інвестицій до України з ЄС (у контексті розширення Євросоюзу на схід)/ А. Даниленко // Фінанси України. – 2008. – №1. – С. 127-137.
96. Концепція реформування системи фінансування та управління науковою і науково-технічною діяльністю. Проблеми, які потребують розв'язання. [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/780-2012-%D1%80
97. Касьяненко Т. Г. Инвестиции: учеб. пособие / Т. Г.Касьяненко, Г. А. Маховикова. – М.: Эксмо, 2009. – 240 с.
98. Інвестиції в основний капітал за джерелами фінансування [Електронний ресурс] / Офіційний сайт. — Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.uа
99. Парнюк В.О. Амортизація як стимул до інвестування / В.О. Парнюк // Економіка і прогнозування. – 2011. – № 2. – С. 93-104.
100. Люта О.В. Бухтіарова А.Г. Банківське кредитування як інструмент фінансового забезпечення розвитку інноваційного сектору економіки / О. В. Люта, А. Г. Бухтіарова // Економічний простір: Збірник наукових праць. – 2011. – № 48/1. – С. 154–161.
101. Халилов А. Повна картина стане ясна після завершення дослідження[Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.echo-az.com/ economica 01.shtml.
102. Охрименко А. Хто сказав, що у нас високі ставки за кредитами? А в інших країнах [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://minfin.com.ua/blogs/ okhrimenko/13259/.
103. Драгунів В. Особливості отримання іноземного кредиту [Електронний ресурс] / В. Драгунов // Фінансовий директор. – 2004. – № 10(28). – Режим доступу: http://www.ippnou.ru/article.php?idarticle=000443.
104. Корума М.А. Роль іноземних банків в економіці України [Електронний ресурс] / А.М. Корума. – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/socgum/ pips/2008/BSEC_2008/Pages%20from%20tom2/0780.pdf
105. Підсумки світової економіки та економіки України в 2009 році [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://uf.org.ua.
106. Економічна правда [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.epravda.com.ua.
107. Офіціальний сайт Національного Банку України [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua.
108. Національна доповідь "Новий курс: реформи в Україні. 2010-2015" / Під ред. В. М. Гейця. – К.:НВЦ НБУВ, 2010. – С. 111 – 112.
109. Орленко О.В. Управління державним боргом України в умовах дисбалансів світової економіки / О.В. Орленко // Фінанси, банки, інвестиції.
– 2011. – №2. – С. 16-18.
110. Ділові очікування підприємств України (аналітичний звіт за результатами опитування підприємств, проведеного у ІV кварталі 2010 року працівниками територіальних управлінь Національного банку України) [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Publication /research/Pub 0410.pdf
111. Симоненко В.Д. Висновки щодо виконання державного бюджету України за 2009 рік [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ac-rada.gov.ua/ control/main/uk/publish/article/ 16728123.
112. Хмелярчук М.І. Особливості функціонування кредитного ринку в Україні в умовах економічної кризи [Електронний ресурс]/ М.І. Хмелярчук. – Режим доступу: http://www.ibl.ru/konf/ 021210/26.html.
113. Корнєєв В.В. Фінансово-кредитна система України: поступ посткризового відновлення / В.В Корнєєв // Вісник соціально – економічних досліджень. – Одеса: ОНЕУ. – 2011. – Випуск 3 (43). – С. 91-94.
114. Статистична інформація [Електронний ресурс] / Банк міжнародних розрахунків. – Режим доступу: http://www.bis.org/. – 2010 р.
115. Абрамов А.Е. Рынок корпоративных облигаций: эволюция спроса и предложения в сфере правого регулирования. – М.: Московский общественный научный фонд, АНО «Проекты для будущего. Научные и образовательные технологии», Серия «Научные доклады: независимый экономический анализ». – 2003. – C. 212.
116. Горілей О.С. Перспективи залучення позичкових коштів підприємствами шляхом емісії облігацій / О.С. Горілей // Вісник аграрної науки. – 2002. – №4.
– С. 74-76.
117. Петренко І.П. Корпоративні облігації як джерело фінансування інвестиційних проектів [Електронний ресурс] / І.П. Петренко. – Режим доступу: http://www.confcontact.com/20101008/4_petrenko.htm.
118. Каламбет С. В. Формування ринку корпоративних облігацій в Україні з метою залучення інвестиційних ресурсів на підприємстві [Електронний ресурс] / С.В. Каламбет – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal.
119. Вальчишин О. Ринок корпоративних облігацій в Україні: аналітичний огляд / О. Вальчишин. – К. – 2003. – С. 2.
120. Охріменко О. Сучасний стан ринку корпоративних облігацій / О. Охріменко // Цінні папери України. – 2005. – № 4. – С. 25-26.
121. Якимчук Т. П., Тюлькіна О.О. Ринок корпоративних облігацій: сучасний стан та тенденції в Україні та світі [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.rusnauka.com/5_PNW_2010/Economics/58999.doc.htm
122. Ціміхуд Ю.О. Порівняльний аналіз сучасного стану ринку корпоративних облігацій України та Польщі [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://eco.td.lviv.ua.
123. Фурса С. Українські облігації: почати все з чистого аркуша [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.dt.ua/2000/2040/67662/.
124. Руденко В. Снова в игре: кто и на каких условиях сможет привлечь средства на внутреннем долговом рынке [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.fundmarket.com.ua/digest/snova-v-igrye-kto-i-na-kakih-usloviyah- smozhyet-pr/.
125. Корольова-Казанська О. Джерела фінансування інноваційних проектів підприємства/ О. Корольова-Казанська // Економічний аналіз.
– 2010. – №5. – С. 280-283.
126. Звіти ДКЦПФР за 2007-2009 рокик [Електронний ресурс] / Офіційний сайт ДКЦПФР . – Режим доступу: http://www.ssmsc.gov.ua.
127. Загальний огляд фондового ринку України січень-жовтень [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/ Publication/Stock_review/2010.pdf.
128. Сайт Української асоціації інвестиційного бізнесу. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.uaib.com.ua/news_and_reviews_ from_main/p8.html.
129. Пiдгородецька С.М. До питання залучення інвестицій в економіку України / С.М. Пiдгородецька, Г.Г. Зелик // Університетські наукові записки. – 2007. – №1(21). – С. 284-288.
130. Чемодуров О. Зниження інвестиційних ризиків корпоративних облігацій / О. Чемодуров // Економіка України. – 2006. –№11. – С. 46-54.
131. Довгань А.П. Ефективність та конкурентність як фактор підвищення інвестиційної привабливості українського ринку корпоративних облігацій / А. П. Довгань // Інвестиції: практика та досвід. – 2009. – №17.
– С. 12-15.
132. Закону Украины «Про цінні папери та фондовий ринок» від 23 лютого 2006 року №3480-IV [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3480-15.
133. Охріменко О.А. Ринок корпоративних облігацій України: тенденції та суперечності / О.А. Охріменко// Фінанси України. – 2005. – № 12. – С. 115-121.
134. Шубина О. Вероятность возникновения дефолтов и механизмы воздействия государственного регулятора на эмитентов [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://www.credit-rating.ua/ru/ analytics/review/12439/.
135. Корпоративные облигации в Украине [Електронний ресурс].
– Режим доступу: http://v-b.com.ua/news.
136. Вальчишин О. Дешеві кредитні ресурси шукайте на ринку корпоративних облігацій [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.kontrakty.com.ua/ukr/gc/nomer/2002/35/9.html.
137. Хмарська Я.В. Корпоративні облігації в умовах нестабільності економіки України [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/ Soc_Gum/Vchu/N152/N152p131-137.pdf
138. Шевченко О. Ринок корпоративних облігацій України: стан та проблеми розвитку / О. Шевченко, Є. Червяченко // Банківська справа.– 2005. – №4.
– С. 37-41.
139. Гадзецький Р. Особливості розвитку корпоративних облігацій в Україні [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://eco.td.lviv.ua/files/downloads/ konference/MSANK2009_Material.pdf
140. Семенова Г.А. Теоретические основы рынка ценных бумаг / Г.А. Семенова. – Саратов. – 2000. – C. 14.
141. Маковецкий М.Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг: механизм функционирования, современное состояние, перспективы развития / М.Ю. Маковецкий. – М.: Анкил. – 2003. – C. 220.
142. Кублікова Т. Б., Кубліков В. К. Інвестиції на ринку цінних паперів: Підручник. – Одесса: ОРІДУ НАДУ. – 2006. – 428 с.
143. Лапаев А.С. Стимулирование сбережений населения и их трансформации в инвестиции / А.С. Лапаев //Вестник ОГУ. – 2010. – № 8 (114).
– С. 161-165.
144. Найденова Т.А. Сбережения населения как источник роста финансовых ресурсов региона [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://koet.syktsu.ru/vestnik/2005/2005-4/17.htm
145. Лазаренко А. Л. Инвестирование: роль, источники и направления [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rusnauka.com/33_NIEK_ 2008/Economics/37401.doc.htm.
146. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. Кейнс. – Гелиос АРВ. – 1999. – 352 с.
147. Карковська В.Я. Заощадження як джерело інвестиційних ресурсів у національній економіці / В.Я Карковська // Економічний простір. – 2008.
– № 9. – С. 32-39.
148. Алексеєнко М.Д. Капітал банку: питання теорії і практики: Монографія / М.Д. Алексеєнко. – К.: КНЕУ. – 2002. – 276 с.
149. Sloman J. Economics. London, «Harvester Wheatsheaf». – 1995.
– р. 575.
150. Макконел К.Р. Экономикс: Принципы, проблемы и политика /
К.Р. Макконел, С. Л. Брю; перевод з англ. – Т.2. – Таллин. – 1993. – 400 с.
151. Поліщук О.А., Шевцова А.С. Особливості формування заощаджень населення та їх значення для економічного зростання держави [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.rusnauka.com/33_DWS_2010/33_DWS _2010/Economics/74382.doc.htm
152. Белугин Ю. М. Сбережения и безналичные расчеты вкладчиков Сберегательного банка СССР / Ю. Белугин. – М.: Финансы и статистика.
– 1988. – 80 с.
153. Гордіца Т. М. Банківські депозити домашніх господарств: сучасні тенденції та механізми стабілізаційного впливу [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Vchtei/2009_2/NV-2009-V2_39.pdf
154. Кульчицька Р.Б. Мотиви і фактори формування заощаджень домашніми господарствами /Р.Б. Кульчицька // Фінанси України. – 1998.
– № 11. – С. 28.
155. Кузів І. В. Сутність заощадження домашніх господарств та мотивація їх утворення [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.rusnauka.com/ 21_NIEK_2007/Economics/24340.doc.htm
156. Сурина П.А. Денежные сбережения населения как источник коллективных инвестиций / П.А. Сурина // Государственное управление. Электронный вестник. – 2007. – № 10. – С. 1-6.
157. Портал rabota.ua [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.rabota.ua.
158. Кухта П. Тень в Украине: влияние на экономику [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://news.finance.ua/ru/~/2/0/all/2012/08/31/286682
159. Швецов С. Экономика эпохи «Покращення» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://hvylya.org/analytics/ekonomika-epohi-pokrashhennya.html
160. V. Heyets, M. Skrypnychenko.Ukraine Country Report: Forecast of the main development macroindicators of Ukraine's economy for 2012–2013. Project LINK Fall Meeting, New York. – 2011. – Р. 12.
161. Теневая экономика в Украине [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.iamik.ru/?op=full&what=content&ident=34636.
162. Українці стали песимістами [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.gk-press.if.ua/node/952.
163. Бюлетень Національного банку України (за листопад 2010 рік) [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/ Statist/Electronic %20bulletin/data/analit.pdf. – С. 28-29.
164. Кравчук К. Непростой выбор [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://tristar.com.ua/2/art/neprostoi_vybor_12620.html.
165. Вдовиченко А. Реалізація фінансового потенціалу населення: міжнародні зіставлення в контексті інноваційного розвитку / А. Вдовиченко // Наука молода. – 2009. – № 11. – С. 147-153.
166. Гарбар Ж.В., Зуб Т.П. Заощадження населення як фактор економічного зростання [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://intkonf.org/ken-garbar-zhv-zub-tp-zaoschadzhennya-naselennya-yak-faktor-ekonomichnogo-zrostannya.
167. Эксперт: на руках населения скопилось около 40 миллиардов долларов [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://rss.vipadvert.net/news-203382.html
168. 50% українців тримає гроші вдома [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ukrbiznes.com/news/finance/71731.html
169. Рrostobank.ua [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.prostobank.ua.
170. Финсектор [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://finsector.com
171. Офіційний сайт Міністерства фінансів України [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.minfin.gov.ua.
172. Іоргачова М.І. Проблеми корпоративного кредитування в Україні / М.І. Іоргачова // Науковий журнал «Економіка розвитку» Харківський національний економічний університет. – Харків: ХНЕУ, 2011 – №4 (60). – C. 59-62.
173. Іоргачова М.І. Корпоративні облігації як перспективний спосіб залучення інвестицій / М.І. Іоргачова // Економічний аналіз: зб. наук. праць / Тернопільський національний економічний університет. – Тернопіль: Видавничо-поліграфічний центр ТНЕУ «Економічна думка», 2011. – Вип. 9. – Частина 2.
– С. 209-212.
174. Іоргачова М.І. Заощадження населення як перспективне інвестиційне джерело фінансування реального сектору / М.І. Іоргачова // Науковий вісник. Одеський державний економічний університет. Всеукраїнська асоціація молодих науковців. – Науки: економіка, політологія, історія. – 2012. – №7 (159). – С. 38-50.
175. Келсо О., Келсо Х. Демократия и экономическая власть / О. Келсо, Х. Келсо. – Сан-Франциско: Институт Келсо по изучению экономических систем.
– 2007. – 268 с.
176. Zingales, L. The Value of the Voting Right : A Study of the Milan Stock Exchange Experience, The Review of Financial Studies 7 (1). – 1994.
– p. 125-148.
177. Nenova, T. The Value of Corporate Voting Rights and Control : A Cross - Country Analysis, Journal of Financial Economics 68, (3). – 2003. – p. 325-351.
178. Muus, C. Non - Voting Shares in France : An Empirical Analysis of The Voting Premium, Working Paper Series: Finance & Accounting, Frankfurt am Main: Johann Wolfgang Goethe Universität. – 1998.
179. Королев П. Відділення права на управління компанією від права на дивіденди. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://pravo.israelinfo.ru/ articles/komp/ 983?print.
180. Проблеми економіки. Колективна робоча власність і народне підприємство //Аналітичний вісник Ради Федерації ФС РФ. – 2005. – № 10(262).
– C. 156.
181. Бухтерева І. Н. Про проблему ефективного власника і демократизацію стосунків власності / І.Н. Бухтерева // Економічні науки. – 2007. – 1(36). – C. 74 -77.
182. Фінансовий менеджмент в транзитивній економіці: питання теорії та методології: монографія / О. В. Ітигіна, С. С. Арутюнян, О. О. Андробченко,
В. Г. Баранова. – Одеса: Поліграф. – 2008. – 236 с.
183. Брикхем Ю. Финансовый менеджмент 10-е изд. / Ю. Брикхем, М. Эрхардт.; пер. с англ. // СПб.: Питер. – 2005. – 960 с.
184. Иоргачёва М.И., Кубликов В.К. Акционирование сотрудников как способ финансирования частных АО / М.И Иоргачёва, В.К. Кубликов // Новый университет. Серия «Экономика и право»: науч. журн. – Йошкар-Ола: Коллоквиум. – 2013. – С. 4-7.
185. Iorgachova M., Kublikov V. The model to estimate stock of Ukrainian private stock companies / M. Iorgachova, V. Kublikov // Scientific enquiry in the contemporary world: theoretical basiсs and innovative approach. FL, USA, L&L Publishing, 2013.
– P. 85-87.