Фролова, Вероника Вадимовна. Управление инвестиционной деятельностью российских страховых компаний

brief description

Фролова, Вероника Вадимовна. Управление инвестиционной деятельностью российских страховых компаний : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Фролова Вероника Вадимовна; [Место защиты: Кубан. гос. ун-т].- Краснодар, 2013.- 253 с.: ил. РГБ ОД, 61 13-8/1143

Содержание к диссертации

Введение
Теоретические аспекты управления инвестиционной деятельнотью страховых компаний13
1.1 Экономическая сущность, значение и особенности инвестиционной деятельности страховщиков как объекта управления 13
1.2 Теоретические основы построения системы управления инвестиционной деятельностью страховых компаний 25
1.3 Классификация российских страховых компаний как институциональных инвесторов 35
1.4 Государственное регулирование инвестиционной деятельности в страховом секторе 49
2Исследование инвестиционной деятельности российских страховых компаний69
2.1 Тенденции развития российского страхового рынка в условиях формирования инвестиционного потенциала страховых компаний 69
2.2 Сравнительный анализ приоритетных направлений инвестиционной деятельности зарубежных и российских страховых компаний 89
2.3 Механизм оценки качества управления инвестиционной деятельностью российских страховых компаний 108
3Совершенствование управления инвестиционной деятельностью российских страховых компаний139
3.1 Обоснование мероприятий по оптимизации инвестиционной деятельности для малых страховых компаний 139
3.2 Оптимизация инвестиционной деятельности для средних страховых компаний 161
3.3 Совершенствование управления инвестиционной деятельностью крупных страховых компаний 188
Заключение 216
Список использованной литературы

Теоретические основы построения системы управления инвестиционной деятельностью страховых компаний
Государственное регулирование инвестиционной деятельности в страховом секторе
Сравнительный анализ приоритетных направлений инвестиционной деятельности зарубежных и российских страховых компаний
Оптимизация инвестиционной деятельности для средних страховых компаний

Введение к работе

Актуальность исследования. В условиях глобализации финансовых рынков ускоренными темпами развивается национальный рынок страховых услуг. Его динамичное развитие зависит от использования эффективных инструментов управления диверсифицированной страховой деятельностью. Наряду с традиционными видами страхования бизнес-структур, которые защищают бизнес от рисков и способствуют снижению уровня финансовых потерь, развивается и инвестиционная деятельность страховых компаний, целью которой в современных условиях российской действительности является трансформация средств страховых резервов по краткосрочным видам страхования в среднесрочные или долгосрочные инвестиции. При этом временной инвестиционный разрыв характеризуется высокой степенью риска потери ликвидности и платежеспособности, и может быть вызван как неэффективным оперативным управлением, так и несоответствующим инвестиционной стратегии финансовым потенциалом, низким уровнем качества стратегического планирования.
Интерес к проблемам управления инвестиционной деятельностью страховых компаний, как к объекту государственного регулирования, возрастает, подтверждением этого является совершенствование нормативно-правовой базы, регламентирующей инвестиционную деятельность российских страховщиков, а также введение в регламенты деятельности крупных страховых компаний стандартов рациональной системы управления. Однако некоторые проблемы эффективного управления инвестиционной деятельностью еще остаются недостаточно исследованными. Зачастую научный подход к управлению инвестиционной деятельностью большинства субъектов российского страхового бизнеса ограничивается стремлением, с одной стороны, выявить внутренние резервы страховой компании для расширения ее инвестиционного потенциала, а с другой - сформировать резервы оптимизации самой инвестиционной деятельности как таковой.
В связи с этим требуется расширенный подход к управлению инвестиционной деятельностью страховой компании, ориентированный не только на результат этого процесса - чистый инвестиционный доход, но и на обоснование возможности снижения влияния отрицательных финансовых результатов реализации традиционных страховых услуг, что будет способствовать укреплению ее финансовой устойчивости. Все это предопределило актуальность выбранной темы диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Большой вклад в разработку общетеоретических вопросов в области страхового дела внесли как российские, так и зарубежные ученые: Ю. Ахвледиани, Т. Асабина, В. Гомелли, Н. Грищенко, Е. Дюжиков, И. Краснова, Е. Коломин, Ф. Коньшин, Н. Кричевский, В. Райхер, Л. Рейтман, В. Сухов, Ю. Сплетухов, К. Турбина, А. Цыганов, В. Шахов, Т. Федорова, Р. Юлдашев, Л. Юрченко, М. Спенс, Дж. Фарра, Д. Бланд, Дж. Диксон, Д. Коч, А. Манес, Э. Хелферт и др.
Аспекты инвестиционной деятельности и финансового анализа страховых компаний освещаются в работах А. Баутова, С. Березиной, Л. Бесфамильной, С. Бороненковой, Л. Ворониной, Т. Гварлиани, Э. Гребенщикова, Е. Жукова, А. Закирова, М. Ивановой, М. Исаловой, Э. Кагановской, И. Котлобовского, Н. Кричевского, Н. Кузовлевой, С. Куликова, В. Кутукова, Д. Кучина, В. Лялина, Е. Мазановой, Н. Никулиной, Л. Орланюк - Малицкой, Е. Прокопьевой, Ю. Слепухиной, О. Сырцова, С. Тихонова, А. Шеремета, А. Ширяева, В. Янова, С. Яновой, Ж. Перар, Ф. Фабоцци и др.
Вместе с тем при таком существенном объеме публикаций по проблемам развития инвестиционной деятельности страховых компаний следует констатировать отсутствие работ, посвященных оценке качества управления инвестиционной деятельностью российских страховых компаний с учетом особенностей их основного вида деятельности в разрезе классификационных групп.
Соответствие темы диссертационного исследования паспорту специальности ВАК. Диссертационная работа выполнена в рамках специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, п. 7.9. Инвестиционная деятельность и инвестиционный портфель страховых компаний.
Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретико-методических положений и рекомендаций по повышению эффективности системы управления инвестиционной деятельностью страховых компаний и для обеспечения их финансовой устойчивости.
Достижение поставленной цели предопределило решение следующих задач:
исследовать теоретические основы финансового механизма инвестиционной деятельности страховой компании с позиции формирования инвестиционного потенциала и его воздействия на характер инвестиционной деятельности;
выявить экономическую природу и уточнить особенности экономической сущности инвестиционной деятельности страховщика;
провести анализ и оценить механизм государственного регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний и степень его воздействия на систему управления инвестиционной деятельностью российских страховых компаний;
охарактеризовать существующие научные и практические подходы к классификации российских страховых компаний и определить возможность их применения для целей анализа инвестиционной деятельности с последующей разработкой авторского метода классификации;
выявить основные проблемы функционирования страховых компаний в части несовершенства систем управления страховым и инвестиционным направлениями бизнеса и разработать на этой основе методические рекомендации к оптимизации управления инвестиционным процессом страховой компании;
предложить концептуальные подходы к использованию системы аутсорсинга в процессе управления инвестиционной деятельностью страховой компании и разработать методическую базу для проведения конкурсного отбора управляющей компании;
- разработать, апробировать и внедрить комплексную систему эффективного управления инвестиционной деятельностью страховой компании с учетом интегрального показателя качества.
Объектом диссертационного исследования являются российские страховые компании, осуществляющие инвестиционную деятельность.
Предметом исследования диссертационной работы являются финансово-экономические отношения, возникающие в процессе осуществления управления инвестиционной деятельностью российскими страховыми компаниями как основы их устойчивого развития.
Теоретико-методологическую основу исследования составляют фундаментальные положения теории инвестиционного развития, менеджмента страховых компаний, исследования отечественных и зарубежных ученых в области теории страхования и управления инвестиционной деятельностью страховщиков. Методологической основой исследования послужили такие методы научного познания, как наблюдение, обобщение, анализ и синтез, аналогия, индукция, моделирование и прогнозирование, а также системный подход к решению определенных автором задач на пути к достижению цели исследования. В процессе проведения диссертационного исследования автором были использованы следующие статистические методы: метод выборочного исследования, построения статистических таблиц и графиков, методы изучения структуры и динамики социально-экономических процессов и явлений, индексный метод, метод изучения вариации, а также корреляционно-регрессионного анализа.
В качестве информационной базы диссертационного исследования, обеспечивающей репрезентативность исходных данных, достоверность, надежность и точность выводов, предложений и рекомендаций, выступает нормативно-правовая база, регламентирующая функционирование российских страховых компаний; официально опубликованные данные Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, Федеральной службы государственной статистики России, Всероссийского союза страховщиков; экспертные оценки и разработки отечественных и зарубежных экономистов; материалы официально опубликованной зарубежной статистики; финансовая отчетность российских страховых компаний, материалы, представленные в сети Интернет, а также личные исследования соискателя.
Достоверность и обоснованность результатов, полученных в диссертационной работе, определяются комплексностью экономического анализа, основанного на реальных отчетах деятельности страховых компаний, а также применением научных подходов к исследованию тематики диссертации.
Рабочая гипотеза состоит в предположении того, что эффективное управление инвестиционной деятельностью страховой компании оказывает положительное воздействие на диверсификацию ее продуктов и услуг и позволяет снизить риски традиционных видов деятельности, а также способствует укреплению финансовой устойчивости и конкурентоспособности.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Теоретико-методическая база развития концепции инвестиционной деятельности страховой компании сопряжена с процессом формирования инвестиционного потенциала и не в полной мере отвечает стандартам управления устойчивого финансового развития страховых компаний. Высокие риски страховой деятельности, обусловленные неопределенностью рыночной среды, инициируют уточнение сущности инвестиционной деятельности на основе сформированного инвестиционного потенциала как самостоятельной характеристики накопленного финансового ресурса компании и привлеченных средств инвесторов, при этом уровень его достаточности в большей степени определяется особенностями управления страховой деятельностью с учетом эндогенных и экзогенных факторов.
2. Высокая результативность деятельности страховых компаний зависит не только от учета сложившейся конъюнктуры рынка страховых услуг, но и от эффективности государственного механизма регулирования инвестиционной деятельности, современные инструменты которого препятствует использованию новых для российских страховщиков финансовых технологий, позволяющих, с одной стороны, стабилизировать инвестиционные стратегические планы и алгоритмы их реализации посредством хеджирования рисков, а с другой - повысить эффективность управления инвестиционной деятельностью. В условиях продолжающейся рецессии именно эффективное развитие инвестиционной деятельности страховых компаний позволит преодолеть барьеры государственного регулирования и стать встроенным стабилизатором устойчивого финансового развития страхового бизнеса.
3. Концентрация российского страхового рынка обусловливает высокую динамику формирования инвестиционного потенциала в крупных страховых компаниях, в связи с этим в процессе повышения эффективности и качества управления инвестиционной деятельностью российских страховых компаний возникает объективная необходимость сегментации страхового рынка на основе выбора критериального признака классификации (в зависимости от размера собственного капитала), корректно интегрируемого в теоретико-методическую разработку для оценки уровня инвестиционной деятельности страховых компаний отдельных классификационных групп.
4 . На современном этапе развития российского страхового рынка к поставщикам страховых услуг предъявляются особые требования со стороны органа страхового надзора, а именно, к их уровню платежеспособности и финансовой устойчивости, что предопределило появление существенного разрыва в эффективности инвестиционной деятельности крупных, средних и малых страховых компаний, поэтому целесообразно решить данную проблему через использование компетенций управляющей компании на основе аутсорсинга функции размещения инвестиционных ресурсов, при этом конкурсный отбор управляющей компании базируется на количественных и качественных оценочных показателях, основными из которых являются: размер собственного капитала; наличие рейтинга; положительная динамика финансовых показателей;
эффективность финансовых инструментов; наличие гарантий возврата инвестиционных средств; уровень профессиональной подготовки специалистов.
5. Основой оценки эффективности и качества системы управления инвестиционной деятельностью страховой компании является интегральный показатель качества как взвешенное среднее из отдельных значений относительных показателей, а именно: инвестиционной стоимостной маржи, доли чистого инвестиционного дохода в совокупном инвестиционном доходе, инвестиционного спрэда, соотношения инвестиционных доходов и расходов. Особенность предложенного показателя состоит в том, что апробация его на основе расчетов для реальных страховых компаний позволила выявить и зафиксировать связь между качеством управления инвестиционной деятельностью страховой компании и ее развитием.
Научная новизна диссертационного исследования в целом заключается в развитии теоретико-методических подходов и представлений, отражающих систему управления инвестиционной деятельностью страховой компании, направленную на эффективность формирования инвестиционного потенциала и его реализацию в инвестиционном процессе в условиях контролируемого уровня финансовых рисков.
К положениям, содержащим элементы приращения научного знания, можно отнести:
дополнены теоретические представления о сущности инвестиционной деятельности страховой компании в части уточнения конкретного содержания для страхового бизнеса инвестиционного потенциала, под которым, в отличие от имеющихся определений в научной литературе современных ученых (В. Янова, Е. Мазановой, Е. Прокопьевой, О. Сырцова), понимается часть финансового потенциала, включающая инвестиционные возможности страховщика: временно свободные от страховых обязательств средства, а также реализованные возможности привлечения средств извне, обусловленные экзогенными и эндогенными факторами; обновлен понятийно-терминологический ряд, описывающий смежные аспекты инвестиционной деятельности страховых компаний: «трансформация инвестиционных ресурсов», которая в отличие от традиционных формулировок, подразумевает раскрытие информации об изменении временных параметров при преобразовании инвестиционных ресурсов в инвестиционные активы; «временной инвестиционный разрыв», обозначающий случай нарушения временных параметров инвестиционных ресурсов при их размещении, что способствует снижению инвестиционных рисков посредством инструментов эффективного управления инвестиционной деятельностью;
аргументирована правомерность уточнения и обновления методической платформы для эффективного развития инвестиционной деятельности страховых компаний, суть которой (в отличие от мер по совершенствованию государственного регулирования, предложенных учеными Т. Гварлиани, Е. Прокопьевой, Н. Кричевским, С. Березиной, В. Яновым, А. Павловым, Н. Ивановым и др.) заключается в расширении круга эмитентов ценных бумаг, которые не включены в оборот организованного фондового рынка и отличаются краткосрочным характером; в использовании производных ценных бумаг для инвестирования; реализации внутренней нормы учета и оценке рисков по инвестиционным вложениям при определении маржи платежеспособности страховщика; четкого разграничения методов регулирования размещения резервов по страхованию жизни и рисковых видов страхования, которая, в отличие от имеющихся разрозненных инструментов управления инвестициями, позволит преодолеть современные барьеры государственного регулирования инвестиционной деятельности российских страховых компаний;
предложен подход к классификации российских страховых компаний, который, в отличие от уже существующих в научных исследованиях критериев классификации (по размеру активов; по доле рыночного сегмента; в зависимости от наличия рейтинга надежности; в зависимости от специализации, обоснованной Т. Федоровой; по уровню инвестиционного потенциала, предложенной Е. Мазановой), предусматривает новые классификационные критерии (размер собственного капитала и степень подверженности финансовым рискам), что позволяет сформировать однородные классификационные группы страховых компаний с дочерними и без дочерних компаний, с высокой и низкой степенью подверженности финансовым рискам для целей исследования эффективности управления их инвестиционной деятельностью;
обоснована и расширена система проведения страховщиком конкурсного отбора управляющей компании для эффективной реализации управленческой функции размещения инвестиционных ресурсов на основе аутсорсинга, отличающаяся от традиционной системы конкурсов тем, что закрытый конкурсный отбор предлагается проводить российскими инвестиционными экспертами на основе объективной оценки представленных к конкурсу претендентов по группе качественных и количественных критериальных признаков с учетом их уровня важности, что реально формализует результаты оценки в виде общего рейтинга и значительно повышает качество процедур конкурса;
разработана и апробирована комплексная система оценки уровня качества управления инвестиционной деятельностью страховой компании, включающая экспресс-диагностику управления с последующим расчетом интегрального показателя качества, отличающаяся от имеющихся в литературе аналогов (методик, разработанных Н. Кричевским, С. Березиной и др.) тем, что в качестве относительных показателей использованы: инвестиционная стоимостная маржа, доля чистого инвестиционного дохода в совокупном инвестиционном доходе, инвестиционный спрэд и коэффициент отношения инвестиционных доходов к инвестиционным расходам; что позволило выявить связь между качеством управления инвестиционной деятельностью страховой компании и ее направлениями развития.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования обусловлена тем, что концептуальные положения и выводы диссертационного исследования позволяют существенно обновить и расширить существующие научные представления об экономической сущности и особенностях управления инвестиционной деятельностью страховых компаний. Практическое применение результатов диссертационного исследования заключается в реальной возможности обеспечения процесса эффективного управления инвестиционной деятельностью российскими страховыми компаниями новыми подходами и инструментами. Результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе вузов при чтении лекций по дисциплинам «Страхование», «Государственное регулирование страховой деятельности», «Актуарные расчеты», «Инвестиции».
Апробация результатов исследования работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались автором на международных и всероссийских научных конференциях в 2005-2012 гг. в городах Москва, Санкт-Петербург, Новосибирск, Волгоград, Краснодар.
Публикации. По результатам диссертационного исследования было опубликовано 22 печатные работы, в том числе 3 в изданиях, рекомендованных Министерством образования и науки РФ, общим объемом 14,3 п. л. (авторский вклад - 11,1 п.л.).
Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объем работы составляет 241 страница машинописного текста, 45 рисунков и 27 таблиц.

Теоретические основы построения системы управления инвестиционной деятельностью страховых компаний

В отличие от существующих точек зрения на определение инвестиционной деятельности страховой компании автор считает, что страховая деятельность должна определять особенности инвестиционной, а не возможности ее осуществления в принципе. С учетом сказанного, можно сделать вывод о необходимости уточнения понятия «инвестиционная деятельность страховой компании». Для трактовки понятия автор считает целесообразным исходить из предложенного ранее определения инвестиционного потенциала страховой компании.
По мнению автора, инвестиционная деятельность страховой компании - это трансформация части ее инвестиционного потенциала (а именно той части, которая непосредственно находится в распоряжении страховой компании) посредством размещения в инвестиционные активы как производственной, так и финансовой сферы с целью получения оптимального инвестиционного дохода в будущем. Под оптимальным инвестиционным доходом автор понимает максимально возможный доход, который может быть получен страховой компанией в условиях контролируемого уровня финансовых рисков, в том числе и рисков потери платежеспособности и финансовой устойчивости.
Следует отметить, что трансформация части инвестиционного потенциала страховщика сопровождается «связыванием» финансовых средств, то есть ограничением страховщика в использовании средств страховых резервов, вызванного наличием и необходимостью контроля рисков потери платежеспособности и финансовой устойчивости. В связи с этим характер инвестиционной деятельности в большей степени зависит именно от особенностей страховой деятельности, которые определяют размер и временные параметры и