Гамалеева Наталия Геннадьевна. Финансовая составляющая инвестиционной деятельности промышленных предприятий

brief description

Гамалеева Наталия Геннадьевна. Финансовая составляющая инвестиционной деятельности промышленных предприятий : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Ростов н/Д, 2004 183 c. РГБ ОД, 61:05-8/327

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. Инвестиционная деятельность предприятий и ее финансовая составляющая 12
1.1. Сущность и назначение инвестиционной деятельности предприятий 12
1.2. Инвестиционная привлекательность предприятий как стимулирующий фактор инвестиционной деятельности 35
1.3. Финансовые источники и ресурсы инвестиционной деятельности предприятий 44
ГЛАВА 2. Исследование инвестиционной привлекательности и состояния инвестиционной деятельности промышленных предприятий 57
2.1. Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности и их практическая реализация 57
2.2. Взаимосвязь развития промышленного производства и инвестиционной деятельности промышленных предприятий.. 72
2.3. Анализ финансовых ресурсов и факторы, оказывающие влияние на эффективность инвестиционной деятельности 34
ГЛАВА 3. Теоретико-методические и практические аспекты совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности 109
3.1. Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий 109
3.2. Совершенствование системы финансового прогнозного планирования инвестиционной деятельности 122
3.3. Обоснование рекомендаций по привлечению финансовых ресурсов и рационализации системы информационного обеспечения в финансовой сфере управления инвестиционной деятельностью 138
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 162
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 165
ПРИЛОЖЕНИЕ 177

Введение к работе

Изучение вопросов и задач инвестирования всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.
В современных условиях хозяйствования инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического переоснащения предприятий. При этом возобновление нормальной инвестиционной деятельности в России является одним из основных направлений стабилизации и развития рыночной экономики, для которой главными являются товарно-денежные отношения. Поэтому на первый план выходят вопросы, касающиеся финансовой составляющей инвестиционной деятельности.
Сложившаяся в России экономическая ситуация значительно усложняет инвестиционную деятельность, так как нарушен процесс воспроизводства, наблюдается спад в обновлении основных фондов. Решение этих вопросов связано с учетом особенностей хозяйствования отдельных предприятий и финансовой составляющей их инвестиционной деятельности, что невозможно без концентрации и рационального использования имеющихся финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности финансовой составляющей инвестиционной деятельности, а именно: рациональным использованием собственных финансовых ресурсов, привлечением дополнительных средств, определением оптимального соотношения между объемом собственных и привлеченных средств. В связи с этим вопросы совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности приобретают особое значение.
Вопросам исследования различных подходов к повышению эффективности финансовой составляющей инвестиционной деятельности посвящен ряд работ зарубежных и отечественных ученых. Особое внимание при этом отводилось изучению зарубежных источников финансирования инвестиционной деятельности и формирования на предприятиях инвестиционных ресурсов. Так, этой проблеме посвящено немало трудов известных ученых: Г. Александера, А. Дихтла, Л.Гитмана, П. Друкера, Дж. М. Кейнса, К. Маркса, А. Маршалла, Д. Хаймана, Д. Хейя, У. Шарпа, И. Шумпетера и др.
В научных кругах отечественных ученых-экономистов исследованию отдельных вопросов финансовой составляющей инвестиционной деятельности предприятий посвящены работы: П. Виленского, Б. Губского, А. Дедикова, В.Дементьева, П. Завлина, А. Золотарева, В. Золотарева, В. Ковалева, В.Караваева, С. Науменковой, В. Плакина, Е. Стояновой, Н. Татаренко, П.Фролова.
Вместе с тем изучение и анализ опубликованных по данному вопросу методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности финансовой составляющей инвестиционной деятельности недостаточно разработаны как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.
Объективная необходимость дальнейших углубленных теоретических и методических исследований связана с совершенствованием методики инвестиционной привлекательности предприятий, рациональным использованием финансовых ресурсов, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности. Все вышеизложенное обусловило выбор темы исследования, его цели и задачи.
Цель диссертационной работы -теоретическое обоснование, разработка методических подходов и практических рекомендаций, связанных с
улучшением финансирования инвестиционной деятельности и системой мер, направленной на совершенствование ее финансовой составляющей.
В соответствии с поставленной целью решены следующие задачи:
проведен теоретический анализ содержания и сущности понятий «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционные ресурсы»;
проанализированы источники финансовых ресурсов инвестиционной деятельности предприятий, выявлены факторы, оказывающие влияние на эффективность управления в сфере финансовой составляющей инвестиционной деятельности;
обоснованы основные направления совершенствования механизма финансовой составляющей инвестиционной деятельности и разработаны методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятий.
Объект и предмет исследования. Объект исследования -инвестиционная деятельность предприятий России.
Предмет исследования - процессы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.
Теоретической и методологической основой исследования являются положения современной экономической теории, правовые и законодательные акты РФ, научные труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в сфере финансирования инвестиционной деятельности.
В процессе диссертационного исследования применялись различные методы, а именно:
методы теоретического обобщения и сравнения - с целью раскрытия содержания и сущности основ понятийного аппарата теории финансирования инвестиционной деятельности;
статистический и графический анализ - для изучения, группировки, сравнения и наглядного представления эмпирических данных с целью исследования тенденции развития предприятий и инвестиционной
деятельности в условиях трансформационной экономики, анализа источников финансовых ресурсов инвестиционной деятельности предприятий, выявления факторов, которые влияют на эффективность финансовой составляющей инвестиционной деятельности;
системный подход - для разработки основных направлений совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности;
методы формализации и экономико-математического моделирования - для оценки финансовой эффективности инвестиционных решений, совершенствования системы привлечения финансовых ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности;
комплексный подход - для разработки методики совершенствования принятия решений в сфере финансовой составляющей инвестиционной деятельности.
Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе законодательных и нормативных документов по экономическим вопросам, официальных статистических материалов, отчетно-статистических данных предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях , материалов научно-практических конференций.
Положения, выносимые на защиту:
1. Уровень активной экономической деятельности предприятий и социально-экономическое развитие страны в целом в значительной мере зависят от объема и форм инвестиций, так как они формируют производственный потенциал на качественно новой научно-технической базе и обусловливают конкурентные позиции субъектов хозяйствования на мировых рынках как определяющие ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.
Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами фактически представляет собой первый из трех основных этапов инвестиционной
деятельности: формирование накоплений - инвестирование (вложение ресурсов) - получение дохода, обуславливающего первичность формирования финансовых ресурсов по отношению к реальным, что и определяет значимость финансовой составляющей инвестиционной деятельности предприятия.
2. Стимулирующим фактором инвестиционной деятельности предприятий является инвестиционная привлекательность. Возможность предприятий привлекать инвестиции зависит от понимания и учета интересов партнеров, от экономической оценки объекта инвестирования с позиции инвестора. Определение инвестиционной привлекательности отдельного предприятия как объекта для инвестиционной деятельности должно проводиться инвесторами в процессе определения целесообразности капитальных вложений (новое строительство, расширение, техническое перевооружение); выбора при возможности приобретения альтернативных объектов; купли акций отдельных предприятий.
3. Прогнозное планирование инвестиций, представляющее важную составляющую финансовой деятельности предприятия, основывается на прогнозных решениях оценки эффективности инвестиционных проектов и анализе имеющейся ресурсной базы. Экономический прогноз выступает одним из инструментов финансового прогнозного планирования как условия рационального и эффективного использования имеющихся ресурсов, а также рационального построения системы управленческих решений в процессе осуществления той или иной инвестиционной деятельности.
Для целей совершенствования системы финансового прогнозного планирования инвестиционной деятельности целесообразно использовать подход, который: с одной стороны, был бы основан на простоте и наглядности рассматриваемой системы оценок, применяемой при составлении планов финансирования инвестиционных решений; а, с другой -включал в себя необходимость разработки строгого аналитического решения на основе учета основных факторов управления инвестиционной деятельностью (с целью сокращения объема перерабатываемой
информации), позволяющего осуществлять не только преемственность различного вида планирования, но и контроль исполнения такого плана инвестиционной деятельности, в том числе и ее финансовых аспектов.
4. Качество общей системы управления принятием инвестиционных решений во многом определяется подсистемой управления привлечением необходимых для их осуществления финансовых ресурсов. Эффективность принимаемых решений в значительной мере зависит от определения рациональных соотношений таких показателей, как: доходность
инвестиционного решения и величина платы за привлечение дополнительных ресурсов; собственные и заемные средства и стратегии привлечения заемных средств для обеспечения эффективности инвестиционных решений.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке стратегических и инструментарно-методических подходов к управлению финансовой составляющей инвестиционной деятельности предприятий. Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем:
уточнены содержание и сущность понятия «инвестиционная деятельность» как совокупности действий, направленных на реализацию принятых решений, и «инвестиционная привлекательность» как понятие, отражающее комплексную характеристику финансово-хозяйственной и управленческой деятельности предприятия, перспектив развития и возможности привлечения инвестиционных ресурсов;
предложена методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий, в которой учтены оценка социально-экономических условий соответствующего региона, результатов финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, рисков внешней и внутренней среды;
представлен и обоснован авторский подход к финансовому прогнозному планированию инвестиционной деятельности, выраженный в
последовательности принятия отдельных решений, на базе которых строится вектор функции финансовой составляющей инвестиционной деятельности;
- разработаны методические рекомендации по обоснованию стратегии привлечения дополнительных финансовых средств для осуществления проектов путем изменения структуры финансовых инвестиционных ресурсов в сторону увеличения кредитуемых под бизнес-планы.
Теоретические рекомендации, полученные в его результате могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансовой составляющей инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
Научные результаты исследования могут найти применение в учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов «Финансовый менеджмент», «Инвестиции».
Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанные методические подходы и обоснованные теоретические положения по совершенствованию финансовой составляющей инвестиционной деятельности доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:
обеспечить выбор инвестиционно привлекательных предприятий, посредством разработанной автором методики;
рационально использовать инвестиционные ресурсы за счет совершенствования системы привлечения финансовых ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности и оценки уровня неопределенности информационных потоков в сфере управления финансовой составляющей инвестиционной деятельности.
Личный вклад соискателя заключается в следующем: предложена модель управления привлечением финансовых инвестиционных ресурсов;
обоснован методический подход к выбору и оценке финансовой эффективности инвестиционных решений, разработана методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий; намечен подход к прогнозному планированию инвестиционной деятельности. Результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе.
Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на научно-практических конференциях. Отдельные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом - 2,5 п.л.
Во введении показана актуальность темы исследования, определены его цели, задачи, объект и предмет исследования, указаны методологическая, теоретическая и информационная основы исследования, степень разработанности проблемы, практическая и теоретическая значимость результатов работы.
В первой главе диссертационного исследования обоснованы сущность и значение инвестиционной привлекательности и инвестиционной деятельности, а также определены финансовые источники и ресурсы инвестиционной деятельности предприятий.
Вторая глава посвящена анализу инвестиционной привлекательности и исследованию состояния инвестиционной деятельности промышленных предприятий.
В третьей главе предложены пути совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности.
В заключении изложены основные выводы, обобщения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования.

Сущность и назначение инвестиционной деятельности предприятий

Решающая роль в реализации стратегии стабильного экономического развития страны, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере. Одними из основных субъектов инвестиционной деятельности являются предпринимательские структуры и именно от эффективности инвестиционных вложений в предприятия зависит процесс экономического роста в целом.
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В более широком понимании инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения.
Ретроспективный взгляд на это понятие позволяет представить сложный путь категории "инвестиции" и различные трактовки этого термина [23, 24, 26, 71, 61, 104, 117, 129, 137 ,141, 147]:
- Франсуа Кене рассматривал инвестиции как необходимые для производства затраты, которые отражают стоимость товаров. При этом представленные в денежном выражении инвестиции он подразделял на основной и оборотный капитал, которые возмещаются в цене товара;
- Жак Тюрго (1727 - 1781) говорил, что инвестиции - подвижный капитал, подчеркивая их динамичность;
- Нассау Сениор (1790 - 1864) разные формы инвестиций связывал с разными формами капитала. Его инвестиционные идеи основаны на теории "воздержания", т.е. «поведении» человека, который сдерживается от непроизводственного использования того, что есть в его распоряжении, сознательно отдавая преимущества производству с отдаленными перспективами без расчета на мгновенный результат. Вместе с тем, инвестиции по Сениору - это независимая величина, которая формируется как функция удержания. При этом неявно, но учитывается фактор времени;
- К. Маркс рассматривал инвестиции как функцию от прибыли;
- Ф.К. Беа, Э. Дихтл, М. Швайтцер дают определение инвестициям как капиталовложениям, которые направляются на обеспечение предприятия факторами производства (реальные инвестиции) или на приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции);
- У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли считают, что инвестиции - отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем;
- в большом экономическом словаре инвестиции определяются как совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства;
- в современном экономическом словаре под инвестициями понимаются долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты;
- в словаре современной экономической теории Макмиллана инвестиции определяются как поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления;
- у М.И. Молдованова инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в какое - либо предприятие с целью получения прибыли;