Герасимов Алексей Вячеславович. Венчурный капитал в системе факторов инновационного развития экономики

brief description

Герасимов Алексей Вячеславович. Венчурный капитал в системе факторов инновационного развития экономики : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05, 08.00.10 Москва, 2006 176 с. РГБ ОД, 61:06-8/3755

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Теоретические аспекты исследования факторов инновационного развития экономики 11
1.1. Формирование системы и классификации экономических инноваций 11
1.2. Факторы инновационного развития экономики России 34
Глава 2. Венчурный капитал как фактор инновационного развития экономики 58
2.1. Сущность и инновационная функция венчурного капитала 58
2.2. Современные тенденции развития венчурного финансирования (зарубежный опыт) 79
Глава 3. Пути повышения роли венчурного капитала в инновационном развитии экономики России 101
3.1. Институциональное обеспечение венчурного финансирования.. 101
3.2. Совершенствование организационно-правовых форм и механизмов привлечения венчурного капитала 122
3.3. Государственное регулирование и финансовая поддержка венчурного предпринимательства 140
Заключение 156
Список литературы 164

Введение к работе

Актуальность исследованияобусловлена необходимостью структурных изменений экономики страны. В современных условиях приоритетным направлением развития экономики ведущих стран мира выступает инновационное развитие. В России данный процесс нашел свое отражение в «Основах политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 г. и дальнейшую перспективу» и в Послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию на 2006 г.
Международный опыт свидетельствует, что одним из важных факторов инновационного развития экономики является венчурное финансирование, посредством которого осуществляются вложения капитала в высокорисковые инновационные проекты. Привлечение венчурного капитала в сферу высоких технологий, в наукоемкие отрасли производства связано с появлением новой категории инвесторов, которые не просто вкладывают средства в инновационные проекты, но и сами непосредственно участвуют в их разработке и управлении проектом.
Возникнув в 50-х г. прошлого века в США, венчурное финансирование получило широкое развитие в Европе и Азии. В последние 10 лет в России тоже появился венчурный капитал. На сегодняшний день существует порядка 40-50 венчурных фондов, как частных, так и государственных. По разным оценкам их совокупный капитал составляет от 2 до 4 млрд. долларов США.
Вместе с тем для России венчурный капитал как источник и фактор инновационного развития экономики остается еще недостаточно востребованным и не оцененным должным образом. Институт венчурного финансирования требует глубокого анализа и осмысления, что предполагает
4проведение научных исследований, разработку научно-обоснованных рекомендаций.
Важность исследования данной проблемы определяется необходимостью раскрытия роли и функций венчурного капитала в системе факторов инновационного развития экономики, механизмов венчурного финансирования в специфических условиях России.
Степень научной разработанности проблемыобусловлена, во-первых, относительной новизной института венчурного финансирования в мировой практике, во-вторых, спецификой переходного периода в экономике России, где этот институт находится лишь в стадии становления.
Общетеоретические основы инновационного развития экономики раскрываются в трудах: Анчишкина А.И., Бернала Дж., Бортника И.М., Броделя Ф., Брю С.Л., Кондратьева Н.Д., Кузнеца С, Макконела К.Р., Менша Г., Портера М.Е., Сорокина П.А., Тодаро М.П, Шумпетера И.
Современная проблематика деятельности венчурного капитала за рубежом представлена в работах: Adam В. Jaffe, Lerner J., Stern S., Arora A., Gambardella A., Broschinski G., Schertler A., Stolpe M., Baum J.R., Locke E.A., Smith K.G., Zedder В., Harrison R.T., Mason СМ., Steier L., Greenwood R., Rams A., Remmer J., Giarratana M., Torrisi S., Pagano A., Edward F. Denison., Steil В., David G. Victor, Richard R. Nelson, Freeman С., S oete L., В aumol J. William, Black В., Gilson R., Leslie J., Wells P.
В отечественной литературе периода реформ выделяются работы Абалкина Л.И., Валдайцева СВ., Галицкого А.Г., Грачева И.М., Злобина Б.К., Колесниковой Л.А., Кушлина В.И., Кулагина А.С, Логинова В.П., Мацкуляка И.Д., Никконена А.И., Пинюгина К.О., Рекитара Я.А., Спицына А.Т., Симаранова СЮ., Суслова И.Ф., Филина С.А., Фоломьева А.Н., Яковлева В.М., Яковца Ю.В. и других авторов, рассматривающих вопросы привлечения венчурного капитала в контексте формирования предпринимательского типа хозяйствования, создания в российской
5 экономике благоприятного инвестиционного климата, развития малого инновационного бизнеса.
Вместе с тем в силу обстоятельств, связанных прежде всего с особенностями рыночной трансформации в России, многие важные аспекты инновационно-инвестиционного развития экономики, в том числе касающиеся формирования и эффективного использования венчурного капитала, еще недостаточно освещены наукой и освоены практикой. Остро сказывается затрудненность доступа к информации о деятельности венчурных фондов, отсутствует налаженная статистика в этой области. В экономической литературе не хватает работ, раскрывающих механизмы и методы венчурного финансирования на основе многофакторного анализа. Все это предопределило выбор темы, актуальность и народнохозяйственную значимость диссертационного исследования.
Целью диссертационного исследованияявляется определение места и роли венчурного капитала в системе факторов инновационного развития экономики России, разработка методологии и механизмов совершенствования венчурного финансирования инновационных проектов.
В соответствии с поставленной целью определена взаимосвязанная совокупность задач:
дать теоретическое обоснование роли высокорисковых
(венчурных) инноваций в системе факторов научно-технического и
экономического развития общества;
раскрыть экономико-финансовую природу, содержание и формы движения венчурного капитала в рыночной экономике;
обобщить современные тенденции развития венчурного капитала и финансирования венчурных инноваций за рубежом;
- сопоставить опыт западных стран с практикой венчурного финансирования в России, оценить возможность использования зарубежного опыта с учетом особенностей трансформации российской экономики;
- определить основные пути и меры по развитию рынка венчурного капитала России, совершенствованию механизмов и организационно-правовых форм привлечения венчурного капитала в инновационную сферу экономики, а также государственной поддержки венчурного предпринимательства.
Объектом исследованияявляется венчурный капитал как фактор активизации инвестиционно-инновационных процессов в современной России.
Предметом исследованияявляются финансово-экономические отношения, отражающие формирование высокотехнологичного и
высокоэффективного потенциала страны посредством создания адекватных форм, методов и механизмов венчурного финансирования.
Теоретической и методологической базой исследованияявляются научные труды отечественных и зарубежных экономистов по проблемам венчурного капитала, особенностей протекания научно-технических, инновационных и инвестиционных процессов, по теории рисков и управления ими. Диссертационное исследование опирается на теорию систем и факторный анализ.
Фактической базой исследованияслужат официальные статистические данные министерств, федеральных служб и федеральных агентств, материалы Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), российских и международных конференций по проблемам инновационого развития и становления венчурного инвестирования в России, материалы национальных ассоциаций США (NVCA), Великобритании (AITC), Российского центра содействия иностранным инвестициям (RFIPC), национального венчурного фонда НВФ «Грин Грант» и др.
Автор использовал отдельные статистические и аналитические материалы, опубликованные в Internet.
Научная новизна диссертационного исследования заключаетсяв комплексном, системно ориентированном подходе к решению проблем
7привлечения венчурного капитала в инновационный сектор экономики, совершенствованию механизмов и методов венчурного финансирования инновационных проектов.
Основные научные результаты, полученные автором лично в ходе исследования, и их научная новизна состоят в следующем:
По специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством, управление инновациями и инвестиционной деятельностью.
1. Уточнена категориявенчурного предпринимательствакак подсистемы отношений рыночного хозяйствования, связанных с разработкой и реализацией инновационно-предпринимательских проектов с особо высокой степенью риска.
2. Содержательно определено понятие«венчурные инновации»(венчурная инновация - это экономическое нововведение, базирующееся на технологических разработках, осуществляемых новатором-предпринимателем, с высокой долей риска и за счет средств венчурного инвестора, внедряемое малым и средним бизнесом), раскрыты их место и роль в системе факторов инновационного развития экономики. Доказана необходимость включения венчурных инноваций в существующие классификации (эпохальные, базисные, улучшающие и иные инновации).
3.Раскрыт трансфер венчурной инновации в научно-техническое и производственное нововведение диссертантом как целевая функциявенчурного капитала,обусловливающая его включение в систему факторов инновационного развития экономики и опосредующая стремление субъектов венчурного предпринимательства к максимизации прибыли. Исходя из этого, конкретизированы определения сущности и структуры венчурного капитала, экономических и организационно-правовых форм его функционирования, механизмов и методов эффективного привлечения в инновационную сферу.
4. Выявленыосновные эффектывоздействия венчурного капитала на инновационную составляющую экономики страны, в том числе: рост и повышение динамизма предпринимательского ресурса; структурное обновление экономической системы страны; стимулирование инновационного преобразования крупных предприятий и корпораций; развитие малого и среднего бизнеса; повышение квалификации кадров и расширенное воспроизводство новых профессий.
5. Аргументированы предложения, касающиеся формирования и развития национальной венчурной индустрии, с учетом опыта стран с развитой экономикой, а также особенностей современного этапа рыночных трансформаций экономики России (создание оптимальных условий, включающих в себя финансовые, правовые, кадровые, для привлечения венчурного капитала; создание на базе венчурного капитала нового воспроизводственного комплекса, ориентированного на высокотехнологичную и инновационную продукцию; содействие малому и среднему бизнесу, использующему венчурный капитал; повышение конкурентоспособности венчурного финансирования на отечественном рынке в сравнении с мировым; привлечение иностранных инвестиций и специалистов в области управления высокорисковыми проектами, создание команды квалифицированных управленцев в области инновационных проектов).
По специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:
6. Уточнены различия и взаимосвязь категорий«венчурное финансирование»и«венчурный капитал».Венчурное финансирование определено как адекватная венчурному капиталу форма его движения и реализации в рыночной экономике.
7. Показана взаимосвязь развития венчурного финансирования и рынка венчурного капитала, раскрыто влияние механизмов венчурного финансирования на соотношение спроса и предложения на венчурный
9капитал, разработаны рекомендации по совершенствованию форм и методов обеспечения эффективного финансово-инвестиционного обеспечения инновационных проектов на основе венчурного финансирования, по созданию конкурентоспособных фондовых рынков для малого и среднего бизнеса.
8. Обоснована система мер, минимизирующих риски венчурного инвестора, в т. ч. финансовая экспертиза проектов, индикативное планирование финансовых вложений, кредитование, выпуск и размещение ценных бумаг на торговых площадках.
9. Актуализирована значимость института венчурного финансирования для России как особого фактора инновационного развития экономики, определяющего принципы, правила и нормы отношений инвесторов и предпринимателей на разных (макро,- мезо- и микро-) уровнях государственного регулирования и управления экономическими системами.
Основные положения диссертации, выносимые на защиту:
концепция инновационной финансово-экономической природы венчурного капитала, объективно обусловливающей включение венчурного капитала в систему факторов инновационного развития экономики;
принципы системного подхода к исследованию логической и структурно-содержательной взаимосвязи категорий венчурная инновация, венчурный капитал и венчурное финансирование;
формы, методы и механизмы привлечения венчурного капитала в инновационную сферу экономики, институциональное обеспечение развития венчурного предпринимательства.
Практическая значимость и апробация результатов исследованиясостоит в научном обосновании и разработке конкретных мер и рекомендаций по повышению эффективности функционирования венчурного
10финансирования, его роли как фактора модернизации экономики на инновационной основе, развития технологического сектора малого предпринимательства.
Материалы данного диссертационного исследования могут быть использованы в качестве учебного материала для слушателей и студентов, изучающих вопросы современного инвестирования, менеджмента, инновационной деятельности в период перехода хозяйственной системы на инновационный путь развития.
Основные положения и выводы диссертации апробированы на конференциях (совместный аспирантский форум «Государство и государственное управление в XXI веке», конференция «Приоритеты развития России», совместная конференция аспирантов РАГС и СЗАГС «Россия: тенденции и перспективы развития»), симпозиумах, семинарах, «круглых столах», в т. ч. кафедры конкретной экономики и финансов РАГС, изложены в публикациях автора общим объемом 4,10 п. л.
Структура и содержание работы предопределены поставленной целью и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, 3-х глав, заключения и списка использованной литературы.

Формирование системы и классификации экономических инноваций

К концу XX в. все более распространенным, особенно в теории, стал взгляд, согласно которому традиционное индустриальное государство уходит в прошлое, на смену ему идет принципиально новое постиндустриальное общество. Однако приставка «пост» не раскрывает содержание изменений в экономике, главного отличия от завершающей свой жизненный цикл индустриальной цивилизации и перехода на инновационный путь развития.
По нашему мнению, чтобы уяснить глубинную суть и значение этих изменений, необходимо понять и раскрыть современный этап инновационного развития экономики.
Ученые, проводившие исследования экономики, выделяли, что на всем этом протяжении движущей силой экономики, одним из наиболее существенных факторов развития были инновации. Адам Смит в своей монографии «The Wealth of Nations», изданной в 1776 г., утверждал, что механизм капитализма определяется действием не только закона спроса и предложения, но и конкуренцией, которая заставляет предпринимателей удовлетворять все более разнообразные и возрастающие потребности рынка посредством понижения цен и улучшения качества, осуществляя это наиболее эффективным способом - с помощью перехода на новые технологии, т. е. при помощи инноваций. Этот постулат со временем приобрел более широкое значение и, пожалуй, более важное. Важным здесь становится то, что сегодня на свободных рынках компании используют инновации как решающий фактор в процессе борьбы за потребителя. В основе теории инновационного пути развития экономики лежит понятие «инновация» (нововведение), которое расшифровывается как внесение в разнообразные виды человеческой деятельности новых элементов (видов, способов), повышающих результативность этой деятельности1.
Более расширенное определение дают Б.А. Райзберг и Л.Ш. Лозовский, определяя инновацию как нововведения в области техники, технологии, организации труда и управления, основанные на достижениях науки и передового опыта, а так же использование этих новшеств в самых разных областях и сферах деятельности.
К.Р. Макконнелл и С.Л. Брю используют понятия инновация и нововведение как синонимы, подразумевая под ними запуск в производство нового продукта, внедрение нового производственного метода или применение новой формы организации бизнеса .
Некоторые экономисты используют понятие инновация для обозначения абстрактного новшества, в независимости от сферы его применения, и имеющего определенный экономический эффект, однако, на наш взгляд, инновация уже содержит в себе новшество и подразумевает его конкретное внедрение и применение. Сама идея, замысел не являются инновациями до тех пор, пока они не нашли своего воплощения.
Ф. Котлер определяет инновацию как идею, товар или технологию, запущенные в массовое производство и представленные на рынке, которые потребитель воспринимает как совершенно новые или обладающие некоторыми уникальными свойствами3.

Сущность и инновационная функция венчурного капитала

Для России решение проблемы перехода на инновационный путь развития связан прежде всего с источниками финансирования. По оценкам специалистов для повышения промышленного потенциала России до уровня западных стран и создания современной структуры производства требуются инвестиции в суммарном объеме порядка 3 трлн долл. А по расчетам Минэкономразвития РФ в течение ближайших 15 лет необходимы ежегодные инвестиции в реальный сектор экономики в объеме порядка 100 млрд. долл.