МАКРОЕКОНОМІЧНЕ РЕГУЛЮВАННЯ НАГРОМАДЖЕННЯМ КАПІТАЛУ В НАЦІОНАЛЬНОМУ ГОСПОДАРСТВІ

brief description

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ УПРАВЛІННЯ

На правах рукопису

СОРОКІНА ЛЕСЯ ВІКТОРІВНА

УДК 330.101.541:330.356.2

МАКРОЕКОНОМІЧНЕ РЕГУЛЮВАННЯ НАГРОМАДЖЕННЯМ КАПІТАЛУ В НАЦІОНАЛЬНОМУ ГОСПОДАРСТВІ
(НА ПРИКЛАДІ БУДІВНИЦТВА)

Спеціальність 08.00.03 –
Економіка та управління національним господарством

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня
доктора економічних наук

Науковий консультант:
д.е.н., проф., Заслужений
діяч науки і техніки України
Єрмошенко М.М.

Київ – 2012

Зміст

ВСТУП 4

РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ЗМІНИ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ БУДІВЕЛЬНОЇ ГАЛУЗІ 18
1.1. Категоріальний апарат системи регулювання нагромадженням вартості 18
1.2. Економіко-теоретичні передумови зміни вартості капіталу 39
1.3. Макроекономічні та інституційні складові вартості капіталу будівельної галузі 65
ВИСНОВКИ ПО РОЗДІЛУ 1 93

РОЗДІЛ 2. КОНЦЕПТУАЛЬНІ ЗАСАДИ ОЦІНЮВАННЯ ВАРТІСНОГО ПОТЕНЦІАЛУ БУДІВНИЦТВА УКРАЇНИ 96
2.1. Вартісні концепції оцінювання капіталу будівельної галузі 96
2.2. Сучасний стан науково-методичного забезпечення процедури оцінювання потенціалу нагромадження вартості капіталу у будівництві 115
2.3. Теоретико-методологічні засади визначення вартості складових капіталу будівельної галузі 138
2.4. Організаційно-економічні інструменти управління нагромадженням вартості капіталу у будівництві 155
ВИСНОВКИ ПО РОЗДІЛУ 2 177

РОЗДІЛ 3. МЕТОДОЛОГІЧНИЙ ІНСТРУМЕНТАРІЙ ДІАГНОСТИКИ МЕХАНІЗМІВ НАГРОМАДЖЕННЯ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ У БУДІВНИЦТВІ УКРАЇНИ 180
3.1. Макроекономічні передумови і тенденції нагромадження вартості капіталу у будівництві 180
3.2. Аналіз впливу розбалансованості економічного розвитку на процеси нагромадження капіталу у будівництві 195
3.3. Дослідження ефективності використання капіталу у будівельній галузі 210
3.4. Моделювання параметрів життєвого циклу будівельної галузі як інструмент стратегічного управління вартістю нагромадженого капіталу 226
ВИСНОВКИ І ПО РОЗДІЛУ 3 244

РОЗДІЛ 4. УДОСКОНАЛЕННЯ РЕГУЛЮВАННЯ НАГРОМАДЖЕННЯМ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ В УМОВАХ НЕВИЗНАЧЕНОСТІ ЗАСОБАМИ ІНТЕЛЕКТУАЛЬНОГО АНАЛІЗУ ДАНИХ 247
4.1. Нечіткі алгоритми як засіб прогнозування потенціалу нагромадження вартості капіталу у будівництві 247
4.2. Удосконалення технологій управління вартісноутворюючими фінансовими потоками у будівництві за допомогою теорії нечітких множин 271
4.3. Методологія покращення оціночних процедур в умовах невизначеності макро- і мікрорівня 291
4.4. Шляхи удосконалення процедури проектування системи нечіткого висновку для оцінювання грошових потоків у будівельній галузі 310
ВИСНОВКИ ПО РОЗДІЛУ 4 326

РОЗДІЛ 5. УДОСКОНАЛЕННЯ ТЕХНОЛОГІЙ УПРАВЛІННЯ НАГРОМАДЖЕННЯМ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ У БУДІВНИЦТВІ 328

5.1. Прикладні засади моніторингу процесів нагромадження вартості капіталу у будівництві за допомогою імітаційної моделі 328
5.2.Обґрунтування параметрів регулюючих впливів на процеси нагромадження вартості капіталу будівельної галузі 343
5.3. Концепція макроекономічного регулювання нагромадженням вартості капіталу у будівництві 363
ВИСНОВКИ ПО РОЗДІЛУ 5 389

ВИСНОВКИ ТА РЕКОМЕНДАЦІЇ 394

ПЕРЕЛІК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 404

ДОДАТКИ 441

ВСТУП
Актуальність теми. Сучасний етап розвитку світової та національної економіки означений переміщенням центру ваги по створенню й нагромадженню вартості з реального у фінансовий сектор, що негативно відбивається на макроекономічних показниках будь-якої держави, спричиняє прискорення інфляційних процесів, виснажує технологічні ресурси, перешкоджає реалізації інновацій у виробничий сфері. В цьому зв'язку компетентних дій щодо управління існуючим потенціалом створення вартості вимагає вітчизняна будівельна галузь, яка за сутністю своєї діяльності детермінує процес і обсяги нагромадження капіталу в країні.
Теоретичне підґрунтя та прикладний інструментарій обчислення й керованого впливу на вартість бізнес-систем викладено в працях таких зарубіжних вчених, як А. Артеменков, І. Артеменков, Дж. Бейлі, Д. Бишоп, Р. Гордон, Т. Гріссом, А. Дамодаран, С. Діпіаза, П. Дойль, Дж. Джонс, Р. Екклз, Л. Занетти, Р. Каплан, Дж. Кейнс, Ю. Козир, Т. Коллер, С. Коттл. Т. Коупленд, К. Маркс, А. Маршалл, М. Массари, М. Міллер, Ф. Модільяні, Д. Мурін, Д. Нортон, А. Раппопорт, Л.Д. Ревуцький, Ф. Ронкальо, П. Самуельсон, Р. Сіміонов, М. Скот, Т. Стюарт, Дж. Тобін, Т. Уэст, К. Уолш, А. Фарбер, К. Ферріс, І. Фішер, Е. Фрэнк, Дж. Фрідмен, Г. Харісон, Дж. Хікс та ін.
Проблематика формування методичного інструментарію для визначення ринкової вартості капіталу в Україні та пошук ефективних важелів управлінського впливу на її величину знайшла відображення в працях вітчизняних науковців, а саме: управління вартістю та оцінювання підприємств у динамічних економічних умовах досліджували Р.О. Костирко, І.Г. Курочкіна, О.Г. Медрул, Т.В. Момот, Г.Й. Островська, В.А. Панков, Н.В. Тертична, А.І. Янчук; удосконалення організаційної структури і систем менеджменту управління корпораційними утвореннями – М.М. Єрмошенко, С.А. Єрохін, М.О. Кизим, О.Є. Кузьмін, О.В. Раєвнєва, О.О. Сунцова, Д.М. Стеченко; оцінювання ресурсного, в т.ч. інтелектуального потенціалу економічних систем – І.В. Алєксєєв, М.Д. Білик, В.М. Геєць, Ю.В. Гончаров, Є.Є. Іонін, А.А. Чухно, І.Й. Яремко, оцінювання ефективності використання капіталу – О.В. Ареф’єва, І.О. Бланк, Г.Г. Бурлака, Ю.В. Гончаров, С.О. Гуткевич, Т.Т. Ковальчук, О.К. Лопатін, О.О. Терещенко, В.К. Черняк, М.Г. Чумаченко, теоретичні і прикладні засади управління розвитком будівельної галузі О.В. Беленкова, А.Ф. Гойко, К.В. Ізмайлова, О.В. Романенко, С.А. Ушацький, Г.К. Яловий.
Проте у наявних на сьогодні наукових працях і досі відсутні ефективні способи нейтралізації чинника невизначеності, який ускладнює процедуру визначення обсягу капіталу, нагромадженого галуззю, встановлення доцільності застосування й результативності впливу основних інструментів макроекономічної стабілізації. Недостатність розроблення методичного інструментарію управління нагромадженням капіталу ускладнює розробку стратегій майбутнього розвитку та контроль їх виконання на різних ієрархічних рівнях національної економіки. Саме цей напрямок досліджень, спрямованих на управління процесами нагромадження капіталу у будівельній галузі, зусиллями якої забезпечується валове нагромадження капіталу в країні, зумовив актуальність теми дисертації, визначив її зміст, мету, завдання, цільову наукову і практичну спрямованість.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до головних напрямків наукових досліджень ПВНЗ "Міжнародний університет фінансів". Викладені у дисертації теоретичні положення і прикладні розробки використані при виконанні науково-дослідних робіт: "Науково-практичні засади розвитку фінансово-економічної діяльності та менеджменту підприємств, організацій і установ" (реєстраційний номер 0106U012090), "Удосконалення механізмів забезпечення сталого функціонування і розвитку суб'єктів підприємництва" (реєстраційний номер 0109U008399), "Трансформація структури зовнішніх економічних зв’язків у посткризовий період" (реєстраційний номер 0111U000491).
У межах наукових програм і тем здобувачем виконано дослідження теоретичних та методологічних інструментів аналізу та контролю процесу нагромадження вартості капіталу у будівельній галузі шляхом визначення величини їх зміни в результаті цілеспрямованого управлінського впливу суб’єктів внутрішнього і зовнішнього середовища.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є вивчення і удосконалення концептуальних засад макроекономічного механізму управління нагромадженням вартості капіталу будівельної галузі України. Мета дослідження та реалізація його цільової спрямованості обумовили постановку і розв’язання таких завдань:
 визначити фундаментальні категорії, термінологічну базу та ідентифікаційні риси макроекономічного регулювання процесів нагромадження капіталу галузевими мезо-економічними системами;
 вивчити передумови зміни ринкової вартості капіталу, зумовлені специфікою економічної діяльності та використовуваних виробничих технологій;
 узагальнити системні складові вартості капіталу будівництва, розкрити сутність макроекономічних та інституційних детермінант нагромадження на мезо-рівні;
 систематизувати існуючий методичний інструментарій вартісного оцінювання капіталу вітчизняного будівництва, стратегічного моніторингу та контролінгу процесів створення цінності бізнес-системами галузі;
 дослідити макроекономічні детермінанти посткризової стабілізації будівельної галузі та вивчити вплив її структурних одиниць на економічний розвиток країни;
 вивчити прояви і причини розбалансованості процесів нагромадження капіталу, спричинені факторами макро-, і мікрорівня та уточнити межі відсутності небезпеки втрати галузевого капіталу;
 виробити концептуальні підходи до формування системи моніторингу і контролю ефективності використання капіталу в процесі створення цінності будівельного продукту;
 уточнити кількісні значення найважливіших економічних параметрів на різних стадіях життєвого циклу макро- і мікроекономічної системи та їх вплив на виконання процедур доринкового оцінювання, застосування важелів стабілізаційної політики;
 розробити інформаційно-методологічне забезпечення прогнозування вартісноутворюючих грошових потоків будівництва і удосконалення оцінювальних процедур засобами теорії нечітких множин;
 обґрунтувати необхідність застосування систем нечіткого висновку для визначення головних стратегічних напрямків найефективнішого використання галузевого капіталу, виявити способи нейтралізації чинника суб’єктивності під час оцінювання економічного потенціалу та проектування нечітких алгоритмів;
 розробити імітаційну модель та побудувати можливі сценарії зміни обсягів нагромадженого будівництвом капіталу за умов використання різних стимулюючих стабілізаційних інструментів;
 сформувати концептуальні засади посилення потенціалу податкової спроможності будівельної галузі та обґрунтувати макроекономічні умови інтенсифікації нагромадження капіталу;
 визначити основні напрямки стабілізації процесу нагромадження вартості капіталу у будівництві на засадах державно-приватного партнерства, інтеграції реального і фінансового секторів в результаті застосування засобів макроекономічного регулювання.
 на основі проведеного дослідження розробити концепцію макроекономічного регулювання нагромадженням вартості капіталу у будівництві
Об’єктом дослідження є сукупність економічних відносин, які виникають у процесі макроекономічного регулювання нагромадженням вартості капіталу будівельної галузі.
Предметом дослідження є теоретико-методологічні і прикладні засади удосконалення макроекономічного регулювання вартісноутворюючих процесів будівельної галузі, спрямованого на стабілізацію розвитку реального сектору економіки й забезпечення повної зайнятості задіяних у ньому ресурсів.
Методи дослідження. Методологічною основою дослідження є фундаментальні теоретичні положення сучасної економічної теорії, макроекономіки та теорії управління, системний підхід до вивчення стану та розвитку економічного оцінювання вартості ресурсів і капіталу, методи інтелектуального аналізу даних. Методика дослідження ґрунтується на принципах і положеннях теорії регулювання ринкової економіки на макрорівні, концептуальних підходах і критеріях сучасного вимірювання ефективності функціонування галузі за критерієм створення споживчої цінності, які дозволяють синтезувати неокейнсіанські теорії стабілізації постнеокласичні теорії вартості і цінності, сучасні концепції і технології у сфері оцінки потенціалу та аналізу результатів управління галузями національного господарства на основі вартісно-орієнтованого підходу.
Для досягнення визначеної мети та розв’язання поставлених у роботі завдань використано систему загальнонаукових, спеціальних і міждисциплінарних методів та прийомів досліджень; діалектичний і системний підходи – для вивчення зв’язків між системою менеджменту господарських процесів та процедурою діагностики ефективності функціонування будівельної галузі і національного господарства, завдяки чому систематизовано фактори уповільнення процесів створення цінності продукту і капіталу бізнес-системами; системно-структурний та статистичний аналіз, кореляційно-регресійний аналіз – для визначення динаміки вартісноутворюючих показників на рівні галузі та її розбалансованості, побудови моделей життєвого циклу, формування стратегій оптимізації операційних витрат, стохастичного моделювання, удосконалення процедури проектування фаззі-алгоритмів; аналітичний і порівняльний аналіз – для визначення потенціалоутворюючої ролі основного капіталу будівельної галузі, дослідження сучасного стану методичного забезпечення процедур оцінювання вартості капіталу, особливостей нерівномірності економічного розвитку, синхронізації стадій життєвого циклу, проведення імітаційних експериментів, вивчення прикладних аспектів удосконалення методичного забезпечення процесів управління нагромадженням вартості капіталу у будівництві; функціональний аналіз – для систематизації чинників зміни ринкової вартості підприємств та розробки прикладних аспектів впровадження в практичну діяльність результатів виконаних досліджень в галузі удосконалення прийомів обробки економічної інформації; інтелектуальний аналіз даних (дейтамайнінг) – теорія нечіткого висновку, нечітка кластеризація для розробки прикладного інструментарію управління нагромадженням капіталу в галузі в умовах невизначеності; методи економетричного, стохастичного та імітаційного моделювання економічних процесів – при виробленні концептуальних положень управління процесами створення цінності мезо- і мікросистем та оцінювання доцільності впровадження регулятивних заходів, спрямованих на підвищення вартості, нагромадженої підприємствами галузі; графічний – для наочного подання і схематичного представлення теоретичного і методичного матеріалу.
Інформаційною базою дослідження є наукові розробки вітчизняних та зарубіжних економістів, математиків, фахівців у сфері інформаційних технологій щодо розв’язання стратегічних завдань сталого розвитку національної економіки, стратегічного управління капіталом, оцінної діяльності, стандартизації показників фінансової звітності, фінансового менеджменту, економічного аналізу, макроекономічної теорії, теорії статистики, експертних систем, інтелектуального аналізу даних, а також статистична інформація, економічні огляди і публічні звіти підприємств. Правове поле дослідження склали законодавчі та нормативні акти України з питань посткризової стабілізації та регулювання діяльності підприємств будівельної галузі, оцінки вартості підприємств та корпоративного управління, методичні положення оцінювання майнових комплексів, економічного прогнозування, стандарти оцінної діяльності і фінансової звітності.
Наукова новизна одержаних результатів полягає у розв’язанні та обґрунтуванні концептуально-прикладних засад системи макроекономічного регулювання, спрямованої на активізацію процесів нагромадження вартості у секторах економіки та забезпечення точності результатів оцінки їх базового потенціалу. Наукову новизну дисертації визначають такі положення:
вперше:
 розроблено концепцію макроекономічного регулювання нагромадженням капіталу у будівництві, яка, на відміну від існуючих, спрямованих виключно на удосконалення механізмів фінансування будівництва, передбачає активізацію участі будівельної галузі у нагромадженні основного капіталу країни на засадах державно-приватного партнерства, інтеграцію реального і фінансового капіталів із застосуванням економічних та адміністративних інструментів макроекономічного регулювання, поєднання важелів стимулюючої фіскальної та жорсткої монетарної політики, гнучкої системи контролінгу за виконанням державних програм інвестиційного та інноваційного розвитку, що сприятиме зростанню інноваційного потенціалу та дозволить підвищити інвестиційну привабливість будівництва;
 запропоновано систему галузевих критеріїв регулювання процесів нагромадження вартості капіталу у будівництві, яка враховує 3 типи нормативів: первинні, виробничо-фінансові; вторинні, що за предметом дослідження та способом здійснення діагностичних процедур поділяються на стохастичні та прогностично-імітаційні. Запропонована система критеріїв, на відміну від існуючих, забезпечує глибшу діагностику потенціалу будівництва, оскільки передбачає проведення аналізу економічних індикаторів розвитку, регресійний аналіз динаміки основних показників ділової активності і фінансової стійкості, імітаційне моделювання процесів нагромадження вартості капіталу у середньостроковій перспективі. Запропонована система і методика її використання надає можливість більш ефективно здійснювати процедуру оцінювання тендерних пропозицій і державних закупівель, реалізовувати державні програми підтримки інвестиційного розвитку;
 розроблено науковий підхід до підготовки стратегій стабілізації нагромадження капіталу у будівництві і здійснення низки оцінювальних процедур, що надає можливість підвищити точність прогнозування руху грошових коштів, майбутньої динаміки фінансових результатів, удосконалити систему управління витратами, поліпшити обґрунтованість ставки дисконтування. На відміну від існуючих, запропонований підхід ґрунтується на використанні алгоритмів нечіткого висновку, побудованих в результаті статистичної обробки спостережень за процесами економічного зростання будівельної галузі;
 запропоновано і обґрунтовано доцільність використання імітаційної моделі для оцінювання результативності макроекономічних інструментів регулювання економічної діяльності у будівництві, що підвищить ефективність структурної, фіскальної та інвестиційної політики на макрорівні та посилить їх вплив на темпи економічного зростання країни. На відміну від існуючих, модель передбачає використання галузевої виробничої функції, статистичних характеристик варіації економічного зростання для підприємств-аналогів і може додатково налаштовуватись в залежності від змін зовнішнього й внутрішнього середовища будівельної галузі;
удосконалено:
 методологічний підхід до оцінювання вартості капіталу, нагромадженої на мікро- і макрорівні, спрямований на усунення суб’єктивних чинників та рівня невизначеності, шляхом проектування і використання в ході прогностичних розрахунків алгоритмів нечіткого висновку. Такий підхід передбачає використання алгоритмів типу Сугено, налаштування бази знань яких ґрунтуються на результатах нечіткого кластерного аналізу і поглибленого вивчення варіації ретроспективних даних підприємств галузі на етапах обґрунтування параметрів функцій належності вхідних змінних та формування нечіткої бази правил. Це надасть можливість усунути розбіжності між цінами попиту та пропозиції на галузеві активи, запобігаючи кризоутворюючому перегріву фінансового ринку;
 науково-методичний підхід до діагностики нестабільності процесів нагромадження вартості капіталу у будівництві та інших галузях національної економіки. Він полягає у поглибленому вивченні узгодженої взаємодії в часі різноманітних фінансових індикаторів економічного розвитку галузей національного господарства та враховує екзо- й ендогенні дестабілізуючі впливи загроз економічної безпеки на сталість економічного зростання й фінансову стійкість складних систем. Запропонований діагностичний підхід дозволить виявити приховані резерви до стрімкого зростання окремих підприємств будівельної галузі чи передбачити періоди їх занепаду;
 методичні засади визначення оптимальних макроекономічних регуляторів для нагромадження вартості капіталу у будівництві, які не перешкоджають використанню податкового потенціалу галузі, в результаті чого було визначено та економічно обґрунтовані значення ставки податку на додану вартість, темпи росту будівельного виробництва, вартості кредитних ресурсів, норми амортизаційних відрахувань, збільшення величини коштів у розрахунках. Використання цих засад дозволить підвищити результативність стабілізаційної політики внаслідок забезпечення одночасного зростання реального сектору економіки та запобігання зростання бюджетного дефіциту.
дістали подальшого розвитку:
 понятійний апарат теорії макроекономіки, до якого запропоновано додати низку нових економічних категорій, таких як "капітал галузі", "вартість галузевого капіталу", "нагромадження вартості капіталу", "потенційне нагромадження вартості капіталу", "ефективне нагромадження вартості капіталу", "макроекономічне регулювання нагромадженням вартості капіталу", що визначають тенденції зростання в національній економіці чи її окремій галузі. Це надає можливість більш обґрунтовано оцінювати потенціал економічного розвитку країни та удосконалити процеси прогнозування макропоказників, розробки державних програм, вибору й застосування важелів регуляторної політики.
 змістовна характеристика та систематизація чинників уповільнення нагромадження вартості великими економічними системами у будівництві, зумовлених специфікою їх виробничого процесу, що відображає загрози економічній безпеці цілої галузі, які виникають на різних ієрархічних економічних рівнях: макроекономічному (орієнтованість кінцевої продукції для внутрішнього споживання, мінливість інвестиційного попиту, чутливість галузі до коливань фінансового ринку), мезоекономічному, чинники якого об’єднуються у 3 групи (комерційні, виробничі, ресурсні) і найсильнішою мірою сприяють дестабілізації процесів нагромадження вартості капіталу у будівництві, мікроекономічному (економічна доцільність створення будівельного продукту, тривалість фінансового циклу, ускладненість підготовки будівельного процесу). Це надасть можливість більш точно розпізнавати причини погіршення процесів нагромадження капіталу та розвитку будівельної галузі і більш обґрунтовано обирати макроекономічні інструменти інвестиційної, структурної, бюджетно-податкової та кредитно-грошової політики;
 науково-методичний підхід до аналізу процесів нагромадження вартості капіталу у галузях національної економіки на предмет виявлення випереджаючих індикаторів стадій макроекономічних циклів. Він базується на обчисленні величини потенційного та ефективного нагромадження вартості капіталу, який відображає вартість благ, що можуть бути створені капіталом, нагромадженим економічною системою за рік, та використані для виявлення передумов від’ємних темпів економічного зростання, моніторингу величини реального багатства країни, тенденцій економіки до "перегріву", а також для своєчасного реагування на можливі критичні стани шляхом обґрунтування інструментів макроекономічної політики;
 методологічний підхід до діагностики потенціалу розвитку вітчизняної будівельної галузі та національної економіки в цілому, що, на відміну від існуючих, передбачає оцінювання тривалості стадій життєвого циклу економічних систем та формування істотних ознак уповільнення процесів нагромадження вартості на підставі аналізу коефіцієнтів та графіків кривих Перла, під час побудови яких використано прийоми теорії нечітких множин. Застосування такого підходу дозволить більш ефективно обирати претендентів для виконання державних замовлень на будівельно-ремонтні роботи чи участі у державних програмах інвестиційно-інноваційного розвитку;
 концептуальні обґрунтування довжини прогнозного горизонту, використовуваного в рамках дохідного підходу для оцінювання вартості на макрорівні, корегування балансової вартості чистих активів, здійснюваного в рамках витратного підходу, що сприятиме вищій об’єктивності оцінювання інвестиційної привабливості галузі. На відміну від існуючих, запропоновані обґрунтування враховують можливість застосування економіко-математичних моделей в оцінюванні економічного потенціалу бізнесу у прогнозному і постпрогнозному періодах;
 методологічне обґрунтування використання методу галузевих коефіцієнтів для оцінювання бізнесу на рівні галузі або підприємства у посткризовий період, що враховує корисність економічних суб’єктів для національної економіки у зіставленні із сумами податку на додану вартість, внесеними ними до бюджету за останній звітній рік. Використання запропонованого "емпіричного правила" сприятиме кращому розподілу державних субвенцій, дотацій та інших стимулювальних інструментів бюджетно-податкової політики, реалізації інвестиційно-інноваційних програм за участю будівельної галузі.
Практичне значення одержаних результатів. Дисертаційна робота містить теоретичні і прикладні положення, пропозиції та рекомендації, спрямовані на удосконалення науково-методологічного і інструментально-прикладного забезпечення стабілізаційної політики, спрямованої на підтримку національної економічної безпеки, макроекономічного регулювання використанням капіталу, функціонуванням і розвитком будівельної галузі, оцінювання економічного потенціалу національного господарства і його структурних одиниць на мезо- та макрорівнях. До результатів, що мають найбільше практичне значення, належать пропозиції щодо:
застосування нечітко-множинного інструментарію з метою прогнозування капіталоутворюючого потенціалу будівельної галузі, за допомогою якого органи виконавчої влади, потенційні інвестори чи власники галузевого капіталу матимуть змогу якнайточніше передбачити зміни нагромадженого будівництвом капіталу, всупереч нестабільним умовам макроекономічного оточення;
методології визначення оптимальних макроекономічних регуляторів нагромадження вартості капіталу у будівництві, які не перешкоджають використанню податкового потенціалу галузі, призначеної для використання органами законодавчої влади з метою удосконалення державного регулювання економічного розвитку;
доцільності використання імітаційної моделі удосконалення механізму управління вартістю капіталу будівельної галузі, завдяки якій фахівці відповідних департаментів центральних органів виконавчої влади з формування та забезпечення реалізації державної інвестиційної, інноваційної, інфраструктурної, житлової політики і політики у сфері будівництва, архітектури та містобудування матимуть можливості поглибленого аналізу результатів функціонування будівельної галузі за різних сценаріїв макроекономічного регуляторного впливу;
системи галузевих критеріїв регулювання процесів нагромадження вартості капіталу у будівництві, яка надає можливість більш ефективно здійснювати процедуру оцінювання тендерних пропозицій і державних закупівель, реалізовувати державні програми підтримки інвестиційного розвитку з найменшими непродуктивними втратами обмежених фінансових ресурсів.
Наукові результати дисертаційної роботи знайшли практичне застосування в діяльності окремих установ, що підтверджується відповідними актами та довідками про впровадження. Зокрема, результати наукових досліджень та практичні рекомендації щодо основних проблем макроекономічного регулювання нагромадженням вартості капіталу у будівництві України було використано у Міжнародному університеті фінансів при підготовці методичних розробок і викладанні дисциплін "Макроекономіка", "Потенціал і розвиток підприємства", "Управління потенціалом підприємства" та при написанні навчальних планів для підготовки магістрів за напрямом 0501 "Економіка та підприємництво", спеціальністю 8.050107 "Економіка підприємства", магістерськими програмами "Управління потенціалом підприємства", "Економічна діагностика" на кафедрі економіки підприємства (довідка № 24/09-11 від 24.06.2011 р). Основні теоретичні та методичні результати дисертаційної роботи використовуються у навчальному процесі Київського Національного університету будівництва і архітектури під час викладання курсів "Економіка будівництва", "Теорія економічного аналізу", (акт впровадження у навчальний процес № 65-14-795р. від 27.01.2009р. та науково-дослідну діяльність від 11.02.2009р.). Концепцію макроекономічного регулювання нагромадженням вартості капіталу та імітаційну модель для оцінювання результативності макроекономічних інструментів регулювання економічної діяльності використано у навчальному процесі кафедри економіки та фінансового забезпечення інституту оперативного забезпечення та логістики Національного університету оборони України при складанні програм навчальних дисциплін і проведенні занять з дисциплін "Фінансовий менеджмент" та "Міжнародний менеджмент" (акт про реалізацію наукових досліджень від 31 серпня 2011 р.). Надані результати наукових досліджень та практичні рекомендації для підрахунку резервів підвищення результативності діяльності будівництва, галузеві критерії ефективності управління нагромадженням вартості капіталу, концепція прогнозування фінансових результатів та руху грошових коштів за допомогою галузевої виробничо-фінансової функції та фаззі-алгоритмів були використані при розробці стратегій максимізації ринкової вартості капіталу ТОВ "Будконтракт" (довідка від 17.06.2011 №7/06), ТОВ "Київська інвестиційно-будівельна компанія" (акт від 29.03.2011 № 41-3/11), ТОВ "Житлобудкомплекс" (акт про впровадження № 1104-04 від "06" квітня 2011 р.). Інноваційні підходи до розробки імітаційної моделі визначення оптимальних макроекономічних умов нагромадження капіталу у будівництві, діагностичні методики і пропозиції удосконалення макроекономічного регулювання нагромадженням капіталу на галузевому рівні буде використано під час розробки заходів з підвищення ефективності використання капіталу будівельної галузі, що підтверджено листом профільного міністерства (Міністерство регіонального розвитку, будівництва та житлово-комунального господарства) № 7/35 – 12993 від 07.10.2011 р. Пропозиції щодо удосконалення методики відбору будівельних підприємств та регулювання їх роботи під час реалізації інвестиційних проектів, спрямованих на покращення автомобільних доріг, спорудження об'єктів транспортної інфраструктури схвалено Міністерством інфраструктури України (лист від 20.01.2012 № 12/95-12).
Особистий внесок автора. Дисертація є самостійно виконаною завершеною роботою здобувача. Наукові положення, розробки і пропозиції, що містяться в роботі та виносяться на захист, одержані здобувачем самостійно. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертації використано тільки ті ідеї та положення, котрі є результатом самостійного дослідження здобувача.
Апробація результатів дисертації. Результати дослідження та основні положення дисертації апробовані на міжнародних, всеукраїнських та регіональних науково-практичних конференціях і семінарах, в тому числі: Всеукраїнська науково-практична конференція "Фінансова система України: становлення та розвиток" (Острог, 20 – 21 квітня 2007 року), Всеукраїнська науково-практична конференція "Актуальні проблеми економіки 2008" (Київ, 12 грудня 2008 року), Всеукраїнська науково-практична конференція "Формування ефективного механізму корпоративного управління – сучасний стан та перспективи (Миколаїв, 23 квітня 2009 року), ХІІ Всеукраїнська науково-практична конференція "Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України" (Суми, 12 – 13 листопада 2009 року), Всеукраїнська науково-практична конференція "Актуальні проблеми економіки 2009" (Київ, 11 грудня 2009 року), ХІІІ Всеукраїнська науково-практична конференція "Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України" (Суми, 12 – 13 листопада 2010 року), Всеукраїнська науково-практична конференція "Актуальні проблеми економіки 2010" (Київ, 10 грудня 2010 року), І Всеукраїнської науково-практичної конференції "Менеджмент ХХІ сторіччя: фінансові, економічні та інноваційні аспекти" (Київ, 26 травня 2011 р.), Всеукраїнська науково-практична конференція "Актуальні проблеми економіки 2011" (Київ, 9 грудня 2011 року).
Публікації. Основні положення дисертаційного дослідження опубліковано у одній одноосібній монографіії, 26 статтях у фахових наукових журналах, збірниках наукових праць і тезах доповідей на конференціях, 1 колективному посібнику. Загальна кількість публікацій за темою дисертації становить 29 найменувань загальним обсягом 84,4 друк. арк., з яких особисто здобувачеві належить 82,8 друк. арк.
Обсяг і структура роботи визначаються метою та завданнями дослідження. Дисертація складається зі вступу, п’ятьох розділів, висновків, списку використаних джерел, який містить 362 найменування на 38 сторінках. Обсяг основного тексту дисертації - 405 сторінок. У дисертації наведено 29 таблиць (на 17 стор.), 76 рисунків (на 57 стор.). До основного тексту додано 8 додатків (на 52 стор.)

bibliography

ВИСНОВКИ
У дисертаційній роботі обґрунтовано нове вирішення науково-прикладної проблеми оцінювання вартісних параметрів базового потенціалу і потенціалу розвитку для забезпечення результативного управління галузевим капіталом в умовах нестабільності зовнішнього середовища посткризової економіки. Розроблено засади удосконалення методологічного забезпечення макроекономічного регулювання процесів нагромадження вартості капіталу в галузях економіки, в основу якого покладено прийоми економіко-математичного моделювання та інтелектуального аналізу даних, чим забезпечується нейтралізація суб’єктивного чинника на всіх етапах обчислення цінності функціонуючої бізнес-системи, моніторингу та управління її ринковою вартістю. За результатами дисертаційного дослідження зроблено такі висновки та рекомендації:
1. Удосконалення макроекономічних механізмів регуляторного впливу на галузі економіки полягає в забезпеченні більш обґрунтованого оцінювання потенціалу економічного розвитку галузей національного господарства та прогнозування макро-показників у середньо- і довгостроковій перспективі, що в свою чергу вимагає уточнення понятійного апарату теорії макроекономіки шляхом введення нових і уточнення існуючих економічних категорій і термінів, таких як "капітал галузі", "вартість галузевого капіталу", "нагромадження вартості капіталу", "достатність нагромадження вартості капіталу", "макроекономічне регулювання нагромадженням вартості капіталу".
Економічна категорія "капітал галузі" виступає як сукупність економічних благ, які мають або не мають матеріальної форми, характеризуються значною подібністю у способах створення, виробничої експлуатації, нагромадження, формах втілення процесу генерування доходу, способів найбільш ефективного використання на кожній стадії життєвого циклу економічної системи, не залежно від рівня складності та організаційно-правової форми класифікаційних одиниць господарської галузі. Визначено, що "вартість галузевого капіталу" – це приведена до поточного моменту величина потенційного доходу провідної бізнес-лінії, тобто виду економічної діяльності, спільного для всіх підприємств певної галузі. "Нагромадження вартості капіталу" – це процес збільшення вираженої у грошових одиницях поточної вартості майбутніх доходів чи інших економічних ефектів, отримуваних в результаті найбільш ефективного використання наявних в економічній системі капітальних ресурсів. "Достатність нагромадження вартості капіталу" – це співвідношення потенційного доходу у середньостроковому прогнозному періоді, перерахованого на поточний момент часу до балансової вартості активів економічної системи. Запропоновано під терміном "макроекономічне регулювання нагромадженням вартості капіталу" розуміти участь держави у виробництві суспільних благ, встановленні їх вартості, формуванні пропорцій обміну й розподілу, що має на меті контроль за відповідністю реальних і фінансових вимірів потоків цінностей та капіталу. Обґрунтовано, що запропоновані визначення дозволяють встановити зв’язок між величинами потенційного і ефективного нагромадження вартості капіталу із показниками системи національних рахунків.
2. Існуючі статистичні моделі для визначення результативності економіки на макрорівні спрямовані виключно на встановлення вартості благ, створених в країні за рік, визначення якої здійснюється переважно в рамках витратного підходу, не дозволяє правильно вимірювати величину нагромадженої за цей же період вартості капіталу. Реалізації дохідного підходу для оцінювання результативності макрорівня та ефективності управління вартістю капіталу господарських галузей потребує обчислення та аналізу додаткових показників, насамперед, величин потенційного та ефективного нагромадження вартості капіталу, які відображають вартість благ, що можуть бути створені капіталом, нагромадженим економічною системою за рік, та використані для виявлення передумов від’ємних темпів економічного зростання, моніторингу величини реального багатства країни, тенденцій економіки до "перегріву" та для своєчасного реагування на можливі критичні стани шляхом обґрунтування інструментів макроекономічної політики. Показано, що розрахунок ефективного нагромадження вартості капіталу і зіставлення його значень за ряд років у порівнянні із номінальним ВВП за аналогічні проміжки часу надає змогу визначити верхні та нижні граничні значення попиту на гроші, потрібні для розробки й реалізації державних програм макроекономічної стабілізації та підтримки національної економічної безпеки.
3. Складність управління ринковою вартістю будівельної галузі полягає у відсутності належного попиту на їх акції з боку вітчизняних і зарубіжних інвесторів. Передумови низької торгованості галузевого капіталу зумовлені специфікою виробничого процесу і будівельного продукту, складністю реалізації механізмів його ресурсного й фінансового забезпечення. Чинники уповільнення нагромадження вартості капіталу великими економічними системами у будівництві відображають загрози економічній безпеці цілій галузі, які виникають на різних ієрархічних економічних рівнях: мікроекономічному – внаслідок суб’єктивізму при обґрунтуванні економічної доцільності створення будівельного продукту, тривалого виробничого й фінансового циклів, надмірною складністю підготовки будівельного процесу; макроекономічному – через орієнтованість кінцевої продукції для внутрішнього споживання, а не на посилення конкурентних переваг країни на світовому ринку, мінливість інвестиційного попиту, чутливість галузі до коливань фінансового ринку; мезоекономічному, який виявляється через три агреговані групи чинників – комерційні, виробничі, ресурсні – і найсильнішою мірою дестабілізує процеси нагромадження вартості капіталу у будівництві. Доведено, що ідентифікація джерела походження загрози допоможе своєчасно усунути причини погіршення процесів нагромадження капіталу будівельної галузі в результаті обґрунтованого вибору макроекономічних інструментів інвестиційної, структурної, бюджетно-податкової та кредитно-грошової політики країни.
4. Серед внутрішніх детермінант зміни нагромадженої вартості будівельної галузі найважливішими є дієвий організаційно-управлінський механізм, кваліфікований виробничий персонал та маркетингове позиціонування будівельної продукції (послуг). Зовнішніми по відношенню до економічної системи і зумовленими оціночною методологією виступають такі чинники як тривалість прогнозного горизонту, вибір моделі термінальної вартості та методологія визначення ставки дисконтування. Крім того, на динаміку нагромадження вартості впливають "динамічні" чинники, зумовлені тривалістю певної стадії життєвого циклу підприємства і галузі, розміром, територіальним розташуванням, досягнутими темпами росту, обсягами надлишкових доходів, рівнем та сталістю конкурентних переваг.
5. Вироблення галузевих стандартів достатності нагромадження капіталу передбачає поглиблене вивчення динаміки потреби в оборотному капіталі, чистого оборотного капіталу, руху грошових коштів від операційної діяльності на мікро- та мезорівнях. Темпи зростання і варіаційні характеристики показників мають узгоджуватись із економічно обґрунтованими пропорціями збалансованого розвитку, що забезпечує успішну реалізацію стратегій максимізації вартості будівельного бізнесу. З різних варіантів "розбалансованого зростання" менш безпечними для процесу нагромадження вартості у будівництві є такі, в яких величина варіації зростання темпів витрат не перевищує варіації грошового потоку. Внаслідок перевищення граничної продуктивності витрат на персонал над граничною віддачею капіталу обирати для оцінювання вартості капіталу будівельних підприємств виключно витратний підхід недоцільно, оскільки в такому разі не враховується економічний потенціал галузі, а вартість бізнесу виявляється заниженою. Неузгодженість взаємодії в часі різноманітних фінансових індикаторів економічного розвитку галузей національного господарства відображає екзо- й ендогенні дестабілізуючі впливи загроз економічної безпеки на сталість економічного зростання й фінансову стійкість складних систем. Діагностика збалансованості економічного зростання будівництва має бути спрямована на виявлення прихованих резервів до стрімкого зростання чи передбачення періодів занепаду окремих класифікаційних одиниць галузі.
6. Залежність між величиною створеної і реалізованої вартості будівельного продукту та вартістю витраченого матеріального і трудового капіталу у середньостроковому періоді із достатнім рівнем статистичної значимості та апроксимації вхідних даних відображає мультиплікативна виробничо-фінансова функція, що є модифікацією моделі Кобба-Дугласа. Аналіз коефіцієнтів моделей, отриманих для національного господарства і будівельної галузі, виявив великий розрив між потенційною і фактичною дохідністю нагромадженого капіталу та спадну граничну віддачу екстенсивних ресурсів. Доведено, що висока точність прогнозування чистого доходу галузі при допомозі мультиплікативних функцій забезпечується у 3-річній перспективі, чим визначається можливість удосконалення прогнозування складових грошових потоків в рамках дохідного підходу до оцінювання вартості капіталу за умови відповідного обмеження прогнозного горизонту, що сприятиме підвищенню точності діагностики економічного потенціалу будівництва.
7. Обґрунтовано, що застосування кривих Перла, які апроксимують кількісні параметри процесів розвитку складних систем, доцільно використовувати з метою удосконалення процедури вартісного оцінювання потенціалу мікро-, мезо- і макрорівня будівництва, використавши результати моделювання на різних етапах процедури оцінювання вартості капіталу: під час вибору методичного підходу для оцінювання вартості бізнес-лінії, обґрунтування моделі грошового потоку та величини ставки дисконтування, уточнення горизонту прогнозування грошових потоків, встановлення стадії життєвого циклу та симптомів настання стадії старіння, встановлення еталонних передумов для зростання вартості. Визначення кількісних параметрів кривих Перла має передбачати поєднання прийомів кореляційно-регресійного аналізу й теорії нечітких множин з метою послаблення чинника суб’єктивності при визначення верхньої межі зростання. Під час вибору макроекономічних важелів регулювання процесами нагромадження вартості слід враховувати стадію життєвого циклу економічної системи та момент "перегину" – зміни прискорення темпів зростання фінансових параметрів, таких як виробничі запаси, інші операційні доходи, дебіторська та кредиторська заборгованість. Доведено, що найбільш швидкими темпами нагромадження вартості відбувається у випадку наступної послідовності подій щодо настання точки перегину: кредиторська заборгованість, виробничі запаси, дебіторська заборгованість, інші операційні доходи. Показано, що сучасний стан будівельної галузі відповідає стадії уповільненого зростання, що вимагає докорінного перегляду механізму формування капіталу та розподілу корпоративних прав на підприємства галузі. Інтерпретація результатів аналізу рівнянь кривих Перла для динаміки інших операційних доходів має використовуватись з метою поліпшення процедури відбору претендентів для виконання державних замовлень на будівельно-ремонтні роботи чи участі у державних програмах інвестиційно-інноваційного розвитку.
8. Доведено, що використання алгоритмів нечіткого висновку, проектування яких враховує результати статистичної обробки спостережень економічних процесів будівельної галузі, складає ефективний напрямок удосконалення процедури розробки стратегій стабілізації нагромадження вартості у будівництві і здійснення низки оцінювальних процедур, що надає можливість підвищити точність прогнозування руху грошових коштів, майбутньої динаміки фінансових результатів, удосконалити систему управління витратами, посилити обґрунтованість ставки дисконтування. Відповідно до запропонованих алгоритмів, більшість підприємств будівельної галузі може зекономити на керівному персоналі 15 – 30% від фактично понесених витрат на оплату їх неефективної діяльності, а критерії доцільності продовження основної діяльності бізнес-одиниці слід обмежити рівнем 30 – 40% скорочення витрат на оплату праці. Ставка дисконтування, згідно способу кумулятивної побудови, може визначатись як сума двох складових: подвійної величини облікової ставки НБУ на дату оцінювання, що враховує зовнішні ризики та альтернативну доходність, та кумулятивної надбавки, яка обчислюється на виході фаззі-алгоритму. При цьому під час побудови нечіткої бази знань необхідні результати нечіткої кластеризації, виконаної окремо за кожним з критеріїв: розміром ставки адміністративних витрат на 1 грн. оплати праці персоналу будівельного майданчика, що відображає загрозу управлінських ризиків, та значенням оборотності оборотних активів, яка виступає індикатором загрози фінансових ризиків. Про відсутність потенціалу до нагромадження вартості свідчить величина обчисленої на виході фаззі-алгоритму кумулятивної надбавки понад облікову ставку НБУ на дату оцінювання.
9. Нечіткий алгоритм, розроблений за схемою Сугено, не лише складає альтернативу "традиційним" засобам прогнозування грошових потоків, але й сприяє усуненню суб’єктивних чинників та зниженню рівня невизначеності під час зазначеної оцінювальної процедури. Він поєднує результати нечіткої кластеризації із подальшим вивченням статистичних характеристик варіації й кореляційно-регресійного аналізу таких п’яти показників: витрати на оплату праці, матеріальні витрати, чиста виручка від реалізації за вирахуванням дебіторської заборгованості, інші операційні доходи, інші операційні витрати. Отримані кількісні дані, усереднені по будівельній галузі, можуть використовуватися для обґрунтування параметрів функцій належності вхідних змінних та формування нечіткої бази правил. Показано, що застосування алгоритму дозволяє усунути розбіжності між цінами попиту та пропонування на галузеві активи, запобігаючи кризоутворюючому перегріву фінансового ринку, оскільки забезпечує меншу ймовірність помилкового прогнозування знаку майбутнього руху грошових коштів від операційної діяльності, порівняно із випадком застосування лінійного регресійного рівняння, або ж нейронних мереж.
10. Доведено, що поєднання фаззі-алгоритмів, багатофакторних регресій та імітаційного моделювання дозволяє обґрунтувати доцільність застосування інструментів макроекономічного регулювання процесів нагромадження вартості на підставі еластичності доринкової вартості і податкового потенціалу функціонуючих підприємств і галузі. З цією метою було розроблено імітаційну модель і проведено низку імітаційних експериментів, результати яких показали, що для об’єктивного оцінювання нагромадженої у будівництві вартості капіталу при прогнозуванні показника чистого доходу доцільно використовувати галузеву виробничу функцію, а у зв’язку із типом мультиплікативної моделі прогнозний горизонт слід обмежити трьома роками. Гнучкість налаштувань імітаційної моделі та можливість кількісного оцінювання економічних результатів галузі за різних сценаріїв регуляторного впливу на макрорівні дозволяє встановити пріоритетність застосування макроекономічних інструментів регулювання будівельної галузі у кожній конкретній ситуації, що підвищить ефективність структурної, бюджетно-податкової, кредитно-грошової та інвестиційної політики.
11. Обґрунтовано, що враховуючи результати імітаційних експериментів, в основу стратегії максимізації ринкової вартості підприємств має бути покладена жорстка політика скорочення витрат, суми яких доцільно визначати з використанням фаззі-алгоритмів. На підставі прогнозу податкової спроможності за податком на додану вартість у середньостроковій перспективі можна визначити цінність галузі для економіки, яка для будівництва перебуває в межах 1,5 … 2,5-кратного перевищення суми цього податку, перерахованої до бюджету за звітній рік. Це зумовлює економічно обґрунтований розмір державних гарантій та термін окупності державних проектів з підтримки будівельної галузі. Ефективність використання інструментів стимулювальної фіскальної політики виявляється лише за умови поліпшення розрахунково-платіжної дисципліни підприємств галузі. Створення оптимальних умов для нагромадження вартості у будівництві полягає у визначенні і забезпеченні економічно обґрунтованих значень ставки податку на додану вартість, темпів росту будівельного виробництва через активізацію державних замовлень й інвестиційних проектів, вартості кредитних ресурсів та строків користування позиковими ресурсами, норми амортизаційних відрахувань, обмеження обсягів збільшення величини коштів у розрахунках. Показано, що використання отриманих у дослідженні результатів дозволить підвищувати результативність стабілізаційної політики держави внаслідок забезпечення одночасного зростання реального сектору економіки та запобігання зростання бюджетного дефіциту, оскільки функціонування будівництва в умовах, найбільш сприятливих для процесів нагромадження вартості капіталу, пов’язано із скороченням податкового навантаження галузі не більше, ніж на 11%.
12. Впровадження регуляторних заходів на структурних одиницях будівельної галузі має здійснюватись з урахуванням відповідності останніх галузевим критеріям регулювання процесів нагромадження вартості капіталу. Під час поглибленої діагностики зниження економічного потенціалу будівництва слід використовувати систему критеріїв, яка містить 3 групи нормативів: первинні – виробничо-фінансові, що характеризують показники господарської діяльності в останньому звітному періоді; та 2 групи вторинних, пов’язаних із напрямками та прийомами діагностики, – стохастичні, спрямовані на вивчення середньо- і довгострокової динаміки фінансових характеристик галузі, та імітаційні, котрі дозволяють іншим макроекономічним суб’єктам визначити цінність галузі чи її структурних одиниць на підставі приведених до поточного моменту прогнозованих сум їх майбутніх ціннісних потоків. З метою запобігання прискоренню інфляції через економічно невиправдану державну підтримку збанкрутілої галузі, обґрунтовано доцільність вжиття заходів стимулювальної стабілізаційної політики, зокрема бюджетно-податкової, кредитно-грошової, структурної та інвестиційної, тільки по відношенню до тих структурних одиниць будівельної галузі, в яких витримано не менше 2-х критеріїв із усіх наявних у системі. Впровадження запропонованої критеріальної системи дозволить більш ефективно здійснювати процедуру оцінювання тендерних пропозицій і державних закупівель, реалізовувати державні програми підтримки інвестиційного розвитку.
13. З метою стабілізації процесів нагромадження вартості капіталу у будівництві, наслідки якого задовольнятимуть економічним інтересам решти макроекономічних суб’єктів, запропоновано концепцію макроекономічного регулювання нагромадженням вартості капіталу у будівництві (МРНВКБ), в якій передбачено трьохетапний алгоритм стабілізації процесу нагромадження вартості капіталу (АСНВК) у будівництві. Початковий етап цього процесу має охоплювати діагностичні та організаційно-регулюючі стадії, на другому етапі власне реалізується проект державно-приватного партнерства (ПДПП), а на третьому етапі стає можливим проведення змін у нагромадженні вартості капіталу будівельної галузі, досягнутих в результаті цілеспрямованої політики макроекономічного регулювання. З метою запобігання ризику банкрутства приватного партнера-представника будівельної галузі, у наведеній концепції передбачено залучення до участі у ПДПП не окремих будівельних підприємств, а холдингових компаній утворених структурними одиницями будівельної галузі, передусім акціонерними товариствами, та фінансовими установами, головним чином, комерційними банками. З метою інтеграції реального і фінансового капіталів рекомендовано застосування економічних та адміністративних інструментів макроекономічного регулювання, поєднання важелів стимулюючої фіскальної та жорсткої монетарної політики, гнучкої системи контролінгу за виконанням державних програм інвестиційного і інноваційного розвитку, що сприятиме зростанню інноваційного потенціалу та дозволить підвищувати інвестиційну привабливість будівництва.
14. На підставі результатів виконаного дисертаційного дослідження можна, крім вищенаведеного, запропонувати:
- Міністерству економічного розвитку і торгівлі України, Міністерству фінансів України, регуляторним інституціям ринків капіталу, органам місцевого самоврядування, Українському товариству оцінювачів використовувати сформульовані у роботі методичні інструменти та прикладні розробки під час підготовки нормативних та інструктивних документів з питань регулювання корпоративного управління, положень щодо діагностики інвестиційної привабливості, оцінювання економічного потенціалу, податкової спроможності та економічного прогнозування діяльності публічних і непублічних компаній;
- Міністерству освіти, науки, молоді і спорту України при підготовці фахівців економічного профілю враховувати запропонований методичний інструментарій та практичні рекомендації щодо його ефективного впровадження в практику управління економічними системами під час відбору змісту економічної освіти, складанні навчальних планів, програм, паспортів спеціальностей, встановленні вимог до методичного забезпечення навчального процесу, вимог до курсового й дипломного проектування, кваліфікаційних вимог до знань, умінь і навичок майбутніх фахівців.

ЛІТЕРАТУРА

1. Абрютина М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия : [Текст] / М. С. Абрютина, А. В. Грачёв. — М. : Дело и сервис, 2000. — 256 с.
2. Авксентьєв М. Ю. Рекомендації щодо реалізації проектів державно-приватного партнерства в Україні : [Текст] / М. Ю. Авксентьєв // Економічний простір : [збірник наук. праць]. — № 33. — Дніпропетровськ : ПДАБА, 2010. — С. 5–15.
3. Амортизация и оптимальные сроки службы техники : [монографія] / С. Н. Козь¬менко, Т. А. Васильева, С. П. Ярошенко [и др.]. — Сумы : Деловые перспективы, 2005. — 232 с.
4. Амоша А. И. Каноны рынка и законы экономики. — Кн. 2. Процесс производства : [Текст] / А. И. Амоша, Е. Т. Иванов. — Донецк : ИЭП НАН Украины, 1999. — 518 с.
5. Аналітична записка щодо підвищення адекватності капіталу банківської системи : [електронний ресурс]. — Режим доступу : http://www.context-ua.com/economy/15478.html.
6. Анпілогов П. І. Математична модель дилеми регулювання в умовах відносно нееластичного попиту на водопостачання : [Текст] / П. І. Анпілогов, Л. В. Науменко // Економіка будівництва і міського господарства. — 2007. — Т. 3, № 4. — С. 165–170.
7. Ареф'єва О. В. Економічні основи формування фінансової складової економічної безпеки / О. В. Ареф’єва // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – № 1. – С. 98–103.
8. Ареф’єва О. В. Стратегічне забезпечення життєвого циклу підприємства / О. В. Ареф’єва // Актуальні проблеми економіки. – 2008. – № 3 (81). – С. 43-50.
9. Ареф’єва О. В. Управління розвитком економічних систем: теорія, механізми регулювання та управління : [монографія] / О. В. Ареф’єва, В. В. Прохорова. – Харків : УкрДАЗТ, 2010. – 301 с.
10. Артеменков А. И. Применение экономических теорий постнеокассического синтеза для обоснования теоретических основ оценочной деятельности: отражение перехода "от стоимости к ценности" в Международных стандартах оценки 2007 : [Текст] / А. И. Артеменков, И. Л. Артеменков // Вопросы оценки. — 2007. — № 4. — С. 2–9.
11. Базілінська О. Я. Макроекономіка : [навч. пос.] / О. Я. Базілінська. — К. : Центр навчальної літератури, 2005. — 442 с.
12. Балановський Л. Оцінка інвестиційної привабливості не публічних компаній : [Текст] / Л. Балановський, Л. Соколова // Фінансовий ринок України. — 2010. — № 5 (79). — С. 14–16.
13. Баланс : Положення (стандарт) бухгалтерського обліку №2, затверджений Наказом Міністерства фінансів України № 87 від 31.03.1999 : [Текст] / Міністерство фінансів України // Офіційний вісник України : [офіц. вид.]. — 09.07.1999. — № 25. — С. 335.
14. Бассам С. Моделі організації будівництва і комп´ютерні засоби прийняття рішень за допомогою теорії нечітких даних : [Текст] / Саммаха Бассам // Основи і фундаменти : [збірник наук. праць]. — Вип. 29. — К. : КНУБА, 2005. — С. 138–143.
15. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы : [курс лекц.] / В. Г. Белолипецкий / [под ред. Мерзлякова]. — М. : ИНФРА-М, 1998. — 296 с.
16. Беркута А. Економічні аспекти розвитку будівельного комплексу України : [Текст] / А. В. Беркута // Економіка будівництва. — 2006. — № 1. — С. 5–8.
17. Беседін В. Ф. Прогнозування і розробка програм : [метод. пос.] / В. Ф. Беседін [та ін.] ; за ред. В.Ф. Беседіна. — К. : Науковий світ, 2000. — 468 с.
18. Бєлоусов М. О. Генезис категорії "капітал": економічна та облікова інтерпретація : [Текст] / М. О. Бєлоусов // Вісник ЖДТУ. — Серія: Економічні науки. — 2011. — № 1 (55). — С. 18–26.
19. Бєлугін В. С. Управління будівельними організаціями в умовах ринкової економіки : [Текст] / В. С. Бєлугін // Будівництво України. − 2005. − № 5. − С. 13–15.
20. Бланк И. А. Управление денежными потоками : [Текст] / И. А. Бланк. — К. : Ника-Центр, Эльга, 2002. — 736 с.
21. Бланк И. А. Управление финансовой безопасностью предприятия : [Текст] / И. А. Бланк. — К. : Ника-Центр, Эльга, 2004. — 784 с. — (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 10).
22. Бланк И. А. Управление формированием капитала : [Текст] / И. А. Бланк. — К. : Ника-Центр, 2008. — 508 с.
23. Борейко В. І. Будівельна галузь як індикатор економічного розвитку країни : [Текст] / В. І. Борейко //Проблеми раціонального використання соціально-економічного та природно-ресурсного потенціалу регіону: фінансова політика та інвестиції : [збірник наук. праць]. — Вип. XVІ, № 1. — К. : СЕУ / Рівне, НУВГП, 2010. — С. 10–17.
24. Борисов А. Н. Обработка нечеткой информации в системах принятия решений : [Текст] / А. Н. Борисов, А. В. Алексеев, Г. В. Меркурьева [и др.]. — М. : Радио и связь, 1989. — 304 с.
25. Брейли Р. Принципы корпоративних финансов : [Текст] / Ричард Брейли, Стюарт Майерс ; [пер. с англ. 2-е изд.]. — М. : ЗАО "Олимп – Бизнес", 2004. — 1120 с.
26. Брюховецька Н. Ю. Економічний механізм підприємства у ринковій економіці: методологія і практика [Текст] / Н. Ю. Брюховецька. — Донецьк : ІЕП НАН України, 1999. — 276 c.
27. Бурденко І. М. Фінансова стійкість підприємств торгівлі та її забезпечення в умовах трансформації національної економіки : [дис… канд. екон. наук] : 08.04.01 "фінанси, грошовий обіг і кредит" / Ірина Миколаївна Бурденко. — Суми , 2002. — 227 с.
28. Бусов В. И. Сущность и место управдения стоимостью в управлении компанией : [Текст] / В. И. Бусов // Вопросы оценки. — 2007. — № 4. — С. 10–18.
29. Быльцов С. Ф. Настольная книга российского інвестора : [учеб.-практ. пос.] / С. Ф. Быльцов. — СПб. : Бизнесс-пресса, 2000. — 512 с.
30. Бюджетний кодекс України : Закон України від 08.07.2010 №2456-17 поточна редакція від 01.01.2011 : [Електронний ресурс]. — Режим доступу : http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2456-17.
31. Василенко А. В. Менеджмент устойчивого развития предприятий : [монограф.] / А. В. Василенко. — К. : Центр учебной литературы, 2005. — 648 с.
32. Вентцель Е. С. Исследование операций : [Текст] / Е. С. Вентцель. — М. : Советское радио, 1972. — 552 с.
33. Верба В. А. Проектний аналіз : [підруч.] / В. А. Верба, О. А. Загородніх. — К. : КНЕУ, 2000. — 322 с.
34. Вітлінський В. В. Моделювання економіки : [навч. посіб.] / В. В. Вітлінський. — [2-ге вид., без змін.]. — К. : КНЕУ, 2007. — 408 с.
35. Воронін А. В. Сучасний погляд на кейнсіанську модель економічного циклу : [Текст] / А. В. Воронін, В. В. Вовк // Економіка України. — 2009. — № 3.— C. 58–62.
36. Галецька Т. І. Методика оцінки ефективності інвестиційних лізингових проектів : [Текст] / Т. І. Галецька, О. І. Топішко // Фінансова система України : [Наукові записки Національного університету «Острозька академія»]. — Серія : Економіка. — Вип. 12. — Острог : Видавництво "Національний університет "Острозька академія", 2009. — С. 454–469.
37. Гликман М. Т. Оценка памятников истории, архитектуры и градостроительства : [Текст] / М. Т. Гликман, В. В. Лемза // Практика оценки. — 2009. — № 7 (34). — 96 с.
38. Голов С. Ф. Бухгалтерський облік та фінансова звітність за міжнародними стандартами : [Текст] / С. Ф. Голов, В. М. Костюченко. — К. : Лібра, 2004. — 880 с.
39. Гор А. Земля на чаше весов. В поисках новой общей цели : [Текст] / А. Гор // Новая постиндустриальная волна на западе : [aнтология] / [под ред. В. Л. Иноземцева. — М. : Academia, 1999. — С. 557–571.
40. Горшков А. Ф. Компьютерное моделирование менеджмента : [учебник] / А. Ф. Горшков. — М. : Экзамен, 2007. — 622 с.
41. Господарський кодекс України : [Текст] / Верховна Рада України // Відомості Верховної Ради України : [офіц. вид.]. — 02.05.2003. — № 18. — Ст. 144.
42. Грегори А. Стратегическая оценка компаний. Практическое руководство : [Текст] / А. Грегори. — М. : Квинто-Консалтинг, 2003 — 224 с.
43. Григорова З. В. Формування та ефективність використання основного капіталу підприємств : [дис… канд. екон .наук : 08.06.01] / Зоя Валентинівна Григорова. — К. , 2005. — 170 с.
44. Гриссом Т. В. Определение вида стоимости: его место в процессе проведения оценки : [Текст] / Терри В. Гриссом // Вопросы оценки. — 2007. — № 4. — С. 19–24.
45. Гудзь Т. П. Система раннього виявлення та подолання фінансової кризи підприємства : [дис… канд. екон. наук : 08.04.01] / Тетяна Павлівна Гудзь. — Полтава , 2006. — 176 с.
46. Гукалюк А. Ф. Моделювання процесу розробки оптимальної виробничої програми : [Текст] / А. Ф. Гукалюк, О. С. Сенишин // Актуальні проблеми економіки. — 2006. — № 9. — С. 204–211.
47. Гурнак О. В. Формування оптимальної структури капіталу промислових підприємств : [дис… канд. екон. наук : 08.04.01] / Олександр Володимирович Гурнак. — Донецьк , 2004. — 191 с.
48. Гуцуляк Ю. Г. Управління земельними ресурсами в умовах ринкової економіки : [Текст] / Ю. Г. Гуцуляк ; [відп. ред. В. М. Трегобчук] ; Укр. акад. аграр. наук, Івано-Франків. ін-т агропром. вир-ва, Косів. від. пробл. гір. землекористування. — Чернівці : Прут, 2002. — 123 с.
49. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов : [Текст] / А. Дамодаран ; [пер. с англ.]. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. — 1342 с.
50. Демидова Л. А. Алгоритмы и системы нечеткого вывода при решении задач диагностики городских инженерных коммуникаций в среде МАТLАВ : [Текст] / Л. А. Демидова, В. В. Кираковский, А. Н. Пылькин. — М. : Радио и связь, Горячая линия – Телеком, 2005. — 365 с.
51. Деордица Ю. С. Компьютерные технологии в маркетинге : [Текст] / Ю. С. Деордица, В. Т. Савченко. — Луганськ : ВУГУ, 1998. — 238 с.
52. Дереза В. М. Диверсифікація виробництва і капіталу як фактор стабілізації фінансового стану підприємства : [дис… канд. екон. наук : 08.06.01] / В’ячеслав Миколайович Дереза. — Дніпропетровськ , 2005. — 158 с.
53. Дзарасов С. Российский ризис: истоки и уроки : [Текст] / С. Дзарасов // Вопросы экономики. — 2009. — № 5. — C. 69–85.
54. Дипиаза С. А. Будущее корпоративной отчетности: Как вернуть доверие общества : [Текст] / Сэмюэл А. (младший) Дипиаза, Роберт Дж. Экклз ; [пер. с англ. В. Ионов, Ю. Езерский ]. — М. : Альпина Паблишер, 2003. — 211 с.
55. Добикіна О. К. Потенціал підприємства: формування та оцінка : [навч. посіб.] / О. К. Добикіна, В. С. Рижиков, С. В. Касьянюк [та ін.]. — К. : Центр учбової літератури, 2007. — 208 с.
56. Дойль П. Маркетинг, ориентированный на стоимость: Маркетинговые стратегии для обеспечения роста компании и увеличение ее акционерной стоимости : [Текст] / П. Дойль ; [пер. с англ. С. Жильцов]. — СПб. : Питер, 2001. — 479 с.
57. Дука А. П. Інтелектуальні інвестиції та їх значення у розвитку національної економіки : [Текст] / А. П. Дука // Теорії мікро-макроекономіки : [збірник наук. праць професорсько-викладацького складу і аспірантів]. — К. : Академія муніципального управління, 2005. — С. 161–163.
58. Дучинська Н. І. Розвиток відносин власності та їх вплив на зміни у механізмах нагромадження капіталу в трансформаційних економіках : [Текст] / Н. І. Дучинська // Вісник Дніпропетроського університету. — Дніпропетровськ , 2008. — С. 3–13
59. Дучинська Н. І. Відтворення основних форм капіталу: проблеми збалансованості : [Текст] / Н. І. Дучинська, П. І. Дучинський // Вісник Дніпропетроського університету. — 2009. — № 2. — С. 28–33.
60. Дучинська Н. І. Нагромадження капіталу в умовах трансформації економіки України : [моногр.] / Н. І. Дучинська. — К. : ННЦ ІАЕ, 2007. — 400 с.
61. Есипов В. Оценка бизнеса / В. Есипов, Г. Маховикова, В. Терехова. — СПб. : Питер, 2001. — 416 с.
62. Єлейко Я. І. Деякі характеристики фінансових потоків : [Текст] / Я. І. Єлейко, А. А. Музичук // Фінанси України. — 2006. — № 7. — C. 138–144.
63. Єрмошенко М. М. Фінансова безпека держави: національні інтереси, реальні загрози, стратегія забезпечення : [моногр.] / М. М. Єрмошенко. — К. : Київ. нац. торг.-екон. ун-т, 2001. — 309 с.
64. Єрмошенко М. М. Безпека фінансова : [Текст] / М. М. Єрмошенко // Енциклопедія банківської справи України / [редкол. : В. С. Стельмах (голова) [та ін.]. — К. : Молодь, Ін Юре, 2001. — 680 с.
65. Єрмошенко М. М. Економічні та організаційні засади забезпечення фінансової безпеки підприємства : [препринт наук. допов.] / М. М. Єрмошенко, К. С. Горячева, А. М. Ашуєв. — К. : Національна академія управління, 2005. — 78 с.
66. Єрмошенко М. М. Проблеми державного регулювання інноваційного розвитку підприємств і шляхи їх розв’язання : [Текст] / М. М. Єрмошенко // Актуальні проблеми економіки. — 2010. — № 3. — С. 45–55.
67. Єрмошенко М. М. Фінансова складова фінансової безпеки: держава і підприємництво : [моногр.] / М. М. Єрмошенко, К. С. Горячева. — К. : Національна академія управління, 2010. — 232 с.
68. Єсипенко А. Д. Опрацювання статистичних даних експлуатаційного зносу елементів будинків : [Текст] / А. Д. Єсипенко // Будівництво України. — 2008. — № 3. — С. 39–41.
69. Єфіменко Н. А. Державне управління відтворенням якості основного капіталу України (на прикладі машинобудування) : [автореф. дис... д-ра екон. наук : 08.00.03] / Н. А. Єфіменко ; Інститут законодавства Верховної Ради України. — К. , 2011. — 40 с. — укp.
70. Жлуктенко В. І. Стохастичні моделі в економіці : [моногр.] / В. І. Жлуктенко, А. В. Бєгун. — К. : КНЕУ, 2005. — 352 с.
71. Журавлев С. Г. Дифференциальные уравнения : [сборник задач: примеры и задачи из экономики, экологии и других социальных наук : учебное пособие для вузов] / С. Г. Журавлев, В. В. Аниковский. — М. : Экзамен, 2005. — 128 с.
72. Журавлев С. Г. Об аналогии между некоторыми экономическими задачами и математическим маятником : [Текст] / С. Г. Журавлев // Вестник Всерос. гос. налог. акад. — Вып. 2. — М. : ВГНА, 2005.
73. Забродский В. А. Диагностика финансовой устойчивости производственно-экономических систем : [Текст] / В. А. Забродский, Н. Д. Кизим. — Х. : Бизнес Информ, 2000. — 108 с.
74. Загальні засади оцінки майна і майнових прав : Національний стандарт оцінки 1, затверджений постановою Кабінету Міністрів України № 1440 від 10 вересня 2003 рік : [Текст] / Кабінет Міністрів України // Офіційний вісник України : — [офіц. вид.]. — 26.09.2003. — № 37. — С. 64.
75. Замков О. О. Математические методы в экономике : [учебник] / О. О. Замков, А. В. Толстопятенко, О. Н. Черемных ; [под общ. ред. д.э.н., проф. А. В. Сидоровича ; МГУ им. М. В. Ломоносова. — [4-е изд., стереотип.]. — М. : Дело и Сервис, 2004. — 368 с.
76. Звершховський В. І. Організаційно-економічний механізм формування капіталу промислових підприємств : [дис… канд. екон. наук : 08.06.01] / Всеволод Ігоревич Звершховський. — К. , 2006. — 208 с.
77. Зятковський І. В. Оцінка ефективності власності в умовах трансформаційної економіки : [Текст] / І. В. Зятковський // Фінанси України. — 2006. — № 6. — С. 129–142.
78. Зятьковський І. В. Фінансове забезпечення діяльності підприємств : [Текст] / І. В. Зятковський. — Тернопіль : Економічна думка, 2000. — 228 с.
79. Иванишкина Ю. А. Опыт зарубежных стран по использованию государственно-частного партнерства в сфере инвестиционно-строительного комплекса : [Текст] / Ю. А. Иванишкина // Коммунальное хозяйство городов : [науч.-техн. сборник]. — Вып. 92. — Серия: Экономические науки. — К. : Техніка, 2010. — C. 317–323.
80. Иванова Ю. В. Развитие жилищно-коммунального комплекса: аспект математического моделирования : [Текст] / Ю. В. Иванова // Экономика строительства. — 2006. — № 3. — С. 3–13.
81. Интриллигатор М. Математические методы оптимизации и экономическая теорія : [Текст] / М. Интриллигатор ; [пер. с англ. под ред. и с предисл. А. А. Конюса]. — М. : Прогресс, 1975. — 606 с.
82. Ізмайлова К. В. Фінансовий аналіз у будівництві : [навч. посіб.] / К. В. Ізмайлова. — К. : Київ, 2007. — 236 с.
83. Індекси зміни ринкової вартості будівельно-монтажних робіт, продукції промисл