Мозгалева Татьяна Николаевна. Адаптация оценки рыночной стоимости коммерческого банка к условиям современной российской экономики

brief description

Мозгалева Татьяна Николаевна. Адаптация оценки рыночной стоимости коммерческого банка к условиям современной российской экономики : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Мозгалева Татьяна Николаевна; [Место защиты: Моск. гос. ун-т им. М.В. Ломоносова].- Москва, 2008.- 184 с.: ил. РГБ ОД, 61 08-8/722

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА 1. Теоретико-методологические основы оценки рыночной стоимости коммерческого банка 15
1.1. Рыночная стоимость КБ, цели ее оценки с точки зрения «концепции действующего предприятия» 15
1.2. Рыночная стоимость КБ: бухгалтерская и экономическая концепции, эволюция показателей оценки эффективности деятельности банков 21
1.3. Особая роль риск-менеджмента в оценке рыночной стоимости КБ и процессе стратегического управления им 35
1.4. Специфические черты банковского бизнеса, влияющие на процесс оценки рыночной
стоимости 39
1.5. Методологические особенности применения основных подходов и методов,
используемых при оценке рыночной стоимости КБ 45
1.5.1. Доходный подход к оценке рыночной стоимости КБ (Income Approach) 45
1.5.1.1. Метод капитализации 46
1.5.1.2. Метод дисконтирования денежных потоков (DCF) 50
1.5.2. Затратный подход к оценке рыночной стоимости КБ (Asset Based Approach)..59
1.5.2.1. Метод чистых активов 59
1.5.2.2. Метод ликвидационной стоимости 61
1.5.3. Рыночный (сравнительный) подход к оценке рыночной стоимости КБ (Market
Approach) 62
1.5.3.1. Метод отраслевых коэффициентов 62
1.5.3.2. Метод рынка капитала (компании-аналога) 63
1.5.3.3. Метод сделок 65
1.5.4. Необходимые корректировки для определения конечной величины рыночной
стоимости КБ 66
Выводы к Главе 1 69
ГЛАВА 2. Особенности функционирования российских банков и факторы, влияющие
на их рыночную стоимость 71
2.1. Характеристика современной российской банковской системы и перспективы ее развития 71
2.1.1. Общие характеристики российской банковской системы 71
2.1.2. Основные сценарии и тенденции развития российских КБ 77
2.1.3. Формирование стратегического управления в российских КБ 97
2.1.3.1. Законодательные основы и нормативное регулирование вопросов стратегического управления в российских КБ 98
2.1.3.2. Технологические основы внедрения современной системы стратегического управления КБ и современное состояние рынка банковских программных продуктов в области стратегического управления КБ на базе оценки его рыночной стоимости 102
2.1.3.3. Существующая практика стратегического управления КБ в России и
готовность банков к внедрению продвинутых западных методов...105
2.2. Факторы, влияющие на величину рыночной стоимости КБ 116
2.2.1. Факторы рыночной стоимости КБ и возможность их учета в расчете рыночной стоимости 116
2.2.2. Специфические факторы, увеличивающие и уменьшающие рыночную стоимость КБ в России 121
Далее будет использоваться общепринятое сокращение словосочетания «Коммерческий банк» - «КБ».
Выводы к Главе 2,
ГЛАВА 3. Выбор адекватного метода оценки рыночной стоимости КБ с учетом
современных российских условий 130
3.1. Возможность применения зарубежных подходов и методов к оценке рыночной стоимости КБ в российских условиях 130
3.2. Рекомендации по совершенствованию методов оценки рыночной стоимости КБ в российских условиях 139
3.2.1. Предложение метода оценки рыночной стоимости КБ, адекватного российским
условиям 139
3.2.2. Расчет рыночной стоимости российского КБ 146
3.3. Рекомендации по совершенствованию системы стратегического управления КБ на
основе оценки рыночной стоимости его бизнеса 153
Выводы к Главе 3 165
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 167
ПРИЛОЖЕНИЯ 176
БИБЛИОГРАФИЯ 177

Введение к работе

Актуальность темы исследования
Впоследнее время банковский сектор переживает в мире серьезные преобразования, вызванные глобализацией финансовых рынков, процессами приватизации, с одной стороны, и дерегулирования, с другой. Все эти объективные факторы ведут к усилению конкуренции между финансовыми институтами, росту популярности у населения небанковских форм размещения и займа средств. Под воздействием этих факторов банкам приходится брать на себя дополнительные риски для того, чтобы не потерять свои позиции на рынке, свою прибыльность и, что важно, хотя еще не осознано большинством банков, стоимость. Банки активизировались на рынках развивающихся стран, предоставляя там большие объемы кредитов, завоевывая рынок финансовых услуг.
Неизбежным следствием роста конкуренции на ссудо-сберегательном рынке, роста запросов клиентов стала широкомасштабная реорганизация банковской отрасли, проявляющаяся, прежде всего, в процессе консолидации и реорганизации банковских активов по всему миру. Так, начиная с середины 80-х и до конца 90-х гг., в мире проведено более 126,3 тыс. сделок в виде слияний и поглощений, в том числе около половины из них - в сфере банковских услуг2.
В настоящее время рынок слияний и поглощений существенно вырос как в количественном, так и в стоимостном объеме. По данным «РБК Daily», 2007 г. обещает отметиться новым рекордом в области сделок по слияниям и поглощениям. По данным Bloomberg, всего за 4,5 месяца 2007 г. они достигли почти 60% от 3,5 трлн. долл. -рекордного объема слияний и поглощений, проведенных в 2006 г. При этом Европа опережает США по числу заключенных сделок: 1,02 трлн. долл. против 829,7 млрд. долл. Этому способствовала борьба вокруг голландского банка ABN Amro, развернувшаяся между Barclays (предлагавшего 89,6 млрд. долл.) и консорциумом во главе с Royal Bank of Scotland (предлагал 96,6 млрд. долл.). Европейская банковская сфера является наиболее активной в сфере М&А. По данным Bloomberg, с начала года в секторе было объявлено о сделках на сумму 300 млрд. долл. И это не предел: так, итальянские банки UniCredit и Capitallia подтвердили, что ведут переговоры о слиянии.
Российский рынок слияний и поглощений также растет.
2Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков. - М.: Финансы и статистика, 2000. С. 73.
Слияния и поглощения в России3
Одновременно растет рынок слияний и поглощений в банковском секторе России, причем достаточно активны иностранные инвесторы в этой сфере. По итогам 2006 г. объем сделок М&А в банковском секторе РФ достиг рекордной отметки в 4804 млн.
долл.
Крупнейшие банковские слияния и поглощения в России (итоги 2006 г.)
Объект
Росбанк
Импэксбанк
Инвестсбербанк Международный Московский Банк
Международный Московский Банк
Оценка, млн.
долл. 634
Продавец
Интеррос
Металлоинвест
Менеджмент
Nordea
Покупатель
Societe Generale Raiffeisen International Bank OTP Bank
UniCredito UniCredito
Таким образом, на современном этапе развития финансового сектора возможность привлечения дополнительных ресурсов и инвестиций в коммерческий банк с целью дальнейшего развития обусловлена степенью его финансовой устойчивости. При этом, серьезной проблемой выбора объекта для проведения реорганизации является оценка его рьшочной стоимости. А объективные процессы, происходящие в современном банковском бизнесе, существенные изменения условий функционирования банков (как зарубежных, так и российских) в последние десятилетия привели к необходимости качественной перестройки систем управления банками.
Оценке рыночной стоимости компаний посвящено множество работ зарубежных специалистов. Банкам, с точки зрения теории, уделено довольно скромное место, но на практике накоплен большой опыт; особенно это объясняется бурными процессами слияний и поглощений западными банками сначала друг друга, а затем выходом на растущие рынки развивающихся стран. Поэтому актуальным является вопрос систематизации и обобщения накопленного зарубежного опыта в области оценки рыночной стоимости банков.
Источник: .
Import-M&A - приобретение российскими компаниями иностранных предприятий. ' Источник: . ' Источник:.
Важнейшая же проблема при оценке рыночной стоимости КБ в России заключается в том, что российским менеджерам очень трудно использовать богатый зарубежный опыт; в чистом виде он неприменим. В первую очередь это обусловлено тем, что в условиях развитого рынка капиталов сформировались устойчивые тенденции, закономерности, на основе которых определяются различные расчетные коэффициенты, опирающиеся на сложившиеся стабильные реалии. Российская же экономика не характеризуется развитым фондовым рынком, она очень волатильна (то же относится и к банковскому сектору), нет необходимой ретроспективной статистической информации для расчетов, основные тенденции развития (в том числе, и банковской отрасли) только начинают обозначаться. Поэтому актуальной задачей сегодня для российских практиков и теоретиков стоит адаптация известных и широко применяемых в зарубежной практике методов оценки рыночной стоимости КБ к российским условиям, с учетом серьезных особенностей истории становления России, ее географических особенностей и специфики человеческого менталитета.
Одним же из важнейших направлений реформирования в области банковского управления стало применение стратегического управления, разработка и использование новых современных технологических решений в области стратегического управления, позволяющие менеджерам осуществлять планирование, строить сложные многофакторные модели развития бизнеса, более корректно оценивать результаты деятельности банка и его руководства. За последние десятилетия XX века новый, стратегический подход к управлению банком показал свою работоспособность и эффективность в деятельности ведущих банков мира, являющихся первопроходцами в этой области. Так, исследование, проведенное зарубежными аналитиками, на основе анализа 160 американских компаний (в том числе и банков), свидетельствует о том, что наиболее успешными оказались те, которые сосредоточились на четырех основных принципах управления: стратегии, бизнес-процессах, организационной структуре и корпоративной культуре.
История современной российской банковской системы не так продолжительна, как западная. Российский банковский бизнес, которому еще менее двух десятилетий, находится на пути своей стремительной эволюции. Очевидно, что отечественные банки в своем развитии уступают западным как в количественном, так и в качественном плане, однако, вместе с тем, находятся в стадии своего активного роста. В данных условиях необходимыми становятся вопросы освоения отечественными банками современных подходов к управлению и успешного внедрения передовых западных достижений в этой области.
Систему управления российских КБ можно охарактеризовать следующим образом:в целом по банковской системе до настоящего времени отсутствовали
предпосылки для быстрой перестройки системы управления и внедрения практики
стратегического управления вследствие:
огромного системного кризиса, начавшегося в конце 80-х г.г. XX века и продолжавшегося и в начале XXI века; кризис породил ситуацию, когда стратегия уходила на второй план, необходимо было думать о том, как «выжить» в настоящий момент;
конкуренции с западными КБ (точнее сказать, российские банки, понимая свое серьезное отставание от запада как в количественном, так и в качественном плане, пытаются не «упасть» перед ними); отсутствие стабильного международного положения у отечественных КБ не способствовало выдвижению на первый план стратегических целей;
решения отечественной банковской системой в течение достаточно длительного времени сугубо текущих проблем первоначального накопления капитала (в основном за счет зарубежных связей), наряду с одновременным опережением реального сектора экономики по рыночным позициям; в этих условиях у банков не могло быть серьезной стратегической позиции;
в частности на уровне банков наблюдаются:
отсутствие у большинства банков стратегии, планов повышения конкурентоспособности, общефирменных целей;
слабая информированность сотрудников о стратегических планах развития банка;
обвинение во всех неудачах и провалах бизнеса внешней макроэкономической ситуации и конкурентной среды (хотя, согласно выводам, полученным компанией McKinsey&Co в результате проведенного многолетнего исследования, состояние внешней конкурентной среды не оказывает решающего воздействия на бизнес в сфере финансовых услуг; согласно проведенному опросу, топ-менеджеры КБ осознают, что в данной отрасли конкуренция - не препятствие для развития банка; а наиболее серьезные проблемы - внутренние, а именно: вопросы управления ресурсами);
нечеткое распределение служебных функций и делегирование ответственности;
слабая координация между подразделениями, препятствующая, в конечном счете, реализации внутрибанковских проектов или снижающая их эффективность;
часто недостаточная ориентация на потребности и цели клиентов, их стратегию развития;
использование премирования как основного или даже единственного рычага мотивации персонала (автором отмечено в ходе исследования, что существующая даже в крупнейших и успешных КБ бонусная система работает плохо, удовлетворяя и стимулируя в большинстве случаев лишь руководство высшего и среднего звена доходных подразделений и фронт-офисов КБ, в то время как департаменты, отвечающие за разработку стратегии и планов, рассматриваются исключительно как центры затрат и стимулированию не подлежат).
Таким образом, актуальность вопроса применения стратегического управления в банках (как зарубежных, так и российских) очевидна. Создание системы стратегического управления в коммерческих банках - шаг важный и необходимый. Однако без наличия системы реализации и оценки работы стратегии он не имеет смысла. Если в прошлом веке базой оценки и принятия решений выступали бухгалтерские показатели, то новейшие условия деятельности банков не позволяют их изолированно эффективно использовать. На смену бухгалтерской концепции пришла экономическая, основой которой является рыночная стоимость. Рыночная стоимость имеет многогранное применение в практике и теории: она служит в качестве критерия оценки эффективности управления банком, она же является основным показателем финансовой устойчивости КБ и возможности привлечения им дополнительных ресурсов и инвестиций; в конце концов, стратегия, направленная на увеличение р