ОЦІНКА РЕАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ НА ПРОМИСЛОВОМУ ПІДПРИЄМСТВІ

brief description

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ОДЕСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

На правах рукопису

Мельник Надія Володимирівна

УДК 658.152 : 330.138.1

ОЦІНКА РЕАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ НА ПРОМИСЛОВОМУ ПІДПРИЄМСТВІ

Спеціальність 08.00.04 – економіка та управління
підприємствами (за видами економічної діяльності)

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник:
доктор економічних наук, професор
Янковий Олександр Григорович

ОДЕСА 2012

ЗМІСТ
с.
ВСТУП……………………………………………………………………… 4
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ОЦІНКИ РЕАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ НА ПРОМИСЛОВОМУ ПІДПРИЄМСТВІ……………...
12
1.1 Важливіші поняття та складові діяльності підприємства з
реального інвестування……………………. ………………………….
12
1.2 Джерела фінансування реальних інвестицій…………………...…….. 32
1.3 Визначення ціни інвестиційного капіталу……………..…………….. 50
Висновки до розділу 1…………………………………………………….. 68
РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ПОКАЗНИКІВ ТА КРИТЕРІЇВ ОЦІНКИ РЕАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ НА ПРОМИСЛОВОМУ ПІДПРИЄМСТВІ.
72
2.1 Економічні показники проектів реальних інвестицій……………….. 72
2.2 Порівняльний ситуаційний аналіз економічних критеріїв
проектів реальних інвестицій …………………………………………
91
2.3 Оцінка пріоритетності проектів реальних інвестицій………………. 116
Висновки до розділу 2…………………………………………………….. 137
РОЗДІЛ 3. ОЦІНКА РЕАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ НА ПІДПРИЄМСТВАХ ХАРЧОВОЇ ПРОМИСЛОВОСТІ УКРАЇНИ……..
142
3.1 Характеристика інвестиційної діяльності підприємств харчової
промисловості ……………………………………………….…………
142
3.2 Оцінка ефективності інвестицій на підприємствах хлібопечення
і галузі харчових концентратів………………………………………...
154
3.2.1 Оцінка ефективності інвестиції на ПАТ «Концерн Хлібпром»….. 154
3.2.2 Оцінка ефективності інвестиції на ПАТ «Єнні Фудз»……………. 164
3.3 Визначення пріоритетності інвестиційних проектів на
підприємствах молочної та виноробної галузей……………………...
171
3.3.1 Аналіз пріоритетності двох інвестиційних проектів на ВАТ
«Янтар»…………………………………………………………………
171
3.3.2 Дослідження пріоритетності множини інвестиційних проектів на
ПрАТ «Одесавинпром»………………………………………………
178
Висновки до розділу 3…………………………………………………….. 191
ВИСНОВКИ………………………………………………………………... 194
СПИСОК ЛІТЕРАТУРНИХ ДЖЕРЕЛ…………………………………… 201
ДОДАТКИ………………………………………………………………….. 222

ВСТУП

Актуальність теми. Проблеми інвестування належать до одних з найважливіших, від яких залежить успішне функціонування і розвиток вітчизняної промисловості в умовах ринкової економіки. Завдяки реальним інвестиціям розширюються й удосконалюються виробничі потужності та основні фонди, забезпечуються необхідні пропорції. Інвестиції у виробництво забезпечують підвищення технічного рівня й поліпшення розміщення діючих підприємств, а також необхідний приріст їх потужностей.
Сучасний стан інвестиційного клімату в Україні характеризується низькою ефективністю традиційних ринкових джерел фінансових коштів, зростанням комерційних ризиків при здійсненні капіталовкладень у реальне виробництво, відсутністю державної мотиваційної складової інноваційно-інвестиційної політики, спрямованої на підвищення активності учасників інвестиційного процесу, слабкістю державної регуляторної політики інвестиційної діяльності промислових підприємств, що проявляється у високому ступені корумпованості, нестабільності законодавчої влади, недостатності державних фінансових та юридичних гарантій.
Саме невирішеність цих проблем стала причиною пошуку підприємствами самостійних шляхів щодо забезпечення потреб здійснення відтворювальних процесів у виробництві, вкладанням коштів у проекти з незначним терміном повернення інвестицій, які забезпечують коротко-строкову прибутковість.
Протягом усієї історії розвитку суспільства вчені різних країн світу намагалися знайти розв’язання актуальних задач процесу інвестування, дати визначення поняттю «інвестиції» та пов’язаних з ним категорій, які створюють понятійний апарат даного напрямку економічної науки. Серед класиків, які зробили вагомий внесок в даній області, слід назвати таких видатних учених, як Ф. Кене, М.А. Балудянський, М.І. Туган-Барановський, Дж. Кейнс, Дж.Р. Хікс, В. Беренс, П. Хавранек, Г. Бірман, С. Шмідт, Ю. Брігхем, У.Ф. Шарп, А. Мертенс та ін.
До сучасних досліджень, які відзначаються подальшими розробками проблем теорії, методології і практики інвестиційної діяльності промислових підприємств, відносяться праці Л.Е. Басовського, І.О. Бланка, І.М. Бойчик, А.Ф. Гойка, О.Д. Данілова, В.В. Ковальова, В.О. Кcюди, І.П. Мойсеєнка, А.А. Пересади, В.П. Савчука, С.Д. Супрун, О.В. Тарасової, В.Г. Федоренка, В.М. Хобти, Черваньова Д.М., А.В. Череп, Б.М. Щукіна, О.Г. Янкового та ін.
Варто зауважити, що переважна більшість науковців при дослідженні інвестиційного процесу на промислових підприємствах, недостатню увагу приділяли методичним питанням оцінки реальних інвестицій, визначенню їх прийнятності, ефективності, ризикованості, ліквідності та пріоритетності. Хоча в сучасних умовах браку фінансових коштів на підприємствах для здійснення інвестицій у виробництво їх роль дедалі все більше зростає. Вказані моменти значною мірою визначили тему даної дисертаційної роботи.
Зв'язок дисертації з науковими програмами, планами, темами. Дослідження виконувалось згідно планів науково-дослідних робіт Одеського національного економічного університету Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України за темою «Чинники та шляхи посилення конкурентоздатності і підвищення ефективності роботи підприємств у галузях народного господарства України» (2007-2012 рр., номер державної реєстрації 0107U011413), де автором розроблені основні положення щодо впливу ефективної інвестиційної діяльності промислових підприємств на їх конкурентоспроможність у ринкових умовах господарювання.
Мета і завдання дослідження. Головною метою проведеного дослідження є розробка нового методичного підходу до економічної оцінки ефективності і пріоритетності реальних інвестицій на основі системи дисконтованих критеріїв, що дозволяє прийняти найбільш обґрунтовані рішення в процесі інвестиційної діяльності промислового підприємства. Для досягнення поставленої мети в дисертації визначено такі конкретні завдання:
• проаналізувати існуючі кількісні методи економічної оцінки інвестиційних проектів промислового підприємства та дослідити їх основні переваги та недоліки;
• розглянути класифікацію показників реальних інвестицій та з’ясувати їхню роль в процесі оцінки інвестиційних проектів;
• дослідити аналітичні можливості таких показників ефективності реальних інвестицій, як індекс рентабельності, модифікована і звичайна внутрішня норма прибутку, дисконтований термін окупності;
• запропонувати власну систему дисконтованих показників для кількісної економічної оцінки інвестиційних проектів підприємства;
• обґрунтувати методичні підходи до визначення пріоритетності двох і більше реальних інвестицій в умовах браку дешевих джерел фінансових коштів для здійснення інвестиційної діяльності промисловим підприємством;
• розробити багатовимірну процедуру ранжирування множини реальних інвестицій промислового підприємства на основі врахування таких їх властивостей, як прийнятність, масштабність, ефективність, ризикованість і ліквідність;
• здійснити економічну оцінку реальних інвестицій на підприємствах ряду галузей харчової промисловості України.
Об’єктом дисертаційної роботи є інвестиційна діяльність промислових підприємств, пов’язана з вкладенням капіталу у власні активи.
Предметом виконаного дослідження виступають теоретичні та практичні засади економічної оцінки реальних інвестицій промислового підприємства.
Методи дослідження. В дисертаційній роботі застосовувалися як загальнонаукові, так і спеціальні методи пізнання. В якості теоретичної бази дослідження застосовувався діалектичний метод вивчення економічних явищ та процесів у їх взаємозв’язку і розвитку, системний підхід до проблем, що розглядаються. Для вирішення поставлених завдань були також застосовані методи структурно-логічного аналізу, метод аналізу та синтезу. Окрім того, використовувалися математико-статистичні методи, зокрема, апарат таксономічного аналізу, метод головних компонентів.
Теоретичною та методологічною основою дисертаційної роботи є класичні наукові положення вітчизняної і зарубіжної економічної думки у сфері інвестування промислових підприємств. Інформаційною базою дослідження служили Закони України, Укази Президента України, Постанови Кабінету Міністрів України, офіційні матеріали Державної комісії статистики України, матеріали монографій, підручників, статей і тез вітчизняних та зарубіжних учених, публікації в друкованих й електронних економічних виданнях, першоджерела та дані фінансової звітності підприємств ряду галузей харчової промисловості України.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в подальшій розробці теоретичних і методичних засад економічної оцінки реальних інвестицій промислового підприємства, що характеризують особистий внесок автора.
Вперше:
• розроблено систему дисконтованих критеріїв кількісної економічної оцінки інвестиційних проектів промислового підприємства, що включає показники, які, на відміну від існуючих систем, адекватно відображають важливіші характеристики запланованих виробничих заходів – прийнятність, масштабність, ефективність, ризикованість та ліквідність;
удосконалено:
• уявлення про істинну економічну роль критеріїв чистої приведеної вартості, індексу рентабельності, звичайної і модифікованої внутрішньої норми прибутку, дисконтованого терміну окупності реальної інвестиції, що забезпечує прийняття найбільш обґрунтованих і об’єктивних управлінських рішень в процесі інвестиційної діяльності підприємства;
• показники абсолютного і відносного резерву безпечності інвестиційного проекту, розраховані на базі модифікованої внутрішньої норми прибутку, які надають дійсну і надійну характеристику ризикованості запланованого заходу на промисловому підприємстві;
• схему визначення індексу рентабельності та модифікованої внутрішньої норми прибутку для інвестиційного портфелю на базі об’єктивних дисконтованих критеріїв окремих реальних капіталовкладень, що суттєво спрощує процес формування бюджету інвестицій промислового підприємства;
дістали подальшого розвитку:
• теорія економічної оцінки реальних інвестицій на основі виявлених взаємних залежностей, які спостерігаються між показниками модифікованої і звичайної внутрішньої норма прибутку, а також між модифікованою внутрішньою нормою прибутку і індексом рентабельності;
• методичний підхід до визначення пріоритетності інвестиційних проектів на основі багатовимірного статистичного аналізу, що на відміну від існуючих методів, дозволяє в умовах обмеженості джерел фінансування промислового підприємства ранжирувати реальні інвестиції за об’єктивними дисконтованими критеріями;
• практичні аспекти багатовимірних статистичних методів, зокрема таксономічного і компонентного аналізу, спрямовані на вирішення задачі ранжирування інвестиційних проектів промислового підприємства.
Практичне значення одержаних результатів полягає у впровадженні в інвестиційну діяльність низки підприємств харчової промисловості України теоретико-методологічних і методичних положень, які забезпечили зростання якості оцінки реальних інвестицій, зокрема:
- на ВП «Шполянський хлібозавод» найшов застосування комплекс запропонованих методів і критеріїв, що дозволило покращити роботу економічних служб з оцінки ефективності, ліквідності й ризикованості заходів інвестиційного характеру, особливо при залученні позикових коштів (акт впровадження № 125 від 04.09.2012 р.);
- на ПАТ «Єнні Фудз» використано методику порівняльного аналізу основних показників оцінки інвестиційних проектів у системі моніторингу беззбитковості майбутніх капіталовкладень (акт впровадження № 217 від 28.09.2012 р.);
- на ПрАТ «Янтар» отримані науково обґрунтовані рекомендації з доцільності і пріоритетності інвестування у виробництво, визначено оптимальний інвестиційний портфель (акт впровадження № 175 від 15.10.2012 р.);
- на ПрАТ «Одесавинпром» упроваджено методику формування портфеля реальних інвестицій з подальшим плануванням інвестиційного бюджету товариства (акт впровадження № 130 від 8.11.2012 р.),
- на ПрАТ «Шполянський завод продтоварів» використано рекомендації щодо формування ефективного портфеля інвестицій і відповідного бюджету підприємства (акт впровадження № 140 від 25.01.2012 р.);
Окрім того, теоретичні розробки й практичні результати дисертації використані в навчальному процесі в Одеській філії Європейського університету при викладанні дисциплін «Менеджмент виробничої фірми», «Управління проектами», «Управління персоналом», «Інвестиційний менеджмент» (довідка № 142 від 14.02.2012 р.).
Особистий внесок здобувача. Всі наукові розробки, представлені в дисертації, що виноситься на захист, є результатом власних досліджень і авторських здобутків. Це стосується також наукових праць, виданих автором за досліджуваною темою. Із наукових публікацій, виконаних у співавторстві, використано лише ті ідеї та положення, які є результатом особистої роботи автора і вказані в переліку опублікованих робіт.
Апробація результатів дисертації. Головні положення і результати проведеного дослідження доповідалися автором і обговорювалися на наступних науково-практичних конференціях:
4–7-й Всеукраїнських науково-практичних конференціях «Сучасні технології управління підприємством та можливості використання інформаційних систем: стан, проблеми, перспективи» (Одеса, 2009-2012), Всеукраїнській науково-практичній конференції «Стратегія розвитку підприємства: теорія, організація, практика» (Тернопіль-Чортків, 2009), Науково-практичній конференції «Потенціал підприємництва в парадигмі сталого розвитку регіонів України» (Одеса, 2012), 1-й Міжнародній науково-практичній конференції «Економіка підприємства: сучасні проблеми теорії та практики» (Одеса, 2012), VІI Міжнародній науково-практичній конференції «Трансформаційні процеси в економіці держави та регіонів» (Запоріжжя, 2012).
Публікації. Основні результати досліджень опубліковано в 16 наукових працях загальним обсягом 4,94 д.а., з яких особисто автору належать 4,46 д.а., у тому числі: 1 колективна монографія (0,8 д.а.), 5 статей у наукових фахових виданнях (2,14 д.а.), 10 тез і статей у збірниках наукових праць (1,52 д.а.).
Обсяг і структура роботи. Дисертаційна робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків.
У першому розділі «Теоретичні основи оцінки реальних інвестицій на промисловому підприємстві» обговорено важливіші поняття та складові діяльності підприємства з реального інвестування, визначено джерела фінансування запланованих виробничих проектів та ціну інвестиційного капіталу.
Другий розділ «Аналіз показників та критеріїв оцінки реальних інвестицій на промисловому підприємстві» присвячений розгляданню економічних параметрів інвестиційних проектів, проведенню їх порівняльного ситуаційного дослідження та аналізу методів оцінки пріоритетності проектів реальних інвестицій.
У третьому розділі «Оцінка реальних інвестицій на підприємствах харчової промисловості України» наведено характеристику сучасної інвестиційної діяльності підприємств харчової промисловості, представлена оцінка ефективності інвестицій на підприємствах хлібопечення і галузі харчових концентратів, визначення пріоритетності інвестиційних проектів на підприємствах молочної та виноробної галузей.
Загальний обсяг дисертації – 230 сторінок тексту, в тому числі основний зміст роботи викладений на 193 сторінках. Дисертація містить 14 таблиць, 36 рисунків, 4 додатка, поданих на 8 сторінках, список використаних джерел – 205 найменувань.

bibliography

ВИСНОВКИ

Дослідивши теоретичні засади оцінки реальних інвестицій суб’єктів господарювання, проаналізувавши головні економічні показники та критерії їх інвестиційних проектів, та вивчивши стан інвестиційної діяльності на підприємствах ряду галузей харчової промисловості, ми дійшли наступних висновків.
1. Реальні інвестиції представляють собою вкладення капіталу в активи промислового підприємства – як матеріальні (виробничі основні та оборотні фонди, будівлі, споруди, обладнання, товарно-матеріальні цінності), так і нематеріальні (патенти, ліцензії, «ноу-хау», технічна, науково-практична, інструктивна, технологічна, проектно-кошторисна та інша документація).
2. Головною організаційною формою здійснення реальних інвестицій на промисловому підприємстві є проект, який генерує певний грошовий потік, складовими якого є вкладення (відтоки) і надходження (притоки) коштів, що характеризуються відповідною абсолютною величиною та знаком. Важливим параметром грошового потоку інвестиційного проекту є послідовність знаків його сальдо. Грошовий потік вважається ординарним, якщо періоди з негативним сальдо (загальним відтоком) передують періодам з позитивним сальдо (загальним притоком), і неординарним, якщо періоди з негативним і позитивним сальдо чергуються в довільному порядку.
3. Важливішою передумовою успішної інвестиційної діяльності промислового підприємства є наявність фінансових ресурсів. Українські підприємства переважно використовують такі зовнішні джерела фінансування реальних інвестицій: вітчизняні банки; іноземні банки; портфельні інвестори (приватні фонди, фонди «допомоги»); стратегічні інвестори; лізингові компанії. У даний час одним із перспективних шляхів залучення позикових коштів в якості джерела довгострокового фінансування є публічна емісія акцій і облігацій, та розміщення їх на міжнародних фондових майданчиках.
4. Усі без винятку джерела фінансування (в тому числі й власні кошти) мають певну ціну, яка представляє собою прибуток, який повинні принести інвестиції, щоб виправдати себе з точки зору інвестора. Актуальність обґрунтованого і об’єктивного обчислення ціни інвестованого капіталу визначається застосуванням її у подальшому в якості ставки дисконтування, що суттєво впливає на прийнятність, ефективність, ризикованість і пріоритетність проектів реального інвестування на промисловому підприємстві.
5. У фінансово-економічній літературі існують три основних метода визначення ціни інвестиційного капіталу: середня зважена вартість капіталу; модель оцінки капітальних активів; метод кумулятивної побудови. Кожному з них притаманні певні переваги і недоліки. Їх детальний аналіз показав, що з трьох розглянутих підходів до вирішення поставленого завдання найбільш прийнятним і адекватним є метод визначення середньої зваженої вартості капіталу.
6. Кількісні економічні критерії оцінки проектів реальних інвестицій тільки тоді забезпечать правильні висновки, коли дослідник дійсно досконало володіє прийомами й методами їх використання. Практичний досвід досліджень у даній області показує, що рекомендації, отримані на базі кількісних показників оцінки запланованих виробничих заходів на промисловому підприємстві, скоріше треба розглядати не як керівництво до дії, а як інформацію до розміркування з обов’язковим урахуванням не тільки фінансово-економічних, а й інших аспектів інвестування – соціальних, екологічних, суспільних тощо.
7. Чиста приведена вартість NPV не може тлумачитись як критерій ефективності проектів реальних інвестицій, оскільки це абсолютний показник економічного ефекту від впровадження наміченого виробничого заходу. Призначення NPV полягає у відображенні таких властивостей інвестиційного проекту, як його прийнятність та масштабність. До дисконтованих показників ефективності проектів реальних інвестицій на промисловому підприємстві слід відносити лише відносні величини: індекс рентабельності РІ, звичайну IRR та модифіковану МIRR внутрішню норму прибутку, дисконтований термін окупності DPP.
8. Внутрішня норма прибутку IRR як показник ефективності запланованого виробничого заходу має суттєві недоліки, що пов’язані з утрудненням його розрахунку й прикладного використання у разі аналізу проекту, що генерує неординарний грошовий потік. Окрім того, величина IRR у випадку суттєвої різниці між нею і ціною залученого капіталу r приводить до суттєвого завищення істинної ефективності проекту реальної інвестиції.
9. Ми пропонуємо відмовитись від застосування критерію IRR в практиці інвестиційного аналізу і ширше проваджувати замість нього модифіковану внутрішню норму прибутку МIRR. Останній завдяки своїм економіко-математичним властивостям здатний забезпечити більш точне й об’єктивне уявлення про ступінь ефективності інвестиційного проекту, хоча в теперішній час указаному критерію не приділяється належної уваги.
10. На нашу думку, в систему дисконтованих показників кількісної економічної оцінки реальних інвестицій доцільно ввести абсолютний і відносний показники резерву безпечності MS інвестиційного проекту, розраховані на базі внутрішньої норми прибутку МIRR, як найбільш обґрунтовані характеристики ризикованості запланованого заходу.
10. На наш погляд, індекс рентабельності РІ слід виключити з переліку важливіших показників оцінки інвестиційних проектів без особливої втрати аналітичної інформації, оскільки він має залежний характер і при необхідності може бути розрахованим на базі знайденого значення критерію МIRR, виходячи із виведених нами співвідношень.
11. Ми вважаємо, що для кількісної економічної оцінки інвестиційних проектів доцільно використовувати наступну систему дисконтованих показників: 1) NPV, яка відображає імовірнісну оцінку приросту капіталу у випадку прийнятності проекту, його масштабність; 2) МIRR – максимально об’єктивну і універсальну характеристику ступеню ефективності інвестиційного проекту; 3) MS в абсолютному й відносному вираженні, що знаходяться на основі критерію МIRR і служить показниками абсолютної та відносної ризикованості запланованого виробничого заходу; 4) DPP, який може розглядатись як непряма характеристика ліквідності проекту реальної інвестиції.
12. На нашу думку, не адитивність відносних критеріїв ефективності інвестиційних проектів може бути частково компенсована, якщо у ролі індексу рентабельності РІ всього портфелю інвестицій розглядати середню арифметичні зважену з індексів РІq окремих проектів. Остання може служити базою для розрахунку модифікованої внутрішньої норми прибутку МIRR для запланованої множини виробничих заходів, що суттєво спрощує процес формування бюджету інвестицій промислового підприємства.
13. В умовах браку інвестиційних коштів вельми важливим є відображення такої важливої порівняльної властивості проекту, як його пріоритетність, особливо при дослідженні множини потенційно можливих виробничих заходів з метою включення їх до інвестиційного портфелю підприємства з подальшим складанням фінансового бюджету. Пріоритетність проекту, зазвичай, визначається з урахуванням ступеню його прийнятності та ефективності, а також деяких інших характеристик, серед яких фігурують такі властивості, як масштабність, ризикованість і ліквідність виробничого заходу.
14. При визначенні пріоритетності проектів реальних інвестицій дуже корисним представляється дослідження структури грошового потоку з метою визначення розподілу надходжень і відтоків коштів, що генерується проектом, а також графічний аналіз функції NPV = f (r). У випадку, коли число альтернативних проектів велике, задача визначення їх пріоритетності суттєво ускладнюється і її успішне вирішення потребує інших, більш потужних методів, ніж графічний аналіз функцій NPV = f (r).
15. На нашу думку, до таких методів належить багатовимірний статистичного аналіз, зокрема методи таксономії та головних компонентів. Таксономічний аналіз дозволяє здійснити впорядкування проектів реальних інвестицій промислового підприємства на основі розрахунку величини схожості кожного інвестиційного проекту з еталоном, яка служить статистичною оцінкою шуканого латентного показника – пріоритетності запланованого виробничого заходу. Метод головних компонентів вирішує дану задачу за допомогою виділення першої (генеральної) компоненти і визначення її величини для кожного з досліджуваних проектів.
16. Вирішення проблем розвитку харчової промисловості України тісно пов’язане з необхідністю спрямування в цю сферу значних інвестиційних ресурсів для оновлення зношених основних виробничих фондів. Для покрашення інвестиційного клімату в країні необхідно здійснити введення на всій її території спеціального режиму інвестиційної діяльності, який би стимулював розвиток пріоритетних галузей економіки і, в першу чергу, харчової промисловості. У рамках даного режиму слід забезпечити звільнення в найближчі роки від оподаткування прибутку, отриманого від реалізації інвестиційних проектів на новостворених підприємствах, а також на діючих підприємствах, на яких відбулася реструктуризація або модернізація в частині, отриманої від освоєння цих інвестицій.
17. Важливою складовою режиму сприяння інвестиційно-інноваційних процесів у харчовій промисловості є подальше вдосконалення методичної роботи економічних служб підприємств галузі в частині оцінки прийнятності, ефективності, ліквідності та ризикованості реальних інвестицій, визначення найбільш пріоритетних напрямів капітальних вкладень у виробництво.
18. Здійснена оцінка інвестиційного проекту на ВП «Шполянський Хлібзавод» щодо заміни тістомісильного устаткування повністю підтвердила теоретичний висновок про необхідність більше уваги приділяти показнику MIRR як більш точному в порівнянні з критерієм IRR. Окрім того, показано доведену залежність показника MIRR і індексу рентабельності PI, що є, на нашу думку, ще одним додатковим аргументом на користь більш широкого застосування на практиці критерію MIRR, який, до того ж, розраховується значно простіше за показник IRR.
19. Оцінка ефективності інвестиції на ПАТ «Єнні Фудз», спрямованої на повну комп’ютеризацію всіх відділів та ділянок товариства з метою спрощення контролю і обліку випуску готової продукції та її реалізації, показала низькі значення показників резерву безпечності проекту. Базуючись на цих розрахунках, ми запропонували керівництву підприємства тимчасово відмовитись від реалізації даного інвестиційного проекту з метою пошуку більш сприятливих (з точки зору потенційних витрат та економічного ефекту) умов здійснення досліджуваного виробничого заходу в майбутньому.
20. Аналіз пріоритетності двох інвестиційних проектів на ВАТ «Янтар» дозволив порекомендувати керівництву товариства віддати перевагу придбанню ліній з пакування готової продукції в цеху, що виробляє плавлені сири, як такому виробничому заходу, котрий є кращим за усіма економічними критеріями оцінки реальних інвестицій. Що ж стосується заміни застарілого обладнання на комплексні потоково-механізовані лінії з виробництва твердого сиру і масла селянського, то даний інвестиційний проект може стати досить привабливим в умовах використання більш дешевого джерела фінансування. Нами доведено, що при застосуванні дешевих фінансових коштів прибуток від впровадження вказаного виробничого заходу значно перевищує аналогічний показник першої реальної інвестиції.
21. Дослідження пріоритетності множини інвестиційних проектів на ПрАТ «Одесавинпром», по-перше, виявило повний збіг результатів застосування методів таксономії і компонентного аналізу, по-друге, відкрило можливість визначити ранги всіх потенційних реальних інвестицій на товаристві. При чому всі отримані ранги є цілком об’єктивні, вільні від будь-якого волюнтаристського впливу і залежать лише від обраних керівництвом товариства переваг у інвестиційній політиці ПрАТ «Одесавинпром». Вони комплексно і одночасно враховують усі важливіші вимоги, яким повинні відповідати сучасні проекти реальних інвестицій, можуть служити надійним орієнтиром у процесі подальшого вдосконалення виробництва якісної винної та коньячної продукції об’єднання.

СПИСОК ЛІТЕРАТУРНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Абрамов С. И. Инвестирование / Абрамов С. И. – М. : Центр экономики и маркетинга, 2000. – 440 с.
2. Абрамов С. И. Управление инвестициями в основной капитал / Абрамов С. И. – М. : Экзамен, 2002. – 544 с.
3. Абрамович Г. В. Напрямки активізації державної політики щодо залучення іноземних інвестицій в економіку України / Г. В. Абрамович // Інвестиції: практика та досвід. – 2007. – № 1. – С.16-18.
4. Алексеєнко Л. М. Економічний словник: банківська справа, фондовий ринок (українсько-англійсько-російський тлумачний словник) / Алексеєнко Л. М., Олексієнко В. М., Юркевич А. І. – К.: Видавничий будинок „Максимум"; Тернопіль : „Економічна думка", 2000. – 592 с.
5. Алексеєнко Л. М. Фiнансовi аспекти оцінки iнвестицiйної привабливості підприємства / Алексеєнко Л. М. // Роль фінансово-кредитної системи у стимулюванні економічного зростання в Україні : зб. наук. праць / Волинський держ. ун-т. – Луцьк, 1999. – С. 222-225.
6. Аналіз і розробка інвестиційних проектів : [навч. посібник] / Циглик І. І., Кропецька С. О., Білий М. М., Мрзіль О. І – К.: Центр навчальної літератури, 2005. – 160 с.
7. Аналіз потенційних можливостей виходу вітчизняних підприємств на фондові ринки / О. М. Бабій // Економіка підприємства в умовах ринкових перетворень : [монографія] ; за заг. ред. О. Г. Янкового. – Одеса : Атлант, 2010. – С. 313-329.
8. Балацький О. Ф. Управління інвестиціями : [навч. посіб. для студ. вищ. навч. закл.] / О. Ф. Балацький, О. М. Теліженко, М. О. Соколов. – Суми : ВТД “Університетська книга”, 2004. – 231 с.
9. Басовский Л. Е., Басовская Е. Н. Экономическая оценка инвестиций [Электронный ресурс] / Л. Е. Басовский, Е. Н. Басовская. – Режим доступа : –

http://www.cfin.ru/management/finance/capital/structure.shtml
10. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В. Беренс, П. М. Хавранек; пер. с англ. – М. : Интерэксперт; ИНФРА-М, 1995. – 528 с.
11. Беренс В. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований / В. Беренс, П. М. Хавранек; пер. с англ. – М. : АОЗТ "Интерэксперт", 1995. – 342 с.
12. Берсенев Н. Программные продукты для оценки эффективности инвестиционных проектов [Электронный ресурс] / Берсенев Н. // Финансовый директор. – 2002. – № 10. – Режим доступа к журн. :
http://www.fd.ru/article/1323.html ; http://www.fd.ru
13. Бизнес-план инвестиционного проекта : отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация / [В. М. Попов, Г. В. Медведев и др.]. – М. : Финансы и статистика, 1997. – 419 с.
14. Бірман Г. Економічний аналіз інвестиційних проектів / Г. Бірман, С. Шмідт ; пер. з англ. Л. П. Бєлих. – М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 2002. – 485 с.
15. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт; пер. с англ. Л. П. Белых. – М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997. – 631 с.
16. Благун І. С. Оцінка ефективності інвестиційних проектів в умовах ринку / І. С. Благун, О. І. Левандівський // Актуальні проблеми економіки. – 2002. – № 12. – С. 24-27.
17. Бланк І. О. Інвестиційний менеджмент: [підруч. для студ. вищ. навч. закл.] / Бланк І. О. – К.: КНЕУ, 2005. – 398 с.
18. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2 / И. А. Бланк. – К.: Эльга-Н : Ника-Центр, 2001. – 512 с.
19. Бланк И. А. Управление денежными потоками / Бланк И. А. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 736 с.
20. Бова Т. В. Методологічна база досліджень державного регулювання інвестиційної діяльності / Т. В. Бова // Інвестиції: практика та досвід. – 2010. – № 4. – С. 3-5.
21. Бойчик І. М. Економіка підприємства: [навч. посіб.] / І. М. Бойчик. – К. : Атіка, 2004. – 478 с.
22. Болч Б. Многомерные статистические методы для экономики / Б. Болч, К. Дж. Хуань; пер. с англ. – М. : Статистика, 1979. – 317 с.
23. Боровиков В. П. STATISTICA – Статистический анализ и обработка данных в среде Windows / В. П. Боровиков, И. П. Боровиков. – М. : ИИД «Филинъ», 1998. – 608 с.
24. Боровиков В. П. Популярное введение в программу STATISTICA / Боровиков В. П. – М. : КомпьютерПресс, 1998. – 267 с.
25. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий / Бочаров В. В. – М. : Финансы и статистика, 1998. – 160 с.
26. Боярко І. М. Оцінка інвестиційної привабливості суб'єктів господарювання / І. М. Боярко // Актуальні проблеми економіки. – 2008. – № 7. – С. 90-99.
27. Брігхем Ю. Фінансовий менеджмент : повний курс у 2 т. / Ю. Брігхем, Л. Гапенскі; пер. з англ. під ред. В. В. Ковальова. – СПб : Економічна школа, 2001. – 238 с.
28. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Бромвич М.; [пер. с англ.] – М. : ИНФРА-М, 1996. – 432 с.
29. Вайнштейн Ю. Инвестиционное проектирование / Вайнштейн Ю. – Новосибирск : НГАЭиУ, 2000. – 125 с.
30. Валдайцев С. В. Инвестиции: учебник / С. В. Валдайцев, П. П. Воробьев. – М. : ТК Велби: Проспект, 2005. – 440 с.
31. Ван Хорн Дж. К. Основы финансового менеджмента / Ван Хорн Дж. К., Вахович Дж. М.; [пер. с англ.] – [12-е изд.]. – М. : "И.Д. Вильямс", 2008. – 1232 с.
32. Вахрин П. И. Инвестиции : учеб. пособие для вузов / П. И. Вахрин. – М. : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2002. – 384 с.
33. Верба В. Л. Проектний аналіз : [підруч.] / В. Л. Верба, О. А. Загородніх. – К.: КНЕУ, 2000. – 322 с.
34. Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика / Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. – [4-е изд. перераб. и доп.]. – М. : Дело, 2008. – 1104 с.
35. Вiнiченко І. Формування умов інвестування економічного розвитку підприємства / I. Вiнiченко // Економіка та держава. – 2006. – № 8. – С. 38-40.
36. Вітлінський, В. В. Модель вибору інвестиційного проекту / В. В. Вітлінський, О. В. Макаренко // Фінанси України. – 2002. – № 4. – С. 63-72.
37. Вихров А. В. Источники инвестиционных ресурсов предприятия / А. В. Вихров. – М. : Ин-т микроэкономики, 2002. – 70 с.
38. Волков И. М. Проектный анализ / И. М. Волков, М. В. Грачева. – М. : Банки и биржи, Юнити, 1998. – 423 с.
39. Ворсовський О. А. Вплив внутрішніх та зовнішніх економічних факторів на фінансовий потенціал інвестиційної діяльності підприємств / О. А. Ворсовський // Інвестиції: практика та досвід. – 2009. – № 2. – С. 14-17.
40. Виробничі інвестиції підприємства : [навч. посіб.: Економіка підприємства / ред. І. М. Бойчик] – К.: Каравела, 2002. – С. 128-138
41. Высоцкая Т. Р. Метод реальных опционов в оценке стоимости инвестиционных проектов / Т. Р. Высоцкая // Финансовый менеджмент. – 2006. – № 2. – С. 84-94;
42. Гайдуцький А. Класифікація чинників інвестиційної привабливості економіки / А. Гайдуцький // Ринок цінних паперів України. – 2004. – № 9-10. – С. 9-14.
43. Галасюк В. Метод NPV: фундаментальные недостатки / В. Галасюк, В. Галасюк, А. Вишневская // Финансовый директор. – 2005. – № 2 (30). – С. 12-19.
44. Гойко А. Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрямки їх реалізації / Гойко А. Ф. – К.: ВІРА-Р, 1999. – 320 с.
45. Голляк Ю. Б. Формування ефективної системи управління інвестиційною діяльністю міжнародних холдингових компаній в Україні / Ю. Б. Голляк // Актуальні проблеми економіки. – 2004. – № 12. – С. 41-45.
46. Гукалюк А. Ф. Процедура порівняння ефективності портфеля цінних паперів як елемент визначення інвестиційної привабливості // Актуальні проблеми економіки. – 2005. – № 4 (22). – С. 4-9.
47. Гуляєва Н. Стратегічне моделювання iнвестицiйної дiяльностi підприємства / Н. Гуляєва // Фінанси України. – 1998. – № 8. – С. 55-60.
48. Давида Р. Аналіз методів управління iнвестицiями на пiдприємствi / Р. Давида // Економіка i ринок: облік, аналіз, контроль. – Тернопіль, 2000. – Вип. 2. – С. 54-62.
49. Данилов О. Д. Інвестування : [навч. посіб.] / О. Д. Данилов, Г. М. Івашина, О. Г. Чумаченко. – Ірпінь, 2001. – 377 с.
50. Деева А. И. Инвестиции: учеб. пособие / А. И. Деева. – М. : Экзамен, 2004. – 320 с.
51. Деревянко П. М. Оценка проектов в условиях неопределенности [Электронный ресурс] / П. М. Деревянко // Корпоративный менеджмент – Режим доступа к журналу :
http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/fuzzy_analysis.shtml
52. Динаміка інвестицій в основний капітал України [Електронний ресурс] / Держ. служба статистики України.. – Режим доступу : http://www.ukrstat.gov.ua/
53. Довбня С. Б. Новий підхід до оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів / С. Б. Довбня, К. А. Ковзель // Фінанси України. – 2007. – № 7. – С. 62-71.
54. Дорогунцов С. І. Розміщення продуктивних сил України [Електронний ресурс] / С. І. Дорогунцов. – Режим доступу :
http://studentbooks.com.ua/content/view/920/76/1/3/
55. Дорошенко Т. В. Формування оптимальної структури iнвестицiйних ресурсів на пiдприємствi / Т. В. Дорошенко // Фінанси України. – 2002. – № 9. – С. 134-137.
56. Дребот М. Iнвестицiйна стратегія підприємства: засади i особливості й формування в сучасних умовах / М. Дребот // Регіональна економіка. – 2000. – № 1. – С. 63-69.
57. Дубров А. М. Многомерные статистические методы / Дубров А. М., Мхитарян А. С., Трошин Л. И. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 352 с.
58. Дубров А. М. Обработка статистических данных методом главных компонент / Дубров А. М. – М. : Статистика, 1978. – 135 с.
59. Дука А. П. Теорія та практика інвестиційної діяльності. Інвестування : [навч. посіб.] / Дука А. П. – [2-е вид-во] – К.: Каравела, 2008. – 432 с.
60. Економічна енциклопедія в 3-х т. [Електронний ресурс] / за ред. С. В. Мочерного. – К.: Академія, 2001. – Т. 2. – 846 с. – Режим доступу :
http://ec-u.ru/str/E-313.html
61. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Ендовицкий Д. А. ; под ред. Л. Т. Гиляровской. – М. : Финансы и статистика, 2001. – 400 c.
62. Ендовицкий Д. А. Практикум по инвестиционному анализу: [учеб. пособ.] / Ендовицкий Д. А., Коробейникова Л. С., Сысоева Е. Ф. ; под ред. Д. А. Ендовицкого. – М. : "Финансы и статистика", 2001. – 240 с.
63. Енциклопедії та словники. Інвестиції [Електронний ресурс]. – Режим доступу :
http://cyclop.com.ua/content/view/1544/1/1/0/
64. Енюков И. С. Методы, алгоритмы, программы многомерного статистического анализа / Енюков И. С. – М. : Финансы и статистика, 1986. – 232 с.
65. Ефективність інвестиційного проекту [Електронний ресурс] – Режим доступу :
http://verscespasrelaxants.com/konspekt-lekczj-z-nnovaczjno-dyalnost-1/6-efektivnst-nvesticzjnogo-proektu.html
66. Ефимова О. В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений : [учебник] / О. В.Ефимова. – [2-е изд., стер.]. – М. : Издательство «Омега-Л», 2010. – 350 с.
67. Жуковская В. М. Факторный анализ в социально-экономических исследованиях / Жуковская В. М., Мучник И. Б. – М. : Статистика, 1976. – 151 с.
68. Загородній А. Г. Менеджмент реальних інвестицій : [навч. посіб.] / А. Г. Загородній, Ю. І. Стадницький. – К.: Знання, 2000. – 209 с.
69. Загородній А. Г. Фінансово-економічний словник / А. Г. Загородній, Г. Л. Вознюк, Т. С. Смовженко. – [4-тe вид. випр. та доп.] – К.: Т-во "Знання", КОО; Львів; Вид-во Львів. Банківськ. ін-ту НБУ, 2002. – 566 с.
70. Закон України «Про інвестиційну діяльність» № 1560-XII (18 вересня 1991 р.) [Електронний ресурс]. – К.: Відомості Верховної Ради України. – 1991. – № 47. – Режим доступу :
http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=1560-12
71. Закон України «Про банки і банківську діяльність» № 2121-III (7 грудня 2000 р.) [Електронний ресурс]. – К.: Відомості Верховної Ради України. – 2001. – № 5-6. – Режим доступу :
http://zakon1.rada.gov.ua/laws/show/2121-14
72. Захожай В. Статистика інвестиційної діяльності [Електронний ресурс] / В. Захожай, М. Кіт // Персонал. – 2007. – № 8. – С. 10-17. – Режим доступу:
http://personal.in.ua/article.php?ida=548
73. Золотогоров В. П. Инвестиционное проектирование : [учебн. пособ] / Золотогоров В. П. – Мн. : ИП Перспектива, 2005. – 386 с.
74. Иберла К. Факторный анализ / Иберла К.; [пер. с нем.]. – М. : Статистика, 1980. – 398 с.
75. Игошин Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования / Игошин Н. В. – М. : Финансы, ЮНИТИ, 2000. – 413 с.
76. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций / Идрисов А. Б. – М. : Про-Инвест-ИТ, 1995. – 160 с.
77. Идрисов А. Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / Идрисов А. Б., Картышев С. В., Постников А. В. – [2-е изд.]. – М. : Филинъ, 1997. – 272 с.
78. Інвестиції зовнішньоекономічної діяльності [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua
79. Інвестиції і інвестиційна діяльність. Економічна суть інвестицій [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://inpos.com.ua/159
80. Инвестиции : [учеб. пособ.] / под ред. Г. П. Подшиваленко и др. – [2-е изд., перераб. и доп.]. – М. : КНОРУС, 2004. – 208 с.
81. Инвестиции / [У. Ф. Шарп, Г. Д. Александер, Д. В. Бэйли и др.] ; пер. с англ. А. Н. Буренина, А. А. Васина. – М. : ИНФРА-М, 2001. – 1028 с.
82. Інвестиційний менеджмент: розроблення стратегічних напрямів інвестиційної діяльності підприємства [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://www.br.com.ua/referats/Dergh_reguluvanya/27339.htm
83. Інвестиційно-фінансовий портфель (Книга інвестиційного менеджера. Книга фінансового менеджера. Книга фінансового посередника). / [відп. ред. Ю. Б. Рубін, В. І. Солдаткін]. – М. : "СОМІНТЕК", 2002. – 282 с.
84. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов /[под ред. С. И. Шумилина]. – М. : АО «Финстатинформ», 1995. – 240 с.
85. Інвестування : [навч. посіб.] / В. М. Гриньова, В. О. Коюда, Т. І. Лепейко, О. П. Коюда ; за заг. ред. В. М. Гриньової. – [2-ге вид, доопр. і доп.] – X. : Інжек, 2004. – 404 с.
86. Келлехер Дж. Внутренняя норма рентабельности: поучительная история [Электронный ресурс] / Келлехер Дж., МакКормак Дж. // Вестник McKinsey. – 2004. – № 3 (8). – C. 45-59. – Режим доступа :
http://www.insapov.ru/irr-history.html
87. Кенделл М. Дж. Многомерный статистический анализ и временные ряды / М. Дж. Кенделл, А. Стьюарт; пер. с англ. – М. : Наука, 1976. – 736 с.
88. Кикоть И. И. Финансирование и кредитование инвестиций : [учеб. пособ. для вузов] / Кикоть И. И. – Минск : Выш. шк., 2003. – 255 с.
89. Киселица Е. П. Экономические технологии управления рисками деятельности предприятия с использованием ситуационного анализа / Е. П. Киселица // Экономика и производство. – 2006. – № 1. – С. 18-22.
90. Кікена Т. Проектне фінансування в реаліях українського ринку (на прикладі фінансування об'єктів комерційної нерухомості) / T. Кікена // Вісник Львів. ун-ту. – Серія економічна. – 2008. – Вип. 40. – С. 282-286.
91. Кісіль М. І. Тенденції і напрями активізації аграрного інвестиційного процесу / М. І. Кісіль // Економіка АПК. – 2002. – № 4. – С. 66-71.
92. Клюев А. П. В Украине введут специальный режим инвестиционной деятельности [Электронный ресурс] / А. П. Клюев. – Режим доступа :
http://fundmarket.ua/news/v-ukrainye-vvyedut-spyezialnyy-ryezhim-
invyestizionnoy-dyeyatyelnosti-na-blizhayshiye-10-lyet-20120731115430/
93. Ковалев В. В. Курс финансовых вичислений : [учебник] / В. В. Ковалев, В. А. Уланов. – М. : Финансы и статистика, 1999. – 328 c.
94. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов : [учеб. пособ.] / Ковалев В. В. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 144 с.
95. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности : [учебник] / Ковалёв В. В. – [2-е изд., перераб. и доп.]. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 512 с.
96. Коваль Р. Формування умов інвестування соцiально-економiчного розвитку підприємства / Р. Коваль // Економіка та держава. – 2006. – № 12. – С. 49-51.
97. Колотынюк Б. А. Инвестиционные проекты : [учебник] / Б. А. Колотынюк. – СПб. : Изд-во Михайлова В. А., 2000. – 422 с.
98. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. – СПб. : АЛЬТ, 1993. – 99 с.
99. Котліна Н. Ф. Роль інститутів спільного інвестування в активізації інвестиційної діяльності / Н. Ф. Котліна // Вісник соціально-економічних досліджень. – 2003. – Вип. 14. – С. 118-123.
100. Коюда В. О. Основи інвестиційного менеджменту : [навч. посіб.] / В. О. Коюда, Т. І. Лепейко, О. П. Коюда. – К.: Кондор, 2008. – 340 с.
101. Крутик А. Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства / А. Б. Крутик, Е. Г. Никольская. – Спб. : Лань, 2000. – 544 с.
102. Кузнєцова А. Я. Інвестиційно-інноваційна діяльність та система її фінансового забезпечення : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня доктора екон. наук : спец. 08.04.01 “Фінанси, грошовий обіг і кредит” / А. Я. Кузнєцова. – К., 2005. – 32 с.
103. Кузнєцова А. Я. Фінансування інвестиційно-інноваційної діяльності : [монографія] / Кузнєцова А. Я. Інститут економічного прогнозування НАН України. – Л. : Львів. банків. ін-т НБУ, 2005. – 367 с.
104. Кузьменко Л. В. Фінансовий менеджмент [Електронний ресурс] : навч. посіб. / Л. В. Кузьменко, В. В. Кузьмін, В. М. Шаповалова. – Режим доступу :http://www.bookz.com.ua/10/index.htm
105. Куриленко Т. П. Проектне фінансування : [підруч. для студ. вищ. навч. закл.] / Куриленко Т. П. – К.: Кондор, 2006. – 208 с.
106. Курочкин Г. Ф. Вплив інвестицій на підвищення платоспромож-ності підприємств / Г. Ф. Курочкин, О. М. Охоба // Актуальні проблеми економіки. – 2003. – № 4.– С. 11-14.
107. Лепа Р. Н. Концептуальные основы моделирования механизма идентификации проблемных ситуаций на предприятии / Р. Н. Лепа // Економічна кібернетика. – 2004. – № 5-6. – С. 35-41.
108. Леус І. В. Стан іноземного інвестування підприємств харчової промисловості України [Електронний ресурс] / І. В. Леус, Ю. М. Стасюк. – Режим доступу :
http://www.confcontact.com/20111019/3_leus.php
109. Липсиц И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа : [учеб.-справ. пособие] / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. – М. : Изд-во БЕК, 1996. – 304 с.
110. Лытнев О. Курс лекций : Основы финансового менеджмента [Электронный ресурс] / О. Лытнев. – Режим доступа :
http://www.cfin.ru/finanalysis/lytnev/index.shtml
111. Майорова Т. В. Інвестиційна діяльність : [навч. посіб. для вищ. навч. закл.] / Майорова Т. В. – К.: Центр навч. літератури, 2004. – 376 с.
112. Макарiй Н. П. Оцінка iнвестицiйної привабливості українських підприємств / Н. П. Макарiй // Економіст. – 2001. – № 10. – С. 52-54.
113. Марголин А. М. Экономическая оценка инвестиций : [учебник для вузов и техникумов] / А. М. Марголин, А. Я. Быстряков. – М. : ЭКМОС, 2001. – 204 с.
114. Марцин В. С. Стратегія розвитку інвестиційної діяльності в економіці України // Актуальні проблеми економіки. – 2008. – № 9. – С. 57-62.
115. Мельник Н. В. Проблемы учета фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях финансово-экономического кризиса / Н. В. Мельник // Сучасні технології управління підприємством та можливості використання інформаційних систем: стан, проблеми, перспективи : матеріали 4-ї міжнар. наук.-практ. конф., 27-28 березня 2009 р. – Одеса, ОНУ, 2009. – С. 215-218.
116. Мельник Н. В. Анализ эффективности инвестиционных проектов предприятий в условиях экономического кризиса / Н. В. Мельник // Науковий вісник – Одес. держ. екон. ун-т. Всеукраїнська асоціація молодих науковців. – Науки : економіка, політологія, історія. – 2009. – № 8 (86). – С. 58-71.
117. Мельник Н. В. Джерела інвестування підприємств в умовах фінансово-економічної кризи / Н. В. Мельник // Стратегія розвитку підприємництва: теорія, організація, практика : матеріали Всеукр. наук.-практ. конф. Тернопіль – Чортків, 2009. Ч. 2. – С. 172-175.
118. Мельник Н. В. Оценка границы безубыточности инвестиции в новое предприятие отрасли / Н. В. Мельник // Сучасні технології управління підприємством та можливості використання інформаційних систем: стан, проблеми, перспективи : матеріали 5-ї міжнар. наук.-практ. конф., 26-27 березня 2010 р. – Одеса, ОНУ, 2010. – С. 251-254.
119. Мельник Н. В. Зони беззбиткового інвестування в харчову промисловість України на основі виробничої функції / О. Г. Янковий, Н. В. Мельник, В. О. Янковий // Сучасна економіка: Випуск 2. – К.: ДІПК, 2010. – С. 8-19.
120. Мельник Н. В. Інвестиції і концепція альтернативних витрат / Н. В. Мельник // Сучасні технології управління підприємством та можливості використання інформаційних систем: стан, проблеми, перспективи : матеріали 6-ї міжнар. наук.-практ. конф., 27-28 березня 2011 р. – Одеса, ОНУ, 2011. – С.132-135.
121. Мельник Н. В. Оцінка інвестиційних проектів промислового підприємства на основі критеріїв ефективності / Н. В. Мельник // Академічний огляд. – 2012. – № 1. – С. 69-74.
122. Мельник Н. В. Ціна капіталу джерел фінансування реальних інвестицій на промисловому підприємстві / Н. В. Мельник // Формування ринкових відносин в Україні : зб. наук. праць НДІ України. – 2012. – № 5/1. – С. 67-73.
123. Мельник Н. В. Індекс рентабельності в системі оціночних критеріїв реальних інвестицій / Н. В. Мельник // Сучасні технології управління підприємством та можливості використання інформаційних систем: стан, проблеми, перспективи : матеріали 7-ї міжнар. наук.-практ. конф., 30-31 березня 2012 р. – Одеса, ОНУ, 2012. – С. 73-75.
124. Мельник Н. В. Оцінка ефективності інвестиції в хлібопекарській галузі харчової промисловості України / Н. В. Мельник // Економіка підприємства : сучасні проблеми теорії та практики : матеріали 1-ї міжнар. наук.-практ. конф., 18-19 жовт. 2012 р. – Одеса, ОНЕУ, 2012. – С. 183-184.
125. Мельник Н. В. Шляхи підвищення ефективності інвестиційної політики в харчовій промисловості України / Н. В. Мельник // Потенціал підприємництва в парадигмі сталого розвитку регіонів України : матеріали наук.-практ. конф., 12 жовт. 2012 р. – Одеса : ІПРЕЕД НАН України, 2012. – С. 145-148.
126. Мельник Н. В. Критичний аналіз внутрішньої норми прибутку як показника оцінки інвестиційних проектів / О. Г. Янковий, Н. В. Мельник // Вісник соціально-економічних досліджень : зб. наук. пр. – Одеса, ОНЕУ, 2012. – № 45. – С. 196-205.
127. Мельник Н. В. Оцінка реальної інвестиції у галузі харчових концентратів / Н. В. Мельник // Трансформаційні процеси в економіці держави та регіонів : матеріали VІI міжнар. наук.-практ. конф. 18-19 жовт. 2012 р. – Запоріжжя, 2012. – С. 152-154.
128. Мельник Н. В. Модифікована внутрішня норма прибутку інвестиційного проекту / О. Г. Янковий, Н. В. Мельник // Прикладной менеджмент и инвестиции. – 2012. – № 4. – С. 502-508.
129. Мельник Н. В. Внутрішня норма прибутку інвестиційних проектів з ординарними і неординарними грошовими потоками / Н. В. Мельник // Вісник Хмельницького національного університету. – 2011. – Вип. 6.– Т. 3. – С. 288-292.
130. Методичні рекомендації з розробки бізнес-планів інвестиційних проектів : затверджені наказом Державного агентства України з інвестицій та розвитку від 31.08.2010, № 73. [Електронний ресурс]. – Режим доступу : http://document.ua/pro-zatverdzhennja-metodichnih-rekomendacii-z-rozrobki-bizne-doc31334.html
131. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 г., № ВК 477 [Электронный ресурс]. – Режим доступа :
http://invest.h11.ru/law/doc00279.shtml
132. Методические рекомендации по подготовке индивидуальных заданий по курсу «Проектный анализ» в среде программы «Сравнение проектов» / Составитель Карпов В. А. – Одесса : ОНЭУ, 2012. – 44 с.
133. Мойсеєнко І. П. Інвестування : [навч. посіб.] / Мойсеєнко І. П. – К.: Знання, 2006. – 490 с.
134. Мыльник В. В. Инвестиционный менеджмент / Мыльник В. В. – М. : Акад. проект, 2002. – 272 с.
135. Настасенко О. Г. Методичний підхід до оцінки ефективності інвестиційної діяльності молокопереробних підприємств / О. Г. Настасенко // Актуальні проблеми економіки. – 2010. – № 4 (106). – С. 120-126.
136. Несветаев Ю. А. Экономическая оценка инвестиций / Ю. А. Несветаев. – М. : МГИУ, 2003. – 163 с.
137. Овсийчук М. Ф. Финансовый менеджмент. Методы инвестирования капитала / Овсийчук М. Ф., Сидельникова Л. Б. – М. : ЮРАЙТ : Буквица, 2004. – 103 с.
138. Онікієнко С. В. Оцінка ефективності інвестиційних проектів : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук : спец. 08.04.01 “Фінанси, грошовий обіг і кредит” / С. В. Онікієнко. – К., КНЕУ, 2006. – 20 с.
139. Орлов П. А. Визначення ефективності реальних інвестицій / П. А. Орлов // Фінанси України. – 2006. – № 1. – С. 51-57.
140. Основи інвестиційного менеджменту. Методичні рекомендації з курсу “Менеджерські системи” / Г. О. Доленко, В. А. Заславський, О. О. Тимашов. – К.: КНУ ім. Т. Г. Шевченка, 2001. – 67 с.
141. Оценка стоимости капитала для инвестиционных решений [Электронный ресурс]. – Режим доступа :
http://ecsocman.hse.ru/data/317/677/1219/6.2.pdf
142. Паславська І. М. Математичне моделювання інвестиційної діяльності підприємства з урахуванням ризику: дис. … кандидата екон. наук : 08.03.02 / Паславська І. М. – Львів, 2004. – 232 с.
143. Пересада А. А. Інвестиційний аналіз: [підруч.] / Пересада А. А., Коваленко Ю. М., Онікієнко С. В. – К.: КНЕУ, 2003. – 485 с.
144. Пересада А. А. Управління інвестиційним процесом / Пересада А. А. – К.: Лібра, 2002. – 472 с.
145. Плюта В. Сравнительный многомерный анализ в экономических исследованиях / Плюта В.; [пер. с польск. В. В. Иванова]. – М. : Статистика, 1980. – 151 с.
146. Плюта В. Сравнительный многомерный анализ в эконометрическом моделировании / Плюта В.; [пер. с польск. В. В. Иванова]. – М. : Финансы и статистика, 1989. – 175 с.
147. Положення (стандарти) бухгалтерського обліку [Електронний ресурс]. – Режим доступу :
http://www.balance.ua/ua/sai/sprav_info/psbu/
148. Попков В. П. Организация и финансирование инвестиций / В. П. Попков, В. П. Семенов. – Спб. : Питер, 2001. – 224 с.
149. Попов В. Динаміка інвестиційної привабливості підприємств як функція інтегрованого показника фінансового стану / В. Попов // Формування ринкових відносин в Україні. – 2005. – № 3. – С. 9-11.
150. Попов В. Інвестиційна складова становлення економіки України / В.Попов // Вісник національного банку України. – 2008. – № 11. – С. 15-21.
151. Попова О. Ю. Обґрунтування "зон безпеки" інвестиційних проектів на промислових підприємствах в умовах змінності внутрішнього та зовнішнього середовища / О. Ю. Попова – Наукові праці Донецького державного технічного університету. Серія : е