Папехин Роман Сергеевич. Факторы финансовой устойчивости и безопасности предприятия

brief description

Папехин Роман Сергеевич. Факторы финансовой устойчивости и безопасности предприятия : диссертация... кандидата экономических наук : 08.00.10 Волгоград, 2007 176 с. РГБ ОД, 61:07-8/3687

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Теоретические основы финансовой устойчивости и безопасности предприятия 11
1.1. Финансовая устойчивость и безопасность предприятия: сущность, определение, классификация 11
1.2. Сущность, цели и задачи обеспечения финансовой устойчивости и безопасности предприятия 45
1.3 Классификация опасностей и угроз финансовой безопасности предприятия 77
Глава 2. Методический инструментарий обеспечения финансовой устойчивости и безопасности предприятия 98
2.1 Индикаторы финансовой безопасности как предельные значения финансовой устойчивости предприятия 98
2.2 Обеспечение финансовой безопасности предприятия в краткосрочном периоде 106
2.3 Обеспечение финансовой безопасности предприятия в долгосрочном периоде 136
Заключение 155
Библиография 161
Приложения 176

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Обеспечение устойчивого роста предприятия, стабильности результатов его деятельности, достижение целей, отвечающих интересам собственников и общества в целом невозможно без разработки и проведения самостоятельной стратегии предприятия, которая в современной экономике определяется наличием эффективной системы его финансовой устойчивости и безопасности. Эффективность деятельности хозяйствующих субъектов в рыночной экономике обусловливается во многом состоянием его финансов, что и приводит к необходимости рассмотрения проблем обеспечения финансовой устойчивости и безопасности предприятия.
Недостаточное внимание к проблемам финансовой устойчивости и безопасности предприятия может привести даже при высокой доходности бизнеса к тому, что компания станет целью для враждебного поглощения, с другой стороны, рост темпов бизнеса вызывает более высокую зависимость предприятия от внешних источников финансирования и, возможно, потерю устойчивости и самостоятельности в принятии управленческих решений.
Таким образом, актуальность исследования вызвана необходимостью всестороннего научного анализа и разработки системы показателей финансовой устойчивости и безопасности предприятия, выявления факторов (угроз и опасностей), приводящих к потере финансовой устойчивости и безопасности с целью выбора и обоснования мероприятий, противодействующих этой тенденции, и, во-вторых, для определения оптимальной финансовой стратегии предприятия, направленной на достижение его устойчивости в краткосрочном и долгосрочном периоде.
Степень разработанности проблемы.
Теоретические и практические аспекты анализа и управления финансовой устойчивостью предприятий с разной степенью полноты рассматривались в трудах многих отечественных и зарубежных экономистов, занимавшихся проблемами экономического анализа и управления финансами
предприятий, таких как: Л. Бернстайн, А. Бобылева, 3. Боди, Н. Борисенко, В. Бочаров, Р. Брейли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, А. Грачев, О. Ефимова, В. Ковалев, Б. Коласс, М. Крейнина, С. Майерс, М. Мельник, Р. Мертон. Е. Ненашев, В. Нечаев, Р. Сайфулин, А. Шеремет, Э. Хелферт, П. Милгром, Дж. Роберте и др.
Для теоретико-методологической разработки вопросов оценки эффективности управления финансовой устойчивостью и безопасностью особый интерес представляют работы, посвященные стоимостному походу к управлению финансами предприятий и стоимостной оценке финансовых активов: Л. Белых, Г. Булычевой, С. Валдайцева, Е. Гришиной, А. Грязновой, В. Демниш, Б. Коласс, Е. Куколевой, С. Мордашова, К. Рожнова, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, Г. Александера, Дж. Бейли, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Муррина, Ш. Пратта, Р. Холта, Дж. Ван Хорна, У. Шарпа и др.
В исследование проблем экономической безопасности внесли значительный вклад такие ученые, как Л. Абалкин, Р. Беков, Г. Вечканов, А. Градов, Б. Губин, В. Бурцев, В. Загашвили, Е. Иванов, А. Колосов, Ю. Кобрин, Н. Кремлев, Е. Олейников, В. Павлов, В. Сенчагов, М. Сергеев, В. Федоров, В. Ярочкин, и др.
Но их работы посвящены, во-первых, проблемам экономической безопасности макро- и мезоструктур, и, во-вторых, проблемы финансовой безопасности рассматриваются только как элементы экономической безопасности в целом. Между тем, именно предприятия являются первичным элементом, обеспечивающим жизненные потребности населения и ресурсы для его развития. Проблемами экономической безопасности предприятий занимаются такие ученые как И.А. Бланк, Б.И. Валуев, О.А. Грунин, СО. Грунин, М.В. Докучаев, А.А.Драга, В. Забродский, А.И. Паламарчук, В.П. Пономарев, Г. Раевский, В.Л.Тамбовцев, В.В. Шлыков, А.Г. Шаваев, и др., но целостный подход к определению именно финансовой безопасности предприятия у данных авторов отсутствует.
Несмотря на многочисленность работ, среди изученных автором исследований отсутствуют те, которые бы рассматривали проблемы финансовой устойчивости и безопасности предприятий во взаимосвязи, комплексно и систематизировано.
Недостаточная изученность, актуальность, теоретическая и практическая значимость проблем управления финансовой устойчивостью и безопасностью предприятий определили выбор темы, цель исследования и его задачи.
Цель и задачи исследования.Целью данного исследования является теоретическое обоснование системы финансовой устойчивости и безопасности предприятия и разработка методического инструментария обеспечения финансовой устойчивости предприятия в краткосрочном и долгосрочном периоде.
В соответствии с указанной целью в диссертационной работе поставлены следующие задачи:
определить содержание категории финансовая устойчивость предприятия;
показать взаимосвязь финансовой устойчивости с финансовой безопасностью, стабильностью, гибкостью и равновесием предприятия;
раскрыть содержание финансовой безопасности предприятия как главной подсистемы его экономической безопасности в современных условиях;
уточнить цели и задачи финансовой безопасности предприятия;
разработать систему индикаторов финансовой безопасности предприятия и обосновать их значения как предельные;
составить классификацию факторов (угроз и опасностей) финансовой устойчивости и безопасности как теоретическую основу для разработки мероприятий по их нейтрализации;
6разработать модели обеспечения финансовой устойчивости и
безопасности предприятия в краткосрочной и долгосрочной
перспективе.
Предметом исследования стали методы достижения предприятием финансовой устойчивости и безопасности с целью формирования оптимальной финансовой стратегии предприятия.
Объектом исследования являются промышленные предприятия региона, разрабатывающие систему финансовой устойчивости и безопасности.
Методологической итеоретической основойисследованияпослужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, касающиеся вопросов экономической безопасности государства.
В работе были использованы следующие методы исследования: системный подход, методы статистического анализа, методы финансовой математики, методы финансового анализа, методы экспертной оценки.
Информационно-эмпирической базой исследованияявились экономические факты, установленные на основе данных статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, данные Федеральной службы государственной статистики, Волгоградского областного комитета государственной статистики, ММВБ, Минфина РФ, Центрального банка РФ, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых.
Основные положения диссертационного исследования,выносимые на защиту:
1. Финансовая устойчивость предприятия - это комплексное понятие, отражающее такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие способно стабильно развиваться, сохраняя свою финансовую
7безопасность в условиях дополнительного уровня риска. Условиями
финансовой устойчивости предприятия являются: платежеспособность,
которая означает способность предприятия своевременно погашать свои
обязательства и является следствием ликвидности, рентабельной
деятельности предприятия и эффективного управления денежными
потоками, позволяющими синхронизировать денежные поступления и
оплату финансовых обязательств, и наличие финансовых ресурсов для
развития.
2. Система показателей финансовой устойчивости включает коэффициенты, рассчитанные на базе денежных потоков, что позволяет дополнить анализ финансовой устойчивости с целью выявления резервов повышения эффективности использования финансовых ресурсов компании и разработки финансовой стратегии предприятия.
3. Главные внешние опасности и угрозы, влияющие на потерю финансовой устойчивости и безопасности предприятий следующие: скупка акций, долгов предприятия нежелательными партнерами; наличие значительных финансовых обязательств у предприятия (как большой величины заемных средств, так и больших задолженностей предприятию); неразвитость рынков капитала и их инфраструктуры; недостаточно развитая правовая система защиты прав инвесторов и исполнения законодательства; кризис денежной и финансово-кредитной систем; нестабильность экономики; несовершенство механизмов формирования экономической политики государства. К внутренним опасностям и угрозам, влияющим на финансовую безопасность, относятся преднамеренные или случайные ошибки менеджмента в области управление финансами предприятия, связанные с выбором стратегии предприятия; управлением и оптимизацией активов и пассивов предприятия (разработка, внедрение и контроль управления дебиторской и кредиторской задолженностями, выбор инвестиционных проектов и источников их финансирования, оптимизация амортизационной и налоговой политики).
4. Индикаторами финансовой безопасности предприятия являются предельные значения следующих показателей: коэффициент покрытия, коэффициент автономии, уровень финансового левериджа, коэффициент обеспеченности процентов к уплате, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала, средневзвешенная стоимость капитала, показатель развития компании, временная структура кредитов, показатели диверсификации, темпы роста прибыли, реализации продукции, активов, соотношение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.
5. В целях создания эффективной модели управления финансами предприятия целесообразно осуществление мониторинга ее финансовой безопасности, включающей в себя следующие показатели: 1) внутренняя (фундаментальная) стоимость собственного капитала предприятия; 2) рыночная стоимость предприятия; 3) темпы прироста внутренней стоимости и рыночной стоимости предприятия; 4) сравнение внутренней стоимости и рыночной стоимости предприятия; 5) сравнение темпов роста рыночной стоимости предприятия и фондового индекса.
Научная новизна положений,полученных и представленных к защите:
уточнена сущность финансовой устойчивости предприятия как комплексного понятия, отражающего такого состояния финансовых ресурсов предприятия, которое позволяет ему разрабатывать и проводить самостоятельную финансовую стратегию в условиях неопределенной и конкурентной среды;
дополнена система показателей финансовой устойчивости предприятия за счет расчета показателей, рассчитанных на базе денежных потоков;
предложена система показателей мониторинга финансовой безопасности корпорации, включающей в себя оценку динамики фундаментальной и рыночной стоимости, что способствует совершенствованию модели корпоративного управления финансами предприятия;
разработаны индикаторы финансовой безопасности предприятия и
обоснованы их предельные значения, отклонение от которых свидетельствует о потере предприятием финансовой устойчивости;
раскрыты внешние и внутренние угрозы финансовой устойчивости и безопасности предприятия, что позволяет разработать мероприятия по их нейтрализации;
Теоретическая и практическаязначимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что исследуемые в нем научные и практические проблемы непосредственно связаны с решением задачи повышения эффективности деятельности предприятий на основе достижения ими финансовой устойчивости и безопасности. В работе раскрыта сущность финансовой устойчивости предприятий, определены цели и задачи обеспечения финансовой устойчивости и безопасности, системно представлены угрозы и опасности финансовой устойчивости и безопасности предприятий, предложена модель управления финансовым равновесием предприятия в краткосрочном периоде и определения оптимальной структуры капитала.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что основные выводы и полученные результаты могут быть применены для обеспечения финансовой устойчивости и безопасности и разработке финансовой стратегии предприятий. Предложены модели управления финансами предприятия в краткосрочном и долгосрочном периоде на основе достижения ими финансовой устойчивости и безопасности.
Материалы диссертации могут использоваться в практической деятельности финансовых менеджеров компаний, консалтинговых фирм, при преподавании финансовых дисциплин «Финансы предприятий», «Финансовый менеджмент», «Экономическая безопасность».
Апробация результатов исследования.Основные положения и выводы диссертации прошли апробацию на международной, региональной, межвузовской научно-практических конференциях (2004-2006 гг.).
10Результаты диссертационного исследования использованы при разработке и
внедрении системы мониторинга финансовой безопасности предприятия
ЗАО «Гелио-Пакс».
Публикации.По проблематике диссертационного исследования автором опубликовано научных публикаций (авторский вклад - п.л.).
Структура и объем диссертации.Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, библиографии и приложений. Общий объем диссертации составляет 176 страниц.

Финансовая устойчивость и безопасность предприятия: сущность, определение, классификация

Финансовая устойчивость предприятий - одна из важных характеристик, определяющих эффективность финансового управления предприятием. Понятие финансовой устойчивости широко используется при анализе финансового состояния предприятия и оценке его инвестиционной привлекательности. Но, несмотря на повсеместность применения данного термина в финансовой теории и практике, не существует однозначного и всеми разделяемого определения финансовой устойчивости предприятий.
Согласно ее мнению, если неравенство выполняется, то предприятие финансово устойчиво, если нет - то финансово неустойчиво.
Такое понимание финансовой устойчивости, по мнению автора, является слишком жестким и отражает лишь одно из состояний финансовой устойчивости - абсолютную устойчивость, при которой предприятию не угрожает потеря финансовой независимости, а финансовый риск -минимален, поскольку данная модель предполагает незначительное по объемам привлечение заемных средств предприятием. Но, в тоже время при выполнении анализируемого неравенства, рентабельность акционерного капитала будет ниже, чем у предприятий, использующих заемные средства, что отражает меньшую эффективность деятельности менеджеров. Кроме того, при таком понимании финансовой устойчивости предприятие будет вынуждено развиваться за счет использования исключительно собственных средств, которые являются ограниченными, что снижает инвестиционную деятельность компании и может приводить к отказу от выгодных проектов. Привлечение дополнительных финансовых ресурсов возможно в этих условиях только за счет дополнительной эмиссии акций, которая во многих случаях служит сигналом о неэффективном управлении компанией и может приводить к снижению рыночной стоимости акций компании. Предприятие в такой ситуации, несмотря на финансовую устойчивость, не будет обладать финансовой безопасностью, поскольку является выгодным кандидатом на враждебное поглощение.
Профессор, д.э.н. Назиров В.Р. подходит к финансовой устойчивости предприятий с аналогичных позиций, но уточняет границы применения неравенства (1) и считает, что «финансовое положение предприятия устойчиво, если собственные средства предприятия покрывают не менее половины всех финансовых ресурсов, необходимых для осуществления его финансовой деятельности, финансовые ресурсы используются с достаточной рентабельностью, предприятие точно в срок рассчитывается по своим обязательствам, строго соблюдая финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, а инвестиции увеличивают доходность капитала». Таким образом, для финансовой устойчивости предприятия необходимо выполнение целого ряда условий, а анализ финансовой устойчивости необходимо проводить с помощью не одного, а системы показателей. При этом, отмечает Нариров В.Р., показатели должны быть не абсолютными, а относительными: «устойчивость финансов характеризуется не абсолютными.
Т.о. они не ограничивают устойчивость предприятия узким понятием соотношения между активами и источниками их формирования, а рассматривают финансовую устойчивость предприятия как некую интегральную характеристику, отражающую все финансовые аспекты деятельности предприятия. Это подчеркивается в следующем определении финансовой устойчивости, данном Бухоновой СМ., Дорошенко Ю.А., Бендерской О.Б.: «Финансовая устойчивость - это способность предприятия сохранять нормальное финансовое состояние при неблагоприятных воздействиях факторов внутренней и внешней среды за счет оптимальной структуры капитала и активов, оптимального соотношения между активами и источниками их формирования, эффективного использования всех видов ресурсов и рациональной реинвестиционной политики. Финансовая устойчивость обеспечивает способность предприятия наращивать капитал и развиваться на расширенной основе, определяет его кредитоспособность, конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность».5

Сущность, цели и задачи обеспечения финансовой устойчивости и безопасности предприятия