Романюк, Вера Борисовна. Развитие методов оценки финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов : на примере нефтегазовой отрасли

brief description

Романюк, Вера Борисовна. Развитие методов оценки финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов : на примере нефтегазовой отрасли : диссертация ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Романюк Вера Борисовна; [Место защиты: Том. гос. ун-т].- Томск, 2011.- 160 с.: ил. РГБ ОД, 61 11-8/2544

Содержание к диссертации

Введение
1.Теоретико-методичекие подходы к оценке финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов9
1.1 Классификация принципов оценки финансового результата инвестиционных проектов 9
1.2 Методические подходы к оценке финансовых результатов инвестиционных проектов отечественных и зарубежных авторов 18
1.3 Взаимосвязь рисков инвестиционной деятельности нефтегазовой компании и качества информационной базы проектирования 29
2.Развитие методических подходов к оценке финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли. 38
2.1 Финансовое обеспечение инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли России: оценка состояния и направления повышения инвестиционной привлекательности 38
2.2 Совершенствование экономической оценки инвестиционных проектов на этапе обоснования инвестиционных проектов 47
2.2.1 Методика» экспертизы инвестиционных проектов на этапе проведения конкурса на право пользования недрами 47
2.2.2. Методика оценки целесообразности разработки лицензионных участков 56
2.3 Повышение качества информационной базы финансовой оценки инвестиционного проектирования 62
3.Оценка финансовых результатов инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли (на примере месторождений западной Сибири)79
3.1 Адаптация» метода капитализации затрат на этапе геологоразведочных работ с учётом международного опыта 79
3.2 Экспертиза технико-экономических предложений участников конкурса на право пользования недрами с использованием современных моделей финансового менеджмента . 89
3.3 Оценка инвестиционной привлекательности лицензионных участков недр на примере месторождений Западной Сибири. 109
Заключение. 115
Список использованной литературы 119
Приложение 1 - Основные подходы к раскрытию категории «инвестиции» 135

Введение к работе

Актуальность темы исследования.Российские предприятия, на современном этапе развития экономики, нуждаются в значительном притоке инвестиций, что актуализирует оценку целесообразности осуществления того или иного проекта на этапе его обоснования.
Как правило, принятие управленческих решений в данной области основывается на финансовой и экономической оценке реализации проекта.
Финансовая оценка результата реализации инвестиционных проектов связана с качеством финансовой отчётности предприятия, которое, в свою очередь, во многом определяется правилами и принципами её формирования. В связи с переходом на международные стандарты финансовой отчётности на первый план выходят проблемы пересмотра формирования финансового результата в соответствие с международной практикой. Более того, в РФ нет стандарта или правил формирования затрат в отдельной отрасли, в том числе нефтегазовой, которая имеет целый ряд специфических особенностей и характеристик.
В связи с этим, в диссертационной работе рассматривается порядок корректировки финансового результата и трансформации финансовой отчётности на предприятиях нефтяной и газовой промышленности на этапе upstream («разведка - добыча») с учётом зарубежного опыта.
Экономическая оценка финансовых результатов инвестиционных проектов определяется применяемой методологией и методикой оценки. Постоянно меняющиеся условия ведения бизнеса, особенно в нефтегазовой отрасли (налогообложение, цены на углеводородное сырьё, условия производственной деятельности и т.п.) диктуют применение новых методик оценки размещения капитала, которые бы учитывали:
- не только количественные, но и качественные показатели объекта оценки;
- возможность дополнения или изменения критериев оценки без изменения методики оценки;
отраслевые факторы и особенности ведения бизнеса;
государственный и предпринимательский интересы;
- реализацию принципа прозрачности деятельности предприятий, осуществляющих разведку, добычу и переработку полезных ископаемых.
Создание таких методов требует проведения самостоятельного нового научного исследования.
Состояние изученности проблемы.Определяющим началом в инвестиционной деятельности нефтегазовой компании является вопрос оценки финансовых результатов инвестиционных проектов.
Большое внимание вопросам методологического и методического обоснования внедрения инвестиционных проектов в РФ уделяют: Зайнутдинов Р.А., Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Крайнева Э. А. Колтынюк Б.А., Е.Е., Марголин A.M., Игошин Н.В., Овсянникова Т.Ю., Непомнящий Е.Г., Подшиваленко Г. П., Смоляк С.А., Шеремет А.Д., и др.
Нефтегазовый комплекс является одним из основных источников доходов бюджетной системы РФ в течение многих лет, поэтому остается актуальным вопрос организации инвестиционного процесса в нефтегазовом секторе экономики с учётом передового отечественного и международного опыта. В работах Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В., Дамодаран, А Шарп У.Ф., рассматриваются зарубежный опыт оценки финансовых результатов инвестиционных проектов хозяйствующего субъекта. Особый интерес среди зарубежных учёных вызывают работы А. Дамодарана, который исследует данную проблему с различных позиций: философской, методологической.
Сравнительный анализ российских и зарубежных методик оценки характеристик инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли, проводят такие исследователи, как: Бабак СВ., Гроссман Т., Голлан Р.А., Дасковский В.Б., Зубарева В.Д., Злотникова Л.Г., Киселёв В.Б., Колядов Л.В., Поротов Г.С, Ливингстон Д.Л., Райт Ш.Д.
В трудах Орлова А.И. Непомнящего Е.Г., Ример М. И., Касатова А. Д., Матиенко Н. Н. и др. всесторонне рассматриваются проблемы финансовой и экономической оценки результатов инвестиционных проектов.
Экономический и финансовый кризисы привели к формированию новой экономической концепции, в рамках которой не имеют научной силы статистические результаты и измерения, полученные на предшествующих этапах развития мировой экономики. Поэтому могут быть подвержены критике и традиционные способы анализа и прогнозирования финансовых результатов инвестиционных проектов, и их макроэкономической динамики, а также научные результаты, полученные с применением этих методов.
Все вышесказанное особенно справедливо в отношении экономической специфики нефтегазовой отрасли России, что не позволяет анализировать ряды статистических данных традиционными способами, в силу существенной нестабильности и высокого риска соответствующих случайных процессов: изменение мировых цен на нефть, корректировка налогообложения деятельности хозяйствующих субъектов, трудно прогнозируемый характер курсов основных мировых валют и т.п. Поэтому в этих информационных
условиях считается наиболее целесообразным шире вовлекать в научный оборот методы анализа, базирующиеся на получении качественных оценок данных и приближенных рассуждений на этой основе. Отсюда вытекает необходимость и обоснованность разработки специальных методов прогнозирования и оценки финансовых результатов, которые, с одной стороны, в полной степени учитывают российские реалии организации и ведения бизнеса, а, с другой стороны, основываются на современных направлениях экономической науки.
Объектом исследованиявыступают особенности формирования финансового результата при обосновании целесообразности реализации инвестиционных проектов на примере нефтегазовой отрасли России.
Предметом исследованияявляются принципы, методы и критерии оценки финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов.
Целью диссертационного исследованияявляется развитие методических подходов к оценке финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов, направленных на повышение достоверности и качество такой оценки, соблюдения интересов государства и предпринимательства.
В связи с этим в работе поставленыследующие задачи:
- систематизация принципов оценки финансового результата инвестиционных проектов, с позиций экономической и финансовой оценки инвестиционных проектов, с учётом государственных и предпринимательских интересов;
обоснование применимости различных теорий и моделей оценки финансовых результатов инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли;
сравнительный анализ формирования финансового результата реализации инвестиционных проектов с учётом зарубежного опыта;
выработка алгоритма корректировки финансового результата при применении различных способов капитализации затрат на стадии upstream -«разведка-добыча» («exploring-extraction») в нефтяной и газовой промышленности;
разработка системы критериев технико-экономического обоснования целесообразности, осуществления инвестиционных проектов в нефтегазовом комплексе на этапе обоснования инвестиционных проектов;
- разработка методики экспертизы финансовых результатов инвестиционных проектов при проведении конкурса на право пользования недрами с использованием рейтинговой оценки проектов;
- адаптация разработанных теоретических и методических основ оценки финансового результата инвестиционных проектов;
- апробация выработанной методики и её оценка, в ходе проведения экспертизы инвестиционных проектов по разработке месторождений Западной Сибири.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследованияявляется применение объективных принципов и методов научного познания, использование положений теории инвестиционного менеджмента и экономико-математического анализа и моделирования. В процессе исследования использовались такие общенаучные методы познания, как анализ и синтез, системность и комплексность, абстракция, сравнение и обобщение. Методика исследования основывалась на изучении, обобщении, систематизации и критической оценке полученных знаний в области отечественной и зарубежной теории и практики финансового менеджмента, а также анализе и апробации отдельных концептуальных положений диссертационной работы на предприятиях нефтяной и газовой промышленности Западной Сибири.
Информационной базой исследованияпослужили данные и материалы Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов Российской Федерации, Министерства экономического развития РФ, Министерства промышленности и торговли РФ, данные технико-экономических проектов предприятий, занимающихся разведкой и добычей полезных ископаемых в Западной Сибири, геологические отчёты и формы финансовой отчётности предприятий нефтегазовой отрасли.
Научная новизна диссертационной работысостоит в разработке методических положений по оценке финансовых результатов инвестиционных проектов нефтегазового сектора экономики в современных условиях хозяйствования.
Научная новизна работы подтверждается следующими результатами, выносимыми на защиту:
1. Разработана методика корректировки финансового результата и адаптации метода капитализации затрат на этапе обоснования инвестиционных проектов с учётом зарубежного опыта на предприятиях нефтяной и газовой промышленности: разработан алгоритм, принятия решения о применении методов капитализации затрат на стадии upstream («разведка-добыча») с учётом международной практики; предложена и апробирована методика трансформации финансовой отчётности с целью обеспечения более точной оценки финансового результата при обосновании реализации инвестиционного проекта.
1. Разработана методика экспертизы финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов участников конкурса на получение права пользования недрами с учётом государственных интересов: разработана методика экспертизы финансовых результатов инвестиционных проектов на основе сочетания субъективных и объективных оценок, с учётом количественных и качественных показателей; апробирована рейтинговая оценка инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли на стадии экспертизы проектов в рамках проведения конкурса на право пользования недрами.
2. Дополнены методические подходы к оценке финансового результата инвестиционных проектов на этапе их обоснования с учётом предпринимательского интереса и проведена их апробация на месторождениях Западной Сибири: предложена авторская классификация критериев оценки финансовых результатов инвестиционных проектов; произведена рейтинговая оценка и ранжирование лицензионных участков по степени инвестиционной привлекательности.
Теоретическая значимостьдиссертационного исследования заключается в выработке методики оценки финансовых результатов на этапе обоснования инвестиционных проектов, повышение качества такой оценки и соблюдения интересов государства.
Практическая значимостьрезультатов диссертационного исследования. Основные выводы диссертационного исследования нашли практическое применение в процедурах проведения конкурсов на право пользования недрами Западной Сибири, в части проведения экспертизы технико-экономических проектов участников конкурса.
Проведённый анализ применения различных методов капитализации затрат на стадии upstream («разведка - добыча») и изучение их влияния на финансовый результат, позволили выработать механизм трансформации финансовой отчётности предприятий нефтегазовой отрасли.
Полученные результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе в курсах «Финансовый менеджмент», «Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов», для студентов высших учебных заведений, а также в системе подготовки и переподготовки руководителей и специалистов нефтегазовых предприятий.
На основе материалов исследования опубликовано учебное методическое пособие для выполнения практических занятий по дисциплине «Технико-экономическое обоснование проектов геологоразведочных работ в нефтегазовой отрасли» для студентов специальности 080502 «Экономика и
управление на предприятии (нефтяной и газовой промышленности)» в издательстве STT, г. Томск 2009г., тираж 100 экз.
Результаты исследования использованы в гранте «Теоретическое обоснование оптимальной системы налогообложения предприятий нефтегазового комплекса России» № 2.1.3/1696 Министерства образования и науки Российской Федерации (2009 - 2011 гг.).
Публикации и апробация результатов работы.Основные положения и рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, представлялись на различных этапах исследования и получили положительные отзывы на XIII Международном научном симпозиуме им. Академика М.А. Усова студентов и молодых учёных «Проблемы геологии и освоения недр» (Томск 2009 г.); на XII Международном научном симпозиуме им. Академика М.А. Усова студентов и молодых учёных «Проблемы геологии и освоения недр» (Томск 2008 г.); на Межрегиональной конференции Проблемы и перспективы развития минерально-сырьевой базы и предприятий ТЭК: Сибири (Томск 2007
г.);
Основные результаты настоящей диссертации опубликованы в 14 работах, в том числе в трёх изданиях, содержащихся в Перечне ведущих рецензируемых журналов и изданий, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ. Общий объём публикаций авторских печатных листа составляет 6,1 п. л.
Внедрение результатов диссертационной работы.Ряд результатов, выводов и рекомендаций настоящей диссертации использованы в работе Управления по недропользованию по Томской области; в деятельности предприятий ОАО «Томскгеонефтегаз» и ООО «Гео групп», что подтверждают соответствующие акты и справки.
На основе исследований международного опыта выработан алгоритм трансформации финансовой отчётности с учётом капитализации затрат на геологоразведочные работы.
При организации конкурса на право пользования участком недр в Западной Сибири экспертиза технико-экономических предложений участников конкурса проводилась на основе методики изложенной в диссертационной работе, а именно произведена рейтинговая оценка финансовых результатов нефтегазовых проектов.
На основе выработанной методики произведена оценка инвестиционной привлекательности семи лицензионных участков Западной Сибири.
Структура и объем диссертационной работы.Диссертация содержит 161 страницу основного текста, 7 рисунков, 21 таблицу, 9 формул, 7

Методические подходы к оценке финансовых результатов инвестиционных проектов отечественных и зарубежных авторов

Изучение теории инвестиций и методологии оценки эффективности инвестиционных проектов необходимо для рациональной организации бизнеса, управления финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта и получения наилучших экономических инвестиционных результатов.
В данном подразделе диссертационной1 работы рассмотрим основные методологические подходы к оценке характеристик реализации инвестиционных проектов на современном этапе. Кроме того, изучены точки зрения учёных и специалистов отражения понятийного аппарата в области инвестиционной деятельности, а именно, раскрытие таких категорий, как «инвестиции», «оценка», «методы оценки характеристик инвестиционных проектов» и т.п.
Термин, «инвестиции» (в переводе с лат.— investire одевать, облачать) истолковывается как долгосрочное вложение капитала в различные виды деятельности или отрасли экономики с целью получения экономического или социального результата. В приложении 1 представлены основные взгляды ведущих учёных и специалистов в данной области на вопрос, что такое «инвестиции». Данная проблема подробно исследуется» в научных работах: Виленского П; Л., Лйвшица-В І Н; и С