ТРАНСФОРМАЦІЯ СВІТОВОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ЦИКЛІЧНОСТІ ЕКОНОМІЧНОГО РОЗВИТКУ

brief description

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ,
МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

На правах рукопису

Литовченко Марина Сергіївна

УДК 339.9/336.717.71

ТРАНСФОРМАЦІЯ СВІТОВОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ЦИКЛІЧНОСТІ ЕКОНОМІЧНОГО РОЗВИТКУ

Спеціальність 08.00.02 – світове господарство і
міжнародні економічні відносини

Дисертація
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник:
к.е.н., доцент
Бударіна Н.О.

Донецьк - 2013

ЗМІСТ
ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГІЧНІ АСПЕКТИ ТРАНСФОРМАЦІЇ СВІТОВОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ЕКОНОМІЧНОЇ ЦИКЛІЧНОСТІ 11
1.1 Теоретичні основи дослідження циклічності економічного розвитку 11
1.2 Сутність, структура та функції світового ринку цінних паперів 29
1.3 Склад та класифікація учасників світового ринку цінних паперів 47
ВИСНОВКИ ДО 1 РОЗДІЛУ 59
РОЗДІЛ 2 АНАЛІЗ ТРАНСФОРМАЦІЇ СВІТОВОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ЦИКЛІЧНОГО РОЗВИТКУ СВІТОВОЇ ЕКОНОМІКИ 62
2.1 Аналіз розвитку світової економіки в посткризовий період 62
2.2 Дослідження розвитку світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності 79
2.3 Аналіз ринку цінних паперів України в умовах циклічності економіки 108
ВИСНОВКИ ДО 2 РОЗДІЛУ 138
РОЗДІЛ 3 НАПРЯМКИ ТРАНСФОРМАЦІЇ СВІТОВОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ЦИКЛІЧНОСТІ ЕКОНОМІКИ 142
3.1 Тенденції розвитку світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності 142
3.2 Модернізація інфраструктури світового ринку цінних паперів в умовах циклічності економіки 163
3.3 Механізм прискорення інтеграції фондового ринку України до світового ринку цінних паперів 183
ВИСНОВКИ ДО 3 РОЗДІЛУ 197
ВИСНОВКИ 199
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ 204
ДОДАТКИ 226

ВСТУП

Універсальною та загальною формою руху всіх економічних процесів незалежно від того до яких рівнів економіки вони відносяться, є циклічність. Прояв процесів циклічності виявляється у вигляді коливань економічної кон'юнктури. Циклічний характер економічного розвитку означає, що основні показники та параметри цього процесу мають хвильовий характер, який повторюється через певний час. Життєві цикли окремих хвиль перетинаються, що істотно ускладнює процес дослідження факторів, що впливають на можливість забезпечення економічного зростання. Головним системно твірним фактором розвитку світової фінансової системи в умовах циклічності є стрімке зростання обсягів світового ринку цінних паперів, що приводить до збільшення розмірів фінансових потоків між країнами, посилення конкуренції, швидкого впровадження інформаційних технологій, розвитку інфраструктури фондового ринку та появи нових видів і модифікацій цінних паперів.
Зростання взаємозалежності країн, інтенсифікація міжнародного обміну товарами, послугами і капіталом, збільшення кількості економічних криз веде до появи нових тенденцій у сфері фінансових відносин, утворення ринку цінних паперів. Тому як нагально важливе постає завдання розробки ефективної національної політики у галузі фінансів і капіталоутворення з урахуванням необхідності інтеграції країн у світову спільноту як рівноправних учасників глобального ринкового процесу.
В економічній літературі велика увага приділяється розгляду проблем трансформації світового ринку цінних паперів та економічної циклічності. Дослідженню проблем економічної циклічності присвячено праці зарубіжних науковців Глазьєва О., Джонсона Ю., Сороса Дж., Наймана Е., Шеїнга Е., Шумпетера Й. та ін., а також вітчизняних вчених Будариної Н., Барсегяна А., Геєця В., Губського Б., Денисенка О., Загорського В., Лапко О., Луцишина З., Макогона Ю., Михайлова Д., Мозгового О., Орєхова Т., Шарова О., Якубовського С. та ін. Розвитку світового ринку цінних паперів присвячено праці Блейка Д., Нельсона Р., Харріса Дж., Шарпа У. та ін.
Незважаючи на наявність наукових розробок як зарубіжних, так і вітчизняних учених із вищеозначеної проблематики, слід відзначити, що актуальною залишається необхідність дослідження питань трансформаційних процесів на світовому ринку цінних паперів під впливом економічної циклічності, що зумовило вибір теми дисертаційної роботи, постановку мети і задач дослідження.
Вищевикладене обумовлює актуальність теми дисертаційної роботи, яку присвячено розробці підходів щодо трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертацію виконано відповідно до напрямків науково-дослідної роботи кафедри міжнародної економіки Донецького національного університету Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України за держбюджетною темою: Г06/53а «Підвищення ефективності міжнародної економічної діяльності України в інтеграційних об’єднаннях: регіональний та галузевий аспект» (номер державної реєстрації 0106U012484), в рамках якої розроблено концептуальні заходи модернізації інфраструктури ринку цінних паперів України в умовах економічної циклічності; Г01/3 «Конкурентоспро-можність підприємств Донецького регіону на міжнародних ринках і пошук шляхів її підвищення» (номер держреєстрації № 0101U005723), в рамках якої проаналізовано тенденції подальшої трансформації світового ринку цінних паперів в посткризових умовах.
Мета і задачі дослідження. Метою роботи є розвиток теоретико-методологічних основ дослідження трансформації світового ринку цінних паперів і розробка науково-практичних рекомендацій щодо розвитку національного ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності.
Відповідно до мети роботи в дисертації поставлено і вирішено такі задачі:

- дослідити теоретичні основи розвитку світової економіки в умовах циклічності;
- проаналізувати організаційно-економічні засади розвитку світового ринку цінних паперів;
- охарактеризувати структуру та суб’єкти свтоівого ринку цінних паперів;
- провести аналіз трансформаційних процесів, що відбулися у світовій економіці під впливом фінансової кризи;
- дослідити динаміку розвитку світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності;
- оцінити сучасний стан розвитку національного ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності;
- запропонувати комплексний підхід щодо трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності;
- визначити фундаментальних причин виникнення світової фінансової кризи 2007-2010 років, яка вплинула на подальший розвиток світового ринку цінних паперів;
- розробити концептуальні засади модернізації інфраструктури ринку цінних паперів України в умовах економічної циклічності.
Об’єктом дослідження є процеси трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності.
Предметом дослідження є теоретичні й організаційно-економічні засади трансформації світового ринку цінних паперів, науково-методичні та науково-практичні аспекти розвитку національного ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності.
Методи дослідження. Методологічною та теоретичною основою дослідження є фундаментальні положення економічної теорії, наукові праці провідних вітчизняних і зарубіжних вчених у сфері дослідження трансформації світового ринку цінних паперів та особливостей впливу економічної циклічності на національних фондовий ринок.
У процесі дослідження використано діалектичний метод наукового пізнання, а також загальнонаукові методи пізнання: метод теоретичного узагальнення (для дослідження теоретичних основ й особливості розвитку світової економіки в умовах циклічності); методи групування та класифікації (для визначення структури, класифікації складових ринку цінних паперів); метод статистичного аналізу (для оцінки сучасних тенденцій трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності); індексний метод та метод порівняння (для виявлення системних перешкод розвитку ринку цінних паперів України на сучасному етапі); методи структурно-функціонального аналізу (для розробки та обґрунтовання комплексного підходу щодо трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності) та ін.
Інформаційною основою дослідження є аналітичні звіти міжнародних організацій (МВФ, МБРР), дані міжнародної та вітчизняної статистики, закони України, укази Президента України, постанови Кабінету Міністрів України, інформаційні матеріали Національного банку України, нормативні акти Міністретсва фінансів України, монографії, періодична література, результати власних досліджень автора.
Наукова новизна отриманих результатів полягає у поглибленні теоретико-методологічних основ дослідження трансформацій світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності та розробці науково-практичних рекомендацій щодо входження національного ринку цінних паперів до системи світового ринку.
Конкретні наукові результати, що характеризують новизну проведеного дослідження, полягають у такому:
вперше:
визначено концептуальні напрями модернізації інфраструктури ринку цінних паперів України в умовах економічної циклічності, до яких віднесено такі: підвищення ємності і прозорості ринку цінних паперів; забезпечення ефективності ринкової інфраструктури; формування сприятливого податкового клімату для учасників ринку цінних паперів; удосконалення правового регулювання на ринку цінних паперів; для реалізації даних напрямів на законодавчому рівні необхідно передбачити встановлення ряду норм, які можуть бути використані не тільки в процесі сек’юритизації активів, але й у процесі здійснення інших операцій на ринку цінних паперів;
удосконалено:
науково-методологічні засади дослідження розвитку світового ринку цінних папе-рів, а саме визначено напрями трансформації світового ринку цінних паперів в умо¬вах економічної циклічності, що передбачає визначення ключових перемінних забезпечення балансу ролей ринку й держави з метою запобігання некерованим змінам, здатним про-вокувати фінансові кризи; розроблено механізм виникнення структурних змін на сві¬то-вому ринку цінних паперів, який ілюструє, що на відміну від історичних та загальних тен-денцій розвитку фондового ринку, які викликані еволюційним розвитком світової еконо-міки, структурні тенденції виникають внаслідок причин вдосконалення функціонування самого світового ринку цінних паперів;
організаційно-економічні засади розвитку національного ринку цінних паперів, а саме визначено цільові орієнтири розвитку фондового ринку України (покращення бізнес-середовища, зменшення податкового тиску; формування інформаційної відкритості та прозорості ринку цінних паперів, удосконалення системи розкриття інформації про діяльність корпоративних підприємств; запровадження заходів з підвищення ліквідності; перегляд лістингових вимог у бік збільшення ліквідності та створення умов для спрощення крос-лістингу цінних паперів; вдосконалення системи захисту прав та інтересів акціонерів та забезпечення рівноправності мажоритарних та міноритарних інвесторів, забезпечення ефективної дивідендної політики; формування умов інтеграції українського фондового ринку з іноземними ринками капіталів, стимулювання притоку в країну портфельних інвестицій, а не спекулятивного капіталу та ін.), з урахуванням яких розроблено механізм інтеграції національного фондового ринку до світового ринку цінних паперів, реалізація якого має базуватись з дотриманням ряду принципів (принцип орієнтації на внутрішні ресурси; принцип рівних умов для всіх учасників; принцип ефективності державного регулювання; принцип безризиковості роботи на фондовому ринку; принцип захищеності інвесторів);
отримали подальшого розвитку:
понятійно-категоріальний апарат дослідження ринку цінних паперів в умовах циклічності економічного розвитку, а саме надано авторські визначення понять, що відрізняються від існуючих: циклічність запропоновано розуміти як закономірну форму руху з періодично повторюваними порушеннями рівноваги ринкової економіки, що призводить до змін еволюційних і революційних форм економічного прогресу, коливання ділової активності й ринкової кон'юнктури, загострення та усунення соціально-економічних протиріч, та виконує саморегулюючу, стимулюючу функції; ринок цінних паперів – як багаторівневе утворення, що є складовою частиною фінансового ринку (поряд з грошовим ринком та ринком капіталу) та представляє собою механізм формування попиту і пропозиції на різні типи цінних паперів через вільний перелив грошових коштів за допомогою випуску і реалізації фінансових активів;
теоретичні основи дослідження ринку цінних паперів, а саме здійснено етапізацію розвитку світового ринку цінних паперів, яка містить виділення етапів розвитку світового ринку цінних паперів (1860-1914 рр., 1920-1945 рр., 1945-1972 рр., 1973-1997 рр., 1998р. – по теперішній час), характеристику відповідних детермінант вказаних етапів та систематизацію наслідків відповідних зрушень на кожному з етапів.
Практичне значення отриманих результатів полягає у тому, що здійснені розробки та надані рекомендації утворюють організаційно-методичне забезпечення щодо трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності.
Результати проведеного дослідження використано в практичній діяльності Міністерства фінансів України (довідка № 31-03000-07-17/13518 від 26.04. 2012 р. – результати дослідження динаміки перерозподілу активів світового фінансового ринку між фондовим ринком та банківськими депозитами, динаміки капіталізації світового ринку цінних паперів; Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (довідка № 100/8167/НК від 26.04.2012 р.) – при визначенні напрямів модернізації інфраструктури ринку цінних паперів; Донецької обласної ради (довідка № 16/15-217/1-02 від 20.02.2012 р.) – напрямки удосконалення норм цивільного і господарського законодавства як складових удосконалення інституційного середовища функціонування фондового ринку України; Донецької торгово-промислової палати (довідка № 118/4-11 від 26.04.2012 р.) – результати аналізу розвитку фондових ринків Східної Європи в частині становлення консолідованої системи біржової торгівлі, ліквідного фондового ринку; Асоціації підприємств «Східноукраїнський Альянс» (довідка № 134/16-05 від 22.05.2012 р.) – висновок, що модель вітчизняного фінансового сектора має розвиватись як змішана, в якій основний вектор економічної політики держави має бути спрямований на сприяння розвитку прямих іноземних інвестицій, ринку довгих боргів, ринку корпоративного контролю; ТОВ «Компанія з управління активами «Форпост» (довідка № 115/35-07 від 17.05.2012 р.) – аналіз динаміки розміщення облігацій внутрішньої державної позики на первинному ринку; ЗАТ «Стіролбіофарм» (м. Горлівка) (довідка № 38.02/09 від 17.01.2012 р.) – результати корелювання індексів фондових бірж України з індексами фондових бірж світу.
Наукові результати дисертації використовуються також у навчальному процесі кафедри міжнародної економіки Донецького національного університету при викладанні навчальних дисциплін«Світові фондові ринки», «Міжнародні фінанси», «Валютні операції», «Міжнародна економіка» (довідка № 39–11–19 від 18.01.2012 р).
Особистий внесок здобувача. Усі результати, викладені в дисертаційній роботі, отримані здобувачем самостійно та знайшли відображення в опублікованих працях автора.
Апробація результатів дослідження. Основні положення дисертації доповідались і отримали схвалення на міжнародних та всеукраїнських науково-практичних конференціях і семінарах «Проблеми розвитку зовнішньоекономічних зв’язків і залучення іноземних інвестицій: регіональний аспект» (м. Донецьк-Святогірськ, 2008-2009 рр.); «Проблеми та перспективи розвитку між країнами Південно-Східної Європи в рамках організації Чорноморського економічного співробітництва» (м. Одеса-Донецьк, 2008 р., м. Севастополь-Донецк, 2009 р.), «Актуальні проблеми міжнародних відносин» (м. Київ, 2008 р.), «Організаційно-економічні проблеми регіонального розвитку в умовах світової кризи» (м. Сімферополь, 2009 р.), «Постсоціалістичні країни в умовах світової фінансово-економічної кризи» (м. Одеса, 2009 р.), науково-практичних конференціях молодих вчених (м. Тернопіль, 2009-2010 рр.).
Публікації результатів дослідження. За результатами дослідження одноосібно опубліковано 11 наукових робіт загальним обсягом 3,9 д.а., у тому числі 7 статей у наукових фахових виданнях загальним обсягом 3,1 д.а.
Обсяг і структура дисертаційної роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновку, списку використаних джерел із 205 найменувань. Зміст роботи викладено на 203 сторінках друкованого тексту, включаючи 27 таблиць на 14 сторінках та 55 рисунків на 30 сторінках.

bibliography

ВИСНОВКИ

В результаті проведеного дослідження зроблено такі висновки:
1. В результаті дослідження теоретичних основ циклічності економічного розвитку здійснено систематизацію економічних теорій циклічності; запропоновано під циклічністю розуміти закономірну форму руху з періодично повторюваними порушеннями рівноваги ринкової економіки, що призводить до змін еволюційних і революційних форм економічного прогресу, коливання ділової активності й ринкової кон'юнктури, загострення та усунення соціально-економічних протиріч, та виконує саморегулюючу, стимулюючу функції.
2. Основним системоутворюючим фактором розвитку світової фінансової системи в умовах циклічності є стрімке зростання світового ринку цінних паперів, що призводить до збільшення розмірів фінансових потоків між країнами, посилення конкуренції, швидкого впровадження інформаційних технологій, розвитку інфраструктури ринку цінних паперів та появи нових видів і модифікацій цінних паперів На основі проведеного дослідження здійснено етапізацію розвитку світового ринку цінних паперів.
3. Виділено фундаментальні властивості ринку цінних паперів (ринковість, дохідність, ризикованість, ліквідність, спекулятивність, стандартність), функції цінних паперів (регулятор суспільного відтворення; знаряддя мобілізації коштів інвесторів); завдання (акумуляція грошових потоків населення і підприємств; концентрація акумульованих коштів у вигляді формування капіталу; збільшення частини капітальних вкладень у валовому національному продукті та створення резервів капіталу; залучення вітчизняного та іноземного капіталу в економіку держави та ін.); принципи (цілісність, упорядкованість, збалансованість, прозорість, рівні можливості для всіх учасників), функції (загальноринкові та специфічні) світового фондового ринку.
4. Зроблено висновок, що за своєю структурою ринок цінних паперів представляє собою багаторівневе утворення, є складовою частиною фінансового ринку (поряд з грошовим ринком та ринком капіталу) та представляє собою механізм формування попиту і пропозиції на різні типи цінних паперів через вільний перелив грошових коштів за допомогою випуску і реалізації фінансових активів.
5. В результаті аналізу складу учасників світового ринку цінних паперів (без¬посе-редні учасники фондового ринку – емітенти; інвестори в цінні папери; саморегульовані організації професійних учасників ринку; професійні учасники; побічні учасники фондового ринку – споживачі; постачальники; суб’єкти, що обслуговують ринок; органи, що регулюють діяльність учасників ринку), аналізу їх основних цілей, виділено функції учасників фондового ринку (емісійна; брокерська; дилерська; представницька; консалтингова; аудиторська; депозитарна – надання послуг щодо збереження, передачі, обліку цінних паперів; клірингова; реєстраторська; регулююча). Доведено, що дані функції в процесі їх виконання переплітаються, доповнюють одна одну, що забезпечує ефективний результат діяльності професійних учасників світового ринку цінних паперів.
6. На сучасному етапі світогосподарського розвитку відбувається лібералізація фінансових ринків і поширення фінансових інновацій, що, як засвідчила остання світова криза, істотно змінило характер поводження фінансових інститутів. Після глобального спаду наприкінці 2008 – початку 2009 рр., в більшості країн світу, перш за все, в розвинених країнах, відзначається зростання валового внутрішнього продукту, збільшення обсягу міжнародної торгівлі й промислового виробництва, відновлення світового ринку цінних паперів, зниження премій за ризик при запозиченнях.
7. Головним системоутворюючим фактором розвитку світової фінансової системи на сучасному етапі є стрімке зростання світового фондового ринку. В результаті проведеного аналізу зроблено висновок, що цикли зростання (падіння) акцій на фондовому ринку відповідають періодам економічного зростання (падіння) національних економік. В результаті аналізу динаміки розвитку світового фондового ринку зроблено висновок, що, незважаючи на певне його відновлення в посткризовий період, загалом його розвиток пов’язаний з різким збільшенням невизначеності як у розвинутих країнах, так і у країнах, що розвиваються.
8. На основі оцінки зв’язків між показниками фондових індексів країн Східної Європи (Росії, України, Польщі, Угорщини) та в результаті аналізу ринку цінних паперів України зроблено висновок, що рівень капіталізації в Україні не можна оцінювати з використанням індикатору ступеня розвитку фондового ринку, оскільки він практично не пов’язаний з ефективністю функціонування реального сектору економіки, а відображає особливості протікання процесів перерозподілу власності. На основі аналізу впливу ряду факторів на обсяг випуску цінних паперів в Україні встановлено, що найбільший вплив на формування обсягу випуску цінних паперів здійснює поточний зовнішній борг (далі за силою впливу знаходяться обсяг випуску цінних паперів і внутрішній валовий продукт).
9. На основі аналізу особливостей сучасного етапу розвитку світового фінансового ринку (посилення взаємозалежності та синхронність коливання національних фінансових ринків, хвилеподібний характер кон’юнктури і наявність довгих циклів у розвитку ринку цінних паперів, жорстка обумовленість розвитку ринку цінних паперів залежно від циклів розвитку світової економіки) виділено основні тенденції сучасного розвитку світового ринку цінних паперів (зростання валютного чинника в операціях на світовому ринку цінних паперів; сек’юритизація фінансових операцій з акцентом на розвитку корпоративних фінансових інструментів; посилення взаємозалежності національних ринків цінних паперів; зростання амплітуди коливань курсів цінних паперів; посилення впливу ринку капіталів на економіку; зміна інфраструктури ринку цінних паперів; уніфікація нормативної бази регулювання операцій на ринках цінних паперів; розвиток інфраструктури транскордонних операцій з фінансовими інструментами); визначено напрями трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності.
10. З використанням результатів визначення характерних ознак ринків цінних паперів США, Великої Британії, країн Європи, Японії розроблено механізм виникнення структурних змін на світовому ринку цінних паперів, який враховує, що на відміну від історичних та загальних тенденцій розвитку фондового ринку, які викликані еволюційним розвитком світової економіки, структурні тенденції виникають внаслідок причин вдосконалення функціонування самого світового ринку цінних паперів. Виділено сучасні вимоги до розвитку інфраструктури фондового ринку (консолідація та комерціалізація торгових майданчиків, випереджальний розвиток термінових і позабіржових майданчиків та активна розробка передових IT рішень, що дозволяють знизити витрати щодо організації торгівлі та здійснення обліково-розрахункової діяльності).
11. Доведено можливість забезпечення прискореного економічного розвитку України за допомогою підвищення конкурентоздатності національного ринку цінних паперів й формування на його основі самостійного фінансового центру, здатного сконцентрувати пропозиції широкого набору фінансових інструментів, попит на фінансові інструменти з боку внутрішніх і зовнішніх інвесторів й тим самим створити умови для формування цін на фондові інструменти й відповідні їм активи в Україні. З урахуванням вищезазначеного визначено концептуальні напрями модернізації інфраструктури ринку цінних паперів України в умовах економічної циклічності.
12. Виходячи з припущення щодо наявності впливу фондових ринків США, країн Європи та Південно-Східної Азії на український фондовий ринок, з використанням розширеного тесту Діккі-Фуллера та тесту Енгеля-Гренжера встановлено наявність коінтеграційних зв’язків між динамічними рядами вказаних ринків при різних лагах затримування, побудовано відповідні економіко-математичні моделі. Встановлено, що найбільшою стабільністю характеризується залежність українського фондового ринку від японського, але найбільшою за рівнем є залежність динаміки ПФТС від американського фондового ринку. З використанням побудованих моделей здійснено прогнозування динаміки індексу ПФТС.
13. Визначено цільові орієнтири розвитку фондового ринку України, з урахуванням яких розроблено механізм інтеграції національного фондового ринку до світового ринку цінних паперів, визначено принципи реалізації даного механізму (принцип орієнтації на внутрішні ресурси; принцип рівних умов для всіх учасників; принцип ефективності державного регулювання; принцип безризиковості роботи на фондовому ринку; принцип захищеності інвесторів), запропоновано пріоритетні напрямки удосконалення функціонування фондового ринку в Україні (формування адекватної нормативно-правової бази, яка б відповідала сучасному стану фондового ринку та здійснювала б коригуючий вплив згідно з пріоритетами розвитку економіки України; підвищення інвестиційної якості інструментів фондового ринку; удосконалення інституційної структури фондового ринку з метою диверсифікації його ресурсної бази та залучення збережень населення).

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» від 30.10.1996 р. № 448/96-ВР. – ВВР України. – 1996. – № 51. – С. 292.
2. Закон України «Про цінні папери і фондову біржу» від 18.06.1991 р. №120-ХІІ // ВВР України. – 1991. – № 38. – С. 508.
3. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» [Електронний ресурс] / Офіційний сайт «Законодавство України». – Режим доступу: http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3480-15.
4. Закон України «Про фінансові послуги і державне регулювання ринків фінансових послуг» від 12 липня 2001р. №2664-ІІІ [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://jurisconsult.net.ua/zakoni/255-zakon-ukrayini-pro-finansovi-poslugi-ta-derzhavne.html – Назва з екрану.
5. Про ефективність та координацію діяльності з державного регулювання та нагляду за ринком фінансових послуг, а саме: ринків з надання кредитів, позик, факторингу, фінансового лізингу, гарантій та поручительства. – [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://dfp.gov.ua – Назва з екрану.
6. Положення про Державну комісію з регулювання ринків фінансових послуг України: затверджене Указом Президента України від 4 квітня 2003р. №292/2003 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua – Назва з екрану.
7. Про Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку: Указом Президента України від 14 лютого 1997р. №142/97 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua – Назва з екрану.
8. Аналітичний огляд ринку спільното інвестування у 2011 році [Електронний ресурс] / Українська асоцiацiя iнвестицiй¬ного бізнесу. - Режим доступу: http:// www.uaib.com.ua/files/articles/1422/57/ 2010.pdf.
9. Андрєєва В.В. Фондовий ринок України на сучасному етапі економіки / В.В. Андрєєва // Наука і вища освіта. – 2011. – Т. 2. – С. 196-197.
10. Астапова Г.В. Особливості проведення лістингу корпоративних цінних паперів на глобальних фондових біржах / Г.В. Астапова // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2011. – № 1. – Т. 1. – С. 260-265.
11. Арриги Д. Адам Смит в Пекине: Что получил в на¬cлeдство ХХІ век / Д.Арриги // М., 2009. - С. 107
12. Бобров Є.А. Аналіз причин виникнення світової фінансової кризи та її вплив на економіку України / Є.А. Бобров. Фінанси України. - 2008. – №12. - С.33-43.
13. Барсегян А.Г. Проблемы выхода украинских предприятий на международные фондовые рынки / А.Г.Барсегян // Ученые записки ТНУ. – 2012. – Т.25(64). - № 3. – С.28-35.
14. Барсегян А.Г. Анализ влияния валютной политики НБУ на международные инвестиционные потоки / А.Г.Барсегян // Экономика Крыма.– 2012. - №4. – С. 323-327.
15. Барсегян А.Г. Анализ международных институциональных механизмов стимулирующих развитие и внедрение ВИЭ: опыт стран ЕС / А.Г.Барсегян, Н.С. Кравченко // Проблеми й перспективи розвитку співробітництва між країнами Південно-Східної Європи в рамках Чорноморського економічного співробітництва й ГУАМ. – Збірник наукових праць. – Донецьк: ДонНУ, РФ НІСД в м. Одеса, РФ НІСД в м. Донецьк, 2011. – С. 79-83.
16. Барсегян А.Г. Перспективы реформирования мировой валютной системы / А.Г.Барсегян // Ученые записки ТНУ. - Серия «Экономические науки». - 2011. - Т.24(63). - №1. - С.20-27
17. Барсегян А.Г. Проблемы развития национальной банковской системы в условиях экспансии иностранного капитала / А.Г.Барсегян, Е.Л.Иванова, В.Б.Борунов // Культура народов Причерноморья.– 2009. - №173. - т.2.– С.112-114.
18. Барсегян А.Г. Современные тенденции развития геофинансового пространства / А.Г.Барсегян // Культура народов Причерноморья. – 2009. – 176. – С. 61-63.
19. Богдан Т.П. Глобальна фінансова криза та виклики для економічної політики в посткризовий період / Т.П. Богдан // Фінанси України. – 2010. – № 6. – С. 3-14.
20. Бударина Н.А. Тенденции и перспективы развития фондового рынка: мировой и национальный аспект. //Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект. Сборник научных трудов. - Донецк: ДонНУ, 2007. – С. 1451-1458.
21. Бударина Н.А. Влияние глобализации на стабильность мирового финансового рынка и рынка капитала Украины // Актуальні проблеми міжнародних відносин: Збірник наукових праць. Випуск 72. Частина 2. - Київ: КНУ ім. Т.Шевченко Інститут міжнародних відносин, 2008. – С. 29-33.
22. Бударина Н. А. Влияние глобализации на мировой финансовый рынок и мировую экономику в целом / Н. А. Бударина // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2008. – № 2. – С. 320-327.
23. Бударіна Н.О. Вплив інноваційних процесів фондового ринку на розвиток національної економіки / Бударіна Н.О., Прокопенко А.О. // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2012. – № 1. – С. 15-17.
24. Бураковський І.В. Глобальна фінансова криза: уроки для світу та України / І.В. Бураковський, О.В. Плотніков. – Харків: Фоліо, 2009. – 299 с.
25. Бударіна Н.О. Сучасний стан світової фінансової кризи та її наслідки для України та країн світу / Н.О.Бударіна // Матеріали ХІІІ Міжнародної науково-практичної конференції „Фінанси України”. – Том 6. - Дніпропетровськ: ПДАБА, 2009. - С.6 – 8.
26. Бударіна Н.О. Фінансовий ринок України в аспекті вступу України до ЄС / Н.О.Бударіна, А.В.Вешневська //Науковий вісник Волинського нацуніверситету ім. Лесі України: Зб. наук. праць. - Луцьк: Вежа, 2009. – С.293 - 299.
27. Бударина Н.А. Кредитный рынок Украины в условиях глобализации экономического пространства / Н.А.Бударина //Матеріали конференції „Постсоціалістичні країни в умовах світової фінансово-економічної кризи”. - Одесса: ОНУ. – 2009. – С.33-35.
28. Бударіна Н.О. Вплив сучасної фінансової кризи на прямі іноземні інвестиції / Н.О.Бударіна //Фінансова система України. Збірник наукових праць. - Острог: Видавництво Національного Університету «Острозька академія», 2009. – Випуск 12. – С. 365-372.
29. Бударіна Н.О. Ґенеза економічних та фінансових криз та їх вплив на банківські системи світу / Н.О.Бударіна //Проблемы и перспективы развития сотрудничества между странами Юго-Восточной Европы в рамках Черноморского экономического сотрудничества и ГУАМ. – Сборник научных трудов. - Севастополь-Донецк: ДонНУ, РФ НИСИ в г. Донецке, 2009. – С. 96-100.
30. Бударіна Н.О. Глобальна економічна криза 2008-2010 років: світовий досвід та шляхи подолання в Україні. Монографія. / Н.О.Бударіна // Донецьк-Київ: Юго-Восток, 2010.– 414 с.
31. Бударина Н.А. Роль транснационального капитала в мировом экономическом пространстве / Н.А. Бударина // Проблемы и перспективы развития сотрудничества между странами Юго-Восточной Европы в рамках Черноморского экономического сотрудничества и ГУАМ. – Сборник научных трудов. - Стамбул-Донецк: ДонНУ, РФ НИСИ в г. Донецке, 2010. – С. 116-118.
32. Бударина Н.А. Мировой финансовый кризис: причины зарождения, развитие и последствия для мировой экономики. / Н.А.Бударина, Ю.В.Макогон // Збірник тез доповідей між народної науково-практичної конференції «Фінансова безпека та економічне зростання: домогосподарство, підприємство, регіон, держава». - Полтава: Інтерграфіка, 2011. – С. 19-22.
33. Бударіна Н.О. Привабливість цінних паперів українських компаній на міжнародному ринку публічних розміщень / Н.О.Бударіна, А.А.Прокопенко //Актуальні проблеми розвитку економіки регіону. Науковий збірник. - Івано-Франківськ: Видавництво Прикарпатського нац. ун-ту, 2012. – Вип. 8. – Т.1 . – С. 173-179.
34. Біржовий список ПФТС [Електронний ресурс] / Фондова біржа ПФТС. - Режим доступу: http://pfts.com/uklIist-рfts/?reportday=31.12.2012&class=1&-¬listing=1230&indlD= nothing&distribution=-nothing&x=18&у=6
35. Бюлетень Національного банку України [Електронний ресурс] / Національний банк України. - 2012. - №2. Портал НБУ. - Ре¬жим доступу: http://bank.gov.ua/Publication/ econom.htm # Бюлетень Національного банку України
36. Вахненко Т.П. Фінансова криза в Україні: фактори, механізми дії, заходи подолання / Т.П. Вахненко // Фінанси України. - 2008. - №10. - С.3-21.
37. Ватаманюк З.Г. Ринок цінних паперів в умовах фінансової глобалізації / З.Г. Ватаманюк, Н.В. Дзвонар // Фінанси України. – № 6. – 2007. – С. 87-88.
38. Гальчинський А.С. Криза i цикли свiтового розвитку // А.С. Гальчинський / К: АДЕФ¬-Укpaїнa, 2009. - 392 с.
39. Геєць В.М. Суспільство, держава, економіка: феноменологія взаємодії та розвитку / В.М. Геєць. – К.: Інститут економіки та прогнозування НАН України, 2009. – 864 с.
40. Геєць В.М. Експертна оцінка можливих макроекономічних ефектів економічного співробітництва України з країнами Єдиного економічного простору / В.М. Геєць, В.В. Івантер // Економіка і прогнозування. – 2011. – № 4. – 60-68 с.
41. Економіка України: стратегія і політика довгострокового розвитку: Монографія / За ред. акад. НАН України В. М. Гейця. – К.: Фенікс 2003. – 1008 с.
42. Гейєць В.М. Стратегічні виклики ХХІ століття суспільству та економіці України / В.М. Гейєць, В.П. Семиноженко, Б.Є. Кваснюк // Київ: Феникс, 2007. – С.126-142.
43. Глазьев С. Антикризисные меры: просчеты, выводы, предложения [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://glazev.ru/econom_polit/49/.
44. Гріценко В. Світова фінансова криза: діагностика та нові підходи до виживання на фінансовому ринку / В. Гріценко // Вісник НБУ. – 2011. - №2. – С.20-26.
45. Григорьев Л.М. Мониторинг мирового кризиса №13 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.econorus.org/pdf/CrisisMonitor_13_08022009.pdf – Назва з екрану.
46. Григорьев Л. Теория цикла под ударом кризиса / Л. Григорьев, А. Иващенко // Вопросы экономики. 2012. - №10. - С.31-51.
47. Гринспен А. Эпоха потрясений: Проблемы и перспективы мировой финансовой системы / А. Гринспен. – 2-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. – 520 с.
48. Григорьев Л. Салихов М. Место и роль США в международной фи-нансовой системе // США в поисках ответов на вызовы XXI века (социально-экономический аспект) / Под ред. Э.В. Кириченко. М.: ИМЭМО РАН, 2010
49. Зайцев О. Новый мировой финансовый ландшафт / О. Зайцев // Банковская практика за рубежом. – 2009. - №5. – С.14-19.
50. Заблоцька Р.О. Система iнституцiйного регулювання світової торгівлі послугами: монографія / Р.O. Заблоцька. – K.: Видавничо-поліграфічний центр “Київський університет”, 2008. – 368 c.
51. Загальний огляд фондового ринку України за 2011 рік [Електронний ресурс] / офіційний сайт НБУ. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=103487.
52. Загорський В.С. Розвиток ринку цінних паперів: Монографія / В.С. Загорський. – Х.: ВД «ІНЖЕК». – 2009. – С. 38-40.
53. Замулин О. Концепция реальных экономических циклов и ее роль в эволюции макроэкономической теории / О. Замулин // Вопросы экономики. – 2005. – № 1.– С. 144-153.
54. Звіт Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку України за 2011 р. [Електронний ресурс] / офіційний сайт ДКЦПФР. – Режим доступу: http://nssmc.gov.ua/activities/annual.
55. Зовнішній борг України [Електронний ресурс] / офіційний сайт НБУ. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Statist/index_PB.htm.
56. 3віт Державної комісії з цінних паперiв та фондового ринку протягом 1 пiврiччя 2012 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу: httр://www.ssmsс.gоv.uа/асtivitiеs/annual. Підсумки тopгiв [Електронний ресурс] / Фондова біржа ПФТС. - Режим доступу: http://pfts.com/uk/trade-results/.
57. Иванова К.В. Состояние фондового рынка Украины в период кризиса и его дальнейшее развитие / К. В. Иванова // Актуальные проблемы экономики. – 2009. – №4. – С. 51-59.
58. Инвесторы и фондовый рынок Украины [Електронний ресурс] / Д. Смахтина // Зеркало недели. – 2009. – №13. – Режим доступу до газети: http://zn.ua/ECONOMICS/investory_i_fondovyy_rynok_ukrainy-56610.html.
59. Иноземцев В.Л. Парадоксы постиндустриальной экономики / В.Л. Иноземцев // Мировая экономика и международные отношения. – 2000. – № 3. – С. 3-11.
60. Ільченко В. Сучасний стан вітчизняного ринку державних цінних паперів / В. Ільченко // Ринок цінних паперів. Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. – 2009. – № 5–6. – С. 57-63.
61. Інвестування української економіки: Монографія / За ред. А.І. Сухорукова. – К.: Національний інститут проблем міжнародної безпеки, 2005. – 440 с.
62. Інформаційна довідка щодо розвитку фондового ринку України протягом січня-червня 2012 року [Електронний ресурс] / офіційний сайт ДКЦПФР. – Режим доступу: http://nssmc.gov.ua/fund/analytics.
63. Карпенко Г.В. Проблеми та перспективи залучення інвестиційного капіталу українськими підприємствами на світових фондових ринках шляхом ІРО / Г.В. Карпенко // Фінанси України. – № 12. – 2008. – С. 56-64.
64. Клинов В. Особенности современной динамики мирового хазяйства / В. Клинов. Вопросы экономики. – 2012. - №9. – С.78-92.
65. Ковальчук А. Т. Финансовое право – «ревматизм» старой эпохи или комплексный регулятор публичных отношений / А. Т. Ковальчук // Государство и право. – 2010. – № 1. – С. 43.
66. Ковальчук Т.Т. Сучасний інформаційний ринок / Т.Т. Ковальчук, І.Ю. Марко, Є.Ю. Марко. – К.: Знання, 2011. – 255 c.
67. Ковзанадзе И. Уроки мирового кризиса: необходима новая модель регулирования экономики / И. Ковзанадзе // Вопросы экономики. – № 4. – 2010. – С. 113-120.
68. Колисниченко А.М. Вплив фінансової глобалізації на фондовий ринок України / А.М. Колесниченко // Фінанси України. – 2012. – №2. – С. 117-123.
69. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения: избр. тр. / сост. Ю.В. Яковец. – М.: Экономика, 2002. – 767с.
70. Концепція розвитку ринку ОВДП в Україні. [Електронний ресурс] / сайт журналу «Цінні папери в Україні». – Режим доступу: http://www.securities.org.ua/securities_paper/ review.php?id=560&pub=4013.
71. Корищенко К. Новые вызовы в регулировании финансового сектора в условиях кризиса / К. Корищенко, И. Соловьева // Вопросы экономики. – 2012. - №11. – С.100-112.
72. Корнєєв М.В. Трансформація руху фінансових потоків в сучасній економіці України / М. В. Корнеєв // Економіка і прогнозування. – 2011. – № 3. – С. 38-43.
73. Кузнєцов О. Ґенеза фінансових криз / О. Кузнєцов / Вісник НБУ. – 2010. - №11. – С.32
74. Кузнец С. Современный экономический рост: результаты исследований и размышлений. Нобелевская лекция / Нобелевские лауреаты по экономике: взгляд из России. – СПб.: Гуманистика, 2003. – 966с.
75. Кухарская Н.А. Специфика функционирования фондового рынка, Украины / Н.А. Кухарская // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2009. – №1. – С. 378-387.
76. Кушнир И.В. Макроєкономика Учебник / И.В. Кушнир. - Институт экономики и права Ивана Кушнира http://be5.biz/index.htm - Название с экрана
77. Левина И.Г. Природа финансово¬го сектора и спекулятивных пузырей в современном мире / Экономическая теория в ХХІ веке. - 6 (13): Деньги [Под ред. Ю.М. Осипова, Е.С. Зотовой] - М: ТЕНС, 2007. - 344 с.
78. Легка Я.І. Визначення інвестиційних ризиків українського боргового ринку цінних паперів / Я.І. Легка // Теоретичні та прикладні питання економіки. – 2011.– № 26. – C. 26–33.
79. Литвиненко А. Вплив глобальних ринків на фондовий ринок України / А. Литвиненко // Економіст. – 2011. – № 5. – С. 98–99.
80. Литовченко М.С. Особенности становления фондового рынка Российской Федерации и его развитие на современном этапе / М.С.Литовченко // Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект. - Донецк: ДонНУ, 2008. – С.1226-1232
81. Литовченко М.С. Особенности становления и развития фондового рынка Украины и его интеграция в мировой рынок ценных бумаг / М.С.Литовченко // Актуальні проблеми міжнародних відносин: Збірник наукових праць. Випуск 72. Частина II. К.: КНУ ім. Тараса Шевченка, Інститут міжнародних відносин, 2008. – С.104-109.
82. Литовченко М.С. Особенности первичного размещения акций (IPO) предприятиями на мировых фондовых рынках на примере Российской Федерации / М.С.Литовченко // Проблемы и перспективы развития сотрудничества между странами Юго-Восточной Европы в рамках Черноморского экономического сотрудничества и ГУАМ. Одесса-Донецк: ДонНУ, РФ НИСИ в г. Одесса, РФ НИСИ в г. Донецк, 2008. – С. 279-284.
83. Литовченко М.С. Тенденции развития фондового рынка Украины в условиях мирового финансового кризиса / М.С.Литовченко // Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект. Донецк: ДонНУ, 2009. – С. 854-859.
84. Литовченко М.С. Розвиток національного фондового ринку у контексті інтеграції України до Європейського Союзу / М.С.Литовченко // Науковий вісник Волинського національного університету імені Лесі Українки. Луцьк ВНУ ім. Лесі Українки, 2009. – С. 332-337.
85. Литовченко М.С. Розвиток фондового ринку окремих країн-учасниць ОЧЕС / М.С.Литовченко // Проблемы и перспективы развития сотрудничества между странами Юго-Восточной Европы в рамках Черноморского экономического сотрудничества и ГУАМ. Севастополь-Донецк: ДонНУ, РФ НИСИ в г. Донецк, 2009. – С. 753-757.
86. Литовченко М.С. Значение институциональных инвесторов в развитии мирового фондового рынка / М.С.Литовченко // Организационно-экономические проблемы регионального развития в условиях мирового кризиса: материалы всеукраинской научно-практической конференции молодых ученых, аспирантов и студентов. Симферополь: Таврический национальный университет им. В.И. Вернадского, 2009. – С. 172-174.
87. Литовченко М.С. Особенности развития рынка ценных бумаг отдельных стран-участниц СНГ в условиях мирового финансового кризиса / М.С.Литовченко // Постсоціалістичні країни в умовах світової фінансово-економічної кризи. Збірник наукових праць конференції: Частина I. Одеса: Одеський національний університет імені І.І. Мечникова. – 2009. – С. 61-63.
88. Литовченко М.С. Особливості впливу глобальної економічної кризи на фондові ринки світу / М.С.Литовченко // Збірник тез та доповідей Сьомої Міжнародної науково-практичної конференції молодих вчених. Тернопіль: ТНЕУ, 2010. – 410 с.
89. Литовченко М.С. Розвиток та функціонування світових фондових ринків / М.С.Литовченко // Збірник тез та доповідей Шостої Міжнародної науково-практичної конференції молодих вчених. Тернопіль: ТНЕУ, 2009. – С. 72-74.
90. Луцишин З.О. Трансформація світової фінансової системи в умовах глобалізації / З.О. Луцишин. – К.: Вид. центр «ДрУк», 2012. – 320 с.
91. Любунь О.С. Інтеграція українських високотехнологічних компаній у фінансовий ринок / О. С. Любунь // Фінанси України. – № 11. – 2008. – С. 86-94.
92. Лютий И. Фінансово-економічна криза 2008–2010 рр.: деякі чинники та уроки / И. Лютий, О. Юрчук // Вісник НБУ. – 2011. – № 1. – С. 10–16.
93. Лютий І. Фінансово-економічна криза 2008-2010рр.: деякі чинники та уроки / І. Лютий, О. Юрчук // Вісник НБУ. – 2011. - №1. – С.10-16.
94. Лютий І.О. Ринок боргових цінних паперів в Україні: суперечності та тенденції розвитку: Монографія / І. О. Лютий. – К.: Центр учбової літератури, 2008. – 432 с.
95. Макогон Ю.В. Глобализация и экономическое развитие: национальный аспект: Монография / [Макогон Ю.В., Дергачева В.В., Пашко Е.А., Фильянов П.А.]; под. ред. Ю.В. Макогона. – Донецк: ДонНУ, 2006. – 260 с.
96. Макогон Ю. В. Пик кризиса пройден, что в перспективе? / Ю.В. Макогон // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2011. – № 1. – Т. 1. – С. 204-211.
97. Макогон Ю.В. Внешнеэкономические связи Украины в условиях мирового кризиса / Ю.В. Макогон, М.В. Корж // Вісник Донбаської державної машинобудівної академії: зб. наук. пр. – 2009. – № 3 (17). – 334 с.
98. Макогон Ю.В. Кризис мировых рынков и внешниеэкономические связи Украины / Ю.В. Макогон // Матерiали наукової конференцiї професорсько-викладацького складу, наукових спiвробiтникiв i аспiрантiв Донецького нацiонального унiверситету за пiдсумками науково-дослiдної роботи за 2007-2008 рр. – Донецьк, 2009. – Т. 2. – С. 259-260.
99. Макогон Ю.В. Монетарна політика України в умовах глобального економічного зростання: Монографія / Ю.В.Макогон, Є.О.Медведкіна, К.В.Рибаченко – Донецьк: ДонНУ, 2007. – 235с.
100. Макогон Ю.В. Ничему не научились / Ю.В. Макогон // Журнал бизнес-класса «Удачный выбор». – ноябрь 2010. – № 81. – С. 22-23.
101. Макогон Ю.В. Позиции Украины в системе мирового хозяйства с учетом вызовов современности // сборник научных трудов «Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект». – Донецк: ДонНУ. – 2007. – С. 4-16.
102. Макогон Ю.В. Послекризисная ситуация в мировой экономике и Украине / Ю.В. Макогон // Економічний вісник, Національного технічного університету України «Київський політехнічний інститут». – 2010 . – № 7. – С. 67-74.
103. Макогон Ю.В. Посткризисная экономика Украины / Ю.В. Макогон // Вісник економічної науки України. – 2010. – № 2 (18). – С. 73-78.
104. Макогон Ю.В. Рецесія української економіки: зовнішньоекономічний аспект / Ю.В. Макогон // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2009. – № 1. – С. 7-15.
105. Макогон Ю.В. Роль держави в подоланні економічної кризи в Україні: стан й очікування Міжнародне науково-технічне співробітництво: принципи, механізми, ефективність / Ю.В.Макогон // Матеріали VI (XVIII) Всеукр. наук.-прак. конф., Київ, 11-12 березня 2010 р.: тези доповідей / ред. кол.: В.Г. Герасимчук та ін. — К.: НТУУ «КПІ», 2010. – С. 30.
106. Макогон Ю. В. Внешнеэкономические связи Украины и векторы их дальнейшего развития / Ю. В. Макогон // Всеукраинский деловой журнал «Меркурий». – ноябрь 2010. – № 11 (239). – С. 36-39.
107. Малютін О.К. Оцінка фінансового сектору та його значення в економічному розвитку країни / О.К. Малютін // Фінанси України. − 2010. − № 3. − С. 92-100.
108. Меньшиков С.М. Длинные волны в экономик // С.М.Меньшиков, Л.А.Клименко / М.: Международные отношения. – 1989. – 128с.
109. Медведкина Е.А. Параметрические характеристики глобальной деловой активности в контексте неопределенности фондового рынка /Е.А. Медведкина // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2012. – № 1. – С.112-115.
110. Михальський В. Сучасний стан фондового ринку України крізь призму процесів глобалізації у світовій економіці / В. Михальський // Ринок цінних паперів України. – 2007. – № 7. – С.29–38.
111. Міньков В.І. Особливості розвитку фондового ринку України / В.І. Міньков // Фінанси України. – 2011. – № 9. – С. 94–104.
112. Мозговий О.М. Цiннi папери: iсторiя та сучаснiсть. Iсторико-економiчний нарис / О.М. Мозговий – Одесса: КП ОМД, 2009. – 392 с.
113. Мозговой О.М. Фондовый рынок Украины / О.М. Мозговий – К.: ФЕНИКС, 2003. – 256 с.
114. Мишкін Ф.С. Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків / Ф.С. Мишкін; пер. з англ. С. Панчишин, А. стасишин, Г. Стеблій. – К.: Основи, 1999. – 963с.
115. Нагієвич О. Стан та перспективи розвитку ІРО в Україні / О. Нагієвич // Ринок цінних паперів України. – 2007. – № 12. – С. 65-68.
116. Назарченко Н. Перехідна економіка і фондовий ринок України / Н. Назарченко // Економіка України. – 2011. – № 5. – С. 24–25.
117. Назарчук М.І. Аналіз стану та перспективи розвитку фондового ринку України / М.І. Назарчук // Фінанси України. – 2007. – №12. – С. 83-95.
118. Науменкова С. Формування нової фінансової архітектури: основні питання та можливі виклики для України / С. Науменкова / Вісник НБУ. - №1. – 2010. - С.8-13
119. Нельсон Р. Р. Эволюционная теория экономических изменений / Р.Р. Нельсон, С. Дж. Уинтер; пер. с англ. – М.: Финстатинформ, 2000. – 473 с.
120. Оліфер В. Перспективи світової економіки / В. Оліфер // Економіст. – 2009. – № 6. – С.33–35.
121. Орєхова Т.В. Аналіз чинників впливу на процес формування сучасних тенденцій на світовому ринку капіталу / Т.В. Орєхова, М.І. Голубов // Вісник Донецького національного університету. Серія В: Економіка і право. – 2009. – № 2. – С. 11-19.
122. Особенности экономического кризиса [Електронний ресурс]: інтернет-журнал – Режим доступу до журн.: http://www.info-crisis.ru/ososbenosti-econom-crizisa.html.
123. Пантелєєв В. П. Фінансові операції з цінними паперами: здійснення та облік: Монографія / В. П. Пантелєєв. – Х.: ХНУ ім. В. Н. Каразіна, 2010. – 334 с.
124. Паньков В.С. Глобализация экономики: gualis es et guo vadis? / В.С. Паньков // Мировая экономика и международные отношения. – 2011. – № 1. – С. 23-27.
125. Парахин Ю.Н. Макроэкономическая оценка уровня процентного риска в сфере формирования заемного капитала предприятий / Ю.Н. Парахин, А.А. Рубан // Деньги и кредит. – 2010. – № 12. – С. 49-55.
126. Перепелиця Р. Формування інституціональної структури фондового ринку в післяприватизаційний період // Наукові праці ДонНТУ. Серія: економічна. – 2006. – Випуск 103-4. – С. 143–148.
127. Ребело С. Модели реальных деловых циклов: прошлое, настоящее и будущее / С. Ребело // Вопросы экономики. - №10. – 2010. – С.56-67.
128. Річний звіт Державної комісії з цінних паперiв та фондового ринку 2011 рік [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http: // www.ssmsc.gov.ua/activities/annual.
129. Савченко А.А. Циклічність економічного розвитку України / А.А. Савченко // Економіст. – 2012. – № 5. – С. 90-93.
130. Сивульський М.І. Національні особливості фінансових криз / М.І. Сивульський // Фінанси України. – 2009. - №7. – С.13-19.
131. Смирнов С. Факторы циклической уязвимости национальной экономики / С. Смирнов // Вопросы экономики. – 2010. – № 6 – С. 44-67.
132. Соціально-економічний стан України: наслідки для народу та держави: національна доповідь / [Даниленко А.І., Жулинський М.Г., Лібанова Е.М. та ін.]; за заг. ред. В. М. Геєця. – К.: НВЦ НБУВ, 2009. – 687 с.
133. Статистика по рынкам облигаций СНГ [Электронный ресурс] /Официальный сайт информационного агентства CBONDS. – Режим доступа: http://www.cbonds.info/ru/rus/index.
134. Собкевич О.В. Розвиток фондово¬го ринку України як чинник підвищення рівня економічної безпеки держави: авто¬реф. дис. канд. екон. наук: 21.04.01 [Електронний ресурс] / О.В. Собкевич; Рада нац. безпеки i оборони України, Нац. iн-т пробл. мiжнар. безпеки. - К, 2008. - 20 с. - Режим доступу: http://www.nbuv.-gov.ua/ard/2008/08sovebd.zip.
135. Статистичні матеріали по стану державного боргу України на 31.10.2012 [Електронний ресурс] / офіційний сайт Міністерства фінансів України. – Режим доступу: http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/archive.
136. Стеценко Б.С. До питання місця та ролі державних цінних паперів на фондовому ринку / Б.С.Стеценко // Ринок цінних паперів. Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. – 2011. – №2. – С. 57-63.
137. Сухоруков А.И. Теоретические предпосылки деформации экономических циклов [Электронный ресурс] /А.И.Сухоруков. – Режим доступа:http://www.inventure.com.ua/main/security/govsecurity/teoreticheskie-predposylki-deformacii-ekonomicheskih-ciklov. – Назва з екрану.
138. Ткаченко C.О. Оцінка стану і перспективи розвитку фондового ринку України / C.О.Ткаченко // Вісник НБУ. – 2012. – № 8. – С. 44-50.
139. Туган-Барановский М.И. Избранное. Периодические промышленные кризисы. История английских кризисов. Общая теория кризисов. / М.И. Туган-Барановский – М.: Наука, РОССПЭН, 1997. – 574с.
140. Федосов В.М. Інституційна фінансова інфраструктура України: сучасний стан та проблеми розвитку / В.М. Федосов, В.М. Опарін, С.В. Льовочкін // Фінанси України. − 2008. − № 8. − С. 3-21.
141. Фурса С. Облігаційний ринок: чи вийде корпоративний сегмент з тіні держави / С. Фурса // Фондовий ринок. – 2011. – № 3. – С. 6-9.
142. Фондовий ринок України у першому пiврiччi 2012 року [Електронний ресурс]/ газета "Цiннi папери України". - Режим доступу: http:// www.securities.org.ua/securities_paper/review.php?id = 678&рub=5261.

143. Цикличность развития рыночной экономики. Фазы экономического цикла Электронный экономический журнал http://neogalaxy.ru/archives/586
144. Чемодуров О. Розвиток фондового ринку в умовах кризи / О. Чемодуров // Вісник НБУ. – 2010. – № 12. – С. 10-14.
145. Чернишук В.Р. Розвиток ринку цінних паперів: проблеми та перспективи / В.Р. Чернишук, А.П. Данькевич // Фінанси України. – 2008. – № 8. – С. 96-103.
146. Чухно А.А. Поєднання процесів індустріального і постіндустріального розвитку / А.А.Чухно // Економіка України. − 2009. − № 4. − С. 14-28.
147. Шумпетер Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер. – М.: Прогресс, 1983. – 278с.
148. Шелудько Н. М. Реструктуризація банківського сектора в умовах світової фінансової кризи: міжнародний досвід і доцільність його використання в Україні // Економіка і прогнозування, 2009. – № 1. – С. 24-34
149. Эштов Р.М. Некоторые проблемы исследования деловых циклов // Финансовый кризис в России и в мире / под ред. Е.Т. Гайдара. М.: Проспект. – 2009. – 470с.
150. Юсим В. Первопричина мировых кризисов / В. Юсим // Вопросы экономики. – 2009. – № 1. – С. 28-39.
151. Яковец Ю.В. Циклы. Кризисы. Прогнозы. // Ю.В. Яковец / М.: Наука. – 1999. – 150с.
152. Якубовський С.О. Валютно-фінансові умови міжнародної конкурентоспроможності економіки України / С.О.Якубовський // Збірник наукових праць. Інститут світового господарства і міжнародних відносин НАН України. – 2009