УПРАВЛІННЯ ФОРМУВАННЯМ І ВИКОРИСТАННЯМ КАПІТАЛУ ПЕРЕРОБНИХ ПІДПРИЄМСТВ АПК

brief description

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ПВНЗ «ЄВРОПЕЙСЬКИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

На правах рукопису

КЛИМЕНКО СВІТЛАНА ОЛЕКСАНДРІВНА
УДК 658:631.16

УПРАВЛІННЯ ФОРМУВАННЯМ І ВИКОРИСТАННЯМ КАПІТАЛУ ПЕРЕРОБНИХ ПІДПРИЄМСТВ АПК

Спеціальність 08.00.04. – економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності)

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня кандидата
економічних наук

Науковий керівник:

доктор економічних наук, професор
Ареф’єва Олена Володимирівна

КИЇВ – 2011

ЗМІСТ

РОЗДІЛ 1 10
ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ УПРАВЛІННЯ ФОРМУВАННЯМ ТА ВИКОРИСТАННЯМ КАПІТАЛУ 10
1.1. Роль і економічний зміст категорії «капітал» 10
1.2. Чинники, що впливають на формування і використання капіталу переробних підприємств АПК 25
1.3. Фінансова реструктуризація капіталу переробних підприємств АПК 42
РОЗДІЛ 2. 62
ДОСЛІДЖЕННЯ ПРОЦЕСУ ФОРМУВАННЯ ТА ВИКОРИСТАННЯ КАПІТАЛУ ПЕРЕРОБНИХ ПІДПРИЄМСТВ АПК 62
2.1. Регулювання формування і використання капіталу переробних підприємств АПК державою, регіонами, підприємством 62
2.2. Оцінка особливостей формування та використання капіталу переробними підприємствами АПК Миколаївської області 79
2.3. Аналіз ефективності використання капіталу переробними підприємствами АПК 92
Висновки до другого розділу 103
РОЗДІЛ 3. 105
НАПРЯМКИ ФІНАНСОВОЇ РЕСТРУКТУРИЗАЦІЇ КАПІТАЛУ ПЕРЕРОБНИХ ПІДПРИЄМСТВ АПК 105
3.1. Моделювання оцінки тенденцій ринку продукції переробних підприємств АПК Миколаївської області. 105
3.2. Методичний підхід до визначення потреби в капіталі переробних підприємств АПК 125
3.3. Заходи щодо фінансової реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК 137
ВИСНОВКИ 160
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 175
Д О Д А Т К И 190

ВСТУП

Сучасний етап розвитку економіки України характеризується підвищенням динамічності при виході з кризи і, як наслідок, має місце непередбачуваність змін складових ринкового середовища, що ускладнює управління їх адаптацією до оточення. Посилення його впливу на діяльність суб’єктів господарювання проявляється через можливу нестачу капіталу для забезпечення безперервності фінансового та виробничого циклів.
Актуальність теми. У сучасних ринкових умовах господарювання процес формування капіталу є запорукою успішного функціонування підприємств, забезпечення їхньої стійкості та дозволяє реалізувати можливості їхнього розвитку як у коротко- так і у довгостроковому періоді, що сприяє економічному зростанню та розширенню масштабів діяльності, комплексному вирішенню актуальних економічних проблем, пов’язаних з необхідністю вдосконалення механізмів фінансування виробничої діяльності, захисту інтересів акціонерів та інвесторів, економією матеріальних та трудових витрат у сфері виробництва, приведення у відповідність структури виробництва до потреб попиту.
Теоретична і практична розробка питань, пов’язаних з визначенням сутності і змісту капіталу підприємства, аналізом його формування і використання, застосуванням методів і моделей управління, виконана в роботах багатьох вітчизняних і зарубіжних економістів таких, як Ареф’є- ва О. В., Балабанов І. Т., Берстайн Л., Бєлоліпецький В. Г., Благодатний В. І., Бланк І. А., Борщ А. Г., Брігхем Є. Ф., Василик О. Д., Воробйов Ю. М., Гапоненко О. Л., Грішнова О. А., Грязнова А. Г., Загородна О. М., Зуді- лін О. П., Івахненко В. М., Ізмайлова К. В., Климко Г. Н., Ковальов В. В., Коробов М. Я., Крейніна М. Н., Лахтіонова Л. А., Маркс К., Мних Є. В., Моїсеєв С., Мочерний С. В., Опарін В. М., Попович П. Я., Фішер І., Хел- ферт Е., Хікс Дж. Р., Ховард К., Холт Р. Н., Чечелева Т. В., Шеремет А. Д., Шкварчук Л.О. та інші. Проте ряд питань, пов'язаних з формуванням капіталу підприємств, ще не знайшли належного відображення в наукових дослідженнях.
Недостатність теоретичних передумов комплексного підходу до побудови сучасних підходів до управління капіталом на мікрорівні вимагає подальшого поглиблення досліджень, пов’язаних з обґрунтуванням сутності і структури його окремих елементів, з розробкою ефективних методичних підходів і практичних рекомендацій щодо його створення, з визначенням шляхів фінансової реструктуризації капіталу переробних підприємства АПК залежно від конкретної ситуації.
Наукова і практична актуальність зазначених питань зумовила вибір теми дисертації, визначила мету і задачі дослідження.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційне дослідження виконано відповідно до плану науково-дослідних робіт Європейського університету: «Менеджмент стратегічного розвитку підприємств та підприємництва невиробничої сфери» (номер держ. реєстрації № 0107U002009), особисто дисертантом розроблено методичні підходи до оцінки особливостей формування та використання капіталу переробних підприємств АПК Миколаївської області та заходи фінансової реструктуризації їх капіталу.
Мета і завдання дослідження. Мета дисертаційної роботи полягає у теоретичному обґрунтуванні, уточненні наукових положень та розробці методичних рекомендацій щодо управління формуванням і використанням капіталу підприємств АПК.
Для досягнення визначеної мети сформовано та вирішено такі завдання дослідження:
визначити роль і економічний зміст категорії «капітал» та «акціонерний капітал»;
обґрунтувати чинники, що впливають на формування і використання капіталу переробних підприємств АПК;
узагальнити теоретико-методичні підходи до розкриття сутності «фінансова реструктуризація капіталу переробних підприємств АПК»;
визначити особливості регулювання формування і використання капіталу переробних підприємств АПК;
оцінити особливості формування та використання капіталу переробних підприємств АПК Миколаївської області;
проаналізувати використання капіталу переробними підприємствами АПК;
удосконалити аналітичне забезпечення факторної оцінки тенденцій ринку продукції переробних підприємств АПК;
обґрунтувати підхід до визначення потреби в капіталі переробних підприємств АПК;
розробити заходи фінансової реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК.
Об'єктом дослідження є процеси формування і використання капіталу підприємств АПК.
Предметом дослідження є теоретичні підходи та науково-практичні засади управління формуванням і використанням капіталу підприємств АПК.
Методи дослідження. Науково-теоретичну та методологічну основу даного дослідження склали наукові праці та публікації вітчизняних та зарубіжних вчених у сфері управління та формування капіталу
Для досягнення поставлених у дисертації завдань використовувалися наступні методи: аналізу і синтезу – при вивченні об’єкта дослідження і обґрунтування його складових елементів; діалектичний метод пізнання та абстрактно-логічний при узагальненні теоретичних положень у сфері управління капіталом; статистичний аналіз – при проведенні аналізу чинників формування капіталу підприємств галузі, використання капіталу підприємств АПК; метод порівняння та експертні оцінки – при формуванні елементів капіталу за їх джерелами; методичний підхід – при визначенні рівня потреби в капіталі переробними підприємствами; графічні методи – при узагальненні та оформленні проведених досліджень та отриманих результатів.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в поглибленні науково-методичних положень щодо управління формуванням та використанням капіталу підприємств АПК. Результати виконаного дослідження, що визначають його новизну, полягають в наступному:
вперше
сформовано підхід до визначення потреби в капіталі переробних підприємств АПК на підставі розроблених економічних моделей та аналітичного забезпечення факторної оцінки тенденцій ринку продукції, що забезпечило передумови адекватного визначення потенційних можливостей переробних підприємств АПК;
удосконалено:
теоретико-методичне обґрунтування сутності «фінансова реструктуризація капіталу переробних підприємств АПК» з урахуванням процесів циклічної зміни стану об’єкту, що обумовило необхідність порівняння особливостей фінансування підприємства за рахунок власного і позичкового капіталу, а також визначення зовнішніх та внутрішніх джерел їхнього формування з точки зору їхнього використання потужності в досліджений період часу, враховуючи стадію життєвого циклу підприємства та кон'юнктуру товарного і фінансового ринків;
класифікацію чинників, що впливають на формування і використання капіталу переробних підприємств АПК, які визначають особливості його руху та дозволяють встановити етапи формування та напрями його використання у сферах діяльності, які вимагають прискореного розвитку, що забезпечить підприємствам успішне функціонування та попередить погіршення їхнього фінансово-економічного стану;
економічні моделі впливу факторів діяльності переробних підприємств, які, на відміну від існуючих, характеризують собівартість продуктів на внутрішньому ринку, обсяги виробництва продуктів, обсяги потреби та споживання продуктів в розрахунку на душу населення та обумовлюють розмір капіталу досліджуваних підприємств.
дістали подальший розвиток:
шляхи регулювання формування і використання капіталу переробних підприємств АПК разом з виробництвом сільськогосподарської продукції на підставі визначених тенденцій їх розвитку, які забезпечують цілісність технологічного ланцюга з виробництва кінцевих продуктів та дозволяють знизити залежність переробних підприємств від виробників сільгосп-сировини;
підхід до визначення рівня використання капіталу підприємств з позицій його дефіциту або надлишку з урахуванням тенденцій ринку, що на відміну від існуючих, дозволяє врахувати динаміку зміни собівартості основної продукції та зміни реальної ціни на основну продукцію та розрахунок внутрішнього потенціалу росту;
напрями здійснення фінансової реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК, які передбачають запровадження оптимізації його наявної структури по кожному з досліджуваних підприємств, що дозволить забезпе-чити необхідний обсяг капіталу для підвищення ефективності виробничої та фінансової діяльності, тим самим, збільшити обсяги виробленої та реалізованої продукції, знизити тиск зовнішніх чинників та забезпечити зростання прибутковості та рентабельності їх капіталу.
Практичне значення одержаних результатів полягає у формулюванні практичних рекомендацій щодо удосконалення підходів до управління формуванням та використанням капіталу переробних підприємств АПК. Розробка та реалізація прикладних інструментів здійснення фінансової реструктуризації дозволяє адекватно визначати потребу в капіталі.
Розроблені в дисертаційній роботі базові положення, методичні підходи, рекомендації та висновки були використані: при визначенні тенденцій до збільшення обсягів реалізації продукції, оптимізації структури капіталу, обґрунтуванні потреби в ньому. Запропоновані в дисертації висновки та рекомендації, які мають прикладний характер, впроваджено на ТОВ «Сандора» (довідка про впровадження № 10-05-547/1 від 21 січня 2011р.), Союз промисловців і підприємців Миколаївської області (довідка про впровадження № 975-14 від 15.12.2010 р.), Миколаївська обласна дер-жавна адміністрація, Головне управління економіки (довідка про впровадження № 111/7-12/03 від 25.02.2011 р.), ЗАТ «Лакталіс-Миколаїв» (довідка про впровадження № 276 від 23.11.2010 р.), Південна академія підвищення кваліфікації кадрів Мінпромполітики України, м. Миколаїв (довідка про впровадження № 12-69 від 18.01.2011 р.), Південнослов′янський інститут ВНЗ «Київський славістичний університет», м. Миколаїв, (довідка про впровадження № 78 від 12. 01.2011 р.)
Особистий внесок здобувача. Наукові положення, методичні розробки та висновки дисертаційного дослідження є результатом само-стійної роботи автора. В публікаціях висвітлено основні положення та новизна дисертаційної роботи.
Апробація результатів дослідження. Основні положення, висновки та рекомендації оприлюднені на наукових конференціях:
V Міжнародній науково-практичній конференції «Проблеми іміджології», (м. Київ, 27 травня 2004 р.); 10-тій Міжнародній науково-практичній конференції «Інформаційні технології в економіці, менеджменті і бізнесі. Проблеми науки, практики і освіти» (м. Київ, 27–28 січня 2005 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції «Фінансове та інституційне забезпечення підприємництва в Україні», (м. Київ, 24-25 березня 2005 р.); X всеукраїнській науково-практичній конференції «Молодь, освіта, наука, культура і національна самосвідомість в умовах європейської інтеграції», (м. Київ, 16-18 травня 2007 р.); 14-й Міжнародній науково-практичній конфе-ренції «Інформаційні технології в економіці, менеджменті і бізнесі. Проблеми науки, практики та освіти» (м. Київ, 27 листопада 2008 р.); 7-мій Всеукраїнській науково-практичній конференції «Економіка: сучасні проблеми та перспективи розвитку» (м. Київ, 19 березня 2009 р.); 11-й Всеукраїнській науково-практичній конференції студентів і молодих вчених «Шляхи виходу України із світової фінансово-економічної кризи» (м. Донецьк, 31 березня 2009 р.), XIV Міжнародній науково-практичній конференції «Інформаційні технології в економіці, менеджменті і бізнесі» (Київ, 27 листопада 2009 р.); Шостій всеукраїнській науково-практичній інтернет-конференції «Україна наукова», (м. Київ, 21-23 грудня 2009 р.); Шостій всеукраїнській науково-практичній інтернет-конференції «Українська наука XXI століття», (м. Київ, 16-18 червня 2010 р.); Міжнародній науково-практичній конференції «Регуляторні механізми у сфері виробництва та споживання продовольчих товарів в умовах інтеграційних процесів», (м. Миколаїв, 25 червня 2010 р.); Шостій всеукраїнській науково-практичній інтернет-конференції «Наука і життя: українські тенденції, інтеграція у світову наукову думку», (м. Київ, 18-20 травня 2010 р.).
Публікації. За темою дисертації опубліковано 18 наукових статей, з них 9 у фахових виданнях і 9 доповідей на науково-практичних конференціях. Загальний обсяг друкованих праць становить 3,7 у. друк. арк. Структура та обсяг роботи. Дисертаційна робота складається із вступу, 3-х розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Загальний обсяг роботи становить 173 сторінки машинописного тексту, вона містить 58 таблиць та 19 рисунків.

bibliography

ВИСНОВКИ

Передумовою успішного функціонування підприємств у коротко- та довгостроковій перспективі та реалізації можливостей їхнього розвитку є визначення напрямів та джерел формування й раціонального використання капіталу, який, завдяки своїй мобільності, сприяє вирішенню важливих економічних, соціальних, організаційних та інституціональних завдань, які постають перед підприємствами у сучасних умовах господарювання. Дослідження економічної сутності капіталу, обґрунтування його ролі та місця у процесах формування та розвитку підприємств, дозволило встановити, що капітал у численних наукових підходах вчених розглядається, здебільшого, через такі характеристики, як нагромаджене багатство, грошова вартість джерел формування майна, вартість, що приносить додаткову вартість, частка неспожитого нагромадження, що бере участь у процесі виробництва, відносини, фактор виробництва, частина фінансових ресурсів тощо.
Поєднання поглядів учених щодо багатоаспектного сутнісно-змісто-вого наповнення та значної кількості класифікаційних характеристик капіталу, форм його прояву, таких як, економічний капітал, культурний капітал, людський капітал, соціальний капітал, адміністративний капітал, політичний капітал, символічний капітал, фізичний капітал, а також систематизація багатьох ознак класифікації для його описання та вибору методів впливу, обумовило необхідність узагальнення різних концепцій щодо структури капіталу, визначення їхнього економічного змісту та місця у господарському, відтворювальному процесах підприємства для забезпечення можливості вибору стратегічних напрямів фінансового розвитку підпри-ємства.
Визначено та проаналізовано чинники, що впливають на його форму-вання, серед яких найбільш вагомими є галузева належність підприємства, специфіка агропромислової інтеграції, особливості виробничої діяльності, життєвий цикл підприємства, стадія операційного циклу, кон’юнктура ринку, рівень управління фінансовими ресурсами підприємства, обсяги виробництва продукції, темпи зростання реалізації товарної продукції; структура активів підприємства тощо.
Особливості формування капіталу переробних підприємств АПК, що полягають у необхідності визначення потрібного обсягу капіталу, його оптимальної структури з точки зору співвідношення власних та позикових коштів, обумовило дослідження джерел їхнього формування та здійснення порівняльної характеристики фінансування підприємства за рахунок власного і позичкового капіталу.
Для комплексного дослідження умов функціонування капіталу переробних підприємств АПК, сформульовано основні принципи його формування, а саме, принцип урахування економічних інтересів контрагентів та досягнення їхньої довгострокової взаємодії; врівноваження запланованих обсягів виробництва продукції з очікуваними темпами зростання дохідності; ефективності та доцільності; адаптивності та циклічності.
Досліджено найбільш вагомі ризики, що виникають при формуванні та використанні капіталу, такі, як ризик збільшення частки позикового капіталу порівняно зі власним, ризик неплатоспроможності, процентний, кредитний, податковий та інфляційний ризики. Врахування їх впливу дозволить підви-щити ефективність фінансово-господарської діяльності переробних підпри-ємств АПК.
Визначено етапи формування та напрями використання капіталу переробними підприємствами АПК, що дозволить не тільки покращити їхній фінансово-економічний стан та забезпечити підвищення конкурентоспро-можності продукції на внутрішньому та зовнішньому ринках, а й визначити стратегічні напрями розвитку підприємства.
Специфіка процесів формування та ефективного використання капі-талу переробними підприємствами АПК, невідповідність структури капіталу сучасним умовам його функціонування, обумовило дослідження сутності фінансової реструктуризації капіталу як ефективного засобу попередження наслідків негативних змін у зовнішньому середовищі на стан підприємства, враховуючи фактори та ризики, що впливають на управління капіталом.
Узагальнення існуючих підходів до фінансової реструктуризації капіталу виявило відсутність єдиної думки серед науковців щодо ролі та особливостей її проведення на переробних підприємствах АПК, а також значну кількість спільних характерних рис, серед яких найважливішою є її спрямованість на здійснення змін у структурі капіталу для підвищення ефективності формування і використання фінансових ресурсів підприємства.
Актуальність проблем щодо підвищення ефективності прийняття управлінських рішень, пов’язаних з реструктуризацією капіталу на перероб-них підприємствах АПК, обумовила необхідність дослідження різних критеріїв оптимальності структури капіталу, а саме: політики фінансування капіталу, вартості підприємства, вартості акцій підприємства, середньозва-жену вартість капіталу, ризиків, пов’язаних із сезонністю накопичення ресур-сів, тенденцій споживання готової продукції та прогнозованої рента-бельності.
Дослідження моделей оптимізації структури капіталу з урахуванням факторів та ризиків, що пов’язані з управлінням капіталом відповідно до специфіки операційної та виробничої діяльності переробних підприємств АПК дозволило визначити напрями фінансової реструктуризації капіталу, до яких віднесено: оптимізацію капіталу підприємства шляхом формування достатнього обсягу та необхідного складу активів; оптимізацію розподілу капіталу з метою зниження частки позикового капіталу до рівня 50% від його загальної суми; оптимізацію співвідношення власного і позикового капіталу; раціоналізацію складу капіталу; оптимізацію обігу капіталу; реінвестування капіталу в найбільш прибуткові активи та операції.
Визначені шляхи оптимізації структури капіталу та напрями фінансової реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК дозволили розро-бити механізм реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК, мета якого полягає в оптимізації структури капіталу, що дає можливість сформу-вати необхідну структуру капіталу, підвищити конкурентоспроможність, інвестиційну привабливість підприємства та забезпечити його стійке функціонування.
Економічний аналіз переробних підприємств АПК в аспекті формування і використання капіталу доцільно проводити з огляду на специфіку виробничої та операційної діяльності підприємств, оскільки переробна галузь - одна з небагатьох, в якій підприємства галузі виступають покупцем продукції сільськогосподарських підприємств, з іншого боку, основним постачальником готової продукції.
Застосування статистичного підходу до визначення основних параметрів підприємств галузі, зокрема, обсягів реалізації та прибутку підприємств, товарної структури експорту та імпорту основних видів продукції, використання асигнувань в аграрному секторі України, динаміки кредитування переробних підприємств, рівня відсоткових ставок комер-ційних банків України за надані кредити переробним підприємствам, обсягів інвестицій в основний капітал, оборотних активів, оборотних активів в запасах товарно-матеріальних цінностей, власного капіталу переробних підприємств, поточних зобов’язань, рівня участі кредитів у формуванні потенціалу підприємств АПК за видами економічної діяльності та в розрізі регіонів, місця кредитних ресурсів у формуванні потенціалу переробних підприємств АПК за видами економічної діяльності в аспекті макро- та саморегулювання капіталу переробних підприємств АПК, дозволило визначити тенденції до збільшення обсягів реалізації продуктів переробними підприємствами АПК протягом 2005 - 2008 років, що обумовлено зростанням обсягів реалізації сільськогосподарської продукції агропромислового комп-лексу.
Підвищення собівартості реалізованої продукції переробних підпри-ємств АПК у 2008 році є наслідком зростання собівартості сільськогоспо-дарської продукції, що свідчить про неефективність структури аграрного сектора економіки. В той же час, у 2009 році спостерігається зниження обсягів експорту як продукції АПК в цілому, так і по кожній з галузей, зокрема, сільського господарства, що свідчить про відсутність регулювання економіки з боку держави та розвитку ринкового середовища.
При загальній тенденції до зростання обсягів фінансової підтримки аграрного сектору економіки з боку держави, у 2009 році має місце недофінансування державних програм та неефективне використання виділених коштів, що свідчить про недосконалість механізмів розподілу та надання бюджетних асигнувань, наслідками чого є повна відсутність асигну-вань у переробні підприємства АПК, що і обумовлює залежність від поста-чальників та зумовлює потребу у залученні підприємствами коротко- і довготермінових банківських кредитів.
Активізація залучення кредитів переробними підприємствами спостерігається лише протягом 2005 - 2007 років, що свідчить, з одного боку, про зростання ефективності використання залучених коштів та забезпечення гарантій повернення запозичень. Це обумовлено розвитком інтегрованих систем агробізнесу, які забезпечують цілісність технологічного ланцюга з виробництва кінцевих продуктів шляхом органічного поєднання вироб-ництва та переробки сільськогосподарської сировини в єдину організаційно-виробничу структуру, що дозволяє знизити залежність переробних підприємств від виробників сільгоспсировини та забезпечує зростання обсягів отриманих кредитних ресурсів. З іншого боку, високі відсоткові ставки та відсутність майна для застави по кредитним угодам залишаються одними з основних проблем кредитування переробних підприємств АПК.
Показники рівня участі кредитних ресурсів у формуванні капіталу переробних підприємств дозволили визначити зростання потреби переробних підприємств АПК у довгостроковому кредитуванні у зв’язку з недостатністю власних фінансових ресурсів. Не вистачає, зокрема елементів власного капіталу для технічного переозброєння виробництва та впровадження інноваційної техніки, при цьому найбільший рівень участі кредитів у форму-ванні капіталу переробних підприємства АПК, у регіональному аспекті, протягом досліджуваного періоду спостерігається у Дніпропетровській, Донецькій, Запорізькій, Київській, Одеській, Харківській областях та м. Києві.
У той же час, знижуються загальні обсяги інвестицій в основний капі-тал переробних підприємств АПК протягом 2005 - 2009 років, що обумовлює необхідність проведення фінансової реструктуризації капіталу підприємств з метою збільшення ефективності використання наявного капіталу.
Виявлення тенденцій щодо динаміки обсягів реалізації продукції переробними підприємствами АПК та сільгоспвиробниками, як результуючої ознаки проведеного аналізу щодо регулювання формування і використання капіталу переробних підприємств АПК державою, регіонами, підприємством, визначає необхідність проведення розрахунку параметрів трендового рівняння, з метою виявлення питомої ваги обсягів реалізації продуктів пере-робки сільськогосподарської продукції в обсязі реалізації сільськогоспо-дарської продукції.
Динаміка розвитку обсягів реалізації сільськогосподарської продукції та обсягів реалізації продуктів переробки сільськогосподарської продукції показує загальне зниження обсягів реалізації продукції, що обумовлюється специфікою виготовленої продукції. Як наслідок, спостерігається зниження попиту на неї, зниження обсягів закупівлі сировини через зростання її собівартості, що свідчить про необхідність залучення переробними підприєм-ствами додаткових фінансових ресурсів та ефективного розміщення наявного капіталу.
Аналіз діяльності переробних підприємств Миколаївської області про-водився шляхом порівняння показників з підприємствами сільського гос- подарства, бо переробна ланка агропромислового сектору має ґрунтуватися на організаційно-економічній єдності виробництва, зберігання та переробки продукції з підприємствами-сільгоспвиробниками.
Протягом 2005 - 2009 років значно збільшились надходження зернових культур на підприємства, що займаються їх зберіганням і переробкою, ріст відбувся за рахунок надходження продукції на підприємства для зберігання зерна, тоді як надходження для переробки зменшились. Зміна економічних відносин між виробниками аграрної сфери та переробними підприємствами, відсутність ефективної цінової та податкової політики, недостатність державної підтримки, призвели до значного скорочення виробництва продукції тваринництва та збитковості галузі. Серед чинників, що спричинили зниження обсягів сировини для переробних підприємств, необхідно виокремити відсутність фінансової підтримки виробників тварин-ницької сировини та урядового регулювання рівня закупівельних цін на сировину, яка повинна надходити до підприємств переробної промисловості з відповідною індексацією на інфляцію.
Проведений трендовий аналіз, метою якого є порівняння обсягів реалі-зації сільськогосподарської продукції переробним підприємствам та вироб-ництва основних видів продукції переробними підприємствами, визначення основної тенденції динаміки обраних показників шляхом порівняння кожної з позицій у період 2005 - 2009 років, дозволив визначити наявні тенденції до зростання обсягів реалізації сільськогосподарської продукції переробним підприємствам Миколаївської області. Відповідно до отриманих результатів, складено прогноз обсягів реалізації сільськогосподарської продукції переробним підприємствам та виробництва основних видів продукції переробними підприємствами Миколаївської області на 2010 - 2015 роки, що дозволить визначити динаміку залежності між зазначеними показниками. Це дозволяє стверджувати про можливість зростання обсягів виробництва основних продуктів переробними підприємствами АПК Миколаївської області протягом 2010 - 2015 років, що зумовлено, з одного боку, зменшен-ням залежності переробних підприємств від підприємств-виробників сіль-госпсировини шляхом збільшення ефективності виробництва, його повнішого використання, а саме, диверсифікації виробництва. Остання дозволяє максимально зберегти кількість та якість виробленої продукції, звести до мінімуму втрати, що, в свою чергу, потребує вкладання додаткових фінансових ресурсів, а саме: збільшення розмірів капіталу підприємств, зокрема, оборотного, та обумовлює необхідність проведення фінансової ре-структуризації капіталу переробних підприємств.
Особливого значення для переробних підприємств АПК в сучасних умовах господарювання набуває аналіз використання капіталу, проведення якого дозволяє отримати його нові характеристики. Вони дозволяють застосувати обґрунтоване управлінське рішення щодо підвищення ефектив-ності використання капіталу.
Доволі низька питома вага власного капіталу у структурі капіталу переробних підприємств Миколаївської області свідчить про фінансову не-спроможність підприємств до функціонування лише за рахунок власного капіталу, що обумовлює потребу у залученні додаткових фінансових ресурсів. Протягом аналізованого періоду домінувала кредиторська заборгованість в структурі залученого капіталу, що свідчить про спромож-ність підприємств до залучення додаткових фінансових ресурсів шляхом отримання запасів за відстрочкою платежу, у кредит, тощо. В свою чергу, варто розглянути поточні зобов’язання за розрахунками, як елемент залученого капіталу, зокрема: з отриманих авансів, за розрахунками з бюдже-том, зі страхування, з оплати праці, за розрахунками з учасниками та інші поточні зобов’язання.
Проведений аналіз використання капіталу переробними підприєм-ствами АПК визначив нераціональність використання капіталу досліджуваними підприємствами, що негативно впливає на зміну доходності капіталу, зокрема, цим відзначилась зміна основного та обігового капіталу, що обумовлює потребу проведення фінансової реструктуризації капіталу підприємств переробної галузі АПК шляхом оптимізації його структури.
Рівень купівельної спроможності населення, собівартість продукції, яка визначає реальну ціну на основну продукцію, приймають участь у формуванні ринкових тенденцій щодо продукції переробних підприємств АПК, що і визначає потребу оцінки тенденцій ринку продукції переробних підприємств АПК Миколаївської області з метою визначення впливу чинників на їхній розвиток.
Запропонована модель оцінки ринкових тенденцій продукції перероб-них підприємств АПК представляє систему економічних моделей, які харак-теризують собівартість продуктів на внутрішньому ринку, обсяги виробництва продуктів, обсяги потреби та споживання продуктів у роз-рахунку на душу населення та визначають чинники, які впливають на значення факторів та обумовлюють капітал досліджуваних підприємств. Це досягається шляхом введення в систему рівнянь службових рівнянь, за якими виконується розрахунок факторів, через показники, що обумовлюють зміну ринкових тенденцій.
Протягом останніх років кон’юнктура ринку продукції переробних підприємств АПК характеризується зменшенням обсягів переробки продук-ції, що й обумовлює основні проблеми ринку та потребує подальшого окреслення стратегії розвитку даного ринку. Проте, існує ряд проблем, серед яких провідне місце займає забезпечення підприємств галузі сировиною, низький рівень технологічного обладнання підприємств, що призводить до підвищення собівартості, зниження якості продукції та рівня конкуренто-спроможності. Вони потребують своєчасного вирішення.
Основним фактором зменшення собівартості виробленої продукції переробними підприємствами АПК Миколаївської області є зниження вартості сировини, що дозволило переробним підприємствам перекрити зро-стання витрат на виробництво та знизити ціни на продукцію, отримати збільшення прибутку від реалізації на внутрішньому ринку.
Серед факторів, що зумовлюють зміну реальної ціни на основну продукцію переробних підприємств АПК Миколаївської області, реальна ціна енергоресурсів, яка представлена в економічній моделі індексом реальних цін на електроенергію. також найбільше піднімала реальну ціну на продукцію переробних підприємств АПК девальвація гривні.
Позитивними факторами щодо зростання середньодушового спожи-вання продукції переробних підприємств були обсяги їх виробництва та рівень доходів населення, негативним - рівень імпортного мита на відповідний продукт, підвищення якого зменшувало імпорт і збільшувало внутрішні ціни.
Зростання розміру реальних доходів населення не забезпечило підви-щення внутрішнього попиту на продукти харчування, оскільки, доходи багатьох є нижчими за вартість споживчого кошика, що потребує ефектив-ного перерозподілу національного доходу на користь найменш забезпечених груп населення.
Проведена оцінка ринкових тенденцій продукції переробних підпри-ємств АПК Миколаївської обл. дозволила визначити наявність зростання реальних внутрішніх цін на продукцію, що призвело до зменшення обсягів виробництва та обсягів споживання, наслідками яких є зростання собівар-тості та ціни на продукцію, зменшення обсягів реального прибутку в гривневому виразі від продажу продукції на внутрішньому і зовнішньому ринках, зростання збитків. У той же час, присутнє зростання ролі нецінових чинників конкурентоспроможності продукції, якості товару та його новизни, відсутність законодавчої бази, яка б забезпечувала умови для ефективної діяльності переробних підприємств, створення конкурентного середовища у галузі та захист споживачів від неякісної продукції, стратегічної державної програми, основою якої була б вертикальна інтеграція аграрних і переробних підприємств.
Методичний підхід до визначення потреби в капіталі переробних підприємств АПК полягає в поєднанні розроблених економічних моделей, які включають певні системи рівнянь, завданням яких є визначення алгоритму поведінки кожного з елементів капіталу в процесі функціонування. Вони дозволяють отримати значення НРЕІ та визначити внутрішній потенціал росту підприємства через розрахунки коефіцієнту трансформації, комер-ційної маржі, економічної рентабельності та рентабельності власного капі-талу, як окремих складових, що обумовлюють визначення нових параметрів капіталу переробних підприємств. Їх поєднання, в свою чергу, дозволять визначити обсяги потреби в додатковому капіталу, тобто, дефіцит капіталу. Однією з особливостей запропонованого методичного підходу є врахування галузевих особливостей кожного з досліджуваних підприємств при визна-ченні дефіциту капіталу, оскільки в економічних моделях зміни собівартості основної продукції та зміни реальної ціни на основну продукцію враховані також зовнішні фактори.
Першим етапом методичного підходу є визначення потреби в капіталі переробних підприємств АПК. Результатом поєднання отриманих еконо-мічних моделей є показники значення НРЕІ для кожного з досліджуваних підприємств. Відповідно до отриманого значення НРЕІ, дані підприємства, з одного боку, фінансуються за рахунок власних коштів та мають можливість підвищити рівень чистої рентабельності власного капіталу та чистого при-бутку на акцію, з іншого, мають податкову економію, що обумовлює виник-нення фінансового ризику, проте, одночасно, з’являється реальна перспек-тива підвищення курсу акцій підприємства.
Наступним етапом є визначення внутрішнього потенціалу росту, через розрахунок коефіцієнту трансформації, оскільки він показує, скільки гривень обороту знімається з кожної гривні активу, що дозволяє визначити здатність підприємства адекватно планувати та організовувати свою внутрішню діяльність, знаходити і використовувати внутрішні резерви виробничої діяльності. Це визначає привабливість для залучення капіталу з різних джерел. Коефіцієнт трансформації свідчить про доволі низьку ефективність діяльності досліджуваних підприємств, зокрема, низьку продуктивну здатність виробничих ресурсів, зумовлену певними галузевими умовами. Розрахунок економічної рентабельності дозволив визначити достатню здат-ність до генерації власними ресурсами з метою фінансування розширеного виробництва та освоєння суміжних напрямків, що дозволяє замкнути вироб-ничий та фінансовий цикли.
Проведені розрахунки дозволяють визначити внутрішній потенціал росту, який свідчить про можливість підприємства забезпечувати власними ресурсами відповідні темпи зростання, однак, визначення напрямків їх вико-ристання залежить від параметрів підприємства, його структури капіталу, вичерпаності позикової спроможності та наявності кредиторської заборгова-ності до сплати.
Наступним етапом методичного підходу до визначення потреби в капіталі переробним підприємствам АПК Миколаївської обл. є визначення нових параметрів капіталу переробних підприємств АПК, зокрема, нових власного та позикового капіталів.
Завершальним етапом методичного підходу до визначення потреби в капіталі переробних підприємств АПК Миколаївської обл., є визначення обсягів потреби в додатковому капіталі, тобто, дефіциту або надлишку капіталу досліджуваних підприємств.
Відповідно до прогнозованих обсягів виробництва основних видів продукції переробними підприємствами Миколаївської області на 2010 - 2012 роки, при умові стовідсоткової реалізації виробленої продукції, досліджувані підприємства можуть збільшити обсяги виробництва у 2010 році на 26,7% у порівнянні з базовим роком (2009 рік), у 2011 році - на 31,15% до 2009 року та у 2012 році - до 35,6% до базового року, що зумовлює потребу у визначенні необхідних обсягів капіталу для збільшення прогнозованих обсягів. Необхідною умовою є вирішення проблем, які стримують ефективний розвиток підприємств галузі, зокрема, це - низький рівень технологічного обладнання як аграрних, так і більшості переробних підприємств області, високий рівень собівартості продукції, що знижує її конкурентоспроможність на ринку продовольства за ціновим фактором.
Запропонований методичний підхід дозволив визначити наявність дефіциту капіталу всіх досліджуваних підприємств галузі, що обумовлює необхідність проведення фінансової реструктуризації капіталу всіх роз-глянутих переробних підприємств АПК Миколаївської обл. шляхом диференційованого вибору джерел фінансування різних складових активів підприємства. Результатом реструктуризації є підвищення ефективності функціонування капіталу через основні показники його використання.
Нестача власних і залучених коштів для підприємств переробної галузі АПК, зумовлює необхідність проведення фінансової реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК з урахуванням специфіки їх діяль-ності шляхом підвищення ефективності формування та використання влас-ного капіталу та отримання оптимальних умов залучення позикового капіталу.
Фінансовий аспект реструктуризації капіталу переробних підприємств АПК полягає у використанні різноманітних методів та інструментів підви-щення ефективності формування та використання власного капіталу, отримання оптимальних умов залучення позикового капіталу, зокрема, при реалізації взаємовідносин із банком та іншими кредиторами з метою уникнення або мінімізації потреби у додатковому капіталі.
Розрахунок максимальної суми власного капіталу переробних підпри-ємств АПК, сформованого за рахунок нерозподіленого прибутку, свідчить, з одного боку, про наявність резервів у досліджуваних підприємств для виконання конкретних цілей, зокрема, зменшення обсягів дефіциту капіталу, а, з іншого, про відсутність достатнього обсягу ліквідних активів, що у майбутньому може призвести до фіктивного банкрутства, оскільки такий прибуток може бути розподілений між учасниками.
Результати розрахунку максимальної суми власного капіталу переробних підприємств АПК, сформованого за рахунок амортизаційних відрахувань, свідчать про зменшення витрат на виробництво продукції. Збільшення розмірів амортизаційних відрахувань протягом прогнозованого періоду свідчать про зростання сум прибутку, що залишається в розпоряд-женні підприємства, оскільки, кошти, які спрямовуються на амортизацію основних фондів, не оподатковуються, і, відповідно, зменшують прибуток до оподаткування, що є вигідним для підприємств і може використовуватись як основне джерело фінансування.
Проведені розрахунки дозволили визначити доцільність залучення кредитів переробними підприємствами АПК для усунення прогнозованого дефіциту капіталу та збільшення обсягів виробництва основних видів продукції у 2010 році, однак, визначення методів погашення кредитів та відсотків за ними, відповідно до розрахованих обсягів по кожному з досліджуваних підприємств, залишається на розсуд керівництва, оскільки, подорожчання вартості відсотків за отриманими кредитами зі сплатою відсотків за ануїтетним методом, збільшується на суму останнього.
Фінансова реструктуризація капіталу переробними підприємствами АПК шляхом оптимізації його наявної структури по кожному з досліджу-ваних підприємств, дозволить забезпечити необхідний обсяг капіталу для підвищення ефективності виробничої та фінансової діяльності, тим самим, збільшити обсяги виготовленої та реалізованої продукції, знизити тиск зовнішніх чинників та забезпечити зростання прибутковості і рентабельності капіталу переробних підприємств АПК.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Азарова А.О. Джерела формування та способи залучення позикового капіталу / А.О.,Азарова, Л.А. Кілимник, О.В. Новіцька, І.А .Кілимник / Економічний простір. – №15. – 2008. – С. 126-135.
2. Аналіз та оцінка стратегічного потенціалу підприємства: наук. вид. / І.П. Отенко, Л.М. Малярець, Г.А. Іващенко. — Х.: Вид. ХНЕУ, 2007. — 347 с.
3. Ананьєв О.М. Оцінка вибору обсягу залучених коштів кооперативного підприємства // Фінанси України. – 2004. – №4. – С. 42-47.
4. Андрійчук В. Г. Економіка аграрних підприємств: Підручник. — 2-ге вид., доп. і перероблене. / В. Г. Андрійчук. — К.: КНЕУ, 2002. — 624 с.
5. Андрущак Є.М., Підхомний О.М. Управління фінансовими ресурсами в процесі реструктуризації підприємств // Фінанси України.. – 2002. – № 7. – С. 30-38.
6. Ареф’єва О.В. Бізнес-процеси підприємств сфери послуг: фактори, формування, конкурентоспроможність / О.В. Ареф’єва, Т.Луцька / Монографія. К. Вид-во Європ. ун-ту, 2009. – 96 с.
7. Ареф’єва О.В. Контролінг / О.В. Ареф’єва, Л.Дякон / Монографія. К. Вид-во Європ. ун-ту, 2008. – 96 с.
8. Ареф’єва О.В. Управління розвитком людського капіталу в системі вищої освіти / О.В. Ареф’єва, Т. Харчук / Монографія. К. Вид-во Європ. ун-ту, 2006. – 206 с.
9. Базілінська О.Я. Фінансовій аналіз: теорія и практика. – К.: ЦУЛ, 2009. 328 с.
10. Байстрюченко, Н.О. Вплив динаміки структури капіталу на фінансово-економічні результати діяльності підприємства [Текст]: Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук / Н. О. Байстрюченко. – Суми: СумДУ, 2010. – 212 с.
11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2000. – 528 с.
12. Балабанов И.Т., Гончарук О.В., Савинская Н.А. «Деньги и финансовые институты» Уч. Пособие, Санкт-Петербург, 2002. – 224 с.
13. Батенко Реструктуризация как путь к финансовому оздоровлению и прибыльности предприятия // Бухгалтерия.. – 2000. – № 3. – С. 116-119.
14. Безденежных В.М. Современные проблемы инновации: реструктуризация предприятий с учетом их финансовой устойчивости / Моск. ин-т междунар. бизнеса при Всерос. акад. внеш. торговли М-ва экон. развития и торговли РФ и др. — М.: Дело, 2006. — 223с.
15. Белолипецкий В.Г. «Финансы фирмы» Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова – М.: ИНФРА-М, 1998. – 298 с.
16. Белых Л.П. Реструктуризация предприятия, М., ЮНИТИ, 2007. – 334 с.
17. Березіна Л.М., Березін О.В. Формування ефективних механізмів функціонування підприємств АПК / Вісник Хмельницького національного університету. – 2010. – № 2. – T. 1. – С. 76-79.
18. Біла О.Г. Фінансове планування і прогнозування: Навч. посібник. – Львів: Компакт-ЛВ, 2005. –312 с.
19. Білик М.Д. Фінансова реструктуризація та її оцінка // Економіст. – 2000. – №9. – С. 22-27.
20. Благодатний, В.І. Формування і управління оборотним капіталом на підприємствах хлібопродуктів. Монографія. К.:ННЦ „Інституту аграрної економіки” УААН. – 2010. – 178 с.
21. Благодатний В.І. Розвиток і вдосконалення фінансово-кредитного механізму АПК. Наукове видання. К.:ННЦ „Інституту аграрної економіки” УААН. – 2005. – 184 с.
22. Благодатний, В.І. Прогнозування інвестиційної привабливості аграрного сектору Херсонської області / В.І.Благодатний, Л.О. Абсава // Вісник АЕНУ. – 2005. - №2. – С.16-21.
23. Бланк И.А. Управление прибілью. – К.: Ника-Центр, 1998. – 544 с.
24. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. – К. : Ника-Центр, 2006. – 520 с.
25. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. / И.А. Бланк. – 2-е узд., перераб. и доп. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2004. – 656 с.
26. Блонська В.І. Діагностика управління капіталом підприємства / Блонська В.І., Хватамуха Т.М. // Науковий вісник НЛТУ України. – 2009. − Вип. 19.11. – С. 352-258.
27. Блонська В.І. Толопка Н.Б. Вдосконалення управління дебіторською заборгованістю торгрвельних підприємств в умовах дефіциту оборотних коштів // Наука й економіка. – 2009. − Вип. 4.Т2. Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Nie/texts.html
28. Блонська В.І. Управління капіталом підприємства // Вісник національного лісотехнічного університету україни: Збірник науково-технічних праць. − Львів: РВВ НЛТУ України. − 2009. − Вип. 17.11. − С. 156-164.
29. Богачева Г.Н., Денисов Б.А. О многообразной трактовке категории „капитал” // Менеджмент в России и за рубежом. – 2000. – № 1. – С. 33-42.
30. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна – 5-е изд. доп. и перераб. – М.: институт новой экономики, 2002. – 1280 с.
31. Борщ А.Г. Економічна природа капіталу та фінансових ресурсів підприємства: точка зору на дискусійну проблему Облік та фінанси АПК / А.Г.Борщ // Облік та фінанси АПК.-2011.- №1.-С.137-140
32. Борщ А.Г. Вплив структури фінансового капіталу на ефективність його використання агропромисловими підприємствами / А.Г.Борщ, О.Г. Борщ //Економіка АПК.- 2011.- № 3.-С.51-55.
33. Борщ А. Г. Дивідендна політика як інструмент управління капіталом акціонерного товариства / А. Г. Борщ // Зб. наук. пр. Вінницького держ. аграр. ун-ту. – 2008. – Вип. 36. – С.273 – 276.
34. Бригхем Є. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. / Бригхем Є., Гапенски Л.; пер. с анг. под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа. – Т. 2. – 2001. – 669 с.
35. Бригхэм Ю. Ф., Эрхардт М. С. Финансовый менеджмент. 10-е изд. - 2004 , Питер , 960с.
36. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту / Є.Ф. Брігхем [пер. з англ.] – К.: Молодь, 2007 – 456 с.
37. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту: Підручник/ Пер. з англ. – К.: Молодь, 1997. – 1000 с.
38. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал. Ключ к успеху в новом тысячелетии: Пер. с англ. / Под.ред. Л.Н. Ковалик. – СПб.: Питер, 2001. – 287 с.
39. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал: ключ к успеху в новом тысячелетии / Пер. с англ, под ред. Л. Н. Ковачин. – СПб: Питер, 2001 – 288 с
40. Бурдье П. Формы капитала / Бурдье П. // Западная экономическая социология : хрестоматия современной классики / Сост. и науч. ред. В.В. Радаев]. – М.: РОССПЭН, 2004. – С. 519–536.
41. Бурдье П. Формы капитала [Електронний ресурс] // Экономическая социология / П. Бурдье. – Т. 3. – № 5. – 2002. – С. 20–33. – Режим доступу : www. tcsoc. msses.ru.
42. Бусыгин А.В. Предпринимательство / учебник – М.: Дело, 2001. – 640 с.
43. Волков А.С. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем. – М.: Изд-во "Вершина", 2006. – 328 с.
44. Волков О.І., Денисенко М.П., Гречан А.П. Інноваційний розвиток промисловості України. – К.: КНГ, 2006. – 648 с.
45. Волошанюк Н. В. Реструктуризація та її місце в механізмі розвитку регіональної економіки / Н.В. Волошанюк // Вісник Львівської державної фінансової академії: збірник наукових статей. – Львів: Львівська державна фінансова академія, 2005. – № 7 - С. 297-305.
46. Волошанюк Н. В., Терещенко О. О. Трансфертне ціноутворення як інструмент контролінгу / О.О. Терещенко, Н.В. Волошанюк // Фінанси України. - 2007. ─ №5 – С. 127-135
47. Воробйов, Ю.М. Особливості формування фінансового капіталу підприємств [Текст] / Ю.М. Воробйов // Фінанси підприємств.– 2001. – № 2. – С.77-85.
48. Воробьев Ю.Н. Капитал предпринимательских структур в системе фінансового менеджмента. – Симферополь: Таврия, 2000. – 323 с.
49. Воробьев Ю.Н. Финансовый капитал предприятий. Теория, практика, управление. – Симферополь: Таврия, 2002. – 363 с.
50. Воротіна Л.І. Реструктурування як шлях відновлення платоспроможності підприємства // Бюлетень з корпоративного управління. – 2001. – № 2. – С. 27-31.
51. Галузинський С.А. Автореф. дис... канд. екон. наук: 08.07.02 / Київ. нац. екон. ун-т. — К., 1999. — 18 с.
52. Головко, Т. В. Стратегічний аналіз : навч.-метод. посіб. / Т. В. Головко, С. В. Сагова;за ред. М. В. Кужельного. – К. : КНЕУ, 2002. – 198 с.
53. Гончаров А. Б. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб / А. Б. Гончаров. – Х.:ІНЖЕК, 2007. – 237 с.
54. Грiшнова О. А. Людський капітал: формування в системі освіти i професійної підготовки. – К.: Знання, 2001. – 254 с.
55. Гриньова В.М., Гриньов А.В. Фінансова реструктуризація промислових підприємств // Фінанси України. – 2002. – №10. – С. 9-14.
56. Гроші та кредит: Підручник / За заг. ред. М. І. Савлука. — К.: КНЕУ, 200. — 744 с.
57. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие. – М., Наука, 2004. – 476 с.
58. Державне управління інноваційним розвитком / Ред.: О.С. Поважний. — Донецьк, 2008. — 296 с.
59. Диверсифікація: теоретичні та методологічні основи: моногр. / М.Д. Корінько. — К.: ННЦ "Ін-т аграр. економіки", 2007. — 488 с.
60. Должанський І.С., Загорна Т.О., Удалих О.О., Герасименко І.М., Ращупкіна В.М. Управління потенціалом підприємства. – К.: Центр навчальної літератури, 2006. – 362 с.
61. Долішній М. Проблеми розвитку ринку цінних паперів в Україні // Регіональна економіка. – 2006. – № 4. – С. 180-185.
62. Дороніна М.С. Управління економічними та соціальними процесами підприємства. – Харків: ХДЕУ, 2002. – 432 с.
63. Дороніна М.С. Управління економічними та соціальними процесами підприємства. – Харків: ХДЕУ, 2002. – 431 с.
64. Дядюк М.А. Экономическая оценка и определение приемлемого уровня операционно-финансового риска в предприятиях розничной торговли: Дис. Канд. Эконом. Наук: 08.07.05. – Х.,2002.
65. Економічна енциклопедія: у 3-х томах. Т 1. Редкол. і С.В. Мочерний (відп. ред) та ін. – К.: Видавничий центр «Академія», 2000 – 864 с.
66. Журавльова І.В., Кудлай А.В. Управління людським капіталом підприємства. – Харків: ХНЕУ, 2004. – 284 с.
67. Заїкіна В. Організаційно – економічні аспекти проведення реструктуризації підприємств // Підприємництво, господарство і право. – 1998. – № 8. – с. 57-58.
68. Запасна Л.С. Фактори