Жариков Михаил Вячеславович. Интернационализация валют стран Брикс

brief description

Жариков Михаил Вячеславович. Интернационализация валют стран Брикс: диссертация ... доктора Экономических наук: 08.00.14 / Жариков Михаил Вячеславович;[Место защиты: ФГБОУ ВО Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова], 2017

Содержание к диссертации

Введение
ГЛАВА I.Концептуальные основы интернационализации валют.30
1.1. Основные особенности трансформации современной мировой валютной системы .30
1.2. Феномен интернационализации валют .36
1.3. Становление международных резервных валют
1.3.1. Немецкая марка как международная валюта 56
1.3.2. Специфика интернационализация японской иены 60
1.3.3. Регионализация валюты на примере евро
1.4. Конвертируемость национальной валюты в начале XXI в 69
1.5. Место и роль стран БРИКС в мировой валютной системе 73
Выводы .84
ГЛАВА II.Регионализация валют стран брикс как макроуровень их интернационализации90
2.1. Значимость оптимальных валютных зон в процессе регионализации национальных валют 90
2.2. Бразильский реал как региональная валюта в рамках МЕРКОСУР 96
2.3. Особенности и тенденции обращения индийской рупии в Южной Азии .109
2.4. Основные черты и характер использования ранда в Южной Африке . 128
2.5. Российский рубль в процессе валютной интернационализации .145
2.6. Возвышение китайского юаня в Азии 156
Выводы .162
ГЛАВА III.Микро- и мезоуровни валютной интернационализации валют стран брикс.169
3.1. Интернационализация валют стран БРИКС на мезоуровне (на примере Дальнего Востока России) 169
3.2. Оптимальный контракт по валютной паре рубль/юань на Московской бирже как механизм интернационализации валют стран БРИКС на микроуровне .192
Выводы .207
ГЛАВА IV.Интернационализация валют стран брикс на мегауровне212
4.1. Формирование и становление механизма интернационализации валют стран БРИКС на мегауровне .212
4.2. Проблемы и перспективы интернационализации юаня .227
4.3. Значимость участия в корзине СДР для юаня и экономики Китая. 241
4.4. Юанизация китайских активов за рубежом как стратегия интернационализации .258
4.5. Международный кредит как вектор интернационализации юаня на мегауровне .264
4.6. Реформа финансового сектора Китая как фактор углубления интернационализации юаня на мегауровне 275
4.7. Москва новый офшорный центр юаня 286
Выводы .305
ГЛАВА V. Реформа мировой валютной системы 310
5.1. Причины и предпосылки кризиса мировой валютной системы 310
5.2. Основные пути реформы мировой валютной системы 314
5.3. Подходы стран БРИКС к реформе мировой валютной системы .338 Выводы .352
Заключение .355
Библиография .362
Приложение

Специфика интернационализация японской иены
Основные черты и характер использования ранда в Южной Африке .
Оптимальный контракт по валютной паре рубль/юань на Московской бирже как механизм интернационализации валют стран БРИКС на микроуровне
Международный кредит как вектор интернационализации юаня на мегауровне

Введение к работе

Актуальность темы.В начале XXI в. происходит изменение взглядов на мировую экономику, международные экономические отношения,
трансформируется научно-техническая база их развития, модифицируется процесс глобализации. Возникает новая парадигма обществознания,
потребность в анализе, оценке и прогнозировании роли и перспектив многосторонних инициатив развивающихся стран как одной из движущих сил глобализации. Имеет место трансформация парадигмы существующей мировой валютной системы (МВС) под влиянием многих факторов, включая процесс интернационализации валют некоторых стран мира, особенно БРИКС, как составной части процесса финансовой глобализации на современном этапе развития. Валюты стран БРИКС, прежде всего китайский юань, активно стали выходить на международный рынок и встраиваться в МВС, международные резервы, корзину СДР и международную ликвидность.
На международных финансовых рынках появляются новые финансовые инструменты, которые первоначально использовались для снижения уровня валютного риска. Теперь они обеспечивают увеличение и нарастание системного риска в МВС, что стало одним из факторов зарождения, распространения и учащения финансовых кризисов на рубеже XXXXI вв. и, в конечном счете, это привело к глобальному финансово-экономическому кризису 20082010 гг. и общему кризису МВС. Мировой финансово-экономический кризис 20082010 гг. вывел МВС из состояния равновесия, дестабилизировал национальные валютные системы многих стран, что обесценило национальные валюты и повысило их волатильность.
Вследствие развития и ускорения процесса финансовой глобализации
получили распространение эффекты «заражения» стран через финансовые
каналы. Это связано с тем, что в условиях глобализации страны становятся все
более взаимозависимыми, и в случае возникновения финансового кризиса в
одной стране высока вероятность его распространения на другие страны,
связанные системой международных валютно-финансовых, кредитных и
торгово-экономических отношений.
Кризис МВС вызвал резкие колебания цен на мировых товарных рынках.
Мировые цены выражены в долларах и оказывают большое влияние на
развитие многих стран, в т.ч. БРИКС. Для Китая они играют существенную
роль, поскольку он мировая фабрика и крупнейший экспортер товаров, а
также потребитель продукции добывающей промышленности, Индия
крупный импортер энергоресурсов и экспортер товаров и услуг с высокой
добавленной стоимостью. Россия, Бразилия и ЮАР одни из крупнейших
поставщиков на мировом рынке сырья, сельскохозяйственной продукции,
минералов. Поэтому нестабильность МВС и мировых цен напрямую
отражается на международной конкурентоспособности стран БРИКС. Для
Китая и Индии рост мировых цен на сырье означает удорожание импорта,
увеличение себестоимости производства, ускорение темпов инфляции,
обесценение юаня и рупии. В России, Бразилии и ЮАР рост мировых цен на
энергоносители, сельскохозяйственную продукцию, минералы и прочие
материалы приводит к аналогичным издержкам, однако они менее ощутимы и
компенсируются за счет экспортного дохода добывающих отраслей, в
результате чего растут налоговые поступления, таможенные сборы,
формируются ЗВР в твердой валюте. Китай и Индия же, покупая более дорогой
импорт, начинают экспортировать готовую продукцию по более высоким
ценам, и оттого их потери значительно выше, поскольку совокупная величина
вывозимой ими продукции больше, чем сопоставимые показатели Бразилии,
России и ЮАР. С другой стороны, падение мировых цен на первичные
материалы и полуфабрикаты сокращает доходы Бразилии, России и ЮАР от
экспорта, тормозит их экономический рост, заставляет повышать внутренние
цены и налоги для компенсации потерь бюджета, вызывает инфляцию и
обесценение реала, рубля и ранда. А Китай и Индия, наоборот, от падения цен
на продукцию добывающих отраслей извлекают выгоду, поскольку при
дешевом импорте они произведут менее дорогой готовый продукт, более
конкурентоспособный по цене, и при его вывозе получат больше прибыли. Однако такие эффекты крайне неустойчивы и в долгосрочном периоде ущербны для стран БРИКС в целом, поскольку их экономический рост и развитие находятся в постоянной зависимости от состояния факторов внешнеэкономической конъюнктуры, на которую они не могут влиять.
Следовательно, актуализируется проблема поиска инструментов, позволяющих страховать валютные риски. Традиционно функцию
хеджирования выполняют срочные контракты на поставку валюты, деривативы, но на международном рынке валюты и деривативов доминирует доллар, и оба рынка более чем на 90% ориентированы на получение спекулятивной прибыли, практически не обслуживая потребности реальной экономики. На этих рынках возникают, учащаются и углубляются кризисы. Поэтому страны БРИКС, помимо конъюнктуры мировых цен, зависят от состояния, в котором находятся мировые рынки валюты и деривативов. Это означает, что в целях стабилизации цен и дохода от экспорта странам БРИКС требуются другие подходы к страхованию валютных рисков.
Одним из таких подходов является валютная интернационализация, которая в настоящее время привлекает большой интерес со стороны многих исследователей в России и за рубежом. Эта проблематика интересна тем, что она находится на стыке нескольких научных областей мировой экономики, международных и национальных финансов, международных валютно-кредитных и финансовых отношений (МВКФО), денежного обращения, кредита, банковского дела и биржевой деятельности. Вопрос о валютной интернационализации актуализировался в результате мирового кризиса 2008 2010 гг., когда возникли настроения «краха доллара», «банкротства доллара» и пессимистические сценарии относительно его роли в МВС.
Среди валют стран БРИКС на современном этапе наибольшим
потенциалом интернационализации обладает юань и, до известного предела,
рупия. В свою очередь, реал, рубль и ранд могут претендовать на статус
региональных валют в рамках соответствующих интеграционных соглашений.
Основным фактором их интернационализации и регионализации является роль, которую страны БРИКС играют на уровне мировой экономики и отдельных регионов. Регионализация валюты является частью общего процесса валютной интернационализации на более низком уровне и ограничена по территории.
Суть подхода стран БРИКС заключается также в создании дополнительных финансовых институтов, фондов и диверсификации международной ликвидности посредством включения в нее, прежде всего, юаня. Бразилия, Россия, Индия и ЮАР, благодаря сотрудничеству с Китаем в сфере торговли, инвестиций, валютных отношений и участию в финансовых институтах, создаваемых им, смогут более широко использовать свои валюты сначала на уровне регионов, а затем мировой экономики.
В связи с этим возникает необходимость анализа зарубежного обращения, выявления этапов и направлений интернационализации валют стран БРИКС, роли, которую она может сыграть в развитии их экономик, приграничных территорий, их сближении в сфере взаимной торговли, инвестиций, обмена технологиями и наукоемкой продукцией, энергетики, финансовой и валютной стабильности, экономической безопасности. Особый элемент актуальности темы диссертации заключается в вопросе, как изменятся структура и механизмы МВС в результате становления юаня международной резервной валютой, и какие трансформации будут иметь место в международной финансовой архитектуре (МФА) в результате возвышения юаня.
Степень разработанности проблемы. Среди российских авторов, рассматривающих общие вопросы развития МВКФО можно выделить Асаилова А.А., Барковского А.Н., Белову И.Н., Булатова А.С., Бункину М.К., Буторину О.В., Ведяпину В.И., Воловую Т.Д., Гусакова Н.П., Ершова М.В., Киреева А.П., Красавину Л.Н., Митяева Д.А., Мовсесяна А.Г., Моисеева А.А., Оглоблину Е.В., Огнивцева С.Б., Платонову И.Н., Фаминского И.П., Федякину Л.Н., Хасбулатова Р.И., Шмелева Н.П., Ярыгину И.З. и др.
Вопросы реформы МВС рассмотрены в работах зарубежных ученых
Aizenman J. (Эйзенмэна Дж.), Dooley M.P. (Дули М.П.), Dorrucci E. (Доруччи
Э.), Duttagupta R. (Дуттагупта Р.), Eichengreen B. (Айкенгрина Б.), Fardoust S. (Фардуста С.), Folkerts-Landau D. (Фолькертс-Ландау Д.), Garber P.M. (Гарбера П.М.), Germain R. (Жермэна Р.), Goya R. (Гойи Р.), Hausmann R. (Хаусманна Р.), Helleiner E. (Хелейнера Э.), Lin J.Y. (Лина Дж.Й.), Mateos L. (Матеоса Л.), McKay J. (МакКейя Дж.), Rosenblatt D. (Розенблатта Д.), Sun X. (Сана Х.), Jiang Y. (Цзиянга Й.), а также российских экономистов: Андроновой Н.Э., Батюка В.И., Братерского М.В., Булатова В.В., Бурлачкова В.К., Ефременко И.Н., Макушкина А.Г., Салихова М.Р., Смыслова Д.В. и др.
Проблематика участия стран БРИКС в трансформации действующих глобальных институтов раскрыта в трудах Айдрус И.А., Андроновой И.В., Волгиной Н.А., Бажанова Е.П., Белокреницкого В.Я., Богатурова А.Д., Воскресенского А.Д., Григорьева Л.М., Ильина М.В., Иноземцева В.Л., Казанцева А.А., Караганова С.А., Кортунова С.В., Кременюка В.А., Кудряшова И.В., Лунева С.И., Мельянцева В.А., Окунева Л.С., Орлова А.А., Савчиной О.В., Суворова Ю.В., Тимофеева И.Н., Филиппова М.Г., Харитонова О.Г., Щетинина А.В., Широкова Г.К., Эльянова А.Я. и др.
Общие вопросы интернационализации валют в целом отражены в работах как зарубежных исследователей Arner D.W. (Арнера Д.У.), Cdric T. (Седрика Т.), DeRosa D. (ДеРозы Д.), Goldberg L.S. (Голдберг Л.С.), Cohen B.J. (Коэна Б.Дж.), Kenan P.B. (Кенана П.Б.), Kirshner J. (Киршнера Дж.), Kiyotaki N. (Кийотаки Н.), McKinnon R. (Маккиннона Р.), Mundell R.A. (Манделла Р.А.), Mwase N. (Мвэйза Н.), Pebro M. (Пебро М.), Wright R. (Райта Р.), Yongzheng Y. (Йонгженга Й.), так и отечественных: Афонцева С.А., Бобровникова А.В., Власкина Г.А., Глинкиной С.П., Головнина М.Ю., Лебедевой М.М., Ленчук Е.Б., Михеева В.В., Перской В.В., Салицкого А.И., Самойлова Е.С., Сафронова Е.И., Семеновой Н.К., Толорая Г.Д., Тригубенко М.Е., Хейфеца Б.А., Шахматова А.В., Эскиндарова М.А.
Среди российских ученых, которые анализируют интернационализацию
отдельно реала, рупии, ранда, рубля и юаня, можно назвать Авдокушина Е.Ф.,
Алексеенкову Е.С., Андреева В.П., Биндера А.И., Борисова С.М., Васильева
А.М., Вдовина А.Н., Вишневского М.Л., Дейч Т.Л., Дынкина А.А., Корендясова Е.Н., Лопатова В.В., Лузянина С.Г., Ляменкова А.К., Мартынова Б.Ф., Портякова В.Я., Потемкина А.И., Семедова С.А., Сергеева В.М., Титаренко М.Л., Томберга И.Р., Фитуни Л.Л., Хмелевскую Н.Г.
Зарубежные ученые, исследующие интернационализацию валют стран БРИКС, включают: Barroso J.B. (Баррозо Х.Б.), Baumgarten de Bolle M. (Баумгартен де Болле М.), Brixova Z. (Бриксову З.), Burges S.W. (Бургеса С.В.), Dobson W. (Добсона У.), Douglass P. (Дугласса П.), Lardy N. (Ларди Н.), Cheung Y.-W. (Чунга Й.В.), Dyck S. (Дайка С.), Frankel J. (Френкеля Дж.), Fung S. (Фунга С.), Gao H. (Гао Х.), Goodfriend M. (Гудфренда М.), Hansakul S. (Хансакула С.), Heever J. (Хивера Дж.), Johnson J. (Джонсона Дж.), Kadayan H. (Кадайана Х.), Kasekende L. (Касекенде Л.), Kern S. (Керна С.), Klau M. (Клау М.), Kulkarni R.R. (Кулкарни Р.Р.), Ma G. (Ма Г.), McCauley R. (МакКули Р.), Masson P. (Массона П.), Ndikumana L. (Ндикумана Л.), Patil S.R. (Патила С.Р.), Powell A. (Пауэлла Э.), Prakash A. (Пракаша С.П.), Prasad E. (Прасада Э.), Ranjan R. (Ранджана Р.), Sales A. (Салеса А.), Sekine E. (Секина Э.), Yu Y. (Ю Ю.), Ye L. (Йе Л.), Wong K.-Y. (Вонга К.Й.).
Большинство научных работ, посвященных интернационализации валют
стран БРИКС, содержат анализ их места и роли в МВС, международных
расчетах, валютной и кредитно-денежной политике (КДП), особенностей
режима валютного курса, зависимости КДП от конъюнктуры мирового
валютного рынка, оценки стоимости валют и эффективных валютных курсов,
издержек и выгод приобретения статуса международных валют. За рамками
этих научных работ остаются такие вопросы теории, методологии и практики,
как анализ особенностей процесса интернационализации валют стран БРИКС
на разных уровнях их обращения в МВС, показателей использования валют
стран БРИКС во внешней торговле, к которым можно отнести вычисление
стоимости экспорта/импорта по различным курсам той или иной валюты стран
БРИКС с целью установления оптимального обменного курса для заключения
внешнеторговых сделок, выявление связи между динамикой экспорта/импорта
в рамках стран БРИКС и ближнего зарубежья и величиной торгов национальной валютой на биржах, составление прогнозов величины экономии для экспортеров и импортеров стран БРИКС от перехода на прямые расчеты, оценку возможностей формирования офшорных центров валют стран БРИКС, а также разработку оптимального контракта в валютах стран БРИКС для сопровождения экспортно-импортных операций и установление уровня обеспеченности взаимных внешнеторговых сделок национальными валютами. Эти вопросы и проблемы и анализируются в диссертации.
Цель и задачи исследования.Цель диссертации на основе анализа участия валют стран БРИКС в современной МВС разработать теоретические, методологические и практические подходы к их интернационализации как дополнительных, параллельных международных валют в результате их обращения во внешнеэкономических расчетах и диверсификации
международной ликвидности на микро-, мезо-, макро- и мегауровнях.
Достижение данной цели потребовало решение следующих задач:
1. выявить особенности интернационализации валют стран БРИКС;
2. рассчитать показатели увеличения использования валют стран БРИКС в международных резервах;
3. обозначить основные проблемы и направления интернационализации валют стран БРИКС как составной части их внешнеэкономической политики;
4. сформулировать понятие «финансовый минилатерализм» в контексте интернационализации валют стран БРИКС;
5. обосновать методологические подходы к расчету коммерческих, финансовых и контрактных курсов валют стран БРИКС для оптимизации взаимных экспортно-импортных операций;
6. доказать целесообразность перехода во взаимных расчетах на национальные валюты между странами-членами интеграционных соглашений с участием стран БРИКС;
7. обосновать необходимость сохранения независимых валют в рамках интеграционных соглашений с участием стран БРИКС как центров притяжения ввиду неравномерности развития государств-членов;
8. доказать наличие тесной связи между торговлей валютной парой рубль/юань на Московской бирже (МБ) и величиной импорта китайской продукции в Россию;
9. установить целесообразность перехода на национальные валюты в приграничных территориях на мезоуровне валютной интернационализации для стимулирования темпов экономического роста;
10. разработать инструментарий оптимизации процесса интернационализации валют стран БРИКС на микроуровне на основе оптимально-временного и оптимально-видового контрактов купли-продажи рубля и юаня на МБ;
11. составить прогноз объема выгод и издержек от перехода на национальные валюты России и Китая для установления целесообразности прямых внешнеэкономических расчетов на случай нестабильности валютной системы России и девальвации рубля;
12. обосновать перспективы формирования в Москве нового офшорного центра юаня как фактора становления Москва в качестве МФЦ на основе сравнительного анализа с Лондонским МФЦ.
Объект и предмет исследования. Объектом диссертации выступает МВС как важнейшая составляющая МФА.
Предметом диссертации являются способы, методы, подходы к интернационализации валют стран БРИКС в МВС в результате их обращения в международной и региональной торговле, международных расчетах, международной ликвидности, международном движении капитала на микро-, мезо-, макро- и мегауровнях.
Теоретическиеиметодологическиеосновыисследования.
Теоретическая база исследования сформирована на основе идей и положений
зарубежных и российских специалистов в области МФА, МВС и валютной
интернационализации. Методологическим инструментарием исследования стали общенаучные методы познания (индукция, дедукция, сравнение, синтез, анализ, причинно-следственная связь, метод историзма), статистические, математические и эконометрические методы обработки данных, в частности авторегрессия, верификация полученных прогнозов (включая метод
интервальных рядов), а также технический анализ валютных рынков на основе «японских свечей».
Аналитической и информационной базойисследования послужили фундаментальные труды по рассматриваемой проблематике, официальные отчеты международных финансовых организаций, валютных бирж, ЦБ, таможенных служб и министерств внешней торговли стран БРИКС.
Основные выводы, положения и результаты диссертации исходят из гипотезыо том, что расширение обращения валют стран БРИКС в современной МВС и выдвижение их на роль параллельных, дополнительных международных валют являются одними из основных факторов укрепления финансовой стабильности и трансформации МВС за счет их
интернационализации на микро-, мезо-, макро- и мегауровнях в результате перехода к прямым внешнеэкономическим расчетам и процесса их приобретения по валютным инструментам на национальных биржах.
На защиту выносятся следующие положения и результаты:
1. Выдвинута и доказана гипотеза о том, что наращивание использования валют стран БРИКС в международных и региональн