Зінченко Ярослав Васильович. Трансакційні витрати формування та розвитку фондового ринку

brief description

Зінченко Ярослав Васильович. Трансакційні витрати формування та розвитку фондового ринку: дис... канд. екон. наук: 08.01.01 / Харківський національний ун-т ім. В.Н.Каразіна. - Х., 2004

Зінченко Я.В. Трансакційні витрати формування та розвитку фондового ринку.- Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.01.01 економічна теорія.- Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна.- Харків, 2004.
Розроблено критерій сформованості фондового ринку і доведено наявність суперпозиції процесів формування та розвитку фондового ринку України. Розкрито суть трансакційних витрат інституціоналізації фондового ринку, обґрунтовано наявність її двох фаз.
Виділено основні способи регулювання величини трансакційних витрат фондового ринку. Проаналізовано роль спеціалізованих посередників у його функціонуванні. Дана графічна інтерпретація схильності первинних учасників фондового ринку до проведення трансакцій. Проаналізовано вплив трансакційних витрат на структуру фондового ринку.
Проведено класифікацію трансакційних витрат фондових відносин. Проаналізовано вплив трансакційних витрат екзогенних щодо фондового ринку факторів на його функціонування. Розкрито двоїстий характер впливу трансакційних витрат на формування та розвиток фондового ринку.

Проведене в дисертації дослідження спрямоване на розв'язання теоретично важливої і практично значущої наукової проблеми ТВ формування і розвитку ФР. В основу дослідження був покладений інституційний підхід до ТВ. Практичне вирішення зазначеної наукової проблеми полягає у виробленні рекомендацій з інституційного регулювання ТВ учасників ФР як однієї з базових передумов прискорення процесів його становлення і підвищення ефективності функціонування.
Виконане дослідження дозволило одержати такі основні наукові результати: розкрити суть основних етапів динаміки ФР формування і розвитку, а також чітко розмежувати їх на базі критерію сформованості ФР, визначити фази інституціоналізації ФР, розкрити суть суспільних і приватних ТВ інституціоналізації ФР, виявити специфіку ТВ інституціоналізації ФР в умовах ринкової трансформації, виділити основні способи регулювання величини ТВФР, здійснити графічну інтерпретацію схильності первинних учасників ФР до проведення трансакцій, запропонувати спосіб оцінки зміни рівня ТВФР, провести класифікацію ТВ фондових відносин, розкрити двоїстий характер впливу ТВ на формування і розвиток ФР.
Одержані в дисертації теоретичні положення та висновки дозволили розробити наступні практичні рекомендації, спрямовані на підвищення ефективності протікання процесів формування та розвитку ФР в умовах ринкової трансформації:
- розробити методику систематичного моніторингу рівня ТВФР і аналізу стану і процесів його становлення з позиції критерію сформованості, розробленого у дисертації, з використанням результатів такого аналізу для визначення напрямів і шляхів подальших інституційних перетворень;
- реалізувати комплексну стратегію скорочення ТВ суб’єктів ФР за рахунок забезпечення доступу інвесторів і акціонерів до інформації про фондові компанії, підвищення її повноти і достовірності; розробки комплексу заходів страхового захисту інвесторів; подолання протиправних дій на ФР. Додержуватись принципу досягнення компромісу між захистом прав інвесторів і зниженням ефективності функціонування фондових компаній внаслідок зростання рівня ТВ;
- з метою підвищення ступеня захисту прав акціонерів та інвесторів і більш повного досягнення зазначеного компромісу внести до проекту Закону України „Про акціонерні товариства” наступні зміни: а) визначити, що виплата дивідендів може здійснюватися в обсязі менше 10% чистого прибутку або бути відсутньою, якщо таке рішення було підтримане не менше голосів акціонерів, зареєстрованих на загальних зборах акціонерів; б) передбачити право часткового викупу акцій у певних межах у випадку скорочення власного капіталу товариства нижче встановленого рівня, а також право довикупу або викупу акцій у випадку покращення фінансового стану підприємства акціонером, який голосував проти прийняття загальними зборами рішень, коло яких визначене ст. 65 законопроекту;
- забезпечити скорочення ТВ іноземних інвесторів шляхом створення умов для виходу українських емітентів на ФР країн з розвинутою ринковою економікою з цінними паперами, номінованими в основних світових валютах.
У цілому, досягнення прийнятного рівня ТВФР є однією з основних передумов успішного завершення процесів його формування в умовах ринкової трансформації та подальшого розвитку як невід’ємної складової економічної системи. Проведення цілеспрямованої політики регулювання ТВФР на державному рівні має створити базові передумови для розв’язання цієї проблеми на практиці. Перспективи подальших наукових досліджень у даному напрямку пов’язані, перш за все, з пошуком оптимальних способів регулювання рівня ТВФР в умовах ринкової трансформації, а також будуть визначатися тенденціями його розвитку у посттрансформаційний період.