ТРАНСФОРМАЦІЯ СВІТОВОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УМОВАХ ЦИКЛІЧНОСТІ ЕКОНОМІЧНОГО РОЗВИТКУ

Краткое содержание

Основний зміст дисертації

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, визначено мету і задачі дослідження, його предмет і об'єкт, наукову новизну та практичне значення одержаних результатів.

У першому розділі «Теоретико-методологічні аспекти трансформації світового ринку цінних паперів в умовах економічної циклічності» досліджено теоретичні основи циклічності економічного розвитку; визначено сутність, структуру та функції світового ринку цінних паперів; проаналізовано склад та здійснено класифікацію учасників світового ринку цінних паперів.

Однією з основних особливостей ринкової економіки є схильність до повторення економічних явищ – хвилеподібних циклічних коливань в динаміці капіталістичного господарства. В результаті дослідження теоретичних основ циклічності економічного розвитку (Т. Мальтус, Ж. Сисмонді, Т. Веблен, Дж. Кейнс, Дж. Хікс, Дж. Кларк, К. Маркс, Х.С. Джевонс, І. Шумпетер, Х.М. Мор, С. Одзі, У. Мітчелл, Е. Мандел, Дж. Кітчен, К. Жугляр, С. Кузнець, М. Кондратьєв, Ф. Кюдланд, Е. Прескотт, Дж. Мут, Р. Лукас та ін.) здійснено систематизацію економічних теорій циклічності (теорія зовнішніх факторів; теорія недоспоживання; психологічні теорії; теорія реального ділового циклу; теорія перенакопичення; інноваційні теорії; кредитно-грошові теорії; теорії мультиплікатора-акселератора; інвестиційні теорії), обґрунтовано, що циклічні коливання в економіці обумовлюються суттєвим відхиленням сукупного попиту від сукупної пропозиції, сукупних витрат від потенційних можливостей виробництва (основними індикаторами цих відхилень є коливання рівня виробництва, безробіття, інфляції, продуктивності праці, реальних доходів населення).

Встановлено існування таких основних підходів до дослідження циклічності розвитку економіки:  природа економічних циклів пояснюється факторами, що лежать поза рамками економічної системи (природні явища, політичні події, психологічна заданість і т.п.); цикл розглядають як внутрішнє явище, властиве економіці (внутрішні фактори можуть викликати як спад, так і підйом господарської активності через певні проміжки часу);  причини циклів вбачають у взаємодії внутрішніх станів економіки й зовнішніх факторів (зовнішні фактори розглядаються як первинні джерела, що провокують до дії внутрішні фактори, які трансформують одержувані імпульси від зовнішніх джерел у фазові коливання економічної системи).

На основі виділення чинників, дія яких спричиняє циклічність (природні; техногенні; економічні; знання; оновлення потреб, інтересів, мотивацій;  зміни в зростанні професіоналізму та інтенсивності праці; оновлення уявлень, вірувань; оновлення владних структур) запропоновано під циклічністю розуміти закономірну форму руху з періодично повторюваними порушеннями рівноваги ринкової економіки, що призводить до змін еволюційних і революційних форм економічного прогресу, коливання ділової активності й ринкової кон'юнктури, загострення та усунення соціально-економічних протиріч, та виконує саморегулюючу, стимулюючу функції.

Обґрунтовано, що на сучасному етапі світогосподарського розвитку на характер економічного циклу впливають фактори, що призводять до зміни якісних характеристик останнього: монополістична структура ринків; державне регулювання економіки; науково-технічний прогрес; процес глобалізації (інтернаціоналізації) виробництва.

Основним системоутворюючим фактором розвитку світової фінансової системи в умовах циклічності є стрімке зростання світового ринку цінних паперів, що призводить до збільшення розмірів фінансових потоків між країнами, посилення конкуренції, швидкого впровадження інформаційних технологій, розвитку інфраструктури ринку цінних паперів та появи нових видів і модифікацій цінних паперів. Взаємодія національних і міжнародних активів приводить до формування єдиного універсального ринку, доступного всім суб'єктам економіки незалежно від їх національної приналежності.

На основі проведеного дослідження здійснено етапізацію розвитку світового ринку цінних паперів (рис.1).

Виходячи з того, що цінні папери як економічна категорія – це право на частку сукупного капіталу, отриманого в результаті первинного розміщення даних паперів, а також на розподіл і перерозподіл прибутку, який дає такий капітал, виділено фундаментальні властивості ринку цінних паперів (ринковість, дохідність, ризикованість, ліквідність, спекулятивність, стандартність), функції цінних паперів (регулятор суспільного відтворення; знаряддя мобілізації коштів інвесторів).

В результаті аналізу змісту основних видів цінних паперів  (пайових, боргових, похідних), основних фондових індексів (Dow Jones Index, FTSE 100, Nikkei 225 Average, TSE 300 Composite Index, NASDAQ Composite Index, S&P-500, DAX, CAC 40, KOSPI) виділено завдання (акумуляція грошових потоків населення і підприємств; концентрація акумульованих коштів у вигляді формування капіталу; збільшення частини капітальних вкладень у валовому національному продукті та створення резервів капіталу; залучення вітчизняного та іноземного капіталу в економіку держави; оптимізація галузевої та регіональної структури економіки; формування інституту власників, здатних ефективно розпоряджатися виробничими ресурсами; сприяння інноваційній діяльності; гармонізація державних, корпоративних та індивідуальних інтересів; розвиток конкурентного середовища у фінансовій сфері; виконання інформаційної функції; сприяння підвищенню ефективності управління підприємством, корпорацією; створення умов для інтеграції економіки країни у світову економічну систему), принципи (цілісність, упорядкованість, збалансованість, прозорість, рівні можливості для всіх учасників), функції (загальноринкові – отримання прибутку від операцій на фондовому ринку, цінова, інформаційна, регулююча; та специфічні – функція перерозподілу, функція страхування цінових і фінансових ризиків, перерозподіл коштів між галузями і сферами ринкової діяльності; перерахунок заощаджень з невиробничої у виробничу форму; фінансування дефіциту державного бюджету на неінфляційній основі) світового фондового ринку.