Засади монетарного таргетування

Краткое содержание

У багатьох економіках таргетування обмінного курсу не було ефективним монетарним режимом для підтримання низькоінфляційного середовища у зв’язку з неможливістю обрати країну, до валюти якої доцільно було б прив’язати власну валюту з точки зору вибору надійного номінального якоря, забезпечення стабільних конкурентних переваг тощо. Такі держави певний період часу застосовували інші монетарні режими, в тому числі режим монетарного таргетування.

Серед переваг монетарного таргетування над таргетуванням обмінного курсу, насамперед, виділяють можливість узгодження монетарної політики з розвитком внутрішньої макроекономічної ситуації. Це дає змогу вибирати інфляційні орієнтири, відмінні від орієнтирів інших країн – головних торговельних партнерів, а також мати більшу свободу дій при флуктуації економічного зростання. Як і за таргетування обмінного курсу, так і при застосуванні монетарного таргетування інформація центрального банку про досягнення проміжних цілей щодо змін грошових агрегатів опрацьовується доволі швидко – за кілька тижнів і навіть днів. Отже, монетарні цілі можуть практично негайно подавати громадськості і бізнесу сигнали про дії монетарної влади щодо утримання інфляції під контролем.

Іншою перевагою монетарного таргетування є практично моментальна підзвітність монетарної політики. Це – суттєвий стримувальний фактор для тих, хто приймає рішення щодо стимулювання економічного зростання в короткостроковій перспективі за рахунок втрати цінової стабільності в майбутньому.

Ефективне використання грошового агрегату як проміжної цілі залежить передусім від спроможності центрального банку проводити незалежну монетарну політику, спрямовану на підтримання низької і стабільної інфляції.

Водночас названі переваги таргетування монетарних агрегатів на практиці реалізуються лише за наявності двох передумов.