ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ РИНКУ МІСЦЕВИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ В УКРАЇНІ : ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ РЫНКА МЕСТНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ В УКРАИНЕ



  • Название:
  • ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ РИНКУ МІСЦЕВИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ В УКРАЇНІ
  • Альтернативное название:
  • ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ РЫНКА МЕСТНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ В УКРАИНЕ
  • Кол-во страниц:
  • 195
  • ВУЗ:
  • НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ ДЕРЖАВНОГО УПРАВЛІННЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТОВІ УКРАЇНИ
  • Год защиты:
  • 2010
  • Краткое описание:
  • НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ ДЕРЖАВНОГО УПРАВЛІННЯ
    ПРИ ПРЕЗИДЕНТОВІ УКРАЇНИ


    На правах рукопису

    ДЯЧЕНКО Світлана Анатоліївна

    УДК 336.3:352(477)



    ДЕРЖАВНЕ РЕГУЛЮВАННЯ РОЗВИТКУ РИНКУ МІСЦЕВИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ В УКРАЇНІ


    Спеціальність: 25.00.04 – місцеве самоврядування

    ДИСЕРТАЦІЯ
    на здобуття наукового ступеня
    кандидата наук з державного управління


    Науковий керівник –
    БАЛДИЧ Наталія Іванівна,
    кандидат наук з державного управління


    КИЇВ – 2010

    ЗМІСТ
    ВСТУП 3
    РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ОРГАНІЗАЦІЇ ТА РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ МІСЦЕВИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ 11
    1.1. Формування ринку місцевих запозичень і завдання держави щодо його регулювання 11
    1.2. Класифікація інструментів залучення позикових ресурсів органами місцевого самоврядування 26
    1.3. Зарубіжні моделі регулювання відносин органів державної влади та місцевого самоврядування при здійсненні запозичень 45
    Висновки до розділу 1 57
    РОЗДІЛ 2. РОЗВИТОК РИНКУ МІСЦЕВИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ ТА СИСТЕ-МИ ЙОГО ДЕРЖАВНОГО РЕГУЛЮВАННЯ В УМОВАХ СУСПІЛЬНО-ЕКОНОМІЧНИХ ТРАНСФОРМАЦІЙ 60
    2.1. Стан та основні тенденції розвитку ринку місцевих запозичень 60
    2.2. Формування сучасної структури ринку місцевих запозичень в
    Україні 80
    2.3. Нормативно-правове регулювання позикових відносин органів місце-вого самоврядування 97
    Висновки до розділу 2 116
    РОЗДІЛ 3. НАПРЯМИ ВДОСКОНАЛЕННЯ ДЕРЖАВНОГО РЕГУЛЮ-ВАННЯ РИНКУ МІСЦЕВИХ ЗАПОЗИЧЕНЬ В УКРАЇНІ 118
    3.1. Інституційні та фінансові важелі державного сприяння розвитку рин-ку місцевих запозичень 118
    3.2. Розробка механізму врегулювання дефолтів за місцевими запозичен-
    нями 134
    3.3. Управління місцевими запозиченнями в контексті процесів фіс- кальної децентралізації 147
    Висновки до розділу 3 158
    ВИСНОВКИ 160
    ДОДАТКИ 166
    СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 176

    ВСТУП


    Актуальність теми. Забезпечення правової, організаційної та фінансової автономії місцевого самоврядування – одна з головних передумов розбудови демократичної держави. Однак на сьогодні органи місцевого самоврядування в Україні неспроможні належно виконувати свої функції через нестачу бюд-жетних коштів, зумовлену слабкістю інституту місцевих податків і зборів, за-лежністю більшості місцевих бюджетів від дотацій і субвенцій державного бюджету. Обмеженість ресурсів місцевих бюджетів не дає змоги органам місце-вого самоврядування здійснювати інвестиції в розвиток місцевої інфраструкту-ри, оновлювати основні фонди комунальних підприємств. За таких умов розши-рення джерел фінансування місцевих програм розвитку можливе за рахунок зростання обсягів запозичень органів місцевого самоврядування на націо-нальному та зовнішньому фінансових ринках.
    На відміну від інших країн, де інструмент місцевих запозичень широко застосовується, в Україні він не набув поширення. У цьому зв’язку важливими є всебічне дослідження ринку місцевих запозичень, виявлення особливостей, проблем та перспектив його розвитку. Тому актуальними є розробка науково-практичних рекомендацій щодо спрощення доступу органів місцевого самовря-дування до позикових ресурсів; удосконалення законодавчої бази, що регулює питання залучення коштів місцевими органами влади; розширення прав креди-торів у випадках несвоєчасного погашення й обслуговування місцевого боргу; унормування процедур випуску та управління місцевими запозиченнями; запро-вадження системи управління проектами, що фінансуються за рахунок залу-чених коштів, тощо.
    Питання позикового фінансування на рівні місцевого самоврядування постійно перебувають у центрі уваги дослідників у галузі державного управ-ління госпо¬дарськими процесами, місцевих фінансів. Розробці теоретичних ос-нов орга-нізації та регулювання ринків місцевих запозичень, принципів їх унормування в націо¬нальному законодавстві, розвитку системи обмежень щодо виходу органів місце¬вого самоврядування на ринок позикових ресурсів присвя-чені праці ряду зару¬біжних учених: М.Алексеєнкової [3], Е.Бессмертної [6], М.Вайбела [175], Ч.Вулфела [19], Ю.Данилова [26], А.Данкова [27], В.Ділін-джера [166], І.Костікова [62], Л.Ліу [175], Ц.Молінаса [178], С.Нікіфорова [79], С.Пахомова [86; 87; 88], К.Района [185], Ф.Страатмана [149], М.Фрайр [170], Х.Ціммермана [154], М.Ядрієва [157] та ін. У вітчизняній літературі зазначені питання досліджувались у роботах І.Акімової [2], Н.Балдич [4], В.Бодрова [7], І.Бураковського [8], А.Буряченка [9], В.Вакуленка [15], Т.Вахненко [2; 68], В.Воротіна [18], С.Глущенко [21], Г.Даніліна [24; 25], А.Дєгтяра [29], В.Зайчи-кової [40], О.Іваницької [51], О.Ігнатенка [146], О.Кириленко [57], В.Кравченка [63; 64], В.Куйбіди [66], О.Лазора [67], О.Лебединської [1], І.Луніної [68], В.Ма-монової [70], В.Падалки [81; 82; 83; 84], І.Розпутенко [140], М.Скиби [145] та ін.
    Проте в зарубіжній і вітчизняній літературі досі відсутні усталені підходи до оцінки ролі позикового фінансування в стимулюванні розвитку місцевої економіки; серед науковців існують розбіжності у питаннях вибору форм і кількісних показників обмежень на здійснення місцевих запозичень; в Україні досі не розроблені процедури врегулювання дефолтів за місцевими запози-ченнями та ін. З огляду на це в теорії та практиці державного управління господарськими проце-сами існує потреба в ґрунтовному науковому дослід-женні концептуальних і при-клад¬них засад регулювання взаємовідносин органів державної влади та місце¬вого самоврядування при здійсненні місцевих запо-зичень.
    Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Основні ре-зультати дисертаційного дослідження отримані під час виконання науково-дослідних робіт на кафедрі економічної теорії та історії економіки Національної академії державного управління при Президентові України за темою “Форму-вання інвестиційно-інноваційної моделі сталого розвитку національної економіки” (номер державної реєстрації 0108U002008) у межах комплексного наукового проекту “Державне управління та місцеве самоврядування” (довідка від 21 вересня 2009 р. № 126). Беручи участь у науково-дослідних роботах як співвиконавець на громадських засадах, автор визначила процедури та критерії відбору проектів соціально-економічного розвитку адміністративно-територі-альної одиниці, що фінансуються за рахунок місцевих запозичень.
    Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є науково-теоретичне обґрунтування методологічних та прикладних засад регу-лю¬вання взаємовідносин органів державної влади і місцевого самоврядування при емісії, обслуговуванні та погашенні муніципальних боргових зобов’язань і розробка на цій основі практичних рекомендацій щодо розвитку ринку місцевих запозичень в умовах системних суспільно-економічних трансформацій в Укра-їні.
    Для досягнення мети були поставлені такі завдання:
    – здійснити системний аналіз наукової літератури, вітчизняного і зару-біжного досвіду організації ринків місцевих запозичень та визначити основні тенденції їх розвитку;
    – з’ясувати причини втручання держави у процеси залучення позикових ресурсів органами місцевого самоврядування і на цій основі обґрунтувати акту-альні завдання державного регулювання ринку місцевих запозичень;
    – дослідити динаміку ринку місцевих запозичень в Україні та ідентифі-кувати основні чинники, що зумовили його формування і розвиток;
    – охарактеризувати інституційну структуру вітчизняного ринку місцевих запозичень та визначити актуальні напрями її вдосконалення;
    – систематизувати нормативно-правове забезпечення у сфері регулю-вання ринку місцевих запозичень в Україні з метою виявлення суперечностей і неузгодженостей у законодавстві, що потребують усунення;
    – обґрунтувати концептуальні засади врегулювання дефолтів за місцеви-ми запозиченнями з урахуванням специфіки діяльності органів місцевого само-врядування;
    – розробити науково-практичні рекомендації з удосконалення інстру-ментарію державного регулювання ринку місцевих запозичень в умовах сус-пільно-економічних трансформацій в Україні.
    Об’єкт дослідження – сукупність взаємовідносин, що виникають між органами державної влади та місцевого самоврядування при здійсненні місце-вих запозичень.
    Предмет дослідження – моделі та інструменти державного регулювання розвитку ринку місцевих запозичень.
    Гіпотеза дослідження базується на припущенні, що здійснення місцевих запозичень в оптимальних обсягах з метою фінансування довгострокових інфраструктурних об’єктів стимулює розвиток місцевої економіки та збільшує обсяг суспільних послуг, що надаються населенню. Відповідно до цього завдан-ням державного регулювання ринку місцевих запозичень є створення такого інституціонального середовища, яке б, з одного боку, сприяло динамічному роз-витку ринку місцевих запозичень, а з другого – унеможливлювало б надмірне зростання місцевого боргу та ситуації дефолту за місцевими запозиченнями.
    Методи дослідження ґрунтуються на діалектичному пізнанні соціально-економічних процесів, що передбачає розгляд їх становлення та розвитку на су-часному етапі трансформації суспільно-економічної системи України.
    У дисертаційному дослідженні використані сучасні методи пізнання: по-рівняльний аналіз – у процесі вивчення зарубіжного досвіду; конкретно-істо-ричний аналіз – для висвітлення процесів розвитку ринку місцевих запозичень в Україні; економіко-статистичні методи (зокрема розрахунок відносних і серед-ніх показників, показників динаміки та ін.) – для аналізу динаміки ринку місце-вих запозичень; метод експертних оцінок – у процесі визначення пріоритетів та розроблення шляхів удосконалення державного регулювання ринку місцевих запозичень; логічних узагальнень – при формулюванні гіпотези дослідження, висновків, визначенні факторів, що впливають на розвиток ринку місцевих за-позичень, тощо.
    Інформаційну базу дослідження становили праці зарубіжних і вітчизня-них учених, нормативно-правові акти, Інтернет-ресурси, інформація Міністер-ства фінансів України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку.
    Наукова новизна одержаних результатів визначається особистим внеском автора у вирішення актуального науково-практичного завдання в галузі держав-ного управління, що полягає в розробці методологічних та прикладних засад регулювання взаємовідносин органів державної влади та місцевого самовря-дування при здійсненні місцевих запозичень з урахуванням процесів фіскальної децентралізації, підвищення ролі та розширення функцій місцевого самовря-дування в системі публічного управління, розвитку структури та інструментів фінансових ринків. Найсуттєвіші результати дисертаційного дослідження, які містять наукову новизну, полягають у тому, що:
    уперше:
    – розроблено концептуальні засади врегулювання взаємовідносин орга-нів місцевого самоврядування з органами державної влади та кредиторами у ситуаціях виникнення дефолтів за місцевими запозиченнями з урахуванням специфіки діяльності органів публічного управління. Зокрема, визначено: коло суб’єктів, які ініціюють та приймають рішення про застосування процедури врегулювання дефолтів; особливості коригування бюджету органу місцевого самоврядування – боржника для забезпечення відповідності видатків доходам і запозичень – здатності обслуговувати борг; порядок ведення переговорів між боржником і кредиторами щодо реструктуризації боргових зобов’язань і їх по-тенційного зменшення;
    – обґрунтовано сутність принципу самоконтролю (самодисципліни) органів місцевого самоврядування при здійсненні місцевих запозичень, що по-лягає в проведенні відповідальної боргової політики, об’єктивній оцінці витрат і вигод інвестиційних проектів, здійсненні запозичень з урахуванням реальної фінансової спроможності відповідного органу місцевого самоврядування;
    удосконалено:
    – критеріальну базу систематизації чинних нормативно-правових актів у сфері регламентації ринку місцевих запозичень залежно від предмета правового регулювання: обсягу прав органів місцевого самоврядування щодо участі у фінансово-кредитних відносинах; кола суб’єктів права щодо здійснення місце¬вих запозичень; повноважень суб’єктів у сфері регулювання ринку місцевих за-позичень; порядку випуску та обігу облігацій місцевих позик; обмежень розміру місцевих позик і органів, уповноважених встановлювати граничний розмір по-зики та боргу; порядку використання залучених коштів. Здійснену системати-зацію запропоновано покласти в основу спеціального Закону України “Про міс-цеві запозичення”, в якому також мають бути відображені невирішені чинним законодавством питання щодо врегулювання дефолтових ситуацій за місцевими запозиченнями;
    – класифікацію моделей регулювання ринку місцевих запозичень залеж-но від співвідношення ринкових і державних регуляторів та визначення факто-рів, що впливають на вибір моделі регулювання ринку місцевих запозичень: рівня розвитку ринкової інфраструктури, форми державного устрою, ступеня децентралізації фіскальних повноважень, загальнодержавних обмежень розміру боргу сектору управління;
    дістали подальшого розвитку:
    – порівняльна характеристика законодавчо встановлюваних обмежень щодо місцевих запозичень: обсягів запозичень та витрат на обслуговування міс-цевого боргу, типів застави або забезпечення, джерел доходів для погашення або обслуговування боргу, цілей або типів проектів для фінансування, вимог щодо термінів позик;
    – уточнення напрямів удосконалення управління запозиченнями та місцевим боргом в органах місцевого самоврядування, зокрема: забезпечення прозорості та відкритості фінансової політики, середньо- і довгострокове плану-вання бюджету та соціально-економічного розвитку, управління ризиками місцевих запозичень, проведення боргової політики з урахуванням реальної фі-нансової спроможності;
    – обґрунтування науково-практичних заходів з удосконалення держав-ного регулювання розвитку ринку місцевих запозичень в Україні, що передба-чають диверсифікацію джерел доходів бюджету розвитку місцевих бюджетів, надання районним та обласним радам права залучати позикові кошти, перегляд законодавчих обмежень щодо місцевих запозичень, надання державою фі-нансової, організаційної, правової допомоги органам місцевого самоврядування при здійсненні запозичень.
    Практичне значення отриманих результатів полягає в тому, що основні теоретичні положення і висновки дослідження доведені до рівня конкретних пропозицій, які можуть використовуватися при вдосконаленні системи регу-лювання взаємовідносин органів місцевого самоврядування та органів держав-ної влади в процесі здійснення місцевих запозичень. Теоретичні положення та наукові результати дисертаційного дослідження впроваджено в навчальний про-цес у Національній академії державного управління при Президентові України під час розробки навчально-методичного забезпечення з дисципліни “Монетар-на політика та державне регулювання банківської і біржової діяльності” (довід-ка від 11 листопада 2009 р. № 13.2-10/1).
    Наукові висновки, пропозиції, рекомендації, що містяться в дисертації, враховані та використані:
    – при розробці програми соціально-економічного розвитку Васильків-ської міської ради на 2009 рік (довідка від 13 березня 2009 р. № 101/01-22);
    – у процесі уточнення тематики аудиторних навчальних заходів, розроб-ки дидактичних матеріалів, поповнення безпаперового інформаційного довідни-ка для підвищення кваліфікації фахівців сфери державного управління та місце-вого самоврядування Закладом післядипломної освіти “Центр перепідготовки та підвищення кваліфікації працівників органів державної влади, органів місцевого самоврядування, державних підприємств, установ і організацій” Київської об-ласної державної адміністрації (довідка від 21 травня 2009 р. № 41);
    – у діяльності Волинської обласної державної адміністрації (довідка від 22 вересня 2009 р. № 4947/36/2-09);
    – у процесі підготовки до випуску облігацій внутрішньої місцевої позики Бориспільської міської ради у 2008 р. (довідка від 16 жовтня 2009 р.
    № 12-30-6746).
    Апробація результатів дослідження. Основні положення та результати ди-сертації оприлюднені на науково-практичних конференціях, у тому числі за міжнародною участю: “Проблеми трансформації системи державного управ-ління в умовах політичної реформи в Україні” (Київ, 2006), “Стратегія рефор-мування системи державного управління на засадах демократичного вряду-вання” (Київ, 2007), “Стратегія регіонального розвитку: формування та меха-нізми реалізації” (Одеса, 2007), “Новітні тенденції розвитку демократичного врядування: світовий та український досвід” (Київ, 2008), “Стратегія регі-онального розвитку: формування та механізми реалізації” (Одеса, 2008), “Де-мократичне врядування: наука, освіта, практика” (Київ, 2009), “Галузь науки “Державне управління”: історія, теорія, впровадження” (Київ, 2010), а також на VIII міжнародному науковому конгресі “Державне управління та місцеве само-врядування” (Харків, 2008).
    Теоретичні положення, наукові висновки дисертації обговорювались на мето¬дологічних семінарах і засіданнях кафедри економічної теорії та історії еко-но-міки Національної академії державного управління при Президентові України.
    Публікації. Основні ідеї, положення і результати дослідження висвітлені автором у 14 наукових працях, з яких 6 опубліковано у фахових наукових жур-налах та збірниках наукових праць, 8 – у збірниках тез і матеріалів науково-практичних конференцій і конгресів.
    Структура та обсяг дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, додатків і списку використаних джерел. Повний обсяг ди-сертації – 195 сторінок, з них 164 основного тексту. Робота містить 14 рисунків, 3 таблиці, 3 додатки). Список використаних джерел налічує 190 найменувань.
  • Список литературы:
  • ВИСНОВКИ


    У дисертації наведено теоретичне узагальнення й нове вирішення науко-вого завдання, що полягає в обґрунтуванні методологічних і прикладних засад регулювання взаємовідносин органів державної влади та місцевого самовря-дування при здійсненні місцевих запозичень, розробці практичних рекомен-дацій щодо розвитку ринку місцевих запозичень з урахуванням специфіки фу-нкціонування сучасних фінансових ринків, ускладнення їх інституційної струк-тури та інструментів, процесів фіскальної децентралізації, підвищення ролі та розширення функцій місцевого самоврядування в системі публічного управ-ління, трансформації завдань і засобів державного регулювання ринку місцевих запозичень в умовах системних суспільно-економічних реформ в Україні.
    1. Аналіз наукових праць та вітчизняного і зарубіжного досвіду органі-зації ринку місцевих запозичень засвідчив актуальність вивчення особливостей використання різноманітних обмежень та стимулів, що запроваджуються дер-жавою з метою регулювання розвитку ринку місцевих запозичень, а також дієвості чинних в Україні нормативно-правових актів з питань регулювання ри-нку місцевих запозичень та унормування відносин органів місцевого самовря-дування з центральними органами виконавчої влади, професійними учасниками фінансового ринку в процесі випуску, обслуговування та погашення місцевих позик; розробки пропозицій з удосконалення організаційних засад державного регулювання ринку місцевих запозичень в Україні.
    На підставі узагальнення досвіду інших країн у дисертації показано, що за умов забезпечення правової, організаційної та фінансової автономії місцевого самоврядування позикове фінансування на місцевому рівні розши¬рюється. Таким тенденціям сприяє відповідна державна політика щодо розвитку цього сегмента фінансового ринку: пільгове оподаткування доходу від муніципа-льних облігацій, створення спеціалізованих державних (напівдержав¬них) фінан-сово-кредитних установ муніципального кредитування, надання позик органам місцевого самоврядування за нижчими відсотковими ставками порівняно з рин-ковими та ін. Відповідно ступінь розвитку ринку місцевих запозичень характе-ризує роль місцевих фінансів у системі публічних фінансів та місцевого само-врядування – у системі публічної влади. Можливості органів місцевого самовря-дування здійснювати запозичення розширюються в процесі децентралізації по-даткових і видаткових повноважень, демократизації сектору публічного управ-ління. У розвинених країнах ринки місцевих запозичень досягли високого сту-пеня розвитку, що проявляється в різноманітності боргових інструментів, які емітуються органами місцевого самоврядування, а також у функціонуванні установ взаємного комунального кредиту. Як в Україні, так і в інших країнах ак-туальною є потреба в розширенні ринку місцевих запозичень, що зумовлюється зростанням попиту населення на якісні послуги, насамперед інфраструктурні, внаслідок швидкої урбанізації.
    2. У дисертації доведено, що в разі нерегулювання державою ринку міс-цевих запозичень посилюється ризик настання неплатоспроможності органів місцевого самоврядування, що негативно позначиться на наданні місцевих сус-пільних послуг населенню, а також на макроекономічній та фінансовій ста-більності. З огляду на це завданням держави є розвиток нормативно-правової бази, що може сприяти розши¬ренню ринку місцевих запозичень з одночасним посиленням фінансової дисцип¬ліни органів місцевого самоврядування, покра-щенням управління потенційними ризиками і підтриманням реформ фінансових ринків.
    Формування системи державного регулювання ринку місцевих запо-зичень зумовлюється впливом багатьох факторів, таких як: стан розвитку інфра-структури фінансового ринку; форма державного устрою та рівень децентралі-зації владних повноважень; ступінь фінансової незалежності органів місцевого самоврядування; цілі загальнодержавної бюджетної політики тощо. Залежно від використання тих чи інших ринкових або державних регуляторів у світі сфор-мувалось чотири основні моделі регулювання ринку місцевих запозичень: 1) модель “досконалого ринку”; 2) модель прямого адміністративного регулюван-ня; 3) модель встановлення правил запозичення шляхом взаємодії органів влади різних рівнів; 4) модель встановлення загальних законодавчих обмежень на здійснення запозичень для всіх органів місце-вого самоврядування. Зазначено, що в умовах України, де ще не сформовано ефек-тив¬но діючого фінансового ри-нку, найбільш прийнятною є четверта модель, тобто законодавче встановлення загальних для всіх органів місцевого самовря¬дування обмежень на здійснення запозичень, таких як гранична величина місцевого боргу, обмеження обсягу за-позичень, встановлення певної дозволеної мети і форм запозичень.
    3. У роботі обґрунтовано, що розвиток ринку місцевих запозичень в Укра-їні характеризується нестабільною динамікою. Емітентами на ньому виступа-ють в основному великі міста – обласні центри та м. Київ. Унаслідок низької ін-ституційної спроможності міських рад – емітентів облігацій місцевих позик – на цьому сегменті ринку набула поширення модель делегованої емісії, що має певні переваги, однак призводить до подорожчання обслуговування місцевих позик для органів місцевого самоврядування.
    Виокремлено чинники, що справляють вплив на розвиток ринку місцевих запозичень: ступінь фінансової автономії органів місцевого самоврядування, досконалість фінансової системи країни, макроекономічна стабільність, адек-ватність нормативно-правової бази. Зроблено висновок, що вітчизняний ринок місцевих позик виявився надзвичайно чутливим до погіршення макро-економічної ситуації в країні, що проявилось у зменшенні його обсягів та подо-рожчанні ресурсів. Таким чином, подальше пожвавлення ринку місцевих запо-зичень пов’язується насамперед зі стабілізацією економічної ситуації в Україні.
    4. Дослідження структури національного ринку місцевих позик показало, що він являє собою сукупність емітентів (міських рад та Верховної Ради Авто-номної Республіки Крим), інвесторів (фізичних та юридичних осіб, у тому числі інституціональних інвесторів: пенсійних фондів, інвестиційних фондів, страхо-вих компаній, комерційних банків тощо), інститутів інфраструктури (андер-райтерів, організаторів випуску, організаторів торгівлі, реєстраторів, зберігачів, депозитаріїв, рейтингових агентств) та відносин між ними з приводу емісії, обі-гу та обліку муніципальних боргових зобов’язань. Кожен з учасників ринку міс-цевих запозичень виконує специфічну функцію щодо забезпечення обігу борго-вих інструментів органів місцевого самоврядування.
    Ринок місцевих запозичень є динамічною відкритою системою, що харак-теризується поступовим ускладненням відносин унаслідок розширення його меж, появи нових фінансових інструментів. Це зумовлює потребу в ціле-спрямованому, координуючому та регулюючому впливі на ринок місцевих за-позичень з метою забезпечення його стабільної роботи. Серед актуальних нап-рямів удосконалення інституційної структури ринку місцевих запозичень слід указати на розвиток конкуренції на ринку послуг кредитних рейтингових агентств, розширення спектра послуг, що надають фінансові посередники, за-провадження ефективних систем страхування ризиків дефолтів за місцевими позиками тощо.
    5. У дисертації доведено, що розвиток нормативно-правової бази, яка ре-гулює місцеві позики, відбувався непослідовно. Не прослідковується одноз-начна тенденція до розширення повноважень органів місцевого самоврядування як суб’єктів фінансово-кредитних відносин. У вітчизняному законодавстві мі-стяться суперечності та неузгодженості, підзаконними актами введено додат-кові обмеження на здійснення запозичень, які не передбачені Бюджетним коде-ксом України і виступають додатковою перешкодою для розвитку позикових відносин. Чинне законодавство також нечітко встановлює предмети застави за запозиченнями, нерегламентованими залишаються процедури врегулювання дефолтів. Численність нормативно-правових актів, що регулюють випуск, обіг, облік, погашення боргових зобов’язань органів місцевого самоврядування, зумовлює потребу в їх систематизації та прийнятті спеціального закону, в якому потрібно взаємоузгодити та звести всі чинні правові положення, а також унор-мувати питання, які на сьогодні не охоплені правовим регулюванням.
    6. Обґрунтовано, що система встановлених державою обмежень для орга-нів місцевого самоврядування щодо виходу на ринок місцевих запозичень може бути недієвою, якщо не існує механізму врегулювання дефолтів за борговими зобов’язаннями. Концептуальні засади побудови механізму врегулювання де-фолтів за місцевими запозиченнями полягають у тому, що його застосування буде пов’язане із втратами для обох сторін відносин позики (позичальника і кре-дитора) і, таким чином, запобігатиме виникненню подібних ситуацій у май-бутньому. Цей механізм має стимулювати позичальника здійснювати якісний фінансовий менеджмент, а кредитора – проводити об’єктивну оцінку кредито-спроможності позичальника.
    Механізм урегулювання дефолтів за місцевими запозиченнями має сут-тєві відмінності від механізмів відновлення платоспроможності або визнання банкрутами суб’єктів підприємницької діяльності, що пояснюється публічною природою послуг, які надаються органами місцевого самоврядування, а також специфікою суб’єкта права комунальної власності – територіальної громади. В умовах України на сьогодні найбільш перспективним є адміністративний підхід до врегулювання дефолтів за місцевими запозиченнями, за якого провідну роль відіграє Міністерство фінансів України.
    7. У дослідженні доведено, що подальший розвиток вітчизняного ринку місцевих запозичень нерозривно пов’язаний із трансформацією всієї еконо-мічної системи держави в цілому та проведенням низки суспільно-економічних реформ. У цьому контексті запропоновано такі практичні рекомендації з удос-коналення регулювання ринку місцевих запозичень в Україні:
    – прийняти Закон України “Про місцеві запозичення”, в якому узгодити нормативні положення чинних правових актів, а також регламентувати неви-рішені на сьогодні питання врегулювання дефолтових ситуацій за місцевими за-позиченнями;
    – диверсифікувати джерела доходів бюджету розвитку, за рахунок яких погашається основна сума боргу за місцевими запозиченнями, зокрема віднести до них доходи від оренди комунального майна;
    – надати право здійснювати місцеві запозичення районним та обласним радам, розширити їх фіскальні права, запровадивши спеціальні регіональні по-датки;
    – надати право здійснювати внутрішні місцеві запозичення містам або се-лищам з чисельністю жителів понад 20 тис.; встановити граничний рівень міс-цевого боргу відносно фактичних надходжень до бюджету розвитку за п’ять по-передніх років з індексацією на рівень інфляції;
    – надавати органам місцевого самоврядування фінансову, організаційну, правову допомогу при здійсненні місцевих запозичень через створені (або існу-ючі) державні спеціалізовані установи;
    – забезпечувати державну фінансову підтримку органів місцевого само-врядування шляхом повного безвідсоткового кредитування (з урахуванням ін-фляційної індексації); часткового безвідсоткового кредитування (з урахуванням інфляційної індексації) на умовах співфінансування; повної або часткової ком-пенсації відсотків комерційним банкам та іншим фінансово-кредитним уста-новам; надання державних гарантій комерційним банкам, що здійснюють кре-дитування проектів органів місцевого самоврядування;
    – звільнити процентний дохід за облігаціями місцевої позики від оподат-кування податком з доходів фізичних осіб.





    СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

    1. Адміністративно–територіальний устрій України. Шляхи реформування : [монографія] / В. Г. Яцуба, В. А. Яцюк, О. Я. Матвіїшин та ін. – К. : [б. в.], 2007. – 366 с.
    2. Акімова І. Становлення ефективної системи регулювання місцевих запо-зичень в Україні / І. Акімова, Т. Вахненко // Економіка, фінанси, право. – 2004. – № 5. – С. 15–22.
    3. Алексеенкова М. Внешние облигационные займы Москвы – итоги и пер-спективы / М. Алексеенкова // Рынок цен. бумаг. – 2000 – № 9 (168). – С. 73–75.
    4. Балдич Н. І. Диверсифікація джерел фінансування інвестиційних проектів на регіональному рівні / Н. І. Балдич // Теорії мікро– макроекономіки. – 2008. – Вип. 29. – С. 266 – 274.
    5. Белкин В. Д. Бюджет развития: незадействованный механизм инвестици-онной активности / В. Д. Белкин, В. П. Стороженко // Эконом. наука сов-рем. России. – 2001. – № 1. – С. 74–91.
    6. Бессмертная Е. Облигационные займы США и Западной Европы. Что ближе России? / Е. Бессмертная // Рынок цен. бумаг. – 2000. – № 24 (183). – С. 82–88.
    7. Бодров В. Г. Трансформація економічних систем: концепції, моделі, меха-нізми регулювання та управління : навч. посіб. / В. Г. Бодров. – К. : Вид-во УАДУ, 2002. – 104 с.
    8. Бураковський І. Муніципальні позики: світова практика та український досвід / І. Бураковський. – К. : Ін–т Схід – Захід, 2000. – 72 с.
    9. Буряченко А. Світовий досвід випуску муніципальних позик / А. Буря-ченко // Економіка та підприємництво : зб. наук. пр. – К. : [б. в.], 2002. – Вип. 8. – С. 128–133.
    10. Бюджетна політика у контексті стратегії соціально-економічного розвит-ку України : у 6 т. / [редкол.: М. Я. Азаров (голова) та ін.] – К. : НДФІ, 2004. – Т. 5 : Реформування міжбюджетних відносин і зміцнення фінан-сової основи місцевого самоврядування / [М. Я. Азаров, Ф. О. Ярошенко, В. Г. Бодров та ін.] – 2004. – 400 с.
    11. Бюджетний кодекс України: Закон України від 21 черв. 2001 р. № 2542-III (із змінами і допов.) // Офіц. вісн. України. – 2001. – № 29. – Ст. 1291.
    12. Бюджетний процес і міжбюджетні відносини на рівні місцевих бюджетів району : навч. посіб. / С. І. Мельник, В. Серсо, С. Б. Ільїних та ін. – К. : Міленіум, 2003. – 266 с.
    13. Б’юкенен Джеймс М. Суспільні фінанси і суспільний вибір. Два протиле-жних бачення держави / Джеймс М. Б’юкенен, Річар А. Масгрейв ; [пер. з англ. Андрій Іщенко]. – К. : Видавн. дім “КМ Академія”, 2004. – 176 с.
    14. В УСПП створена робоча група з реформування системи рейтингування ринку цінних паперів та фінансових послуг, 18 лют. 2009 р. – Режим дос-тупу : http://www.uspp.org.ua/news/604.html
    15. Вакуленко В. М. Організаційно-правові та фінансові основи управління розвитком міста: монографія / В. М. Вакуленко, Ю. О. Оболенський, М. К. Орлатий та ін. ; за ред. В. М. Вакуленка, М. К. Орлатого. – К. : НАДУ, 2009. – 180 с.
    16. Варфоломєєв С. Український ринок муніципальних облігацій. Аналітич-ний огляд / С. Варфоломєєв // Впровадження пенсійної реформи в Україні : Проект технічної допомоги Агентства США з міжнародного розвитку компанії ПАДКО. – К., 16 листоп. 2003 р. – Режим доступу : http://209.85.135.104/search?q=cache:vKWf3de_xwIJ:www.pension.kiev.ua/files/MunicipalBonds
    17. Велихов Л. Основы городского хазяйства / Л. Велихов. – М. ; Л. : Госиз-дат, 1928. – 404 с.
    18. Воротін В.Є. Нова якість регіональної економіки як об`єкт державного управління в Україні / В. Є. Воротін / Нац. ін–т стратег. дослідж. // Стра-тегічні пріоритети : наук.–аналіт. Що кварт. зб. – 2007. – № 1 (2). – С. 150–158. – (Серія: Регіональна політика та місцеве самоврядування).
    19. Вулфел Ч. Энциклопедия банковского дела и финансов / Чарльз Дж. Вул-фел. – Режим доступу : http://www.cofe.ru/finance
    20. Гальчинський А. С. Особливості та пріоритети боргової політики України / А. С. Гальчинський, З. С. Варналій, В. Я. Майстришин та ін. – К. : НІСД, 2004. – 103 с. – Режим доступу : http://www.niss.gov.ua/Table/Tbl171104/001.htm
    21. Глущенко С. В. Муніципальні позики як інструмент фінансування роз-витку міст і регіонів / С. В. Глущенко // Наук. записки. – К. : [б. в.], 2005. – Т. 44. – С. 75–79.
    22. Господарський кодекс України від 16 січня 2003 року № 436-IV (із зміна-ми і допов.) // Офіц. вісн. України. – 2003. – № 11. – Ст. 462.
    23. Гриджук Д. Організація емісії облігацій місцевої позики. Погляд лід-менеджера / Дмитро Гриджук // Вісн. НБУ. – 2005. – № 2. – С. 23–25.
    24. Данилін Г. Місцеві запозичення обіцяють прибутки кредиторам / Гліб Да-нилін // Галиц. контракти. – 2003. – Трав. (№ 20.). – Режим доступу : http://www.kontrakty.com.ua/ukr/gc/nomer/2003/20/10.html
    25. Данилін Г. Перший “планово-прибутковий” держбюджет? / Гліб Данилін // Галиц. контракти. – 2003. – Трав. (№ 20.). – Режим доступу : http://www.kontrakty.com.ua/ukr/gc/nomer/2003/20/12.html
    26. Данилов Ю. Рынки государственного долга: Мировые тенденции и рос-сийская практика / Ю. Данилов. – М. : ГУ ВШЭ, 2002. – 432 с.
    27. Данков А. Муниципальные банкротства в США: выводы для России / А. Данков. – Рынок цен. бумаг. – 1999. – № 13. – С. 12–14.
    28. Державна регіональна політика України: особливості та стратегічні прі-оритети : монографія / за ред. З. С. Варналія. – К. : НІСД, 2007. –
    820 с.
    29. Дєгтяр А. О. Роль місцевих бюджетів у фінансовій системі держави / А. О. Дєгтяр // Соціальний менеджмент і управління інформаційними процесами : зб. наук. пр. Донец. держ. ун–ту управ. – Донецьк : ДонДУУ ; 2006. – Т. VII. – Вип. 61. – С. 97–105. – (Серія “Державне управління”).
    30. Досвід та правове регулювання місцевих запозичень в країнах з перехід-ними економіками / Інст–т проблем законодавства ім. Ярослава Мудрого. – Режим доступу : http://www.legality.kiev.ua/ pls/ilp3/docs/WORKS/DOSVID.HTML
    31. Дяченко С. А. Диверсифікація інструментарію місцевих позик в Україні в контексті зарубіжного досвіду / С. А. Дяченко // Зб. наук. пр. НАДУ. – К. : Вид–во НАДУ, 2008. – Вип. 2. – С. 158–167.
    32. Дяченко С. А. Ідентифікація та управління ризиками місцевих запозичень в Україні / С. А. Дяченко // Зб. наук. пр. НАДУ. К. : НАДУ, – 2009. – Вип. 1. – С. 162–173.
    33. Дяченко С. А. Інституційні обмеження щодо здійснення місцевих позик: Україна та європейський досвід / С. А. Дяченко // Держава та регіони. – Запоріжжя : Вид–во ГУ “ЗІДМУ”, 2007. – Вип. 4. – С. 74–79. – (Серія: Державне управління).
    34. Дяченко С. А. Механізм врегулювання дефолтів за запозиченнями орга-нів місцевого самоврядування в Україні / С. А. Дяченко // Зб. наук. пр. НАДУ. – К. : НАДУ, 2009. – Вип. 2. – С. 156–165.
    35. Дяченко С. А. Нормативно-правове забезпечення механізму державного регулювання ринку місцевих запозичень в Україні / С. А. Дяченко // Вісн. НАДУ. – 2008. – № 4. – С. 168–175.
    36. Дяченко С. А. Структура ринку місцевих запозичень в Україні /
    С. А. Дяченко // Вісн. НАДУ. – 2009. – № 3. – С. 165–174.
    37. Європейська хартія місцевого самоврядування та розвиток місцевої і регі-ональної демократії в Україні : [наук.-практ. посіб.] / упоряд. О. В. Бейко, А. К. Гук, В. М. Князєв; за ред. М. О. Пухтинського, В. В. Толкованова. – К. : Крамар, 2003. – 396 с.
    38. Європейська хартія місцевого самоврядування, Страсбург, 15 жовт. 1985 р., Хартію ратифіковано Законом № 452/97-ВР (452/97-ВР) від 15 лип. 1997 р. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua
    39. Єрмакович С. Сучасний стан та напрями вдосконалення механізму фор-мування ринку місцевих запозичень в Україні / С. Єрмакович // Упр. сучас. містом. – 2002. – № 10–12 (8). – С. 60–66.
    40. Зайчикова В. В. Теоретичні та практичні проблеми управління муніципа-льними запозиченнями / В. В. Зайчикова // Фінанси України. – 2007. – № 1. – С. 36–42.
    41. Запозичення муніципалітетів / М–во фінансів України. – Режим до-ступу : http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id= 213364&cat_id=68447
    42. Зауваження до проекту закону України про внесення змін до Бюджет-ного кодексу України (реєстрац. № 2709) / Апарат Верховної Ради Ук-раїни, Голов. юрид. упр. – Режим доступу : http://gska2.rada.gov.ua/pls/zweb_n/webproc4_1?id=&pf3511=32922
    43. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 1998 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/ShowPage.aspx? PageID=136
    44. Звіт Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку за 1999 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/ShowPage.aspx? PageID=150
    45. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2003 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/ShowPage.aspx? PageID=367
    46. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2005 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/UserFiles/File/ part2.pdf
    47. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2006 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/S(q2jkx555iuxlol3pq2rngc55))/UserFiles/File/2006/part2.pdf
    48. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2007 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/UserFiles/File/annual_report/2007/Annual%20Report.pdf
    49. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2008 рік / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/(S(q2jkx555iuxlol3pq2rngc55))/ShowPage.aspx?PageID=12
    50. Земельний кодекс України 25.10.2001 № 2768-III : Офіц.текст із змінами – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    51. Іваницька О. М. Державне регулювання розвитку фінансової інфра-структури : монографія / О. М. Іваницька. – К. : Вид-во НАДУ, 2005. – 276 с.
    52. Іващук Н. Роль банків на ринку муніципальних цінних паперів / Наталія Іващук // Вісн. ТНЕУ. – 2007. – № 4. – С. 65–71.
    53. Інститути та інструменти розвитку територій. На шляху до європейських принципів / за ред. С. Максименка. – К. : Міленіум, 2001. – 244 с.
    54. Інформація про випуск облігацій місцевої позики м. Одеси 2005 року // Бюлетень. Цінні папери України : газ. – 2005 р. – 5 груд. – (№ 279–280). – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/ folder_of_emission/04056919_05_12_05.pdf
    55. Інформація про випуск облігацій місцевої позики міста Черкаси 2005 року // Бюлетень. Цінні папери України : газ. – 2005 р. – 16 груд. – (№ 289–290). – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/ folder_of_emission/25212542_16_12_05.pdf
    56. Йаансоо А. Органы местного самоуправления в ситуации безнадежной задолженности (на примере муниципалитетов Эстонии) / Анника Йаансоо // Заемное финансирование инвестиционных программ : конф., Москва, 8 июня 2004 г. – Режим доступа : http://www.urbaneconomics.ru/events.php?folder_id=87&mat_id=106
    57. Кириленко О. Історичний досвід і перспективи розвитку місцевих запозичень в Україні / О. Кириленко, А. Лучка, Б. Малиняк // Журн. європ. економіки. – 2005. – Т. 4 (№ 1). –– № 3. – С. 82–104.
    58. Клинг Я. Законодательное регулирование местных заимствований. Финансирование инвестиционных программ с помощью заёмного капитала / Ярослав Клинг // Заемное финансирование инвестиционных программ : конф., Москва, 8 июня 2004 г. – Режим доступа : http://www.urbaneconomics.ru/events.php?folder_id=87& mat_id=106
    59. Козир В. Місце і роль Фонду розвитку міст України в становленні укра-їнського муніципального кредитного ринку / Володимир Козир. – Режим доступу : http://www.municipal.gov.ua/data/loads/ kozir_2005.doc
    60. Конституція України : прийнята на п’ятій сесії Верховної Ради України 28 черв. 1996 р. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua
    61. Кореняко М. Г. Муніципальні запозичення як інструмент підтримки еко-номічного розвитку регіонів / М. Г. Кореняко // Регіон. економіка. – 2008. – № 4. – С. 32–37.
    62. Костиков И. Б. Сравнительный анализ государственного заимствования в развитых странах и России (региональный и местный уровень): дис. ... канд. экон. наук : спец. 08.00.14 / Костиков Игорь Владимирович – М., 1998. – 176 c.
    63. Кравченко В. Запозичення: боргова яма чи рятівне коло місцевого само-врядування в країнах зарубіжжя? / Василь Кравченко // Проблеми транс-формації територіальної організації влади : зб. матеріалів та док. / наук. ред. : М. Пухтинський. – К. : Атіка, 2005. – С. 503–510.
    64. Кравченко В. І. Місцеві фінанси України : навч. посіб. / Василь Іванович Кравченко. – К. : Знання, 1999. – 487 с.
    65. Кредитні рейтинги / Рейтингове агентство ”Кредит-рейтинг”. – Режим до-ступу : http://www.credit-rating.ua/ua/
    66. Куйбіда В. С. Принципи і методи діяльності органів місцевого само-врядування : [монографія]. – К. : МАУП, 2004. – 432 с. : іл. – Бібліогр. : с. 373–431
    67. Лазор О. Я. Місцеве самоврядування: вітчизняний та зарубіжний досвід / О. Я. Лазор, О. Д. Лазор. – Л. : Ліга–Прес, 2002. – 464 с.
    68. Луніна І. Підвищення ефективності місцевих запозичень в Україні / Інна Луніна, Тетяна Вахненко // Економіст. – 2005. – № 10. – С. 38–41.
    69. Макарський Ю. В. Муніціпальні облігації на ринку України / Ю. В. Мака-рський, Д. В. Запорожан ; Одес. політех. ун–т // Науч. и произв. – практ. сб. по техн. и естеств. наукам. –– 2000. – № 3. – Режим доступу : http://www.library.ospu.odessa.ua/online/periodic/ opu_2000_3/index.htm
    70. Мамонова В. В. Методологія управління територіальним розвитком : [монографія] / В. В. Мамонова. – Х. : Вид–во ХарРІ НАДУ “Магістр”, 2006. – 196 с.
    71. Местные органы власти в США: организация управления и економи-ческой деятельности : сб. обзоров. – М. : ИНИОН, 1996 – С. 105
    72. Міжнародні рейтингові агентства, які мають право визначати обов’язкові за законом рейтингові оцінки емітентів та цінних паперів. / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/ShowPage.aspx?PageId=649&AspxAutoDetectCookieSupport=1
    73. Мозговий О. М. Фондовий ринок України / О. М. Мозговий. – Режим доступу: http://www.library.if.ua/books/90.html
    74. Монетарний огляд за 2006 рік / Нац. банк України, Департамент монетар. політики. – Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/ Publication/econom/Mon_review/2006/4_2006.pdf
    75. Монетарний огляд за 2007 рік / Нац. банк України, Департамент монетар. політики. – Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/ Publication/econom/Mon_review/2007/2007.pdf
    76. Монетарний огляд за 2008 рік / Нац. банк України, Департамент монетар. політики. – Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/ Publication/econom/Mon_review/2008/2008.pdf
    77. Монетарний огляд за ІІ квартал 2009 року / Нац. банк України, Департамент монетар. політики. – Режим доступу : http://www.bank.gov.ua/Publication/econom/Mon_review/2009/2-2009.pdf
    78. Муніципальні запозичення в Україні // Проблеми фінансування розвитку великих міст за рахунок муніципальних запозичень та шляхи їх розв’я-зання : міжнар. науково–практ. конф., Київ, 29 верес. 2004 р. / за заг. ред. В. І. Кравченка, В. М. Падалки, Д. М. Гриджука – К. : Міжнар. ін–т фінан-сів, 2005. – 192 с.
    79. Никифоров С. Муниципальное кредитование в России / С. Никифоров // Управа. – 2006 р.– 15 квіт. – Режим доступу : http://www.urbaneconomics.ru/publications/?mat_id=324
    80. Основні монетарні параметри грошово-кредитного ринку України у груд-ні 2003 року // Вісн. НБУ. – 2004. – № 2. – С. 47.
    81. Падалка В. М. Запозичення фінансових ресурсів органами місцевого са-моврядування на ринку єврооблігацій / В. М. Падалка // Фінанси України. – 2005. – № 6. – С. 82–92.
    82. Падалка В. М. Ризики муніципальних запозичень / В. М. Падалка // Фі-нанси України. – 2005. – № 2. – С. 114–122.
    83. Падалка В. М. Становлення та розвиток ринку місцевих запозичень в Україні : автореф. дис. … канд. екон. наук : спец. 08.04.01 / В. М. Падалка. – К. : [б. в.], 2006. — 18 с.
    84. Падалка В. М. Фінансування проектів розвитку міст за рахунок місцевих запозичень / В. М. Падалка // Фінанси України. – 2004. – № 11. – С. 89–92.
    85. Пастернак М. М. Місцеві позики як інструмент фінансування соціально-економічних програм органів місцевого самоврядування : автореф. дис. … канд. екон. наук : спец. 08.04.01 / М. М. Пастернак. – Ірпінь, 2001. – 20 с.
    86. Пахомов С. Б. Государственное регулирование и управление долгом органов местной власти / С. Б. Пахомов ; Гос. ун–т упр., Ин-т финанс. менеджмента // Современная зарубежная и российская практика. – М. : Гос. ун–т упр., 2009. – 74 с.
    87. Пахомов С. Из западноевропейской практики управления муниципа-льным долгом / С. Пахомов // Рос. экон. журн. – 2000. – № 7. – С. 93–96.
    88. Пахомов С. Международная практика коллективных заимствований и управления региональным и муниципальным долгом / С. Пахомов // Рынок цен. бумаг. – 2004. – № 24 (279). – С. 59–63.
    89. Петкова Л. О. Муніципальні інвестиції та кредити : навч. посіб. / Л. О. Петкова, В. В. Проскурін. – К. : [б. в.], 2006. – 158 c.
    90. Петленко Ю. В. Місцеві фінанси : опор. конспект лекцій / Ю. В. Петленко, О. Д. Рожко. – К. : Кондор, 2004. – 282 с.
    91. Про банки і банківську діяльність : Закон України від 07 груд. 2000 р. № 2121-III : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    92. Про бюджетну систему України : Закон України від 05 груд. 1990 р. № 512-XII : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    93. Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його бан-крутом: Закон України від 14 трав. 1992 р. № 2343-XII (із змінами і до-пов.) // Відом. Верхов. Ради України. – 1992. – № 31. – Ст. 440.
    94. Про внесення змін до Бюджетного кодексу України (текст, прийнятий Верховною Радою України 23 черв. 2009 р. № 1540-VI, підписаний Голо-вою Верховн. Ради України 03 лип. 2009 р.). – Режим доступу : http://gska2.rada.gov.ua/pls/zweb_n/webproc4_1?id= &pf3511=32922
    95. Про впорядкування внутрішніх та зовнішніх запозичань, що провадяться органами місцевого самоврядування : Указ Президента України 18 черв. 1998 р. № 655/98 // Офіц. вісн. України. – 1998. – № 25. – Ст. 9.
    96. Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні : Закон Укра-їни від 30 жовт. 1996 р. № 448/96-ВР : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    97. Про доопрацювання Закону України “Про внесення змін до Бюджетного кодексу України” : Постанова Верховної Ради України від 21 жовт. 2009 р. № 1650-VI – Режим доступу : http://gska2.rada.gov.ua
    98. Про забезпечення комплексного розвитку малих міст України : Розпо-рядження Президента України від 19 жовт. 2000 р. № 327/2000-рп // Офіц. вісн. України. – 2000. – № 43. – Ст. 1828.
    99. Про загальнообов’язкове державне пенсійне страхування : Закон України від 9 лип. 2003 р. № 1058-IV : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    100. Про затвердження Загальнодержавної програми розвитку малих міст : Закон України від 04 берез. 2004 р. № 1580-IV // Офіц. вісн. України. – 2004. – № 13. – Ст. 878.
    101. Про затвердження Інструкції про порядок регулювання діяльності банків в Україні : Постанова Правління НБУ від 28 серп. 2001 р. № 368 (заре-єстров. в Мін’юсті 26 верес. 2001 р. за № 841/6032) : Офіц. текст із зміна-ми. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    102. Про затвердження Положення про порядок ведення реєстрів власників іменних цінних паперів : рішення Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку від 17 жовт. 2006 р. № 1000 // Офіц. вісн. України. – 2007. – № 6. – Ст. 233.
    103. Про затвердження Положення про порядок випуску облігацій внутрішніх місцевих позик / Рішення Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку від 07 жовт. 2003 р. № 414 : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua
    104. Про затвердження Положення про саморегулівні організації професійних учасників фондового ринку : рішення Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку від 17 лют. 2009 р. № 125 // Офіц.вісн. України. – 2009. – № 41. – Ст. 1380.
    105. Про затвердження Положення про функціонування фондових бірж : Рі-шення Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку від 19 груд. 2006 р. № 1542 // Офіц. вісн. України. – 2007. – № 5. – Ст. 186.
    106. Про затвердження Порядку здійснення запозичень до місцевих бюджетів: Постанова Кабінету Міністрів України від 24 лют. 2003 р. № 207 // Офіц. вісн. України. – 2003. – № 9. – Ст. 377.
    107. Про інноваційну діяльність : Закон України 04 лип. 2002 р. № 40-IV // Офіц. вісн. України. – 2002. – № 31. – Ст. 1447.
    108. Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвести-ційні фонди) : Закон України від 15 берез. 2001 р. № 2299-III : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/ cgi-bin/laws/main.cgi
    109. Про Концепцію функціонування та розвитку фондового ринку України : Постанова Верховної Ради України від 22 верес. 1995 р. № 342/95-ВР : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua
    110. Про ліквідацію Фонду розвитку міст України : Постанова Кабінету Міні-стрів України від 16 листоп. 2005 р. № 1100 // Офіц. вісн. України. – 2005. – № 46. – Ст. 2896.
    111. Про місцеві запозичення і місцеві гарантії : проект Закону України (у ре-дакції станом на 08 черв. 2004 р.) – Режим доступу : http://www.aub.com.ua/atachs/z120704.doc
    112. Про місцеве самоврядування в Україні : Закон України від 21 трав. 1997 р. № 280/97-ВР : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua
    113. Про місцеві Ради народних депутатів та місцеве і регіональне само-врядування : Закон України від 07 груд. 1990 р. № 533-XII : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    114. Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні : Закон України від 10 груд. 1997 р. № 710 // Офіц. вісн. України. – 1997. – № 52.
    115. Про недержавне пенсійне забезпечення : Закон України від 9 лип. 2003 р. № 1057-IV : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    116. Про погашення заборгованості за облігаціями місцевої позики 1997 року на користь Graystone Enterprises, Inc. : Рішення Одес. міськ. ради від 06 берез. 2006 р. № 5274-IV. – Режим доступу : http://www.odessa.ua/ru/acts/council/1555/
    117. Про схвалення Концепції створення системи рейтингової оцінки регіонів, галузей національної економіки, суб'єктів господарювання : Розпоряд-ження Кабінету Міністрів України від 1 квіт. 2004 р. № 208–р (із змінами і допов.) // Офіц. вісн. України. – 2004. – № 14. – Ст. 976.
    118. Про утворення Фонду розвитку міст України : Постанова Кабінету Міні-стрів України від 17 лип. 2003 р. № 1101 // Офіц. вісн. України. – 2003. – № 30. – Ст. 1542.
    119. Про Фонд гарантування інвестицій на фондовому ринку : проект Закону України / Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/(S(fcgduy45vohgnb55r4u1ksn2))/ Regulatory/RAProjects/2008.07.29/3/Project.doc
    120. Про цінні папери і фондову біржу : Закон України від 18 черв.
    1991 р. № 1201-XII : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    121. Про цінні папери та фондовий ринок : Закон України від 23 лют. 2006 р. № 3480-IV : Офіц. текст із змінами. – Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi
    122. Програмне партнерство з надання технічної допомоги “Розвиток ринку капіталу та пенсійна реформа в Україні”: Проблеми та перспективи Угоди про вільну торгівлю між Україною та ЄС на терені розвитку в Україні ринків цінних паперів і небанківського фінансового сектора / Світ. банк, USAID Ukraine, Київ, верес. 2008 р. – 112 с. – Режим доступу : http://ukraine.usaid.gov/ukr/lib/ ptap_fta_ukr.pdf
    123. Проміжний рівень управління в європейських державах: складність проти демократії? / за ред. Т. Ларссона, К. Номдена, Ф. Петітвілля. – К. : К.І.С., 2003. – 346 с.
    124. Проспект емісії облігацій внутрішньої місцевої позики м. Донецька 2008 р. – Режим доступу : http://www.alfabank.com.ua/common/ru/analytics/ bondissue/Donetsk-info-09-2008.pdf
    125. Проспект емісії облігацій внутрішньої місцевої позики міста Бориспіль, 2008 рік // Бюлетень. Цінні папери України : газ. – 2008. – 07 лип. – (№ 145–146). – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/ folder_of_emission/04054903_07_07_08.pdf
    126. Проспект емісії облігацій внутрішньої місцевої позики міста Луганська, 2007 рік. – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/folder_of_ emission/26070794_23_10_07.pdf
    127. Проспект емісії облігацій внутрішньої місцевої позики міста Львова 2009 року // Бюлетень. Цінні папери України : газ. – 2009. – 15 трав. – (№ 103–104). – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/folder_of_ emission/04055896_15_05_09.pdf
    128. Проспект емісії облігацій внутрішньої місцевої позики Сєвєродонецької місцевої ради, 2008 р. – Режим доступу : www.cbonds.info/emissions/ download.php?id=9806&object
    129. Проспект емісії облігацій внутрішньої місцевої позики Харківської міської ради, 2008 р. – Режим доступу : http://www.city.kharkov.ua/ documents/final.doc
    130. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Бердянська 2007 року // Бюлетень. Цінні папери України : газ. – 2007 р. – 14 груд. – (№ 285–286). – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/folder_of_emission/ 20525153_14_12_07.pdf
    131. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Вінниця 2007 року // Бюлетень. Цінні папери України : газ. – 2008 р. – 20 лип. – (№ 161–162). – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/folder_of_ emission/25512617_20_07_07.pdf
    132. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Запоріжжя, 2008 р. – Режим доступу : www.cbonds.info/emissions/download.php?id=10148 &object
    133. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Краматорськ, серії А, 2008 року. – Режим доступу : www.cbonds.info/emissions/download. php?id=10545&object
    134. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Луцьк 2007 р. – Режим доступу : www.cbonds.info/emissions/download.php?id= 7684&object
    135. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Луцьк 2008 р. – Режим доступу : www.cbonds.info/emissions/download.php?id= 10050&object
    136. Проспект емісії облігацій місцевої позики міста Львова 2007 року // Відом. Держ. коміс. з цін. паперів та фонд. ринку. – 2007 р. – 14 лют. – № 242 – Режим доступу : http://www.smida.gov.ua/reestr/folder_of_emission/ 04055896_14_02_07.pdf
    137. Регулювання міжбюджетних відносин: Україна і європейський досвід : [наук. моногр.] / [В. Г. Бодров, О. П. Кириленко, Н. І. Балдич та ін.]; за ред. В. Г. Бодрова. – К. : Вид–во НАДУ, 2006. – 296 с.
    138. Рекуненко І. І. Роль муніципальних облігацій на ринку місцевих запо-зичень / І. І. Рекуненко, О. В. Котляревський // Зб. наук. пр. ЧДТУ. – 2009. – Вип. 22. – С. 40–44. – (Серія: економічні науки).
    139. Рішення Конституційного Суду України у справі за конституційним звер-ненням відкритого акціонерного товариства “Кіровоградобленерго” про офіційне тлумачення положень частини восьмої статті 5 Закону України “Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його бан-крутом” (справа щодо кредиторів підприємств комунальної форми влас-ності) від 20 черв. 2007 р. № 5–рп / 2007 // Офіц. вісн. України. – 2007. – № 48. – Ст. 1991.
    140. Розпутенко І. І. Розвиток позик органів місцевого самоврядування в пере-хідний період : автореф. дис. … канд. держ. упр. : спец. 25.00.04 / І. І. Роз-путенко. – К., 2003. – 20 с.
    141. Рубцов В. Агентства розвитку як управлінська інновація перетворень у містах і регіонах / В. Рубцов // Упр. сучас. містом. – 2001. – № 1
    (1–3). – С. 55–62.
    142. Сабуров Е. Бюджетный федерализм и межбюджетные отношения / Е. Сабуров, Н. Типенко, А. Чераявский // Вопр. экономики. – 2000. – № 1. – С. 69.
    143. Самойлова Е. Кредит-рейтинг монитор: Чем рискует инвестор, вкладывая средства в муниципальные облигац
  • Стоимость доставки:
  • 200.00 грн


ПОИСК ДИССЕРТАЦИИ, АВТОРЕФЕРАТА ИЛИ СТАТЬИ


Доставка любой диссертации из России и Украины