ФОРМУВАННЯ СТАБІЛІЗАЦІЙНИХ МЕХАНІЗМІВ СУЧАСНОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ :

Краткое описание

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
ІМЕНІ ТАРАСА ШЕВЧЕНКА

На правах рукопису

САПАЧУК ЮРІЙ МИКОЛАЙОВИЧ

УДК 336.76: 330.142.28

ФОРМУВАННЯ СТАБІЛІЗАЦІЙНИХ МЕХАНІЗМІВ СУЧАСНОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ

08.00.01 – економічна теорія та історія економічної думки

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата
економічних наук

Науковий керівник:
Мазур Ірина Іванівна
доктор економічних наук, професор,
завідувач кафедри підприємництва

Київ – 2012

ЗМІСТ

ПЕРЕЛІК УМОВНИХ СКОРОЧЕНЬ 3
ВСТУП 4
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГІЧНІ ОСНОВИ ДОСЛІДЖЕННЯ ФІНАНСОВОГО РИНКУ 14
1.1. Еволюція наукових поглядів на функціонування фінансового ринку 14
1.2. Фіктивний капітал як ендогенний чинник нестабільності економіки 29
1.3. Традиційний підхід до регулювання фінансового ринку 50
Висновки до першого розділу 63
РОЗДІЛ 2. ВПЛИВ ГЛОБАЛІЗАЦІЇ НА РОЗВИТОК ФІНАНСОВОГО РИНКУ 66
2.1. Суперечності розвитку фінансового ринку 66
2.2. Біржова діяльність в системі інституцій фондового ринку 82
2.3. Вплив транснаціонального капіталу на фінансові ринки 99
Висновки до другого розділу 116
РОЗДІЛ 3. МЕХАНІЗМ РЕГУЛЮВАННЯ ФІНАНСОВОГО РИНКУ НА СВІТОВОМУ І НАЦІОНАЛЬНОМУ РІВНІ 118
3.1. Інституційно-організаційні засади забезпечення стабільності в сучасному фінансово-економічному середовищі 118
3.2. Механізм регулювання фінансового ринку в Україні 136
3.3. Напрями забезпечення стабільності сучасного фінансового ринку 152
Висновки до третього розділу 173
ВИСНОВКИ 176
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 180
ДОДАТКИ 196

ПЕРЕЛІК УМОВНИХ СКОРОЧЕНЬ

ІФ – інвестиційний фонд
ВВП – валовий внутрішній продукт
ВОІВ – Всесвітня організація інтелектуальної власності
ДКЦПФР – Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку
КС – компенсаційний сертифікат
МВФ – Міжнародний Валютний Фонд
НКО – небанківські кредитні організації
НБУ – Національний Банк України
НТП – науково-технічний прогрес
ООН – Організація Об’єднаних Націй
ОПЕК – Організація країн-експортерів нафти
ПІФ – пайові інвестиційні фонди
ПМС – приватизаційний майновий сертифікат
СБ – Світовий банк
СОТ – Світова організація торгівлі
ТНК – транснаціональна корпорація
ТНБ – транснаціональний банк
ФА – фінансовий актив
ФПГ – фінансово-промислова група
ФРС – Федеральна Резервна Система
ЦП – цінні папери

ВСТУП

Актуальність теми. Однією із визначальних рис сучасного розвитку світової цивілізації є глобалізація усіх сфер суспільного життя – культурної, економічної, інформаційної тощо. Наслідки економічної глобалізації – зростання рівня інтернаціоналізації господарських систем, тісний взаємозв’язок і взаємозалежність окремих національних економік та їх перетворення в єдиний світовий економічний простір – найважливіші фактори сучасного розвитку світової економіки. Характерною рисою сучасних інтеграційних процесів є глобалізація світового фінансового простору. Враховуючи домінування фінансової детермінанти в сучасному інформаційно-економічному середовищі – рівень приналежності країни до світової економічної системи в першу чергу визначається ступенем інтеграції в міжнародні фінансові ринки і участю у фінансовій глобалізації.
Функціонування ринків, зокрема фінансових, в першому десятилітті ХХІ ст. засвідчило про очевидні ознаки ірраціональності, властиві не лише окремим учасникам ринку, а й фінансовій системі взагалі. Дійсно, поза поняттям обмеженої раціональності важко пояснити, чому і яким чином за відсутності глобальних природних катастроф, світових війн і соціальних революцій, розвиток фінансових ринків призвів до глобальної кризи.
Фінансова криза 2008–2010 рр., виявила недосконалість глобальних фінансів та обмеженість наших знань про природу, взаємодію і розвиток фінансового та реального секторів економіки. І це незважаючи на значний досвід регулювання кредитно-грошових ринків, багаторічні і фундаментальні дослідження. Криза продемонструвала неспроможність фінансової системи до саморегуляції і забезпечення ефективного розподілу суспільних ресурсів, поставивши питання про зміну парадигми економічної та фінансової науки відносно «гіпотези ефективного фінансового ринку» і «раціонального» економічного агента.
Системні диспропорції фінансового сектору України вимагають вдосконалення механізму реалізації державної фінансової політики. Забезпечення стабільності функціонування фінансового ринку сприятиме поступальному розвитку та економічному зростанню економіки України. Фінансовий ринок повинен стати джерелом інвестиційних ресурсів та забезпечити інноваційний розвиток економіки України.
Для країн, що прагнуть інтегруватись в світове господарство, вкрай необхідним є вивчення та аналіз особливостей стабілізаційних механізмів розвитку фінансового ринку в сучасних умовах, тобто в умовах глобалізації – економічної в цілому і фінансової зокрема. Науково-теоретична і практична значимість розв’язання зазначених проблем зумовили актуальність теми дисертаційної роботи та її структуру.
Стан наукової розробки проблеми. У цілому наукова проблематика розробки стабілізаційних механізмів фінансового ринку знайшла своє відображення в працях як іноземних, так і вітчизняних учених.
Фундаментальні дослідження фінансових ринків проводили такі видатні зарубіжні вчені, як: В. Андреф, Б. Баді, Б. Балас, Р. Болдуін, С. Гофман, Б. Ейхенгрін, П. Кругман, Дж. Мауер, Ф. Модільяні, А. Пігу, П. Сазерленд, Ф. Хайєк, Дж. Хікс, М. Фрідмен та інші.
Питання ефективності функціонування фінансових ринків та формування стабілізаційних механізмів теоретично осмислені в наукових працях О. Вільямсона, Р. Голдсміта, Дж. Кейнса, Г. Марковіца, Х. Мінскі, Дж. Стігліца, У. Шарпа. Серед сучасних російських дослідників вагомий внесок у розробку окресленої проблематики здійснили А. Анікін, Т. Башкатов, І. Бєляєва, О. Богомолова, Г. Бірман, Я. Міркін, Ю. Осіпов, Б. Пічугіна, Е. Уткіна, Ю. Шишкова та інші.
У вітчизняній науковій літературі проблемам міжнародної економічної інтеграції та глобалізації, розвитку національних і міжнародних фінансових ринків та формуванню стабілізаційних механізмів присвячені роботи В. Андрійчука, В. Базилевича, І. Бураковського, А. Гальчинського, Н. Гражевської, В. Вірченка, В. Гейця, П. Єщенка, О. Єгорова, А. Ігнатюк, А. Кредісова, О. Любкіної, І. Лютого, І. Малого, І. Мазур, В. Міщенка, А. Рогача, А. Чухна, Ю. Уманціва, В. Федосова, В. Шелудько та інших.
Разом з тим, недостатньо висвітленими залишаються в першу чергу аспекти, пов’язані з дослідженням процесів глобалізації світової економіки, фінансової глобалізації і новітніми тенденціями розвитку міжнародного фінансового ринку; особливостями впливу зазначених процесів на розвиток фінансового сектора вітчизняної економіки. Відтак такими, що потребують подальших досліджень залишаються питання формування стабілізаційних механізмів розвитку фінансового ринку та розробки заходів національної фінансової політики, що і визначило вибір теми дисертації, її мету, завдання та послідовність дослідження.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано в межах загальної науково-дослідної роботи, що здійснюється кафедрою економічної теорії Київського національного університету імені Тараса Шевченка № 06БФ040-01 «Розвиток внутрішнього ринку України в умовах глобалізації: закономірності та протиріччя» (державний реєстраційний номер 0106U006542). Особистий внесок автора полягає у дослідженні сутності, структури, основних елементів фінансового ринку, визначенні причин фінансової нестабільності, виявленні тенденцій розвитку стабілізаційних механізмів фінансового ринку в сучасній економіці, обґрунтуванні методологічних засад сучасної державної фінансової політики в Україні.
Мета та завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є визначення теоретичних засад і розробка практичних рекомендацій щодо формування стабілізаційних механізмів, які забезпечать розвиток сучасного фінансового ринку.
Реалізація мети дослідження зумовила постановку та вирішення таких завдань:
– проаналізувати погляди вітчизняних та іноземних учених на витоки, сутність, структуру та основні елементи фінансового ринку для більш повного витлумачення його природи й ролі в розвитку економіки;
– охарактеризувати головні тенденції розвитку фінансового ринку в сучасних глобалізаційних умовах;
– виявити причини нестабільності фінансових ринків;
– з’ясувати чинники, що спрямовують рух фінансового ринку до стану стабільності;
– дослідити підходи щодо формування системи стабілізаційних механізмів розвитку фінансового ринку;
– систематизувати теорію та практику регулювання фінансових ринків, виявити тенденції розвитку стабілізаційних механізмів фінансового ринку в сучасній економіці;
– визначити раціональні пропорції між державним регулюванням і саморегулюванням на фінансовому ринку;
– на макроекономічному рівні обґрунтувати практичну і концептуальну значимість інституцій як фактора дієвості стабілізаційних механізмів фінансового ринку;
– розробити рекомендації щодо формування стабілізаційних механізмів розвитку фінансового ринку в Україні.
Об’єктом дослідження є система економічних відносин, що формується в процесі інтеграції національних фінансових ринків в глобалізовану фінансову систему.
Предметом дослідження є формування стабілізаційних механізмів сучасного фінансового ринку.
Методи дослідження. Методологічну базу становлять загальнонаукові та специфічні методи пізнання, що визначило концептуальну єдність роботи. Зокрема, метод аналізу та синтезу в першому розділі в аспекті дослідження теоретико-методологічних основ розвитку та функціонування фінансового ринку (1.1; 1.2); діалектичний метод застосовувався ґрунтовно в першому розділі в політекономічному контексті аналізу розвитку відносин власності та в другому розділі при аналізі трансформації структури сучасного фінансового ринку (1.3; 2.1; 2,2); історичний та логічний використано для дослідження теоретичних поглядів на сутність фінансового ринку (1.1); метод наукової абстракції – при дослідженні методології економічного аналізу фінансового ринку та задля дослідження категорії фіктивного капіталу (1.2; 1.3); графічний метод застосовувався в аналізі динаміки кон’юнктури фондових ринків та обсягів співвідношення фіктивного та реального капіталу (1.3; 2.1; 3.2; 3.3), метод регресійно-кореляційного аналізу застосовувався при удосконаленні методики аналізу взаємозв’язку показника капіталізації фондового ринку (3.3).
Інформаційну базу дослідження становлять праці вітчизняних та зарубіжних учених щодо проблем формування стабілізаційних механізмів сучасного фінансового ринку, аналітичні матеріали вітчизняних і зарубіжних міністерств і відомств, наукові дослідження та публікації розміщені в мережі Internet, а також законодавчі та нормативно-правові акти України та іноземних держав з питань формування стабілізаційних механізмів фінансового ринку. Статистичною базою дослідження є дані Державного комітету статистики України, Національного банку України, Міністерства фінансів України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, Державної комісії з регулювання ринків фінансових послуг України; вітчизняних і міжнародних організацій.
Наукова новизна полягає в поглибленні існуючих теоретико-методологічних засад дослідження стабільності фінансового ринку та розробці науково-практичних рекомендацій щодо визначення стабілізаційних механізмів, які забезпечують ефективний розвиток сучасного фінансового ринку.
Найбільш суттєві теоретичні і практичні результати, які характеризують новизну дослідження, одержані особисто здобувачем, полягають у наступному:
вперше:
– на основі підходів нової інституційної теорії доведено, що в умовах існування трансакційних витрат, асиметрії інформації, неповної компетентності та психологічної нестійкості економічних агентів в сучасному динамічному та, значною мірою, непередбачуваному інформаційно-економічному середовищі, вирішальну роль у прийнятті ефективних та раціональних рішень в процесі взаємодії ринкових контрагентів має становлення інституційного середовища, вироблення правил, які регулюють взаємовідносини суб’єктів фінансового ринку;
– розкрито форми і методи суперечливого впливу транснаціональних корпорацій на стабільність фінансового ринку. З одного боку, ТНК виступає як суб’єкт попиту на фінансові ресурси, а також поширення фінансових інновацій, а з іншого, як потужний інвестор який може дестабілізувати національний фінансовий ринок і виступити провідником кризових явищ у фінансовій сфері;
удосконалено:
– трактування категорії «фінансовий ринок» як системи економічних відносин, пов’язаних з процесами акумуляції, розподілу та перерозподілу фінансових ресурсів, які знаходяться у власності суб’єктів економіки за посередництва фінансових інститутів, що сприяє структурному перетворенню економіки в рамках ефективної системи інституцій. Це дозволяє розглядати фінансовий ринок саме з точки зору інвестиційної складової, що спричиняє якісне оновлення економіки в середньо- і довгостроковій перспективі;
– методику аналізу взаємозв’язку показника капіталізації фондового ринку з величиною індексу ділової активності у виробничій сфері, обсягом промислового виробництва та обліковою ставкою відсотка центрального банку, що дає можливість обраними ефективними інструментами впливу реалізувати конкретні заходи фінансової політики;
набули подальший розвиток:
– характеристика сутності поняття «фіктивного капіталу» в контексті розвитку ринкової економіки, еволюції відносин власності, взаємодії з реальним капіталом; доведено, що в сучасній економіці фіктивний капітал в своєму русі може надзвичайно динамічно змінювати ринкову вартісну оцінку незалежно від обсягів реального капіталу, який представляють конкретні титули власності, що означає безпрецедентне відособлення реального та фіктивного капіталу;
– наукові підходи стосовно аналізу процесів підпорядкування промислового та торгового капіталу фінансовому, значного зростання ролі та значення транснаціонального капіталу в процесах подальшої еволюції світової економіки, що передбачає якісні зміни процесу формування економічної політики;
– теоретико-методологічні засади особливостей структури сучасного фінансового ринку, що полягає в стрімкому розвитку похідних фінансових інструментів внаслідок інформаційної революції під впливом НТП, що обумовлює новий ступінь економічних відносин у фінансовій площині, підвищуючи ризики виникнення нестабільності на фінансових ринках та ускладнюючи проведення стабілізаційної фінансової політики;
– пріоритетні напрями державної економічної політики щодо удосконалення фінансової політики в Україні – введення заходів податкового стимулювання розвитку фондового ринку через залучення в вітчизняну практику методів стимулювання довгострокового попиту на корпоративні цінні папери, джерелом якого є банківський кредит; формування ефективної системи інституцій та сприяння структуруванню банківського сектору.
Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що основні теоретичні висновки та практичні рекомендації, сформульовані в дисертації, можуть бути використані в процесі розробки урядових програм та концепцій формування стабілізаційних механізмів фінансового ринку з метою підвищення конкурентоспроможності економіки країни.
Аналітичні матеріали та практичні висновки щодо реалізації політики фінансової безпеки на макрорівні, які передбачають нагромадження фінансових ресурсів для забезпечення економічного розвитку та стійкості національної економіки до негативного впливу зовнішніх та внутрішніх факторів ризику були враховані у роботі Комітету з питань бюджету Верховної Ради України (довідка № 04–14/17–1323 від 30 серпня 2011 року).
Науково-практичні висновки та методичні рекомендації стосовно конкретних механізмів формування фінансової антикризової державної політики з метою запобігання деструктивних проявів фінансової кризи в економіці України використовувались та були апробовані Відділом стратегічного планування Міністерства промислової політики України (довідка № 01/2 –1–1–551 від 13 грудня 2010 року).
Пропозиції стосовно аналізу структурних зрушень на світових фінансових ринках, особливостей руху цінних паперів та похідних фінансових інструментів на фондових ринках, формування, державного регулювання і функціонування фінансового ринку в Україні було впроваджено в процесі підготовки інформаційно-аналітичних матеріалів, проведення аналізу фінансово-економічних показників діяльності, а також в процесі розробки стратегії формування активів СК «Авіоніка» (довідка № 05/112 від 10 грудня 2010 року).
Теоретичні та практичні положення стосовно використання методики аналізу взаємозв’язку показника капіталізації фондового ринку з величиною індексу ділової активності у виробничій сфері, обсягом промислового виробництва та обліковою ставкою відсотка Центрального банку застосовувались в процесі підготовки інформаційно-аналітичних матеріалів до запуску нового проекту «АРТ Копілка» ПАТ «ІФК» АРТ Капітал (довідка № 297/11 від 23 листопада 2011 року).
Особистий внесок здобувача. Дисертація є завершеною, самостійною науковою роботою, в якій проведено теоретичний аналіз сутності та структури сучасного фінансового ринку, особливостей його функціонування; визначено основні теоретико-методологічні засади дослідження формування стабілізаційних механізмів розвитку фінансового ринку; розроблено рекомендації щодо вдосконалення стабілізаційних механізмів розвитку національного фінансового ринку. Наукові положення, висновки й пропозиції, що містяться в дисертації, отримано автором самостійно. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертаційній роботі використані лише ті ідеї та положення, які напрацьовані особисто автором.
Апробація результатів дисертації. Основні результати та висновки дисертаційної роботи доповідались на 9 науково-практичних конференціях та круглих столах, а саме: Міжнародній науково-практичній конференції «Фінансова сфера та її роль у зростанні конкурентних переваг національних економік» (12–13 березня 2009 р., м. Ірпінь); Науково-практичній конференції «Міжнародне співробітництво України у сфері оподаткування. Реформування податкової служби України відповідно до європейських стандартів» (23 жовтня 2009 р., м. Ірпінь); XΙX Міжнародній науково-практичній конференції «Інституційна природа ринкових трансформацій» (15–16 жовтня 2009 р., м. Чернівці); Науково-практичній конференції молодих вчених, аспірантів та студентів «Економічна глобалізація: сучасні тенденції розвитку світового господарства» (13–14 листопада 2008 р., м. Київ); Міжнародній науково-практичній конференції «І.В. Вернадський: творча спадщина в контексті історії економічної думки» (20–21 травня 2010 р., м. Київ); VII Міжнародній науково-практичній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених «Світові тенденції та перспективи розвитку фінансової системи України» (15 жовтня 2010 р., м. Київ); ІХ Міжнародній науково-практичній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених «Шевченківська весна. Сучасний стан науки: досягнення, проблеми та перспективи розвитку» (21–25 березня 2011 р., м. Київ); Міжнародній науковій конференції «Спадщина Сергія Булгакова в сучасному соціо-гуманітарному дискурсі» (12–14 травня 2011 р., м. Київ); Науково-практичному круглому столі «Взаємодія промислового та банківського капіталу в рамках модернізації економіки України» (14 грудня 2011 р., м. Київ).
Публікації. За основними результатами та висновками дисертаційної роботи опубліковано 16 наукових праць загальним обсягом авторського матеріалу 5,93 д.а., з них 9 статей – у наукових фахових виданнях (особисто автору належить 4,23 д.а.), 2 статті – в іноземних наукових виданнях (0,66 д.а.), 5 публікацій – за матеріалами конференцій (0,74 д.а.).
Структура та обсяг роботи. Дисертаційна робота складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Повний обсяг дисертації становить 215 сторінок. Основний зміст дисертації викладено на 178 сторінках, які містять 9 таблиць та 18 рисунків. Робота містить 14 додатків. Список використаних джерел включає 174 найменування.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У дисертації здійснено узагальнення і запропоновано нове вирішення наукової задачі щодо визначення теоретичних засад і розробки практичних рекомендацій формування стабілізаційного механізму сучасного фінансового ринку. На підставі проведеного теоретико-методологічного дослідження зроблено наступні висновки:
1. Аналіз еволюції наукових поглядів на сутність фінансового ринку засвідчив про значні розбіжності в поглядах науковців. Спільним є те, що всі автори визначають фінансовий ринок через кругообіг фінансових ресурсів, в процесі якого одні суб’єкти ринку нагромаджують кошти, а інші – мають у них потребу. В середині XX ст. було створено теоретико-методологічне підґрунтя, що обумовило визначення та розкриття взаємозв’язку між обсягами тимчасово вільних грошових коштів та інвестиціями у залежності від ступеня розвитку фінансового ринку і системи фінансового посередництва. На основі сучасних досліджень встановлено, що динаміка економічного зростання є більшою там, де система фінансового посередництва є більш розвиненою, а механізм опосередкованого фінансування є значно ефективнішим у порівнянні з безпосереднім.
2. Поняття «фінансовий ринок» доцільно трактувати як систему економічних відносин, пов’язаних з процесами акумуляції, розподілу та перерозподілу фінансових ресурсів, які знаходяться у власності суб’єктів економіки за посередництва фінансових інститутів, що сприяє структурному перетворенню економіки в рамках ефективної системи інституцій. Це дозволяє аналізувати фінансовий ринок саме з точки зору інвестиційної складової, що сприяє якісному оновленню економіки в середньо- і довгостроковій перспективі. Фінансовий ринок є не тільки фактором зростання типових галузей економіки, але й сприяє структурним перетворенням на користь нових галузей, сфер послуг тощо.
3. На основі аналізу фундаментальних наукових джерел та вивченні сучасних тенденцій розвитку фінансових ринків встановлено, що процес формування та руху фіктивного капіталу має ключове значення для фінансового ринку, включаючи насамперед ринок цінних паперів. З’ясовано, що фіктивний капітал стає джерелом утворення фіктивної вартості, яка привласнюється ним у якості прибутку в силу того, що виникає монополія, здатна породжувати фіктивну вартість. При цьому з’являється можливість купівлі-продажу ресурсів утворення фіктивного капіталу, таких як: право володіння природними ресурсами; незабезпечені товарні й банківські векселі; фіктивні акції й облігації; похідні фінансові інструменти та інші права на присвоєння певних доходів.
4. Встановлено, що в економічній науці тривалий час панував усталений погляд щодо монетарної політики, як основного напряму загальноекономічної політики впливу на фінансовий сектор. Але у зв’язку із зростанням і вдосконаленням фінансового ринку в глобальній економіці ХХІ століття виникла потреба в якісному оновленні механізмів державного регулювання фінансового ринку. Подолання глобальної фінансової кризи вимагає від влади реалізації нових методологічних підходів до монетарної політики, удосконалення її інструментів, методів та механізмів. Обґрунтовано, що основні заходи протидії спекулятивним тенденціям (бульбашкам) повинні здійснюватись інституційними (Національний Банк, Міністерство фінансів, органи державного фінансового моніторингу, біржові асоціації) регуляторами фінансового ринку. Методами інституційного регулювання є, наприклад, встановлення вимог до розміру статутного фонду учасників, регулювання структури активів і пасивів, обмеження участі в ризикових операціях тощо.
5. З’ясовано, що найдинамічнішими секторами розвитку сучасного фінансового ринку є ринок державних облігацій зовнішньої позики та ринок похідних інструментів – деривативів. Позабіржовий сектор ринку похідних інструментів домінує над біржовим, а в обороті позабіржового ринку наявне домінування валютних контрактів. Значне зростання обсягів фінансових ринків та набагато складніша їхня структура, зростання швидкості здійснення фінансових операцій внаслідок впровадження новітніх технологій обробки інформації суттєво підвищили волатильність фінансових ринків.
6. Встановлено, що характерною особливістю розвитку сучасного фінансового ринку є значний вплив ТНК і ТНБ на міжнародний рух фінансових потоків. Концентрація транснаціональних капіталів, а також кількісне і якісне зростання ТНК сприяють прискореному розвитку світового фінансового ринку. Регулювання фінансового ринку стає нерозривно пов’язаним із регулюванням руху транснаціонального капіталу, але в той же час це регулювання є особливою сферою міжнародних валютно-кредитних і фінансових відносин будь-якої країни. Вплив ТНК на стабільність фінансового ринку є суперечливим, з одного боку – це стабільність попиту на фінансові ресурси, а також поширення фінансових інновацій, а з іншого – це потужний інвестор, який може дестабілізувати національний фінансовий ринок і виступити провідником кризових явищ у фінансовій сфері.
7. До пріоритетних напрямів державної економічної політики в Україні у сфері формування стабілізаційних механізмів на фінансовому ринку запропоновано – формування системи розвинених, ефективних і конкурентних інститутів. Дана система стає регулюючим механізмом, спрямованим на підтримку стабільності фінансової системи країни. Державна політика з метою підвищення ефективності функціонування фінансового ринку України повинна включати єдиний збалансований комплекс заходів, спрямованих на забезпечення стабільності та стійкості фінансової системи, ефективний контроль руху фінансових потоків, сприяння структуруванню банківського сектору та раціональне використання фінансових ресурсів. З метою стимулювання розвитку національного фондового ринку необхідним є залучення у вітчизняну практику методів стимулювання довгострокового попиту на корпоративні цінні папери, джерелом якого є банківський кредит.
8. З метою обирання ефективних інструментів впливу на фінансовий ринок в процесі формування фінансової політики держави удосконалено методику аналізу взаємозв’язку показника капіталізації фондового ринку від величини індексу ділової активності у виробничій сфері, обсягу промислового виробництва та облікової ставки відсотка центрального банку. Зазначена методика дозволяє застосовувати її в якості підґрунтя при проведенні процесу економічного прогнозування.
9. На основі підходів нової інституційної теорії доведено, що вирішальну роль у формуванні основи для прийняття ефективних та раціональних рішень в процесі взаємодії ринкових контрагентів має становлення інституційного середовища, вироблення правил, які визначають взаємовідносини суб’єктів фінансового ринку. Економіка є значно ширшим поняттям ніж ринок, ефективність суспільного відтворення здійснюється завдяки інституціям, які повинні забезпечувати ефективне функціонування ринку.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Авакян А. Современная тенденция глобализации мирового финансового рынка / А. Авакян // Вопросы регулирования экономики. – №2. – 2010. – С. 73-79.
2. Актуальные вопросы глобализации: Круглый стол // Мировая экономика и международные отношения. – 1999. – № 4. – С. 125-128.
3. Акулов В. Макроэкономика / В. Акулов. – Петрозаводск. – 2006.
4. Акулов В. Теория организации / В. Акулов, М. Рудаков, Петр Г.У. – Петрозаводск, 2001. – 142 с.
5. Александров А. Розвиток національної депозитарної системи / А. Александров // Цінні папери. – 2005. – № 27. – С.13-16.
6. Алексеєнко Л. Фінансовий капітал в економічній системі держави / Л. Алексеєнко // Фінанси України. – 2005. – № 9. – С.7-12.
7. Алексеєнко Л. Ринок фінансового капіталу: становлення, проблеми та перспективи розвитку: монографія / Л. Алексеєнко. – К.: Максимум; Тернопіль: Економічна думка, 2004. – 424 с.
8. Алифанова Е. Фондовый рынок как регулятивный институт в условиях финансовой либерализации // Финансовые исследования / Е. Алифанова. – 2007. – № 15. – С. 10–17.
9. Алле М. Глобализация: разрушение условной занятости и экономического роста. Эмпирическая очевидность / М. Алле. – М.: ТЕИС, 2003. – 314 с.
10. Аналітичний огляд ринку облігацій України за I півріччя 2011 року // НРА «Рюрік». – Київ, 2011. – 27 с.
11. Анисимов А. Феномен крупной корпорации или какой рынок нам нужен / А. Анисимов // Российский экономический журнал. – 1992. – № 8. – С. 95-101.
12. Базилевич В. Розвиток фінансового ринку в сучасних умовах / В. Базилевич // Фінанси України. – 2009. – № 12. – С. 5-12.
13. Базилевич В. Посилення ролі фінансів у трансформаційній економіці / В. Базилевич // Фінанси України. – 2004. – № 5. – С. 5-9.
14. Балабанов И. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом / И.Т. Балабанов – М.: Финансы и статистика, 2001. – 528 с.
15. Бандурин В. Глобализация мировой экономики и Россия / В. Бандурин, Б. Рацич, М. Чатич. – М.: Буквица, 1999. – 279 с.
16. Барановський О. Проблеми власності та легалізації капіталів і доходів в Україні [Електронний ресурс] / О. Барановський, В. Сіденко // Дзеркало тижня. – 2004. – № 18 (493). – Режим доступу: http://www.dt.ua/1000/1550/ 46488. – Назва з екрана.
17. Барановський О. Фінансова безпека: монографія / О. Барановський – К.: Фенікс, 1999. – 338 с.
18. Беляева И. Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика / И. Беляева, М. Эскиндаров. ‒ М.,: ИНФРА, 2001. – 400 с.
19. Берзон Н. Фондовый рынок / Н. Берзон, А. Варшавский, Е. Буянова; Гос. ун-т. – Высш. шк. экономики, Высш. шк. менеджмента. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Вита-ПРЕСС, 2002. – 559 с.
20. Биггс Б. Вышел хеджер из тумана... / Б. Биггс; Пер. с англ. М. – СПб., 2007. – 398 с.
21. Бланк И. Финансовый менеджмент: / И. Бланк. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 253 с.
22. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / М. Блауг. – М.: «Дело Лтд», 1994 г. – 687 с.
23. Богдан Т. Глобальна фінансова криза та виклики для економічної політики в посткризовий період / Т. Богдан // Фінанси України. – 2010. – № 6. – С. 3-14.
24. Боднар І. Наслідки фінансової глобалізації для України / І. Боднар // Фінанси України. – № 8. – 2009. – С. 68-76.
25. Большой экономический словарь / Под ред. А. Азрилияна. – 4-е изд. доп. и перераб. – М.: Ин-т новой экономики, 1999. – 1248 с.
26. Бунге М. Сучасний дискурс / За ред. В. Базилевича. – К.: Знання, 2005. – 478 с.
27. Бураковський І. Глобальна фінансова криза: уроки для світу та України / І. Бураковський. – Х.: Фоліо, 2009. – 302 с.
28. Бураковський І. Фінанси підприємств / І. Бураковський. – Дніпропетровськ: Проги. – 1998. – 398 с.
29. Бэр Х. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов – инновационная техника финансирования банков / Х. Бэр; [пер. с нем. Ю. Алексеев, О. Иванов]. – М.: Волтерс Клувер, 2006. – 217 с.
30. Василик О. Розвиток фінансового сектора та економічне зростання: Монографія / О. Василик, А. Даниленко. – К.: Ін-т економіки НАН України, 2001. – 238 с.
31. Василик О. Фінансова безпека // Економічна енциклопедія: У 3 т. – Т.3 / О. Василик , С. Мочерний. – К.: Вид.центр «Академія», 2002 – 952 с.
32. Вірченко В. Формування інституційної структури фінансового ринку в умовах транзитивної економіки / В. Вірченко – дис.к.е.н. 08.00.01. – Економічна теорія та історія економічної думки – К., 2007. – 276 с.
33. Власть крупного капитала / Е. Хесин, В. Шенаев, Ю. Юданов и др. – М.: Мысль, 1987. – 333 с.
34. Воеводская Н. Проблемы эволюции финансового рынка / Н. Воеводская // Экономист. – 2008. – № 8. – С.47-53
35. Воробьев Ю. Финансовый капитал предприятий: теория, практика, управление / Ю. Воробьев. – Симферополь: Таврия, 2002. – 364 с.
36. Габбард Г. Гроші, фінансова система та економіка / Наук. ред. пер. М. Савлук, Д. Олеснович. – К.: КНЕУ, 2004. – 889 с.
37. Галанов В. Рынок ценных бумаг / В. Галанов. – М.: «Инфра-М», 2007. – 379 с.
38. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Новейшая фаза в развитии капитализма / Р. Гильфердинг. – М. – Л.: Государственное социально-экономическое изд-во, 1931. – 460 с.
39. Гладій І. Регіоналізація світового ринку: євроінтеграційний аспект: Монографія. – Т.: Екон. думка, 2006. – 544 с.
40. Глазьев С. Геноцид. Россия и новый мировой порядок. Стратегия экономического роста на пороге XXΙ века / С. Глазьев. – М., 1997. – 187 с.
41. Гонтмахер И. Обоснование структуры финансового капитала / И. Гонтмахер // Юридический вестник Ростовского государственного экономического университета. – 2006. – № 1. – С. 47-52.
42. Гражевська Н. Економічні системи епохи глобальних змін / Н. Гражевська. – К.: Знання, 2008. – 431 с.
43. Даниленко А. Т.1: Фінансова політика та податково-бюджетні важелі її реалізації / ред. А. Даниленко. – К.: Фенікс, 2008 – 468 с.
44. Дані НБУ [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www. bank.gov.ua/Statist/sfs.htm. – Назва з екрана.
45. Дані НБУ [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www. bank.gov.ua/Statist/Electronic%20bulletin/data/stat.pdf. – Назва з екрана.
46. Дані НБУ [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www. bank.gov.ua/Statist/Electronic%20bulletin/data/3.3-Loans.xls. – Назва з екрана.
47. Дані НБУ: динаміка міжнародної інвестиційної позиції України [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/ Statist/index_IIP.htm. – Назва з екрана.
48. Декларация саммита «Группы двадцати» по финансовым рынкам и мировой экономике. – Режим доступу: http://www.kremlin.ru/events/articles/ 2008/11/209291/209303.shtml. – Назва з екрана.
49. Доронин И. Мировые фондовые рынки: закономерности развития и современное состояние / И. Доронин // Деньги и кредит. – 2002. – № 9. – С. 58-63.
50. Евстигнеев В. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии / В. Евстигнеев. – М.: Эдиториал УРСС, 2002. – 304 с.
51. Евстигнеева Л. Финансовый капитал как системообразующий базис экономики / Л. Евстигнеева, Р. Евстигнеев // Общественные науки и современность. – 1998. – № 6. – С. 5-26.
52. Єщенко П. Bubbleeconomics як економіка фінансових спекуляцій і відтворення ірраціонального виробництва / П. Єщенко // Теоретичні та прикладні питання економіки: Зб. наук. пр. – К.: Видавничо-поліграфічний центр «Київський університет». – 2010. – № 21. – С. 12-18.
53. Жупаненко В. Світові фінансові ринки: посткризові виклики та загрози для України / В. Жупаненко // Ринок цінних паперів України. – 2009. – № 5-6. – C. 21-26.
54. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» від 30.10.1996 р. № 448/96-ВР // Відомості Верховної Ради. – 1996. – № 51.
55. Закон України «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні» вiд 10.12.1997 р. № 710/97-ВР // Відомості Верховної Ради. – 1998. – № 15.
56. Закон України «Про основи національної безпеки України» вiд 19.06.2003 р. № 964/IV // Відомості Верховної Ради. – 2006. – № 39.
57. Закон України «Про цінні папери і фондову біржу» вiд 18.06.1991 р. № 1201-XII // Відомості Верховної Ради. – 1991. – № 38.
58. Захаров А. Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка / А. Захаров, Д. Кириченко, Е. Челмодеева. – 2-е изд. перераб. и доп. М., 2002. – 80 с.
59. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2010 рік // Відомості Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. – 2011. – № 482. – С. 2-59.
60. Звіт Фонду державного майна України про виконання Державної програми приватизації на 1999 рік // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2000. – № 4. – С. 2-25.
61. Зимовець В. Про інтеграційні процеси у світовому фінансовому секторі / В. Зимовець // Економіка України. – 2006. – № 1. – C. 80-88.
62. Зимовець В. Тенденції і наслідки експансії західного фінансового капіталу у Східній Європі / В. Зимовець // Економіка України. – 2006. – № 2. – C. 74-83.
63. Зингалес Л. Спасение капитализма от капиталистов. Скрытые силы финансовых рынков – создание богатства и расширение возможностей / Л. Зингалес, Р. Раджан. – М.: Институт комплексных стратегических исследований, ТЕИС, 2004. – 492 с.
64. Злупко С. Українська економічна думка / С. Злупко. – К.: Знання, 1998. – 225 с.
65. Зомбарт В. Современный капитализм / В. Зомбарт. – Т. 3. М.-Л, 1930. – 584 c.
66. Ильин М. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России / М. Ильин, А. Тихонов. – М.: Альпина Паблишер, 2002. – 302 с.
67. Иншаков О. Биржа: эволюция экономического института / О. Иншаков, А. Белобородько, Д. Фролов. – М. – 230 с.
68. Казаков А. Проблеми та перспективи розвитку фондового ринку України / А. Казаков // Ринок цінних паперів України. – 2003. – № 11-12. – С. 15-22.
69. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. Кейнс; пер. с англ. Н. Любимова. – М.: Гелиос АРВ, 1999. – 352 с.
70. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. Кейнс. – Антология экономической классики. – М.: Эконов. – 1993. – 486 с.
71. Коммонс Дж. Институциональная экономика [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.fakultet.net/downloads-file-30.html. – Назва з екрана.
72. Консолидация фондовых бирж как инструмент управления мировой финансовой системой // Делец — настоящим бизнесменам [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.irfor.ru/article.php?aID=109093901. – Назва з екрана.
73. Концепція економічної безпеки України // Ін-т екон. прогнозування; кер. проекту В. Геєць. – К.: Логос, 1999. – 56 с.
74. Концепція функціонування та розвитку фондового ринку України, схвалена Постановою Верховної Ради України від 22.09.1995 р. № 342/95-ВР // Відомості Верховної Ради України. – 1995. – № 33. – стаття 257.
75. Корнєєв В. Особливості вітчизняного ринку акцій і корпоративних відносин на сучасному етапі / В. Корнєєв // Ринок цінних паперів України. – 2003. – № 7-8. – С. 29-33.
76. Костіна Н. Проблеми формування фондового ринку в Україні / Н. Костіна, К. Марахов // Фінанси України. – 2000. – № 2. – С. 30-36.
77. Крупка І. Фінансовий ринок України та міжнародні фінансові потоки / І. Крупка // Фінанси України. – 2009. – № 12. – С. 104-116.
78. Кузнєцова Н. Ринок цінних паперів в Україні: правові основи формування та функціонування / Н. Кузнєцова, І. Назарчук – К.: Юрінком Інтер, 1998. – 528 с.
79. Левина И. К вопросу о соотношении реального и финансового секторов / И. Левина // Вопросы экономики. – 2006. – № 9. – С. 83–102.
80. Ленин В. Полное собрание соч. / В. Ленин. – 5 изд., Т. 27. – 643 с.
81. Луцишин З. Трансформація світової фінансової системи в умовах глобалізації / З. Луцишин. – К.: Друк, 2002, – 320 с.
82. Мазур І. Причини фінансової кризи в умовах глобалізації / І. Мазур, Ю. Сапачук // Вісник національного університету імені Тарса Шевченка / економіка. – № 109/2009. – С. 9-13.
83. Макроэкономическая статистика: США [Електронний ресурс] // РосБизнесКонсалтинг – новости, акции, курсы валют, погода, доллар, евро. – Режим доступу: http://quote.rbc.ru/macro/country/24.shtml. – Назва з екрана.
84. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии / К. Маркс. – Т. 1. – Кн. 1. Процесс производства капитала. – М.: Политиздат, 1983 – 905 с.
85. Маркс К. Капитал. Т. 3// К. Маркс, Ф. Энгельс. – Соч. 2-е изд. – Т. 25. Ч. 2. – 458 с.
86. Михайлов Д. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты / Д. Михайлов. – М.: Экзамен, 2000. – 768 с.
87. Мошенський С. Сутність, функції та структура сучасних фінансових ринків в контексті гармонізації національних фінансових систем країн ЄС та України / С. Мошенський // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Серія «Економіка». – 2008. – № 102. – С. 33-38.
88. Мошенський С. Трансформаційні процеси на світових ринках цінних паперів / С. Мошенський // Фінанси України. – № 7. – 2009. – С. 54–63.
89. Національний банк і грошово-кредитна політика: / За ред. д-ра екон. наук, проф. А. Мороза та канд. екон. наук, доц. М. Пуховкіної. – К.: КНЕУ, 1999. – 368 с.
90. Неклесса А. Финансовый мир: реальные последствия виртуальных стратегий / А. Неклесса // Теоретическая экономика: реальность, виртуальность и мифотворчество. – Экономический факультет МГУ; ТЕИС, 2000. – С. 209 – 217.
91. Нікіфоров П. Фінансовий інститут як соціальна форма діяльності: методологічні аспекти / П. Нікіфоров // Науковий вісник Чернівецького університету. Серія Економіка. – 2004. – Випуск 233. – С. 43–47.
92. Новые явления в концентрации и монополизации капитала и производства в условиях современного капитализма: монография / [И. Бубнов, К. Нельсен, Г. Полунина и др.]; под ред. Г. Солюса. ‒ М.: Высшая школа, 1984. – 136 с.
93. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Д. Норт ; пер. с англ. А. Нестеренко. – М.: Фонд экономической книги «Начала», 1997. – 180 с.
94. Опарін В. Фінансова система України (теоретико-методологічні аспекти): Монографія / В. Опарін. – К.: КНЕУ, 2005. – 240 с.
95. Ослунд А. Кризис: причины и последствия [Електронний ресурс] / А. Ослунд // Електронне видання «Washington Profile». – Режим доступу: http://www.washprofile.org/ru/node/8204. – Назва з екрана.
96. Офіційна статистика з офіційних сайтів бірж NYSE та NASDAQ [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.nasdaq.com; http://www.nyse.com. – Назва з екрана.
97. Охотники за портфелями // Инвест газета., 13-19. – 2006.
98. Пашко М. Особливості формування фінансового ринку як форми руху фінансового капіталу [Електронний ресурс] / М. Пашко // Ефективна економіка. – 2010. – № 9. – Режим доступу: http://economy.nayka. com.ua/index.php?operation=1&iid=329. – Назва з екрана.
99. Пензин К. Современное состояние и тенденции развития мирового рынка биржевых опционных контрактов / К. Пензин // Рынок ценных бумаг. – № 15. – 2001. – С. 41–50.
100. Пигу А. Экономическая теория благосостояния / А. Пигу; пер. с англ. – М.: Прогресс, 1985. – T.1. – 512 с.
101. Райзберг Б. Современный экономический словар / Б. Райзберг, Л. Лозовский, Е. Стародубцев. – [2-е изд., испр.]. – М.: ИНФРА, 1999. – 479 с.
102. Рикардо Д. Доклад Комитета о высокой цене золотых слитков / Д. Рикардо. – Сочинения, Т. II. – М., 1941. – С. 331-390.
103. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения / Д. Рикардо. – Сочинения, Т. 1. – М.: Гос. изд-во политической литературы, 1955. – 360 с.
104. Розенберг Д. Комментарии к «Капиталу» К. Маркса / Д. Розенберг. – М., 1983. – 720 c.
105. РосБизнесКонсалтинг [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.quote.ru/rbc100/2008/11/index.shtml. – Назва з екрана.
106. Руденко Л. Проблеми інтеграції банківського і корпоративного капіталу в умовах глобалізації економіки / Л. Руденко, С. Бровков // Банківська справа. – 2002. – № 2 (44). – С. 37-42.
107. Рукон А. Мировой финансовый рынок, тенденции и закономерности его развития / А. Рукон // Зб. наук. пр. Черкаського державного технологічного університету. – 2009. – № 24. – С. 273 – 276.
108. Саймон Г. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении / Г. Саймон; Теория фирмы [ред. В.М. Гальперина]. – СПб.: Экономическая школа, 1995. – C. 54-72.
109. Сапачук Ю. Господарство як онтологічна підвалина економіки в творчості С. Булгакова / Ю. Сапачук // Вісник національного університету імені Тараса Шевченка / економіка. – № 131/2011. – С. 46-49.
110. Сапачук Ю. Економічний матеріалізм та філософія господарювання / Ю. Сапачук // Інвестиції: практика та досвід. – № 24. – 2010. – С. 91-94.
111. Сапачук Ю. Кризис постиндустриализма и философия хозяйства / Ю. Сапачук. Философ хозяйства – 2 (к 10-летию журнала «Философия хозяйства»). – М.; Екатеринбург: Изд-во УрТИСИ. – 2009. – С. 428-433.
112. Сапачук Ю. Методологічні аспекти формування фіктивного капіталу / Ю. Сапачук // Вісник національного університету імені Тараса Шевченка. Серія «Економіка». – 2011. – № 124-125. – С. 94-97.
113. Сапачук Ю. Політика фінансової безпеки на макрорівні [Електронний ресурс] / Ю. Сапачук // Електронне наукове видання «Ефективна економіка». – № 9. – 2010. – Режим доступу до журн.: http://www. economy.nayka.com.ua/ index.php?operation=1&iid=317. – Назва з екрана.
114. Сапачук Ю. Теоретико-методологічна основа фінансової стабільності / Ю. Сапачук // Вісник Академії праці і соціальних відносин. – 2010. – № 1. – С. 117-123.
115. Сапачук Ю. Фінансова безпека – складова сучасної фінансової політики / Ю. Сапачук // Теоретичні та прикладні питання економіки. Збірник наукових праць. – К.: ВПЦ “Київський університет”. – 2010. – Випуск 23. – С. 257-265.
116. Сапачук Ю. Фінансовий ринок України: проблеми та перспективи / Ю. Сапачук // Актуальні проблеми економіки . – 2011. – № 11. – С. 219-225.
117. Сапачук Ю. Фінансові чинники макроекономічної нестабільності / Ю. Сапачук // Вісник Академії праці і соціальних відносин. – 2010. – № 3. – С. 57-62.
118. Сергиенко Я. Финансы и реальный сектор / Я. Сергиенко. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 384 с.
119. Скоробогатов А. Фондовый рынок, институциональная структура и проблема стабильности капиталистической экономики / А. Скоробогатов // Вопросы экономики. – 2007. – № 12. – С. 80-97.
120. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит. – М.: Изд-во Соц.-экон. литературы, 1962. – 685 с.
121. Смит А. Теория нравственных чувств / А. Смит. – М.: Республика, 1997 – 351 с.
122. Стоян В. Фінансовий ринок України: проблеми і перспективи розвитку / В. Стоян // Фінанси України. – 2009. – № 9. – С. 67 – 77.
123. Сухоруков А. Сучасні проблеми фінансової безпеки України / А. Сухоруков. – К.: НІПМБ, 2004. – 117 с.
124. Теплова Т. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Т. Теплова. – М.: МГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.
125. Тимченко О. Держава як суб’єкт податкового боргу / О. Тимченко // Ринок цінних паперів України – 2009. – № 9-10. – С. 23-28.
126. Токмакова І. Сутність і структура фінансового ринку / І. Токмакова, В. Краснов // Фінансовий ринок. – 2001. – № 12. – С. 112 – 120.
127. Торкановский В. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: / В. Торкановский. – СПб.: АО «Комплект», 1994. – 421 с.
128. Уильямсон О. Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки, «отношенческая контрактация» / О. Уильямсон; пер. с англ. Ю. Благова, В. Катькова, Д. Славнова, Ю. Федотова, Н. Цитович. – СПб.: Лениздат, CEV Press, 1996. – 702 с.
129. Указ Президента України «Про Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку» від 14.02.1997 р. № 142/97 // Офіційний вісник України. – 1997. – № 8. – стаття 113.
130. Управління міжнародною конкурентоспроможністю в умовах глобалізації економічного розвитку / [Д. Лук’яненко, А. Поручник та ін.]. – К.: КНЕУ, 2006. – Т. 1. – 816 с.
131. Фельдман А. Производные финансовые и товарные инструменты / А. Фельдман. ‒ М.: Финансы и статистика, 2003. – 304 с.
132. Финн-Енотаевский А. Финансовый капитал и производительный / А. Финн-Енотаевский. – М.: Финансовое изд-во НКФ СССР, 1926. – 160 с.
133. Фондовый рынок и движение капитала: монография / [В. Наливайский, М. Пак, С. Петрашов и др.]; под ред. В. Наливайского. – Ростов н/Д.: РГЭА, 1999. – 115 с.
134. Фуруботн Э. Институты и экономическая теория. Достижения новой институциональной экономической теории / Э. Фуруботн, Р. Рихтер; Пер. с англ. под ред. В. Катькало, Н. Дроздовой. – СПб.: Издат. Дом Санкт Петерб. гос. ун-та, 2005. – 734 с.
135. Хикс Дж. Стоимость и капитал / Дж. Хикс. – М., 1988. – 488 с.
136. Ходаківська В. Територіальна організація фінансового ринку України: автореферат дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук / В. Ходаківська. – Київ, 2000. – 18 с.
137. Цивилизационная структура современного мира: в 3-х т. – Т.1, Глобальные трансформации современности / ред. акад. НАН Украины Ю. Пахомов, д-р филос. наук Ю. Павленко. – К.: Наук.думка, 2006. – 686 с.
138. Чухно А. Сучасна фінансово-економічна криза: природа, шляхи і методи її подолання / А. Чухно // Економіка України. – 2010. – № 1. – С. 4-18.
139. Шаститко А. Новая институциональная экономическая теория / А. Шаститко. – М.: ТЕИС, 2002. – 591 с.
140. Шелудько В. Розвиток теорії фінансового посередництва у працях українських економістів кінця VIII – поч. XX ст. / В. Шелудько, В. Вірченко // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Серія «Економіка». – 2007. – № 97. – С. 20 – 22.
141. Шеремет А. Финансы предприятия / А. Шеремет, Р. Сайфуллин. – М.: Инфра – М.: 1998. – 343 с.
142. Шумпетер Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер; пер. с англ. – М.: Прогрес, 1992. – 118 с.
143. Энг М. Мировые финансы: монография / М. Энг, Ф. Лис, Л. Мауер; [пер. с англ.]. – М.: ДеКА, 1998. – 768 с.
144. Bernanke В., Gertler M. Should Central Banks Respond to Movements in Asset Prices? [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www. princeton.edu/~bernanke/currentpapers.htm. – Назва з екрана.
145. Buiter W. Central Banks and Financial Crises [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.federalreserve.com. – Назва з екрана.
146. Capoglu G. Prices, Profits and Financial Structures: A Post-Keynesian Approach to Competition / G. Capoglu. – Aldershot, UK: Edward Elgar. – 2001. – Ch.6.
147. Celia R. Capital Market Development in The Emerging Markets: Time to Teach An Old Dog Some New Tricksi / R. Celia, I. Tailor // AMERICAN JOURNAL OF COMPARATIVE LAW – 2007. – 271 р.
148. Curtis J. Milhaupt Managing the Market: The Ministry of Finance And Securities Regulation In Japani / Milhaupt J. Curtis // 30 STANFORD JOURNAL OF INTERNATIONAL LAW – 2010. – 423 р.
149. Daniels P. The global economy in Transition / P. Daniels, W. Lever. – Harlow, 1996. – 416 p.
150. David M.C. Lewis. Book review of The Law Structure of the International Financial System: Regulation in the United States, EEC, And Japani / David M.C. Lewis [by John H. Friedland] (Westport, Connecticut: Quorum Books, 1994), 200 pp. in 19 MD J. INTiL. & TRADE 231-532, 2008.
151. Deutsches Aktieninstitute.V. DAI – Factbook 2008 (Section 08.6-4); FIBV Annual Reports, IFC Emerging Stock Markets Factbooks, IMF n IFS, BIS Quarterly Review: International Banking and Financial Market Developments, 2009. – 564 p.
152. Goodhart Ch. What Weight Should Be Given to Asset Prices in the Measurement of Inflation / Ch. Goodhart // Economic Journal. 2001. Vol. III, June, 335 p.
153. Haldane A. A new approach to assessing risks to financial stability / A. Haldane, S. Hall, S. Pezzini. – April, 2007. – 46 p.
154. Harvard business Review – october, 2008 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.hbr-russia.ru/issue/42/. – Назва з екрана.
155. J. Robert Brown. Order From Disorder: The Development of the Russian Securities Markets / J. Robert Brown; 15 U. PF. J. INTiL BUS. L. 509 р., n.9, 2009. – 50 p.
156. Jack Glen. International Comparison of Stock Trading Practicesi. Paper presented at the World Bank Conference on Stock Markets, Corporate Finance and Economic Growth / Jack Glen; February 16-17, 2008. – 245 p.
157. Allen L. Capital Markets and Institutions: A Global View / L. Allen; vii (John Wiley & Sons, Inc., New York: 2009). – 97 р.
158. LaRouche Points to His 2010 Triple Curve Forecast of Today's Collapse [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.larouchepub.com/ lar/2009/2903trip_curve.html. – Назва з екрана.
159. Leijonhufvud A. Macroeconomic instability and coordination: selected essays / A. Leijonhufvud. – Edward Elgar Publishing, 2001. – 392 p.
160. Mapping global capital markets 2011[Електронний ресурс] / [C. Roxburgh, S. Lund, J. Piotrowsky]. – McKinsey Global Institute, August 2011. – 38 p. – Режим доступу: http://www.mckinsey.com/mgi/reports/freepass_pdfs/ Mapping_global_capital_markets/Capital_markets_update_email.pdf. – Назва з екрана.
161. Minsky H. The capital development of the economy and the structure of financial institutions / H. Minsky – The Jerome Levy Economics Institute Press, 1993. – 32 p.
162. Minsky H. The Financial Instability Hypothesis: An Interpretation of Keynes and An Alternative to «Standart» Theory / H. Minski // Nebraska Journal of Economics and Business. – 1977. – Vol. 16 – № 1. – P. 5-16.
163. Minsky H. The capital development of the economy and the structure of financial institutions / H. Minsky. – The Jerome Levy Economics Institute Press, 1993. – 32 p.
164. Patel S. Stock Market Crises in Developed and Emerging Markets / S. Patel, A. Sarkar [Електронний ресурс] // Federal Reserve Bank of New York. – 1998, April. – Mode of access – Режим доступу: http://ssrn.com/abstract=76168. – Назва з екрана.
165. Roubini N. Why Central Banks Should Burst Bubbles / N. Roubini [Електронний ресурс] – Режим доступу: http://www.rgemonitor.com. – Назва з екрана.
166. Sapachuc Y. Philosophy of housekeeping and postmodernism epoch / Y. Sapachuc // Nauka I studia. – Przemysl. – 2011. – № 8 (39). – P. 97-101.
167. Shleifer A. A Survey of Corporate Governance / A. Shleifer, R. Vishny. – US: National Bureau of Economic Research. – NBER Working Papers Series. – 2009. – P. 25-51.
168. Stulz Rele M. The Limits of Financial Globalization / M. Stulz Rele. – NBER Working Paper No. 11070, issued in January 2010. – 227 p.
169. Taylor A. Global Finance: Past and Present / A. Taylor // Finance & Development. – 2004. – № 3. – P. 28-31.
170. The Wilshire 5000 Total Market Index [Електронний ресурс] // Bloomberg – Dusiness & Financial News, Breaking News Headlines [сайт]. – Режим доступу: http://www.bloomberg.com. – Назва з екрана.
171. The World Federation of Exchanges, 2010 WFE Market Highlights [Електронний ресурс], 26 January, 2011 – Режим доступу: http://www.world-exchanges.org/files/file/stats%20and%20charts/2010%20WFE%20Market%20Highlights.pdf – Назва з екрана.
172. The World Federation of Exchanges, 10 Year Review (2000-2009) [Електронний ресурс], 26 January 2010 – Режим доступу: http://www.world-exchanges.org/ files/file/10%20Year%20Review.doc – Назва з екрана.
173. UNCTAD. Training Manual on Statistics for FDI and the Operations of TNCs [Електронний ресурс] // United Nations Conference on Trade and Development. – New York, Geneva: UNITED NATIONS PUBLICATION, 2009. – 150 p. – Режим доступу: http://www.unctad.org/en/docs/diaeia20091_en.pdf – Назва з екрана.
174. WFE/IOMA Derivatives Market Survey 2010, May 2011, conducted by Romain Devai and Gregoire Naacke. – Режим доступу: http://www.world-exchanges.org/files/file/2010_IOMA_Survey.pdf – Назва з екрана.