СЕК’ЮРИТИЗАЦІЯ АКТИВІВ ФІНАНСОВИХ ІНСТИТУТІВ (НА ОСНОВІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ФОНДІВ)

Краткое описание

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ, НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ЖИТОМИРСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ТЕХНОЛОГІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

На правах рукопису

НОВАК Оксана Сергіївна

УДК 336.763.164(044.3)

СЕК’ЮРИТИЗАЦІЯ АКТИВІВ ФІНАНСОВИХ ІНСТИТУТІВ
(НА ОСНОВІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ФОНДІВ)

Спеціальність 08.00.08. – гроші, фінанси, кредит

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник –
Виговська Наталія Георгіївна,
доктор економічних наук,
професор

Житомир – 2012

ПЕРЕЛІК УМОВНИХ СКОРОЧЕНЬ

ABCP – Asset-Backed Commercial Papers – комерційні цінні папери з покриттям у вигляді фінансових активів
APTs – Agency Pass-Throughs – Агентські цінні папери прямого розподілу
CARDs – Certificates of Amortising Revolving Debts – Цінні папери з відновлюваним покриттям у вигляді фінансових активів
CARs – Certificates of Automobile Receivables – цінні папери з покриттям у вигляді авто кредитів
CBO – Collateralized Bond Obligation – облігація, забезпечена виплатами за іншими облігаціями
CDO – Collateralized Debt Obligation – облігація, забезпечена борговими зобов’язаннями
CLEOs – Collateralized Lease Equipment Obligations – цінні папери забезпечені лізинговими платежами
CLO – Collateralized Loan Obligation – цінний папір (облігація), забезпечений пулом кредитів, виданих корпоративним позичальникам інституційними кредиторами
CMBS – Commercial Mortgage Backed Securities) – це цінний папір, забезпечений іпотечними кредитами, за якими предметом застави виступає комерційна нерухомість
CMOs – Collateralized Mortgage Obligations – Багатотраншеві цінні папери з іпотечним покриттям
IO-Strips – Interest Only – забезпечені цінні папери, за якими сплачуються тільки відсотки
MPTs – Mortgage Pass-Throughs – Іпотечні цінні папери прямого розподілу, які показують частку у володінні пулом іпотечних кредитів
PACs – Planned Amortisation Certificates – цінні папери з покриттям у вигляді фінансових активів та фіксованим графіком погашення, який не залежить від обсягів достроково погашених зобов’язань
PO-Strips – Principal Only – цінні папери, за якими сплачуються тільки амортизаційні платежі
PPTs – Private [Conventional] Pass-Throughs – іпотечні цінні папери, забезпечені закладними, не гарантованими державними установами.
SPV – Special Purpose Vehicle – спеціальний фінансовий посередник
WBS – Whole Business Securitization – сек’юритизація бізнесу передбачає випуск облігацій, забезпечених активами, що генерують грошові потоки та запасами
ІСІ – інститути спільного інвестування
КУА – компанія з управління активами.

ЗМІСТ
ВСТУП ................................................................................................................... 5
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ СЕК’ЮРИТИЗАЦІЇ АКТИВІВ ФІНАНСОВИХ ІНСТИТУТІВ
1.1. Економічна сутність та функції сек’юритизації активів фінансових інститутів........................................................................
13
1.2. Механізм та принципи сек’юритизації активів фінансових інститутів............................................................................................
32
1.3. Світові та вітчизняні тенденції сек’юритизації активів фінансових інститутів........................................................................ 62
Висновки до Розділу 1 ...................................................................... 80
РОЗДІЛ 2. МЕТОДИЧНІ АСПЕКТИ СЕК’ЮРИТИЗАЦІЇ АКТИВІВ ФІНАНСОВИХ ІНСТИТУТІВ НА ОСНОВІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ФОНДІВ
2.1. Сучасний стан діяльності інвестиційних фондів в Україні та їх місце в операціях сек’юритизації активів...................................
83
2.2. Вітчизняна модель сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів.........................................................................
98
2.3. Особливості емісії та обігу інструментів сек’юритизації інвестиційних фондів.........................................................................
118
Висновки до Розділу 2 ...................................................................... 128
РОЗДІЛ 3. РОЗВИТОК СЕК’ЮРИТИЗАЦІЇ АКТИВІВ НА ОСНОВІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ФОНДІВ В УКРАЇНІ
3.1. Оцінка ефективності операцій сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів.............................................................
130
3.2. Удосконалення управління ризиками сек’юритизації інвестиційних фондів.........................................................................
148
3.3. Нормативно-правове регулювання сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів в Україні.......................................
170
Висновки до Розділу 3 ..................................................................... 183
ВИСНОВКИ .......................................................................................................... 186
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ ......................................................... 190
ДОДАТКИ .............................................................................................................
209

ВСТУП

Актуальність теми. В умовах динамічного розвитку фінансового ринку та економіки в цілому суб’єкти господарювання з метою залучення нових джерел фінансування та мінімізації ризиків застосовують фінансові інновації. Все більшої уваги серед таких інновацій привертає сек’юритизація активів, яка набула значного поширення в США та країнах Європи. Використовуючи механізм сек’юритизації активів, закордонні фінансові інститути мають можливість трансформувати низьколіквідні активи, які генерують регулярні надходження, у високоліквідні цінні папери та продати їх на ринку. Таким чином, фінансові інститути не тільки покращують структуру активів, а й отримують додаткове джерело фінансування та повністю або частково передають ризики за сек’юритизованими активами інвесторам. Перші кроки на шляху впровадження сек’юритизації активів були зроблені й в Україні, проте вітчизняні банки внаслідок відсутності нормативно-правової бази, відповідного інфраструктурного забезпечення та ефективних механізмів її проведення, змушені були виходити на міжнародні ринки капіталу та залучатись допомогою закордонних організацій.
Дослідження закордонного досвіду сек’юритизації та аналіз діяльності фінансових інститутів в Україні дозволяють розглянути можливість використання моделі сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів. Така модель дозволить ефективно проводити операції сек’юритизації активів у вітчизняних умовах, не потребує складного інфраструктурного забезпечення та знижує трансакційні витрати.
Загальні питання теорії інвестування та управління активами фінансових інститутів розглядалися у працях таких провідних вітчизняних вчених як М.Я. Дем’яненка, В.А. Борисової, О.Є. Гудзь, М.Й. Маліка, Т.В. Майорової, Н.Л. Правдюк, Н.С. Прокопенко, П.А. Стецюка, Л.М. Худолій, А.В. Чупіса, О.М. Юркевич. Серед наукових праць, у яких досліджуються загальні питання сек’юритизації активів, на основі традиційних схем, слід виокремити роботи таких зарубіжних та вітчизняних учених, як Х.П. Бер, Е. Девідсон, Вріз Роббе, Поль Алі, Т.У. Кох, П.С. Роуз, Дж. Сінкі, Н.Б. Косарєв, С.В. Мальцев, Ю.Е. Туктаров, О.В. Яблонська, З.М. Васильченко, Н.Г. Виговська, О.М. Петрук, О.М. Сохацька, Л.О. Примостка, М.В. Рябокінь, В.А. Фурсова та інші. Разом з тим запропоновані вітчизняними вченими рішення охоплюють тільки загальні питання сек’юритизації активів на основі традиційних схем за допомогою облігацій. Недостатньо уваги приділено теоретико-практичним аспектам сек’юритизації активів фінансових інститутів, а також питанням, пов’язаним з організацією та методикою її проведення на основі інвестиційних фондів, що визначає актуальність теми дисертаційного дослідження.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано відповідно до плану науково-дослідних робіт кафедри фінансів Житомирського державного технологічного університету за темою: “Фінансово-організаційний механізм венчурного інвестування”, номер державної реєстрації 0111U001365. Особистий внесок автора полягає у розробці теоретичних пропозицій та практичних рекомендацій щодо проведення сек’юритизації активів на основі фондів сек’юритизації, які за своїми характеристиками відносяться до венчурних.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є наукове обґрунтування теоретичних та методичних положень, а також розробка практичних рекомендацій щодо операцій сек’юритизації активів фінансових інститутів на основі діяльності інвестиційних фондів.
Для досягнення поставленої мети в роботі вирішено такі завдання:
– дослідити сутність сек’юритизації активів та розширити класифікацію її видів;
– дослідити механізм сек’юритизації активів в контексті основних закордонних моделей його здійснення з метою адаптації передового досвіду до вітчизняних умов;
– проаналізувати особливості діяльності інвестиційних фондів в Україні з метою обґрунтування доцільності їх участі в операціях сек’юритизації активів;
– запропонувати підхід до сек’юритизації активів в Україні на основі інвестиційних фондів, що дозволить проводити операції сек’юритизації активів фінансових інститутів у вітчизняних умовах;
– розробити інструменти сек’юритизації активів інвестиційних фондів, визначити порядок їх емісії та обігу, що дозволить інвесторам вкладати кошти в інструменти сек’юритизації;
– визначити порядок оцінки та показники ефективності операцій сек’юритизації активів, що надасть можливість кожному з учасників операції сек’юритизації активів прийняти рішення щодо доцільності участі в таких операціях;
– удосконалити систему управління ризиками сек’юритизації інвестиційних фондів з метою захисту майнових інтересів учасників сек’юритизації;
– визначити методи регуляторної політики держави щодо створення сприятливих умов для розвитку сек’юритизації активів в Україні.
Об’єктом дослідження є процес управління активами фінансових інститутів із застосуванням сек’юритизації.
Предметом дослідження є теоретичні, методичні та практичні аспекти сек’юритизації активів на основі діяльності інвестиційних фондів.
Методи дослідження. Теоретичною і методологічною базою дослідження стали фундаментальні концепції і гіпотези, представлені в класичних працях з економічної теорії; роботи та наукові праці сучасних вітчизняних і зарубіжних авторів з проблем управління активами фінансових інститутів, спільного інвестування, сек’юритизації активів. Правову базу дослідження склали чинні законодавчі та нормативно-правові акти, що регулюють фінансову та інвестиційну діяльність в Україні, а також діяльність всіх учасників інвестиційного процесу, Концепції, Стратегії та програмні документи Уряду України, які визначають основні завдання забезпечення розвитку ринку капіталу в Україні. Інформаційною базою дослідження стали наукові видання, статистичні офіційні матеріали Міністерства фінансів, Національного банку України, Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку, Української асоціації інвестиційного бізнесу, Європейської асоціації з фінансових ринків, Асоціації з промислових цінних паперів та фінансових ринків, вітчизняних і міжнародних рейтингових агенцій, результати власних досліджень. В процесі роботи над дисертацією були вивчені і узагальнені матеріали монографій, періодичних наукових публікацій, науково-теоретичних і науково-практичних конференцій за досліджуваною проблематикою.
Для забезпечення достовірності й обґрунтованості наукових результатів у дослідженні застосовувались системний підхід – для всебічного дослідження сек’юритизації активів та загальнонаукові методи пізнання: порівняльного аналізу та аналогій – для виявлення перспектив розвитку сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів в Україні; статистичного аналізу, аналогій та узагальнень – для вивчення закордонного та вітчизняного досвіду розвитку сек’юритизації активів; аналогій, абстрагування та моделювання – для вдосконалення методики сек’юритизації активів на основі діяльності інвестиційних фондів; аналогії та дедукції, табличний метод – при визначенні показників ефективності сек’юритизації активів.
Наукова новизна полягає в обґрунтуванні теоретичних та методичних положень щодо проведення операцій сек’юритизації активів фінансових інститутів на основі діяльності інвестиційних фондів, зокрема:
уперше:
– розроблено інструменти сек’юритизації фондів, зокрема на основі традиційних інвестиційних сертифікатів виділено чотири їх види в залежності від можливості поновлення та управління виплатами за ними, що дозволить задовольнити потреби інвесторів різних категорій;
удосконалено:
– класифікацію сек’юритизації активів шляхом доповнення такими класифікаційними ознаками, як: за видом активів (сек’юритизація фінансових активів; сек’юритизація нефінансових активів); за ініціатором (сек’юритизація активів фінансових інститутів, корпоративна та сек’юритизація активів органів державної влади); за можливістю регресу (сек’юритизація з правом регресу на оригінатора та без права регресу на оригінатора); за умовами попередження первинних позичальників (відкрита та закрита сек’юритизація) для потреб управління компанії-оригінатора, що дозволить уникнути помилок при проведенні операції та підвищити рівень адекватності заходів щодо запобігання ризиків при реалізації конкретного її виду;
– модель сек’юритизації активів на основі діяльності фонду сек’юритизації, яка показує функціональні взаємозв’язки між учасниками в операціях сек’юритизації активів, дозволяє узгодити їх інтереси та розширити сферу діяльності інвестиційного фонду, а оригінатору – отримати нове джерело фінансування та інструмент управління ризиками;
– поняття “фонд сек’юритизації”, який на відміну від інших, є пайовим, недиверсифікованим інвестиційним фондом закритого типу, що створюється виключно з метою проведення операцій сек’юритизації активів;
– установчі документи фонду сек’юритизації активів, а саме: Регламент фонду сек’юритизації та Інвестиційну декларацію фонду сек’юритизації, використання яких надає можливість зареєструвати та використовувати пайовий інвестиційний фонд закритого типу у проведенні операцій сек’юритизації активів;
– нормативно-правове регулювання сек’юритизації активів в частині удосконалення методики сек’юритизації активів на основі діяльності інвестиційних фондів та її закріплення на законодавчому рівні;

набуло подальшого розвитку:
– розмежування понять сек’юритизації та сек’юритизації активів, зокрема, під сек’юритизацією слід розуміти процес збільшення ролі цінних паперів як інструменту руху позичкового капіталу у порівнянні з банківським кредитуванням, а під сек’юритизацією активів – інноваційну техніку фінансування та/або передачі фінансових ризиків, за допомогою якої оригінатор трансформує неліквідні активи у високоліквідні цінні папери з метою залучення додаткових джерел фінансування та/або мінімізації ризиків, пов’язаних з цими активами, що дозволить удосконалити понятійний апарат;
– методичні підходи щодо оцінки ефективності операцій сек’юритизації активів, зокрема запропоновано оцінку ефективності сек’юритизації проводити з позиції оригінатора на основі оцінки вартості залучення фінансових ресурсів шляхом сек’юритизації активів і відповідних показників ефективності; та з позиції інвестора, яка базується на оцінці реальної вартості інструмента сек’юритизації, що дозволить зробити висновки оригінатору – щодо доцільності використання такого джерела фінансування; інвестору – щодо доцільності вкладання коштів в сертифікати фонду сек’юритизації;
– система управління ризиками сек’юритизації у контексті фонду сек’юритизації, що надає можливість ідентифікувати ризики сек’юритизації, оцінити їх вплив та визначити ефективні методи їх нейтралізації.
Практичне значення одержаних результатів дисертаційного дослідження полягає в тому, що матеріали роботи, а також практичні пропозиції та теоретичні положення можуть застосовуватись при проведенні сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів у вітчизняних умовах.
Основні результати дисертаційної роботи знайшли відображення та практичне застосування у діяльності товариства з обмеженою відповідальністю “Компанія з управління активами “Планета-ФМ” (довідка від 9 лютого 2012 р.) щодо створення пайового інвестиційного фонду недиверсифікованого виду закритого типу з метою сек’юритизації активів та в діяльності Житомирського обласного управління АБ “Укргазбанку” (довідка № 443/08/411 від 24 квітня 2012 р.) щодо критеріїв відбору активів, придатних до сек’юритизації.
Також результати дисертаційного дослідження використовуються у навчальному процесі Житомирського державного технологічного університету при викладанні економічних дисциплін “Фінансовий ринок”, “Ринок фінансових послуг”, “Банківські операції” (довідка № 44-45/69 від 19 січня 2012 р.).
Особистий внесок здобувача. Наукові положення, розробки та висновки дисертаційної роботи є одноосібно виконаною науковою працею, у якій викладено підхід автора до теоретичних і практичних засад сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів в Україні. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, у роботі висвітлено тільки ті ідеї та положення, які одержані автором самостійно.
Апробація результатів дослідження. Основні результати дисертаційного дослідження, висновки та пропозиції доповідалися, обговорювалися та були схвалені на Міжнародній науково-практичній конференції “Фінансово-кредитний механізм активізації інвестиційного процесу” (м. Київ, 2010 р.); ІІІ-ї Міжнародній науково-практичній конференції “Умови економічного росту в країнах з ринковою економікою” (м. Переяслав-Хмельницький, 2010 р.) 4th International Scientific Conference “Problems of design and development of human communities self-organization forms” (Kiev, London 2011); Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених і студентів “Реформування фінансової системи та стимулювання економічного зростання в нестабільній економіці” (Дніпропетровськ, 2011); Міжнародній науково-практичній конференції “Соціально-економічний розвиток України: Европейський вибір” (м. Одеса, 2011р.); Міжнародній науково-практичній конференції для студентів, аспірантів та молодих вчених “Аналіз та прогнозування трансформаційних процесів в економіці сучасного світу: проблеми та перспективи” (м. Київ, 2012); Міжвузівській науково-практичній конференції, присвяченій Дню науки (м. Житомир, 2012).
Публікації. Основні положення дисертаційного дослідження були опубліковані у 15 наукових працях, зокрема: 7 статей – у спеціалізованих фахових виданнях, в яких опубліковано основні наукові результати дисертації, 7 публікацій – у матеріалах наукових конференцій та 1 – у колективній монографії, які додатково відображають наукові результати дисертації.
Обсяг і структура роботи. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, додатків і списку використаних джерел. Повний обсяг дисертації складає 208 сторінок машинописного тексту та містить 29 таблиць на 32 сторінках, 30 рисунків на 30 сторінках і 3 додатки на 25 сторінках. Список використаних джерел налічує 190 найменувань на 19 сторінках.

Список литературы

ВИСНОВКИ

На основі проведеного дослідження отримані наукові результати, які полягають у розвитку теоретичних і методичних засад та розробці пропозицій щодо сек’юритизації активів фінансових інститутів на основі інвестиційних фондів. Основні результати і висновки проведеного дослідження є такими.
1. На основі вивчення поглядів науковців та практиків з досліджуваної проблеми сек’юритизацію активів визначено як інноваційну техніку фінансування та/або передачі фінансових ризиків, за допомогою якої оригінатор трансформує неліквідні активи у високоліквідні цінні папери з метою залучення додаткових джерел фінансування та/або мінімізації ризиків, пов’язаних з цими активами. Одночасно запропоновано розмежувати поняття “сек’юритизація активів” та “сек’юритизації”, остання є ширшим поняттям та характеризує процес збільшення ролі цінних паперів як інструменту руху позичкового капіталу у порівнянні з банківським кредитуванням. Застосування такого підходу дозволить удосконалити понятійний апарат сек’юритизації активів та визначити основні складові процесу її проведення.
2. З метою задоволення інформаційних потреб оригінаторів стосовно сек’юритизації активів, забезпечення уникнення ними помилок при проведенні операції та підвищення рівня адекватності заходів щодо запобігання ризиків при реалізації конкретного її виду, розширено класифікацію видів сек’юритизації активів. Існуючі класифікації доповнено такими класифікаційними ознаками, як: за видом активів; в залежності від ініціатора; в залежності від можливості регресу; в залежності від умов попередження первинних позичальників. Запропонована класифікація дозволяє виділити загальні та специфічні ознаки різних видів сек’юритизації активів та зробити висновки щодо можливості застосування їх в Україні.
3. Найбільш повно сутність сек’юритизації активів проявляється у функціях, які вона виконує. Більшість дослідників розглядають останні у контексті сек’юритизації банківських активів та визначають її роль з позиції банка-оригінатора. Вважаємо такий підхід до визначення функцій сек’юритизації активів надто вузьким та пропонуємо виділити такі функції сек’юритизації активів: перерозподілу ризиків; перерозподілу фінансових ресурсів; управління ліквідністю та диверсифікації, які найбільш повно визначають місце та роль сек’юритизації активів у діяльності оригінатора та інвестора в інструменти сек’юритизації.
4. Дослідження досвіду проведення операцій сек’юритизації активів у зарубіжних країнах показало, що у світовій практиці найбільш поширеними є три моделі сек’юритизації активів: проведення сек’юритизації активів державними агентствами (досвід США); проведення сек’юритизації компаніями – SPV, які мають статус юридичної особи, а їх діяльність регулюється спеціалізованими законодавчими актами щодо питань сек’юритизації активів (досвід Італії, Португалії); проведення сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів без створення юридичної особи (досвід Франції, Португалії), проте жодна з виділених моделей не адаптована до вітчизняних умов та потребує аналізу ефективності використання та відповідного удосконалення.
6. З метою визначення доцільності використання сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів було проведено кількісний та якісний аналіз діяльності інститутів спільного інвестування (ІСІ) в Україні. Результати кількісного аналізу діяльності ІСІ свідчать про щорічне зростання ринку спільного інвестування та довіру дрібних інвесторів до інвестиційних фондів, що сприятиме збільшенню попиту серед інвесторів на випущені ними інструменти сек’юритизації активів. Якісний аналіз діяльності ІСІ в Україні дозволив серед існуючих виділити інвестиційний фонд, найбільш придатний для проведення операцій сек’юритизації, який в дисертаційній роботі запропоновано називати “фондом сек’юритизації” (пайовий інвестиційний фонд закритого типу, який створюється виключно з метою проведення операцій сек’юритизації активів).
7. У процесі дослідження було розроблено прикладну модель класичної сек’юритизації активів на основі фонду сек’юритизації, визначено основних суб’єктів такої моделі та їх функції, а також етапи реалізації моделі та їх зміст, що дозволить проводити операції сек’юритизації активів у вітчизняних умовах.
8. Відповідно до розробленої моделі сек’юритизації активів на основі фонду сек’юритизації розроблено інструменти сек’юритизації зокрема, сертифікати поповнювані та без можливості поповнення. В межах поповнюваних сертифікатів запропоновано використовувати дві структури: стандартні та зростаючі; а в межах непоповнюваних – транзитні та з частковим погашенням. Для можливості сек’юритизації страхових ризиків на основі фонду сек’юритизації було розроблено інструмент – сертифікат катастроф. Запропоновані інструменти сек’юритизації активів фондів сек’юритизації дозволять у повній мірі реалізувати вітчизняну модель сек’юритизації активів, а також задовольнити потреби інвесторів різних категорій.
9. Запропоновано оцінювати ефективність сек’юритизації активів на основі фондів сек’юритизації у розрізі учасників операції, для кожного з яких були розроблені показники ефективності та обґрунтовані їх нормативні або бажані значення. Таким чином, якщо всі запропоновані показники ефективності на рівні кожного учасника відповідають нормативним або бажаним значенням, то можна зробити висновок про ефективність сек’юритизації активів в цілому.
10. В процесі удосконалення управління ризиками сек’юритизації фондів сек’юритизації було визначено та охарактеризовано основні ризики сек’юритизації активів, до яких віднесено: кредитний, валютний, процентний, операційний, юридичний та ринковий ризики. Відповідно до ризиків було розроблено методи їх нейтралізації, що включають як традиційні методи мінімізації ризиків: диверсифікація активів у пулі, страхування в страхових компаніях, використання похідних фінансових інструментів, так і специфічні методи нейтралізації ризиків сек’юритизації: субординація, використання спред-рахунків та резервних рахунків, повне або часткове право регресу по відношенню до оригінатора, використання рахунків грошового забезпечення.
11. У результаті формування засад нормативно-правового регулювання операцій сек’юритизації активів було розроблено Концепцію формування та розвитку ринку сек’юритизації в Україні. Запропонована Концепція визначає принципи формування ринку сек’юритизації в Україні; обґрунтовує доцільність створення законодавчої бази проведення операцій сек’юритизації активів, зокрема розробку та прийняття Законів України “Про сек’юритизацію активів в Україні” та “Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо питань сек’юритизації активів”; формує основні напрями державного регулювання ринку сек’юритизації, визначає орган державного регулювання та його повноваження.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Активізація інвестиційного процесу в Україні: колективна монографія / [Т.В. Майорова, М.І. Диба, С.В. Онишко та ін.]; за наук. ред. М.І. Диби, Т.В. Майорової. – К.: КНЕУ, 2012. – 472 с.
2. Александрова М.М. Гроші. Фінанси. Кредит.: Навчально-методичний посібник / М.М. Александрова, С.О. Маслова. – 2-е видання. – К.: ЦУЛ, 2002. – 336с.
3. Александрова Н.В. Риски секьюритизации банковских активов и их снижение с помощью механизмов повышения надежности / Н.В. Александрова // Финансы и кредит. 2007. – 29 (269). - [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://bibliofond.ru/view.aspx?id=123112
4. Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 2010 році [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.uaib.com.ua/files/articles/1422/57/2010.pdf
5. Англо-русский глоссарий мирофинансовых терминов [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.cgap.org/gm/document-1.9.40413/glossary_english_russian_final.pdf
6. Андрійчук В. Менеджмент: прийняття рішень і ризик: Навч. посібник / В. Андрійчук, Л. Бауер. — К.: КНЕУ, 1998. — 316 с.
7. Анисимов А.Н. Теоретические аспекты секьюритизации банковских активов / А.Н. Анисимов, А.В. Малева // Сборник научных трудов СевКавГТУ. Серия “Экономика”. – 2005. - № 1 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.ncstu.ru
8. Анташов В.А. Экономический советник менеджера: Уч.-пр. пос. / В.А. Анташов, Г.В. Уварова. – Мн.: “Финансы, учёт, аудит”, 1996. – 320 с.
9. Антонюк Л.Л. Інновації: теорія, механізм розробки та комерціалізації: Монографія / Л.Л. Антонюк, А.М. Поручник, В.С. Савчук. – КНЕУ, 2003. – 394 с.
10. Бажанов О. Формування засад сек’юритизації іпотечних активів в Україні / О. Бажанов // Вісник НБУ. – 2008. - № 10. – С. 59-63.
11. Базилюк А.В. Фінансова криза у США: економічна закономірність, цілеспрямована акція чи похибки в управлінні кредитним портфелем / А.В. Базилюк, І.М. Дугін // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – № 8(98). – С. 184-192., С. 186.
12. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 192 с.
13. Банківські ризики: теорія та практика управління [Текст] : монографія / [Л. О. Примостка, О. В. Лисенок, О. О. Чуб, П. М. Чуб, Г. Т. Карчева та ін.] ; М-во освіти і науки України, Держ. вищ. навч. заклад "Київський нац. екон. ун-т ім. В. Гетьмана". - К. : КНЕУ, 2008. - 456 с.
14. Беляєва О. Теоретичні засади управління кредитним портфелем комерційного банку / О. Беляєва // Вісник Львівського університету: Серія економіка. – 2009. - № 41. – С. 84-92
15. Бэр Х.П. Секьюритизация активов / Х.П. Бэр. – М.: Волтерс Клувер, 2006. – 586 с.
16. Бланк І.О. Інвестиційний менеджмент : підручник / І.О. Бланк. Н.М. Гуляєва; за ред. А.А. Мазаракі. – К.: КНТЕУ, 2003. – 398 с.
17. Бобиль В. Сек'юритизація банківських активів у контексті управління портфельним кредитним ризиком / В. Бобиль, Соловей М. // Вісник Національного банку України.-К.,2010.-№1.-С. 22-25.
18. Бугель Ю.В. Управління кредитним портфелем комерційному банку в ринкових умовах господарювання: автореф. дис. канд. екон. наук: 08.00.08 / Тернопільський національний економічний ун-т. — Т., 2009. — 20с.
19. Бурмака М.О. Сек’юритизація як інструмент регулювання ринку позикового капіталу: міжнародний досвід та перспективи розвитку в Україні / М.О. Бурмака // Вісник Української академії банківської справи. – 2008. - № 2(25) [Електронний ресурс] / Режим доступу:http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/VUABS/2008_2/25.2.2.pdf
20. Васильков Д.В. Економічна сутність та значення сек’юритизації активів / Д.В. Васильков // Стратегія економічного розвитку України, 2009. - № 24-25. – С. 194-197
21. Васильченко З.М. Сек’юритизація активів у системі управління банківськими ризиками / З.М. Васильченко, А.С. Криклій, О.О. Ігнатієва // Економіка та держава. – 2007. – № 11. – С. 14-16.
22. Великий тлумачний словник сучасної української мови (з дод. і допов.) / Уклад. і голов. ред. Т.В. Бусел. – К.; Ірпінь: ВТФ “Перун”, 2005. – 1728 с.
23. Вергун В.А. Інститути спільного інвестування в умовах глобалізації світових фінансових ринків. Серія “Міжнародний бізнес”: монографія / В.А. Вергун, О.І. Ступницький, В.М. Коверда, Т.В. Волковинська. – К.: Видавничо-поліграфічний центр “Київський університет”, 2009. – 512 с.
24. Версаль Н. Сек’юритизація та її роль у відновленні фінансової стабільності / Н. Версаль// Вісник НБУ. – 2010. - № 4. – С. 28-35
25. Верченко П.І. Ризикологія: Навч.-метод. посіб. для самост. вивч. дисц / Верченко П.І., Великоіваненко Г.І., Демчук Н.В. та ін. – К.: КНЕУ, 2006. – 176 с.
26. Вітлінський В.В. Моделювання економіки: Навч посібник / В.В. Вітлінський. – К.:КНЕУ, 2003. – 408 с.
27. Вітлінський В.В. Аналіз, моделювання та управління економічним ризиком: Навч.-метод. посібник для самост. вивч. дисц. В.В. Вітлінський, П.І. Верченко. — К.: КНЕУ, 2000. — 292 с.
28. Вітлінський В.В. Ризикологія в економіці та підприємництві: Монографія / В.В. Вітлінський, Г.І. Великоіваненко. – К.: КНЕУ, 2004. – 480 с.
29. Внутрішній економічний механізм підприємства: Навч. посібник / М.Г. Грещак, О.М. Гребешкова, О.С. Коцюба; за ред. М.Г. Грещака. — К.: КНЕУ, 2001. — 228 с.
30. Волков А.С. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальних схем / Алексій Волков. – М.: Вершина, 2006. – 328 с.
31. Газман В.Д. Лизинг: финансирование и секьюритизация [Текст]: учеб. пособие для вузов / В.Д. Газман; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». — М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2011. — 469 с.
32. Геєць О. Сек’юритизація “кредитного портфеля” комерційного банку як метод розширення інвестиційної діяльності в Україні / О. Геєць // Банківська справа.– 1998.– №6. – С. 22–27.
33. Глоссарий ипотечных и финансовых терминов [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.ifc.org/ifcext/rpmmdp.nsf/AttachmentsByTitle/ MTerm_102006/$FILE/M_TERM_102006.pdf
34. Глоссарий терминов ипотечного финансирования и секьюритизации (Moody’s) [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://ifcext.ifc.org/ifcext/eca.nsf/Content/PublicationRusMortgageFinanceGlossary2007/$FILE/PublicationRusMortgageFinanceGlossary2007.pdf
35. Глоссарий терминов секьюритизации (Standard & Poor’s) [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.sci-innov.ru/icatalog_new/entry_22529.htm
36. Гончарова Н.М. Удосконалення інституційних основ ринку іпотечного кредитування / Н.М. Гончарова // Збірник наукових праць ЧДТУ, № 21. – С. 29-32.
37. Горлина Л.Ю. Анализ эфективности сіделок секьюритизации в России / Л.Ю. Горлина // Труды ИСА РАН, 2011. - № 3. – С. 108-117
38. Григоренко Є.М. Ринок спільного інвестування: динаміка, проблеми та перспективи / Є.М. Григоренко: [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.uaib.com.ua/institutes/vench_business/
39. Грушко В.І. Фінансові ризики. Навчальний посібник / В.І. Грушко, О.І. Пилипенко. – К.: Знання, 1998. – 188 с.
40. Деякі питання сек’юритизації активів // Газета Цінні папери України. – 2007. – № 48 (491) [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.securities.org.ua/securities_paper/review.php?id=491&pub=3322
41. Дзюблюк О.В. Перспективи використання сек’юритизації як засобу оптимізації кредитного портфеля банків / О.В. Дзюблюк // Науковий вісник Волинського державного університету імені Лесі Українки, 2007. - № 12. – С. 84-87.
42. Дзюблюк О.В. Про деякі аспекти використання кредитних деривативів у банківському ризик-менеджменті / О.В. Дзюблюк // Вісник Хмельницького національного університету. – 2009. – № 2. – Т. 1. – С. 21-23.
43. Економічна енциклопедія: У трьох томах. Т. 1. / Редкол.: С.В. Мочерний (відп. ред.) та ін. – К.: Видавничий центр “Академія”, 2000. – 864 с.
44. Завидівська О. І. Теоретичні аспекти здійснення сек’юритизації іпотечних активів [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/en_oif/2010_7_4/23.pdf
45. Загородній А.Т. Фінансово-економічний словник / А.Т. Загородній, Г.Л. Вознюк. – К.: Знання, 2007. – 1072 с.
46. Закон України “Про Державний бюджет України на 2012 рік” від 22.12.2011, № 4282-VI [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/4282-17
47. Закон України “Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)” [Електронний ресурс] / Режим доступу: www.rada.gov.ua
48. Закон України “Про іпотечні облігації” від 22.12.2005, № 3273-IV [Електронний ресурс] / Режим доступу: www.rada.gov.ua
49. Закон України “Про цінні папери та фондовий ринок”: [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.rada.gov.ua.
50. Здоровенин В.В. Хедж-фонды: инвестиционная деятельность и оценка ее эффективности [Текст] / В. В. Здоровенин. - М. : Изд. дом Гос. ун-та - Высш. шк. экономики, 2009. - 140 с.
51. Енциклопедія банківської справи України / Редкол.: В.С. Стельмах (голова) та ін. – К.: Молодь, Ін Юре, 2001. – 680 с.
52. Єгоричева С.Б. Банківські інновації [Текст] : навч. посібник / С. Б. Єгоричева. - К. : Центр учбової літератури, 2010. - 206 с.
53. Іванова Тетяна Георгіївна. Управління банківським портфелем активів: автореф. дис. канд. екон. наук: 08.00.08 / ДВНЗ "Київський національний економічний ун-т ім. Вадима Гетьмана". – К., 2008. – 20 с.
54. Івченко І.Ю. Економічні ризики: Навчальний посібник / І.Ю. Івченко. – Київ: “Центр навчальної літератури”, 2004. – 304 с.
55. Інвестиційний бізнес в Україні. Навчальний посібник / О.А. Кириченко, М.П. Денисенко, С.М. Лаптєв та інші. – К.:, ЗАТ “ДОРАДО”, 2008. – 248 с.
56. Исеев Р. Проблемы секьюритизации на современном этапе / Р. Исеев // Рынок ценных бумаг. — 2004. — № 19. — C. 42—44.
57. Казаков А.А. Управление рисками при секьюритизации / А.А. Казаков // Энциклопедия российской секьюритизации. – 2008 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.rusipoteka.ru/files/articles/2008/kazakov-1.pdf
58. Казаков А. Секьюритизация активов – эволюция института / А. Казаков //Рынок ценных бумаг. – 2003. - № 10 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.rusipoteka.ru/publications/kazakov-7.htm
59. Карпова Е.И. Секьюритизация активов банка и возможности ее использования в Украине / Е.И. Карпова, Ф.Ю. Дерментли // Финансы, учет, банки. – 2009. - № 1 (15). – С. 78-86.
60. Квасницька Р.С., Кордонець І.М. Використання механізму сек’юритизації для забезпечення фінансової стійкості та безпеки банків // Сталий розвиток економіки: Всеукраїнський науково-виробничий журнал. [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/sre/2010_2/145.pdf
61. Кириченко О.А. Інвестування: підручник / О.А. Кириченко, С.А. Єрохін. – К.: Знання, 2009. – 573 с.
62. Киселёва М.С. Риски, связанные с секьюритизацией факторинговых активов, и механизмы защиты / М.С. Киселёва // Финансы и кредит. – 2012. – № 4 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://uecs.ru/uecs40-402012/item/1212-2012-04-02-05-58-39
63. Кишакевич Б.Ю. Управління кредитним ризиком через сек’юритизацію активів банку / Б.Ю. Кишакевич // Економічний простір. – 2008. – № 11. – С. 117-125.
64. Кобичева О.С. Науково-методичне забезпечення проектного фінансування у банках: дис. канд. екон. наук: 08.00.08 / Державний вищий навчальний заклад “Українська академія банківської справи Національного банку України”. — Суми, 2011. — 252с.
65. Коваленко В.В. Капіталізація банків: методи оцінювання та напрямки підвищення [Текст]: монографія / В.В. Коваленко, К.Ф. Черкашина. – Суми: ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2010. – 153 с.
66. Коваленко Ю.М.Сучасні тенденції процесу сек’юритизації іпотечних активів / Ю.М. Коваленко, В.О. Пшеничний // Науковий віник Національного університету ДПС України (економіка, право). – 2010. - № 1 (48). – С. 80 – 86
67. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 1016 с.
68. Ковальов О.П. Сутність, атрибутивні якості і функції категорії “ризик” / О.П. Ковальов // Формування ринкових відносин в Україні. – 2006. – № 4. – С. 21-25.
69. Ковшарь А.І. Дослідження методів оцінки ризику в умовах невизначеності та інфляції при прийнятті інвестиційних проектів / А.І. Ковшарь, Г.М. Еманова [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/vsunu/2011_8_1/Kovschar.pdf
70. Колосинский И. Методологические вопросы секьюритизации активов в Украине [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.securitisation.com.ua/2009/06/blog-post_7032.html
71. Копейкин А.Б. Ипотечные ценные бумаги / А.Б. Копейкин, Н.Н. Рогожина, Ю.Е.Туктаров. – Фонд “Институт экономики города”, 2008. – 124 с.
72. Костюченко Н.С. Анализ кредитных рисков / Н.С. Костюченко. – СПб.: ИТД «Скифия», 2010.- 440 с
73. Кох Ричард Менеджмент и финансы от А до Я / Ричард Кох. – СПб: Издательство “Питер”, 1999. – 496 с.
74. Кох Тимоти У. Управление банком: пер. с англ. В 5-ти книгах, 6-ти частях / Тимоти У. Кох. Уфа: Спектр. Часть І, 1993. – 132 с.
75. Кошель Д.О. Сек’юритизація активів, як джерело формування банківських ресурсів / Д.О. Кошель [Електронний ресурс] / Режим доступу: ir.kneu.kiev.ua:8080/bitstream/2010/989/1/Koshel.pdf
76. Кроксфорд, Хью. Искусство розничного банкинга [Текст]: Факты, аналитика, прогнозы / Хью Кроксфорд, Фрэнк Абрамсон, Алекс Яблонски ; [пер. с англ. Е. И. Недбальской ; науч. ред. И. А. Романовский]. - Минск : Гревцов Паблишер, 2007. - 320 с.
77. Куньч З.Й. Універсальний словник української мови / З.Й. Куньч. – Тернопіль: Навчальна книга – Богдан, 2007. – 848 с.
78. Ліквідність банку: окремі аспекти управління та світовий досвід регулюванн і нагляду: Науково-аналітичні матеріали. Вип. 11 / В.С. Стельмах, В.І. Міщенко, В.В. Крилова, Р.М. Набок, О.Г. Приходько, Н.В. Грищук. – К.: Національний банк України. Центр наукових досліджень, 2008. – 220 с.
79. Лютий І.О. Іпотека: сучасні концепції, тенденції та суперечності розвитку [Текст]: монографія / І.О. Лютий, В.І. Савич, О.М. Калівошко; Київський нац. ун-т ім. Тараса Шевченка. – К.: Центр учбової літератури, 2009. – 547 с.
80. Малиш Н.А. Моделювання економічних процесів ринкової економіки: навч. посіб / Н.А. Малиш. – К.: МАУП, 2004. – 120 с.
81. Миллер Роджер Лерой Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. / Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. — М.: ИНФРА-М, 2000. — XXIV, 856 с.
82. Мещеряков Г.Ю. Банковские операции на рынке ссудного капитала: вопросы теории и практики / под ред. М.Х. Лапидуса. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 512 с.
83. Мочерний С.В. Економічний енциклопедичний словник: У 2 т. Т 2 / С.В. Мочерний, Я.С. Ларіна, О.А. Устинко, С.І. Юрій / За ред. С.В. Мочерного. – Львів: Світ, 2006. – 568 с.
84. Мошенец Е. Охотники за портфелями / Е. Мошенец // Инвестгазета. – 2006. - №45. – с. 44-48
85. Новак О.С. Інструменти сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів // Аналіз та прогнозування трансформаційних процесів в економіці сучасного світу: проблеми та перспективи. X - Міжнародна науково-практична конференція, (м. Київ, 6-7 квітня 2012 р.). – Київ, у 2-х частинах: Аналітичний центр «Нова Економіка», 2012.Ч.II. –С. 71-73
86. Новак О.С. Інструменти сек’юритизації активів та перспективи їх використання в Україні // Науковий журнал “Економічний форум” Луцького національного технічного університету. – 2012. - № 2. – С. 488-495
87. Новак О.С. Концепція формування та розвитку ринку сек’юритизації в Україні // Збірник наукових праць Луцького національного технічного університету. Економычны науки. – Серія “Облік і фінанси”. – Випуск 9(33). – Ч. 2. – 2012. – С. 487-495.
88. Новак О.С. Місце та роль страхових компаній в механізмі сек’юритизації активів // Економічний вісник університету. Збірник наукових праць / [за ред. Т.М. Боголіб]. – Переяслав-Хмельницький: Вид-во ДВНЗ “Переяслав-Хмельницький державний педагогічний університет імені Григорія Сковороди”, 2011. – Випуск 16/2. – С. 424-427
89. Новак О.С. Можливість сек’юритизації активів інститутів спільного інвестування / О.С. Новак, О.М. Петрук // Збірник наукових праць учених та аспірантів (економічний вісник університету): Матеріали ІІІ-ї Міжнародної науково-практичної конференції “Умови економічного росту в країнах з ринковою економікою”. – Переяслав-Хмельницький, 2010. – том 2. – 352 с.
90. Новак О.С. Можливість сек’юритизації активів інститутів спільного інвестування / О.С. Новак, О.М. Петрук // Фінансово-кредитний механізм активізації інвестиційного процесу: матеріали Міжнар. наук.-практ. конф. – К.: КНЕУ, 2010. – С. 358
91. Новак О.С. Особливості сек’юритизації активів на основі інвестиційних фондів // Економічний вісник університету. Збірник наукових праць / [за ред. Т.М. Боголіб]. – Переяслав-Хмельницький: Вид-во ДВНЗ “Переяслав-Хмельницький державний педагогічний університет імені Григорія Сковороди”. 2012. - № 18/2. – С. 129-133
92. Новак О.С. Перспективи впровадження механізму сек’юритизації активів в діяльність кредитних спілок // Реформування фінансової системи та стимулювання економічного зростання в нестабільній економіці: Міжнародна науково-практична конференція молодих вчених і студентів: тези доповідей, Дніпропетровськ, 23 березня 2011 р. / за аг. Ред. С.А. Кузнєцової. – Д.:Вид-во ДУЕП імені Альфреда Нобеля, 2011. –С. 318-319
93. Новак О.С. Перспективи впровадження механізму сек’юритизації активів для недержавних пенсійних фондів // Актуальні проблеми розвитку економіки регіону: науковий збірник / [за ред. І.Г. Ткачук]. – Івано-Франківськ: Вид-во Прикарпатського національного університету імені Василя Стефаника, 2011. – Вип.7. – Т.1. –С. 90-95
94. Новак О.С. Поняття та класифікація сек’юритизації активів // Problems of design and development of human communities self-organization forms: materials digest of the 4th International Scientific Conference, Kiev, London, April 21 – April 28, 2011. Political, economic juridical sciences / All Ukrainian Academic Union of specialists for professional assessment of scientific research and pedagogical activity – Odessa: InPress, 2011. –P. 172 -175
95. Новак О.С. Ризики сек’юритизації активів та методи їх мінімізації // Тези міжвузівської науково-практичної конференції, присвяченої Дню науки. – Житомир: ЖДТУ, 2012. – Т ІІ. – С. 262-263
96. Новак О.С. Теоретичний аспект сек’юритизації активів // Вісник Сумського національного аграрного університету. Серія: фінанси і кредит, 2011. - № 2 (31). –С. 41-47
97. Новак О.С. Управління ризиками сек’юритизації інвестиційних фондів / О.С. Новак, О.М. Петрук // Фаховий журнал “Облік і фінанси АПК”. 2012. - № 2. – С. 86 -90
98. Новак О.С. Формування фінансового механізму сек’юритизації активів // Соціально-економічний розвиток України: Европейський вибір. Матеріали міжнародної науково-практичної конференції (м. Одеса, 23-24 грудня 2011р.). – Одеса: у 2-х частинах, “Центр економічних досліджень та розвитку”, 2011. Ч. ІІ. – С. 78-80
99. Новая экономика [Текст]: [монография] / Вятский соц.-экон. ин-т ; под ред. Е. Ф. Авдокушина, В. С. Сизова. - М.: Магистр, 2009. - 543 с.
100. Новые тенденции на европейском рынке недвижимости [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.pwc.ru/ru/real-estate/emerging-trends-europe-2012.jhtml
101. Овчинников І.О. Технологія оцінки ризиків в процесі управління ризиками на прикладі методу VAR / І.О. Овчинников [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/e-journals/PSPE/2007-1/Ovchinnikov_107.htm
102. Огляд ринків фінансових послуг та підсумки діяльності небанківських фінансових установ, державне регулювання та нагляд за діяльністю яких здійснюється Держфінпослуг, за 2010 рік [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.dfp.gov.ua
103. Оценка бизнеса [Текст]: учебник / ред. А. Г. Грязнова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2005. - 734 с.
104. Офіційний сайт Альфа-банку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.alfabank.com.ua/
105. Офіційний сайт ВТБ Банку [Електронний ресурс] / Режим доступу:http://www.vtb.com.ua/
106. Офіційний сайт Дельта-банку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.deltabank.com.ua/
107. Офіційний сайт Національного банку України [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.bank.gov.ua
108. Офіційний сайт Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nssmc.gov.ua/
109. Офіційний сайт Національної комісії, що здійснює державне регулювання у сфері ринків фінансових послуг [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.dfp.gov.ua/
110. Офіційний сайт ОTP-банку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://banker.ua/banks/detailed/188/
111. Офіційний сайт Ощадбанку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.oschadnybank.com/ua/
112. Офіційний сайт Першого Українського Міжнародного банку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.pumb.ua/
113. Офіційний сайт Приватбанку [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://privatbank.ua/
114. Офіційний сайт Української асоціації інвестиційного бізнесу [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.uaib.com.ua/
115. Паливода К. Інвестиційний фонд чи традиційний депозит і кредит: порівняльний аналіз іпотечних інструментів / К. Паливода // Банківська справа. – 2002. – № 1. – С. 3–5.
116. Палий В.Ф. Теорія бухгалтерського учета: Ученик / В.Ф. Палий, Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 1988. – 279 с. – С. 74-75
117. Пахненко О.М. Облігації катастроф у формуванні інвестиційного портфеля страхової компанії / О.М. Пахненко // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Збірник наукових праць.– 2010. – № 28. – С. 288 – 294.
118. Передача проблемних активів в Україні: Підручник / Проект з подолання кризи на фінансових ринках у Східній Європі та Центральній Азії [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www1.ifc.org/wps/wcm/connect/29bd15804ac62f9cafa8bf4220e715ad/Ukraine_DA_Transfer_UA.pdf?MOD=AJPERES
119. Перепаддя І.М. Сек’юритизація активів на світових фінансових ринках автореф. дис. канд. екон. наук: 08.00.02 [Електронний ресурс] / І.М. Перепаддя; Інститут світової економіки і міжнародних відносин НАН України. – Київ, 2011. – 20 с.
120. Перепаддя І.М. Вплив державної політики на розвиток сек’юритизації активів в США / І.М. Перепаддя // Вісник КНУ ім. Тараса Шевченка. 2009. - № 111. – С. 51-54.
121. Підсумки діяльності фінансових компаній, ломбардів та юридичних осіб (лізингодавців) за 9 місяців 2011 року [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.dfp.gov.ua/fileadmin/downloads/dpn/fk___I_kv_2011.pdf
122. Пожар О.М. Система управління процентним ризиком банку / О.М. Пожар [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://dspace.uabs.edu.ua/bitstream/123456789/3092/1/57.pdf
123. Поленчук В.М. Економічний механізм розвитку підприємств у історичному досвіді ринкових трансформацій / В.М. Поленчук, О.Б. Наумов // Економічні інновації. – 2011. - № 45. – С. 192 – 199
124. Положення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку „Про склад і структуру активів інституту спільного інвестування” від 11.01.2002 № 12 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/z0108-02
125. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 13 “Фінансові інструменти” від 30.11.2001 № 559 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/z1050-01
126. Поляченко В.А. Світова іпотечна криза [Текст] / В.А. Поляченко, К.В. Паливода, П.І. Гайдуцький. - К. : УкрІНТЕІ, 2008. – 428 с.
127. Портфельне інвестування: підручник / О.Г. Шевченко, Т.В. Майорова, С.В. Урванцева [та ін.] за наук. ред. О.Г. Шевченко, Т.В. Майорової. – К.: КНЕУ, 2010. – 407 с.
128. Постанова Правління НБУ “Про схвалення Методичних рекомендацій щодо організації та функціонування систем ризик-менеджменту в банках України” від 02.08.2004 р. № 361 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=v0361500-04
129. Постанова ВРУ “Про Концепію функціонування та розвитку фондового ринку України” від 22.09.1995 № 342/95-ВР [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://zakon3.rada.gov.ua/laws/show/342/95-%D0%B2%D1%80
130. Примостка Л.О. Фінансовий менеджмент у банку: Підручник / Л.О. Примостка – 2-ге вид., доп. і перероб. – К.: КНЕУ, 2004. – 468 с.
131. Прокопов С.В. Экономико-математическое моделирование в производственном менеджменте: Учебник. – К.: КНУТД, 2004. – 438 с.
132. Пшик Б.І. Теоретичні аспекти діяльності кредитних інвестиційних фондів у сфері ліквідації проблемної заборгованості / Б.І. Пшик // Вісник СевНТУ: зб. наук. пр. Серія: Економіка і фінанси. — Севастополь, 2011. – № 116/2011. – С. 157-162.
133. Райс Т. Финансовые инвестиции и риск: Пер. с англ. / Тони Райс, Брайн Койли. – К.: Торгово-издательское бюро ВНV, 1995. – 592 с.
134. Раковський Д. Питання сек'юритизації банківських активів в Україні / Д. Раковський// Ринок цінних паперів України.-К.,2006.-№9-10. – С. 31-33.
135. Розвиток фінансів в умовах відкритої економіки: колективна монографія [М.М. Александрова, Н.Г. Виговська та ін.]; за ред. проф. О.М. Петрука. – Житомир: ПП “Рута”, 2012. – 416 с.
136. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. Пер. с англ. со 2-го изд. / Питер С. Роуз. – М.: Дело, 1997. – 768 с.
137. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки [Текст]: учеб. пособие / Б.Б. Рубцов; Финансовая академия при правительстве Российской Федерации, Ин-т мировой экон. и междунар. отношений РАН. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926 с.
138. Рябокінь М.В. Формування фінансового механізму сек’юритизації активів: теоретичний аспект [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_gum/aprer/2009_5_2/57.pdf
139. Рябокінь М.В. Аналіз процесу сек’юритизації фінансових активів / М.В. Рябокінь // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – № 6. – С. 223-228.
140. Секьюритизация в России: пути развития рынка и снижения стоимости заимствований [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.ifc.org/ifcext/gfm.nsf/AttachmentsByTitle/SM-SecuritizationRussia-Rus/$FILE/SM-SecuritizationRussia-Rus.pdf
141. Секьюритизация и право [Текст] / Жан Жоб де Вриз Роббе, Поль Али; [пер. с англ. О.М. Иванов и др.]. – М. Волтерс Клувер, 2008. – 555 с.
142. Секьюритизация ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ [Текст] / Эндрю Дэвидсон, Энтони Сандерс, Лэн-Линг Вольф, Анне Чинг; пер [с англ.] В.М. Смородинова при участии В. Качуро; под общ. ред. О.М. Иванова; авт. вступ. ст. Г.О. Греф. – М.; СПб.: Вершина, 2007. – 592 с.
143. Селівановський А.С. Правові ризики іпотечного агента / А.С. Селівановський // Господарство і право. – 2005. – № 8-9. – С. 23-31.
144. Синки Дж. мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го переработанного изд./ под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. М.: 1994, Catallaxy. – 820 с.
145. Сліпушко О.М. Політичний і фінансово-економічний словник / О.М. Сліпушко. – Київ: Видавництво “Криниця”, 1999 р. – 389 с.
146. Слобода Л. Я. Регулювання кредитних ризиків банків: дис. канд. екон. наук: 08.04.01 / Національний банк України; Львівський банківський ін-т. — Л., 2006. — 275 с.
147. Словник сучасної економіки Макміллана / Пер. з англ. – К.: “АртЕк”, 2000. – 640 с.
148. Солдатова А.О. Секьюритизация лизинговых активов [Електронний ресурс]: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. – М.: РГБ, 2006. – 181 с.
149. Стан кредитування підприємств АПК у 2012 році / Міністерство аграрної політики та продовольства України [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://170820.minagro.web.hosting-test.net/page/?13518
150. Станьер, Питер. Инвестиционные стратегии: руководство [Текст] : Как понимать рынки, риски, вознаграждение и поведение инвесторов / Питер Станьер ; [науч. ред И. Хусейнов]. - М. : Олимп-Бизнес, 2009. - 384 с.
151. Старостіна А.О. Ризик-менеджмент: теорія та практика: Навч. посіб. / А.О. Старостіна, В.А. Кравченко. – К.: ІВЦ “Видавництво «Політехніка»”, 2004. – 200 с.
152. Сущенко О.М. Сучасний стан та перспективи розвитку похідних цінних паперів світового ринку капіталів: теоретичний аспект / О.М. Сущенко, К.В. Павленко // Формування ринкових відносин в Україні. – 2010. – № 12 (115). – С. 50-57.
153. Тригуб О.В. Сек’юритизація іпотечних активів: світовий досвід та перспективи впровадження в Україні / О.В. Тригуб // Економіка та держава. – 2009. – № 1. – С. 27-30.
154. Туктаров Ю. Секьюритизация и инвестиционные фонды / Ю. Туктаров // Рынок ценных бумаг. – 2005. – №16. –С.35–39.
155. Универсальный экономический словарь. Менеджмент, маркетинг, реструктуризация. – К.: Поисково-издательское агентство “Книга Памяти Украины”, 1999. – 392 с.
156. Управління фінансовими ресурсами сучасної банківської установи [Текст]: монографія / За ред. Л.М. Худолій. – К.: Вид-во Європейського університету, 2009. – 296 с.
157. Усоскин В.М. Секьюритизация активов / В.М. Усоскин // Деньги и кредит. —2002. — № 5. — C. 39-45
158. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. – М.: ИПЦ “Вазар-Ферро”, 1994. – 320 с.
159. Фабоцци, Фрэнк Дж.. Рынок облигаций: анализ и стратегии [Текст] / Фрэнк Д. Фабоцци ; пер. с англ. [А. Левинзон]. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 950 с.
160. Финансовый глоссарий: ипотека и секьюритизація [Электронный ресурс] / Режим доступу: http://www.rusipoteka.ru/ifc/glossary-2.pdf
161. Фінансовий інжиніринг [Текст]: навч. посібник / [О.М. Сохацька, Л.В Гаврилюк-Єнсен, В.М. Олейко та ін.]: за ред. О.М. Сохацької. – К.: Кондор, 2011. – 659 с.
162. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник: Курс лекцій / За ред. проф. Г.Г. Кірейцева. – Житомир: ЖІТІ, 2001. – 440 с.
163. Фінансовий словник-довідник / М.Я. Дем’яненко, Ю.Я. Лузан, П.Т. Саблук та ін.; За ред. М.Я. Дем’яненка. – К.: ІАЕ УААН, 2003. – 555 с.
164. Фрост, Стивен М. Настольная книга банковского аналитика. Деньги, риски и профессиональные приемы [Текст] / Стивен М. Фрост; пер. с англ. О.В. Теплых ; под науч. ред. Н. В. Рудя. - Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. - 643 с.
165. Фурсова В. Теоретичні аспекти класифікації сек’юритизації активів / В. Фурсова // Вісник НБУ. – 2009. – № 11. – С. 56-59.
166. Фурсова В.А., Зінченко С.В. Аналіз фундаментальних підходів до визначення сутності секюритизації // Вісник економіки транспорту і промисловості. – 2012. - № 37. – С. 82 -85
167. Худолій Л.М. Удосконалення системи банківського кредитування малого підприємництва в аграрній сфері України / Л.М. Худолій, І.Л. Годованець // Агросвіт. – 2011. – № 11. – С. 30-32.
168. Худолій Л.М. Фінансовий механізм розвитку агропромислової та природоохоронної сфер в умовах глобалізації / Л.М. Худолій // Науковий вісник НУБіП України. Част. 2. – 2011 [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://elibrary.nubip.edu.ua/13055/1/11hlm.pdf
169. Хюфнер М. Рынок секьюритизации в Европе: новое распределение ролей // Корпоративный юрист. – 2006. - №7. – С. 16-19.
170. Шапошников А.А. Классификационные модели в бухгалтерском учете: Монография. – М.: Финансы и статистика, 1982. – 142 с. – С. 16-17.
171. Шевченко О.Г. Сучасні тенденції у формуванні світового фондового ринку / О.М. Юркевич, О.Г. Шевченко // Збірник наукових праць Національного університету державної податкової служби України. –2010. – № 1 – С. 301-307
172. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 2-е изд., доп. / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 336 с.
173. Шигун М.М. Розвиток моделювання системи бухгалтерського обліку: теорія і методологія [Текст]: Монографія / М.М. Шигун. – Житомир: ЖДТУ, 2009. – 632 с.
174. Чижевська Л.В. Словник економічних термінів: економічна теорія, бухгалтерський облік / Л.В. Чижевська, Д.Л. Лозинський / За ред. проф. Ф.Ф. Бутинця. – Житомир: ЖДТУ, 2011. – 160 с.
175. Шишкіна О.В. Теоретико-методичні основи оцінки фінансових ризиків промислових підприємств / О.В. Шишкіна [Електронний ресурс] / Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/Portal/Soc_Gum/Vcndtu/2010_44/31.htm
176. Юркевич О.М. Визначення сутності та ролі інституційних інвесторів на фінансовому ринку / О.М. Юркевич // Формування ринкової економіки: збірник наукових праць у 2-х частинах. – 2011. Випуск № 26. Ч. 2. – С. 149-157.
177. Яблонская О.В. Секьюритизация банковских активов: зарубежный опыт, перспективы развития в России; Дис. канд. экон. наук: Спец. 08.00.10, Москва, 2004, 164 с., РГБ ОД, 61:04-8/3903 (www.diss.rsl.ru)
178. Язлюк Б.О. Теорія і практика оцінки економічної ефективності інвестиційно-інноваційного бізнес-портфеля / Б.О. Язлюк, В.С. Здреник // Вісник ЖДТУ. – 2011. – № 1 (55). – С. 199-202.
179. Chang Liu Effects of Asset Securitization on Originators in the UK: Thesis submitted in part fulfillment of the requirement for the award of Doctor of Philosophy. University