Управление формированием и развитием национального ипотечного рынка :

Краткое описание

Введение 3

Глава 1. Организационно-экономические основы управления национальным ипотечным рынком

1.1. Ипотечный рынок и его роль в социально-экономическом

развитии страны 7

1.2. Организация ипотечного рынка и роль государства в его

функционировании и развитии 26

Глава 2. Исторический опыт организации и управления развитием ипотечного рынка в России

2.1 Государственное управление становлением залоговых отношений в крепостной России 42

2.2. Организация и управления ипотечным рынком

в послереформенной царской России 64.

2,Ъ.Становление системы управления ипотечным рынком

в современной России 77

Глава 3. Зарубежный опыт организации и управлении ипотечным рынком

3.1. Развитие и опыт управления ипотечным рынком

в странах Европы и Азии 93

3.2. Управление становлением и функционированием

современного ипотечного рынка США 115

Глава 4. Состояние и направления совершенствования организации

и управления ипотечным рынком современной России 4.1. Современное состояние и факторы развития

ипотечного рынка в России 130

4.2 Принципы и основные направления организации

и управления ипотечным рынком 158

Заключение 172

Список литературы 182
Введение

Введение.

Несколько лет назад слова «ипотека», «ипотечное кредитование», «ипотечный рынок» были известны лишь небольшому числу ученых-экономистов и специалистов в банковской сфере. Несмотря на обширный дореволюционный опыт ипотечного кредитования, познания этих специалистов оставались до недавнего времени достаточно поверхностными и односторонними. Тот факт, что значительное число россиян стараниями энтузиастов ипотечного дела, государственных органов и средств массовой информации, наконец, осознали значимость внедрения ипотеки, не может не обнадеживать. Однако этого, к сожалению, недостаточно для того, чтобы утверждать об эффективной работе ипотечной системы в современной России.

Отсутствие каких-либо стандартов в терминах и понятиях применяемых в теории и практике ипотечного бизнеса как вида рын:чной i деятельности также сдерживает процессы его развития в России. Так имеются понятия ипотеки, ипотечного кредитования, ипотечного бизнеса, ипотечного рынка, но под ипотекой в тоже время понимается и то, и другое, и третье, и четвертое, а также ценная ипотечная бумага - закладная. Действующее в настоящее время законодательство не вносит в этот вопрос достаточной ясности. Не определены до сих пор и другие основополагающие понятия ипотеки. Например, понятия государственной, муниципальной и частной собственности, предприятия как имущественного комплекса и объекта ипотеки и другие.

Ипотека представляет собой форму обеспечения исполнения каких-либо обязательств должника залогом прав на недвижимое имущество. Наиболее распространенной формой обязательств, обеспечиваемой ипотекой, является кредит, который по форме обеспечения называется ипотечным.

Процесс ипотечного кредитования, включающий стадии оформления, выдачи и обслуживания ипотечных кредитов, составляет основу системы ипотечного кредитования страны, региона, города. Она включает множество процессов, обеспечивающих и обслуживающих ипотечное кредитование. Это -процессы государственного регулирования ипотеки, страхования, оценки стоимости закладываемого недвижимого имущества, судопроизводства по отчуждению прав собственности на залог при невыполнении залогодателем своих обязательств, эмиссии и обращения ценных ипотечных бумаг и другие. Процессы системы ипотечного кредитования, осуществляемые с целью получения прибыли, составляют систему ипотечного бизнеса. Система ипотечного кредитования занимает уникальное положение в национальной экономике любого государства. В настоящее время ипотечное кредитование в большинстве экономически развитых стран не только является основной формой улучшения жилищных условий населения, но и оказывает существенное влияние на экономическую ситуацию в стране в целом. В процессах ипотечного бизнеса производятся различные продукты и услуги, обращение которых в определенном экономическом пространстве составляет самостоятельный сектор национального рынка - ипотечный рынок.

Современное состояние системы ипотечного бизнеса в России напрямую зависит от общеэкономической обстановки в стране. Она характеризуется продолжающейся стагнацией производственных отраслей экономики, неблагоприятным инвестиционным климатом, достаточно высокими темпами инфляции, низким уровнем доходов основной массы населения, политической нестабильностью, низким уровнем развития важных для ипотеки сегментов национального рынка (рынков недвижимости, ценных бумаг, страховых услуг и т. д.) и другими параметрами, влияющими на функционирование и развитие ипотечного рынка. Развитие ипотеки, в свою очередь, способствует улучшению инвестиционного климата во всех

сферах экономики страны, стимулирует развитие кредитной (особенно банковской), страховой и других систем инфраструктуры ипотечного рынка, решает существенные проблемы финансирования строительства и покупки объектов недвижимости и прежде всего объектов жилой недвижимости, что в свою очередь решает важнейшую социальную проблему - обеспечение населения жильем. Однако для этого необходимо обеспечить определенные экономические и социально-политические условия, среди которых наиболее важными являются:

полная и качественная законодательная база;

эффективная судебная система и наличие действенных процедур обращения взыскания при невыполнении обязательств;

сложившийся рынок недвижимости;

стабильный рынок ценных бумаг;

наличие эффективных схем банковского ипотечного кредитования;

активное участие государственных и муниципальных органов управления;

наличие действенной системы юридического обслуживания процессов ипотечного бизнеса;

существование апробированных и эффективных технологий страхования и оценки имущества, передаваемого в залог и многие другие.

Как показал опыт внедрения ипотечных схем в последнее десятилетие развития российской экономики, неотступное следование канонам «классической» ипотеки (как в американском, так и в немецком ее понимании) в современных российских условиях является неэффективным. В тоже время, очень важно в применяемых схемах ипотечного кредитования использовать наиболее эффективные ипотечные инструменты. Российская экономика, ее банковская система, веками выработанный менталитет россиян имеют значительные отличия от других стран мирового сообщества и

значительно влияют на формы и методы ипотечного кредитования в России. Россия имеет свою многовековую историю ипотечного кредитования. Изучение и творческое использование исторического отечественного опыта формирования, функционирования и развития ипотечного кредитования наряду с опытом других стран позволит создать в России наиболее соответствующую ее социально-экономическим условиям и эффективную систему.

Целью диссертационной работы является выявление основных проблем управления формированием и развитием национальных ипотечных рынков в России и за рубежом, методов их решения на различных этапах исторического общественного развития и разработка основных принципов и предложений по управлению развитием ипотечного кредитования в России на современном этапе.

Основными задачами исследования являются следующие:

определение экономического содержания ипотеки и ипотечного рынка;

I» раскрытие предпосылок возникновения, сущности, структуры и

особенностей ипотечных рынков в России и за рубежом, роли государства в их становлении и развитии;

выявление возможностей и направлений использования в управлении развитием ипотечного рынка современной России исторического отечественного и зарубежного опыта;

определение существенных факторов и основных направлений развития современного отечественного ипотечного рынка;

выработка и обоснование предложений по управлению развитием ипотечного рынка в России на основе анализа зарубежного и отечественного опыта, существующих условий и предпосылок.

..I

Глава 1. Организационно-экономические основы

управления национальным ипотечным рынком

1. Ипотечный рынок и его роль в социально-экономическом развитии страны.

Ипотека как элемент хозяйственной жизни уходит глубокими корнями в историю. Само понятие «ипотека» пришло в мировую финансово-экономическую систему из Древней Греции. Ее ввел архонт Солон в VI веке до нашей эры. Предшественник Солона - Драконт - ввел порядок (в 621 году до нашей эры), согласно которому любые посягательства на частную собственность и ее движимую часть сурово карались. В 594 году до н. э. Солон осуществил свои знаменитые реформы, в том числе отменил поземельные долги, ввел свободу завещания, по которому выморочное1 имущество уже не обязательно переходит к наследникам рода. Каждый гражданин получил право расставаться и завещать «собственность» по своему усмотрению. Первоначально в Афинах залогом подобного рода обязательств была личность должника, которому в случае невозможности заплатить долг грозило рабство. Для перевода личной ответственности в имущественную Солон предложил ставить на имении должника (обычно на пограничной меже) столб с надписью, что эта земля служит обеспечением претензий на определенную сумму. Такой столб и назвали ипотекой (по-гречески "hypotheca" - подставка, подпорка). Цель ипотеки как формы обеспечения заключается в предотвращении опасности, связанной с негласными тяготами установления прав на недвижимость. Земля - легко обращаемый товар, а значит, всегда есть риск, как для покупателей, так и для кредиторов по закладным, что эта собственность не освобождена от долгов и заложена. Ипотека препятствовала переходу имущества к другому владельцу,

1 Вымороченное (конфискованное) имущество - имущество, право собственности на которое передается государству, если владелец умирает без завещания и не имеет наследников. См.: Правовой словарь собственника / Под ред. О. М. Толкачева. М.: Городская Собственность, 2000. С. 22.

так как обеспечение заключалось не в личности собственника, а в стоимости его имущества. С течением времени слово стало употребляться для обозначения залога.

В историческом процессе развития института залога ипотека представляет собой наиболее совершенную форму. Она оптимально соответствовала потребностям поземельного кредита и экономическим условиям его предоставления и обеспечения. У римлян ипотечное право не имело двух необходимых для эффективной организации ипотечного кредитования качеств - «специальности» и «гласности», а потому и не гарантировало кредитору надежного обеспечения. Они по сравнению с греками расширили юридическое поле ипотеки. Ее могли устанавливать на все имущество должника, что лишало кредитора прочного обеспечения, так как для надежности необходимо, чтобы оно простиралось на известное и определенное имущество. В тоже время римский закон присваивал ипотечное право некоторым лицам (по особому отношению к ним кредитора или особому свойству долга) независимо от договора. Это законная, тайная или безгласная ипотека. Кредитор при установлении договорной ипотеки на имущество должника не мог быть уверен, что этим самым имуществом не обеспечивается какое-нибудь другое безгласное требование, которое может конкурировать с его ипотечным правом и даже иметь перед ним преимущество.

Постепенно ипотека входит в средневековое европейское законодательство. В Германии она появляется не ранее XIV столетия (до этого господствует принцип личной ответственности за долги), во Франции -с конца XVI века действовала негласная ипотека. В законодательстве европейских стран ипотека имела две характерные черты. Во-первых, она была применима только к недвижимости; во-вторых, продажа заложенного имения производилась не самим кредитором, а при посредстве суда. Для

кредитора ипотека становится самым верным средством получить «обеспечение по долгам», не принимая в свое владение имение должника и не опасаясь конкуренции кредиторов. Она становится надежным вещным правом1, но только после внесения специальной записи об ипотеке в особую книгу. Средневековые кодексы сохранили определение, что внесенная ипотека по самой своей природе неделима, она основана на праве получения удовлетворения. «Hypotheca est tola in toto, et tola in qualibet parte» - право получения удовлетворения остается на целом предмете, обремененном ипотекой, пока существует какая-либо часть обязательства. Отдельная продажа частей не лишала кредитора права требовать удовлетворения из них долга в полной сумме. Ипотека распространялась на недвижимость (как правило, имение) и не зависела от смены владельца.

Ипотечное право самостоятельно существовать не может. Если нет права, в обеспечении которого ипотека установлена, то не может быть и ипотеки, ибо нет предмета, подлежащего обеспечению. Недействительность или прекращение требования влечет за собой недействительности или прекращение ипотеки, но не наоборот. Это значение ипотеки признано не только изначально римским правом, но и рядом законодательств европейских стран. По римскому праву ипотека распространялась на требование и на все его составляющие, включая проценты с ипотеки и издержки, понесённые

1 Вещное право - право, дающее лицу юридическую власть над вещью. Различные виды вещных прав различаются объемом этой власти. Объектом вещного права всегда является индивидуально определенная вещь. ГК РФ ст. 216 дает перечень вещных прав: ^

«1. Вещными правами наряду с правом собственности, в частности, являются

право пожизненного наследуемого владения земельным участком (ст.265),

право постоянного (бессрочного) пользования земельным участком (ст. 268),

сервитута (ст. 274,277),

право хозяйственного ведения имуществом (ст. 295),

право оперативного управления имуществом (ст. 296).

2. Вещные права на имущество могут принадлежать лицам, не являющимся собственниками этого имущества.

3. Переход права собственности на имущество к другому лицу не является основанием для прекращения иных вещных прав на это имущество.

4. Вещные права лица, не являющегося собственником, защищаются от их нарушения любым лицом в порядке, предусмотренном статьей 305 настоящего Кодекса».

кредитором с целью удовлетворения. По ипотечному законодательству ряда стран в XVIII - XIX столетиях капитальная сумма требования определялась ее провозглашением (в соответствии с гласностью), ее размером (фиксированным в ипотечной книге), наросшими на сумму процентами, но при условии, что они обозначены в книге записей. При рецензии римского права ипотека перешла в европейское право. В дореволюционной России ипотека как юридическое право действует лишь с момента внесения записи в вотчинную книгу. Кредитор в случае невыполнения должником обязательства имеет право на удовлетворение иска из заложенного имения, в чьих бы руках оно ни находилось. В США и Великобритании ипотека (mortgage) имеет свою особенность: на период выполнения должником основного обязательства все права на владение имуществом и титул собственности автоматически переходят от должника к кредитору по ипотеке1.

Современный термин «ипотека» означает форму обеспечения исполнения каких-либо обязательств должника недвижимым имуществом. Наиболее распространенный формой обязательств, обеспечиваемых ипотекой, является кредит. Кредит, обеспечиваемый залогом недвижимости, называется ипотечным кредитом. Ипотечное кредитование является одним из основных сегментов банковского бизнеса. В случае невозврата долга или невыполнения иных обязательств должником заложенная недвижимость служит для удовлетворения претензий кредитора, либо сразу переходя в его собственность, либо через реализацию залога и погашения обязательства должника за счет вырученных от реализации средств.

Благодаря особенности объектов недвижимого имущества, прочно связанных с землей, ипотека является надежным способом обеспечения

1 Анализ развития и характеристика систем ипотечного бизнеса в России, США и странах Европы и Азии дан в главах 2 и 3 данной диссертации.

10

обязательств и не требует обязательного нахождения ее у кредитора. Российское законодательство определяет ипотеку как способ обеспечения обязательств, при котором кредитор-залогодержатель приобретает в случае неисполнения должником обеспеченного ипотекой обязательства преимущественное (по отношению к другим кредиторам залогодателя) право получить удовлетворение за счет заложенного недвижимого имущества1. Удовлетворение прав кредитора по возврату долга может осуществляться как за счет средств, вырученных от продажи заложенной недвижимости на торгах (норма, принятая в законодательстве России и ряда других стран), так и путем автоматической, с соблюдением принятых процедур, передачи титула собственности кредитору (подход, используемый в США).

В литературе существует несколько подходов, определяющих ипотечное кредитование и ипотечный рынок, на котором формируется спрос и предложение на ипотечные кредиты, продукты и услуги деятельности участников системы ипотечного бизнеса, обеспечивающих ипотечное кредитование и эффективное использование ипотечных ссуд.

Под ипотечным кредитованием чаще всего понимают разновидность потребительского кредитования, являющегося сегментом ссудного рынка. В широком смысле ипотечное кредитование рассматривается, как целостный механизм, который не только позволяет совместить интересы заемщиков и кредиторов, но и включает деятельность многих его участников, которые непосредственно не участвуют в процессе кредитования, но без них оно не возможно. Это - государственные и муниципальные органы управления, инвесторы, риэлтеры, застройщики, страховые компании и другие субъекты рынка, обеспечивающие и обслуживающие этот процесс и составляющие инфраструктуру системы ипотечного кредитования. В этом случае деятельность предприятий и организаций на ипотечном рынке одно из

1 См.: Федеральный закон от 27 июля 1998 г. №102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)".

11

направлений их бизнеса, а вся совокупность этой их деятельности в сфере ипотеки составляют систему ипотечного бизнеса. Отсюда, в современных условиях правильнее говорить о системе ипотечного бизнеса как многофакторной модели, включающей и сам процесс выдачи ипотечных кредитов, и механизмы привлечения финансовых ресурсов с рынка капиталов, и операции на рынке недвижимости, и другие обеспечивающие и обслуживающие ипотечное кредитование процессы. Ее основу составляют непосредственно кредитные отношения. Ипотечное кредитование — это система отношений, возникающих на нескольких сегментах рынка по поводу выдачи, обслуживания, продажи и секъюритизации ипотечных активов. Именно такое комплексное рассмотрение ипотечного кредитования в системе рыночных отношений наиболее соответствует сегодняшнему уровню развития ипотечного рынка. В современных условиях в экономически развитых странах ипотечный рынок сформировался и активно развивается. В России он находится на первых стадиях формирования в отдельных ее регионах (субъектах Федерации). О становлении общегосударственного ипотечного рынка в настоящее время говорить еще не приходится.

Ипотечный рынок — это рынок ипотечных кредитов, продуктов и услуг2, предоставляемых банками и другими участниками системы ипотечного кредитования домашним хозяйствам, предприятиям и организациям с целью приобретения недвижимого имущества под его залог, а также финансовых активов, размещаемых на рынке с целью привлечения ресурсов в ипотечное кредитование. Ипотечный рынок в оснсвном формируется сегментом рынка банковских услуг по предоставлению и

1 Секьюритизация - процесс расширения использования ценных бумаг в качестве инструмента регулирующего движение ссудного капитала; отделение купонов от основной суммы облигаций. См.: Правовой словарь собственника / Под ред. О. М. Толкачева. М.: Городская Собственность, 2000. С. 100.

2 К ипотечным продуктам и услугам (продуктам и услугам, производимым предприятиями и организациями для реализации на ипотечном рынке) относятся услуги по оформлению заявлений на ипотечный кредит, нотариальному заверению и государственной регистрации прав и сделок, отчеты оценщиков по залоговой стоимости объектов недвижимости, кредитные истории заемщиков и другие.

12

обслуживанию ипотечных кредитов и ипотечным сегментом фондового рынка. Основными современными индикаторами, характеризующими конъюнктуру на данном рынке, являются процентные ставки по ипотечным кредитам с одной стороны и ставки по ип отечным облигациям - с другой. Понятие «ипотечный рынок» (mortgage market) появилось в западной экономической литературе относительно недавно. При этом выделяется первичный и вторичный его сегменты.

На первичном ипотечном рынке выдаются и могут быть проданы ипотечные кредиты. На вторичном рынке происходит продажа прав на получение процентного дохода по кредитам через выпуск специальных ценных бумаг. Такие ценные бумаги выпускаются под обеспечение выдаваемых ипотечных кредитов, привлекая тем самым ресурсы для выдачи новых кредитов. Бурное развитие фондового рынка и современные возможности финансового инжиниринга постоянно вызывают к жизни все новые виды таких ценных бумаг, получающих широкое распространение на рынке ценных бумаг и способствующие развитию ипотечного бизнеса. Взаимосвязь первичного и вторичного рынков ипотек показана на рис. 1. Ипотека может быть установлена на любое недвижимое имущество. Однако различные виды недвижимости имеют свои специфические свойства обращения на рынке и, соответственно, свои особенности участия в процессах ипотечного рынка. В литературе и практике ипотечного бизнеса выделяется три крупных вида недвижимости (рис. 2): свободные от объектов недвижимости земельные участки, объекты жилой и нежилой недвижимости, определяющие три формы ипотечного кредитования и соответствующие им сегменты ипотечного рынка1. Наиболее распространенная и развитая из них -

1 «К недвижимым вещам (недвижимое имущество, недвижимость) относятся земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что связано с землей, то есть объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе леса, К недвижимы!» вещам относятся также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты. Законом к недвижимым вещам может быть отнесено и другое имущество.

13

кредитование под залог жилой недвижимости, получившая названия жилищной ипотеки. Особая роль рынка ипотечного кредитования жилья, его

Продавец

недвижимого

имущества

Покупатель

недвижимого

имущества -

заемщик,

залогодатель,

первичный

собственник

закладной

Кре|цитно| учрежден1:

Первичный рынок ипотечных кредитов (рынок закладных)

Поступления денежных средств за ценные бумаги

:ие

Продажа ценных бумаг, обеспеченных закладными

Вторичный рынок ипотечных кредитов

(рынок вторичных ипотечных ценных

бумаг

Рис. 1. Взаимосвязь первичного и вторичного рынков ипотек.

огромное значение и быстрый рост определяется тем, что именно жилье в силу присущих ему характеристик (определенной стандартизированное™ объектов и операций залога, легкой оценки рыночной стоимости, наличием ликвидного рынка) выступает идеальным обеспечением по всем обязательствам домашних хозяйств. Кроме того, обеспечение финансовых обязательств семьи собственным жильем и потенциальная угроза его потери является сильнейшим мотивирующим фактором современного исполнения

...Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью. (Предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности)». - См. Гражданский кодекс РФ, Ч. 1,2. - Полный сборник кодексов РФ, С изменениями и дополнениями на 1 мая 1999 г. М.: ООО «Фирма «Издательство ACT», 1999, ст. 130, 132.

Исходя из приведенного определения, ни один объект недвижимости не может быть предметом ипотеки в отрыве от земельного участка, на котором он расположен. Таким образом, говоря об ипотеке жилого или нежилого объекта недвижимости имеется в виду его залог вместе с участком. Во многих'странах (например, в Германии, Австрии, Испании и др.) под недвижимостью понимается земельный участок и расположенное на нем и необходимое для его целевого использования имущество. Таким образом регистрируется ипотека не объекта недвижимости на земельном участке, а ипотека земельного участка с. расположенным на нем имуществом.

14

Рынок недвижимости

Рынок объектов жилой недвижимости

\

Рынок объектов нежилой недвижимости

Рынок земельных участков

Рынок городского жилья

Рынок сельского жилья

Рынок

индивидуальных жилых домов в городе

Рынок

индивидуального

жилья повышенной

комфортности

Рынок коммерческой недвижимости

Рынок

институциональной недвижимости

Рынок промышленной недвижимости

Рынок предприятий как

имущественных

комплексов

Рынок рекреационной недвижимости

Рынок городских земельных участков

Рынок сельских земельных участков

Рынок ¦

сельскохозяйственных земель

Рынок сельских земель под жилое (коттеджное) строительство и дачные участки

Рис 2. Схема структуры рынка недвижимости

обязательств. Однако этот вид ипотечного бизнеса в силу большой социальной значимости жилых объектов недвижимости, высокой неопределенности поведения и будущего состояния собственника, стремления государственных органов управления обеспечить реализацию одной из основных задач государства - обеспечения граждан жильем - и защищать их интересы является довольно трудным, хлопотным и часто рискованным. Например, в случае невозврата кредита, обеспеченного залогом объекта жилой недвижимости, производится судебное отчуждение прав собственности на него и его продажа судебным исполнителем на открытых торгах, если иное не предусмотрено заключенными ранее

15

договорами. Для нежилой недвижимости такая процедура действующим в России законодательством не предусмотрена и кредитор производит отчуждение прав собственности в случае неисполнения заемщиком договорных обязательств по ипотечному кредиту в соответствии с условиями договора и действующего законодательства. Нежилая недвижимость, к которой согласно российскому законодательству относятся не только нежилые здания и помещения, но и предприятия как имущественные комплексы, в финансовых потоках хозяйственной деятельности предприятий выступает в форме актива и, как таковая, готова к участию и участвует в процессах рыночного обращения. Это положение позволяет предприятиям использовать принадлежащее ему недвижимое имущество и весь имущественный комплекс в финансировании программ своего развития. Однако, в силу значительно низких, по сравнению с жилой недвижимостью, ликвидностью и уровнем организации и развития рынка нежилой недвижимостью в России, ипотечное кредитование нежилой недвижимости носит эпизодический характер.

# Ипотечный рынок имеет тесную связь с многими сегментами

национального рынка (рис. 3). В некоторых частях он выступает элементом рынка недвижимости и финансового рынка (например, обращение недвижимости как актива), составляя с ними единое целое. В пределах ипотечного рынка происходит перераспределение заемного капитала, обеспеченного залогом недвижимости. В то время как рынок недвижимости оказывает влияние на качество кредита, предоставляемого для приобретения жилья. Вышеизложенное определяет тесную взаимосвязь ипотечного и финансового рынка, особенно его составляющих — рынков ссуд и ценных бумаг.

16

Рынок недвижимости имеет региональную (территориальную) структуру и сегментирован в зависимости от назначения объектов недвижимости, потребностей и платежеспособного спроса покупателей.

Рынок ценных бумаг

1

Информационный рынок

Рынок недвижимости

Ипотечный рынок

Кредитный рынок

Рынок

юридических услуг

Рынок страховых услуг

1. финансирование ипотечных кредитов и операции с ипотечными ценными бумагами на рынке ЦБ;

2. закладные, вторичные ипотечные ценные бумаги;

3. информация о спросе, предложении, свершенных сделках, финансовом состоянии заемщиков и т.д. —.«.

4. государственная регистрация • ипотеки, нотариальные услуги, судебное отчуждение прав собственности и реализация предметов ипотеки и др.;

5. ипотечные ссуды, закладные, рыночные операции с объектами недвижимости:

6. межбанковские кредиты на финансирование ипотечных сделок, ипотечные кредиты;

7. страховое обслуживание ипотечных сделок.

Рис. 3. Схема взаимосвязей ипотечного рынка с другими сегментами

национального рынка

Жесткая территориальная структура рынка определяется спецификой недвижимости как товара, ее экономическими и юридическими характеристиками (неразрывность объекта недвижимости и земельного участка, на котором он находится, территориальная государственная регистрация объекта, прав на него и сделок с ним и т.д.). Отсюда возможность, а в настоящее время для России и необходимость, создания и развития региональных (субфедеральных) ипотечных рынков и систем ипотечного бизнеса, участия в них региональных предприятий и

17

Список литературы