Інструментарій оцінки ринкової вартості банку

Краткое описание

КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ТОРГОВЕЛЬНО-ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

на правах рукопису

Слободяник Олександр Анатолійович

УДК 330.13:336.71

Інструментарій оцінки ринкової вартості банку

спеціальність 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

Дисертація
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник
доктор економічних наук,
професор
Шульга Н.П.

КИЇВ – 2011

ЗМІСТ

ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ЗДІЙСНЕННЯ ОЦІНКИ
ВАРТОСТІ БАНКУ 9
1.1. Обґрунтування необхідності оцінки вартості банку 9
1.2. Сутнісна інтерпретація вартості банку та класифікація її видів. 22
1.3. Інституціональне забезпечення здійснення оціночної діяльності в банківській сфері. 38
Висновки до розділу 1 48
РОЗДІЛ 2. МЕТОДИЧНІ ПІДХОДИ ДО ВИКОРИСТАННЯ ІНСТРУМЕНТАРІЮ ОЦІНКИ СПРАВЖНЬОЇ РИНКОВОЇ
ВАРТОСТІ БАНКУ 52
2.1. Оцінка справжньої ринкової вартості банку на основі дохідного
підходу 53
2.2. Оцінка справжньої ринкової вартості банку на основі ринкового (порівняльного) підходу 79
2.3. Оцінка справжньої ринкової вартості банку на основі майнового (витратного) підходу 93
Висновки до розділу 2 127
РОЗДІЛ 3. ІМПЛЕМЕНТАЦІЯ ОНОВЛЕНОГО ІНСТРУМЕНТАРІЮ ОЦІНКИ СПРАВЖНЬОЇ РИНКОВОЇ ВАРТОСТІ БАНКІВ
УКРАЇНИ 132
3.1. Апробація запропонованого інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банків в діяльності банків України 132
3.2. Особливості оцінки справжньої ринкової вартості банків при зміні прав власності на банківський капітал 165
3.3. Розробка заходів управління вартістю банку 184
Висновки до розділу 3 195
ВИСНОВКИ 198
ДОДАТКИ 202
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 216

ВСТУП

Актуальність теми. Інституційні зміни в розвитку банківської системи України, що стали наслідком посилення конкуренції на фінансовому ринку за доступ до джерел фінансових ресурсів та вимог акціонерів до капіталізації банків, обумовлюють необхідність впровадження не тільки нових підходів щодо управління процесами формування та підтримки ринкової вартості, але й забезпечення адекватного інструментарію її оцінки.
Удосконалення теоретичних і методичних засад визначення вартості банків і підвищення якості управління нею є однією з важливих передумов стабільного розвитку банківської системи України.
Теоретичні і практичні питання оцінки вартості фінансових і не фінансових установ були закладені у дослідженнях Ф. Модільяні та М. Міллера, а в подальшому розвинені у роботах Д. Бішопа, А. Дамодарана, П. Друкера, Ф. Еванса, Т. Коллєра, Т. Коупленда, Д. Мурріна, Б. Петі, Ш. Пратта, А. Раппапорта, Д. Стерна, К. Ферріса, Д. Хітчнера, В. Шарпа, Д. Шилі та інших. Науковим пошукам у сфері оцінки присвячені праці ряду російських вчених – С. Валдайцева, А. Грязнової, В. Єсіпова, А. Кантаровіча, Г. Маховікова, В. Рутгайзера, В. Терехової, М. Федотової, В. Царьова. Серед авторів досліджень з проблем банківського менеджменту, у рамках яких порушуються питання оцінки вартості банків, можна зазначити, насамперед, І. Ларіонову, І. Ніконову, В. Новікову, К. Решоткіна, Д. Сінкі, Р. Шамгунова.
Окремі аспекти оцінки вартості банку в контексті банківського менеджменту розглядалися також у дослідженнях вітчизняних науковців, зокрема: М. Алексеєнка, О. Барановського, Г. Бортнікова, Т. Васильєвої, З. Васильченко, А. Вожжова, І. Івасіва, В. Корнєєва, Л. Кузнєцової, С. Лєонова, А. Мороза, С. Науменкової, Д. Олексіча, Л. Примостки, Н. Шульги.
Втім, відзначаючи висвітлення загальних засад у наукових дослідженнях вітчизняних і зарубіжних фахівців, слід зазначити, що значне коло питань оцінки вартості банків залишається недостатньо опрацьованим. Остання фінансова криза висвітлила нові аспекти оцінки вартості активів, коли усталені методики і лінійні проекції не виправдались у нестабільних умовах. Наявні підходи до цієї оцінки часто виявлялися фрагментарними та залежними від впливу ситуативних обставин.
Специфіка та складність проблем, пов’язаних із оцінкою вартості банків, викликають необхідність відповідних подальших наукових розробок. Дотепер недостатньо вивченими залишаються питання щодо оцінки вартості банків із урахуванням особливостей їх діяльності при трансформаційній перебудові банківського сектору України.
У сучасних умовах дослідницькі зусилля потребують обґрунтування принципів і критеріїв вибору інструментарію оцінки вартості банків та її інформаційного забезпечення; розробки нових алгоритмів такої оцінки, що базуються на глибокому теоретичному дослідженні й вивченні практичного надбання зарубіжного досвіду, а також урахуванні стану та перспектив розвитку банківської системи України.
Зазначене вище свідчить про актуальність вивчення питань оцінки ринкової вартості банку та її інструментального забезпечення, чим і зумовлений вибір теми дисертації.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконувалася відповідно до плану науково-дослідних тем кафедри банківської справи Київського національного торговельно-економічного університету. Зокрема, теми „Формування ефективної системи управління комерційним банком” (номер державної реєстрації 0105U001844), у межах якої автором систематизовано понятійний апарат оцінки вартості банку та фактори впливу на неї, запропоновано алгоритм вибору інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банку, а також систему заходів, спрямованих на збільшення доданої вартості у банках; теми „Методологія оцінки вартості фінансово-кредитних установ” (номер державної реєстрації 0109U000716), у межах якої автором розширено класифікацію видів вартості банку, визначено принципи, розкрито та доповнено методичний інструментарій оцінки справжньої ринкової вартості банку, запропоновано методику розрахунку вартості бренду банку.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є поглиблення теоретичних засад та удосконалення інструментарію оцінки ринкової вартості банків в Україні.
Поставлена мета визначила необхідність розв’язання таких завдань:
– обґрунтування необхідності оцінки вартості банку;
– вивчення теоретичних підходів щодо визначення та класифікації видів вартості банку;
– дослідження нормативно-правового регулювання оцінки вартості банків;
– обґрунтування сутності поняття „справжня ринкова вартість” банку;
– ідентифікація інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банків, а саме: доходного, ринкового (порівняльного), майнового (витратного) підходів;
– апробація запропонованого інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості на прикладі найбільших банків в Україні;
– обґрунтування вибору інструментів оцінки справжньої ринкової вартості в залежності від об’єкту та умов оцінки вартості банків в Україні;
– систематизація факторів впливу на справжню ринкову вартість банку;
– визначення напрямів удосконалення механізму управління справжньою ринковою вартістю.
Об’єктом дослідження є інструментальне забезпечення оцінки ринкової вартості банку.
Предметом дослідження є процес формування та використання інструментарію оцінки ринкової вартості банків.
Методи дослідження. Теоретико-методологічною основою дисертації є фундаментальні засади теорії систем, корпоративних фінансів і банківської справи, інвестування і портфельного менеджменту, стратегічного і ситуативного економічного аналізу, маркетингу, планування і прогнозування.
Дослідження питань формування та використання інструментарію оцінки ринкової вартості банку проводилося за допомогою порівняльного аналізу, системного підходу та інших загальнонаукових методів, зокрема: для систематизації теоретичних засад визначення та класифікації видів вартості банку застосовувалися методи аналізу та синтезу, індукції та дедукції, абстрактного і конкретного, з метою ідентифікації інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банку – порівняння, групування, а також експертних оцінок. Логічний, історичний і статистичний підходи до вивчення економічних процесів та явищ стали основою для апробації та імплементації запропонованого інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості.
Інформаційною базою дослідження стали нормативні документи та дані Національного банку України; статистичні матеріали Державного комітету статистики України; Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку; Міжнародного валютного фонду; Федеральної резервної системи США; Європейського центрального банку; Асоціації українських банків; вітчизняних та зарубіжних фондових бірж, рейтингових та інформаційних агентств.
Наукова новизна одержаних результатів. Основні теоретичні та практичні результати, які визначають наукову новизну дисертаційного дослідження, полягають у наступному:
вперше:
– введено у науковий обіг поняття „справжня ринкова вартість банку”, як вартість, що виражена розрахунковою грошовою сумою, в обмін на яку можна отримати права на володіння і розпорядження банком у результаті незалежної комерційної угоди між покупцем і продавцем після проведення маркетингових досліджень та за умови, що обидві сторони матимуть повний обсяг доступної інформації, яка дозволяє аналізувати стан зовнішнього і внутрішнього середовища банку не лише на дату оцінки, але й в попередні періоди, а також прогнозувати зміни цього середовища в майбутньому;
дістали подальшого розвитку:
– порядок застосування інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості в залежності від частки капіталу банку, що оцінюється, ступеня ліквідності цієї частки, умов та кінцевої мети оцінки за рахунок використання методичного підходу до вибору інструментарію. Це дозволяє диференціювати можливі підходи, методи та прийоми при оцінці справжньої ринкової вартості окремо контрольного ліквідного, контрольного неліквідного, неконтрольного ліквідного, неконтрольного неліквідного пакетів участі в капіталі банку, а також визначити необхідні модифікації інструментів, які доцільно застосовувати в кожному із наведених випадків оцінки справжньої ринкової вартості банку;
– механізм визначення справжньої ринкової вартості банку за рахунок модифікації окремих методів та прийомів в рамках кожного із існуючих підходів. Зокрема, доходного підходу – в частині модифікації методики дисконтування майбутніх вільних грошових потоків банків із урахуванням особливостей банківської діяльності та ступеню розвитку фінансового ринку України; порівняльного (ринкового) підходу – в частині вибору критеріїв та мультиплікаторів вартості для порівняння з банками-аналогами; майнового (витратного) – в частині удосконалення методу чистих активів шляхом групування статей активів та зобов’язань відповідно до цілей та завдань оцінки їхньої вартості, а також застосування спеціальних підходів та алгоритмів до розрахунку вартості окремих статей в умовах обмеження повноти та достовірності інформації щодо фінансового стану вітчизняних банків;
– порядок розрахунку вартості бренду банку як виду нематеріальних активів за методом чистих активів, у рамках якого вартість бренду банку визначається шляхом капіталізації різниці між грошовими потоками, що потенційно може генерувати банк з урахуванням бренду та без нього. На відміну від існуючих підходів, до запропонованого порядку оцінки вартості бренду включені всі наявні нематеріальні активи, які не відображені в звітності банку, та визначено критерії, за якими можна оцінювати вартість бренду банку. Це дає змогу розраховувати справжню ринкову вартість банку з врахуванням вартості бренду та без нього;
удосконалено:
– класифікацію видів вартості банку в частині виокремлення класів вартості та нових класифікаційних ознак у межах кожного класу. Виділені три класи вартості, до яких за відповідними ознаками входять види вартості: а) ринкова (справжня і поточна – за ознакою рівня повноти маркетингової інформації при оцінці вартості банку), б) неринкова (споживча, вартість у використанні, інвестиційна, вартість діючого підприємства – за ознакою корисності для власника банку та цільової функції використання банку), в) спеціальна (залишкова, ліквідаційна, балансова, страхова, оподатковувана, заставна, синергетична – за ознакою цільових умов оцінки вартості банку). Доведено наявність споживчої вартості банку в складі класу неринкової вартості, що визначається як найбільш вірогідна сума, в яку оцінюється корисність володіння банком або його придбання для власників і зацікавлених осіб. При цьому, споживча вартість може як збільшувати, так і зменшувати поточну або справжню ринкову вартість банку, або не впливати на їх величину.
Практичне значення одержаних результатів полягає у розробці рекомендацій, спрямованих на удосконалення оцінки вартості банків.
Окремі результати дисертаційної роботи знайшли своє практичне застосування, зокрема при впровадженні системи оцінки вартості банку ВАТ КБ „Надра” (довідка №18/3-5-5067 від 15.04.2008 р.), та використовувалися у ВАТ „Універсал банк” при визначенні фінансового стану та вартості окремих комерційних банків (довідка №125 від 22.04.2008 р.).
Одержані результати дисертаційного дослідження пройшли апробацію у навчальному процесі у Київському національному торговельно-економічному університеті під час викладання дисциплін „Оцінка вартості банку”, „Оцінка вартості фінансово-кредитних установ” та використані при написанні навчального посібника „Оцінка вартості банку”, що запланований до видання в 2011 р. у Київському національному торговельно-економічному університеті. Особистий внесок автора полягає у підготовці окремих розділів навчального посібника (довідка №74/31-01 від 14.01.2011 р.).
Особистий внесок здобувача. Наукові положення, висновки і пропозиції, що виносяться на захист, сформульовані автором самостійно. Особистий внесок автора у працях, опублікованих у співавторстві, наведено окремо у списку публікацій.
Апробація результатів дисертації. Результати дослідження оприлюднені автором на шести міжнародних і всеукраїнських науково-практичних конференціях. Серед них: „Міжнародна банківська конкуренція: теорія і практика” (м. Суми, 2009 р.); „Актуальні проблеми економічного та соціального розвитку виробничої сфери” (м. Донецьк, 2010 р.); „Банківська система в умовах трансформації фінансового ринку України” (м. Київ, 2003 р.); „Актуальные проблемы и перспективы развития экономики Украины” (м. Алушта, 2004 р.); „Підвищення ролі банківської системи в економічному зростанні” (м. Київ, 2004 р.); „Фінансова система України: становлення та розвиток” (м. Острог, 2005 р.).
Публікації. За результатами дисертаційного дослідження опубліковано 10 наукових праць, у тому числі 5 статей у наукових фахових виданнях. Загальний обсяг опублікованого матеріалу, що належить автору, становить 2,9 друк. арк., з яких 2,2 друк. арк. належить автору особисто.
Структура та обсяг дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків. Загальний обсяг дисертації становить 239 сторінок, налічує 22 таблиці, 6 рисунків, 8 додатків на 8 сторінках. Список використаних джерел становить 288 найменувань, що займають 24 сторінки.

Список литературы

ВИСНОВКИ

За результатами дослідження сформульовано висновки концептуально-теоретичного та науково-практичного характеру, які відображають вирішення завдань дисертаційного дослідження відповідно до поставленої мети.
1. Оцінка ринкової вартості банку є важливим напрямом банківського менеджменту, підтвердженням чому є особливості перебігу останньої фінансової кризи. Переоцінка вартості багатьох активів і зобов’язань, що відбулася на світових фінансових ринках, а також суттєвий вплив кризових явищ на розвиток банківських систем, обумовлюють важливість модифікації існуючих методичних підходів до оцінки ринкової вартості банку у напрямі підвищення ступеня їх об’єктивності та зниження залежності від мінливої ринкової кон’юнктури. Перерозподіл прав власності на капітал банку та подальший розвиток вартісно-орієнтованого підходу до управління банком реалізуються за допомогою відповідного інструментарію оцінки ринкової вартості банку.
2. Вивчення особливостей здійснення оціночної діяльності у банківській сфері дозволило ідентифікувати три класи видів вартості банку – клас ринкової вартості, що представлено двома видами: поточною і справжньою вартістю; клас неринкової вартості – споживчою та ін. види; клас спеціальної вартості, до якого віднесено різні види вартості, що оцінюються за спеціальними умовами (балансова, страхова вартість тощо). Оцінка справжньої ринкової вартості банку є основоположною для визначення стану і перспектив розвитку банку, характеристики його кредитно-інвестиційного потенціалу та позиціонування як інституту фінансової системи.
3. Інструментарій оцінки справжньої ринкової вартості банку досліджено в контексті трьох основних підходів: дохідного, майнового (витратного) та ринкового (порівняльного). Методи та прийоми оцінки вартості підприємств у рамках кожного із зазначених підходів є загальновідомими, але потребують відповідних модифікацій з огляду на можливість застосування при оцінці справжньої ринкової вартості банківських установ й, особливо, на даному етапі розвитку банківської системи України.
Оцінка справжньої ринкової вартості банку – це аналітично-розрахунковий процес, який на основі певних інструментів, а також рекомендацій щодо їх використання, дозволяє визначити справжню ринкову вартість банку (або його частки) як підприємства, що здійснює власну економічну діяльність у сфері надання фінансових послуг, що регулюється відповідними законодавчими й нормативними актами. Інструментарій оцінки справжньої ринкової вартості банку відображається у сукупності усіх наявних інструментів (підходів, методів, прийомів та ін.), що можуть застосовуватися при проведенні цієї оцінки.
4. Дохідний підхід до оцінки справжньої ринкової вартості задовольняє вимоги принципу майбутньої вигоди й визначає вартість банку як сьогоднішню вартість усіх подальших економічних результатів (доходів) від його діяльності, розраховану з огляду на рівень ризику. З огляду на сутність справжньої ринкової вартості банку, більш адекватним для її оцінки є використання вільного грошового потоку для акціонерів – сьогоднішньої вартості усіх потенційно доступних виплат акціонерам у майбутньому. При цьому, до складу вільного грошового потоку банку доцільно включати обсяг чистого прибутку за кожен рік, відкоригованого на суму, що має бути спрямована на збільшення капіталу, необхідного для задоволення регуляторних вимог до достатності капіталу та забезпечення майбутнього зростання бізнесу у формі приросту основних статей активів і зобов’язань. Дохідний підхід доцільно використовувати для отримання множини величин вартості в залежності від різних сценаріїв або у комбінації принаймні ще з одним іншим підходом, що має забезпечити можливість співставлення результатів.
5. Ринковий, чи порівняльний підхід передбачає, що вартість банку не може бути більшою, ніж ринкова вартість аналогічних за основними параметрами банків. У рамках даного підходу більш доцільним є використання методів порівняння вартості аналогічних об’єктів власності, що була зафіксована в результаті укладання угод закритого типу (злиття або поглинання, придбання значних пакетів акцій тощо) та порівняння вартості аналогічних об’єктів власності, яку можна визначити на основі котирувань відкритого ринку.
Запропоновано наступні критерії відбору банків-аналогів: географічна близькість та рівень розвитку ринку; подібність ринкових позицій; відповідність у часі; рівень ефективності діяльності банку; структурні характеристики; інші особливості. Обґрунтовано, що оцінка вартості вітчизняних банків в умовах відсутності необхідної інформації може відбуватися переважно на основі таких мультиплікаторів: співвідношення вартості (ринкової капіталізації або вартості купівлі-продажу) до балансової величини власного капіталу банку та відношення його вартості (ринкової капіталізації або вартості купівлі-продажу) до величини чистого прибутку за останній звітний рік.
Результати, отримані за ринковим (порівняльним) підходом, повинні слугувати певним ринковим орієнтиром, що обов’язково необхідно приймати до уваги в процесі кінцевого визначення вартості, проте із урахуванням інших важливих чинників, що можуть впливати на неї.
6. Майновий, або витратний підхід базується на дотриманні принципу відтворення і передбачає оцінку вартості банку на основі визначення усіх витрат на повне його відтворення. Оцінка справжньої ринкової вартості банку за майновим (витратним) підходом може здійснюватися із застосуванням методу чистих активів, адаптованим для оцінки банківських установ у сучасних умовах як за рахунок застосування спеціальних підходів та алгоритмів до розрахунку вартості окремих статей, так і шляхом додавання вартості бренду, що відображає вартість усіх нематеріальних активів, не вказаних у звітності банку. Витратний підхід є недостатньо пристосованим до оцінки справжньої ринкової вартості банку, проте може бути врахованим для отримання певної базової величини вартості, з якою слід порівнювати результати оцінки у відповідності до інших підходів та знаходити пояснення розбіжностям.
7. Модифікація методу чистих активів при оцінці справжньої ринкової вартості банку дала змогу розраховувати вартість бренду банку, для більш об’єктивного оцінювання вартості його нематеріальних активів при використанні майнового (витратного) підходу. Бренд банку визначається як різниця між грошовими потоками, що потенційно може генерувати банк із урахуванням бренду та без нього. До вартості бренду додаються всі наявні нематеріальні активи, що не відображені в звітності банку.
8. Проведена кількісна оцінка справжньої ринкової вартості найбільших банків України та умовного банку підтвердила об’єктивність запропонованого інструментарію та показала залежність результатів оцінки, з одного боку, від фінансового стану банку й характеристик зовнішнього середовища його функціонування, а з іншого – від індивідуальних параметрів пакету акцій, що оцінюється.
9. У відповідності до результатів апробації запропонованого інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банків в умовах України запропоновано доповнити інструментарій оцінки справжньої ринкової вартості банку додатковими елементами.
Для удосконалення інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банків при переході прав власності на капітал банків або його частку, розроблено методичний підхід до вибору інструментарію оцінки справжньої ринкової вартості банку в залежності від частки капіталу банку, що оцінюється, ступеня її ліквідності, умов та кінцевої мети оцінки.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Господарський Кодекс України : Закон України № 436-ІV від 16.01.2003 р.
2. Цивільний Кодекс України : Закон України № 435-ІV від 16.01.2003 р.
3. Про акціонерні товариства : Закон України № 514-VІ від 17.09.2008 р.
4. Про банки і банківську діяльність : Закон України № 2121-ІІІ від 07.12.2000 р.
5. Про господарські товариства : Закон України № 1576-ХІІ від 19.09.1991 р.
6. Про оцінку майна, майнових прав та професійну оціночну діяльність в Україні : Закон України № 2658-ІІІ від 12.07.2001 р.
7. Інструкція з бухгалтерського обліку операцій з цінними паперами в банках України : затв. Постановою Правління НБУ від 03.10.2005 р. № 358.
8. Інструкція про порядок регулювання діяльності банків в Україні : затв. Постановою Національного банку України від 28.08 2001 р. № 368, із змінами і доповненнями.
9. Національний стандарт № 1 "Загальні засади оцінки майна і майнових прав" : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 10.09.2003 р. №1440.
10. Національний стандарт № 2 "Оцінка нерухомого майна" : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 28.10.2004 р. № 1442.
11. Національний стандарт № 3 "Оцінка цілісних майнових комплексів" : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 29.11.2006 р. № 1655.
12. Національний стандарт № 4 "Оцінка майнових прав інтелектуальної власності" : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 03.10.2007 р. № 1185.
13. Положення про порядок формування та використання резерву для відшкодування можливих втрат за кредитними операціями банків : затв. Постановою Правління Національного банку України від 06.07.2000 р. № 279.
14. Положення про організацію бухгалтерського обліку та звітності в банках України : затв. Постановою Правління Національного банку України від 30.12.1998 р. № 566.
15. Положення про порядок формування резерву під операції банків України з цінними паперами: затв. Постановою Правління Національного банку України від 02.02.2007 р. № 31.
16. Положення про порядок експертної оцінки пакетів акцій, що належать державі, відкритих акціонерних товариств : затв. Наказом Фонду державного майна України від 11.12.1996 р. № 1524.
17. Методика оцінки майна : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 10.12.2003 р. № 1891.
18. Методика оцінки державних корпоративних прав : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 02.08.1999 р. № 1406.
19. Методика оцінки вартості майна під час приватизації : затв. Постановою Кабінету Міністрів України від 15.08.1996 р. № 961.
20. Рекомендації з перевірки правильності проведення масової оцінки вартості об'єктів приватизації та визначення розмірів статутних фондів ВАТ, що створюються в процесі приватизації (корпоратизації), згідно Інструктивного листа Фонду державного майна України від 06.08.99 р. № 10-36-8165.
21. Порядок експертної оцінки нематеріальних активів : затв. Наказом Фонду державного майна України, Державного комітету з питань науки і технологій від 27.07.1995 р. № 969/97.
22. Методика інтегральної оцінки інвестиційної привабливості підприємств та організацій : затв. Наказом Агентства з питань запобігання банкрутству підприємств та організацій від 23.02.1998 р. № 22.
23. Алексеєнко М. Д. Капітал банку: питання теорії і практики: Монографія. – К. : КНЕУ, 2002. – 276 с.
24. Анискин Ю.П. Финансовая активность и стоимость компаний: аспекты планирования. — М. : ОМЕГА-Л, 2005. — 240 с.
25. Антилл Н. Оценка компаний : анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО : пер. с англ. / Антилл Н., Ли К. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. – 440 с.
26. Баліцька В. Вартість підприємств України в історичному та ринковому вимірі // Вісник КНТЕУ. – 2007. – № 4. – С. 33–42.
27. Банківська справа : підручник / І. О. Лютий, А. С. Криклій, В. І. Міщенко, С. В. Науменкова та ін.; за заг. ред. І. О. Лютого. – К.: ВПЦ "Київський ун-т", 2009. – 383 с.
28. Банківський менеджмент : навч. посіб. / О. А. Кириченко, І. В. Гіленко, С. Л. Роголь та ін.; за ред. О. А. Кириченка. – 3-тє вид., перероб. і допов. – К. : Знання-Прес, 2002. – 438 с.
29. Банківські операції : підручник / А. М. Мороз, М. Ф. Пуховкіна, М. І. Савлук та ін.; за ред. А. М. Мороза. – 2-ге вид., випр. і доп. – К. : КНЕУ, 2002. – 476 с.
30. Банковское дело : стратегическое руководство. – М.: Изд-во АО "Консалтбанкир", 1998. – 432 с.
31. Барановський О. І. Іноземний капітал на ринках банківських послуг України, Росії та Білорусі // Вісник НБУ. – 2007. – № 9. – С. 12–20.
32. Барановський О. І. Розвиток банківської системи України : навч. посіб. / О. І. Барановський. – К. : Ін-т екон. прогнозув. НАНУ, 2008. – 584 с.
33. Барановський О. І. Фінансова безпека в Україні (методологія оцінки та механізми забезпечення). – К. : Національний торговельно-економічний університет, 2004. – 759 с.
34. Батракова Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. – М. : Логос, 1999. – 344 с.
35. Бертонеш М.Управление денежными потоками / Бертонеш М., Найт Р. – СПб. : Питер, 2004. – 240 с.
36. Боев О. Как оценить банк перед продажей // Банковское обозрение. – 2005. – № 1. – С. 32–35.
37. Большой экономический словарь / под ред. А. Н. Азрилияна. – 5-е изд., доп. и перераб. – М. : Ин-т новой экономики, 2002. – 1280 с.
38. Бондар О. До питання про тенденції зміни вартості підприємств у контексті приватизації / Бондар О., Мендрул О. // Економіка України. – 2000. – № 9. – С.4–14.
39. Бортников Г. П. Риски слияния и поглощения коммерческих банков // Оперативное управление и стратегический менеджмент в коммерческом банке. – 2004. – № 1. – С. 22–36.
40. Бортников Г. П. Экономический капитал как инструмент управления // Управление в кредитной организации. – 2007. – №5. – С. 45–65.
41. Бортніков Г. П. Сутність економічного капіталу. Управління банківськими ризиками : навч. посібник / Л. О. Примостка, П. М. Чуб, Г. Т. Карчева та ін.; за ред. Л. О. Примостки. – К. : КНЕУ, 2007. – 600 с. – С. 47–51.
42. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент: полный курс : пер. с англ. : в 2 т. / Бригхем Ю., Гапенски Л. ; под ред. В. В. Ковалева. – СПб. : Экон. шк., 2004. – Т. 1. – 497 с.
43. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент : полный курс : пер. с англ. : в 2 т. / Бригхем Ю., Гапенски Л. ; под ред. В. В. Ковалева. – СПб. : Экон. шк., 2004. – Т. 2. – 669 с.
44. Булыко А. Н., Современный словарь иностранных слов: Более 25 тысяч слов и словосочетаний. – М.: Мартин, 2005.– 848с.
45. Быковская Е. Рыночная стоимость банка: понятие и способы оценки. // Банкаускі веснік. – 2007. – № 5. – С.32–38.
46. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инновации. – М. : Филинъ, 1997. – 115 с.
47. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 720 с.
48. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / гл. ред. серии Я. В. Соколов. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 800 с.
49. Васильєва Т. А. Механізм розрахунку чистого грошового потоку банківського бізнесу / Васильєва Т. А., Лєонов С. В., Олексіч Д. В. // Вісник Української академії банківської справи. – 2009. – №1. – С.29–34.
50. Васильєва Т. А. Система оцінки вартості банківського бізнесу: сутність, складові, взаємозв’язок між елементами / Васильєва Т. А., Лєонов С. В., Олексіч Д. В. // Механізм регулювання економіки. – 2009. – №2. – С.136–141.
51. Васильченко З. Концептуальні основи визначення вартості банківської установи // Банківська справа. – 2003. – № 5. – С. 25– 35.
52. Велш Глен А. Основи фінансового обліку : пер. з англ. / Велш Глен А., Шорт Деніел Г. – К. : Основи, 1997. – 943 с.
53. Вожжов А. П. Банківський капітал в економіці України / Вожжов А. П., Клименко О. І. // Фінанси України. – 2003. – № 8. – С. 88–97.
54. Вожжов А. П. Процессы трансформации банковских ресурсов: Монография. – Севастополь. : Изд-во СевНТУ, 2006. – 339 с.
55. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования / Гитман Л. Дж., Джонс М. Д. – М. : "Дело" Лтд., 1999. – 996 с.
56. Горелая Н. В. Зарубежный опыт моделирования эффективности банковских слияний // Деньги и кредит. – 2006. – № 8. – С. 35–41.
57. Грегори А. Стратегическая оценка компаний: пер. с англ. – М. : Квинто-Консалтинг, 2003. – 224 с.
58. Григорьев В. В. Оценка предприятий: имущественный подход / Григорьев В. В., Островкин И. М. – М. : "Дело" Лтд., 2000. – 224 с.
59. Григорьев В. В.Оценка предприятия: теория и практика / Григорьев В. В., Федотова М. А. – М. : ИНФРА-М, 1997. – 320 с.
60. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов: пер. с англ. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. – 1342 с.
61. Дёриг Х.-У. Универсальный банк – банк будущего. Финансовая стратегия на рубеже века : пер. с нем. – М. : Междунар. отношения, 2001. – 384 с.
62. Динз Г. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу / Динз Г., Крюгер Ф., Зайзель С. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. – 252 с.
63. Докторук Є. Збільшення ринкової вартості компанії за рахунок використання її інтелектуального потенціалу: досвід емпіричного дослідження // Інтелектуальна власність. – 2008. – № 7. – С. 15–20.
64. Егерев И. А. Стоимость бизнеса: искусство управления: Учебное пособие. – М. : Дело, 2003. – 480 с.
65. Егерев И. А. Доходный подход к оценке стоимости кредитов в условиях неопределенности // Вопросы оценки. – 2000. – № 1. – С. 17–26.
66. Есипов В. Е. Оценка бизнеса / Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. – СПб. : Питер, 2002. – 416 с.
67. Євтух Т. О. Концептуально про вартість // Економічна теорія. – 2005. – № 3 – С.3–16.
68. Зенченко Є. О. Оцінка ринкової вартості компанії як основа прийняття інвестиційних рішень : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук / Харк. нац. ун-т ім. В. Н. Каразіна. – Х., 2000. – 16 с.
69. Івасів І. Б. Економічна модель аналізу результативності управління в контексті вартісно-орієнтованого банківського менеджменту / Івасів І. Б. // Фінанси, облік та аудит: Зб. наук. праць. / Відп. ред. А. М. Мороз. — К.: КНЕУ, 2009. Вип. 14. С. 87-101.
70. Івасів І. Б. Роль ризик менеджменту у створенні вартості банку / Івасів І. Б. // Вчені записки : зб. наук. праць КНЕУ. — 2008. — Вип. 10. — С. 193–201.
71. Івасів І. Б. Управління вартістю банку: Монографія. – К. : КНЕУ, 2008. – 288 с.
72. Казанский А. В. К вопросу об оценке реальной стоимости банковского капитала // Вестн СПбГУ. – 2005. – Сер. 5, вып. 1. – С. 84–91.
73. Каплан Р. С. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию: пер. с англ. / Каплан Р. С., Нортон Д. П. – М. : ЗАО „Олимп-Бизнес”, 2003. – 304 с.
74. Кидуэлл Д. С. Финансовые институты, рынки, деньги / Кидуэлл Д. С., Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. У. – СПб. : Питер, 2000. – 752 с.
75. Киселев В. В. Управление банковским капиталом (теория и практика). – М. : ОАО "Изд-во "Экономика", 1997. – 256 с.
76. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 144 с.
77. Ковалев В. В. Финансовый анализ : управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 512 с.
78. Козлов А. Сколько стоит "закрытая компания"? / Козлов А., Салун В. // Рынок ценных бумаг. – 1999. – № 16. – С. 17–25.
79. Корнєєв В. В. Фінансові посередники як інститути розвитку: Монографія. – К. : Основа, 2007. – 192 с.
80. Король О. М. Ключові індикативні складові системи моніторингу вартості корпорацій // Фінанси України. – 2006. – № 1. – С. 135–139.
81. Котов А. С. Оценка стоимости предприятия. – Х. : Бізнес Інформ, 1999. – 56 с.
82. Кравець В. М. Західноєвропейський банківський бізнес: становлення і сучасність / Кравець В. М., Кравець О. В. ; за ред. В. І. Міщенка. – К. : Знання-Прес, 2003. – 470 с.
83. Круш П. В. Оцінка бізнесу: Навчальний посібник. / Круш П. В., Поліщук С. В. – К. : Центр навчальної літератури, 2004. – 264 с.
84. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / пер. с нем. З. А. Сабова. – СПб. : Питер. – 400 с.
85. Кузнєцова Л. В. Фiнанси банку: теорiя, методологiя, управлiння : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня доктора екон. наук / Одеський державний економічний університет. – Одеса, 2009. – 35 с.
86. Ларионова И. В. Оценка стоимости активов кредитной организации, находящейся в кризисной ситуации // Бухгалтерия и банки. – 1999. – № 9. – С. 18–24.
87. Ларионова И. В. Реорганизация коммерческих банков. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 368 с.
88. Лєонов С. В. Оцінка вартості банківського бізнесу / Лєонов С. В., Олексіч Д. В. // Вісник Сумського державного університету. – 2008. – № 1. – С. 155–160.
89. МакНотон Д. Банковские учреждения в развивающихся странах : в 2 т. / МакНотон Д., Барлтроп К. Дж. – Вашингтон : Всемир. банк, 1994. – 554 с.
90. Мартынова Т. Продажа банков – рост цен прекратился // Банковское обозрение. – 2007. – № 9. – С. 34–38.
91. Мартынова Т. Средняя цена российского банка в 2006 году – 2,7 капитала // Банковское обозрение. – 2007. – № 2. – С. 14–20.
92. Мартынова Т. Цену банка определяют спрос и предложение // Банковское обозрение. – 2008. – № 3. – С. 42–45.
93. Масленченков Ю. С. Технология и организация работы банка: теория и практика. – М. : ДеКа, 1998. – 432 с.
94. Мендрул О. Г. Вартість підприємств: бази оцінки // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2002. – № 3. – С.44–48.
95. Мендрул О. Г. Методологічні особливості оцінки вартості підприємств в умовах економічної трансформації // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2002. – № 9. – С.56–59.
96. Мендрул О. Г. Особливості технічного і фундаментального інвестиційного аналізу акцій українських підприємств // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2001. – № 12. – С.40–45.
97. Мендрул О. Г. Оцінка вартості деяких видів нематеріальних активів підприємств // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2000. – № 4. – С.69–71.
98. Мендрул О. Г. Оцінка гудвілу // Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. – 2000. – № 3. – С.49–51.
99. Мендрул О. Г. Управління вартістю підприємств: Монографія. – К. : КНЕУ, 2002. – 272 с.
100. Мерсер З. Интегрированная теория оценки бизнеса: пер. с англ. / Мерсер З., Хармс Т. ; под ред. В. М. Рутгайзера. – М. : Маросейка, 2008. – 288 с.
101. Микерин Г. И. Концепция дисконтированной стоимости в современной международной и российской практике оценки // Вопросы оценки. – 2000. – № 2. – С. 23–31.
102. Мовсесян А. Г. Интеграция банковского и промышленного капитала. – М. : Финансы и статистика, 1997. – 444 с.
103. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ : пер. с англ. / Модильяни Ф., Миллер М. – 2-е изд. – М. : "Дело" Лтд., 2001. – 272 с.
104. Науменкова С. В. Проблеми концентрації банківського капіталу та консолідації банківської системи України // Вісник Університету банківської справи НБУ. – 2008. – №2. – С. 23–27.
105. Науменкова С. В. Розвиток фінансового сектору України в умовах формування нової фінансової архітектури: Монографія. – К.: Університет банківської справи НБУ, 2009. – 384 с.
106. Никонова И. А. Стратегия и стоимость коммерческого банка / Никонова И. А., Шамгунов Р. Н. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. – 304 с.
107. Новейший словарь иностранных слов и выражений: Свыше 100 000 иностран. слов и выражений.– М., Мн.: АСТ, Харвест, 2002.– 976с.
108. Олексіч Д. В. Методичні засади оцінки вартості банківського бізнесу : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук / Українська академія банківської справи. – Суми, 2008. – 20 с.
109. Олексіч Д. В. Чистий грошовий потік банківського бізнесу // Механізм регулювання економіки. – 2008. – № 3. – С. 218–224.
110. Олексіч Д. Обґрунтування доцільності застосування спеціальних методів визначення вартості банківського бізнесу в Україні // Журнал європейської економіки. – 2008. – № 3 (том 7). – С. 307–317.
111. Островская О. М. Банковское дело : толковый слов. – М. : Гелиос АРВ, 1999. – 400 с.
112. Островська Г. Управління вартістю: сучасні інструменти оцінки корпоративної ефективності // Світ фінансів. – 2008. – № 3 (16). – С. 106–118.
113. Оценка бизнеса : учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. – М. : Финансы и статистика, 2001. – 512 с.
114. Оценка бизнеса : учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2007. – 736 с.
115. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология : учеб. пособие / В. В. Царев, А. А. Кантарович. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 575 с.
116. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. – М. : ФиС, 1998. – 272 с.
117. Пашковская И. В. Оценка рыночной стоимости активов коммерческих банков в США // Бухгалтерия и банки. – 1999. – № 10, 11. – С. 45–58, 57–62.
118. Пашковская И. В. Рыночная стоимость активов и обязательств коммерческих банков (модели определения в экономически развитых странах) // Банковские услуги. – 1999. – № 11–12. – С. 3–14.
119. Пашковская И. В. Рыночная стоимость активов и обязательств коммерческих банков (модели определения в экономически развитых странах) // Банковские услуги. – 2000. – № 2–3. – С. 2–13.
120. Петренко В. А. Международная практика оценки стоимости бизнеса компании: Business valuation / Петренко В. А., Шалаев В. Н. ; Консалтинговая компания "УВЕКОН". – К. : АртЭК, 2006. – 144 с.
121. Поморина М.А. Планирование как основа управления деятельностью банка. – М. : Финансы и статистика, 2002. – 384 с.
122. Портер М. Э. Конкуренция : пер. с англ. – М. : Изд. дом "Вильямс", 2000. – 495 с.
123. Практика управленческого учета : Опыт европейских компаний : Пер. с англ. / под общ. ред. Т. Грот, К. Лука. – Минск : Новое знание, 2004. – 416 с.
124. Пратт Ш. П. Стоимость капитала : расчет и применение: пер. с англ. – 2-е изд. – М. : ИД «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2006. – 455 с.
125. Примостка Л. О. Фінансовий менеджмент у банку : підручник / Л. О. Примостка. – 2-ге вид., доп. і перероб. – К. : КНЕУ, 2004. – 468 с.
126. Рассказов С. В. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / Рассказов С. В., Рассказова А. Н. // Финансовый менеджмент. – 2002. – № 3. – С. 71–81.
127. Ревуцкий Л. Д. Потенциал и стоимость предприятия. – М. : Перспектива, 1997. – 196 с.
128. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах: учебник / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой, В. М. Новикова. – М. : Финансы и статистика, 2000 – 416 с.
129. Решоткин К. А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка. – М. : Экон. фак. МГУ : ТЕИС, 2002. – 286 с.
130. Риполь-Сарагоси Ф. Б. Основы оценочной деятельности. – М. : Приор, 2000. – 240 с.
131. Роуз П. С. Банковский менеджмент. – 2-е изд. – М. : "Дело", Лтд. 1997. – 768 с.
132. Рош Д. Стоимость компаний : от желаемого к действительному : пер. с англ. / Дж. Рош ; под ред. П. В. Лебедева. – Минск : Гревцов Паблишер, 2008. – 352 с.
133. Рудык Н. Б. Структура капитала корпораций : теория и практика. – М. : "Дело" Лтд., 2004. – 272 с.
134. Рутгайзер В. М. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка : метод. разработки / Рутгайзер В. М., Будицкий А. Е. – М. : Маросейка, 2007. – 224 с.
135. Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса : учеб. пособие. – 2-е изд. – М. : Маросейка, 2008. – 432 с.
136. Синки Дж., мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. / Джозеф Синки-мл.; под ред. Р. Я. Левиты, Б. С. Пинскера. – М. : Catallaxy, 1994. – 820 с.
137. Синки Дж., мл. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг : пер. с англ. / Джозеф Синки-мл. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. – 1018 с.
138. Скогорева А. Сколько стоили банки в Восточной Европе и странах СНГ // Банковское обозрение. – 2007. – № 2. – С. 30–31.
139. Скотт Т. Факторы стоимости. – М. : ФиС, 2000. – 356 с.
140. Слободяник О. А. Методичні засади оцінки вартості банку на основі доходного підходу / Шульга Н. П., Слободяник О. А. // Фінанси України. – 2007. – № 6. – С. 105–114.
141. Слободяник О. А. Оцінка вартості банків на основі порівняльного підходу / Шульга Н. П., Слободяник О. А. // Вісник КНТЕУ. – 2009. – № 3. – С. 50-60.
142. Слободяник О. Концептуальні положення управління вартістю банку // Вісник КНТЕУ. – 2005. – № 4. – С. 75–82.
143. Слободяник О. А. Економічна додана вартість в контексті банківського менеджменту // Наукові записки. – 2005. – № 7, ч. 2. – С. 156–162. – (Серія "Економіка" / Нац. ун-т "Острозька академія").
144. Слободяник О. А. Проблеми теорії та практики оцінки ринкової вартості банку // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Методи оцінки рівня капіталізації інноваційних структур: Зб. наук. пр. – Вип. 2 (64) / НАН України, Ін-т регіонал. досліджень; редкол. : відп. ред. Є. І. Бойко. – Львів, 2007. – С. 412–419.
145. Степаненко А. Теорія і практика реорганізації та реструктуризації банків // Вісник Національного банку України. – 2004. – № 3. – С. 4–8.
146. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент : управление капиталом и инвестициями. – М. : ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.
147. Терещенко О. О. Управління вартістю підприємства в системі фінансового менеджменту / Терещенко О. О., Стецько М. В. // Фінанси України. – 2007. – № 3. – С. 91–99.
148. Тертична Н. В. Комплексна оцінка вартості підприємства : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук / Східноукр. нац. ун-т ім. В. Даля. – Луганськ, 2006. – 17 с.
149. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента : Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании : пер. с англ. – 2-е изд. – М. : "Дело" Лтд., 2001. – 360 с.
150. Уорд К. Стратегический управленческий учет : пер. с англ. – М. : ЗАО "Олимп-Бизнес", 2002. – 448 с.
151. Усоскин В. М. Современный коммерческий банк: управление и операции. – М. : Антидор, 1997. – 354 с.
152. Фальцман В. К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. – М. : ТЕИС, 1999. – 56 с.
153. Фаэй Л. Курс МВА по стратегическому менеджменту : пер. с англ. / Фаэй Л., Рэнделл Р. – М. : Альпина Паблишер, 2002. – 608 с.
154. Федотова М. А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. – М. : Перспектива, 1996. – 103 с.
155. Феррис К. Оценка стоимости компании : как избежать ошибок / Феррис К., Пешеро Пети Б. – М. : Вильямс, 2003. – 255 с.
156. Фишмен Дж. и др. Руководство по оценке стоимости бизнеса / пер. с англ. Л. И. Лопатникова. – М. : Квинто-Консалтинг, 2000. – 388 с.
157. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. – М. : "Дело" Лтд., 1995. – 480 с.
158. Фрост С. М. Настільна книга банківського аналітика: Гроші, ризики і професійні прийоми / пер. з англ. за наук. ред. М. В. Рудя. – Дніпропетровськ: Баланс Бізнес Букс, 2006. – 672 с.
159. Ханк Д. Э. Бизнес-прогнозирование : пер. с англ. / Ханк Д. Э., Уичерн Д. У., Райтс А. Дж. – 7-е изд. – М. : Изд. дом "Вильямс", 2003. – 656 с.
160. Хитчнер Д. Р. Три подхода к оценке стоимости бизнеса: пер. с англ. / Джеймс Р. Хитчнер ; под ред. В. М. Рутгайзера. – М. : Маросейка, 2008. – 304 с.
161. Хоменко Н.А. Оценка компаний методом дисконтирования // Российский оценщик. – 1996. – № 2. – С. 15–23.
162. Хорнгрен Ч. Т. Бухгалтерский учет : управленческий аспект : пер. с англ. / Хорнгрен Ч. Т., Фостер Дж. – М. : Финансы и статистика, 2001. – 416 с.
163. Ченг Ф. Ли. Финансы корпораций : теория, методы и практика : пер. с англ. / Ченг Ф. Ли, Финнерти Дж. И. – М. : ИНФРА-М, 2000. – XVIII, 686 с.
164. Чиркова Е. В. Как оценить бизнес по аналогии : Метод. пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. – 190 с.
165. Чумаченко М. Г. Управління вартістю компанії на основі ціннісного підходу / Чумаченко М. Г., Панков В. А. // Фінанси України. – 2004. – № 2. – С. 66–79.
166. Шапран Н. С. Прогнозування ринкової вартості акцій : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук / Київ. нац. екон. ун-т ім. В. Гетьмана. – К., 2006. – 20 с.
167. Шарп У. Инвестиции / Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. – М. : Инфра-М., 1999. – 1028 с.
168. Шеремет А. Д. Финансовый анализ в коммерческом банке. – М. : Финансы и статистика, 2000. – 256 с.
169. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг. – 2000. – № 18. – С. 6–19.
170. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. – 1998. – № 4. – С. 20–32.
171. Шульга Н. П. Банківський контролінг: теорія, методологія, практика: Монографія. – К. : Київ нац. торг.-екон. ун-т, 2004. – 326 с.
172. Шульга Н. Регулювання діяльності банків на основі економічної доданої вартості // Вісн. КНТЕУ. – 2005. – № 3. – С. 18–26.
173. Яндиев М. Сколько стоит ваш бренд // Российская бизнес-газета. – 2006. –17 янв. (№ 539).
174. International Valuation Standards. – S. l. : International Valuation Standards Committee, 2007. – 462 p.
175. International Financial Reporting Standards. – S. l. : International Accounting Standards Board, 2010. – 3136 p.
176. Business Valuation Standards. – S. l. : American Society of Appraisers, 2009. – 48 p.
177. Agrawal A. J. The Post-Merger Performance of Acquiring Firms: A Re-Examination of an Anomaly / Agrawal A. J., Jaffe F., Mandelker G. N. // Journal of Finance. – 1992. – April. – P. 1605–1621.
178. Ameels A. Value-Based Management control processes to create value through integration / Ameels A., Bruggeman W., Scheipers G. – S. l. : Vlerick Leuven Gent Management School, 2002. – 75 p.
179. Ampuero M. Solving the measurement puzzle. How EVA and the Balanced Scorecard fit together / Ampuero M., Goranson J., Scott J. // Perspectives on Business Innovation, Ernst & Young Center for Business Innovation, Capgemini. – 1998. – Issue 2 "Measuring Business Performance". – P. 45–52.
180. Ang J. S. The Market Valuation of Bank Shares: With Implications for the Value Additivity Principle / Ang J. S., Clark J. A. // Financial Markets, Institutions & Instruments. – 1997. – Vol. 6, iss. 5. – P. 1–22.
181. Anthony R. Management Control Systems / Anthony R., Govindarajan V. – Chicago : McGraw-Hill Irwin, 2001. – 778 p.
182. Armitage H. M., Fog V. Economic value creation : What every management accountant should know // CMA Magazine. – 2001. – October. – P. 21–24.
183. Arnold G. Corporate Financial Management. – London : Pitman Publishing, 1998. – 1050 p.
184. Atkinson A. A. A stakeholder approach to strategic performance measurement / Atkinson A. A., Waterhouse J. H., Wells R. B. // Sloan Management Review. – 1997. – Spring. – P. 25–37.
185. Balik R. Financial institution mergers and acquisitions in Czech Republic, Hungary, Poland and Slovak Republic in 1989–2001 // Future of the Banking : Proceedings from the International conference / Silesian University Opava. – 2002. – P. 18–26.
186. Barfield R. Creating value through mergers // The Banker. – 1998. – July. – P. 24–25.
187. Berger A. N. Efficiency of financial institutions : international survey and directions for future research / Berger A. N., Humphrey D. B. // European Journal of Operational Research. – 1997. – Vol. 98. – P. 175–221.
188. Berger A. N. Inside the black box : What explains differences in the efficiencies of financial institutions? / Berger A. N., Mester L. J. // Journal of Banking and Finance. – 1997. – Vol. 21. – P. 895–947.
189. Berger A. N. The efficiency of financial institutions : a review and preview of research past, present and future / Berger A. N., Hunter W. C., Timme S. G. // Journal of Banking and Finance. – 1993. – Vol. 17, no 2–3. – P. 221–249.
190. Berger A. N. The relationship between capital and earnings in banking // Journal of Money, Credit and Banking. – 1995. – Vol. 27. – P. 432–456.
191. Berkman H. The Magic of Earnings in Terminal Value Calculations / Berkman H., Bradbury M. E., Ferguson J. // Journal of Financial Statement Analysis. – 1998. – April. – P. 27–32.
192. Biddle G. C. Does EVA® beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values / Biddle G. C., Bowen R. M., Wallace J. S. // Journal of Accounting and Economics. – 1997. – Vol. 24, no 3 (December). – P. 301–336.
193. Black A. In search of Shareholder Value / Black A., Wright P., Bachman J. – London : Pitman Publishing, 1998. – 292 p.
194. Booth L. Estimating the Equity Risk Premium and Equity Costs: New Way of Looking at Old Data // Journal of Applied Corporate Finance. – 1999. – Vol. 12 (1). – P. 100–112.
195. Bose P. Banking on shareholder value : an interview with Sir Brian Pitman, chairman of Lloyds TSB / Bose P., Morgan A. // The McKinsey Quarterly. – 1998. – No 2. – P. 96–105.
196. Brealey R. Principles of corporate finance / Brealey R., Myers S. – 6th ed. – New York : McGraw-Hill Irwin, 2000. – 1092 p.
197. Brewer P. C. Economic Value Added (EVA) : Its Uses and Limitations / Brewer P., Chandra G., Hock C. // SAM Advanced Management Journal. – 1999. – Vol. 64, iss. 2 (Spring). – P. 4–11.
198. Bromwich M. Residual income past and future / Bromwich M., Walker M. // Management Accounting Research. – 1998. – September. – P. 391–419.
199. Bromwich M. Value based financial management systems // Management Accounting Research. – 1998. – September. – P. 387–389.
200. Bruner R. F. Nest Practices in Estimating the Cost of Capital / Bruner R. F., Eades K. M. // Financial Practice and Education. – 1998. – January. – P. 13–28.
201. Cleland A. S. Building customer and shareholder value / Cleland A. S., Bruno A. V. // Strategy & Leadership. – 1997. – May/June. – P. 22–28.
202. Copeland T. Valuation: measuring and managing the value of companies / Copeland T., Koller T., Murrin J. – 2nd ed. – New York : John Wiley & Sons, Inc., 1995. – 558 p.
203. Danzinger E. Is Business Appraising For You // Journal of Accountancy. – 2000. – March. – P. 28–33.
204. Davis D. A Practical Approach to Capital Structure for Banks / Davis D., Lee K. // Journal of Applied Corporate Finance. – 1997. – Vol. 10 (1). – P. 33–43.
205. Dechow P. M. An empirical assessment of the residual income valuation model / Dechow P. M., Hutton A. P., Sloan R. G. // Journal of Accounting & Economics. – 1999. – January. – P. 1–34.
206. Donaldson T. The Stakeholder Theory of the Corporation: Concepts, Evidence and Implications / Donaldson T., Preston L. E. // Academy of Management Review. – 1995. – No 1. – P. 65–91.
207. Drucker P. The Theory of the Business // Harvard Business Review. – 1994. – September/October. – P. 95–104.
208. Ehbar A. EVA – the Real Key to Creating Wealth. – New York : John Wiley & Sons, 1998. – 234 p.
209. Epstein M. J. Translating strategy into action / Epstein M. J., Manzoni J. F. // Management Acoounting. – 1997. – P. 28–36.
210. Evans F. C. Tips for the Valuator // Journal of Accountancy. – 2000. – March. – P. 35–41.
211. Evans F. C. Valuation for M&A : Building Value in Private Companies / Evans F. C., Bishop D. M. – New York : John Wiley & Sons, Inc., 2001. – 298 p.
212. Fama E. F. The Cross-Section of Expected Returns / Fama E. F., French K. R. // Journal of Finance. – 1992. – Vol. 47. – P. 427–466.
213. Fera N. Using Shareholder Value to Evaluate Strategic Choices // Management Accounting. – 1997. – November. – P. 47–51.
214. Financial development in Central, Eastern, and South-Eastern Europe // ECB Monthly Bulletin, European Central Bank. – 2006. – November. – P. 93–104.
215. Overview of developments in EU banking structures // EU Banking Structures, European Central Bank. – 2010. – September. – P. 7–22.
216. Freeman E. R. Strategic Management: A Stakeholder Approach. – S. l. : Pittman Books Limited, 1984. – 276 p.
217. Global Financial Stability Report. Responding to the Financial Crisis and Measuring Systemic Risks // International Monetary Fund. – 2009. – April. – 222 p.
218. Global Financial Stability Report. Meeting New Challenges to Stability and Building a Safer System // International Monetary Fund. – 2010. – April. – 236 p.
219. Godfrey S. A Practical Approach to Calculating the Cost of Equity for Investments in Emerging Markets / Godfrey S., Espinosa R. // Journal of Applied Corporate Finance. – 1996. – Vol. 9 (3). – P. 80–81.
220. Grant R. M. Contemporary Strategy Analysis. – 3th ed. – Oxford : Blackwell, 1998. – 461 p.
221. Gray R. Corporate Social and Environmental Reporting : A Review of the Literature and a Longitudinal Study of UK Disclosure / Gray R., Kouhy R., Lavers S. // Accounting, Auditing and Accountability Journal. – 1995. – Vol. 8, no 2. – P. 47–77.
222. Haigh D. Brand valuation: measuring and leveraging your brand. – Toronto : Institute of Canadian Advertising, 2000. – 59 p.
223. Hamada R. S. The Effect of the Firm’s Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks // Journal of Finance. – 1971. – No 27 (May). – P. 435–452.
224. Haspeslagh P. Managing for Value : It's Not Just About the Numbers / Haspeslagh P., Noda T., Boulos F. // Harvard Business Review. – 2001. – July/August. – P. 62–74.
225. Hillman A. J. Shareholder value, stakeholder management, and social issues: what's the bottom line? / Hillman A. J., Keim G. D. // Strategic Management Journal. – 2001. – Vol. 22. – P. 125–139.
226. Inselbag I. Two DCF Approaches and Valuing Companies under Alternative Financing Strategies / Inselbag I., Kaufold H. // Journal of Applied Corporate Finance. – 1997. – Vol. 10 (1). – P. 115–122.
227. Ittner C. D. Are Nonfinancial Measures Leading Indicators of Financial Performance? An Analysis of Customer Satisfaction / Ittner C. D., Larcker D. F. // Journal of Accounting Research. – 1998. – Vol. 36. – P. 1–35.
228. James M. Valuation in emerging markets / James M., Koller T. M. // McKinsey Quarterly. – 2000. – No 4. – P. 78–85.
229. Jensen M. C. Value Maximization and the Corporate Objective Function // Journal of Applied Corporate Finance. – Fall 2001. – Vol. 14, no 3. – P. 8–21.
230. Kaplan S. N. The Valuation of Cash Flows Forecasts : An Empirical Analysis / Kaplan S. N., Ruback R. S. // Journal of Finance. – 1995. – April. – P. 1059–1093.
231. Kim M. Valuing IPOs / Kim M., Ritter J. R. // Journal of Financial Economics. – 1999. – March. – P. 409–437.
232. Koller T. What is value-based management // The McKinsey Quarterly. – 1994. – No 3. – P. 87–101.
233. Luehrman T. A. Investment Opportunities as Real Options : Getting Started with the Numbers // Harvard Business Review. – 1998. – April. – P. 51–60.
234. Luehrman T. A. What’s It Worth? A General Manager’s Guide to Valuation // Harvard Business Review. – 1997. – March. – P. 132–142.
235. Madura J. Long-Term Valuation Effects of Bank Acquisitions / Madura J., Wiant K. J. // Journal of Banking and Finance. – 1994. – No 18. – P. 1135–1154.
236. Markowitz H. M. Foundations of Portfolio Theory // Journal of Finance. – 1991. – Vol. 46 (2). – P. 469–478.
237. Marshall A. Principles of Economics. – S. l. : Prometheus Books, 1997. – 450 p.
238. Martin J. D. Value Based Management – the corporate response to the shareholder revolution / Martin J. D., Petty J. W. – S. l. : Harvard Busin