ПЕРЕДАВАЛЬНИЙ МЕХАНІЗМ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ У ВІДКРИТІЙ ЕКОНОМІЦІ

Краткое описание

ДЕРЖАВНИЙ ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД
УКРАЇНСЬКА АКАДЕМІЯ БАНКІВСЬКОЇ СПРАВИ
НАЦІОНАЛЬНОГО БАНКУ УКРАЇНИ

На правах рукопису

ЩЕРБИНА ТЕТЯНА ВОЛОДИМИРІВНА

УДК [336.74 : 336.77] (043.5)

ПЕРЕДАВАЛЬНИЙ МЕХАНІЗМ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ У ВІДКРИТІЙ ЕКОНОМІЦІ

Спеціальність 08.00.08 – Гроші, фінанси і кредит

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Науковий керівник:
доктор економічних наук, професор
Макаренко Михайло Ілліч

Суми – 2011

ЗМІСТ
ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ФОРМУВАННЯ ТА ДІЇ ПЕРЕДАВАЛЬ-НОГО МЕХАНІЗМУ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ 11
1.1. Монетарна трансмісія у системі грошово-кредитної політики 26
1.2. Теоретичні підходи до визначення сутності та структури механізму монетарної трансмісії 11
1.3 Потоковий підхід як теоретичний базис для визначення сутності та структури механізму монетарної трансмісії 42
РОЗДІЛ 2. МЕТОДИЧНІ ПІДХОДИ ДО СТРУКТУРИЗАЦІЇ ПЕРЕДАВА-ЛЬНОГО МЕХАНІЗМУ МОНЕТАРНОЇ ПОЛІТИКИ У ВІДКРИТІЙ ЕКОНО-МІЦІ УКРАЇНИ 63
2.1. Передумови ефективного функціонування каналів передавального механізму грошово-кредитної політики 63
2.2 Канали передавального механізму монетарної політики у відкритій економіці 80
2.3 Функціонування трансмісійного механізму монетарної політики в економіці України 115
РОЗДІЛ 3. ПІДВИЩЕННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ФУНКЦІОНУВАННЯ ПЕРЕДА-ВАЛЬНОГО МЕХАНІЗМУ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ У ВІДКРИ-ТІЙ ЕКОНОМІЦІ 137
3.1. Напрямки вдосконалення роботи каналів трансмісійного механізму монетарної політики у відкритій економіці 137
3.2. Взаємозв’язки між каналами передавального механізму монетарної політики у відкритій економіці 158
ВИСНОВКИ 175
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 180
ДОДАТКИ 202

ВСТУП

Актуальність теми. Проблематика побудови реалістичної моделі трансмісійного механізму є ключовою для будь-якого центрального банку, оскільки саме адекватність зв’язку монетарних та реальних макроекономічних змінних визначає межі впливу грошово-кредитної політики на економічне зростання та ділову активність. Особливого значення дане питання набуває в умовах поступової інтеграції економіки країни до міжнародного середовища, але існування історичних особливостей у розвитку економічних систем кожної окремої країни, відмінності у політичних стратегіях та устроях, у рівнях економічного розвитку, а також нещодавня світова фінансова криза значно ускладнюють дані процеси. Зміна монетарного режиму зумовлює формування нових операційних цілей грошово-кредитного регулювання, і, відповідно, удосконалення існуючих інструментів монетарної політики. Запорукою стабільності функціонування економіки при цьому виступає вичерпне розуміння усіх взаємозв’язків та принципів вітчизняного передавального механізму монетарної політики. Важливою при цьому є безпека використання такого механізму, адже поряд із безперечними перевагами глобалізаційні процеси роблять економіку більш чутливою та уразливою до зовнішніх економічних та політичних шоків.
Проблематиці вивчення трансмісійного механізму грошово-кредитної політики у сучасній науковій літературі присвячена велика кількість праць як зарубіжних, так і вітчизняних вчених, хоча слід зазначити, що ступінь та глибина дослідження даної тематики у постсоціалістичних країнах значно поступаються західним. Серед зарубіжних слід виділити роботи таких економістів, як С. Цечетті, Б. Бернарке, А. Бліндер, С. Герлах, К. Аванс, М. Ейхенбаум, Б. Бернанке, Дж. Кейнс, К. Крістіано, Б. Маккаллум, Ф. Мишкін, К. Рогофф, Т. Сарджент, К. Сімс, Дж. Тейлор, Д. Торнтон, А. Філіпс, М. Фрідман та ін. Серед російських вчених вивченням теоретичних та практичних аспектів функціонування передавального механізму грошово-кредитної політики займались О. Бєлєнька, К. Корищенко, С. Моісеєєв, Р. Нуреєв. Вітчизняні розробки у цій області належать А. Гальчинському, В. Гейцю, Н. Гребеник, А. Гриценку, І. Гуцалу, О. Дзюблюку, Т. Кричевській, В. Лепушинському, В. Лисицькому, С. Ніколайчуку, М. Савлуку, В. Стельмаху, А. Чухно, О. Шарову та іншим.
При цьому слід зазначити, що до розуміння економічного змісту процесу передачі монетарних імпульсів не сформувалося єдиного підходу, як і до кількості і структури каналів передачі монетарних імпульсів. Крім того особливістю передавального механізму монетарної політики у відкритих економіках, і особливо в економіках, що розвиваються, є мінливість таких зв’язків, що вимагає перегляду уявлень про їх дію. У той же час невирішеними залишаються такі частини проблеми, як підвищення ефективності дії трансмісійного механізму, визначення чинників, які можуть виступати як індикатори його роботи, виявлення особливостей та специфіки каналів, які набули найбільшого розвитку у національній економіці з метою удосконалення їх дії та розробки відповідного грошово-кредитного інструментарію. Все це обумовило вибір теми дисертаційного дослідження, його мету та завдання.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Обраний напрямок дисертаційного дослідження є складовою науково-дослідних тем і розробок, над якими працюють фахівці ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України». Зокрема: «Реформування фінансової системи України в умовах євроінтеграційних процесів» (номер державної реєстрації 0109U006782); «Розвиток механізму функціонування банківської системи України під впливом іноземного капіталу» (номер державної реєстрації 0107U012112). До звітів за темами включені рекомендації автора відносно підвищення ефективності функціонування передавального механізму грошово-кредитної політики, зроблені на базі методичних підходів, які були запропоновані у дисертаційному дослідженні.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є удосконалення методичних підходів до аналізу макроекономічних зв’язків, які опосередковують роботу передавального механізму монетарної політики у відкритій економіці, а також розробка рекомендацій щодо підвищення ефективності функціонування його каналів. Досягнення поставленої у дослідженні мети передбачає вирішення наступних завдань:
• визначити місце передавального механізму у структурі монетарної політики;
• узагальнити підходи до розуміння сутності монетарної трансмісії та структури каналів передавального механізму;
• розкрити зміст явища передачі грошових імпульсів та структуру каналів трансмісійного механізму, використовуючи підхід, який базується на розумінні їх потокової природи;
• визначити передумови ефективного функціонування каналів передавального механізму грошово-кредитної політики;
• запропонувати методичні підходи до дослідження функціонування каналів трансмісійного механізму монетарної політики у відкритій економіці;
• проаналізувати ефективність дії каналів передавання монетарних імпульсів у трансмісійному механізмі грошово-кредитної політики в Україні;
• дослідити міжканальні взаємозв’язки у передавальному механізмі грошово-кредитної політики в рамках однієї країни та на міжнародному рівні;
• запропонувати практичні рекомендації щодо напрямків подальшого вдосконалення роботи каналів грошово-кредитної трансмісії з метою розбудови адекватної моделі передавального механізму монетарної політики.
Об’єктом дослідження є процес формування та реалізації грошово-кредитної політики центрального банку залежно від ефективності її передавального механізму.
Предметом дисертаційного дослідження виступає передавальний механізм грошово-кредитної політики у відкритій економіці України як базис для здійснення ефективної грошово-кредитної політики та підвищення результативності використання її інструментів.
Методи дослідження. У дослідженні використовувалися методи наукового пізнання, які включають наукову абстракцію (наприклад, при визначенні поняття передавального механізму монетарної політики), історичний та логічний методи (при розгляді еволюції поглядів на сутність та структуру механізму монетарної трансмісії), системний підхід (при розбудові потоково-модульної моделі передачі грошово-кредитних імпульсів та потокових взаємодій суб’єктів економіки та дослідженні міжканальних взаємозв’язків), а також аналіз і синтез та математичні і статистичні методи (зокрема, для моделювання дії каналів передачі грошово-кредитних імпульсів застосовувалися методи регресійного аналізу та інструментарій підходу векторних авторегресій).
Інформаційна база дослідження охоплює: нормативні та нормативно-правові акти із питань функціонування та регулювання фінансового ринку, аналітичні, статистичні та довідкові матеріали світових фінансових організацій, зокрема, Організації економічного співробітництва та розвитку, Європейського банку реконструкції та розвитку, МВФ, а також центральних банків різних країн світу; зарубіжні та вітчизняні періодичні публікації, посібники, монографії, автореферати дисертаційних досліджень, а також статистичні дані Держкомстату та НБУ.
Наукова новизна одержаних результатів.
вперше:
• теоретично обґрунтовано та побудовано модель передачі грошово-кредитних імпульсів із врахуванням потокової природи явища на основі потоково-модульного підходу до формування передавального механізму грошово-кредитної політики, що надасть можливість виявляти специфічні риси дії каналів монетарної трансмісії в економіці;
• обгрунтовано та змодельовано залежність між процентним та кредитним каналами передачі монетарних імпульсів, що доводить існування міжканальних взаємозв’язків у передавальному механізмі як на національному, так і міжнародному рівнях, та дозволяє вдосконалити процес формування процентної політики комерційних банків;
набули подальшого розвитку:
• визначення поняття «комунікаційна політика центрального банку», під яким запропоновано розуміти систему заходів щодо взаємодії центрального банку з комерційними банками та іншими суб’єктами економіки, які направлені на підвищення ступеня поінформованості суб’єктів щодо стану та перспектив розвитку грошово-кредитної сфери, підвищення рівня довіри до заходів грошово-кредитної політики та формування позитивного іміджу влади. Запропоноване поняття враховує особливості завдань та функцій центрального банку, який на відміну від комерційних не ставить за мету отримання прибутку від своєї діяльності;
• науково-методичний підхід до дослідження передавального механізму грошово-кредитної політики на основі побудови ряду VAR-моделей за рахунок включення додаткового етапу, на якому відбувається вплив центрального банку на первинні фінансові умови функціонування банківської системи, та проведення потоково-модульного аналізу функціонування каналів монетарної трансмісії, що на відміну від існуючих підходів дозволяє визначити їх особливості та дослідити окремі макроекономічні взаємозв’язки між ключовими змінними, що їх визначають;
удосконалено:
• економічний зміст поняття «трансмісійний механізм монетарної політики», під яким запропоновано розуміти сукупність фінансових потоків, які визначають структуру зв’язків між ключовими змінними, та змінюються під впливом інструментів грошово-кредитного регулювання. На відміну від існуючих підходів таке визначення враховує потокову природу явища передачі монетарних імпульсів, оскільки саме через фінансові потоки відбувається взаємодія економічних суб’єктів;
• систематизація передумов функціонування економічного середовища, які впливають на результативність роботи каналів передавального механізму грошово-кредитної політики та визначають особливості їх дії в умовах відкритої економіки;
• теоретичні засади формування комунікаційної стратегії центрального банку в частині визначення її складових. В результаті аналізу ступеня відкритості комунікаційної політики запропоновано заходи з її вдосконалення, реалізація яких дозволить підвищити прозорість монетарної політики до оптимального у сучасних умовах рівня.
Практичне значення одержаних результатів Наукові результати дисертаційної роботи знайшли практичне застосування в роботі окремих установ, що підтверджується відповідними актами та довідками. Пропозиції щодо визначення складових механізму комунікаційної політики для удосконалення реалізації інформативної функції та рекомендації щодо можливих напрямів реалізації комунікаційної політики, включаючи публікацію прогнозних значень ключових параметрів фінансового середовища та аналізу виконання попередніх прогнозів у тій частині, що знаходиться під прямим впливом заходів грошово-кредитного регулювання, знайшли застосування в діяльності Територіального управління НБУ в Сумській області (довідка від 24.01.2011 № 12-012/328). Результати дослідження, що стосуються взаємозв’язку між каналами передавального механізму грошово-кредитної політики, зокрема у частині, де розглядається ефективність та формування процентної політики банку, можливість регулювання прибутковості депозитно-кредитних операцій із врахуванням їх дохідності для клієнтів, прийнято до впровадження в практичній діяльності Публічного акціонерного товариства «Акціонерний комерційний промислово-інвестиційний банк» (довідка від 25.01.2011 № 01-01). Рекомендації щодо необхідності врахування взаємозв’язку між процентними ставками і обсягами кредитування для удосконалення механізмів управління банком впроваджені у практичну діяльність ВАТ «Ощадбанк» (довідка від 11.01.2011 № 01-14/3).
Одержані автором результати наукового дослідження використовуються в процесі викладання навчальної дисципліни “Грошово-кредитні системи зарубіжних країн” (акт про впровадження у навчальний процес ДВНЗ “Українська академія банківської справи Національного банку України” від 11.01.2011).
Особистий внесок здобувача. Результати наукового дослідження, які викладені у дисертаційній роботі, отримані автором особисто. Наукові публікації у своїй більшості виконані без співавторства та відображають основні положення даного дослідження.
Апробація результатів дисертації. Основні положення та результати досліджень були подані до розгляду та обговорення на Всеукраїнській науково-практичній конференції «Проблеми та перспективи розвитку банківської системи України» (м. Суми, 2006 р., 2007 р.); ІІ Міжнародній науково-практичній конференції «Міжнародна банківська конкуренція: теорія та практика» (м. Суми, 2007 р.); Вс еукраїнській науково-практичній конференції студентів і молодих вчених «Реструктуризація розвитку фінансового ринку в Україні: філософія, стратегія, тактика» (м. Київ, 2007 р.); ІV Всеукраїнській науково-практичній конференції аспірантів та молодих вчених «Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи» (м. Львів, 2008 р.); ІV Міжнародній науково-практичній Інтернет-конференції «Розвиток України в ХХІ столітті: економічні, соціальні, екологічні, гуманітарні та правові проблеми» (м. Тернопіль, 2009 р.).
Публікації. Основні положення дисертаційного дослідження подано у 15 наукових публікаціях загальним обсягом 6,41 друк. арк., з яких особисто автору належить 4,22 друк. арк. З них 3 монографії (у співавторстві) та 5 статей у наукових фахових виданнях.
Обсяг і структура роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел із 202 найменувань і додатків. Повний обсяг роботи – 205 сторінок друкованого тексту, у т. ч. на 56 сторінках розміщено 10 таблиць та 68 рисунків.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У роботі досліджено теоретичні основи та сформовано науково-методичні підходи до оцінки ефективності дії каналів монетарної трансмісії в Україні, запропоновано рекомендації щодо напрямків вдосконалення роботи передавального механізму монетарної політики.
1. Трансмісійний механізм монетарної політики визначає ефективність використання тих чи інших інструментів грошово-кредитного регулювання та представляє собою ланцюг реакцій між фінансовими та реальними змінними, які відображують поведінку суб’єктів економіки, та забезпечують вплив рішень монетарної влади на реальні економічні процеси. Структура трансмісійного механізму складається з каналів, які являють собою своєрідні ланцюжки макроекономічних змінних, по яких передається імпульс змін, який генерується монетарною владою за допомогою інструментів грошово-кредитної політики.
2. Існує декілька факторів, що перешкоджають вивченню передавального механізму грошово-кредитної політики, зокрема: існування часових проміжків (лагів), які практично неможливо спрогнозувати та які можуть змінюватися із часом під впливом економічного середовища, існування інших важілів впливу на економічну кон’юнктуру в цілому та рівень цін зокрема, окрім грошово-кредитної політики, наприклад, зовнішні шоки або технологічні та структурні зміни, запровадження інституційних змін, новітніх технологій та ін. Крім того запровадження інституційних змін, новітніх технологій та зміни поведінки економічних суб’єктів призводять до значних коливань та перетоврень не лише у силі дії того чи іншого каналу, а взагалі самої структури трансмісійного механізму монетарної політики.
3. Оскільки носіями взаємодій економічних агентів виступають саме потоки різної природи, то і вплив суб’єктів один на одного відбувається через зміну характеру їх руху. Таким чином, передача імпульсів перетворень та переходу економічного середовища до нового стану відбувається саме через регулювання різних характеристик потоків, що сполучають суб’єктів господарювання. Тоді трансмісійний механізм монетарної політики можна визначити як сукупність фінансових потоків, які визначають структуру зв’язків між ключовими змінними, та змінюються під впливом інструментів грошово-кредитного регулювання.
4. Проблемність ідентифікації та ефективної роботи трансмісійного механізму в українській економіці визначається наступними факторами: недомонетизованість економіки, значна частка заощаджень населення, які не залучені до фінансового ринку, неузгодженість фіскальної та грошово-кредитної політик, недостатній рівень розвитку корпоративного законодавства та управління, відсутність нормативно-правових актів, які захищають права міноритарних акціонерів, значна асиметрія інформації у реальному секторі, дисбаланс та недостатній розвиток фінансового ринку, існування значної доларизації активів та надто швидка лібералізація потоків капіталу, яка не дала змогу фінансовому ринку пристосуватися до нових умов та абсорбувати ресурси, які почали надходити із міжнародних ринків.
5. Існування грошових, фінансових та інформаційних потоків, які виконують функцію передачі імпульсів від модуля одного суб’єкта до іншого, дозволяє говорити про побудову потоково-модульної моделі трансмісійного механізму монетарної політики, де відображені основні потоки-носії імпульсів та трансмісійні модулі суб’єктів.
6. Результати дослідження впливу грошово-кредитної політики на реальний сектор дозволяють зробити висновок про існування кредитного каналу передачі монетарних імпульсів. Однак внаслідок кризових явищ, якими характеризувався стан економіки у 2008-2009 рр., його дія значно послабилася. Крім того виявлено, що головним напрямком використання кредитних ресурсів суб’єктами господарювання є фінансування поточної діяльності, що значно послаблює вплив грошово-кредитної політики на інвестиційну складову ВВП.
7. Функціонування каналу процентних ставок характеризується значною невизначеністю, хоча його дія фіксується на окремих стадіях передавального механізму. Пердумовою для зростання його ефективності стало послаблення дії кредитного каналу та значне зростання вартості кредитних ресурсів внаслідок фінансової кризи.
8. Канал цін активів слабко виражений, проте зафіксовано вплив вартості та доходів від нерухомості на доходи та економічну активність суб’єктів господарювання, що свідчить на користь гіпотези про використання останньої в якості об’єкту для вкладання коштів. Тобто можна говорити про існування специфічного каналу доходів у вітчизняному передавальному механізмі монетарної політики.
9. Центральний банк, як монетарна влада, одноосібно не здатен відновити макроекономічну рівновагу та створити передумови для стійкого економічного зростання, оскільки значна кількість специфічних характеристик економічного середовища знаходиться поза межами його впливу. Одним із напрямків підвищення результативності використання грошово-кредитного інструментарію є комплекс заходів, направлених на залучення більшої частки коштів суб’єктів економіки на рахунки комерційних банків, а також дії, направлені на зменшення динаміки зростання цінових індексів.
10. Для послаблення негативної дії кредитного каналу на результативність передачі монетарних імпульсів через канал процентних ставок важливим є зменшення рівня інформаційної асиметрії на фінансовому ринку, що може бути досягнутим через запровадження високих стандартів корпоративного управління та підвищення прозорості та доступності фінансової інформації, що зменшить ризики неповернення кредитів та призведе до перегляду величини ризик-премії у процентних ставках. Важливого значення для забезпечення дієвості каналу процентних ставок на сучасному етапі також має удосконалення роботи ринку державних цінних паперів.
11. Чітке розуміння дій центрального банку суб’єктами економічної діяльності здатне сприяти результативності заходів процентної політики через очікування щодо майбутніх змін процентних ставок. Ступінь такого впливу визначається ефективністю комунікаційної політики центрального банку, яка може бути визначена як система заходів із взаємодії центрального банку із комерційними банками та іншими суб’єктами економіки, які направлені на підвищення ступеню поінформованості суб’єктів щодо стану та перспектив розвитку грошово-кредитної сфери, підвищення рівня довіри до заходів грошово-кредитної політики та формування позитивного іміджу влади. Отже, одним із заходів підвищення результативності дії процентного каналу передавального є розробка комунікаційної стратегії НБУ, яка буде виражатися у комплексі заходів відповідної політики і забезпечить розуміння економічними агентами обраного напрямку монетарного регулювання та вплине на підвищення ступеню довіри до дій влади.
12. Дослідження міжканальних взаємозв’язків на основі моделі рівноваги прибутковості капіталу для усіх суб’єктів економіки дозволяє визначити пропорційність співвідношень процентних ставок за кредитами та депозитами та обсягів кредитних ресурсів, які надані у користування економічним суб’єктам та залучені від них на рахунки комерційних банків. Запропоноване співвідношення процентних ставок за кредитами та депозитами може бути використане у якості інструмента регулювання економічної активності економічних агентів, оскільки враховує умови прибутковості капіталу та певною мірою ідентифікує дієвість каналів трансмісії.
13. Окрім внутрішніх взаємозв’язків каналів передавального механізму грошово-кредитної політики слід враховувати і їх взаємодію із іншими джерелами монетарних імпульсів в рамках процесів глобалізації та інтеграції, що характеризували розвиток світової економіки в останні десятиріччя. Взаємодії фінансових потоків та економічних систем призводять до передачі монетарних імпульсів від однієї країни до іншої, що створює підґрунтя для проведення більш стриманої політики із лібералізації руху потоків капіталу, оскільки зняття обмежень за умов високорозвиненого фінансового ринку сприяє надчутливості економічних процесів до зовнішніх шоків, а за умов недостатньої глибини його розвитку здатне викликати розвиток кризових явищ в економіці внаслідок неможливості абсорбції потоків міжнародного капіталу фінансовою системою.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Адамик, Б.П. Національний банк і грошово-кредитна політика [Текст]: навчальний посібник/ Б. П. Адамик. – Тернопіль: Карт-бланш, 2002. – 278 с.
2. Азаренкова, Г. М. Фінансові потоки економічних агентів : методологія та організація управління : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня д-ра економ. наук : спец. 08.00.08 - гроші, фінанси і кредит / Азаренкова Галина Михайлівна; УАБС НБУ. – Суми : [ Б. В. ], 2007. – 33 с.
3. Азаренкова, Г. М. Теоретичні та методологічні передумови управління фінансовими потоками [Текст] / Г. М. Азаренкова // Вісник Української академії банківської справи. - 2002. - N 1. - C. 47 – 50.
4. Акімов О. Антикризова монетарна політика та прогноз розвитку економіки США/ О. Акімов, М. Фельдштейн //Фінансовий ринок України. - 2010. - N 5. - С. 23-27
5. Алешина И.В. Оценка влияния уровня монетизации на основные макроэкономические показатели в Украине [Текст] / И. В. Алешина // Problems and Perspectives in Management / Volume 5, Issue 3, 2007.
6. Андрущак, Є.М. Трансмісійний механізм грошово-кредитної політики в україні [Текст] / Є. М. Андрущак // Науковий вісник НЛТУ України. – 2011. − Вип. 21.6. – С. 106-113
7. Арсланбеков-Федоров А.А. Межбанковское кредитование – настоя-щие проблемы возникли в прошлом / АА. Арсланбеков–Федоров // Деньги и кредит. – 2002. – № 4. – С. 18-22.
8. АУБ. Уроки банківської кризи 2008-2009 років і шляхи стратегічної трансформації банківської галузі України [Eлектронний текст]: аналітична записка. – Режим доступу: http://aub.org.ua/index.php?option=co m_content&task=view&id=3921&menu=104&Itemid=96
9. Базилевич, В.Д. Макроекономіка [текст]: навчальний посібник/ В. Д. Базилевич, Л. О. Баластрик. - Вид. 2-ге, доп.. - К.: Атіка, 2006. - 368 с.
10. Банківська система України [Текст] : монографія / В. В. Коваленко, О. Г. Коренєва, К. Ф. Черкашина, О. В. Крухмаль. – Суми : ДВНЗ "УАБС НБУ", 2010. – 187 с.
11. Батура, О.В. Макроекономіка [текст]: навчальний посібник/ О. В. Батура, О. Ф. Івашина, Л. Ф. Новікова. - К.: ЦУЛ, 2007. - 236 с.
12. Бахолдин, А.А. Финансовая стабильность, денежно-кредитная политика и банковские риски [текст] / А. А. Бахолдин //Финансы и кредит. – 2007. – № 5. – C.59-62
13. Белоусов, Д.Р. Инфляция и денежно-кредитная политика [текст] / Д. Р. Белоусов, О. Г. Солнцев //Банковское дело. – 2008. – № 5. – C.17-23
14. Богдан Т. П. Глобальна фінансова криза та виклики для економічної політики в посткризовий період [текст] / Т. П. Богдан //Фінанси України. – 2010. – № 6. – С. 3-15
15. Бурлачков, В. Особливості сучасних економічних процесів і грошово-кредитна політика [текст] / В. Бурлачков //Економіка України. – 2010. – № 4. – С. 16-22
16. Вайшнурс, А.А. Мировой опыт управления инфляцией [текст] / А. А. Вайшнурс //Финансы и кредит. – 2007. – № 10. – C.63-70
17. Вардеванян, Г. Зависисмость коэффициента монетизации от уровня экономического развития страны [Текст]/ Г. Вардеванян, А. Готовский. // Банковский вестник. – 2004. – №1. – С. 8-13.
18. Вахненко, Т. Взаємодія політики державних запозичень і грошово-кредитної політики у забезпеченні розвитку фінансової системи України [текст] / Т. Вахненко //Банківська справа. – 2008. – № 2. – C. 82-95
19. Вахрамеева М.В. Статистика финансов [Текст] / М.В. Вахрамеева: М.: 2000. – 816 с.
20. Вдосконалення координації грошово-кредитної та фіскальної політики [текст]: інформаційно-аналітичні матеріали/ НБУ, Центр наукових досліджень; ред. В. І. Міщенко. – К., 2006. – 115 с.
21. Гальчинський А. С. Теорія грошей [Текст] : навч.-метод. посіб / А.С. Гальчинський. – 4-е вид., змін. і доп. – К. : Основи, 2001. – 411 с.
22. Гальчинський А. Теорія грошей [Текст] / А. Гальчинський – К.: Основи, 1998. – 98 с.
23. Гальчинська Т. А.Платіжний баланс і зовнішній борг України 2007 р. [Eлектронний текст] / Т.А. Гальчинська, Н. І. Чепурнова, Н. О. Березок / Щоквартальне аналітично-статистичне видання НБУ. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/publication/econom/BALANS/PB_2007.pdf
24. Геєць, В. Формування і розвиток фінансової кризи 2008-2009 років в Україні [текст] / В. Геєць; В. Гаєць // Економіка України. – 2010. – № 4. – С. 5-16
25. Горяев, Ю. А. Информатика [Текст]: учебное пособие / Ю. А. Горяев. – М., МИЭМП, 2005. – 116 с.
26. Гребенюк Н. Основні віхи у формуванні та проведенні грошово-кредитної (монетарної) політики в Україні [Текст] / Н. Гребенюк // Вісник Національного банку України. – 2007. – №5. – С. 13-17.
27. Греков И.Е. Об определении монетизации экономики и ее оптимальном уровне [Электронный текст] / И. Е. Греков. – Режим доступа: http:// www.bali.ostu.ru/umc/arhiv/2006/1/Grekov.pdf
28. Гриценко А., Кричевська Т. Монетрна стратегія: шлях до ефективної грошово-кредитної політики [Текст] / А. Гриценко, Т. Кричевська // Вісник Національного банку України. – 2005. – №11. – С.8-18.
29. Гриценко А., Унковська Т. Механізм валютної трансмісії: інституційно-поведінковий підхід [Текст] / А. Гриценко, Т. Унковська // Вісник НБУ, 2007. – № 11. – С. 24-32
30. Грошово-кредитні засоби регулювання економіки [Текст]: монографія/ Л. В. Кривенко, О. М. Дутченко, М. І. Синюченко ; ред. Л. В. Кривенко. - Суми: ДВНЗ "УАБС НБУ", 2010. – 210 с.
31. Гроші та кредит [Текст]: підручник/ Мін-во освіти і науки України, КНЕУ; ред. М. І. Савлук. – 3-тє вид., перероб. і доп. – К.: КНЕУ, 2002. – 598 с.
32. Данилишин, О.А. Сучасні інструменти грошово-кредитної політики як важливий чинник забезпечення економічного зростання в Україні [текст] / О. А. Данилишин //Регіональна економіка. – 2008. – № 2. – C. 151-159
33. Дзюблюк, О. Грошово-кредитна політика в період кризових явищ на світових фінансових ринках [текст] / О. Дзюблюк //Вісник Національного банку України. – 2009. – № 5. – С. 20-30
34. Дзюблюк, О.В. Оптимізація передавального механізму грошово - кредитної політики центрального банку [текст] / О. В. Дзюблюк //Вісник Національного банку України. – 2003. – № 1. – C.32-38
35. Дзюблюк О. В. Організація грошово-кредитних відносин суспільства в умовах ринкового реформування економіки [Текст]: монографія / О. В. Дзюблюк – К.: Поліграфкнига, 2000. – 512 с.
36. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты денежно–кредитной политики России [Текст] / С. Дробышевский , А. Козловская // Научные труды ИЭПП. – М.: ИЭПП, 2002. – № 45Р. – 157 с.
37. Дробышевский С., Козловская А. Сравнительный анализ денежно–кредитной политики в переходных экономиках [Текст] / С. Дробышевский , А. Козловская // Научные труды ИЭПП. – М.: ИЭПП, 2003. – №58Р. – 244 с.
38. Долан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика [Текст] : пер. с англ. / Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. ; Под общ. ред. В.Лукашевича. – М. : Профико : Мосинбанк ; СПб. : ЛО СП "Автокомп", 1994. – 496 с. – Пер. изд. : Money, Banking, and Monetary Policy / E. G. Dolan, C. D. Campbell, R. G. Campbell. – 1988.
39. Економічна криза в Україні: виміри, ризики, перспективи [Eлектронний текст] / Жаліло Я.А., Бабанік О.С., Белінська Я.В. та ін.-К.: Національний інститут стратегічних досліджень, 2009 р. – Режим доступу: htth://www.niss.gov.ua.
40. Економічний словник-довідник [Текст] / За ред. С.В. Мочерного. – К. : Femina, 1995. – 368 с.
41. Експерт відзначає зниження доларизації економіки у 2010 році. [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.economics.unian.net /ukr/detail/70657.
42. Эдуардов С. Денег не бывает чересчур много [Электронный текст] / С. Эдуардов. – Режим доступа: http://www.utro.Ru/articles/2004/03/29/2925 62.shtml
43. Экономический словарь [Текст] / Под ред. А.И. Архипова. М.: «Проспект», 2001. – 620 c.
44. Єпіфанов, А.О.. Методологічні складові ефективного розвитку банківського сектору економіки України [текст]: монографія/ А. О. Єпіфанов. - Суми: ВТД "Університетська книга", 2007. - 417 с.
45. Жаліло, Я. А. Економічна стратегія держави у нестабільних ринкових економічних системах [Текст] : Монографія / Я. А. Жаліло. – К. : НІСД, 1998. – (Сер. "Економічні стратегії"; Вип. 6). – Бібліогр. : С. 138–142.
46. Загорський B.C. Центральний банк i грошово-кредитна політика [текст] / B.C. Загорський: Навч.-метод. пociб. – Л.: Видавництво Львівської комерційної академії, 2003. – 180с.
47. Задерей Н. Война на уничтожение [Текст] / Н. Задерей // Зеркало недели. – 2009. – № 2. – С. 2-4.
48. Затворська О.О. Грошово-кредитна політика центрального банку / О. О. Затворська. – Біла Церква: БДАУ, 2004. – С.41-46.
49. Зверяков М.І. Пріоритети соціально-економічного розвитку та грошово-кредитна політика / М. І. Зверяков // Стратегія соціально-економічного розвитку України та пріоритети грошово-кредитної політики: матеріали науково-практичної конференції / НБУ, ДУ ІЕП НАН України. – К.: НБУ, 2007. – С. 60–66.
50. Зінченко, В.О. Умови та фактори стійкості банківської системи на макрорівні [текст] / В. О. Зінченко // Проблеми і перспективи роз-витку банківської системи України. Вип. 22. – Суми: УАБС НБУ, 2007. – C. 324-328
51. Івасів, Б.С. Гроші та кредит [Текст]: підручник/ Б. С. Івасів; НБУ, Мін-во освіти і науки України, Тернопільський нац. економічний ун-т. - 3-тє вид., змін. та доп. - Тернопіль: Карт-бланш, 2008. - 528 с.
52. Коваленко, В.В.. Центральний банк і грошово-кредитна політика [Текст]: навчальний посібник/ В. В. Коваленко; УАБС НБУ. – К.: Знання України, 2006. – 332 с.
53. Коваленко, В. В. Центральний банк і грошово-кредитна політика [Текст] : навч.-метод. посіб. / В. В. Коваленко, К. Ф. Черкашина. – Суми : ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2010. – 138 с.
54. Козюк В. Вплив відкритості економіки на монетарну політику: емпіричний аналіз на прикладі країн ОЕСР [Tекст] / В. В. Козюк // Вісник НБУ. – №7. – 2005. – С. 50-54
55. Коноплицкий, В., Филина, А. Это – бизнес: Толковый слов. экон. терминов [Текст] / В.Коноплицкий, А.Филина. – Киев: Альтерпрес, 1996.– 448 с.
56. Корищенко К. Н. Структурные факторы механизма денежной трансмиссии: тенденции и перспективы [Текст] / К. Н. Корищенко // Экономические науки. – 2005. – № 2(11). – С 7-25
57. Корищенко К. Н. Общие черты инфляционного таргетирования в развитых странах [Текст] / К. Н. Корищенко // Экономические науки. - № 5. – 2003. – С 21-35.
58. Костюченко О. А. Банківське право [Текст]: Підручник / О. А. Костюченко. – 3-тє вид. – К.: Видавництво А.С.К., 2003. – 928 с.
59. Курза Ю. Як формувалася світова криза [Електронний ресурс] / Ю. Курза // Економічна правда. – Режим доступу: http://www.epravda.com. ua/publications/2009/12/2/218549/
60. Курсу долара євро пророкують серйозні коливання [Eлектронний ресурс]. – Режим доступу: http://gazeta.ua/articles/business/383151
61. Лепушинський В.О. Проблема вибору оптимального монетарного режиму [Текст] / В.О. Лепушинський // Економіка України : інвестиційно-інноваційні проблеми розвитку. Колективна монографія. / За ред. В.Ф. Бесєдіна, А.С. Музиченка. – Київ : НДЕІ, 2006. – С.510–518.
62. Лепушинський В.О. Проблема вибору показників, що характеризують процес монетарної трансмісії [Текст] / В.О. Лепушинський // Формування ринкових відносин в Україні : зб. наук. пр. / Наук. ред. І.К.Бондар. – К.: НДЕІ, 2009. – Вип.9. – С. 44–47.
63. Лепушинський В. Дія каналів монетарної трансмісії в економіці України [Tекст] / В. Лепушинський // Вісник НБУ. – 2006. – №2. – С. 28-32.
64. Лепушинський, В. О. Науково – методичні основи оцінки результативності грошово – кредитної політики в Україні [Текст] : дис. на здобуття наук. ступеня канд.економ. наук : спец. 08. 00. 08 – гроші, фінанси і кредит / В. О. Лепушинський ; Державний вищий навчальний заклад "Українська академія банківської справи Національного банку України". – Суми : [Б.В.], 2009. – 230 с.
65. Лисенко Р.С. Монетарний трансмісійний механізм в Україні. Стаття 2. Аналіз дії трансмісійного механізму грошово-кредитної політики / Р.С. Лисенко, С.А. Ніколайчук, А.В. Сомик // Вісник НБУ. – 2007. – № 11. – С. 18-24.
66. Лопатников, Л.И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки [Текст] / Л. И. Лопатников – 5-е изд., перераб. и доп. М.: Дело, 2003. – 520 с.
67. Любунь О. С. Національний банк України: основні функції, грошово-кредитна політика, регулювання банківської діяльності / О.С. Любунь, I.B. Іванець, Б.П. Адамик: Навч. посіб. – К.: Університет економки та права «Крок», 2005. – 512 с.
68. Лютий І. Савич Л. Суперечності планування видаткової частини державного бюджету України [Tекст] / І. Лютий, Л. Савич // Формування ринкової економіки в України. – 2009. - № 19. – С. 81-87.
69. Лютий, І.О.. Банківський маркетинг: підручник [Текст] / І. О. Лютий, О. О. Солодка; Мін-во освіти і науки України, Київський нац. ун-т ім. Тараса Шевченка. - К.: ЦУЛ, 2009. - 776 с.
70. Лютий, І. О. Грошово-кредитна політика в умовах перехідної економіки [Текст] : монографія / І.О. Лютий. – К.: Атіка, 2000. – 240 с.
71. Макаренко И.П. Прогноз ИЭЭ №5 (44) . Украина: общий прогноз на 2006 год – в экономике накапливается кризисный потенциал [Электронный ресурс] / И. П. Макаренко. – Режим доступа: http:// www.iee.org.ua /ru/detailed/prognoz/493
72. Макконнелл, К.Р. Аналітична економія. Принципи, проблеми і політика [Текст]. В 2 ч.Ч.1: Макроекономіка: пер. с англ. / К. Р. Макконнелл, С. Л. Брю. - 13-е вид.. - Львів: Просвіта, 1997. - 671 с.
73. Медвідь Т. В. Місце передавального механізму монетарної політики у системі грошово-кредитного регулювання / Т. В. Медвідь // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи : тези доповідей ІV Всеукраїнської науково-практичної конференції аспірантів та молодих вчених, м. Львів, 23–24 жовтня 2008 р. / Львівський інститут банківської справи Університету банківської справи Національного банку України / відп. за вип. Р. А. Слав`юк. – Львів : ЛІБС УБС НБУ, 2008. – С. 122–124.
74. Медвідь Т. В. Теоретичні підходи до визначення сутності і структури передавального механізму монетарної політики / Т. В. Медвідь // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – № 11. – С. 200–207.
75. Медвідь Т. В. Фінансові, товарні та інформаційні потоки як носії грошово-кредитних імпульсів / Т. В. Медвідь // Держава та регіони. – 2009. – № 11. – С. 119–124.
76. Медвідь Т. В. Лібералізація руху капіталу в Чеській Республіці / Т. В. Медвідь, М. М. Гузь // Лібералізація руху капіталу в ході євроінтеграції: досвід країн Центральної Європи : монографія / А. О. Єпіфанов, С. М. Козьменко, М. І. Макаренко, Ф. І. Шпиг та ін. / за заг. ред. д-ра наук А. О. Єпіфанова. – Суми : УАБС НБУ, 2007. – С. 25–35.
77. Медвідь Т. В. Монетарний імпульс як важіль впливу грошово-кредитної політики / Т. В. Медвідь // Реструктуризація розвитку фінансового ринку в Україні: філософія, стратегія, тактика : тези доп. Всеукраїн. наук.-практ. конф. студ. і молодих вчен. (Київ, 20–22 березня 2007 р.) / Відп. ред І. А. Аванесова. – К. : Київ. нац. торг.-екон. ун-т, 2007. – С. 60–61.
78. Медвідь Т. В. Особливості трансмісійного механізму монетарної політики залежно від типу фінансової системи країни / Т. В. Медвідь // Міжнародна банківська конкуренція: теорія та практика : збірник тез доповідей ІІ Міжнародної науково-практичної конференції (31 травня – 1 червня 2007 р.). – Суми : УАБС НБУ, 2007. – С. 144–145.
79. Медвідь Т. В. Роль механізму монетарної трансмісії у здійсненні інфляційного таргетування / Т. В. Медвідь // Стратегія інфляційного таргетування в грошово-кредитній політиці держави : монографія / М. І. Макаренко, І. І. Д`яконова, Ф. О. Журавка та ін. – Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2008. – С. 39–48.
80. Медвідь Т. В. Банківська система України / В. Ю. Дудченко, І. І. Д’яконова, Т. В. Медвідь та ін. // Євразійські перспективи розвитку банківських систем = Euroasian Perspectives of the Banking Systems Development : монографія / ДВНЗ «УАБС НБУ»; ред. : О. Костюк, М. Лін, Г. Омет. – Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2010. – С. 21–71.
81. Медвідь Т. В. Передавальний механізм монетарної політики в умовах кризових явищ / Т. В. Медвідь // Міжнародна банківська конкуренція: теорія та практика : збірник тез доповідей ІV Міжнародної науково-практичної конференції (21–22 травня 2009 р.). Т. 2. – Суми : УАБС НБУ, 2009. – С. 57–58.
82. Медвідь Т. В. Рівень монетизації економіки як важливий індикатор ефективності передавального механізму монетарної політики / Т. В. Медвідь // Проблеми та перспективи розвитку банківської системи України : збірник наукових праць. Випуск 23. – Суми : ДВНЗ «УАБС НБУ», 2008. – С. 204–210.
83. Медвідь Т. В. Передавальний механізм монетарної політики: проблеми аналізу в Україні / Т. В. Медвідь // Проблеми та перспективи розвитку банківської системи України : збірник тез доповідей ІХ Всеукраїнської науково-практичної конференції (9–10 листопада 2006р.). Частина 2. – Суми : УАБС НБУ, 2006. – С. 22–24.
84. Медвідь Т. В. Соціальний аспект монетарної політики / М. І. Макаренко, Т. В. Медвідь // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : збірник тез доповідей Х Всеукраїнської науково-практичної конференції (22–23 листопада 2006 р.). У 2-х т. – Т. 2. – Суми : УАБС НБУ, 2006. – С. 21–23
85. Медвідь Т. В. Монетарні витоки світової фінансової кризи / Т. В. Медвідь // Розвиток України в ХХІ столітті: економічні, соціальні, екологічні, гуманітарні та правові проблеми : збірник тез доповідей ІV Міжнародної науково-практичної Інтернет-конференції (30 березня 2009 р.). Секція 1–5. – Тернопіль, 2009. – С. 126–128.
86. Міщенко В., Сомик А. Монетарний трансмісійний механізм в Україні. Стаття 1. Теоретичні засади трансмісійного механізму грошово–кредитної політики [Текст] / В. Міщенко, А. Сомик // Вісник Національного банку України. – К, 2007. – №6. – С.24-27.
87. Міщенко В.І. Особливості дії трансмісійного механізму грошово-кредитної політики в умовах кризи [Tекст] / В. І. Міщенко, А. В. Сомик, Р. С. Лисенко / К.: Центр Наукових досліджень НБУ, УБС НБУ, 2010. – 96 с.
88. Мировой финансовый кризи [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.ereading.org.ua/bookreader.php/103313/Mirovoii_finanso-vyii _krizis.html
89. Мишкін, Фредерік С. Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків [Текст] / Фредерік С. Мишкін / Пер. З англ. С. Панчишин, Г. Стеблій, А. Стасишин. – К.: Основи, 1998. – 963 с.
90. Моисеев С.Р. Инерция денежно-кредитной политики [Текст] / С. Р. Моисеев // Финансы и кредит. – 2003. – № 20(134). – С. 52 – 57.
91. Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики [Текст] / C. Р. Моисеев // Бизнес и банки. 2002. – № 45. – С. 1 - 5.
92. Монетарний огляд грошово-кредитного ринку [текст] // Фінансовий ринок України. – 2009. – № 6. – С. 7-11
93. Монетарний огляд за 2010 р. [Електронний текст]: Департамент монетарної політики НБУ. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/pu blication/econom/Mon_review/2010/2010.pdf
94. Монетарний трансмісійний механізм в Україні: Науково-аналітичні матеріали. Вип. 9 / В.І. Міщенко, О.І. Петрик, А.В. Сомик, Р.С. Лисенко та ін. – К.; Національний банк України. Центр наукових досліджень, 2008. – 144 с.
95. Національний банк і грошово-кредитна політика [Текст] : підручник / За ред. А.М. Мороза, М.Ф. Пуховкіної. – К. : КНЕУ, 1999. – 368 с.
96. Олексіч, Д. В. Методичні засади оцінки вартості банківського бізнесу [Текст] : дис. ... канд. економ. наук : спец. 08. 00. 08 - гроші, фінанси і кредит / Д. В. Олексіч ; Державний вищий навчальний заклад "Українська академія банківської справи Національного банку України". - Суми : [ Б. В. ], 2008. - 248 с.
97. Олійник О.С. Проблеми споживчого кредитування в Україні / О.С. Олійник // Економіст. - 2007. - №78. - с.28-30.
98. Основні засади грошово–кредитної політики на 2011 рік [Текст] // Вісник Національного банку. – 2010.–№11.– С.2-4.
99. Основні засади грошово–кредитної політики на 2002 рік [Текст] // Вісник Національного банку. – 2001. – №10. – С.2–4.
100. Основні засади грошово–кредитної політики на 2006 рік [Текст] // Вісник Національного банку. – 2005. – №10. – С.3–6.
101. Основні засади грошово–кредитної політики на 2008 рік [Текст] // Вісник Національного банку. – 2007.–№11.– С.2–4.
102. Основні засади грошово–кредитної політики на 2009 рік [Текст] // Вісник Національного банку. – 2008.–№11.– С.2–4.
103. Основні засади грошово–кредитної політики на 2010 рік [Текст] // Вісник Національного банку. – 2009.–№10.– С.3.
104. Паливода, К.. Доларизація грошового обігу як гальмо інвестиційної активності в Україні / К. Паливода // Банківська справа. – 2009. – № 5. – С. 32-40
105. Паринов, С. И. Третья форма управления для сетевой экономимки [Электронный ресурс] / С. И. Паринов. – Режим доступа: http://rvles.ieie.nsc.ru/parinov/ net-form.htm
106. Папуша А. Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України [Текст] / А. Папуша // Вісник НБУ. – 2006. – № 1. – С. 44 – 47.
107. Пашковская, И.В. Трансмиссионный механизм денежно-кредитного регулирования[Текст] / И. В. Пашковская // Банковские услуги. – 2003. – № 8. – С. 3 – 38.
108. Петренко, С. Обзор современных моделей трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики [текст] / С. Петренко // Банковское дело. –2003. – № 10. – С. 12 – 18.
109. Петрик О.І. Сучасний міжнародний досвід контролювання інфляції / Петрик О.І., Гриценко А.А., Кричевська Т.О. // Інфляція та фінансові механізми її регулювання / [за ред. А.І. Даниленка]. – К. : НАН України, Інститут економіки та прогнозування, 2007. – Розділ ІІ. – С. 49–107.
110. Петрик О.І. Аналіз чинників інфляції та її прогнозування в Україні / О.І. Петрик, Ю.О. Половньов // Економіка і прогнозування. – К. : НАН України, Інститут економічного прогнозування, 2003. – № 1 (січень – березень).
111. Підгайна Н. Я. Особливості лібералізації ринку позичкових капіталів у трансформаційних процесах країн Центральної та Східної Європи [Tекст]: автореф. дис... канд. екон. наук: 08.05.01 / Київський національний ун-т ім. Тараса Шевченка. - К., 2004. – 23 с.
112. Половньов, Ю. О. Роль банківської системи у формуванні та розвитку попиту на гроші в Україні [Текст] / Ю. О. Половньов // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : зб. наук. праць / Державний вищий навчальний заклад "Українська академія банківської справи Національного банку України". – Суми, 2003. - Т. 7. - С. 49-52.
113. Про Національний банк України: Закон України від 20.05.1999 № 679-XIV // Законодавчі i нормативні акти з банківської діяльності. – 2002. – Вин. 5. – С. 42-64.
114. Про банки i банківську діяльність: Закон України від 07.12.2000 р. № 2121-Ш // Законодавчі i нормативні акти з банківської діяльності. – 2002. – Вил. 7. – С. 4-48.
115. Про науково-технічну інформацію: Закон України від 25.06.1993 № 3322-ХІІ із зм. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=3322-12
116. Положення «Про процентну політику Національного банку України», затверджене Постановою НБУ № 389 від 18.08.2004 [Eлектронний ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.nau.ua/doc/?code=z1092-04
117. Закон України «Про державний бюджет на 2009р.» № 835-VI вiд 26.12.2008 [Eлектронний текст]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov. ua /cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=835-17
118. Рєзникова, Н. Можливість виникнення валютних криз в Україні в контексті руху фінансових потоків [Текст] / Н. Рєзнікова // Фінансовий ринок України. – 2004. – №6/7. – C.3–6.
119. Родионов, И.И. Мировой рынок информационных услуг [Текст]: монография / Р.С. Гиляревский, Г.Ф. Залаев, В.А. Цветкова. – М.: 2002. – 300 с.
120. Романенко, Л.Ф.. Банківський маркетинг: підручник [Текст] / Л. Ф. Романенко; Мін-во освіти і науки України, Відкритий міжнар. ун-т розвитку людини "Україна". – К.: ЦНЛ, 2004. – 344 с.
121. Романишин В.О. Центральний банк і грошово-кредитна політика [Текст] / В. О. Романишин, Ю. М. Уманців: Навч. посібник. – К.: Атака, 2005. – 480 с.
122. Рудый К. Передаточный механизм монетарной политики [Текст]/ К. Рудый // Белорусский банковский бюллетень. 2002. – №31. – С. 43-51.
123. Савченко, А. Г. Макроекономіка [Текст] : учебное пособие / А.Г. Савченко, Г.О. Пухтаєвич, О.М. Тітьонко. – К.: Либідь, 1999. – 288 с.
124. Савченко, А. Стратегічні цілі монетарної політики: проблеми теорії та методології [Текст] / А. Савченко // Економіка України. – 2007. – №5. – С.1–8.
125. Садков, В.Г., Греков И.Е. О воздействии уровня монетизации экономики и структуры денежной массы на эффективность социально-экономического развития [Текст] / В. Г. Садков, И. Е. Греков // Финансы и кредит. – № 5 (143). – 2004. – С. 43-46.
126. Сакс, Д.Д. Макроэкономика. Глобальный поход [Текст]: пер. с англ / Д. Д. Сакс, Ф. Б. Ларрен. - М.: Дело, 1996. - 848 с.
127. Слав`янська Н. Г. Банківські операції [Tекст]: підручник/ Н. Г. Слав`янська ; ред. В. І. Міщенко. - К.: Знання, 2006. - 727 с.
128. Словарь банковских терминов [Текст] / Под ред. Э.А. Уткина. – М.: АКАЛИС, 1997. – 303 с.
129. Сніжко О.В. Механізм грошової трансмісії: уроки для України / О.В. Сніжко // Матеріали наук.-практ. конф. “Стратегія монетарної політики: проблеми вибору та застосування”. – 2002. – С.166-174.
130. Сомик А. Базові транспарентні документи грошово-кредитної політики: європейський досвід та перспективи впровадження в Україні [Текст] / А. Сомик, В. Міщенко, І. Шумило // Вісник НБУ. – 2010. – № 2. – С. 3-8.
131. Соснин А. Государственный долг: иностранным кредиторам – проценты, населению – налоги? / А. Соснин // Экономист. – 2001. – № 8. – С. 83-84.
132. Старчієнко О. Маркет-мейкери у системі ринкових відносин [Eлектронний ресурс] / О. Старчієнко // Україна фінансова / інформаційно-аналітичний портал Українського агентства фінансового розвитку. – Режим доступу: http://www.ufin.com.ua/analit_mat/rzp/076.htm
133. Ствак I.B. Вплив режиму валютного курсу на економічне зростання / I.B. Сшвак // Фінанси України. – 2004. – № 5. – С. 23-28
134. Терещенко О. Регуляторні можливості Центрального банку в оздоров-ленні фінансів реального сектору економіки / О. Терещенко //Вісник НБУ. – 2004. –№ 1. – С. 9-12.
135. Терра недвижимость. Кризис на рынке недвижимости США. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.terra.ru
136. Тихонов А. Типология денежных систем и макроэкономической динамики [Текст] / А. Тихонов // Банковский Вестник. – 2002. – №6. – С. 41-44.
137. Трунин П. В. Анализ независимости центральных банков РФ, стран СНГ и Восточной Европы [Текст] / П.В.Трунин, Д.А.Князев, А.М. Сатдаров. - М.: ИЭПП, 2010. - 76 с.
138. Туманова Е.А., Шагас Н.Л. Макроэкономика. Элементы продвинутого похода [Текст]: Учебник. / Е. А. Туманова, Н. Л. Шагас – М.: ИНФРА-М, 2004. – 400 с.
139. Тюковкин Н. М. Финансовый кризиc в США [Текст] / Н. М. Тюковкин // Аудит и финансовый анализ. – 2008. – № 2. – С. 8-12
140. Управление организацией [Текст] : энцикл. словарь: Более 7000 ст. / Под ред. А.Г. Поршнева и др. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 821 с.
141. Фетисов Г. Ставка рефинансирования и система рыночных процентных ставок [Текст] / Г. Фетисов // Мировая экономика и международные отношения. – 2005. – № 6. – С. 66 – 75.
142. Холодна Ю. С. Центральний банк i грошово-кредитна політика / Ю.С. Холодна: Навч. посіб. / Харківський держ. економічний ун-т. – X.: ВД «ІН-ЖЕК», 2003. – 144 с.
143. Хорошилов, А. Мировые информационные ресурсы [Текст]: учебное пособие / А. Хорошилов, С. Селетков. – Изд-во: "Питер", 2004 г. – 176 с.
144. Чикарова М.Ю. К вопросу о сущности денежно-кредитной политики [Текст] / М. Ю. Чикарова // Финансы и кредит. – 2004. – № 20 (158). – С. 54 – 56.
145. Щербина Т. В. Міжканальні взаємозв’язки у передавальному механізмі грошово-кредитної політики та прибутковість капіталу / М. І. Макаренко, Т. В. Щербина // Інвестиції: практика та досвід. – 2010. – № 17. – С. 31–35
146. Щербина Т. В. Проблеми та особливості дослідження механізму монетарної трансмісії в Україні / Т. В. Щербина // Проблеми системного підходу в економіці. – 2010.  – № 2. – Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/e-journals/PSPE/2010_2/Scherbina_210.htm.
147. Юхименко П.І. Монетаризм: теорія і практика [Текст] / П. І. Юхименко: Монографія. –К.: Кондор, 2005. – 312 с.
148. Ющенко В. Ключові проблеми монетарної та валютно-курсової політики в Україні [текст] / В. Ющенко //Вісник НБУ.-2000.-№2.-с.3-5
149. Ağca S., De Nicolò G., Detragiache E. Financial Reforms, Financial Openness, and Corporate Borrowing: International Evidence [Text] / S. Ağca, G. De Nicolò, E. Detragiache // IMF Working Paper. – International Monetary Fund. – 2007. – №186. – 47 p.
150. Angeloni I., Kashyap A., Mojon B., Terlizzese D. Monetary Transmission in the Euro Area: Where Do We Stand [Text] / I. Angeloni, A.Kashyap, B.Mojon, D.Terlizzese // European Central Bank, Working Paper Series. – 2002. – № 114. – P. 3-12
151. Bernanke B. The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transnission [Text] / B. Bernanke // NBER Working Papers. – National Bureau of Economic Research, Inc, 1990. – №3487. – 47 p.
152. Bernanke B., Gertler M. Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission [Text] / B. Bernanke, M. Gertler // The Journal of Economic Perspectives. – 1995. – Vol. 9, №4. – Р. 27–48.
153. Blanchard O., Quah D. The dynamic effects of aggregate demand and supply disturbances [Text] / O. Blanchard, D. Quah // American Economic Review, 1989. – № 79. – P. 655-673.
154. Blinder A. S. Central Bank Communication and Monetary Policy: A Survey of Theory and Evidence [Text] / Alan S. Blinder, Michael Ehrmann, Marcel Fratzscher, Jakob De Haan , David-Jan Jansen / NBER Working Paper. 2008. – № 13932. – 74 р.
155. Blinder, Alan S. Central Bank talk: Committee Structure and Communication Policy [Electronic text] / Alan S. Blinder, Charles Wyplosz / This paper was prepared for the session “Central Bank Communication” at the ASSA meetings, Philadelphia, January 9, 2005. – Mode of access: http://www.aeaweb.org/annual_mtg_papers/2005/0109_1015_0702.pdf
156. Bohl M.T., Siklos, P.L. Do Words Speak Louder than Actions? The Conduct of Monetary Policy at the Bundesbank [Text] / M.T.Bohl , P.L. Siklos // Bundesbank. Mimeo. – 2003. – 14 p.
157. Cecchetti S. Legal structure, financial structure and the monetary policy transmission mechanism [Text] / S. Cecchetti // National Bureau of Economic Research. Working Paper. 1999. – № 7151. – P. 1-3.
158. De Broeck M., Krajnyak K., Lorie1 H. Explaining and Forecasting the Velocity of Money in Transition Economies, with Special Reference to the Baltics, Russia and other Countries of the Former Soviet Union [Text] / M. De Broeck, K.Krajnyak, H. Lorie1 // IMF Working Paper. – International Monetary Fund, 1997. – №108. – 46 p.
159. De Fiore F. The transmission of monetary policy in Israel [Text] / F. De Fiore / International Monetary Fund // Working Paper, 1998. – № 98/114.
160. Eckhard H., Schoder C. Interest rates, distribution and capital accumulation – A Post-Kaleckian perspective on the US and Germany [Тext] / H. Eckhard, C. Schoder // MPRA Paper. – 2009. - № 18223. – 28 p.
161. Ehrmann, Michael, and Marcel Fratzscher. Communication by Central Bank Committee Members: Different Strategies, Same Effectiveness? [Text] / Ehrmann, Michael, and Marcel Fratzscher // Journal of Money, Credit, and Banking. – 2007. – № 39. – 509-541 р.
162. Eijffinger S. Central bank transparency and central bank communication: Editorial introduction [Text] / S. Eijffinger, J. de Haan, K. Rybiński // European Journal of Political Economy. – 2007. - № 23. – Р. 1-8
163. Eijffinger, S. Geraats Р. How Transparent Are Central Banks? [Тext] / S. Eijffinger, Р. Geraats // European Journal of Political Economy. – 2006. – № 22(1). – Р. 1-21.
164. Erceg, Ch.J., Levin, A.T., Optimal Monetary Policy with Durable and Non-Durable Goods [Text] / Ch.J. Erceg, , A.T.Levin - Journal of Monetary Economics, 53(7), 1341.1359.
165. Faia, E. Monacelli, T. Optimal interest rate rules, asset prices, and credit frictions [Тext] / E. Faia, T. Monacelli // Journal of Economic Dynamics and Control. – 2007. – vol. 31(10). – P 3228-3254
166. Friedman M. and Friedman R. Two lucky people: Memories. – Chicago: the University of Chicago Press, 1998 (228 p.)
167. Goodhart C. EMU and the MTM [Тext] / C. Goodhart //