Фінансове забезпечення міжнародних торгових операцій

Краткое описание

КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМЕНІ
ТАРАСА ШЕВЧЕНКА

На правах рукопису

УДК 336.77

КОВТОНЮК ОКСАНА ВАЛЕРІЇВНА

Фінансове забезпечення міжнародних торгових операцій

Спеціальність 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

Дисертація
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник
Міщенко Володимир Іванович
доктор економічних наук, професор

Київ – 2011
ЗМІСТ
ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1 11
ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ АНАЛІЗУ ПРОЦЕСІВ ФІНАНСОВОГО ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ МІЖНАРОДНИХ ТОРГОВИХ ОПЕРАЦІЙ 11
1.1. Сутність та особливості фінансових операцій у міжнародній торгівлі 11
1.2. Інституційна структура фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій 32
1.3. Механізми фінансування міжнародної торгівлі 47
Висновки до першого розділу 67
РОЗДІЛ 2 71
ЗОВНІШНІ ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ МІЖНАРОДНИХ ТОРГОВИХ ОПЕРАЦІЙ 71
2.1. Короткострокові механізми банківського кредитування зовнішньоекономічної діяльності суб’єктів господарювання 71
2.2. Синдиковані кредити у структурі фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій 96
2.3. Гарантійні механізми у фінансовому забезпеченні міжнародних торгових операцій….. 120
Висновки до другого розділу 130
РОЗДІЛ 3 134
ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ ФІНАНСУВАННЯ МІЖНАРОДНИХ ТОРГОВИХ ОПЕРАЦІЙ 134
3.1. Моделювання взаємозв’язку обсягів міжнародних торгових операцій та банківського кредитування 134
3.2. Особливості фінансування міжнародної торгівлі в умовах фінансової кризи……………..……………………………………………………………………………..144
3.3. Вдосконалення механізму фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій 162
Висновки до третього розділу 172
ВИСНОВКИ 176
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ 186
ДОДАТКИ 204

ВСТУП
Актуальність теми. Прискорена інтеграція країн, що розвиваються, до системи глобальної торгівлі свідчить про перетворення більшості цих країн на активних учасників глобального торговельного циклу, а також віддзеркалює необхідність запровадження все більш складних механізмів міжнародних розрахунків в умовах зростання ризиків зовнішньоекономічної діяльності. Так, за період 1992 - 2009 рр. питома вага експорту у валовому світовому продукті зросла з 20% до 27% (в 2008 р. – 32%), а частка країн, що розвиваються, у світовому експорті збільшилася протягом зазначеного періоду з 20% до 37%. До цієї групи країн належить й Україна, яка останнє десятиліття активно інтегрувалася до системи світової торгівлі. Ця позитивна динаміка була перервана глобальною фінансовою кризою, внаслідок негативного впливу якої обсяги міжнародної торгівлі скоротилися у 2009 р. до 12%, в т.ч. обсяги вітчизняного експорту товарів та послуг втратили до 40%.
В докризовий період Україна за індексом концентрації експорту посідала 34 місце серед 189 країн, а індекс відкритості її економіки становив близько 104%. Подальше посилення позицій України на міжнародних ринках можливе лише за умов ефективного фінансового забезпечення зовнішньоекономічної діяльності суб’єктів господарювання. Це питання особливо актуалізується в умовах фінансової нестабільності, коли економічні суб’єкти втратили доступ до традиційних джерел залучення фінансових ресурсів. У зв’язку з цим необхідно проаналізувати причини проблем, які виникли у фінансовому забезпеченні вітчизняних експортерів в 2008 – 2009 рр., а також показати напрями поєднання зусиль як вітчизняних, так і міжнародних фінансово-кредитних установ для отримання синергетичного ефекту в сфері відновлення фінансування. Це дозволить Україні вийти на новий щабель економічної та фінансової інтеграції до світового ринку, оскільки обсяги валютних кредитів, зовнішнього фінансування та відсоткових ставок суттєво впливають на експортні можливості вітчизняних підприємств.
Дослідження питань фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій мають тенденцію до постійного поглиблення, що спричинено як ускладненням умов здійснення зовнішньоекономічної діяльності через внутрішні зміни в економіках країн, посиленням інтеграційних процесів, а також використанням нових фінансових інструментів для здійснення міжнародних торгових операцій з метою запобігання та усунення можливих ризиків.
Теоретичні та практичні проблеми фінансування міжнародних торгових операцій досліджувалися в роботах провідних науковців. Серед зарубіжних вчених варто виокремити роботи Г. Варфілда, Г. Венедікіана, Б. Гаданєжча, А. Дірдорфа, Р. Іслама, П. Жюайра, Г. Заніні, А. Мугаша, Васильєва Г.І., Казанцева С.К., Д. Карро, Капусткіна В.І., Красавіної Л.М., Ломакіна В.К., Мовсесяна А.Г., Огнівцева С.Б., Островського Л.Є., Дж. Сакса, Сутиріна С.Ф., А. Тейлора, А. Файта, Харламової В.М., С. Хеберле та інших.
Вагомий внесок у дослідження проблем фінансування міжнародних торгових операцій здійснили вітчизняні вчені Багрова В.І., Базилевич В.Д., Белінська Я.В., Боринець С.Я., Вожжов А.П., Гаталяк З.П., Дзюблюк О.В., Івасів І.Б., Кузнєцова Л.В., Луцишин З.О., Лютий І.О., Міщенко В.І., Михайлів З.В., Мороз А.М., Науменкова С.В., Новицький В.Є., Редіна Н.І., Рогач О.І., Руденко Л.В., Слав’юк Р.А., Смовженко Т.С., Софіщенко І.Я., Сохацька О.М., Старостіна А.О., Філіпенко А.С., Циганкова Т.М., Циганов С.А., Чухно А.А., Шульга Н.П. та інші.
Віддаючи належне науковим напрацюванням вітчизняних і зарубіжних вчених з даної проблематики, слід зауважити, що існує потреба в подальшому дослідженні теоретичних та практичних питань фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій в контексті посилення глобальної фінансової нестабільності, запровадження нових інструментів управління ризиками в процесі здійснення міжнародних розрахунків, особливостей фінансування зовнішньоекономічної діяльності як міжнародними фінансово-кредитними установами, так і вітчизняними фінансовими установами в умовах фінансових криз. Необхідність розв’язання даних питань визначила актуальність обраної теми дисертаційної роботи та її спрямування.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до плану науково-дослідних робіт економічного факультету Київського національного університету імені Тараса Шевченка “Розвиток внутрішнього ринку України в умовах глобалізації: закономірності та протиріччя” (номер державної реєстрації 0106U006542), підрозділ “Теоретичні основи функціонування фінансових ринків та тенденції глобалізації” (шифр № 6 БФ040-01), в межах якого автором розкрито сутність та особливості механізмів фінансування міжнародних торгових операцій в умовах глобалізації та визначено вплив глобальної фінансової кризи на ефективність міжнародних розрахунків.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є обґрунтування теоретичних пропозицій та розробка практичних рекомендацій щодо фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій в умовах посилення глобальної фінансової нестабільності, що суттєво впливає на експортні можливості українських підприємств, які звужуються значною мірою через брак фінансових ресурсів, у зв’язку з чим важливо розкрити напрямки відновлення фінансування для посилення інтеграційних можливостей України.
Відповідно до мети визначено такі завдання дисертаційної роботи:
 узагальнити теоретичні підходи до системи фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій;
 виявити особливості банківського кредитування зовнішньоекономічної діяльності на міжнародному та національному рівнях;
 обґрунтувати важливість використання синдикованих кредитів для фінансування зовнішньоекономічної діяльності суб’єктів господарювання з метою посилення позицій вітчизняних експортерів на міжнародних ринках;
 з’ясувати особливості використання гарантійних механізмів як важливої складової банківського кредитування зовнішньоекономічної діяльності;
 розробити практичні рекомендації щодо вдосконалення банківського кредитування зовнішньоекономічної діяльності суб’єктів господарювання в Україні в умовах негативного прояву наслідків глобальної фінансової кризи;
 оцінити кількісний вимір взаємозв’язків між обсягами вітчизняного експорту та окремими факторами, зокрема ВВП, процентними ставками, курсами валют, обсягами фінансування та цінами на нафту;
 розробити пропозиції щодо вдосконалення механізму фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій.
Об'єктом дисертаційного дослідження є процеси реалізації міжнародних торгових операцій в умовах фінансової нестабільності.
Предметом дослідження є теоретичні засади та практичні аспекти використання сучасних інструментів фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій.
Методи дослідження. Дисертаційне дослідження базується на системному методі пізнання, згідно з яким всі процеси і явища аналізуються у взаємозалежності, взаємозв'язку та розвитку. Для цього поєднуються загальнонаукові та спеціальні методи, взаємодія абстрактного і конкретного, аналізу і синтезу, індукції і дедукції, статистичні порівняння, що дозволило розкрити особливості фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій. Теоретико-методологічну основу дисертації становить синтез новітніх поглядів на місце та роль фінансового забезпечення у розвитку міжнародної торгівлі. В дисертації використані метод порівняльного та економіко-статистичного аналізу – для оцінки сучасного стану та динаміки розвитку міжнародної торгівлі, факторингу та синдикованого кредитування; метод групувань, методи аналізу та синтезу – при визначенні основних етапів розвитку синдикованого кредитування у світовій та вітчизняній практиці та виділення особливостей застосування гарантійних механізмів у міжнародній практиці; метод регресійного аналізу - при побудові моделі взаємозв’язку обсягів міжнародних торгових операцій та банківського кредитування в контексті світових та вітчизняних тенденцій. Застосовувалися прийоми групування та графічного зображення даних для унаочнення отриманих результатів.
Інформаційною базою дослідження є законодавчі акти Верховної Ради України, нормативно-правові акти Кабінету Міністрів України, НБУ, офіційні дані міжнародних фінансово-кредитних організацій, зокрема МВФ, Групи Світового банку, ЄБРР, Банку міжнародних розрахунків, Державного комітету статистики України, матеріали міжнародних асоціацій небанківських фінансових установ, звітні дані провідних вітчизняних та іноземних банків, а також енциклопедичні видання, монографічні дослідження та публікації зарубіжних і вітчизняних науковців.
Наукова новизна одержаних результатів. У дисертаційній роботі проведено комплексне дослідження механізму фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій та отримано нові науково обґрунтовані результати, які в сукупності вирішують важливе науково-прикладне завдання, пов’язане з розробкою теоретичних та прикладних питань фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій та вдосконалення його механізмів в умовах посилення глобальної фінансової нестабільності.
Найбільш вагомі теоретичні та практичні результати, що характеризуються науковою новизною, отримані особисто і виносяться на захист, полягають у наступному:
вперше:
- обґрунтовано необхідність створення нової інституційної структури фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій на основі виокремлення взаємозв’язків інститутів, що здійснюють розробку та контроль за дотриманням міжнародних норм і правил при здійсненні міжнародних торгових операцій; фінансово-кредитних установ, які здійснюють фінансування міжнародної торгівлі; допоміжних інститутів, що здійснюють страхування та гарантування; асоціацій, які сприяють координації діяльності банківських і небанківських фінансово-кредитних установ у сфері міжнародної торгівлі;
- запропоновано механізм структурування ринку синдикованого кредитування за його головними учасниками та способом оригінування синдикованого кредитування на первинний та вторинний з метою визначення альтернативних шляхів залучення коштів банками для активізації фінансування міжнародних торгових операцій.
удосконалено:
- систему фінансування міжнародної торгівлі за суб’єктним складом кредиторів, яка охоплює банківські та небанківські фінансові установи, експортні агентства, експортерів та імпортерів, що дозволяє вирішити протиріччя з приводу систематизації механізмів фінансування міжнародної торгівлі та виокремити їх специфічні риси;
- визначення міжнародного факторингу як комплексного фінансового продукту, який має об’єднувати, принаймні, дві з чотирьох основних операцій: фінансування оборотного капіталу, захист від кредитного ризику, інкасування дебіторської заборгованості та ведення бухгалтерського обліку; надаватися на двохфакторній основі шляхом розподілу обов’язків між двома факторами: експорт-фактором та імпорт-фактором, що дозволяє забезпечити захист від кредитних ризиків та інкасувати дебіторську заборгованість;
дістали подальшого розвитку:
- розкриття на основі аналізу статистичних даних сучасних тенденцій, які впливають на обсяги міжнародної торгівлі, що дозволяє розкрити перспективні можливості України, як країни, що володіє значними природними ресурсами, в розвитку міжнародних торгових операцій;
- розширення переліку важелів активізації фінансування міжнародних торгових операцій на основі запровадження сек’юритизації кредитів, наданих експортерам, із залученням ЄБРР як спеціальної юридичної особи чи інвестора. До таких важелів зараховуємо сек’юритизацію синдикованих кредитів, отриманих вітчизняними експортерами в докризовий період, та сек’юритизацію майбутніх надходжень вітчизняних експортерів.
Практичне значення одержаних результатів дисертаційного дослідження визначається обґрунтованими теоретичними пропозиціями та практичними рекомендаціями щодо вдосконалення системи фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій в умовах фінансової нестабільності та посилення ризикованості зовнішньоекономічної діяльності.
Висновки та пропозиції щодо впливу фінансової кризи на фінансування міжнародної торгівлі та рекомендації з подолання її наслідків для фінансування ЗЕД вітчизняних підприємств використані Центром наукових досліджень Національного банку України (довідка № 53-108/557 від 29.11.2010 р.). Узагальнені положення щодо особливостей реалізації синдикованого кредитування в Україні використані Представництвом “ГарантіБанк Інтернешнл Н.В.” в Україні в процесі практичної роботи (довідка № 02/2010 від 22.12.2010 р.). Пропозиції та рекомендації автора щодо моделювання взаємозв’язку обсягів міжнародних торгових операцій та банківського кредитування використані у практичній діяльності ЗАТ “Крафт Фудз Україна” (довідка № 2991 від 31.01.2011 р.).
Окремі положення та висновки дисертаційної роботи використовуються у навчальному процесі на економічному факультеті Київського національного університету імені Тараса Шевченка при викладанні дисциплін “Міжнародні кредитно-розрахункові операції”, “Ринок фінансових послуг”. Зокрема, використовуються теоретичні та методичні положення щодо інституційної структури та механізмів фінансування міжнародної торгівлі; організації структури зовнішніх джерел фінансування міжнародних торгових операцій; особливостей фінансування міжнародної торгівлі в умовах фінансової кризи (довідка № 013/388 від 23.12.2010 р.).
Особистий внесок здобувача. Всі наукові положення та результати виконаної дисертаційної роботи отримані автором самостійно. Усі публікації є одноосібними та відображають основні положення виконаного дослідження.
Апробація результатів дисертації. Основні положення та результати дисертаційного дослідження доповідалися на 9 міжнародних та вітчизняних науково-практичних конференціях, а саме: V Всеукраїнській науково-практичній конференції “Світові тенденції та перспективи розвитку фінансової системи України” (20-22 жовтня 2008 р., м. Київ), IV Всеукраїнській науково-практичній конференції аспірантів та молодих вчених “Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи” (23 - 24 жовтня 2008 р., м. Львів), VIII Міжнародній науково-практичній конференції “Стан і проблеми оподаткування в умовах ринкової економіки” (21 - 22 листопада 2008 р., м. Донецьк), VII Міжнародній науково-практичній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених “Шевченківська весна” (23 - 26 березня 2009 р., м. Київ), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Трансформації світової економіки в умовах кризового розвитку” (24 – 25 вересня 2009 р., м. Алушта), IV Міжнародній науково-практичній конференції “Банківська система України в умовах глобалізації фінансових ринків” (14 – 16 жовтня 2009 р., м. Черкаси), VI Міжнародній науково-практичній конференції “Суперечності та перспективи розвитку фінансової системи України в умовах світової економічної кризи” (22 - 23 жовтня 2009 р., м. Київ), V Міжнародній науково-практичній конференції “Суперечності та перспективи розвитку страхового ринку в умовах глобальної економічної кризи” (24 грудня 2009 р., м. Київ), VIІІ Міжнародній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених “Шевченківська весна: Економіка” (22 – 26 березня 2010 р., м. Київ).
Публікації. Основні результати дисертаційної роботи опубліковано у 16 наукових працях, у тому числі в 9 одноосібних наукових статтях у фахових виданнях обсягом 4 друк. арк. Загальний обсяг опублікованого матеріалу, що належить автору, складає 4,9 друк. арк.
Обсяг і структура роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, 9 підрозділів, висновків, списку використаних джерел із 179 найменувань та 9 додатків. Робота викладена на 185 сторінках друкованого тексту, містить 18 таблиць та 27 рисунків.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення важливого наукового завдання, що виявляється в обґрунтуванні методологічних і методичних засад фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій, а також розроблені рекомендації щодо вдосконалення його механізмів з огляду на глобальні виклики. За результатами проведеного дослідження сформульовано наступні висновки, пропозиції та рекомендації, що відображують вирішення основних завдань дисертаційної роботи відповідно до поставленої мети.
1. Доведено, що міжнародна торгівля є необхідною умовою не тільки існування і розвитку національної економіки, але й посідає чільне місце у зовнішньоекономічній діяльності суб’єктів господарювання будь-якої країни. Дані щодо темпів приросту міжнародної торгівлі та експорту країн з високим рівнем доходів та країн, що розвиваються, засвідчують, по-перше, темпи приросту як міжнародної торгівлі, так і експорту відбуваються в останні роки швидшими темпами в країнах, що розвиваються; по-друге, темпи приросту зазначених показників почали знижуватися, що обумовлено як зниженням темпів приросту ВВП практично всіх країн, так і нестабільністю на товарних ринках у зв’язку з шаленими темпами зростання цін на нафтопродукти та продукти харчування, та на фінансових ринках з розгортанням іпотечної кризи в США, яка надалі еволюціонувала в торгову і в кінцевому підсумку економічну кризи.
2. З’ясовано, що на сьогодні країна вважається добре інтегрованою, якщо значення показника інтегрованості перевищує 100%. Для України рівень відкритості економіки протягом 2001 – 2009 рр. становив в середньому 104%, що безперечно є позитивним знаком, але проблемою залишається те, що експортуються переважно сировинні товари і продукція з невисокою часткою доданої вартості. Товарна структура імпорту, як і в попередні роки, залишається відносно стабільною, а провідними товарами залишаються паливо, нафта і нафтопродукти, продукція хімічної промисловості і засоби наземного, повітряного та водного транспорту. Також відмічено випереджаюче зростання витрат на імпорт порівняно з доходами від експорту українських товарів. Це обумовлено, по-перше тим, що до сьогодні більшість продукції, призначеної для домогосподарств, не виробляється в Україні, в той час як добробут населення постійно зростає, а отже, зростає попит на імпортовані товари. По-друге, суттєва залежність від енергоносіїв української економіки обумовлює значне збільшення надходжень від імпорту. Варто також звернути увагу на те, що останнім часом все більшого поширення набуває міжнародна торгівля послугами. Як засвідчує практика провідних країн з ускладненням господарських зв’язків та насиченням ринку товарами попит ще швидшими темпами буде зростати на послуги. Це означає, що потрібно нарощувати торгівлю послугами, оскільки якщо в товарній сфері, особливо в сфері готової продукції, Україна не має домінуючих позицій, то в сфері послуг ще є шанс отримати свою частку на світовому ринку.
3. З’ясовано, що поняття “фінансові операції” має різні значення з огляду на сферу його використання (система національних рахунків, боротьба з відмиванням коштів, набутих злочинним шляхом тощо). Для реалізації мети дослідження запропоновано визначати фінансові операції в міжнародній торгівлі як операції з фінансовими активами та зобов’язаннями суб’єктів зовнішньоекономічної діяльності. Більшість фінансових операцій для експортерів та імпортерів реалізуються через фінансово-кредитні установи. Основними особливостями фінансових операцій у міжнародній торгівлі є: транскордонність, мультивалютність, вищий рівень ризикованості, ніж для операцій на національному рівні, можливість здійснення фінансових операцій через мережу фінансових установ національного, регіонального та міжрегіонального (наднаціонального) рівнів.
4. Визначено, що інституційну структуру фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій можна розглядати як сукупність фінансово-кредитних установ, що здійснюють фінансування, страхування та гарантування в сфері міжнародної торгівлі з використанням спеціальних механізмів на підставі норм, правил та звичаїв, що встановлюються як на міжрегіональному, регіональному та національному рівнях. В результаті запропоновано інституційну структуру фінансового забезпечення міжнародних торгових операцій, яка передбачає наявність таких ланок, як інститути, які створюють міжнародні норми, правила та звичаї в сфері фінансування міжнародної торгівлі; міжнародні фінансово-кредитні установи, які здійснюють фінансування міжнародної торгівлі, банківські та небанківські установи; допоміжні інститути, які здійснюють страхування та гарантування з метою сприяння міжнародній торгівлі; асоціації, союзи, ліги, які сприяють координації діяльності банківських та небанківських фінансово-кредитних установ у сфері міжнародної торгівлі.
5. Систематизовано механізми фінансування міжнародної торгівлі на основі принципу суб’єктного складу кредиторів, у зв’язку з чим виділено та розглянуто основні характеристики механізмів фінансування міжнародної торгівлі міжнародних фінансово-кредитних установ, банківських установ, небанківських фінансово-кредитних установ, експортних агентств, експортерів та імпортерів. Наголошено на тому, що в умовах глобалізації економічних процесів надзвичайно важливу роль у поглибленні економічних та фінансових зв’язків між країнами відіграють МВФ, Група Світового банку та регіональні міжнародні фінансово-кредитні установи, зокрема ЄБРР. Це уможливлюється шляхом запровадження механізмів гарантування та фінансування реалізації міжнародних торгових операцій. Для українських підприємств, що здійснюють зовнішньоекономічну діяльність, було запропоновано Світовим банком - Проект розвитку експорту та Механізм передекспортного гарантування, МФК – Програму фінансування міжнародної торгівлі, ЄБРР – Програму сприяння розвитку торгівлі. За період дії вище перерахованих програм українські експортери та імпортери змогли суттєво збільшити обсяги зовнішньоекономічної діяльності.
6. На основі аналізу короткострокового кредитування встановлено, що його потенційні обсяги залежать від обсягів здійснення інкасових та акредитивних розрахунків. Проблематичність дослідження полягає у неможливості розрахунку тісноти зв’язку між зазначеними показниками через відсутність централізованих статистичних даних, що підкреслює необхідність формування даних в банківському секторі за здійсненим розрахунковим та кредитним обслуговуванням експортно-імпортних операцій. Це дозволить виявити слабкі місця та розкрити перспективи розвитку діяльності банків у сфері обслуговування експортерів та імпортерів.
7. Аналіз овердрафтного кредитування суб’єктів господарювання свідчить про нарощення його обсягів в Україні, особливо в останні роки. Звичайно, суттєві корективи у використання цього механізму внесла фінансова криза. Так, якщо на січень 2008 р. питома вага овердрафтних кредитів у загальному обсязі кредитів, наданих суб’єктам господарювання, становила вже близько 25%, то на грудень 2008 р. вона зменшилася до 11%. Звичайно, це обумовлювалося частково мораторієм на здійснення банками кредитних операцій, а частково й тим, що суттєво погіршилася кредитоспроможність суб’єктів господарювання, а тому залишати попередні ліміти та умови овердрафтного кредитування надто ризиковано для банківських установ. Ця ризикованість може бути усунена шляхом надання гарантій ЕКА як експортерам, так й імпортерам. В Україні основною проблемою залишається невизначеність статусу ЕКА.
8. Визначено, що міжнародний факторинг є комплексним фінансовим продуктом, який має об’єднувати принаймні дві з чотирьох основних операцій: фінансування оборотного капіталу, захист від кредитного ризику, інкасування дебіторської заборгованості та ведення бухгалтерського обліку, по-друге, надаватися на двофакторній основі, яка передбачає розподіл обов’язків між двома факторами: експорт-фактором (фінансування експортера) та імпорт-фактором (захищає від кредитних ризиків та інкасує дебіторську заборгованість). В умовах кризи факторинг надає додаткові шанси та приносить значні прибутки в умовах стабільності, тому 81% гравців факторингового ринку є універсальними та спеціалізованими банками. Найбільшого поширення факторинг набув у Європі – в середньому близько 70% протягом останніх 7 років. На інші регіони світу припадає лише 30%, причому з них на Азію – близько 13% та на Америку – 13%, а в цілому, станом на 2008 р., частка факторингу у світовому ВВП становить 3,09%. Зважаючи на те, що Україна активно провадить зовнішньоекономічну діяльність саме з європейськими країнами, необхідно акцентувати увагу на поширенні практики факторингу та удосконаленні цього механізму у вітчизняній практиці.
9. Визначено основні етапи розвитку синдикованого кредитування у світі та в Україні. Так, у світі можна виділити три основні етапи: етап становлення 1970 – 1982 рр., коли синдиковані кредити переважно спрямовувалися у державний сектор і надавалися з метою оплати імпорту нафти та газу у зв’язку зі зростанням цін; етап дефолтів за синдикованими кредитами 1982 – 1990 рр.; етап відновлення ринку синдикованих кредитів через появу вторинного ринку синдикованих кредитів та поширенням на приватний сектор 1990 – 2007 рр. В Україні також можна виокремити три етапи розвитку ринку синдикованого кредитування, а саме 2001 – 2004 рр. – несистематичне надання синдикованих кредитів: організаторами синдикації переважно є ЄБРР, Raiffeisen Zentralbank Österreich Aktiengesellschaft та Standard Bank, а позичальниками - банківські установи, які надалі спрямовували їх підприємствам, що здійснювали зовнішньоекономічну діяльність; обсяги синдикованих кредитів не перевищували 50 млн. дол. США; процентні ставки надзвичайно високі з надбавкою до Libor у 400 базових пунктів. Другий етап – 2005 – 2007 рр. – бурхливе зростання ринку синдикованого кредитування- за три роки у три рази: організаторами синдикації переважно є ЄББР, МФК, а також Standard Bank, BNP Paribas, ING, UniCredit Group, Commerzbank, Citigroup, Societe Generale, а позичальниками експортери та банки, які здійснюють іпотечне кредитування; безпрецедентні обсяги кредитів – до 1,5 млрд. дол. США (Метінвест); помірні процентні ставки з надбавкою до Libor у 200 - 250 базових пунктів. Третій етап – 2008 – 2009 рр. – суттєве скорочення обсягів синдикованого кредитування у зв’язку з кризовими явищами: основною метою більшості наданих синдикованих кредитів стало рефінансування попередньо позичених синдикованих кредитів.
10. Розкрито структуру ринку синдикованого кредитування за його основними учасниками та способом оригінування синдикованого кредитування. Відповідно до зазначених ознак виокремлюється первинний та вторинний ринки синдикованого кредитування. На первинному ринку синдикованого кредитування основними його учасниками є банки – оригінатори угоди синдикованого кредитування, банки – посередники (у разі опосередкованого оригінування) та безпосередньо позичальники – експортери та імпортери. У синдикованому кредитуванні надзвичайно важливу роль грають банки – оригінатори, якими можуть бути виключно установи з надійною репутацією, визнаною на міжнародному рівні. Довіра стає майданчиком для об’єднання капіталів банківських установ з різних країн, у зв’язку з чим банками – агентами є ТНБ та міжнародні фінансово-кредитні установи, зокрема МБРР, ЄБРР та МФК. На вторинному ринку активно діють інвестиційні компанії, пенсійні фонди та інші фінансові посередники, які через різноманітні механізми, в т.ч. механізми сек’юритизації, купують частки у портфелях синдикованих кредитів або боргові цінні папери, які випускаються на основі наданих синдикованих кредитів.
11. З’ясовано, що обсяги синдикованого кредитування за період з 1994 – 2003 рр. зросли майже у 2 рази, при цьому міжнародного синдикованого кредитування більш, ніж у 5 разів, що обумовлено глобалізаційними процесами у світі. А в останні 5 років відбулося подвоєння його обсягів. Характерним є розподіл синдикованих кредитів за країнами позичальниками. Так, левова частка синдикованих кредитів припадає на розвинені країни (США, Великобританія, Німеччина, Франція) від 77,5% до 94%, оскільки в розвинених країнах знаходяться потужні підприємства з позитивною кредитною історією, які орієнтовані на експорт. На підприємства країн, що розвиваються, припадає від 5,1% до 18,8% загального обсягу синдикованих кредитів. Зростання їх частки відбулося після 2000 р., коли змістилися акценти в міжнародному співробітництві, а економіки країн, що розвиваються, почали активно зростати. Країни Східної Європи отримали достатньо значну частку синдикованих кредитів як для країн, що розвиваються, лише після того, як стабілізувалися економіки країн колишнього СРСР (за 1994 – 2008 рр. обсяги синдикованих кредитів зросли у 6 разів).
12. Визначені основні риси міжнародних банківських гарантій, договірних гарантій та банківських гарантій на першу вимогу. З’ясовано, що важливою є роль НБУ у поширенні практики використання банківських гарантій завдяки розробці Положення “Про порядок здійснення банками операцій за гарантіями в національній та іноземній валютах”, в якому передбачено використання практично всіх видів гарантій, які були розглянуті вище, зокрема договірні гарантії (тендерні гарантії, гарантії виконання та гарантії повернення платежів), платіжні гарантії та контргарантії строком до 12 місяців. НБУ врахував як світовий досвід, так запровадив власні підходи, які базуються на виокремленні ризиків, з якими стикаються учасники гарантійних відносин.
13. Побудова кореляційно-регресійних моделей дозволила з’ясувати, що по-перше, релевантними показниками щодо обсягів світового експорту є ВВП (позитивний вплив), ціна на нафту (позитивний вплив), курс євро до долара США (негативний вплив), обсяги зовнішнього фінансування (позитивний вплив). По-друге, на національному рівні основними показниками, які впливають на обсяги експорту, є ВВП України (позитивний вплив), ціна на нафту (позитивний вплив), процентні ставки за кредитами у національній та іноземній валютах (негативний вплив), обсяги гривневих та валютних кредитів (позитивний вплив), обсяги зовнішнього фінансування (позитивний вплив). По-третє, для побудови регресійної моделі були обрані виключно показники, які є важливими в контексті предмета нашого дослідження, а саме процентна ставка за кредитами у національній валюті, процентна ставка за кредитами в іноземній валюті, обсяги гривневих кредитів, обсяги валютних кредитів, обсяги зовнішнього фінансування, з метою побудови регресійної моделі. Водночас, отримані результати засвідчили, що всі фактори неможливо врахувати в одній моделі через занадто низькі значення коефіцієнтів детермінації, у зв’язку з чим були побудовані моделі, в яких передбачалася наявність від однієї до трьох змінних. Найбільш коректними виявилися три регресійні моделі, які передбачали врахування впливу на обсяги експорту, по-перше, обсягів валютних кредитів та зовнішнього фінансування, по-друге, процентних ставок за гривневими кредитами та обсягів гривневих кредитів, по-третє, процентних ставок за валютними кредитами, обсягів валютних кредитів та обсягів зовнішнього фінансування.
14. Доведено, що глобальна фінансова криза справила значний негативний вплив на зовнішньоекономічну діяльність як розвинених країн, так і країн, що розвиваються. Для першої групи країн вплив виявився у зміцненні їх валют відносно долара США та падінні попиту на основних ринках збуту (за перший квартал 2009 р. обсяг експорту Японії скоротився вдвічі в порівнянні з першим кварталом 2008 р., Китаю – на 17%, США – на 30%, Німеччини – на 20%). Для другої групи країн, особливо імпортозалежних, основною проблемою виявилася девальвація національних валют відносно долара США, а також скорочення внутрішнього попиту через знецінення заощаджень населення.
15. Обґрунтовано, що подолання глобальної фінансової кризи на даному етапі можливе лише за умови співпраці центральних банків та урядів провідних країн світу. Це перший імпульс до зростання обсягів міжнародної торгівлі, оскільки, по-перше демонструє єдність світової спільноти у подоланні наслідків кризи, по-друге, на новий щабель підносить роль експортних агенцій (ЕКА) та багатосторонніх банків розвитку, яким належатиме ключова роль у фінансуванні відновлення міжнародної торгівлі. Що ж стосується безпосередньо підтримки економіки урядами країн Західної Європи, Японії та США, то вона вимірюється трильйонами доларів США, а тому існує загроза розгортання інфляції. Якщо інфляція стане некерованою, то у поєднанні зі спадом в економіках більшості розвинених країн та країн, що розвиваються, світ зіткнеться з проблемою глобальної стагнації. Тому необхідно поступово відходити від прямих вливань урядами країн коштів в економіку та переходити до фінансування через багатосторонні фінансово – кредитні установи, донорами яких можуть стати країни, які напередодні кризи внаслідок позитивної ринкової кон’юнктури накопичили достатній обсяг коштів, зокрема країни Азії, що експортують нафту, Росія, Китай та інші.
16. З’ясовано, що зовнішньоекономічна діяльність України зазнала певних змін внаслідок світової фінансової кризи. Зміни відбулися як у структурі основних країн партнерів з експорту та імпорту, так і в товарній структурі. Криза засвідчила, наскільки хиткими є зовнішньоекономічні зв’язки України як країни, що постачає сировинні товари. Існує нагальна необхідність у посиленні позицій України на міжнародних ринках готової продукції, що можливо лише за підтримки держави, насамперед, через створення ЕКА або розширення у цій сфері повноважень ВАТ “Укрексімбанк”. Потребують розв’язання й такі нагальні проблеми, як: послаблення банківського сектора; посилення волатильності валютних курсів; зниження активності іноземних інвесторів. Усе зазначене в комплексі має негативний вплив на розвиток економіки, а отже, й на експортні можливості України.
17. Пожвавлення банківського кредитування - це подальший розвиток економіки країни та відповідно інтеграції України до світової спільноти. Шляхами пожвавлення банківського кредитування у вітчизняній практиці можуть бути, по-перше, активна участь держави у фінансовій підтримці, насамперед, експортерів. По-друге, реанімація банківського кредитування як за допомогою міжнародних фінансово-кредитних установ (МБРР, МФК, ЄБРР), так і іноземних банків, які сьогодні активно ввійшли в банківську систему України. Це найбільш реалістичний шлях відновлення кредитування компаній, які провадять зовнішньоекономічну діяльність, проте недоліком можна вважати, що передусім таке кредитування буде спрямоване на пожвавлення імпорту. По-третє, використання механізмів сек’юритизації як кредитів, спрямованих в експортно-імпортну сферу, так і особливо синдикованих кредитів. Це дозволить кардинально вирішити проблему на сучасному етапі, оскільки сек’юритизація передбачає подрібнення фактично великих пулів активів на невеликі частки, у зв’язку з чим є можливість залучення дрібних інвесторів. Для підвищення ефективності даного механізму запропоновано залучення таких установ, як ЄБРР та ВАТ “Укрексімбанк”. Зважаючи на брак альтернативних об’єктів вкладень, може бути вирішена проблема фінансування зовнішньоторговельної діяльності, яка є надзвичайно прибутковою.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
1. Архієреєв С.І. Посттрансформаційна ринкова економіка: інституціоналізація фондового ринку / С.І. Архієреєв, Я.В. Зінченко // Економічна теорія. – 2006. - № 3. - С. 43 – 54.
2. Банківська справа [Текст] : підручник / І.О. Лютий, А.С. Криклій, В.І. Міщенко та ін.; за заг. ред. І.О. Лютого – К.: Видавничо-поліграфічний центр “Київський університет”, 2009. – 384 с.
3. Банківські операції [Текст] : підручник / В. І. Міщенко [та ін.]. - 2-ге вид., переробл. і доп. - К. : Знання, 2007. - 796 с.
4. Барановський О.І. Предтечі фінансових криз / О.І. Барановський // Фінанси України. – 2009. - № 3. – С. 3 – 22.
5. Белінська Я.В. Державна підтримка експорту: зарубіжний досвід та уроки для України / Я.В. Белінська // Стратегічні пріоритети. – 3(4) 2008. – С. 120-132.
6. Белінська Я.В. Щодо забезпечення адекватних ринковим умовам форм фінансово-кредитної підтримки підприємництва / Я.В. Белінська // Науковий вісник Буковинської державної фінансової академії: Збірник наукових праць. Вип. 1 (18): Економічні науки. Чернівці, Технодрук, 2010. – С. 23 - 28.
7. Боринець С.Я. Міжнародні валютно-фінансові відносини [Текст] : підручник / С.Я. Боринець. – [5-те вид., перероб. і доп.]. - К.: Знання, 2008. – 582 с.
8. Боровиков В. П. Statistica. Статистический анализ и обработка данных в среде Windows [Текст] / В.П. Боровиков, И.П. Боровиков. - М.: Филинъ, 1997. - 608 с.
9. Бюлетень Національного банку України // Національний банк України. – К.: 2009. - №1. – 177 с.
10. Бюлетень Національного банку України // Національний банк України. – К.: 2009. - №4. – 180 с.
11. Бюлетень Національного банку України // Національний банк України. – К.: 2009. - №10. – 188 с.
12. Бюлетень Національного банку України // Національний банк України. – К.: 2010. - №3. – 189 с.
13. Бюлетень Національного банку України // Національний банк України. – К.: 2011. - №1. – 191 с.
14. Васильев К. Рейтинг организаторов синдицированных кредитов за 2006 год, Россия и СНГ / К. Васильев // Cbonds Review. – 2007. - № 3. – С. 84 – 85.
15. Васильченко З.М. Комерційні банки: реструктуризація та реорганізація [Текст] : монографія / З.М. Васильченко. – К.: Кондор, 2004. – 528 с.
16. ВАТ “Укрексімбанк” залучає синдикований кредит на 345 млн. дол. США // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.uabanker.net/daily/2008/03/031408_1300.shtml.
17. Внешнеэкономическая деятельность предприятия [Текст] : учебник для вузов / Л.Е. Стровский, С.К. Казанцев, Е.А. Паршина и др./ [под ред. проф. Л.Е. Стровского]. – [2-е изд., перераб. и доп.]. – М.: ЮНИТИ, 1999. – 823 с.
18. Гайдай Т.В. Інституційно-еволюційний підхід у дослідженні суті та суперечностей перехідних економік / Т.В. Гайдай // Наукові праці ДонНТУ. – Серія: економічна. – 2005. - Випуск 89-1. – С. 66 – 72.
19. Господарський кодекс України: [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=436-15.
20. Горюнова Н.П. Финансовые кризисы на развивающихся рынках [Текст] / Н.П. Горюнова, П.А. Минакир; Ин-т экон. исслед. ДВО РАН. – М.: Наука, 2006. – 215 с.
21. Гришина А.Е. Контргарантия: сущность инструмента и юридический аспект его применения в международной практике / А.Е. Гришина // Международные банковские операции. – 2006. - № 5. – С. 64 – 72.
22. Гроші та кредит [Текст] : підручник / М.І. Савлук, А.М. Мороз, М.Ф. Пуховкіна та ін.; за заг. ред. М.І. Савлука. – К.: КНЕУ, 2001. – 602 с.
23. Дахно І.І. Міжнародна торгівля [Текст] : навч. посіб / І.І. Дахно. - К.: МАУП, 2003. - 296 с.
24. Дзюблюк О.В. Грошово-кредитна система України в умовах ринкових перетворень в економіці [Текст] : монографія / О.В. Дзюблюк, Б.П. Адамик, Н.Д. Галапуп, Б.С. Івасів, Я.І. Чайковський / Тернопільський національний економічний ун-т. – [О.В. Дзюблюк (ред.)]. - Т.: Карт-бланш, 2007. – 308 с.
25. “ДТЕК” залучила синдикований кредит на 150 млн. доларів США // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://dtek.com/ua/press/releases/news_2315.htm.
26. Ермаков С.Л. Банковская гарантия в кредитных сделках: (теория и практика) [Текст] : монография. / С.Л. Ермаков. – М.: Анкил, 2006. – 246 с.
27. ЄБРР і KFW придбали 30% Мегабанку // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://eunews.unian.net/ukr/detail/192042.
28. Жирин Л.К. Международные валютные и кредитные отношения [Текст] : учеб. пособие / Л.К. Жирин, Р.В. Мозговой, А.А. Синятин. – [Г.Г. Коробова (ред.)]. - Саратов: Издательский центр СГСЭУ, 2000. - 180 с.
29. Закон України “Про запобігання та протидію легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом” № 249-IV від 28.11.2002 // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://dtek.com/ua/press/releases/news_2315.htmhttp://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=249-15.
30. Закон України “Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг” № 2664-ІІІ від 12.07.2001 // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=2664-14.
31. Зобов С. Ожидаемый рекорд / С. Зобов // Cbonds Review. – 2008. - № 4. – С. 67 – 69.
32. Івасів Б.С. Міжнародні розрахунки [Текст] : підручник / Б.С. Івасів. - Тернопіль: Карт-бланш, 2004. – 223 с.
33. Історія економічних учень [Текст] / За ред. В.Д. Базилевича. – Розд. 13. Інституціоналізм. – К.: Знання, 2004. – 1123 с.
34. Канашевский В.А. Внешнеэкономические сделки: материально-правовое и коллизионное регулирование [Текст] / В.А. Канашевский. – М.: Волтерс – Клувер, 2008. – 608 с.
35. Кандыба А.Н. Мировая экономика, международные отношения и внешнеэкономическая деятельность [Текст] / А.Н. Кандыба. - К.: Аграрна наука, 1996. – 214 с.
36. Карро Д. Международное экономическое право [Текст] : учебник / Д. Карро, П. Жюайр. – [В.М. Шумилов (науч.ред.), В.П. Серебренников (пер.с фр.), В.М. Шумилов (пер.с фр.).]. - М.: Международные отношения, 2002. - 580 с.
37. Кирдина С.Г. Институциональная структура современной России: эволюционная модернизация / С.Г. Кирдина // Вопросы экономики. - № 10. – 2004. - С. 89 - 98.
38. Ковтонюк О.В. Банківські установи в системі фінансування зовнішньої торгівлі / О.В. Ковтонюк // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки. проблеми, перспективи. Тези доповідей IV Всеукраїнської науково-практичної конференції аспірантів та молодих вчених, м.Львів, 23-24 жовтня 2008 р. / Львівський інститут банківської справи Університету банківської справи Національного банку України / Відп. за вип. Р.А.Слав’юк. - Львів: ЛІБС УБС НБУ, 2008. – С. 147 – 149.
39. Ковтонюк О.В. Цільові фінансові кредити в зовнішній торгівлі / О.В. Ковтонюк // Стан і проблеми оподаткування в умовах ринкової економіки: Матеріали VIII Міжнародної науково-практичної конференції 21-22 листопада 2008 р. У 2 т. - Донецьк: ДонНУЕТ імені Михайла Туган-Барановського, 2008. - Т. 1. – С. 291 – 292.
40. Ковтонюк О.В. Особливості міжнародної торгівлі на сучасному етапі та рівень інтеграції України до світового економічного простору / О.В. Ковтонюк // Наукові праці НДФІ. – 2008. - № 4 (45). – С. 92 – 101.
41. Ковтонюк О.В. Програми фінансування зовнішньої торгівлі ЄБРР / О.В. Ковтонюк / Теоретичні та прикладні питання економіки: Зб. наук. пр. – К.: Видавничо-поліграфічний центр “Київський університет”, 2009. – Вип. 19. – С. 186 – 190.
42. Ковтонюк О.В. Система інструментів банківського фінансування зовнішньоторговельних операцій / О.В. Ковтонюк // Шевченківська весна: Економіка: Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції студентів, аспірантів та молодих вчених / За заг. ред. проф. В.Д. Базилевича. – Вип. VII. – К.: Сталь, 2009. – С. 299 – 301.
43. Ковтонюк О.В. Міжнародний валютний фонд та група Світового банку в системі фінансування міжнародної торгівлі / О.В. Ковтонюк // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. – 2009. - № 109. – С. 54 – 56.
44. Ковтонюк О.В. Фінансові операції у міжнародній торгівлі: сутність та особливості в умовах глобалізації / О.В. Ковтонюк // Формування ринкових відносин в Україні: Збірник наукових праць. – Вип. 3 (68) / Наук. ред. І.К. Бондар. – К.: 2009. – С. 144 –148.
45. Ковтонюк О.В. Роль банків з іноземним капіталом у фінансовому забезпеченні міжнародних торгових операцій / О.В. Ковтонюк // Банківська система України в умовах глобалізації фінансових ринків: Матеріали IV Міжнародної науково-практичної конференції. 15 – 16 жовтня 2009 р. – Черкаси: ЧІБС УБС НБУ, 2009. – С. 137 – 139.
46. Ковтонюк О.В. Вплив фінансової кризи на впровадження міжнародного факторингу вітчизняними фінансовими посередниками / О.В. Ковтонюк // Трансформации мировой экономики в условиях кризисного развития: материалы научно-практической конференции “Трансформации мировой экономики в условиях кризисного развития”. – Симферополь: Таврический национальный университет им. В.И. Вернадского, 2009. – С. 33 – 35.
47. Ковтонюк О.В. Особливості реалізації міжнародного факторингу в контексті глобальної фінансової кризи / О.В. Ковтонюк // Культура народів Причорномор’я. – 2009. - № 172. - С. 165 – 168.
48. Ковтонюк О.В. Роль експортних кредитних агенцій у подоланні наслідків глобальної кризи в сфері торговельного фінансування / О.В. Ковтонюк // “Суперечності та перспективи розвитку страхового ринку в умовах глобальної економічної кризи”, збірник тез та доповідей V Міжнародної науково-практичної конференції. - За заг.ред. проф. В.Д.Базилевича. - К., 2009. - С. 185 - 187.
49. Ковтонюк О.В. Основні етапи розвитку синдикованого кредитування у світі та його специфіка як складової фінансового забезпечення міжнародних операцій / О.В. Ковтонюк // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. – 2009. - № 116. – С.49 – 52.
50. Ковтонюк О.В. Синдиковане кредитування в умовах глобальної фінансової кризи / О.В. Ковтонюк // Шевченківська весна: Економіка, матеріали Міжнародної науково-практичної конференції студентів, аспірантів та молодих вчених / За заг. ред. проф. В.Д. Базилевича: у 2-х тт. – К.: ТОВ “Сталь”, 2010. – Вип. VIII, Том 1. - С. 406 – 408.
51. Ковтонюк О.В. Роль банківських гарантій у фінансовому забезпеченні міжнародних торгових операцій / О.В. Ковтонюк // Формування ринкових відносин в Україні: Збірник наукових праць. – Вип. № 7 (110) / Наук. ред. І.Г. Манцуров. – К.: 2010. – С. 83 – 86.
52. Ковтонюк О.В. Вплив глобальної фінансової кризи на фінансування міжнародної торгівлі / О.В. Ковтонюк // Актуальні проблеми економіки. – 2010. - № 9 (111). – С. 11 – 16.
53. Ковтонюк О.В. Кореляційно-регресійне моделювання взаємозв’язку обсягів експортно-імпортних операцій та банківського кредитування в контексті світових та вітчизняних тенденцій / О.В. Ковтонюк // Формування ринкових відносин в Україні: Збірник наукових праць. – Вип. № 1 (116) / Наук. ред. І.Г. Манцуров. – К.: 2011. – С. 54 – 58.
54. Колотова Е.Г. О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма / Е.Г. Колотова // Сибирская финансовая школа. – 2007. - № 1. - [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.ntipb.nsk.ru/printing/magazin.
55. Конвенція ООН про відступлення дебіторської заборгованості у міжнародній торгівлі // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: //http://www.uncitral.org/uncitral/ru/uncitral_texts/payments/2001Convention_receivables.html.
56. Конвенція ООН про міжнародні перевідні і міжнародні прості векселі // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.uncitral.org/uncitral/ru/uncitral_texts/payments/1988Convention_bills_promissory.html.
57. Конвенція УНІДРУА про міжнародний факторинг (Оттава, 28 травня 1988 р.) // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=995_210.
58. Конвенція УНІДРУА про міжнародний фінансовий лізинг // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=995_263.
59. Конвенція ООН про незалежні гарантії та резервні акредитиви // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.uncitral.org/uncitral/ru/uncitral_texts/payments/1995Convention_guarantees_credit.html.
60. Кулик В.А. Украина – Узбекистан: путь к стратегическому партнерству / В.А. Кулик // Украина – Узбекистан. Мосты дружбы. – 2009. - № 1. – С. 38 – 39.
61. Лобанова Н.И. Роль экспортных страховых агентств в международной торговле. Перспективы привлечения финансирования с участием ЭСА на примере Азиатско-Тихоокеанского региона / Н.И. Лобанова // Международные банковские операции. – 2005. - № 2. – С. 11 – 17.
62. Лобанова Н.И. Синдицированные кредиты: сущность и основные понятия / Н.И. Лобанова // Международные банковские операции. – 2006. - № 5. – С. 91 – 102.
63. Луцишин З.О. Міжнародні валютно-фінансові відносини: практична філософія та реалії української економіки / З.О. Луцишин. - Тернопіль: “Збруч”. - 1997. – 449 с.
64. Луцишин З.О. Трансформація світової фінансової системи в умовах глобалізації [Текст] / З.О. Луцишин. - К.: Видавничий центр “Друк”, 2002. – 320 с.
65. МВФ подписывает соглашение о заимствовании с Японией на сумму 100 миллиардов долларов США // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/np/sec/pr/2009/pr0932r.pdf.
66. Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги [Текст] : пер. с. англ. / ред. М. А. Гольцберг, А. В. Воронова. - К. : Торг.-изд. бюро BNY ; М. : Бином, 1994. - 480 с.
67. Международные экономические отношения [Текст] : учеб. пособие / Санкт-Петербургский гос. ун-т / [Под ред. С.Ф. Сутырина, В.Н. Харламовой]. - СПб.: Изд-во С. – Петербургского университета, 1996. – 248 с.
68. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения [Текст] : учебник / [под ред. Л.Н. Красавиной]. – [3-е изд., перераб. и доп.]. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 576 с.
69. Мельник Л. Нові аспекти міжнародної торгівлі в умовах переходу до інформаційного суспільства /Л. Мельник, І. Дегтярьова // Вісник Київського національного торгово-економічного університету. – 2006. - №2. – С. 42 - 48.
70. Методологічний коментар до платіжного балансу // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/Balance/PB/commentary.htm.
71. Мишкін Ф. Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків [Текст] / Ф. Мишкін / пер. з англ. С.Панчишин, А. Стасишин, Г. Стеблій. – К.: Основи, 1999. – 963 с.
72. Міжнародні розрахунки та валютні операції [Текст] : навч. посібник / О.І. Береславська, О.М. Наконечний, М.Г. Пясецька та ін.; [М.І. Савлук (ред.)]. – К.: КНЕУ, 2002. – 392 с.
73. Мировая экономика [Текст] : учебник для студентов вузов / В.К. Ломакин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 671 с.
74. Михайлів З.В. Міжнародні кредитно-розрахункові відносини та валютні операції [Текст] : навч. посіб. / З.В. Михайлів, З.П. Гаталяк, Н.І. Горбаль / Національний ун-т “Львівська політехніка”. - Л.: Видавництво Національного університету “Львівська політехніка”, 2004. – 244 с.
75. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитные отношения [Текст] : учебник / А.Г. Мовсесян, С.Б. Огнивцев. - М.: Инфра-М, 2005. - 311 с.
76. Мовсесян А. Современные тенденции развития мировой финансовой системы / А. Мовсесян // Банковское дело в Москве. – 2000. - № 10. – [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.bdm.ru/arhiv/2000/10/index.html.
77. Науменкова С. Проблеми підтримки фінансового сектору в умовах світової кризи / С. Науменкова // Вісник НБУ. – 2009. - № 6. – С. 12 – 18.
78. Науменкова С.В., Міщенко С.В. Ринок фінансових послуг [Текст] : навч. посіб. / С.В. Науменкова, С.В. Міщенко. – К.: Знання, 2010. – 532 с.
79. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики [Текст] / Д. Норт / пер. с англ. А.Н. Нестеренко; предисл. и науч. ред. Б.З. Мильнера. — М.: Фонд экономической книги “Начала”, 1997. — 180 с.
80. Овсейко С.В. Международные банковские операции [Текст] : конспект лекций для студ. магистратуры / С.В. Овсейко. - Минск: БГУ, 2001. – 307 с.
81. Олеарчик Р. Украинская компания „Метинвест” получает кредит в 1,5 млрд. дол. США / Р. Олеарчик // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: www.scm.com.ua/ru/publish/article/21834.
82. Перспективы развития мировой экономики: Глобализация и неравенство. – Вашингтон: МВФ, октябрь 2007. – 265 с.
83. Перспективы развития мировой экономики: Жилье и экономический цикл. – Вашингтон: МВФ, апрель 2008. – 287 с.
84. Перспективы развития мировой экономики: Кризи и подъем. – Вашингтон: МВФ, апрель 2009. – 230 с.
85. Платіжний баланс України за 2002 рік. – К.: НБУ, 2003. – 68 с.
86. Платіжний баланс України за 2004 рік. К.: НБУ, 2005. – 92 с.
87. Платіжний баланс і зовнішній борг 2006 рік. – К: НБУ, 2007. – 88 с.
88. Платіжний баланс України і зовнішній борг 2007 рік. К.: НБУ, 2008. – 92 с.
89. Платіжний баланс України і зовнішній борг 2008 рік. К.: НБУ, 2009. – 95 с.
90. Платіжний баланс України і зовнішній борг 1 квартал 2009 рік. К.: НБУ, 2009. – 90 с.
91. Платіжний баланс України і зовнішній борг 1 квартал 2010 рік. К.: НБУ, 2010. – 109 с.
92. Платіжний баланс України і зовнішній борг 2 квартал 2010 рік. К.: НБУ, 2010. – 98 с.
93. Постанова Правління НБУ № 639 від 15.12.2004 “Про затвердження Положення про порядок здійснення банками операцій за гарантіями в національній та іноземній валютах” [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=z0041-05.
94. Про Другий проект розвитку експорту зі Світовим банком // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://www.eximb.com/ukr/financial/export.
95. Річний звіт ВАТ „Державний експортно-імпортний банк України”. – К.: ВАТ „Укрексімбанк”, 2009. – 60 с.
96. Річний звіт ВАТ “Райффайзен Банк Аваль” за 2008 р. – К.: ВАТ “Райффайзен Банк Аваль”, 2009. – 166 с.
97. Річний звіт ВАТ “Сведбанк” за 2007 рік // [Електр. ресурс]. – Режим доступу: http://swedbank.ua/data/File/Annual_2007_cons.xls.
98. Річний звіт ВАТ “Укрсоцбанк”. – К.: ВАТ “Укрсоцбанк”, 2009. – 60 с.
99. Руденко Л.В. Розрахункові та кредитні операції у зовнішньоекономічній діяльності підприємства [Текст] : підручник / Л.В. Руденко. - К.: Лібра, 2002. - 304 с.
100. Руководство ЕБРР по операциям финансирования. – Лондон: ЕБРР, “Бикон Пресс”, 2004. – 24 с.
101. Рыкова И.Н. Синдицированное кредитование / И.Н. Рыкова, Н.В. Фисенко // Банковское кредитование. - 2008. - № 3. – С. 25 – 32.
102. Софіщенко І.Я. Особливості та основні тенденції валютного фінансування банками національної економіки / І.Я. Софіщенко // Вісник НБУ. – 2006. - №1. – С. 36 – 41.
103. Старостіна А. Суперечливі шляхи економічної глобалізації / А. Старостіна, О. Каніщенко // Економіка України. - 2008. -