РОЗВИТОК СИСТЕМИ ІПОТЕЧНОГО КРЕДИТУВАННЯ В УМОВАХ ТРАНСФОРМАЦІЙНОЇ ЕКОНОМІКИ

Краткое описание

МІНІСТЕРСТВО ФІНАНСІВ УКРАЇНИ
АКАДЕМІЯ ФІНАНСОВОГО УПРАВЛІННЯ
НАУКОВО-ДОСЛІДНИЙ ФІНАНСОВИЙ ІНСТИТУТ

На правах рукопису

БОРИСЮК Катерина Миколаївна

УДК 336.77:332.2

РОЗВИТОК СИСТЕМИ ІПОТЕЧНОГО КРЕДИТУВАННЯ
В УМОВАХ ТРАНСФОРМАЦІЙНОЇ ЕКОНОМІКИ

Спеціальність 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Науковий керівник:
Бурмака Микола Олексійович
кандидат економічних наук, доцент

Київ – 2011

ЗМІСТ
ВСТУП ……………………………………………………………………….……...3
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ФОРМУВАННЯ СИСТЕМИ ІПОТЕЧНОГО КРЕДИТУВАННЯ
1.1. Іпотека як форма кредитування в ринковій економіці...……………....12
1.2. Макроекономічні передумови формування системи іпотечного кредитування……………………………………………………………...…..…….30
1.3. Варіативність механізму функціонування іпотечного ринку............…46
Висновки до розділу 1..…………………………………………………………….61
РОЗДІЛ 2. ФУНКЦІОНУВАННЯ СИСТЕМИ ІПОТЕЧНОГО КРЕДИТУВАННЯ В УКРАЇНІ
2.1. Становлення та розвиток вітчизняної моделі іпотечного кредитування………..………………………………………………………………65
2.2. Іпотечний інструментарій на ринку банківського кредитування………………………………………………….…………………….82
2.3. Страхування ризиків при здійсненні іпотечного кредитування..........107
Висновки до розділу 2…..………………………………………………………...119
РОЗДІЛ 3. УДОСКОНАЛЕННЯ СИСТЕМИ ІПОТЕЧНОГО КРЕДИТУВАННЯ В УКРАЇНІ
3.1. Розвиток ринку нерухомості як чинник вдосконалення системи іпотечного кредитування …..…………………………………...…..……………122
3.2. Забезпечення ліквідності банків через механізм рефінансування іпотечних кредитів.…………………………..…………………………………...135
3.3. Напрями вдосконалення системи іпотечного кредитування…..…….148
Висновки до розділу 3…..………………………………………………………...161
ВИСНОВКИ ……………………………………………… …..……….…………165
ДОДАТКИ ……………………………………………………………………….. 170
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ ….…………………………………….188

ВСТУП

Актуальність теми. Перехід до ринкової моделі господарювання в Україні зумовив формування і подальший розвиток всіх типів ринків, зокрема товарного, фінансового та й іпотечного як складової фінансового ринку. Система іпотечного кредитування, властива ринковій економіці як її невіддільна складова, має стати одним з ефективних механізмів функціонування національної економіки. Це сприятиме консолідації фінансового ринку та ринку нерухомості, а також суміжних з ними сегментів, трансформуванню заощаджень в інвестиційні ресурси і на цій основі активізації споживчого попиту. Ефективне функціонування системи іпотечного кредитування сприятиме розв’язанню актуальної на сьогодні соціально-економічної проблеми в країні, пов’язаної із забезпеченням населення житлом, а також дасть можливість підприємствам використовувати свою нерухомість як заставне забезпечення для отримання додаткових фінансових ресурсів при одночасному користуванні нею. Крім того, розвиток іпотечного кредитування зумовлює мультиплікативний ефект зростання ВВП.
Наукове осмислення ролі та місця іпотеки в системі господарювання в Україні почалося з обґрунтування її практичного аспекту. На цьому етапі іпотека класифікувалась досить спрощено – як застава нерухомості. Сьогодні подальший розвиток системи іпотечного кредитування в Україні потребує як поглибленого наукового обґрунтування, так і розробки різноманітних шляхів забезпечення ефективного функціонування інституту іпотеки з метою практичного втілення в економіку нашої країни для прискорення ринкових трансформаційних перетворень. Аналіз наукових напрацювань про іпотеку свідчить, що вчені перейшли від узагальнених досліджень іпотеки в контексті існуючих макроекономічних проблем до вивчення механізмів функціонування власне самої системи іпотечного кредитування.
Оцінюючи сучасний стан економічної думки щодо функціонування іпотеки, можна констатувати, що їй певною мірою притаманні достатній рівень глибини наукових досліджень, широкий спектр поглядів на наукову проблему та динамізм подальших пошуків, який є ознакою активності трансформаційних процесів. Напрями досліджень іпотеки досить диференційовані, що пов’язано із складними процесами трансформації на фінансовому ринку та ринку нерухомості у швидкозмінних економічних умовах. Однак, на наш погляд, змісту сучасних теоретичних досліджень бракує діалектичного зв’язку із засадами практичного функціонування як всієї системи іпотечного кредитування, так і окремих її елементів. Світова практика доводить, що система іпотечного кредитування може ефективно функціонувати лише у випадках, коли всі її компоненти працюють на науково обґрунтованих принципах, методах та процедурах, виходячи із загальних закономірностей та існуючої економічної ситуації.
На сьогодні проблемою, що стоїть перед вітчизняною економічною наукою, є дослідження і обґрунтування основних закономірностей подальшого функціонування системи іпотечного кредитування загалом та її елементів зокрема.
Дослідженню теорії кредиту присвячено наукові праці представників різних напрямів зарубіжної економічної думки – А. Сміта, Д. Рікардо, Дж. М. Кейнса, О. Лаврушина, Р. Міллера. Питанням функціонування ринку нерухомості присвячені наукові роботи Н. Ордуєя, Дж. Фрідмана та ін. Вивченню проблем становлення та розвитку іпотечного кредитування, удосконаленню механізмів його функціонування, удосконалення відповідного інструментарію присвячено наукові праці представників різних напрямів зарубіжної економічної думки – Х.-П. Бера, І. Довдієнко, В. Кудрявцева, О. Кудрявцевої, І. Разумової, Т. Стейнметца, Г. Суворова, Ф. Уітта, Г. Циліної, В. Черняка, В. Южелевського та ін.
Важливими є наукові здобутки й українських учених-економістів. Дослідження проблематики грошово-кредитної політики в Україні, іпотечного ринку як складової фінансового ринку, визначення місця іпотечного кредиту в економічній категорії “кредит” досліджували В.Д. Лагутін, В.І. Міщенко, А.М. Мороз, М.І. Савлук, Н.М. Шелудько, А.А. Чухно та ін. Макроекономічні передумови впровадження іпотеки, становлення та розвиток системи іпотечного кредитування й ринку іпотеки, формування механізму іпотечного інвестування та вплив різних факторів на його подальше функціонування, напрями мінімізації ризиків при іпотечному кредитуванні – П.І. Гайдуцький, О.Т. Євтух, С.І. Кручок, А.М. Кутиркін, В.В. Роговий, О.В. Пилипець, В.І. Савич, І.І. Цупор та ін. Теоретичні основи іпотеки та іпотечного кредитування, напрями вдосконалення механізмів функціонування інститутів та інструментів іпотечного ринку, моделей фінансування та рефінансування житлового будівництва – Н.М. Внукова, В.І. Грушко, М.П. Денисенко, О.І. Кірєєв, В.І. Кравченко, О.С. Любунь, К.В. Паливода, Г.М. Терещенко та ін. Формування ринку іпотечних цінних паперів та розвиток сек’юритизації – М.О. Бурмака, Леонов Д.А, О.М. Мозговий, О.М. Табала та ін.
Проте все ще залишаються неузгодженими питання щодо подальшого розвитку іпотечного ринку, що потребує поглибленого дослідження з метою забезпечення функціонування ефективної системи іпотечного кредитування. Вивчення теорії та практики функціонування та розвитку системи іпотечного кредитування виявили недостатність розробки наукового підґрунтя законодавчої бази.
Крім того, є необхідність формування комплексного підходу до удосконалення вже існуючого та розробки нового інструментарію системи. Потребують поглибленого дослідження діючі механізми рефінансування іпотечних кредитів. Необхідність удосконалення теоретичних основ іпотеки, розвиток практичного аспекту діяльності системи для подальшої активізації іпотечного кредитування у післякризовий період, дослідження механізмів функціонування системи іпотечного кредитування та напрямів її розвитку на довгострокову перспективу обумовлюють актуальність обраної теми дисертаційної роботи, її мету та завдання дослідження.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконувалась відповідно до планів НДР Академії фінансового управління при Міністерстві фінансів України за темою “Розвиток іпотечного ринку в Україні та активізація інвестиційної діяльності” (номер державної реєстрації 0103U007446). Особисто автором досліджено розвиток ринку іпотечних цінних паперів в Україні та умови активізації інвестиційної діяльності, пов’язані із застосуванням іпотечного кредиту.
Мета та завдання дослідження. Метою дослідження є обґрунтування теоретичних та практичних засад подальшого функціонування системи іпотечного кредитування, виявлення особливостей і тенденцій її розвитку в Україні.
Поставлена мета дослідження зумовила вирішення таких завдань:
– розкрити поняття та сутність іпотеки як форми кредитування та системи іпотечного кредитування;
– здійснити аналіз функціонування різних моделей іпотечного ринку в зарубіжних країнах та визначити їхні особливості;
– виявити макроекономічні передумови формування ринку іпотеки в трансформаційних умовах та фактори, що впливають на розвиток системи іпотечного кредитування;
– дослідити процеси становлення та подальшого розвитку вітчизняної системи іпотечного кредитування;
– визначити механізми застосування існуючих іпотечних продуктів на вітчизняному ринку банківського кредитування;
– дати оцінку сучасному стану страхування ризиків при здійсненні іпотечного кредитування;
– проаналізувати стан розвитку ринку нерухомості;
– дослідити механізм рефінансування іпотечних кредитів (сек’юритизацію);
– обґрунтувати пріоритетні напрями організаційно-економічного забезпечення подальшого ефективного функціонування вітчизняної системи іпотечного кредитування.
Об’єктом дослідження є сучасні процеси функціонування системи іпотечного кредитування.
Предметом дослідження є фінансові відносини, які виникають між суб’єктами системи іпотечного кредитування в процесі здійснення іпотеки.
Методи дослідження. Методологічну основу дисертації складають фундаментальні положення економічної теорії та наукові висновки провідних вітчизняних та зарубіжних вчених з питань функціонування системи іпотечного кредитування. Під час написання наукової роботи були використані емпіричні та теоретичні методи наукового дослідження: метод абстрагування (при дослідженні факторів, що впливають на розвиток системи іпотечного кредитування); метод порівняння (при визначенні способів рефінансування іпотечних активів); метод аналогії (при дослідженні варіативності механізму функціонування іпотечного ринку); методи аналізу та синтезу (при визначенні етапів розвитку системи іпотечного кредитування); метод формалізації (при обґрунтуванні існування синергії, притаманної іпотечному кредитуванню); системний метод (при визначенні іпотечного кредитування як цілісної та складної системи); метод моделювання (при дослідженні різних моделей системи іпотечного кредитування, що функціонують у розвинених країнах); метод експертної оцінки (при визначенні стану розвитку ринку страхування ризиків при здійсненні іпотечної діяльності).
Інформаційну базу дослідження складають нормативно-правові акти, аналітичні та статистичні документи Національного банку України, Української національної іпотечної асоціації, Державної іпотечної установи, Державного комітету статистики України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, Державного агентства України з інвестицій та інновацій, звіти та інвестиційні меморандуми банків, монографічні вітчизняні та зарубіжні видання, наукові статті та електронні ресурси мережі Інтернет.
Наукова новизна одержаних результатів полягає у поглибленні теоретичних положень у сфері іпотеки та розробленні рекомендацій щодо ефективного функціонування системи іпотечного кредитування в Україні. Проведені дослідження дали можливість отримати такі наукові результати:
вперше:
– сформульовано комплексний підхід до визначення системи іпотечного кредитування в єдності та цілісності її елементів, сукупність яких породжує синергетичний ефект, що полягає у синтезі взаємовідносин суб’єктів та об’єктів системи та їх динамічного розвитку відповідно до стану соціально-економічного розвитку країни;
– аргументовано, що для збалансування процентного та кредитного ризиків доцільно впроваджувати комбіновану форму іпотечного кредиту, яка поєднує в собі властивості, притаманні як кредиту з фіксованою ставкою, так і кредиту з плаваючою ставкою, та передбачає додаткові обмежувальні параметри, а саме: встановлення на початковому етапі іпотечного кредитування фіксованої ставки; обмеження першого приросту або зниження ставки при переході від фіксованої ставки до плаваючої; обмеження дострокового погашення кредиту на початковому етапі;
удосконалено:
– дефініцію “система іпотечного кредитування” як своєрідну сукупність всіх суб’єктів та об’єктів довгострокового кредитування під заставу нерухомості (що залишається у користуванні позичальника), які перебувають в економіко-правових та організаційних взаємовідносинах між собою в процесі здійснення іпотеки з використанням відповідного інструментарію;
– класифікацію макроекономічних факторів за напрямами впливу на іпотечне кредитування за рахунок доповнення їх організаційними факторами: варіативність схем іпотечного кредитування; наукові розробки у сфері іпотечного кредитування; впровадження національних стандартів іпотечного кредитування; та соціальними факторами: пільги певним категоріям громадян; рівень платоспроможності населення; доступність житла та іпотечного кредитування;
дістали подальшого розвитку:
– систематизація етапів формування вітчизняної системи іпотечного кредитування та тенденцій її розвитку, розкриття особливостей кожного з цих етапів. Становлення системи іпотечного кредитування відбулося у три етапи: вихід перших суб’єктів іпотечних відносин на ринок і поява нормативних актів, що регулюють їхню діяльність; збільшення кількості учасників на ринку іпотечного кредитування та створення законодавчого регулювання іпотеки; формування вторинного ринку іпотечного кредитування та сек’юритизації;
– механізм іпотечного кредитування в частині конвертації у національну валюту іпотечних кредитів, виданих в іноземній валюті у докризовий період, що полягає у розробці правил, яких слід дотримуватися банкам у разі застосування конвертації валютних кредитів;
– напрями поліпшення рівня ліквідності банків через рефінансування іпотечних активів шляхом випуску іпотечних цінних паперів за умови підвищення внутрішнього попиту на такі папери, зокрема внесенням облігацій з іпотечним покриттям у ломбардний список НБУ, стандартизацією іпотечних кредитів при формуванні іпотечних пулів, розвитком інфраструктури ринку сек’юритизованих цінних паперів; та зниження витрат при організації їхнього випуску через введення інституту депозитарного обліку заставних.
Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що основні теоретичні положення й висновки дослідження доведено до рівня конкретних пропозицій та рекомендацій, які можуть використовуватися при удосконаленні інструментарію системи іпотечного кредитування та нормативно-правового забезпечення функціонування системи.
Окремі наукові результати дисертаційного дослідження враховано й використано: “Райффайзен Банком Аваль” запроваджено запропонований іпотечний продукт – комбінований іпотечний кредит, який дозволяє розширити коло потенційних позичальників при одночасному зміцненні конкурентних позицій банку на ринку іпотечних послуг (довідка від 07.04.2008 р. № 50); Київською філією страхової компанії “Еталон” – в практичній діяльності результати проведення експертного опитування серед страхових компаній щодо визначення стану ринку страхування ризиків при здійсненні іпотечної діяльності (довідка від 20.01.2009 р. № 341/1-01); Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку – при розробці нормативних документів напрями поліпшення інвестиційної діяльності через сек’юритизацію іпотечних цінних паперів, а також удосконалення механізму рефінансування іпотечних активів (довідка від 24.07.2009 р. № 03/12070); ВТБ Банком – правила здійснення конвертації через запровадження нового підходу до встановлення відсоткових ставок за конвертованими кредитами, який ґрунтується на заміні фіксованої ставки на плаваючу (довідка від 05.10.2009 р. № 5072-1/1-01-2).
Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійно виконаною науковою працею, в якій реалізовано авторський підхід до аналізу системи іпотечного кредитування та проблем її розвитку в умовах сучасної економіки. Внесок здобувача у працях, опублікованих у співавторстві, визначено у списку публікацій.
Апробація результатів дисертації. Основні результати дослідження доповідались та обговорювались на науково-практичних конференціях, зокрема: IV Міжнародній науково-практичній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених “Страны с переходной экономикой в условиях глобализации” (м. Москва, Російська Федерація, 2005 р.); Круглому столі Українського агентства фінансового розвитку “Іпотечні цінні папери в Україні: правове регулювання, можливості та перспективи” (м. Київ, 2005 р.); Науково-практичній конференції “Розвиток фінансової системи України в умовах трансформаційних перетворень” (м. Київ, 2006 р.); Всеукраїнському бізнес-семінарі “Актуальні проблеми функціонування фінансової системи України в контексті Європейської інтеграції” (м. Хмельницький, 2006 р.); VI Міжнародній науково-практичній конференції студентів, аспірантів та молодих вчених “Страны с переходной экономикой в условиях глобализации” (м. Москва, Російська Федерація, 2007 р.); XIII Міжнародній науково-практичній конференції “Проблеми і перспективи функціонування інноваційної системи держави в умовах глобалізації” (м. Луцьк, 2007 р.); Всеукраїнській науково-практичній конференції молодих вчених, магістрів і студентів “Фінансові послуги та розвиток суб’єктів господарювання в Україні” (м. Харків, 2008 р.); Міжнародній науково-практичній конференції молодих вчених та студентів “Регіональний аспект трансформаційних процесів в економіці” (м. Чернівці, 2008 р.); Науково-практичній конференції “Розвиток фінансової системи України в умовах економічної глобалізації” (м. Київ, 2008 р.).
Публікації. За результатами дисертаційного дослідження автором опубліковано 18 наукових праць загальним обсягом 5,7 друк. арк., з них 7 статей у фахових виданнях загальним обсягом 2,9 друк. арк., з яких 5 – одноосібних та 2 – у співавторстві (особистий внесок автора у роботі [33] – 0,4 друк. арк. полягає в аналізі макроекономічних факторів, що впливають на розвиток ринку іпотеки в Україні, у роботі [94] – 0,3 друк. арк. розроблено та запропоновано для використання банками новий іпотечний продукт – комбінований іпотечний кредит).
Структура та обсяг дисертації. Дисертаційна робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків. Загальний обсяг роботи становить 204 сторінки, основний зміст роботи викладено на 169 сторінках. Робота містить 12 таблиць, 16 рисунків та 13 додатків, список використаних джерел налічує 195 найменувань на 17 сторінках.

Список литературы

ВИСНОВКИ

У дисертації наведено теоретичне узагальнення та запропоновано нове вирішення актуальної наукової проблеми в царині іпотеки. На основі проведеного дослідження складено пропозиції теоретичного та практичного характеру щодо удосконалення вітчизняної системи іпотечного кредитування. Загальні висновки, одержані в результаті дослідження, такі:
1. За своєю сутністю та механізмом впливу на процес суспільного відтворення іпотечний кредит перестав бути цільовим споживчим кредитом завдяки своїм особливостям, що дає змогу визначити для нього окреме місце в структурі такої економічної категорії, як “кредит”. Конкретизовано, що система іпотечного кредитування – це своєрідна, цілісна та багатофункціональна система економіко-правових відносин. Дослідження сучасного стану функціонування системи підтвердило, що вона характеризується ієрархічністю побудови, багатокомпонентністю та різноманітністю структурно-функціональних взаємовідносин та зв’язків між суб’єктами та об’єктами системи і для ефективної діяльності якої необхідні значні фінансові ресурси, розробка нових продуктів та інструментів, підтримка держави.
2. Аргументовано, що системі іпотечного кредитування притаманна синергія. Іпотечний ринок почав функціонували лише за умов сучасної економіки, коли складові цього ринку об’єдналися в систему для реалізації поставлених цілей. Рушійною силою консолідації основних суб’єктів системи іпотечного кредитування стало прийняття низки законодавчих актів у цій сфері, а також необхідність запровадження на фінансовому ринку відповідного кредитного інструменту. При цьому інтересами позичальників було отримання фінансових ресурсів з найменшою вартістю з подальшим цільовим використанням; інтересами кредиторів – максимізація прибутку від наданих послуг. Інвестори зацікавлені в отриманні максимального ефекту від вкладення своїх інвестицій, держава – у розв’язанні соціальних проблем за допомогою ринкових інструментів.
3. Встановлено, що ринок іпотечного кредитування почав формуватися в умовах поступового поліпшення таких базових макроекономічних показників, як зростання ВВП, зниження інфляції, підвищення зацікавленості внутрішніх інвесторів у вкладанні коштів у боргові цінні папери, що дало змогу забезпечити його подальший розвиток. Збільшення обсягів іпотечного кредитування спричинює мультиплікативний ефект зростання ВВП. Крім ланцюгової реакції підвищення попиту, в галузях, що пов’язані з житловим будівництвом, економічний ефект досягається також за рахунок роботи грошового мультиплікатора (проходження коштів ланцюгом фінансових інститутів: інвестор – фінансовий посередник – банк – позичальник) та мультиплікатора інвестицій у всіх учасників процесу.
4. Визначено, що макроекономічне середовище, в якому функціонує та розвивається ринок іпотеки, підвладне циклічності, інертності розвитку, взаємодіє з низкою геополітичних, демографічних та економічних факторів. Обґрунтовано, що поряд із політичними, правовими, економічними та історичними факторами значний вплив мають організаційні та соціальні фактори. До організаційних факторів віднесено: варіативність схем іпотечного кредитування; наукові розробки у сфері іпотечного кредитування; впровадження національних стандартів іпотечного кредитування; до соціальних факторів – пільги певним категоріям громадян; рівень платоспроможності населення; доступність житла та іпотечного кредитування.
5. Важливою умовою функціонування системи іпотечного кредитування є страхування іпотечної діяльності. Проведена експертна оцінка стану страхування іпотеки в Україні підтверджує необхідність розвитку цього сегмента страхування. В Україні існують передумови для запровадження нових страхових продуктів на іпотечному ринку, а саме: страхування землі, іпотечних цінних паперів, а також страхування будівельно-монтажних робіт. Розвиток іпотечного страхування стримується недосконалим законодавством, відсутністю практики звернення стягнення на предмет іпотеки, низькою кредитоспроможністю фізичних та юридичних осіб, відсутністю страхової культури у населення, високими процентними ставками, відсутністю ринку землі. Перспективним є запровадження діяльності “іпотечних центрів”, які надаватимуть повний спектр послуг не лише з кредитування, а й зі страхування.
6. Запропоновано вітчизняним банкам в умовах мінливості світової економіки використовувати плаваючу відсоткову ставку іпотечного кредиту, яка корелює з певним ринковим індексом та постійно переглядається, що забезпечить збалансованість активів і пасивів банку та сприятиме розширенню можливостей іпотечного кредитування. Крім того, пропонується застосовувати новий продукт – комбінований іпотечний кредит, який поєднує в собі властивості, притаманні як кредиту з фіксованою ставкою, так і кредиту з плаваючою ставкою та є оптимальним з точки зору збалансування процентного та кредитного ризиків і для кредиторів, і для позичальників.
7. В умовах різкого знецінення національної валюти відносно провідних світових валют та стрімкого зростання реальної вартості кредитів, а також загрози масштабних неплатежів з боку позичальників валютних кредитів з’являється стимул для пошуку банками механізму, який би упередив масштабні дефолти всіх учасників кредитного процесу. Таким механізмом є конвертація у національну валюту кредитів, виданих у іноземній валюті у докризовий період. У зв’язку з цим у роботі сформульовано рекомендації щодо застосування механізму конвертації: орієнтація на конвертацію кредитів або виплат за кредитами на тимчасовій основі; добровільність конвертації; можливість застосування механізму конвертації за кредитами як для фізичних осіб, так і для юридичних; створення механізму забезпечення розподілу витрат між трьома сторонами – кредиторами (банками), позичальниками та державою.
Обґрунтовано, що зазначені вимоги мають сприяти поверненню кредитів та вчасному обслуговуванню боргу позичальниками, зменшенню впливу валютного ризику на позичальників, оздоровленню банківської системи.
8. Для подальшого розвитку системи іпотечного кредитування важливим є формування у кредиторів довгострокової ресурсної бази, що забезпечується через функціонування вторинного іпотечного ринку шляхом випуску іпотечних цінних паперів, забезпеченням яких є іпотечні активи. Залежно від власних потреб та обраної стратегії поведінки на ринку банки-кредитори можуть використовувати різні способи рефінансування іпотечних активів (сек’юритизацію). Визначено, що головною метою здійснення сек’юритизації є поліпшення ліквідності банків-кредиторів за рахунок трансформації довгострокових іпотечних кредитів у ліквідні активи, зниження ризиків, що виникають у процесі іпотечного кредитування, та збільшення обсягів кредитних операцій. При застосуванні механізмів сек’юритизації забезпечується фінансування нерухомості через вторинний іпотечний ринок, що сприятиме активізації діяльності банківських установ та дасть можливість залучити інституціональних інвесторів в іпотечний процес.
9. Обґрунтовано, що для підтримки розвитку обігу іпотечних цінних паперів необхідно забезпечити такі умови: підвищити внутрішній попит на іпотечні цінні папери шляхом включення облігацій з іпотечним покриттям у ломбардний список НБУ; збільшити можливості інвестування коштів інституціональних інвесторів в іпотечні цінні папери; розширити можливості інвестування частини резервів страхових компаній в іпотечні цінні папери; підвищити інвестиційний попит на іпотечні цінні папери за рахунок стандартизації іпотечних кредитів та формування пулів; забезпечити розвиток інфраструктури ринку сек’юритизації, включаючи формування нових інститутів (іпотечні агенти, довірчі управляючі). Знизити витрати на випуск іпотечних цінних паперів за рахунок: введення інституту депозитарного обліку заставних; розробки та прийняття спеціального закону про сек’юритизацію, який би визначив процедуру сек’юритизації активів.
10. Виявлено наступні проблеми сучасної практики іпотечного кредитування в Україні, які стримують розвиток усієї системи: масштаби довгострокового іпотечного кредитування обмежені короткостроковою ресурсною базою банків (збільшення частки довгострокових кредитів може призвести до порушення ліквідності банківської системи); велика питома вага кредитів в іноземній валюті; кількісна обмеженість іпотечних програм та продуктів на банківському ринку; висока вартість іпотечних кредитів; низька кредитоспроможність позичальників; нерозвиненість ринку землі; недосконале законодавство, яке регулює відносини в сфері іпотеки.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Андреев Б.Ф. Системный курс экономической теории [Текст]: – учеб. пособие. – С.-Петербург.: Лениздат, 1998. – 574 с.
2. Андрейцев В.І. Правові засади земельної реформи і приватизації земель в Україні [Текст]. – К.: Істина, 1999. – 277 с.
3. Анисимов А., Ипполитов А. История российской секьюритизации активов / А. Анисимов, А. Ипполитов // Рынок ценных бумаг. – 2006 – № 11. – C. 46-50.
4. Астраханцева М. Развитие первичного рынка ипотечного кредитования в России / М. Астраханцева // Рынок ценных бумаг. – 2006 – № 14. – C. 61-64.
5. Ахвледиани Ю.Т. Ипотечное страхование в России / Ю. Т. Ахвледиани // Страховое дело. – 2004. – № 9. – C. 37-42.
6. Ахвледиани Ю.Т. Развитие жилищного страхования в современных условиях / Ю.Т. Ахвледиани // Страховое дело. – 2002. – № 12. – C. 14-17.
7. Банківські операції [Текст] / А. М. Мороз, М. І. Савлук, М. Ф. Пуховкіна та ін. / За ред. А. М. Мороза. – К.: КНЕУ, 2000. – 384 с.
8. Белых Л.П. Формирование портфеля недвижимости [Текст]. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 264 с.
9. Банковское дело [Текст] / Под ред. Колесникова В., Кроливецкой Л. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 478 с.
10. Банковское дело [Текст] / Под ред. Лаврушина О.И. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 573 с.
11. Бесфамильная Л., Цыганов А. Управление рисками и страхование ипотечной деятельности / Л. Бесфамильная, А. Цыганов // Страховое дело. 2001 – № 1. – C. 7-11.
12. Бэр Х. П. Секьюритизация финансовых активов – инновационная техника финансирования банков: [монография], пер. с нем. [Текст] / СРО “Национальная фондовая ассоциация”. — М.: Волтерс Клувер, 2007. – 585 c.
13. Блауберг И.В., Юдин Э.Г. Становление и сущность системного подхода [Текст]. – М.: Наука, 1973. – 440 с.
14. Бліденко В. Окремі проблеми застосування норм іпотечного кредитування / В. Бліденко // Вісник Національного банку України. – 2005. – № 1. – C. 40-44.
15. Богута Н. Вторая жизнь кредита / Н. Богута // Эксперт. – 18 марта 2007. – № 10.
16. Большой коммерческий словарь [Текст] / Т.Ф.Рябовой. – М.: ред. “Война и мир”. – 1996. – 967 с.
17. Большой экономический словарь [Текст] / Под ред. А.Н. Азрилияна. – 4-е изд. – М.: Институт новой экономики, 1999. – 1248 c.
18. Борисюк Е.Н. Институт ипотеки – основа развития экономики страны / Е.Н. Борисюк // Страны с переходной экономикой в условиях глобализации: междунар. научн.-практ. конф., 28-30 марта 2007 г.: тезисы доклада. – Москва: РУДН, 2007. – С. 356-358.
19. Борисюк Е.Н. Рынок ипотеки в Украине: этап становления и проблемы развития. / Е.Н. Борисюк // Страны с переходной экономикой в условиях глобализации: междунар. научн.-практ. конф., 30 марта – 1 апреля 2005 г.: тезисы доклада. – Москва: РУДН, 2005. – С 10-12.
20. Борисюк К.М. Іпотечні цінні папери як засів рефінансування іпотечних кредитів / К.М. Борисюк // Проблеми і перспективи функціонування інноваційної системи держави в умовах глобалізації: міжнар. наук.-практ. конф., 27-28 вересня 2007 р.: тези доповідей. – Луцьк: Волинський державний університет, 2007. – С. 150-152.
21. Борисюк К.М. Іпотечні кредити з плаваючою ставкою як новий продукт на вітчизняному ринку банківського кредитування / К.М. Борисюк // Фінансові послуги та розвиток суб’єктів господарювання в Україні: всеукр. наук.-прак. конф., 7 лютого, 2008 р.: тези доповідей. – Харків: Харківський інститут фінансів Українського державного університету фінансів та міжнародної торгівлі, 2008. – С. 74-76.
22. Борисюк К.М. Комерційні банки – основні учасники на ринку іпотечного кредитування / К.М. Борисюк // Вісник Хмельницького національного університету. – 2006. – № 6. – С. 15-19.
23. Борисюк К.М. Система іпотечного кредитування в Україні: етапи становлення та проблеми розвитку / К.М. Борисюк // Наукові праці НДФІ. – 2005. – № 4(33). – С. 242-250.
24. Борисюк К.М. Напрямки підвищення рівня ліквідності банків через механізм рефінансування іпотечних кредитів / К.М. Борисюк // Ринок цінних паперів України. – 2008. – № 1-2. – С. 39-45.
25. Борисюк К.М. Напрямки удосконалення діяльності учасників системи іпотечного кредитування в Україні / К.М.Борисюк // Розвиток фінансової системи України в умовах економічної глобалізації: наук.-теор. конф., 15-16 квітня 2008 р.: тези доповідей. – Київ: НДФІ Академії фінансового управління, 2008. – С.73-77.
26. Борисюк К.М. Ринок іпотечної нерухомості в Україні / К.М. Борисюк // Фінансовий ринок України. – 2005. –№9. – С.3-6.
27. Борисюк К.М. Ринок іпотечної нерухомості в Україні: стан та проблеми розвитку / К.М. Борисюк // Ринок цінних паперів України. – 2006. – № 9-10. – С. 45-50.
28. Борисюк К.М. Регіональний аспект розвитку іпотечного кредитування в Україні / К.М. Борисюк // Регіональний аспект трансформаційних процесів в економіці: міжнар. наук.-практ. конф., 6-7 березня 2008 р.: тези доповідей. – Чернівці: Буковинська державна фінансова академія, 2008. – С. 55-56.
29. Борисюк К.М. Розвиток системи іпотечного кредитування в контексті трансформаційних перетворень в Україні / К.М. Борисюк // Розвиток фінансової системи України в умовах трансформаційних перетворень: наук.-практ. конф., 23-24 березня, 2006 р.: тези доповідей. – Київ: НДФІ, 2006. – С. 98-103.
30. Борисюк К.М. Страхування іпотеки в Україні. Аналітичний зріз за результатами експертного опитування вітчизняних страхових компаній / К.М. Борисюк // Формування ринкових відносин в Україні: зб. наук. праць. – 2007. Вип. 7-8. с. 81-86.
31. Борисюк К.М. Страхування іпотечної діяльності / К.М. Борисюк // Страхова справа. – 2004. – № 2(14). – с. 84-88.
32. Борисюк К.М. Страхування іпотечної діяльності в Україні очима вітчизняних страховиків / К.М. Борисюк // Фінансовий ринок України. – 2007. – №8. – с. 26-28.
33. Бурмака М.О., Борисюк К.М. Макроекономічні фактори формування та розвитку ринку іпотеки в Україні / М.О. Бурмака // Формування ринкових відносин в Україні: зб. наук. праць. – 2006. – Вип. 7-8. – С. 38-43. (особистий внесок автора (0,5 д.а.) полягає в аналізі макроекономічних факторів, що впливають на розвиток ринку іпотеки в Україні).
34. Бурмака М.О. Сек’юритизація як інструмент регулювання ринку позикового капіталу: міжнародний досвід та перспективи розвитку в Україні / М.О. Бурмака // Вісник Української академії банківської справи. – 2008. – № 2 (25). – С. 13-20.
35. Бюлетень Національного банку України. – 2007. – № 3. [Електронний ресурс]: http://www.bank.gov.ua.
36. Василенко П. Ипотечное кредитование и секьюритизация в Европе: последние тенденции / П. Василенко // Рынок ценных бумаг. – 2006 – №7. – C. 60-63.
37. Власюк В.Є. Трансформація фінансово-кредитних систем перехідних економік / В.Є. Власюк // Фінанси України. – 2005. – №1. – C. 5-9.
38. Грамотная Ю. Рынок недвижимости: “звездами” по ценам. [Електронний ресурс]: http://www.ugmk.info.
39. Гриджук Д. Перспективи використання зовнішніх запозичень з метою фінансування житлового будівництва / Д. Гриджук // Вісник НБУ. – 2006 – № 10. – C. 8-9.
40. Гринько О.Л. Формування і розподіл банківських ресурсів на іпотечне кредитування / О.Л. Гринько // Фінанси України. – 2005 – № 7. – C. 119-131.
41. Гриценко Е. А. Рынок недвижимости: закономерности становления и функционирования. (Вопросы методологии и теории) [Текст]. — Х.: Бизнесинформ, 2002. — 283с.
42. Грищук Н. Правове регулювання іпотечного кредитування та іпотечних ринків в Україні / Н. Грищук // Вісник НБУ. – 2005. – № 04. – C. 15-19.
43. Горемыкин В. А., Бугулов Э. Р. Экономика недвижимости: Учебник для студ. вузов, обуч. по экон. cпец. [Текст] — М. : Филин, 1999. — 592 с.
44. Деньги, кредит, банки: Справочное пособ. [Текст] / Под общ. ред. Г.И.Кравцовой.  Минск: Меркаванне.  1994. 269 с.
45. Довдиенко И.А., Черняк В.З. Ипотека. Управление. Организация. Оценка: учебное пособие [Текст]. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 464 с.
46. Долгий Л. Роль і місце іпотечного кредитування в умовах відновлення агропромислового виробництва та реальне значення ціни землі як об’єкта застави / Л. Долгий // Вісник НБУ. – 2003. – № 01. – C. 26-27.
47. Долгосрочные ипотечные вложения в промышленность /Кутыркин А.Н., Цупор И.И.; Научно-исследовательская ассоциация по проблемам экономического управления НАН Украины; Институт экономики промышленности; Донецкий институт экономики и хозяйственного права [Текст]. – Донецк: ИЭП НАН Украины – ДИЭХП, 2001. – 130 с.
48. Евтух А.Т. Банк “Аркада”: эффективность инвестирования / А.Т. Евтух // Финансы и кредит. – 2002. – № 3. – С. 49-54.
49. Евтух. А. Т. Жилищная ипотека и ее развитие в странах с переходной экономикой / А.Т. Евтух // Економічний часопис . – 1999. – № 7-8. – С. 13-16.
50. Евтух А.Т. Ипотека – механизм эффективного использования ресурсов [Текст]. – Луцк: Волынская областная типография, 2001. – 316 с.
51. Евтух А.Т. Ипотека: жилищное кредитование [Текст]. – Луцк: Волынская областная типография, 2000. – 180 с.
52. Евтух А.Т. Ипотечный механизм инвестирования [Текст]. – Луцк: Волынская областная типография, 2001. – 260 с.
53. Економічний енциклопедичний словник: у 2 т. [Текст] Т.1/за ред. Мочерного С.В. Львів, Світ, 2005. – 616 с.
54. Енин И.В. Принцип использования кредитных историй / Енин И.В. // Банковское дело. – 2006. – № 9. – C. 37-39.
55. Євтух О. Аграрна іпотека – ринковий механізм ефективного використання ресурсів / О.Євтух // Вісник Національного банку України. – 2000. – № 10. – C. 40-43.
56. Євтух О. Андерайтинг і управління ризиками при іпотечному кредитуванні доходної нерухомості / О. Євтух // Банківська справа. – 2001. – № 3. – C. 54-55.
57. Євтух А. Влияние экономических факторов на развитие механизма ипотечного инвестирования / А. Євтух // Проблемы науки. – 2001. – №2. – C. 22-27.
58. Євтух О. Житлова іпотека / О. Євтух // Економіка України. – 2001. – № 1. – C. 39-42.
59. Євтух О. Заставна як інструмент на ринку іпотечного капіталу / О. Євтух // Вісник Української академії банківської справи. – 2001. – № 1. – С. 44-46.
60. Євтух О. Іпотека та іпотечний ринок / О. Євтух // Вісник Національного банку України. – 2003 – № 9. – С. 18-22.
61. Євтух О. Методологічні засади оцінки позичальника при житловому іпотечному кредитуванні / О. Євтух // Актуальні проблеми економіки. – 2001. – № 11-12. – С. 36-43.
62. Євтух О. Типові ризики іпотечного капіталу та управління ними / О. Євтух // Вісник Національного банку України. – 2001 – № 11-12. – С. 36-43.
63. Жуковская Х. Бюро кредитной информации: опыт Польши / О. Євтух // Банковские услуги. – 2005. – №4. – С. 32-39.
64. Закон України “Про державну реєстрацію речових прав на нерухоме майно та їх обмежень” № 1952 – IV від 01.07.2004 р.
65. Закон України “Про іпотеку” № 898-IV від 05.06.2003.
66. Закон України “Про іпотечне кредитування, операції з консолідованим іпотечним боргом та іпотечні сертифікати”, № 979-IV від 19.06.2003.
67. Закон України “Про іпотечні облігації”, № 3273-IV від 22.12.2005.
68. Закон України “Про організацію формування та обігу кредитних історій” № 2704-IV від 03.06.2005.
69. Закон України “Про проведення експерименту в житловому будівництві на базі холдингової компанії “Київміськбуд” № 1674-III від 20.04.2000.
70. Закон України “Про фінансово-кредитні механізми і управління майном при будівництві житла та операцій з нерухомістю” № 978-IV від 19.06.2003.
71. Європейська практика та перспективи розвитку в Україні: монографія [Текст] / С.І.Кручок. – К.: 2003. – 207 с.
72. Єщенко П.С., Чубук Л.П. Досвід фінансування житлового будівництва у зарубіжних країнах / П.С. Єщенко, Л.П. Чубук // Фінанси України. – 2009. – № 7. С. 30-38.
73. Інвестиційний меморандум ВАТ АБ “Укргазбанк”. [Електронний ресурс]: http://www.ukrgasbank.com.
74. Іпотечне кредитування: навч. пос. [Текст] / С.І.Кручок. – К.: Мета, 2002. – 206 с.
75. Іпотечне кредитування: європейська практика та перспективи розвитку в Україні: монографія [Текст] / С.І.Кручок. – К.: 2003. – 207 с.
76. Іпотечний ринок в Україні: Міжнародна науково-практична конференція. – Київ. – грудень 2001 [Текст]. / Ред.: П.І.Гайдуцький. – К.: 2002. – 246 с.
77. Іпотечний ринок в Україні: проблеми стратегії розвитку: Міжнародна науково-практична конференція. – Київ. – лютий 2004 [Текст]. / Ред.: В.І.Кравченко, К.В.Паливода. – К.: 2004. – 138 с.
78. Іпотечний ринок в Україні: проблеми та перспективи: Міжнародна науково-практична конференція. – Київ. – грудень 2002. [Текст] / Ред.: В.І.Кравченко, К.В.Паливода. – К.: 2003. – 143 с.
79. Казейкин В. Информационные системы для нужд ипотечного кредитования / В. Казейкин // Рынок ценных бумаг. – 2007 – №11. – С.66-68.
80. Ковалев Г. Ипотечные облигации: станет ли 2008 год переломным [Електронний ресурс]:http://www.prostobank.ua/zhile_v_kredit/stati.
81. Копейкин А., Пенкина И., Скоробогатько Б., Стебенев Л. Развитие ипотечного кредитования в России / А. Копейкин, И. Пенкина, Б.Скоробогатько, Л. Стебенев // Рынок ценных бумаг. – 1999 – №8. – С. 25-29.
82. Кравченко В.І. Інститути та інструменти іпотечного ринку / В.І. Кравченко // Наукові праці НДФІ . – 2002. – № 4. – С. 3-8.
83. Кравченко В. І., Паливода К.В. Іпотечний ринок житла – інститут регулювання соціально-економічного розвитку / В. І. Кравченко, К. В. Паливода // Наукові праці НДФІ. – 2003. № 1(20). – С. 3 12.
84. Кравченко В.І. Об’єктивні передумови формування іпотечного ринку в Україні / В.І. Кравченко // Наукові праці НДФІ . – 2002. – № 3. – С. 3-5.
85. Кравченко В. І., Паливода К.В. Проблеми становлення іпотечного ринку в Україні / В. І.Кравченко, К.В. Паливода // Наукові праці НДФІ. – 2001. № 1(13). – С. 3 12.
86. Кручок С.І. Передумови іпотечного кредитування / С.І. Кручок // Вісник аграрної науки. – 2002. – № 3. – С. 74-75.
87. Кудрявцев В., Кудрявцева Е. Основы организации ипотечного кредитования [Текст]. – М., 1997. – 68 с.
88. Крысин А. Актуальные проблемы ипотечного кредитования / Крысин А. // Рынок ценных бумаг. – 2006. – № 13. – C. 52-54.
89. Лагутін В.Д. Іпотечний кредит в Україні: перспективи і можливі наслідки / В.Д. Лагутін // Банківська справа. – 2003. – №4. – C. 42-51.
90. Лагутін В.Д. Кредитування: Теорія і практика: навч. пос. [Текст] / Міжнародний фонд “Відродження”. – К.: Просвіта, 1996. – 335 с.
91. Лавренчук В. Перспективи розвитку довгострокового іпотечного кредитування в Україні в контексті зарубіжного досвіду / Лавренчук В. // Економічний часопис. – 2002 – №2. – C. 14-16.
92. Лазарова Л.Б. Что влияет на развитие ипотечного жилищного рынка / Л.Б. Лазарова // Банковское дело. – 2006 – № 1. – C. 38-42.
93. Левитанская Е., Туркменов Р. Страховать или не страховать титул при ипотеке / Е. Левитанская, Р. Туркменов // Рынок ценных бумаг. – 2006. – № 11. – с. 58-61.
94. Лис І.М., Борисюк К.М. Підвищення рівня ліквідності банків на основі використання іпотечних продуктів / І.М.Лис, К.М. Борисюк // Банківська справа. – 2007. – №4. – С. –14-19. (особистий внесок автора (0,40 д.а.) полягає у розробці нового іпотечного продукту – комбінованого іпотечного кредиту, а також пропозицій щодо його використання).
95. Любунь О.С., Кірєєв О.І. Іпотечний ринок: теоретичні основи іпотеки, іпотечне кредитування, інструменти та моделі фінансування та рефінансування житлового будівництва: навч. пос. [Текст] / Любунь О.С. – К.: Університет “КРОК”, 2005. – 355 с.
96. Любунь О.С., Паливода К.В., Денисенко М.П., Кірєєв О.І., Грушко В.І. Іпотечне кредитування: навч. пос. [Текст] /Любунь О.С. – К.: Центр навчальної літератури, 2005. – 392 с.
97. Макаренко И., Кузьменко В. Рынок жилья как финансовый индикатор экономики / И. Макаренко, В. Кузьменко // Финансовый директор. – 2005. – № 5. – С. 12-15.
98. Международный опыт жилищного ипотечного кредитования. [Електронний ресурс]: http://www.ipoteka.cosa.ru.
99. Меньшикова А. Риски досрочного погашения кредитов при секьюритизации: теория, мировой и российский опыт / А. Меньшикова // Рынок ценных бумаг. – 2007 – № 11. – С. 56-60.
100. Міщенко В., Крилова В., Ніконова М. Реструктуризація кредитів в умовах кризи: світовий досвід і можливості застосування в Україні / В.Міщенко // Вісник НБУ. 2009 . – № 5. – С. 12-17.
101. Міщенко В., Сомик А. Доларизація: причини та наслідки для економіки країни / В.Міщенко // Вісник НБУ. 2007 . – № 5. – С. 28-31.
102. Миронов В., Попова А. Рынок ипотечных облигаций / В.Миронов, А.Попова // Рынок ценных бумаг. – 1998. – № 4. – С. 33-37.
103. Митрошина К. Использование секьюритизации в развитии ипотечного кредитования / К.Митрошина // Рынок ценных бумаг. – 1999 – № 4. – С. 37-38.
104. Мозговий О., Табала О. Основні засади розвитку іпотечного сегмента фондового ринку в Україні / О.Мозговий // Ринок цінних паперів України. – 2004 р. – №1-2. – С. 3-5.
105. Мосийчук В. Ценообразование на рынке недвижимости / В. Мосийчук // Финансовый директор. – 2006. – № 3. – С. 10-15.
106. Некторов А. Философия секьюритизации активов / А. Некторов // Рынок ценных бумаг. – 2007 – №9. – С. 50-56.
107. Общая экономическая теория [Текст] / Под ред. Г.П. Журавлевой.- М.: МТ-Пресс. – 1998. – 312 с.
108. Огляд ринку іпотечного кредитування в Україні в 2002-2004 рр.: Матеріали УНІА, – 2002-2004. [Електронний ресурс]: http://www.unia.com.ua
109. Огляд ринку іпотечного кредитування країн Євросоюзу: Матеріали УНІА, – 2003. [Електронний ресурс]: http://www.unia.com.ua.
110. Орловський П.М. Системный анализ (основные понятия, принципы, методология): науч. пос. [Текст] – К. ИВМН: 1996. – 360 с.
111. Освітянко А.П., Сушко С.В. Вплив містобудівних факторів на вартість об’єктів житлової нерухомості //Містобудування та територіальне планування. – 2002. – № 13. – С. 159-167.
112. Основні показники діяльності банків України на 1 липня 2008 року //Вісник НБУ. 2008 – № 8. – С. 70-71.
113. Основы ипотечного кредитования [Текст] /ред. Н.Б.Косарева. – М.: Фонд “Институт экономики города”: НИФРА-М, 2007. – 576 с.
114. Охріменко О. Ризик квадратних метрів / О. Охріменко // Галицькі контракти. 12.01.2004. – № 1.
115. Паливода К. Інвестиційний фонд чи традиційний депозит і кредит: порівняльний аналіз іпотечних інструментів / К. Паливода // Банківська справа. – 2001. – № 5. – С. 38-40.
116. Паливода К. Концептуальні основи та етапи розвитку іпотечного ринку в Україні / К.Паливода // Наукові праці НДФІ. – 2002. – № 4. – С. 9-12.
117. Паливода К. Проблеми іпотечного кредитування під заставу житла та програми фінансування масового будівництва житла в Україні / К.Паливода // Вісник НБУ. – 2003. – № 11. – С. 44-50.
118. Паливода К. Становлення та розвиток іпотечного ринку житла в Україні (підсумки експерименту в житловому будівництві на базі холдингової компанії “Київмісьбуд” / К.Паливода // Вісник НБУ. 2006 – № 12. – С. 3-9.
119. Паливода К. Фінансові інструменти активізації інвестиційного потенціалу населення / К. Паливода // Банківська справа. 2001 р. – №1. – С.16-21.
120. Полторак В.А. Маркетинговые исследования: учеб. пос. для студ. вузов [Текст] / Днепропетровский ун-т экономики и права. — 2 изд., перераб. и доп. — Д.: Издательство ДУЭП, 2002. — 366 с.
121. Плавающая ипотека // Инвестгазета. – 22-28.10.2007.
122. Постанова Кабінету Міністрів України “Державна програма забезпечення молоді житлом на 2002 – 2012 роки” № 1089 від 29.07.2002.
123. Постанова Кабінету Міністрів України “Про Державний фонд сприяння молодіжному житловому будівництву” № 1604 від 26.10.2000.
124. Постанова Кабінету Міністрів України “Про вдосконалення організаційної та фінансової діяльності Фонду сприяння молодіжному житловому будівництву при Державному комітеті у справах сім’ї та молоді” № 825 від 17.05.1999.
125. Постанова Кабінету Міністрів України “Про деякі питання реалізації права власності на землю громадянами України” № 844 від 05.08.2009.
126. Постанова Кабінету Міністрів України “Про додаткові заходи щодо реалізації молодіжної житлової політики” № 1352 від 03.12.1997.
127. Постанова Кабінету Міністрів України “Про затвердження порядку часткової компенсації відсоткової ставки кредитів комерційних банків молодим сім’ям та одиноким молодим громадянам на будівництво (реконструкцію) і придбання житла” № 92 від 04.06.2003.
128. Постанова Кабінету Міністрів України “Питання Державної іпотечної установи” № 1715 від 23.12.2004 зі змінами та доповненнями.
129. Постанова Кабінету Міністрів України “Питання надання державних гарантій за зобов’язаннями Державної іпотечної установи”, №1094 від 03.08.2006.
130. Постанова Кабінету Міністрів України “Про затвердження Тимчасового порядку державної реєстрації іпотек” № 410 від 31.03. 2004.
131. Постанова Кабінету Міністрів України “Про збільшення статутного капіталу Державної іпотечної установи”, № 3/6 від 15.03.2006.
132. Принципы жилищного кредитования [Текст] /Аверченко В., Весели Р., Наумов Г., Файкс Э., Эртл И. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. – 261 с.
133. Пучковская И.И. Ипотека: залог недвижимости [Текст].  Харьков: Консум, 1997.  132 с.
134. Разнова Н.В. Недвижимость и методы ее оценки в условиях рынка: учеб. пос. [Текст]. – Красноярск, 2001.
135. Разумова И.А. Ипотечное кредитование: учебное пособие. [Текст]. – СПб., 2005. – 208 с.
136. Рішення Державної іпотечної установи “Вимоги до іпотечних кредитів”, протокол № 6 від 16.09.2005.
137. Рішення Державної іпотечної установи “Положення про рефінансування первинних кредиторів шляхом набуття прав вимоги за іпотечними кредитами”, протокол № 29 від 16.12.2005.
138. Рішення Державної іпотечної установи “Стандарти надання, рефінансування та обслуговування іпотечних житлових кредитів”, протокол № 35 від 13.02.2006.
139. Роговий В.В. Макроекономічні передумови впровадження іпотеки в Україні / Іпотечний ринок в Україні: Міжнародна науково-практична конференція “Проблеми розвитку іпотечного ринку та шляхи їх розв’язання” [Текст] / П.І.Гайдуцький. – Київ.: НДФІ при Міністерстві фінансів України, 2002. – 246с.
140. Розпорядження Кабінету Міністрів України “Про схвалення Концепції створення національної системи іпотечного кредитування” № 316 від 15.03.2006.
141. Розпорядження Президента України “Про заходи щодо сприяння будівництва житла для молоді шляхом іпотечного кредитування” № 55/94-рп від 22.06.1994.
142. Розпорядження Президента України “Про сприяння розвитку молодіжного житлового будівництва” № 244/99-рп від 06.10.1999.
143. Рубцов Б.Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов / Б.Б. Рубцов // Рынок ценных бумаг. – 2001 – № 6. – С. 73-79.
144. Савич В.І. Перспективи іпотечного житлового кредитування в Україні / В.І. Савич // Фінанси України. – 2005. – № 9. – С. 81-92.
145. Саркисянц А.Г. Ипотечное кредитование на современном этапе / А.Г. Саркисянц // Банковское дело. – 2006. – № 8. – С. 46-51.
146. Сбербанк приступил к конвертации кредитов. [Електронний ресурс]: http://www.rokf.ru/credits/2009/01/13/085522.html.
147. Сергеев А. 2006 станет для ипотеки переломным годом. [Електронний ресурс]: http://blagovist.ua/show/article.lisp?id=2583&printversion=1&htdig=no.
148. Синицина Н.М. Концептуальные вопросы формирования локального рынка недвижимости и его анализ [Текст]. – Н.Новгород: НОВО, 2004. – 101 с.
149. Соколова Е. Перспективы изменения законодательства о секьюритизации в России / Е.Соколова // Рынок ценных бумаг. – 2007 – № 11. – С. 40-44.
150. Ставки LIBOR. [Електронний ресурс]: http://www.eng.pmfd.ru.
151. Статистичний довідник “Україна у цифрах у 2006 році” // Держкомстат України.
152. Стейнметц Томас, Утии Филлип Ипотечное кредитование [Текст]. – М.: «Сфера», 1997. – 208 с.
153. Стеля В.В. Секьюритизация в практике кредитного риск-менеджмента / В.В. Стеля // Банковское дело. – 2006. – № 9. – С. 34-36.
154. Ступин И.В. Все дело в деталях / И.В. Ступин // Эксперт. – 2003. – № 40. – С. 37-39.
155. Суворов Г. Долларовые ипотечные кредиты с плавающей ставкой / Г. Суворов // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 13. – С. 24-27.
156. Суворов Г. Ипотечные продукты с плавающей ставкой / Г. Суворов // Рынок ценных бумаг. – 2006. – № 4. – С. 50-54.
157. Сурмин Ю.П. Теория систем и системный анализ [Текст]. – К.: МАУП, 2003. – 368 с.
158. Тарасевич Е. Финансирование инвестиций в недвижимость [Текст]. – Спб.: СПбГТУ, 1996. – 235 с.
159. Тарасенко О. Роль та місце ринку цінних паперів у забезпеченні інвестиційної складової розвитку економіки / О.Тарасенко // Ринок цінних паперів в Україні. – 2004. – № 5-6. – С. 49-45.
160. Тамбовец Е. Бум офисной недвижимости. [Електронний ресурс]: http://www.blagovest.ua/show/article.lisp?id=1611.
161. Тиравский В. Украинская недвижимость в цене на Западе. [Електронний ресурс]: http://www.blagovest.ua/show/article.lisp?id=3716.
162. Терещенко Г.М., Мошкова М.М. Особливості ресурсного забезпечення банківського іпотечного кредитування / Г.М. Терещенко // Фінанси України. – 2009. – № 3. – С. 90-100.
163. Тігіпко С. Стан і пріоритети розвитку іпотечного фінансування в Україні / С.Тігіпко // Вісник НБУ. – 2004. – № 9. – С. 5-7.
164. Ткаченко О., Збруцька О. Проблеми розвитку іпотечного кредитування в Україні / О.Ткаченко, О. Збруцька // Вісник НБУ. – 2004. – № 11. – С. 26-28.
165. Туктаров Ю. Синтетическая секьюритизация / Ю.Туктаров // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 11. – С.36-39, № 13. – С. 28-31.
166. Туктаров Ю. Закладная в контексте жилищного кредитования / Ю.Туктаров // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 17. – С. 52-55.
167. Тутаева А.И. Ипотечное страхование – комплексный вид страховой деятельности / А.И. Тутаева // Страховое дело. – 2005. – № 6. – С. 59-63.
168. Указ Президента України “Про основні напрямки забезпечення житлом населення України на 1999 – 2005 роки” № 856/99 від 15.07.1999.
169. Указ Президента України “Про проведення експерименту в житловому будівництві на баз холдингової компанії “Київміськбуд” № 735/99 від 27.06.1999.
170. Указ Президента “Про додаткові заходи щодо реалізації молодіжної житлової політики” № 221/2001 від 29.03.2002.
171. Указ Президента “Про заходи щодо розвитку іпотечного ринку” № 695/2002 від 08.08.2002.
172. Указ Президента України “Про заходи щодо будівництва доступного житла в Україні та поліпшення забезпечення громадян житлом” № 1077/2007 від 08.11.2007.
173. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости [Текст]. – М.: 1995. – 850 c.
174. Фомичева Н.В. Страхование прав на недвижимое имущество и сделок с ним / Н.В. Фомичева // Страховое дело. – 2002. – № 5. – С. 7-11.
175. Цилина Г.А. Ипотека: жилье в кредит [Текст]. – М.: ЗАО “Издательство экономика”, 2001. 358 с.
176. Чепенко Е. Закладная: понятие, практика применения и проблемы / Е.Чепенко // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 15. – С. 61-65.
177. Шадрин А. Рынок ипотечных ценных бумаг. Опыт США и перспективы России / А.Шадрин // Рынок ценных бумаг. – 1998. – № 7. – С. 62-69.
178. Шаламов Г.А. Бюро кредитных историй: вопрос на повестке дня / Г.А. Шаламов // Банковское дело. – 2005. – № 3. – С. 15-17.
179. Шаламов Г.А. Бюро кредитных историй как инструмент снижения банковских рисков / Г.А. Шаламов // Банковское дело. – 2005. – № 4. – С. 26-27.
180. Штепа Л.О. Оцінка відносин власників в умовах трансформаційної економіки України / Л.О. Штепа // Фінанси України. – 2005. – № 4. – С. 13-15.
181. Экономика недвижимости /Под ред. В. Ресина [Текст].  М.: Дело, 1999. 328 с.
182. Эрнст Я., Санникова Т. Основные факторы, влияющие на рейтинг структурированных ценных бумаг / Я. Эрнст, Т.Санникова // Рынок ценных бумаг. – 2006. – № 4. – С. 59-61.
183. Юдина О. Офис в столице / О.Юдина // Финансовый директор. – 2006. № 1. – С. 42-47.
184. Юдина О. Торговая недвижимость Киева / О.Юдина // Финансовый директор. – 2005. № 12. – С. 5-12.
185. Южелевский В.К. Какая ипотека нужна России [Текст]. – Тверь, 2004. – 202 с.
186. Ющенко А.М. Іпотечне кредитування як передумова розвитку земельних відносин / А.М. Ющенко // Фінанси України, № 4. – 2005. – С. 93-99.
187. ACC Classification System for office Space in Kyiv // Compass (The Official Newsletter of the American Chamber of Commerce in Ukraine). – 2004. March. – P. 2-3.
188. Borisyuk E. System of Mortgage in the Development of the National Economy of the Ukraine //Caucasian Messenger. – 2007. – № 16. – P. 240-243.
189. Brueggman, William B., Fisher J. Real Estate and Investments [Text]. – 2001.
190. Chiquier L., Hassler O., Lea M. Mortgage Securities in Emerging Markets. The World Bank Policy Research Working Paper. – 2004. – August. [Електронний ресурс]: http://www.econ.worldbank.org.
191. Covered Bonds and Mortgage-Backed Securities in the European Union. European Mortgage Federation [Text]. – 2004. – November.
192. Merser W. Oliver Study on the Financial Integration of European Mortgage Markets. European Mortgage Federation [Text]. – 2003.
193. Sayenko V., Dumych T. Mortgage Securities: New Type of Security Instruments // The Ukrainian Journal of Business Law. – 2004. – No. 6. – P. 18-20.
194. Toktomushev R. The Law on Real Estate Mortgage // The Ukrainian Journal of Business Law. – 2004. – No. 6. – P. 22-23.
195. Van der Schaaf Pity Public Real Estate Management Challenges for Government: Proefschrift [Text] / Technische Universitet Delft. – Delft, 2002. – 259 P.