УПРАВЛІННЯ РИНКОВОЮ ВАРТІСТЮ ПІДПРИЄМСТВ

Краткое описание

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ПВНЗ «ЄВРОПЕЙСЬКИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

На правах рукопису

КАМАРИЦЬКИЙ ЮРІЙ СЕРГІЙОВИЧ

УДК 658.14

УПРАВЛІННЯ РИНКОВОЮ ВАРТІСТЮ ПІДПРИЄМСТВ

Спеціальність – 08.00.04 – економіка та управління підприємствами
(за видами економічної діяльності)

ДИСЕРТАЦІЯ
на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник
Кочетков Володимир Миколайович,
доктор економічних наук, професор

Київ – 2012

ЗМІСТ
ПЕРЕЛІК УМОВНИХ ПОЗНАЧЕНЬ 3
ВСТУП 4
РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ТА МЕТОДИЧНІ ПІДХОДИ
ДО УПРАВЛІННЯ РИНКОВОЮ ВАРТІСТЮ ПІДПРИЄМСТВ 11
1.1. Сутність, види вартості та основні методичні підходи до управління ринковою вартістю підприємств 11
1.2. Визначення вартості підприємств за допомогою використання методів прямого відтворення та заміщення в рамках витратного підходу 24
1.3. Концептуальні засади методу дисконтування грошових потоків
у рамках дохідного підходу 45
1.4. Теоретичні аспекти порівняльного підходу згідно з національними
та міжнародними стандартами оцінки вартості підприємств 61
Висновки до розділу 1 73
РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ПРОЦЕСУ УПРАВЛІННЯ РИНКОВОЮ ВАРТІСТЮ ПІДПРИЄМСТВ 76
2.1. Використання витратного підходу для визначення вартості
підприємств 76
2.2. Аналіз ринкової вартості підприємства на основі методу
дисконтування грошових потоків 97
2.3. Застосування порівняльного підходу в практиці управління вартістю підприємств 136
Висновки до розділу 2 152
РОЗДІЛ 3. УДОСКОНАЛЕННЯ МЕХАНІЗМУ УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ ПІДПРИЄМСТВ В УКРАЇНІ 156
3.1 Економічні аспекти розрахунку середньозваженої вартості капіталу підприємств 156
3.2 Особливості визначення ринкової вартості основних засобів
підприємств в умовах фінансово-економічної кризи 172
Висновки до розділу 3 183
ВИСНОВКИ 186
СПИСОК ВИКОРИСТАННИХ ДЖЕРЕЛ 189
ДОДАТКИ 203

ПЕРЕЛІК УМОВНИХ ПОЗНАЧЕНЬ

ВАТ – відкрите акціонерне товариство
ДГП – дисконтування грошових потоків
ДТЗ – дорожні транспортні засоби
ЕОМ – електронно-обчислювальна машина
МКСО – Міжнародний комітет зі стандартів оцінки
ПКП – пряма капіталізація прибутку
УПВВ – укрупнені показники відновлюваної вартості
ЧОП – чистий операційний прибуток
APV – adjusted present value
(скорегована приведена вартість)
CAPM – capital asset pricing model
(модель оцінки капітальних активів)
DCF – discounted cash flow
(дисконтування грошових потоків)
EBITDA – earnings before interest, taxes, depreciation and amortization
(прибуток до вирахування відсотків, податків та амортизаційних відрахувань)
EBIT – earnings before interest and taxes
(прибуток до вирахування відсотків та податків)
FCFE – free cash flow to equity
(вільні грошові потоки на власний капітал (на акції))
WACC – weighted average cost of capital
(середньозважена вартість капіталу)

ВСТУП
Актуальність теми. Основою сучасної економічної стратегії України є утвердження її у світовому співтоваристві як країни з високотехнологічними здобутками, які досягнуто внаслідок упровадження нових інноваційних моделей розвитку в політичних, соціальних та економічних сферах функціонування. Саме тому кожен подальший етап розвитку країни ставить перед підприємствами завдання максимальної концентрації в період свого функціонування. Важкопрогнозована динаміка ринків, значна кількість законодавчих актів, невизначені інфляційні та курсові очікування створюють для підприємств значні перепони для розвитку. У таких випадках важливу роль відіграє стратегічне керування підприємством, яке базується, з одного боку, на довгострокових цілях отримання прибутку та максимізації вартості підприємства, з іншого боку – на механізмах управління ризиками та ефективності оптимізації витрат.
Питання максимізації ринкової вартості в умовах нестабільної економічної ситуації стає ще більш актуальним, оскільки, як показує практика, більша кількість продажів підприємств відбувається саме в скрутні економічні часи. Але уже часто розробка та реалізація механізмів, що формують і визначають вартість, пов’язана зі значними ускладненнями для вітчизняних економістів. Передусім це пов’язано з труднощами під час визначення ризиків, з особливостями функціонування компанії залежно від структури капіталу та розрахунку грошових потоків, які формуються внаслідок невизначеної майбутньої економічної ситуації.
Сучасне управління підприємством базується не лише на управлінні його господарською діяльністю, а також на управлінні вартістю підприємства з метою її максимізації. Можливість систематичного розрахунку ринкової вартості з метою стратегічного управління дає чітке розуміння правильності шляху подальшого розвитку, на якому перебуває компанія. На оцінку вартості підприємства впливають багато суб’єктивних та об’єктивних чинників, здійснюючи безпосередній чи опосередкований вплив на саме підприємство, його ринки збуту, контрагентів. Економічно обґрунтоване визначення вартості підприємства зумовлює такий стан, коли потенційні інвестори та фіскальні органи не ставлять під сумнів результати, отримані внаслідок розрахунків, а акціонери мають можливість регулярно спостерігати за зміною вартості, що дає змогу надати оцінку діяльності менеджерам підприємства.
Аналізу основних аспектів, які наявні під час визначення ринкової вартості підприємств у ринковій економічній системі, присвячено праці багатьох провідних вітчизняних і зарубіжних вчених. У процесі дослідження було вивчено й узагальнено результати праць, авторами яких є українські вчені В.М. Кочетков, Я.І. Маркус, В.В Галасюк, В.С. Ларцев, Н.П. Лебідь, А.Г. Мендрул, В.Л. Олефіренко, Л.Н. Сімонова, В.Н. Шалаєв, П.Н. Шуляк; західні економісти Л.А. Бернстайн, Р. Брейлі, А. Дамодаран, Джеймс Р. Хітчнер, Т. Коупленд, Ф. Модільяні, Ш. Пратт, Д. Фішмен, Д. Фрідман, Г. Харрісон; російські вчені Н.А. Абдулаєв, Ю.В. Богатін, П.В. Беспалов, А.Г. Грязнова, О.В. Єфімова, Р.В. Кащеєв, В.В. Ковальов, А.Н. Козирєв, Ю.В. Козир, В.П. Кудряшов, Л.І. Найдьонов, І.А. Ніконова, В.А. Петренко, А.С. Поляков, К.А. Решоткін, В.М. Рутгайзер, В.В. Царєв.
Однак, незважаючи на значний обсяг наукових праць з досліджуваних питань, можливо констатувати, що саме цей напрямок не знайшов достатнього висвітлення в теоретичних і практичних розробках. Теоретичне та прикладне значення цієї проблеми, а також необхідність вирішення низки практичних питань обумовили вибір теми дисертаційної роботи, її методики дослідження та цільову спрямованість.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційне дослідження виконано як складова частина науково-дослідної роботи кафедри економіки, обліку та аудиту Європейського університету «Менеджмент стратегічного розвитку підприємств та підприємництва невиробничої сфери» (номер державної реєстрації 0107U002009). Роль автора у виконанні цих тем полягала у здійсненні розробок, пов’язаних з методичними аспектами управління вартістю підприємств з метою її максимізації.
Мета і задачі дослідження. Мета дисертаційного дослідження – розробка методичних засад та аналітичного інструментарію управління вартістю підприємств, що може бути основою для прийняття стратегічних рішень в умовах фінансово-економічної кризи в країні та є спрямованою на збільшення вартості підприємства.
Реалізація поставленої мети обумовила необхідність вирішення таких задач:
– надати доповнене визначення ринкової вартості підприємства, яке відображає загальний перелік ринкових характеристик на момент визначення вартості;
– запропонувати методичні рекомендації щодо калькуляції чистого робочого капіталу в розрахунку вартості підприємства;
– дослідити особливості розрахунку вартості соціальних нерухомих активів за допомогою укрупнених показників відновлювальної вартості;
– запропонувати методичні рекомендації щодо використання елементів лінійної алгебри (регресійного аналізу та матриць) в межах методичних підходів;
– розробити критерії для відбору підприємств, що можуть бути використані як аналоги в межах порівняльного підходу;
– удосконалити розрахунок структури капіталу підприємств у прогнозований період, яка змінюється внаслідок економічних обставин;
– визначити рівень безризикової ставки для використання в складі середньозваженої вартості капіталу підприємств;
– запропонувати алгоритм визначення специфічного ризику функціо¬ну-вання підприємств;
– розробити схему розрахунку «систематичного ризику» в період фінансово-економічної кризи в країні.
Об’єкт дослідження – процес управління ринковою вартістю під¬приємств з метою максимізації їх ринкової вартості, що може бути підставою для прийняття відповідних управлінських рішень.
Предмет дослідження – теоретичні та організаційні засади управління вартістю підприємств і максимізації їх ринкової вартості.
Методи дослідження. Виходячи зі специфіки теми, методичною основою дисертаційної роботи є теоретичні положення економічної теорії, наукові праці вітчизняних і зарубіжних учених. Під час розроблення теоретичних питань використано методичні, інструктивні та нормативні матеріали, розроблені українськими саморегулювальними організаціями оцінювачів «Українське Товариство Оцінювачів», «Союз експертів України», а також Американського товариства оцінювачів «American Society of Appraisers».
Досягнення мети дослідження базувалося на системному підході та порівняльному економічному аналізі. Під час проведення дослідження було застосовано статистичні моделі економічного аналізу (зокрема кореляційний та регресійний аналіз використовувались у визначенні вартості активів підприємства за допомогою витратного підходу). Для визначення вартості добової плати за помешкання в підприємствах готельної сфери було використано метод матричних розрахунків, результати якого були основою методу дисконтування грошових потоків під час розрахунку ринкової вартості в межах дохідного підходу.
Дослідження здійснювалося на інформаційній базі статистичної звітності підприємств готельної сфери країни, а також на матеріалах підприємства державної форми власності Медичний пансіонат-готель «Медик» (м. Херсон).
Наукова новизна одержаних результатів полягає в удосконаленні та актуалізації концептуально-теоретичних засад щодо управління вартістю підприємств з урахуванням вимог міжнародних стандартів оцінки і досвіду розвинутих країн.
Поставлена мета й розв’язання наведених вище задач дозволили отримати результати, наукова новизна яких полягає у такому:
вперше:
– розроблено механізм розрахунку визначення специфічного ризику підприємств, що полягає у систематизуванні наявних ризиків і поділу їх на групи, пов’язані з галуззю, підприємством і з продукцією або послугою, що підприємство виробляє або реалізує;
удосконалено:
– визначення поняття «ринкової вартості» підприємства, під яким рекомендується визнати таку ціну, за яку потенційний об’єкт оцінки може бути реалізовано на вільному конкурентному ринку, враховуючи допустимий строк експозиції, при умовах що сторони діють розсудливо, а на ринку під час оцінки не діють форс-мажорні та надзвичайні обставини. Надане нами визначення відрізняється від наявних додаткових критеріїв, що пов’язані зі зміною навколишнього стану ринку та мають значний вплив на ринкову вартість;
– теоретичні рекомендації щодо проведення розрахунків за витратного підходу та за умов дисконтування грошових потоків, унаслідок чого було отримано достовірні значення ринкової вартості підприємств;
– теоретичне обґрунтування щодо калькуляції чистого робочого капіталу за розрахунку ринкової вартості підприємства. На відміну від традиційних підходів до визначення суті використання чистого робочого капіталу, в роботі обґрунтовано доцільність корегування поточних зобов’язань компанії на предмет існуючих короткострокових банківських позик, до яких можуть належати овердрафти, кредитні лінії, позики на поповнення обігового капіталу, лізингові позики та поточні зобов’язання за довгостроковими кредитами. Основною метою корегування є більш точний розрахунок вартості капіталу, що не враховує неринкових умов залучення позикових коштів і тим самим не завищує або не занижує ринкової вартості;
– обґрунтування щодо обмеженості використання розрахунку вартості соціальних нерухомих активів за допомогою укрупнених показників відновлю-вальної вартості, яке полягає у висновках, що були зроблені внаслідок розрахунків вартості за допомогою декількох оціночних підходів і методів;
– характеристику та перелік критеріїв, які можуть бути базовими в процесі пошуку аналогічних компаній, для визначення ринкової вартості підприємств за допомогою порівняльного підходу, що дозволяє зробити більш точний вибір компаній, які були прийняті для подальшого розрахунку, та зменшити вірогідність помилок за наявності значної кількості компаній-аналогів;
дістали подальшого розвитку:
– метод розрахунку, за допомогою якого проводиться корекція структури капіталу компаній у прогнозований період у напрямку визначення впливу на розмір ставки дисконтування під час розрахунку вартості за допомогою прибуткового підходу;
– характеристика безризикової ставки для використання її в складі середньозваженої вартості капіталу в умовах ринкової економіки, з урахуван¬ням міжнародного досвіду в сфері незалежної оцінки та динаміки ринку міжнародних облігацій;
– особливості розрахунку систематичного ризику в період фінансово-економічної кризи в країні, що полягає в проведенні аналізу спостережень за зростанням і зниженням індексів галузей народного господарства, які в свою чергу значно впливають на рівень ризиків.
Практичне значення одержаних результатів визначається тим, що висновки, пропозиції та методичні рекомендації, що розроблені у дисертації, може бути використано для більш точного та об’єктивного розрахунку вартості підприємств, що в свою чергу може стати основою для прийняття оптимальних фінансових рішень. Цей матеріал може бути використано з метою прийняття стратегічних управлінських рішень менеджерами підприємств. Також він може бути корисний як для прийняття рішень щодо кредитування під заставу майна підприємств з боку спеціалістів банківських установ, так і на рівні державного регулювання з метою дослідження діяльності підприємств та стану економічної системи країни.
Основні практичні рекомендації та пропозиції за результатами дослідження з проблем визначення ринкової вартості підприємств ефективно використовувались у практичній роботі підприємств різних галузей України. Так, основні результати наукового дослідження було використано під час виконання заходів з побудови довгострокових моделей грошових потоків таких підприємств, як Медичний пансіонат-готель «Медик» (довідка про впровадження № 57 від 16.06.2010) та ВАТ «Херсонський Хлібокомбінат» (довідка про впровадження № 314/1 від 19.05.2011).
Результати наукових досліджень ефективно використовувались у практичній роботі та знайшли своє відображення під час складання фінансової звітності та оцінювання основних засобів бізнесу таких підприємств, як Херсонський державний завод «Палада» (довідка про впровадження № 515/21-3 від 24.02.2011) та СДЕО Державного підприємства «Херсон-держбуд¬екс-пертиза» (довідка про впровадження № 01-7/01-12/152a від 04.03.2010).
Особистий внесок здобувача. Дисертація є одноосібно виконаною науковою працею, в якій автором особисто розроблено наукові положення, методичні підходи та практичні рекомендації щодо виконання розрахунків з управління вартістю підприємств готельної сфери в Україні.
Апробація результатів дослідження. Основні положення роботи було викладено на науково-практичних конференціях «Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України» (Суми, 2007), «Формування конкурентоспроможного середовища для досягнення світових параметрів факторіальних і результативних показників виробництва» (Тернопіль, 2010).
Публікації. Основні положення роботи викладено у 8 публікаціях, це зокрема участь у 2 монографіях, 1 навчальному посібнику та 5 статтях у наукових фахових виданнях. Загальний обсяг матеріалу публікацій, який належать автору, складає 8,69 друкованих аркушів.
Обсяг і структура роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, що складає 155 найменувань на 14 сторінках, 3 додатків на 12 сторінках. Загальний обсяг роботи – 218 сторінок. Обсяг основного тексту дисертації складає 188 сторінок, він містить 59 таблиць і 5 рисунків.

Список литературы

ВИСНОВКИ
Під час визначення середньозваженої вартості капіталу нами вперше було запропоновано алгоритм визначення специфічного ризику. У роботі систематизовано основні актуальні ризики, які можуть становити загрозу для операційної діяльності. Їх розділено на такі групи: ризики, пов’язані з галуззю (регулювання владою, диверсифікація постачальників, диверсифікація спожи-вачів), ризики, пов’язані з підприємством (сила та слабкість менеджменту, наявність вертикальної інтеграції, якість фінансової інформації та фінансових проектів), та ризики, пов’язані з продукцією (географічна диверсифікація та різноманітність товарів).
У роботі було удосконалено використання прямої та непрямої функцій лінійної регресії з метою визначити ринкову вартість об’єкта оцінки, маючи значну кількість об’єктів з аналогічними характеристиками. Результати, отримані за допомогою лінійної регресивної функції, мають значну схожість з результатами, отриманими внаслідок механізму оцінювання, визначеного національними стандартами оцінювання України. Відхилення між двома розрахунками було зафіксовано на рівні 3,61%, що свідчить про можливість подальшого використання цього методу.
У процесі визначення ринкової вартості капіталу підприємств, що належать до готельної індустрії, за допомогою методу дисконтування грошових потоків, у рамках дохідного підходу було доведено доцільність корегування поточних зобов’язань компанії на розмір наявних короткострокових банків-ських позик, до яких можуть належати овердрафти, кредитні лінії, позики на поповнення обігового капіталу, лізингові позики та поточні зобов’язання за довгостроковими кредитами. Наше удосконалення базується на тому припущенні, що у розрахунку вартості підприємств ми не враховуємо відсоткові виплати за заборгованістю та різницю боргу наприкінці року.
Розрахунок вартості соціальних нерухомих активів за допомогою збільшених показників відновлювальної вартості, на прикладі розрахунків наочно продемонстрував свою недоцільність в умовах сучасної економіки. Розрахунок за допомогою цього методу має значну кількість недоліків порівняно з кількістю переваг. По-перше, він розраховує вартість одиничного показника незалежно від географічного розташування об’єкта. Останнім часом ціни на нерухомість змінились у всіх регіонах країни, і ці зміни не були рівномірними, оскільки у великих містах попит на нерухомість збільшився порівняно з невеликими. По-друге, цей метод не передбачає відтворення нерухомості з сучасних будівельних матеріалів і нових конструктивних елементів.
У межах порівняльного підходу було вдосконалено перелік критеріїв, згідно з якими було відібрано кілька компаній з аналогічними характери-стиками. Це дозволило зробити більш точний вибір компаній, які були прийняті для подальшого розрахунку. У використанні порівняльного підходу дуже часто виникають труднощі, пов’язані з великою кількістю компаній, які можна використати як аналоги. За допомогою запропонованого нами алгоритму, що базується на поетапному визначенні критеріїв відбору, ця проблема може бути значно спрощена.
На основі наявних видів вартості запропоновано таке формулювання ринкової вартості: це більш вірогідна ціна, за яку потенційний об’єкт оцінки може бути реалізовано на вільному конкурентному ринку, враховуючи допустимий строк експозиції, при умовах що сторони діють розсудливо, а на ринку під час оцінки не діють форс-мажорні та надзвичайні обставини. З метою більш точного відображення цього формулювання ми доповнили наявні визначення додатковими критеріями, що пов’язані з нетиповими ситуаціями – такими, як форс-мажор і надзвичайні (кризовий вплив, фактори в економіці країни).
Політика прогнозування грошових потоків в Україні переважно базується на припущенні, що середньозважена вартість капіталу протягом усього прогнозованого періоду залишається незмінною. Однак слід враховувати фактори, пов’язані з ризиками кредитування компанії, і якщо структура її капіталу має досить велике боргове навантаження, ставка залучення нових кредитних ресурсів може бути змінена. Окрім цього проекти, що фінансувалися банками за програмами проектного фінансування, мають структуру капіталу, яка не відповідає структурі капіталу в галузі. Під час прогнозування ставки дисконтування слід враховувати всі ці фактори. Таким чином, нами було запропоновано подальше використання змінної структури середньозваженої вартості залежно від різних факторів.
Українська практика оцінювання бізнесу має незначний досвід, порівняно з розвиненими країнами світу. Саме тому не всі міжнародні підходи, методи та методичні процедури можуть бути виконані та розглядатися як корисні в умовах функціонування підприємств в Україні. Однією з головних проблем є різноманітні варіанти використання безризикової ставки, основна частина з яких базується на аналізі умов за довгостроковими депозитними угодами в українських банках і ставками за державними облігаціями України. У наших розрахунках ми пропонуємо використовувати як безризикову ставку значення американських довгострокових державних єврооблігацій, що дає можливість здійснити об’єктивні розрахунки та отримати справедливі результати ринкової вартості.
З урахуванням специфічних економічних обставин в економіці країни (таких, наприклад, як фінансово-економічна криза) для аналітика або менеджера постає дуже важке питання оцінки систематичного ризику . Саме тому ми здійснили аналіз зі спостережень коефіцієнту , рівень відхилення якого в свою чергу значно впливає на рівень ризиків. За допомогою результатів аналізу ми отримали можливість більш точно відобразити рівень середньо¬зваженої вартості капіталу під час розрахунку ринкової вартості підприємств, що належать до готельної індустрії.

СПИСОК ВИКОРИСТАННИХ ДЖЕРЕЛ
1. Конституція України / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2006. – 59 с.
2. Про оцінку майна, майнових прав та професійну оціночну діяльність в Україні : за станом на 17 лютого 2006 р. : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2006. – 27 с.
3. Про оцінку земель / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2006. – 22 с.
4. Про акціонерні товариства : [закон України] / Верховна Рада України. – К. : Фактор, 2008. – 208 с.
5. Про господарські товариства : за станом 1 серпня 2007 р. : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2007. – 39 с.
6. Про банки та банківську діяльність : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 1998. – 24 с.
7. Про цінні папери і фондову біржу : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2000. – 28 с.
8. Про приватизацію державного майна : за станом 15 травня 2008 р. : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2008. – 36 с.
9. Про заставу : за станом на 5 жовтня 2001 р. : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2001. – 24 с.
10. Про іпотеку : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2003. – 39 с.
11. Про оренду державного та комунального майна : за станом на 18 травня 2007 р. : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Парламентське вид-во, 2007. – 42 с.
12. Про оренду землі : станом на 1 вересня 2003 р. : [закон України] / Верховна Рада України. – Офіц. вид. – К. : Ін Юре, 2003. – 42 с.
13. Національний стандарт № 1 «Загальні засади оцінки майна і майнових прав» / Кабінет Міністрів України. – К. : Офіційний вісник України, 2003. – 22 с.
14. Національний стандарт № 2 «Оцінка нерухомого майна» / Кабінет Міністрів України. – К. : Офіційний вісник України, 2004. – 12 с.
15. Національний стандарт № 3 «Оцінка цілісних майнових комплексів» / Кабінет Міністрів України. – К. : Офіційний вісник України, 2006. – 16 с.
16. Національний стандарт № 4 «Оцінка майнових прав інтелектуальної власності» / Кабінет Міністрів України. – К. : Офіційний вісник України, 2007. – 14 с.
17. Норми професійної діяльності оцінювача / Українське Товариство Оцінювачів. – К.: протокол УТО № 7, 1995 – 20 с.
18. Про затвердження правил оцінки фізичного зносу жилих будинків / Державний комітет України по житлово-комунальному господарству. – К. : Офіційний вісник України, 1993. – 20 с.
19. Абдулаев Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Абдулаев Н. А., Колайко Н. А. – М. : ЭКМОС, 2000. – 347 с.
20. Адрианов Ю. В. Оценка автотранспортных средств / Адрианов Ю. В. – М. : Дело, 2006. – 488 с.
21. Азгальдов Г. Г. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов / Азгальдов Г. Г., Карпова Н. Н. – М. : РИО МАОК, 2006. – 400 с.
22. Аснин Л. М. Бухгалтерский финансовый учет и экономический анализ / Аснин Л. М. – М. : Феникс, 2008. – 256 с.
23. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. / Балабанов И. Т. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 109 с.
24. Баронин Б. И. Основы оценки и судебной экспертизы недвижимости / Баронин Б. И. – Харьков: Гриф, 1999. – 96 с.
25. Бариленко В. И. Анализ хозяйственной деятельности / Бариленко В. И. – М. : Омега-Л, 2009. – 416 с.
26. Белых Л. П. Формирование портфеля недвижимости / Белых Л. П. – М. : Финансы и статистика, 1999. – 264 с.
27. Бланк И. Управление формированием капитала / Бланк И. – К.: Ника-центр Эльга, 2000. – 508 с.
28. Борисоглебская Л. Н. Государственные и муниципальные финансы. Финансирование социальных услуг / Борисоглебская Л. Н., Кирсанов С. А. – М. :Андреевский Издательский дом, 2008. – 360 с.
29. Богатин Ю. В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций : [учебное пособие для вузов] / Богатин Ю. В., Швандер В. А. – М. : Финансы, Юнити-Дана, 1999. – 254 с.
30. Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг : [учебное пособие] / Бердникова Т. Б. – М. : Инфра-М, 2009. – 144 с.
31. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности / Бернстайн Л. А. ; пер. с английского Елисеевой И. И. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 724 с.
32. Бертонеш М. Управление денежными потоками / Бертонеш М., Найт Р. ; пер. с английского Фроловой А. П. – Санкт-Петербург : Питер, 2004. – 240 с.
33. Беспалов П. В. Интеллектуальный капитал – стратегический потенциал организации : [учебное пособие] / Беспалов П. В., Гапоненко А. Л., Корниенко В. И. – М. : Социальные отношения, 2003. – 184 с.
34. Бирман Г. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиций ; пер. с английского Щербакова А. С. – М. : Юнити-Дана, 2003. – 631 с.
35. Битюцких В. Т. Мифы финансового анализа и управление стоимостью компании / Битюцких В. Т. – М. : Олимп-Бизнес, 2007. – 224 с.
36. Браверман А. А. Маркетинговые стратегии роста прибыльности и стоимости бизнеса. Практика крупных российских компаний / Браверман А. А. – М. : Экономика, 2005. – 320 с.
37. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Брейли Р., Майерс С. ; пер. с английского Беловой М. В. – М. : Олимп – Бизнес, 1997. – 1120 с.
38. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инновации / Валдайцев С. В. – М. : Информационно-издательский дом «Филинь», 1997. – 336 с.
39. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия / Валдайцев С. В. – М. : Юнити-Дана, 2002. – 720 с.
40. Ван Хорн Д. Основы финансового менеджмента / Ван Хорн Д., Вахович Д. мл. ; пер. с английского Ивановой И. В. – М. : Вильямс, 2007. – 1226 с.
41. Васляев М. А. Оценка бизнеса и оценочная деятельность / Васляев М. А. – М. : Приор-издат, 2007. – 224 с.
42. Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика / Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. – М. : Дело, 2004. – 888 с.
43. Галасюк В. Основоположні принципи теорії фінансів у контексті проблеми дисконтування умовних грошових потоків // Вісник НБУ. – К., 2000. – Квітень. С. 53-56.
44. Галицкая С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий / Галицкая С. В. – М. : Эксмо, 2008. – 656 с.
45. Головань С. И. Бизнес – планирование и инвестирование / Головань С. И., Спиридонов М. А. – М. : Феникс, 2009. – 368 с.
46. Горемыкин В. Экономика недвижимости: Учебник / Горемыкин В., Бугулов Э. – М. : Информационно-издательский дом «Филинь», 1999. – 592 с.
47. Грязнова А. Г. Оценка бизнеса : [учебник] / Грязнова А. Г., Федо¬то-ва М. А., Ленская С. А. – М. : Финансы и статистика, 2006. – 736 с.
48. Григорьев В. В. Оценка предприятия: теория и практика / Гри-горьев В. В., Федотова М. А. – М. : Инфра – М, 1997. – 320 с.
49. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / Дамодаран А. ; пер. с английского Д. А. Липинского. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. – 1340 с.
50. Джеймс Р. Хитчнер. Три подхода к оценке стоимости бизнеса / Джеймс Р. Хитчнер – М. : Маросейка, 2008, – 306 с.
51. Егерев И.А. Стоимость бизнеса. Искусство управления. / Егерев И.А. – М. : Дело, 2003. – 480 с.
52. Елисеев В. М. Системная технология оценки стоимости крупных производственных комплексов / Елисеев В. М. – М. : ИЭиОПП СО РАН, 2004. – 212 с.
53. Есипов В. Е. Оценка бизнеса / Есипов В. Е., Маховикова Г. А. – Санкт-Петербург : Питер, 2001. – 416 с.
54. Есипов В. Е. Оценка бизнеса. Полное практическое руководство / Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Мирзажанов С. К. – М. : Эксмо, 2008. – 352 с.
55. Есипов В. Е. Экономическая оценка инвестиций. Теория и практика / Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Бузова И. А. – М. : Вектор, 2006. – 288 с.
56. Ефимова О. В. Финансовый анализ. Современный инструментарий для принятия экономических решений / Ефимова О. В. – М. : Омега-Л, 2009. – 352 с.
57. Жарылгасова Б. Т. Анализ финансовой отчетности / Жарыл¬га¬сова Б. Т., Суглобов А. Е. – М. : КноРус, 2009. – 304 с.
58. Загородников С. В. Финансы организаций (предприятий). Краткий курс / Загородников С. В. – М. : Окей-книга, 2008. – 176 с.
59. Камарицкий Ю. С. Проблемы определения рыночной стоимости бизнеса при наличии финансово-экономического кризиса в стране / Ю. С. Камарицкий // Економіка : [зб. наук. праць]. – Полтава : Полтавський національний технічний університет ім. Юрія Кондратюка. – 2010. – № 1 (24). – С. 107-109.
60. Камарицкий Ю. С. Определение стоимости основных средств пред-приятия, учитывая тест на наличие экономического износа / Ю. С. Камарицкий // Вісник Донецького національного університету: зб. наук. праць – Донецьк: Донецький національний університет, 2010. – Т. 3. – С. 311-313.
61. Камарицкий Ю. С. Подходы к оценке рыночной стоимости сетевого коммерческого банка как делового предприятия / Ю. С. Камарицкий // Економіка: проблеми теорії та практики : [зб. наук. праць]. – Дніпропетровськ: ДНУ, - 2007. – Т. 5. – С. 1222-1231.
62. Камарицкий Ю. С. Оценка стоимости делового предприятия с помощью метода дисконтирования денежных потоков / Ю. С. Кама-рицкий // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : [зб. наук. праць]. – Суми: УАБС НБУ, 2007. – С. 46-52.
63. Камышанов П. И. Бухгалтерская финансовая отчетность. Составление и анализ / Камышанов П. И., Камышанов А. П. – М. : Омега-Л, 2009. – 224 с.
64. Кащеев Р. В. Управление акционерной стоимостью / Кащеев Р. В., Базоев С. З. – М. : ДМК Пресс, 2002. – 224 с.
65. Ковалев А. П. Основы стоимости машин и оборудования / Ковалев А. П., Кушель А. А., Королев И. В. – М. : Финансы и статистика, 2006. – 288 с.
66. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Методы и процедуры / Ковалев В. В. – М. : Финансы и статистика, 2006. – 560 с.
67. Коваленко А. Ю. Финансы в схемах и таблицах с комментариями / Коваленко А. Ю., Парыгина В. А., Тедеев А. А. – М. : Эксмо, 2006. – 320 с.
68. Козодаев М. А. Оценка и бизнес / Козодаев М. А., Пылов М. В. – М. : Олма-Пресс Инвест, 2003. – 128 с.
69. Козырев А. Н. Оценка интеллектуальной собственности / Козы¬рев А. Н. – М. : Экспертное бюро. – М, 1997. – 289 с.
70. Козырев А. Н. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / Козырев А. Н., Макаров В. Л. – М. : РИЦ ГШ ВС РФ, 2003. – 368 с.
71. Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Козырь Ю. В. – М. : Альфа Пресс, 2004. – 200 с.
72. Кольцова И. В. Практика финансовой диагностики и оценки проектов / Кольцова И. В., Рябых Д. А. – М. : Вильямс, 2007. – 416 с.
73. Коробов М. Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємства / Коробов М. Я. – К. : Знання, 2000. – 378 с.
74. Кочетков В. М. Визначення ринкової вартості банку на основі методів угод та котирувань у межах порівняльного підходу / Кочетков В. М., Камарицький Ю. С. // Формування наукових відносин в Україні : [зб. наук. праць]. – Київ: Науково-Дослідний економічний інститут, 2011. – № 4 (119). – С. 94-98.
75. Кочетков В. М. Міжнародні банки: аналіз діяльності та оцінка ринкової вартості : [монографія] / Кочетков В. М., Камарицький Ю. С. – К.: Вид-во Європейського ун-ту, 2011. – 248 с.
76. Кочетков В. М. Методичні підходи до ринкової оцінки вартості банківської організації в Україні / Кочетков В. М. // Вісник Україн¬ської академії банківської справи. – № 1 (24). – С. 39-44.
77. Кочетков В. М. Кластерний аналіз банківської діяльності в механізмі оцінки ринкової вартості банку / Кочетков В. М. // Економіка: проблеми теорії та практики : [зб. наук. праць]. – Вип. 205 : [у 4 т.]. – Дніпропетровськ: ДНУ. – Т. 3. – С. 649-658.
78. Кочетков В. М. Організація управління фінансовою стійкістю банку в ринкових умовах : [монографія] / Кочетков В. М. – К.: Вид-во Європ. ун-ту, 2004. – 300 с.
79. Кочетков В. М. Оцінка стану і вартості активів банків України на основі кластерного аналізу / Кочетков В. М. // Економіка: проблеми теорії та практики : [зб. наук. праць]. – Вип. 203 : [у 4 т.]. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2005. – Т. 4. – С. 942-948.
80. Кочетков В. М. Оцінка стану і вартості пасивів банків України на основі кластерного аналізу / Кочетков В. М. // Економіка: проблеми теорії та практики : [зб. наук. праць]. – Вип. 204 : [у 5 т.]. – Дніпропетровськ: ДНУ, 2005. – Т. 4. – С. 443-449.
81. Кочетков В. М. Поняття ринкової вартості банку як ділового підприємства / Кочетков В. М. // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : [зб. наук. праць]. – Суми: УАБС НБУ, 2005. – Т. 14. – С. 60-66.
82. Кочетков В. М. Визначення ринкової вартості банку на основі методів угод та котирувань у межах порівняльного підходу / Кочетков В. М., Ю. С. Камарицький // Формування наукових відносин в Україні : [зб. наук. праць]. – Київ: Науково-Дослідний економічний інститут, 2011. – № 4 (119). – С. 94-98.
83. Кочетков В. М. Сутність та методологічні аспекти ринкової вартості банку / Кочетков В. М. // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : [зб. наук. праць]. – Суми: УАБС НБУ, 2007. – Т. 19. – С. 17-23.
84. Кочетков В. М. Оцінка ринкової вартості банку як ділового підприємства : [монографія] / Кочетков В. М., Камарицький Ю. С. – К.: Вид-во Міжнародного ун-ту фінансів, 2009. – 175 с.
85. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. ; пер. с английского Волынского В. С. – М. : Олимп-Бизнес, 2005. – 576 с.
86. Кудряшов В. П. Фінанси : [навчальний посібник] / Кудряшов В. П. – Херсон: Олді-плюс, 2002. – 352 с.
87. Лабынцев Н. Т. Бухгалтерский учет. Бухгалтерская финансовая отчетность / Лабынцев Н. Т. – М. : Финансы и статистика, 2008. – 240 с.
88. Лебедь Н. П. Оценка имущества и имущественных прав в Украине : [монография] / Лебедь Н. П., Мендрул А. Г., Ларцев В. С. – К. : Информационно-издательская фирма Принт-Экспресс, 2003. – 715 с.
89. Лебедь Н. П. Практическое пособие по экспертной оценке предприятий / Лебедь Н. П., Мендрул А. Г. – К.: ФГИ Украины, 1996. – 280 с.
90. Лужанский Б. Е. Методика оценки стоимости объектов лизинговых отношений. Применение элементов системного анализа, теории принятия решения и моделирования / Лужанский Б. Е. – М. : РИО МАОК, 2006. – 120 с.
91. Майфат А. В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования / Майфат А. В. – М. : Волтерс Клувер, 2006. – 328 с.
92. Макконнелл К. Р. Экономикс. Принципы, проблемы и политика / Макконнелл К. Р., Брю С. Л. ; пер. с английского Барышникова Н. Н. – М. : Инфра-М, 1999. – 974 с.
93. Мак-Лин Эндрю. Инвестирование в недвижимость / Мак-Лин Эндрю, Элдред Гари В. – М. Вильямс, 2007. – 416 с.
94. Маркус Я. І. Посібник з оцінки бізнесу в Україні / Маркус Я. І. – К. : Міленіум, 2002. – 320 с.
95. Международные стандарты оценки. Седьмое издание / пер. с английского Артеменкова И. Л. – М.: Российское общество оценщиков, 2005. – 414 с.
96. Мендрул А. Г. Методические рекомендации по созданию акционерных обществ в процессе приватизации в Украине / Мендрул А. Г., Лисовой В. П., Ларцев В. С. – К: Учебно-консалтинговый центр «ООО «Експерт-Л», 1997. – 79 с.
97. Мендрул А. Г. Учебное пособие для подготовки к сдаче квалификационного экзамена по экспертной оценке имущества, недвижимости, имущественных прав, бизнеса, техники и оборудования / Мендрул А., Пузий Ф., Галкин И., Скрынько С., Драпиковский А., Иванова И. – К: Учебно-консалтинговый центр «ООО «Эксперт-Л», 2000. – 323 с.
98. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Модильяни Ф., Миллер М. ; пер. с английского Круглов А. С. – М. : Дело, 1999. – 272 с.
99. Момот Т. В. Оценка стоимости бизнеса: современные технологи / Момот Т. В. – Х. : Фактор, 2007. – 224 с.
100. Мэнкью Н. Грегори. Принципы экономикс / Мэнкью Н. Грегори. ; пер. с английского Кузина В. А. – Санкт-Петербург : Питер, 1999. – 762 с.
101. Найденов Л. И. Оценка бизнеса / Найденов Л. И., Тимирясова А. В. – Казань : Институт экономики, управления и права, 2001. – 72 с.
102. Наназашвили И. Х. Оценка недвижимости / Наназашвили И. Х, Литовченко В. А. – М. : Архитектура-С, 2005. – 200 с.
103. Никонова И. А. Стратегия и стоимость коммерческого банка / Никонова И. А., Шамгунов Р. Н., – М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. – 304 с.
104. Орлова Е. Р. Оценка инвестиций / Орлова Е. Р. – М. : РИО МАОК, 2005. – 384 с.
105. Пайк Р. Корпоративные финансы и инвестирование / Пайк Р., Нил Б. – Спб. : Питер, 2006 г., – 784 с.
106. Петренко В. А. Международная практика оценки стоимости бизнеса компании: Business valuation / Петренко В. А., Шалаев В. Н. – К. : АртЭК, 2006. – 144 с.
107. Петров А. М. Договоры. Бухгалтерский учет, налогообложение и налоговое планирование / Петров А. М. – М. : Проспект, 2008. – 384 с.
108. Поляк Г. Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит / Поляк Г. Б. – М. : Юнити-Дана, 2007. – 640 с.
109. Поляков А. С. Оценка стоимости имущества или с чего его начать / Поляков А. С., Полякова О. А., Цыганок Я. А. – Донецк, : ДОТ, 1995. – 35 с.
110. Попов Г. В. Основы оценки недвижимости / Попов Г. В. – М.: РОО, 1995. – 129 с.
111. Попков В. П. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы / Попков В. П., Евстафьева Е. В. – Санкт-Петербург : Питер, 2007. – 240 с.
112. Пратт Ш. Оценка бизнеса. Скидки и премии / Пратт Ш. ; пер. с английского Лаптевой Е. Т. – М. : Квинто-Менеджмент, 2005. – 392 с.
113. Просветов Г. И. Оценка бизнеса. Задачи и решения / Просветов Г. И. – М. : РЛД, 2007. – 224 с.
114. Просветов Г. И. Финансы, денежное обращение и кредит. Задачи и решения / Просветов Г. И. – М. : Альфа-Пресс, 2008. – 448 с.
115. Просветов Г. И. Оценка бизнеса. Задачи и решения / Просветов Г. И. – М. : Альфа – Пресс, 2008. – 240 с.
116. Пузыня Н. Ю. Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов / Пузыня Н. Ю. – Санкт-Петербург : Питер, 2004. – 352 с.
117. Решоткин К. А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка / Решоткин К. А. – М. : Теис, 2002. – 286 с.
118. Рош Д. Стоимость компании. От желаемого к действительному / Рош Д. ; пер. с английского Лазаревой И.С. – М. : Гревцов Паблишер, 2008. – 352 с.
119. Рутгайзер В. М. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка / Рутгайзер В. М., Будицкий А. Е. – М. : Маросейка, 2007. – 223 с.
120. Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса / Рутгайзер В. М. – М. : Маросейка, 2008. – 432 с.
121. Савицкая Г. В. Анализ финансового состояния предприятия / Савицкая Г. В. – М. : Издательство Гревцова, 2008. – 200 с.
122. Сагалакова Н. О. Економічна діагностика діяльності торговельного підприємства : автореф. ….канд. економ. наук : спец. 08.07.05 «Економіка торгівлі та послуг» / Н. О. Сагалакова. – К., 2006. – 19 с.
123. Свищева В. А. Государственные и муниципальные финансы / Свищева В. А. – М. : Дашков и Ко., 2008. – 464 с.
124. Симонова Л. Н. Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости недвижимости / Симонова Л. Н., Маркус Я. И. – К. : Фирма «Промышленная недвижимость», 1995. – 31 с.
125. Симионова Н. Е. / Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Симионова Н. Е., Симионов Р. Ю. – М. : МарТ, 2004. – 464 с.
126. Синявский Н. Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности / Синявский Н. Г. – М. : Финансы и статистика, 2005. – 240 с.
127. Стельмащук А. М. Експертна оцінка майна, землі і бізнесу підприємства / Стельмащук А. М., Стельмащук Ю. А. – Т. : ТАНГ, 2001. – 235 с.
128. Сычева Г. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Сычева Г. И., Колбачев Е. Б., Сычев В. А. – М. : Феникс, 2003. – 384 с.
129. Турманидзе Т. У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия / Туманидзе Т. У. – М. : Финансы и статистика, 2008 г. – 224 с.
130. Трифилова А. А. Оценка эффективности инновационного развития предприятия / Трифилова А. А. – М. : Финансы и статистика, 2005. – 304 с.
131. Тронин Ю. Н. Анализ финансовой деятельности предприятия / Тронин Ю. Н. – М. : Альфа-Пресс, 2005. – 208 с.
132. Управління фінансовою діяльністю суб’єктів підприємництва : [навчальний посібник] / В. М. Кочетков, Г. С. Литвинов, К. А. Сален¬ко, Л. М. Докієнко, Л. В. Сорокіна, Ю. С. Камарицький та ін. / під ред. В. М. Кочеткова – К. : МУФ, 2009. – 556 с.
133. Устюжанина Е. В. Корпоративные финансы / Устюжанина Е. В., Петров А. Г., Садовничая А. В. – М. : Дело, 2008. – 672 с.
134. Филиппов Л. А. Оценка бизнеса и смежные вопросы / Филиппов Л. А. – Барнаул : Издательство Алтайского университета, 2001. – 469 с.
135. Фишмен Д. Руководство по оценке стоимости бизнеса / Фишмен Д., Пратт Ш., Гриффит К. ; пер. с английского Арсеньева А. И. – М. : Квинто-Консалтинг, 2000. – 388 с.
136. Фридман Д. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Фридман Д., Ордуей Н. – М. : Дело, 1997. – 480 с.
137. Фэррис К. Оценка стоимости компании / Фэррис К., Пешеро Пети Б. ; пер. с английского Антонова М. А. – М. : Вильямс, 2003. – 256 с.
138. Харрисон Г. Оценка недвижимости / Харрисон Г. – М. : РИО Мособлупрполиграфиздат, 1994. – 231 с.
139. Царев В. В. Оценка стоимости бизнеса / Царев В. В., Кантарович А. А. – М. : Юнити-Дана, 2007. – 576 с.
140. Цукерман Г. С. Недвижимость: зарубежный опит развития / Цукерман Г. С., Блевинс Дж. ; пер. с английского Бугая А. И. – М. : Диамант-Меркурий-М 1994. – 320 с.
141. Черемних О. С. Стратегический корпоративный реинжениринг: про-цессно-стоимостной подход к управлению бизнесом / Черемних О. С., Черемних С. В. – М. : Финансы и статистика, 2005. – 736 с.
142. Чернюк А. А. Бухгалтерский учет в бюджетных организациях / Чернюк А. А. – М. : Высшая школа, 2008. – 624 с.
143. Черняк В. З. Оценка бизнеса: бизнес-план / Черняк В. З. – М. : Финансы и статистика, 1996. – 176 с.
144. Чупис А. В. Финансовое положение предприятия (оценка, анализ, планирование) / Чупис А. В., Царенко А. М., Кашенко О. Л. – Сумы : Университетская книга, 1998. – 331 с.
145. Шалаев В. Н. Оборудование как объект оценки / Шалаев В. Н. – К.: УОО, 1999. – 179 с.
146. Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / Шапкин А. С. – М. : Дашков и Ко, 2005. – 544 с.
147. Шарп У. Инвестиции. / Шарп У., Александер Г., Бейли Д. ; пер. с английского Балабанова И. С. – М. : Инфра-М, 2003. – 1028 с.
148. Шклярук С. Г. Определение стоимости лицензии : [методическое пособие] / Шклярук С. Г. – К.: Нора-принт, 1999. – 190 с.
149. Шуляк С. В. Теория и практика оценки бизнеса : [конспект лекций] / Шуляк С. В. – К. : Украинское Общество Оценщиков, 2002. – 220 с.
150. Янин О. Е. Финансы, денежное обращение и кредит / Янин О. Е. – М. : Академия, 2008. – 192 с.
151. Damodaran A. Corporate Finance: Theory and Practice / Damodaran A. – Wiley, 2001. – 1008 p.
152. Damodaran A. Damodaran on Valuation, Study Guide: Security Analysis for Investment and Corporate Finance / Damodaran A. – Wiley, 1994. – 232 p.
153. Damodaran A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset / Damodaran A. – Wiley, 2002. – 992 p.
154. Damodaran A. The Dark Side of Valuation / Damodaran A. – Financial Times Prentice Hall, 2001. – 350 p.
155. Pratt P. Shannon. Valuing a Business. The analysis and Appraisal of Closely Held Companies / Pratt P. Shannon, Niculita V. Alina. – Mc Graw Hill, 2008. – 1098 p.