Лолейт Анна Сергеевна Совершенствование канала ожиданий трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики России на современном этапе

summary

Введение

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ НЕОБХОДИМОСТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ КАНАЛА ОЖИДАНИЙ ТРАНСМИССИОННОГО МЕХАНИЗМА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1. Управление инфляцией и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики

1.2. Основные концепции формирования ожиданий

1.3. Раскрытие информации в рамках проводимой денежно-кредитной политики и прозрачность деятельности центрального банка

1.4. Основные характеристики информационной экономики, влияющие на формирование прогнозов инфляции экономическими агентами

Выводы к Главе 1

ГЛАВА 2. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРОЦЕССА ФОРМИРОВАНИЯ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИМИ АГЕНТАМИ

2.1 Модель формирования инфляционных ожиданий экономическими агентами

2.2 Процесс формирования экономическими агентами инфляционных ожиданий

2.3 Семантическая интерпретация модели формирования инфляционных ожиданий

Выводы к Главе 2

ГЛАВА 3. АПРОБАЦИЯ МОДЕЛИ ФОРМИРОВАНИЯ ПРОГНОЗОВ ИНФЛЯЦИИ

3.1 Методика применения модели формирования ожиданий инфляции

3.2 Количественное определение ожиданий инфляции экономических агентов в Российской Федерации

3.3 Аналитическое представление определенных количественно инфляционных прогнозов в России

Выводы к Главе 3

Заключение

Библиография

Приложение 1.

Условные обозначения

Приложение 2.

Индекс потребительских цен

Приложение 3.

Прогнозы инфляции, опубликованные министерствами и ведомствами Российской Федерации

Приложение 4.

Рациональные ожидания инфляции экономических агентов в России с 2000 года

Приложение 5.

Квартальные сезонно скорректированных и нескорректированные значения фактической годовой инфляции, определенные на основе наблюдений за период, включая текущий квартал

Приложение 6.

Уровень гиперинфляции (за год по отношению к аналогичному периоду прошлого года)

Приложение 7.

Показатель скорости пересмотра ожиданий

Приложение 8.

Индекс Эйффингера – Гераатц Банка России

Приложение 9.

Распределение экономических агентов по характеру ожиданий инфляции

Приложение 10.

Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности в денежно-кредитной и финансовой политике: декларация принципов

12

II. Основные результаты и научная новизна работы

1. Вследствие ограничения времени на принятие решений с учетом ограниченности ресурсов, необходимых для обработки данных, субъективное восприятие состояния экономики экономическими агентами основывается в большей степени не на расчетных, а на публикуемых официальными властями отчетах и прогнозах. В этой связи, существенное влияние на эффективность функционирования канала ожиданий трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики оказывает качество и количество информации, поступающей от государственных властей. Для оценки этих параметров используется показатель прозрачности денежно-кредитной политики1, значимость которой отражена обязательными мероприятиями по ее оценке, проводимыми международными организациями на периодической основе. По мнению автора, существующие оценки прозрачности можно подразделить на две категории: качественные и количественные характеристики.

Качественные оценки прозрачности основаны на соблюдении принципов Кодекса надлежащей практики по обеспечению прозрачности в денежно-кредитной и финансовой политике (МВФ, 1999). В рамках качественного подхода выделена оценка, проводимая международными организациями, результаты которой согласованы и подтверждены представителями оцениваемых центральных банков; и оценка, осуществляемая независимыми агентствами.

Количественные оценки прозрачности центральных банков в настоящий момент публикуют лишь независимые агентства и исследователи. Автором выявлено, что данный подход к оценке прозрачности обладает рядом недостатков. Во-первых, оценивается только уровень раскрытия информации центральным банком, а не степень понимания экономическими агентами действий денежных властей. Во-вторых, индекс прозрачности, в соответствии с существующими методиками, можно оценить за годичный период, в то время как динамические ряды макроэкономических показателей публикуются раз в месяц или раз в квартал, что обуславливает необходимость корректировки осуществляемых оценок при проведении практических расчетов с их использованием.

2. В ходе исследования природы инфляционных ожиданий экономических агентов автором определено, что ресурсами, которые экономический агент затрачивает на формирование

1 Центральные банки прибегают к раскрытию информации с целью улучшения кредитоспособности и уменьшения инфляции. При этом центральные банки, применяющие режим инфляционного таргетирования, характеризуются в среднем более высокой степенью прозрачности деятельности. Более того практика увеличения прозрачности денежно-кредитной политики во взаимоотношениях с нефинансовым сектором способствует увеличению восприимчивости информации, публикуемой центральным банком.

13

ожиданий, являются информационные сигналы, а их восприятие связано с издержками на

получение информации и ее анализ.