ПРАВОВІ АСПЕКТИ ПОГЛИНАННЯ АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ

brief description

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ
ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

На правах рукопису

БОЧАРОВА Оксана Іллівна

УДК 347.72.04

ПРАВОВІ АСПЕКТИ ПОГЛИНАННЯ
АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ

Спеціальність 12.00.04 – господарське право,
господарсько-процесуальне право

Дисертація
на здобуття наукового ступеня
кандидата юридичних наук

Науковий керівник -
Гринюк Роман Федорович
доктор юридичних наук, професор

Донецьк – 2011

ЗМІСТ

ВСТУП 3

РОЗДІЛ 1. ЗАГАЛЬНОТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ
ПОГЛИНАННЯ АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ 12
1.1. Поняття поглинання акціонерних товариств 12
1.2. Види поглинання акціонерних товариств 42
1.3. Правова основа поглинання акціонерних товариств 60

Висновки до розділу 1 77

РОЗДІЛ 2. СПОСОБИ ПОГЛИНАННЯ АКЦІОНЕРНИХ
ТОВАРИСТВ 80
2.1. Способи дружнього поглинання акціонерних товариств 80
2.2. Способи недружнього (ворожого) поглинання акціонерних
товариств 102
2.3. Способи протиправного (рейдерського) поглинання акціонерних
товариств 120
2.4. Додаткові способи поглинання акціонерних товариств 134

Висновки до розділу 2 150

РОЗДІЛ 3. ОХОРОНА ПРАВ І ЗАКОННИХ ІНТЕРЕСІВ
АКЦІОНЕРІВ ПРИ ПОГЛИНАННІ АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ 153
3.1. Поняття охорони прав і законних інтересів акціонерів при
поглинанні акціонерних товариств 153
3.2. Способи охорони прав і законних інтересів акціонерів при
поглинанні акціонерних товариств 161
3.3. Способи захисту прав і законних інтересів акціонерів при
поглинанні акціонерних товариств 179

Висновки до розділу 3 209

ВИСНОВКИ 213

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 219

ДОДАТКИ 251

ВСТУП

Актуальність теми дослідження. В умовах ринкової економіки концентрація капіталу та його перерозподіл найчастіше досягаються за рахунок поглинання компаній. На сьогоднішній день приблизно три чверті промислового потенціалу України функціонує у вигляді акціонерної форми власності, яка у всьому світі також є домінуючою й найбільш привабливою з точки зору економічної ефективності й інвестування. Майже тридцять тисяч акціонерних товариств належать одинадцяти мільйонам власників – юридичним і фізичним особам, більшість з яких є громадянами України. Досягнувши певного рівня зростання за рахунок своїх внутрішніх ресурсів, акціонерні товариства намагаються розширити свою діяльність шляхом поглинання інших компаній, прагнучи до монополізації певного сектора економіки. Отже, цілком закономірним є факт того, що процеси поглинання найбільш активно відбуваються саме в цій сфері.
Варто відзначити, що крім дружніх поглинань за останні роки постійно зростає кількість недружніх (ворожих) і протиправних (рейдерських) поглинань, наслідком чого є, насамперед, порушення прав і законних інтересів акціонерів. Причиною зазначеного є, зокрема, відсутність поняття поглинання, детальної регламентації дружнього поглинання шляхом придбання значного й контрольного пакета акцій, а також положень щодо охорони прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні. Таким чином, існує достатнє коло питань, які потребують дослідження та доопрацювання.
На сьогодні основними законодавчими актами, що регулюють діяльність акціонерних товариств в Україні, у тому числі питання поглинання, є: Господарський, Цивільний, Господарський процесуальний кодекси, Закони України «Про акціонерні товариства», «Про цінні папери та фондовий ринок», «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні», «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів», «Про захист економічної конкуренції» та ін. За останні роки змінилося законодавство щодо поглинання акціонерних товариств, проте аналіз правової основи таких відносин свідчить про необхідність її подальшого удосконалення.
Деякі аспекти щодо діяльності акціонерних товариств знайшли своє відображення у працях вчених: Н.Д. Бута, О.М. Вінник, І.В. Гетьман-Павлової, О.О.Дубовицької, А.П. Єфименко, Д.В. Зеркалова, М.Г. Іонцева, Н.Ю. Коніної, В.М. Кравчука, О.Є. Молотникова, О.Д. Осиновського, Л.В. Руденко, М.Б. Рудика, Д.В. Степанова, М.І. Фаєнсона, І.С. Яценко, та ін. У різній площині питання поглинання суб’єктів господарювання висвітлювалися в кандидатських дисертаціях В.В. Горбова, Д.А. Джафарова, Г.В. Ільющенко, Ю.Є. Ковного, В.В. Ряботи. При цьому, здебільшого, розглядалися економічні аспекти поглинання, тоді як комплексні дослідження щодо правових аспектів поглинання акціонерних товариств не проводилися.
Вищевикладене свідчить про актуальність і доцільність проведення дослідження за темою дисертаційної роботи.
Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до планів науково-дослідних робіт Донецького національного університету МОН України за темою «Проблеми правового забезпечення політичних і соціально-правових перетворень в Україні» (державна реєстрація № 0107U001458), у межах якої авторкою проведено самостійний аналіз теоретичних і практичних аспектів поглинання акціонерних товариств і запропоновано шляхи їх удосконалення.
Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є розробка нових теоретичних і практичних положень щодо поглинання акціонерних товариств і підготовка пропозицій з удосконалення відповідного законодавства.
Для досягнення зазначеної мети дослідження в роботі реалізовано наступні завдання:
дослідження та уточнення визначення поняття поглинання акціонерних товариств;
аналіз і обґрунтування співвідношення поняття «поглинання» із поняттями «реструктуризація», «реорганізація», «злиття», «приєднання» й «контроль»;
з’ясування й уточнення видів поглинання акціонерних товариств;
дослідження й узагальнення нормативно-правових актів України та зарубіжних країн щодо регулювання процесів поглинання акціонерних товариств;
аналіз і групування способів поглинання акціонерних товариств з урахуванням поділу їх на дружні, недружні (ворожі) та протиправні (рейдерські);
дослідження й конкретизація додаткових способів поглинання акціонерних товариств: корпоративного конфлікту, корпоративного шантажу (ґрінмейлу) й інформаційних технологій;
аналіз поняття охорони прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств і з’ясування співвідношення охорони з поняттям захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні;
дослідження й конкретизація способів охорони прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств;
аналіз і уточнення способів захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств;
розробка й обґрунтування пропозицій з удосконалення законодавства України щодо поглинання акціонерних товариств.
Об’єктом дослідження є суспільні відносини, що складаються у процесі поглинання акціонерних товариств.
Предметом дослідження є правові аспекти поглинання акціонерних товариств.
Методи дослідження. Методологічну основу проведеного дослідження склала сукупність загальнонаукових і спеціальних дослідницьких методів і прийомів наукового пізнання: методи аналізу та синтезу, системний, порівняльно-правовий, формально-логічний, логіко-юридичний тощо. Зокрема, методи аналізу й синтезу використовувалися для уточнення й обґрунтування визначення поняття поглинання акціонерних товариств. Системний метод використовувався, серед іншого, при систематизації видів і способів поглинання акціонерних товариств, способів охорони й захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств. Крізь призму порівняльно-правового методу проведено аналіз положень вітчизняного та зарубіжного законодавства стосовно поглинання акціонерних товариств із використанням досвіду країн Європейського Союзу, зокрема, Польщі, Великобританії, Франції, ФРН, Австрії, а також США, Канади, Японії, Російської Федерації. За допомогою формально-логічного та логіко-юридичного методів виявлено недоліки законодавства щодо поглинання акціонерних товариств і розроблено пропозиції щодо їх усунення.
Теоретичну основу дослідження склали роботи вчених із теорії держави і права, господарського та цивільного права, серед яких, крім вищезазначених, роботи: А.Б. Агєєва, А.Г. Бобкової, М.І. Брагінського, Н.С. Глусь, Р.Ф. Гринюка, С.М. Грудницької, В.О. Гуреєва, В.В. Долинської, Г.Д. Джумагельдієвої, І.Є. Замойського, Г.Л. Знаменського, О.Р. Кібенко, Д.В. Ломакіна, В.К. Мамутова, Ю.О. Метельової, Г.В. Олексєєва, М.В. Омельченко, О.П. Подцерковного, Н.О. Саніахметової, І.В. Спасибо-Фатєєвої, О.Ф. Скакун, Є.О. Суханова, Г.Ф. Шершеневича, В.С. Щербини, О.В. Щербини та інших, а також публікації практичних працівників, зокрема, юристів у сфері корпоративного права, спеціалістів фондового ринку. Крім того, особливості поглинання акціонерних товариств аналізувалися з урахуванням праць відомих економістів: Девіда М. Бішопа, Дональда Депамфіліса, Олександри Рід Лажу, Патрика А. Гохана, Річарда Брейлі, Стенлі Фостер Ріда, Френка Ч. Еванса.
Нормативно-правовою й емпіричною базою дисертаційного дослідження стали акти Верховної Ради України, Президента України, Кабінету Міністрів України, Антимонопольного комітету України, Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку України, статистичні данні ДКЦПФР, рішення Конституційного Суду України, Вищого господарського суду України, а також матеріали практики, що містяться у вітчизняній і закордонній літературі.
Наукова новизна одержаних результатів полягає в тому, що на основі наукових здобутків, законодавства і практики його реалізації проведено одне з перших після прийняття Закону України «Про акціонерні товариства» системне, комплексне дослідження процесу поглинання акціонерних товариств і відносин, що виникають при ньому, на основі якого обґрунтовано нові наукові положення
й запропоновано напрями удосконалення законодавства щодо зазначеного питання.
Наукова новизна результатів дослідження конкретизується в наступних висновках, рекомендаціях і пропозиціях:
Уперше:
обґрунтовано, що корпоративний конфлікт, корпоративний шантаж (грінмейл) і відповідні інформаційні технології є додатковими до недружніх (ворожих) і протиправних (рейдерських) способів поглинання, тобто є такими діями та явищами, які самі по собі не призводять до поглинання акціонерного товариства, але сприяють цьому;
аргументовано обов’язковість зазначення у пропозиції акціонерам про придбання належних їм акцій даних про плани особи (осіб, що діють спільно) стосовно акціонерного товариства, що поглинається, та його працівників-акціонерів при придбанні контрольного пакету акцій (шляхом внесення доповнень до ч. 2 ст. 65 Закону України «Про акціонерні товариства»);
запропоновано закріплення остаточного етапу поглинання акціонерного товариства при придбанні значного або контрольного пакету акцій – звіту про підсумки проведеної роботи, що повинен спрямовуватися до ДКЦПФР України, після завершення підписання договорів купівлі-продажу з акціонерами та повної оплати вартості їхніх акцій, з покладанням обов’язку щодо подавання такого звіту в термін 30 днів з дати закінчення строку оплати на особу (осіб), яка придбавала цінні папери.
Удосконалено:
визначення поглинання акціонерних товариств, яким визнається набуття особою (особами, що діють спільно), контролю над незалежним від неї (ними) акціонерним товариством без інкорпорування його у свою структуру з метою економічної концентрації;
положення щодо визначення ринкової вартості акцій товариства при поглинанні: 1) для публічних акціонерних товариств – як середньо арифметична між середньою ринковою ціною за останні 6 місяців до поглинання та найвищою ціною, сплаченою за акції у той самий період; 2) для приватних акціонерних товариств – як ціна, що визначена оцінювачем, який повинен залучатися до оцінки безпосередньо уповноваженою особою ДКЦПФР України (шляхом внесення змін до ч. 2 ст. 8 Закону України «Про акціонерні товариства»);
положення щодо підвищення до 50 відсотків бар’єру, при досягненні якого необхідно отримувати дозвіл на концентрацію (шляхом внесення змін до Положення «Про порядок подання заяв до Антимонопольного комітету України про попереднє отримання дозволу на концентрацію суб'єктів господарювання»);
визначення дружнього поглинання, яким визнається набуття контролю над товариством, що ґрунтується на добровільній основі, підтримується керівними особами органів управління товариства, що поглинається, та його акціонерами;
визначення недружнього (ворожого) поглинання акціонерного товариства як набуття корпоративного контролю всупереч волі та бажанню керівництва або акціонерів товариства, що поглинається, але при цьому завжди в межах законодавства;
визначення протиправного (рейдерського) поглинання акціонерного товариства, під яким пропонується розуміти набуття контролю над товариством, яке відбувається завжди з порушенням норм діючого законодавства й тягне за собою відповідальність за скоєння протиправних дій.
Дістали подальший розвиток положення щодо:
класифікації поглинань акціонерних товариств з урахуванням наступних критеріїв: 1) характеру поглинання: дружні, недружні (ворожі) та протиправні (рейдерські); 2) ступеню інтеграції: горизонтальні, вертикальні та конгломератні; 3) наслідків: повні та неповні (часткові); 4) територіальної належності: національні та транснаціональні;
переліку підстав незастосування правила обов’язкової пропозиції при поглинанні шляхом придбання контрольного пакета акцій, до якого слід додати: 1) придбання контрольного пакета акцій внаслідок успадкування чи розділу майна між подружжям або якщо в результаті такого поділу доля однієї з осіб збільшиться до 50 і більше відсотків простих акцій товариства; 2) придбання контрольного пакета акцій внаслідок здійснення акціонером переважного права на придбання розміщуваних товариством простих акцій;
способів протиправного (рейдерського) поглинання з урахуванням видів поглинання за критерієм характеру здійснення, до яких пропонується віднести: а) заволодіння чужим майном або придбання права на майно шляхом обману чи зловживання довірою (шахрайство); б) фальсифікацію (підтасовування) результатів голосування на загальних зборах товариства; в) фальсифікації рішень наглядової ради товариства; г) маніпуляції з реєстром акціонерів товариства;
способів недружнього (ворожого) поглинання, з віднесенням до них: а) скуповування акцій на фондовому ринку, б) передачі акцій в управління на основі договору управління цінними паперами, в) отримання довіреностей на представництво інтересів акціонерів, г) придбання кредиторської заборгованості, д) ініціювання процедури банкрутства, е) визнання приватизації недійсною, є) придбання прав на інтелектуальну власність, ж) оспорювання угод (договорів) щодо придбання акцій;
захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств з уточненням:
а) ініціаторів такого захисту, якими можуть бути: безпосередньо акціонери, органи акціонерного товариства; ДКЦПФР України, Міжвідомча комісія з питань протидії протиправному поглинанню та захопленню підприємств, суд, правоохоронні органи;
б) переліку способів захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств з доповненням його таким, як відновлення корпоративного контролю, відповідно до якого особі, що втратила контроль над пакетом акцій поза своєю волею, за рішенням суду, повертається як пакет акцій у розмірі, що відповідає втраченому, так і той об’єм корпоративного контролю, який постраждала особа мала до недружнього (ворожого) чи протиправного (рейдерського) поглинання товариства, у спосіб, визначений таким рішенням;
визначення поняття охорони прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств як сукупності передбачених законодавством України (або не суперечливих йому) способів превентивного характеру, що спрямовані на недопущення порушення та/або оспорювання прав і законних інтересів акціонерів, способів захисту, спрямованих на відновлення та/або визнання прав і інтересів акціонерів у випадку їх порушення та/або оспорювання при поглинанні, чи реальній загрозі таких дій, а також заходів впливу на правопорушника, що здійснюються уповноваженими на це органами та посадовими особами в рамках їх повноважень за законом.
Практичне значення одержаних результатів полягає у тому, що їх сукупність заповнює певну прогалину щодо теоретичної основи правових засад корпоративних відносин при поглинанні акціонерних товариств. Здійснений у роботі аналіз, висновки і пропозиції можуть бути використані при подальшій розробці й удосконаленні законодавства щодо поглинання акціонерних товариств, зокрема, Закону України «Про акціонерні товариства», Господарського, Цивільного та Господарського процесуального кодексів, інших нормативно-правових актів.
Запропоновані висновки дисертаційного дослідження використовуються в навчальному процесі Донецького юридичного інституту Луганського державного університету внутрішніх справ імені Е.О. Дідоренка при викладанні дисципліни «Господарське право» й були використані для внесення коригувань і переробки лекційного фонду з названої дисципліни (акт впровадження від 24.11.2010 р. № б/н). Крім того, пропозиції щодо удосконалення законодавства за темою дисертації було розглянуто Донецьким територіальним управлінням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (довідка від 24.11.2010 р.
№ 01-09/4756-10) на засіданні робочої групи з питань розвитку законодавства й функціонування фондового ринку Донецької області та враховано при підготовці пропозицій до ДКЦПФР України щодо внесення змін до Закону України «Про акціонерні товариства». Результати дослідження щодо способів охорони та захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств розглянуто на засіданні правління і враховано при розробці змін до внутрішніх положень ПАТ «Укрбізнесбанк» (довідка від 25.11.2010 р. № 22.108/8368) з метою удосконалення процедури розв’язання корпоративних конфліктів.
Особистий внесок здобувачки. Наукові результати проведеного дослідження отримані особисто авторкою на основі аналізу наукових здобутків, законодавства України та зарубіжних країн, а також практики його застосування. Усі сформульовані в дисертації висновки обґрунтовано на базі самостійних досліджень авторки.
Апробація результатів дослідження. Основні положення й висновки, які викладено в роботі, доповідалися й обговорювалися на: III Міжнародній науково-практичній конференції «Від громадянського суспільства – до правової держави» (Харків, 2008 р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції «Сучасні наукові досягнення – 2008» (Миколаїв, 2008 р.); Міжнародній науково-практичній конференції «Законодавче забезпечення економічної політики держави та юридична освіта» (Донецьк-Святогірськ, 2009 р.); Міжнародній науково-практичній конференції «Теорія та практика сучасного права: вектори розвитку» (Київ, 2011 р.).
Публікації. Основні теоретичні положення й висновки за темою дисертації опубліковано у 9 наукових працях, з яких 5 – у фахових наукових виданнях, перелік яких затверджено ВАК України.

bibliography

ВИСНОВКИ

У дисертації наведене теоретичне узагальнення й нове вирішення наукового завдання, що полягає у визначенні правових аспектів поглинання акціонерних товариств. Обґрунтовано нові наукові положення і пропозиції з удосконалення законодавства, що регулює поглинання акціонерних товариств.
Основні результати дисертаційного дослідження наступні:
1. Запропоновано закріпити у ст. 2 Закону України «Про акціонерні товариства» поняття поглинання, яким визнається набуття особою (особами, що діють спільно) контролю над незалежним від неї (ними) акціонерним товариством без інкорпорування його у свою структуру з метою економічної концентрації;
2. Уточнено співвідношення понять «реструктуризація», «реорганізація», «злиття», «приєднання» та «контроль» із поняттям «поглинання». Аналіз законодавчих і наукових положень щодо поняття «реструктуризація» дозволив зробити висновок, що поглинання може бути визнано однією з форм реструктуризації. Обґрунтовано співвідношення реорганізації з поглинанням як понять, що не є тотожними, а існують як дві самостійні правові категорії. Із цього положення сформульовано висновок щодо понять «злиття» і «приєднання» як форм реорганізації: вони не є тотожними із поглинанням, їх можливо вважати логічним, але не єдиним результатом процесу поглинання. Поняття «поглинання» співвідноситься із поняттям «контроль» через визнання останнього основним завданням поглинання акціонерного товариства.
3. З’ясована й уточнена класифікація поглинань з урахуванням наступних критеріїв: 1) характеру поглинання: дружні, недружні (ворожі) і протиправні (рейдерські); 2) ступеню інтеграції: горизонтальні, вертикальні й конгломератні; 3) наслідків: повні й неповні (часткові); 4) територіальної належності: національні й транснаціональні.
3. Визначено поняття дружнього поглинання, під яким розуміється набуття контролю над товариством, що ґрунтується на добровільній основі, підтримується керівними особами органів управління товариства, що поглинається, та його акціонерами. Недружнє (вороже) поглинання акціонерного товариства визначається як набуття корпоративного контролю всупереч волі й бажанню керівництва або акціонерів товариства, що поглинається, але при цьому завжди в межах законодавства. Під протиправним (рейдерським) поглинанням акціонерного товариства розуміється набуття контролю над товариством, який відбувається завжди з порушенням норм діючого законодавства й тягне за собою відповідальність за скоєння протиправних дій.
4. Запропоновано змінити редакцію ч. 2 ст. 8 Закону України «Про акціонерні товариства» і викласти її наступним чином: «Ринкова вартість емісійних цінних паперів визначається: 1) для публічних акціонерних товариств – як середньо арифметична між середньою ринковою ціною за останні 6 місяців до поглинання й найвищою ціною, сплаченою за акції за той самий період; 2) для приватних акціонерних товариств ціна визначається оцінювачем, який повинен залучатися до оцінки безпосередньо уповноваженою особою Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку України».
5. Обґрунтована доцільність закріплення статусу Антимонопольного комітету України як єдиного органа, що спроможний визначати можливі негативні наслідки й надавати дозвіл на концентрацію.
6. Запропоновано у Положенні «Про порядок подання заяв до Антимонопольного комітету України про попереднє отримання дозволу на концентрацію суб'єктів господарювання» підняти відсотковий бар’єр, при досягненні якого слід отримувати дозвіл на концентрацію, до 50 відсотків.
7. Визначено поняття «спосіб поглинання» як певні дії і прийоми, за результатом яких досягається поглинання акціонерного товариства.
8. Сформульовано поняття способів дружнього поглинання акціонерних товариств – це дії і прийоми встановлення контролю над акціонерним товариством, що ґрунтуються на добровільній основі, підтримуються керівними особами органів управління товариства, що поглинається, та його акціонерами.
9. Обґрунтовано необхідність закріплення в Законі України «Про акціонерні товариства» положень щодо витіснення міноритарних акціонерів при поглинанні шляхом внесення наступного доповнення: «Особа (особи, що діють спільно), яка є власником 95 і більше відсотків акцій товариства, має право вимагати у всіх акціонерів продати належні їм прості акції товариства цій особі (особам, що діють спільно) за ринковою ціною, а акціонери зобов’язані продати, належні їм акції».
10. Аргументовано обов’язковість зазначення у пропозиції акціонерам про придбання належних їм акцій даних про плани особи (осіб, що діють спільно) стосовно акціонерного товариства, що поглинається, та його працівників-акціонерів при придбанні контрольного пакета акцій (шляхом внесення доповнень до ч. 2 ст. 65 Закону України «Про акціонерні товариства»);
11. Обґрунтовано доцільність закріплення в Законі України «Про акціонерні товариства» остаточного етапу поглинання акціонерного товариства при придбанні значного або контрольного пакета акцій – звіту про підсумки проведеної роботи перед Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку України після завершення підписання договорів купівлі-продажу з акціонерами та повної оплати вартості їхніх акцій з покладанням обов’язку щодо подавання такого звіту в термін 30 днів із дати закінчення строку оплати на особу (осіб), яка придбавала цінні папери.
12. Визначено поняття способів недружнього (ворожого) поглинання, під якими розуміються такі дії і прийоми встановлення контролю над акціонерним товариством, що здійснюються всупереч волі та бажання керівних осіб органів управління товариства, що поглинається, або його акціонерів, але завжди в межах законодавства.
13. Обгрунтовано, що до способів недружнього (ворожого) поглинання відносяться: а) скуповування акцій на фондовому ринку, б) передача акцій в управління на основі договору управління цінними паперами, в) отримання довіреностей на представництво інтересів акціонерів, г) придбання кредиторської заборгованості, д) ініціювання процедури банкрутства, е) визнання приватизації недійсною, є) придбання прав на інтелектуальну власність, ж) оспорювання угод (договорів) щодо придбання акцій.
14. Сформульовано визначення поняття способів протиправного (рейдерського) поглинання акціонерних товариств, під якими розуміються дії і прийоми встановлення контролю над акціонерним товариством, що здійснюються з порушенням норм діючого законодавства і тягнуть за собою відповідальність.
15. Виявлено, що основними способами протиправного (рейдерського) поглинання є: а) заволодіння чужим майном або придбання права на майно шляхом обману чи зловживання довірою (шахрайство); б) фальсифікація (підтасовування) результатів голосування на загальних зборах товариства; в) фальсифікація рішень наглядової ради товариства; г) маніпуляції з реєстром акціонерів товариства.
17. Запропоновано визначення поняття «додаткові способи поглинання акціонерних товариств» – це такі дії та явища, які самі по собі не призводять до поглинання акціонерного товариства, але сприяють цьому. Обґрунтовано віднесення до додаткових способів поглинання акціонерних товариств корпоративного конфлікту, корпоративного шантажу й відповідних інформаційних технологій.
18. Запропоновано визначити охорону прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств як сукупністі передбачених законодавством України (або не суперечливих йому) способів превентивного характеру, що спрямовані на недопущення порушення та/або оспорювання прав і законних інтересів акціонерів, способів захисту, спрямованих на відновлення та/або визнання прав і інтересів акціонерів у випадку їх порушення та/або оспорювання при поглинанні чи реальній загрозі таких дій, а також заходів впливу на правопорушника, що здійснюються уповноваженими на це органами й посадовими особами в рамках їх повноважень за законом.
19. Сформульоване наступне визначення поняття способів охорони прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні – це превентивні дії і прийоми уповноважених посадових осіб органів управління акціонерного товариства та/або його акціонерів, які передбачені діючим законодавством України (або не суперечать йому) і спрямовані на недопущення порушення та/або оспорювання прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні, а також при реальній загрозі вчинення таких дій.
20. Обґрунтовано, що до способів охорони прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств слід відносити: заборону органам акціонерного товариства вживати заходи з метою перешкоджання придбанню значного пакету акцій; угоди про винагороди працівникам акціонерного товариства на випадок поглинання товариства («золоті, срібні й олов’яні парашути»); збільшення статутного капіталу товариства шляхом підвищення номінальної вартості його акцій або розміщення додаткових акцій існуючої номінальної вартості при загрозі поглинання («отруйні пігулки»); внесення до статуту товариства положень, які спрямовані на недопущення або ускладнення поглинання («репеленти від акул»), а саме: положення про сегментований виконавчий орган товариства, яке встановлює поетапний порядок переобрання його членів, положення про наявність в акціонерного товариства декількох класів (типів) акцій з нерівними правами голосу, укладання акціонерних договорів.
21. Запропоновано закріпити у ст. 2 Закону України «Про акціонерні товариства» наступне визначення: акціонерний договір – це угода між акціонерами, яка укладається з метою закріплення прав і обов’язків акціонерів, що не передбачені діючим законодавством України і статутом акціонерного товариства, але не суперечить їм, і яка закріплює положення щодо попередження й порядку вирішення корпоративних конфліктів.
22. Уточнено поняття способів захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств, під яким пропонується розуміти певні дії і прийоми уповноважених посадових осіб органів управління акціонерного товариства та його акціонерів, що передбачені діючим законодавством України (або не суперечать йому), які застосовуються при виникненні реальної загрози поглинання товариства, а також заходи примусового характеру, за допомогою яких правомочними органами, за участю акціонера, відбувається відновлення та/або визнання порушених та/або оспорюваних прав і законних інтересів.
23. Виділено наступні види способів захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств: 1) позасудові, що включають до себе адміністративні способи (застосування адміністративно-господарських санкцій) та корпоративні способи (конкуруюча пропозиція; контрпоглинання; випуск і розміщення або викуп розміщених раніше облігацій товариства тощо); 2) судові способи (зокрема, відшкодування збитків, заподіяних внаслідку втрати акцій; оскарження рішень загальних зборів акціонерного товариства; відновлення корпоративного контролю тощо, які здійснюються шляхом пред’явлення позовної заяви до суду).
24. Обґрунтовано доцільність закріплення в Законі України «Про акціонерні товариства» ст. 65-1 наступного змісту: «У разі придбання особою (особами, що діють спільно) контрольного пакета акцій будь-яка інша особа має право направити до акціонерного товариства іншу пропозицію про придбання відповідних акцій (конкуруючу пропозицію). Ціна та кількість придбаваємих акцій конкуруючої пропозиції не може бути нижчою, і, відповідно, меншою за ціну та кількість, вказані у пропозиції про придбання, яка надійшла раніше. Конкуруюча пропозиція має бути направлена до акціонерного товариства не пізніше, ніж за 30 днів до закінчення строку прийняття останньої із раніше отриманих товариством пропозицій».
25. Запропоновано закріпити новий судовий спосіб захисту прав і законних інтересів акціонерів при поглинанні акціонерних товариств – відновлення корпоративного контролю, суть якого полягає в тому, що особі, яка втратила контроль над пакетом акцій поза своєю волею, за рішенням суду повертається як пакет акцій, у розмірі, що відповідає втраченому, так і той об’єм корпоративного контролю, який постраждала особа мала до недружнього (ворожого) чи протиправного (рейдерського) поглинання товариства у спосіб, визначений таким рішенням.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Здоронок Г. Актуальні питання діяльності акціонерних товариств /
Г. Здоронок. – К.: Юридическая практика, 2007. – 480 с.
2. Гетьман-Павлова И.В. Слияния и поглощения: опыт стран-членов ЕС [Электронный ресурс] / И.В. Гетьман-Павлова. – Режим доступа: // http://finanal.ru/banki/sliyaniya-i-pogloshcheniya-opyt-stran-chlenov-es?page=0,0.
3. Кібенко О.Р. Європейське корпоративне право на етапі фундаментальної реформи: перспективи використання європейського законодавчого досвіду у правовому полі України / О.Р. Кібенко. – Х.: Страйд, 2005. – 432 с. – (Серія: «Юридичний радник»).
4. Степанов Д.В. Поглощение, осуществляемое путем приобретения крупного пакета акций, и вытеснение миноритарных акционеров / Д.В. Степанов // Хозяйство и право. – 2006. – № 4. – С. 3–18.
5. Act of July 29, 1968, Pub. L. No. 90-439, 82 Stat. 454 (codified at 15 U. S. C. §§ 78 m(d)-(e), 78n(d)-(f)) [Електроний ресурс]. – Режим доступу: http://heinonline.org/HOL/LandingPage?collection=journals&handle=hein.journals/nylr46&div=37&id=&page.
6. Джафаров Д.А. Операции поглощения акционерных обществ: зарубежный опыт и российская практика: дис. … канд. экон. наук: 08.00.10 / Д.А. Джафаров; Финансовая акад. при Правительстве РФ. – М., 2002. – 177 с.
7. Рой Л.В. История слияний и поглощений американских компаний / Л.В. Рой // США – Канада: Экономика. – Политика. – Культура. – 2006. – № 2. – С. 104–118.
8. Игнатишин Ю. Исследование российского рынка слияний и поглощений в 2006 г. / Ю. Игнатишин // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 6. – С. 73–76.
9. Российский рынок слияний и поглощений (M&A) в 2008 году [Электронный ресурс]: по данням PKF Accountants & business advisers. – 2008. – С. 1–14. – Режим доступа: http:// www. fbc.ru/upload contents/561/Mergers and acquisitions/2008.pdf.
10. Кириченко О.А. Деякі аспекти злиття та поглинання компаній у світі побудови нової інтеграційної системи економіки / О.А. Кириченко, Е.В. Ваганова // Актуальні проблеми економіки. – 2009. – № 2 (92). – С. 45–56.
11. Поддубный В. И Январь рекорды бьет / В. Поддубный // Фондовый рынок. – 2008. – № 5. – С. 22–36.
12. Цхведиани В. Новые времена: концентрация банковского капитала изменит схемы отношений нашего бизнеса с властью / В. Цхведиани // Фондовый рынок. – 2007. – № 41. – С. 15–16.
13. Васильчук І. П. Оцінка стану та перспектив ринку злиття та поглинання (M&A) в Україні / І. Васильчук // Економіка, фінанси, право. – 2007. – № 5. –
С. 10–15.
14. УАІБ: (Українська асоціація інвестиційного бізнесу) [Електронний ресурс] / Щотижневий аналітичний огляд діяльності відкритих ІСІ в Україні. – 2008. – С. 1–7. – Режим доступу: http: // www.uaib.com.ua//files/articles/924/ 24/4.doc.
15. Про холдингові компанії, що створюються в процесі корпоратизації та приватизації: Указ Президента України від 11 травня 1994 р. № 224/94 // Урядовий кур’єр. – 1994. – 19 трав. (№76–77). – С. 2. – (Зі змін. та допов.).
16. Про визнання таким, що втратив чинність, Указу Президента України "Про холдингові компанії, що створюються в процесі корпоратизації та приватизації" від 11.05.1994 р.: Указ Президента України від 12 липня 2007 р. // Офіційний вісник Президента України. – 2007. – № 19. – Ст. 383.
17. Про акціонерні товариства: Закон України від 17 вересня 2008 р. №514-VI // Відомості Верховної Ради України. – 2008. – № 50–51. – Ст. 384.
18. Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо протидії протиправному поглинанню та захопленню підприємств: Закон України від
17 листопада 2009 р. № 1720-VI // Офіційний вісник України. – 2009. – № 97. –
Ст. 3328.
19. Про заходи щодо посилення захисту права власності: Указ Президента України від 12.02.2007 р. № 103/2007 // Урядовий кур’єр. – 2007. – 16 лют. (№30).
20. Про додаткові заходи щодо посилення захисту права власності: Указ Президента України від 26 березня 2009 р. №191 // Офіційний вісник Президента України. – 2009. – № 10. – Ст. 306.
21. Про утворення Міжвідомчої комісії з питань протидії протиправному поглинанню та захопленню підприємств: Постанова Кабінету Міністрів України від 21 лютого 2007 р. № 257 // Офіційний вісник України. – 2007. – № 14. – Ст. 516.
22. Про захист економічної конкуренції: Закон України від 11 січня 2001 р.
№ 2210-ІІІ // Відомості Верховної Ради України. – 2001. – № 12. – Ст. 64.
23. Рябота В.В. Захист прав акціонерів при злитті та поглинанні акціонерних товариств в Україні: монографія / В.В. Рябота. – К.: КМ Академія, 2007. – 159 с.
24. Про затвердження Положення про порядок подання заяв до Антимонопольного комітету України про попереднє отримання дозволу на концентрацію суб’єктів господарювання (Положення про концентрацію): Розпорядження Антимонопольного комітету України від 19 лютого 2002 р.
№ 33-р // Офіційний вісник України. – 2002. – № 13. – Ст. 679.
25. Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 19: Наказ Міністерства фінансів України вiд 07 липня 1999 р. № 163 // Офіційний вісник України. – 1999. – № 30. – Ст. 1569.
26. Господарський кодекс України: Закон України від 16 січня 2003 р. № 436-IV // Офіційний вісник України. – 2003 р. – № 11. – Ст. 462.
27. Коломієць-Людвіг Є.П. Проблеми тлумачення понять «злиття», «приєднання» та «поглинання» як способів реорганізації суб'єктів господарювання / Є.П. Коломієць-Людвіг // Юриспруденція: теорія та практика. – 2009. – № 7. – С. 11–18.
28. Лебедева Н.Н. Юридический смысл понятий «слияния» и «поглощения» / Н.Н. Лебедева, Е.А. Сутулова // Право и экономика. – 2006. – № 6. – С. 29–31.
29. Об утверждении Положения об акционерных обществах [Электронный ресурс]: Постановление Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 601. – Режим доступа: http://www.mnogozakonov.ru/catalog/date/1990/12/ 25/108/ textpage/3/.
30. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 г.
№ 51-ФЗ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/5_5.html#p556.
31. Об акционерных обществах: Закон РФ от 26 декабря 1995 г.
№ 208-ФЗ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=105420;fld=134;dst= 4294967295;from=95580-7.
32. О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий [Электронный ресурс]: Указ Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 (с изменениями от 16 апреля 1998 г., 26 марта 2003 г.). – Режим доступа: http://base.garant.ru/10105317.html.
33. О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения [Электронный ресурс]: Распоряжение Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 4 апреля 2002 г. № 421/р. – Режим доступа: http://www.fcsm.ru/catalog.asp?ob_no=3608.
34. О Методических рекомендациях по составу и форме представления сведений о соблюдении Кодекса корпоративного поведения в годовых отчетах акционерных обществ [Электронный ресурс]: Распоряжение Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 30 апреля 2003 г. № 03-849/р. – Режим доступа: http://www.innovbusiness.ru/pravo/DocumShow_DocumID_82014.html.
35. Гетьман-Павлова И.В. Кодекс Сити о слияниях и поглощениях [Электронный ресурс] / И.В. Гетьман-Павлова. – Режим доступа: http://finanal.ru/ekonomika-i-finansy/kodeks-siti-o-sliyaniyakh-i-pogloshcheniyakh? page =0,0.
36. Долинская В.В. Акционерное право: основные положения и тенденции: монография / В.В. Долинская. – М.: Волтерс Клувер, 2006. – 736 c.
37. The City Code on Takeovers and Mergers [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.thetakeoverpanel.org.uk/wp-content/uploads/2008/11/code.pdf.
38. Directive 2004/25/ЕС of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on takeover bids [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri= OJ:L:2004:142:0012:0023:EN:PDF.
39. Report on implementation of the Directive on takeover bids in Germany. Freshflelds, Bruckhaus. – Deringer, 2006 [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www. freshfields.com/publications/pdfs/ 2006/15837.pdf.
40. Mueler H. А New Takeover Regime for Germany: German Act on Acquisition of Securities and Takeovers / H. Mueler // Takeovers in English and German Law / Ed. by J. Payne. – Oxford – Portland: Hart Publishing, 2002. – P. 178.
41. Hamilton R. Corporation Finance. Cases and Materials / R. Hamilton. –
St. Paul, 2001.
42. Самойленко А. Суб'єкти господарського права: поняття та класифікація / А.Самойленко // Право України. – 1998. – № 6. – С. 98–102.
43. Про затвердження Положення про реструктуризацію підприємств: Наказ Міністерства промислової політики України від 18 липня 2008 р. №460 // Офіційний вісник України. – 2008. – № 59. – Ст. 1996.
44. Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом: Закон України від 14 травня 1992 р. №2343-ХІІ // Відомості Верховної Ради України. – 1992. – № 31. – Ст. 440.
45. Таранюк Л.М. Економічне обґрунтування реструктуризації промислових підприємств в умовах перехідної економіки: автореф. дис. за здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.02.03 / Л.М. Таранюк; Сумський нац. аграр. ун-т. – Суми, 2005. – 21 с.
46. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ слияний / поглощений компаний / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева. – М.: КНОРУС, 2008. – 448 с.
47. Жаліло Б. Реструктуризація підприємства як комплексна інновація, спрямована на підвищення конкурентоспроможності [Електронний ресурс] / Б.Жаліло. – Режим доступу: http://www.businesssolutions.com.ua/restructuring.htm.
48. Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление / И.С. Шиткина. – М.: Волтерс Клувер, 2006. – 648 с.
49. Хомич Ю. Как правильно реорганизовать компанию [Электронный ресурс] / Ю. Хомич // Юридическая практика. – 2006. – 7 берез. (№10). – Режим доступа: http://www.yurpractika.com/issue.php?id=000428.
50. Цивільний кодекс України: Закон України від 16 січня 2003 р. № 435-IV // Відомості Верховної Ради України. – 2003. – №№ 40–44. – Ст. 356.
51. Брагинский М.И. Юридические лица (Комментарий ГК РФ) / М.И. Брагинский // Хозяйство и право. – 1998. – № 3. – С. 11–21.
52. Суханов Е.А. Реорганизация акционерных обществ и других юридических лиц / Е.А. Суханов // Хозяйство и право. – 1996. – № 1. – С. 148–152.
53. Коровайко А.В. Реорганизация юридических лиц: проблемы правового регулирования / А.В. Коровайко // Хозяйство и право. – 1996. – № 11. – С. 69–80.
54. Щербакова Н.В. Правовое регулирование слияния и присоединения хозяйственных обществ: монография / Н.В. Щербакова. – Донецк: Вебер (Донецкое отделение), 2007. – 258 с.
55. Про державну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб – підприємців: Закон України від 15 травня 2003 р. №755-IV // Відомості Верховної Ради України. – 2003. – № 31–32. – Ст. 263.
56. Щербакова Н.В. Поняття реорганізації як способу припинення підприємств, його відмінність від ліквідації / Н.В. Щербакова // Вісник Хмельницького інституту регіонального управління та права. – 2002. – № 2. –
С. 65–69.
57. Мартышкин С.В. Понятие и признаки реорганизации юридического лица: автореф. дис. на соиск. науч. степени канд. юрид. наук: спец. 12.00.03 / С.В. Мартышкин; Волгоград. юрид. ин-т МВД России. – Волгоград, 2000. – 25 с.
58. Степанов Д.В. Формы реорганизации коммерческих организаций: вопросы законодательной реформы / Д.В. Степанов // Хозяйство и право. – 2001. – № 3. – С. 64–74.
59. Черепахин Б.Б. Труды по гражданскому праву / Б.Б. Черепахин. – М.: Статут, 2001. – 479 с.
60. Курило Ю. Особливості здійснення операцій M&A в Україні [Електронний ресурс] / Ю.Курило // Правовий тиждень. – 2008. – № 27. – Режим доступу: http://www.legalweekly.com.ua/article/?uid=490.
61. Самойленко В.В. Деякі юридичні аспекти угод зі злиттям та поглинанням в Україні / В.В. Самойленко // Правовий тиждень. – 2008. – № 14. – С. 14.
62. Дубовицкая Е.А. Европейское корпоративное право: Свобода перемещения компаний в Договоре о ЕС и в практике Европейского сообщества / Е.А. Дубовицкая. – М.: Волтерс Клувер, 2004. – 224 с.
63. Зухурова Л.И. Слияния и поглощения в России / Л.И. Зухурова, И.Я. Новикова // ЭКО. – 2007. – № 6. – С. 117 – 133.
64. Данельян А.А. Корпорация и корпоративные конфликты / А.А. Данельян. – М.: Камерон, 2007. – 192 с.
65. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг / П. Шура. – М.: Альпина Бизнес Брук, The Platzdarm Group, 2004. – 192 с. – (Серия путеводителей-справочников «Проверено. Комерсантъ»).
66. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / А. Гохан Патрик; пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Брукс, 2004. – 714 с.
67. Абрамов Я.В. Теоретичні та практичні питання корпоративних поглинань / Я.В. Абрамов // Наукові записки. Т. 64: Юридичні науки / Нац. ун-т «Києво-Могилянська академія». – К.: ВД «КМ Академія», 2007. – С. 27–32.
68. Руденко-Сударєва Л.В. Процеси злиттів та поглинань в контексті економічної безпеки підприємництва [Електронний ресурс]/ Л.В. Руденко-Сударєва. – Режим доступу: http://iefgrail.com/ukr/index.php?option= com_content& view=article&id=15:2009-10-28-14-45-49&catid=1:naukpub&Itemid=12.
69. Стэнли Ф. Рид Искусство слияний и поглощений / Фостер Рид Стэнли, Александра Рид Лажу; пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 957 с.
70. Марченко В.М. Логічна структуризація операцій злиття та поглинання / В.М. Марченко // Наукові праці НУХТ. – 2009. – № 28. – С. 129–132.
71. Єфименко А. Правове регулювання поглинань акціонерних товариств: конфлікт теорії та закону [Електронний ресурс] / А. Єфименко // Корпоративне право. – 2009. – № 4. – Режим доступу: http:www.journal.yurpayintel.com.ua/292/print/.
72. Депамфилис Доналд. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании / Доналд Депамфилис; пер. с англ. − М.: Олимп-Бизнес, 2007. – 960 с.
73. Селиванова И. Правовые аспекты поглощения компаний в Украине /
И. Селиванова // Юридичний радник. – 2006. – № 3 (11). – С. 35–38.
74. Рудык Н. Б. Методы защиты от враждебного поглощения: учеб.-практ. пособие / Н.Б. Рудык. – М.: Дело, 2006. – 384 с.
75. Большая юридическая энциклопедия / [В.В. Аванесян, С.В. Андреева, Е.В. Беликова и др.]. – М. : Эксмо, 2007. – 688 с.
76. Акционерное дело: учебник / под ред. В.А. Галанова. − М.: Финансы и статистика, 2003. − 544 с.
77. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной волны [Электронный ресурс] / И.Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002. – № 1. – С. 26–41. – Режим доступа: http://www.cfin.ru/press/management/1999-1/03.shtml
78. Конина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний: монография / Н.Ю. Конина. – М.: ТК Велби: Проспект, 2005. – 152 с.
79. Жуков А.А. К вопросу о понятии «поглощение» юридических лиц /
А.А. Жуков // Законодательство и экономика. – 2007. – № 2. – С. 56–57.
80. Молотников А.E. Слияния и поглощения. Российский опыт /
А.E. Молотников. – М.: Вершина, 2007. – 344 с.
81. Цыремпилова М.А. Проблемы правового регулирования поглощений открытых акционерных обществ [Электронный ресурс] / М.А. Цыремпилова. – Режим доступа: http://minust.e-baikal.ru/Izdaniay/reid.
82. Ільющенко Г.В. Господарсько-правове регулювання економічної концентрації: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. юрид. наук: спец. 12.00.04 / Г. В. Ільющенко; Ін-т екон.-правов. дослідж. – Донецьк, 2011. – 20 с.
83. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл / М.Г. Ионцев. – 2-е изд., перераб. и доп.– М.: Ось-89, 2005. – 224 с.
84. Рудык Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: учеб.-практ. пособие / Н.Б. Рудык. – М.: Дело, 2005. – 224 с.
85. Рудык Н.Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жестокие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 456 с.
86. Иванов А.А. Справочник по теории государства и права: основные категории и понятия / А.А. Иванов. – М.: Экзамен, 2006. – 510 с.
87. Новий тлумачний словник української мови: у 3 т. / уклад. В. Яременко, О. Сліпушко. – К.: Аконіт, 2007. – Т. 1. – 926 с. – (Серія «Нові словники»).
88. Великий тлумачний словник сучасної української мови / уклад. і голов. ред. В.Т. Бусел. – К.: Ірпінь: ВТФ «Перун», 2004. – 1440 с.
89. Большой толковый словарь русского языка / сост. и гл. ред. С.А. Кузнецов. – СПб.: Норинт, 1998. – 1536 с.
90. Руденко Л.В. Генеза та еволюція транснаціональних корпорацій: теоретичні моделі процесу інтернаціоналізації / Л.В. Руденко // Економіка та підприємництво: зб. наук. праць молодих учених та аспірантів / відп. ред.С.І. Дем`яненко. – К.:КНЕУ, 2003. – Вип.11. – С. 99–107.
91. Руденко Л.В. Управління потоками капіталів у сучасній бізнес-моделі функціонування транснаціональних корпорацій: монографія / Л.В. Руденко. – К.: Кондор, 2004. – 480 с.
92. Чурило П.Б. Місце та роль процесів злиття та поглинання у розвитку банків [Електронний ресурс] / П.Б. Чурило. – Режим доступу: http://www.economy.nayka.com.ua/index.php?operation=1&iid=20.
93. Білопольський М. Правові форми й економічний зміст процесів концентрації промислового капіталу / М. Білопольський, Аболмажид Масуд Кабблу // Схід. – 2007. – № 4 (82). – Липень-серпень. – С. 6–11.
94. Эванс Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Ч. Эванс Фрэнк, М. Бишоп Дэвид; пер. с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2004. – 332 с.
95. Манцуров І. Статистичний аналіз поглинання малого бізнесу великим в Україні / І. Манцуров, В. Несторенко, А. Яценко // Вісник КНТЕУ. – 2008. – № 6. – С. 15–27.
96. Противодействие недружественным поглощениям / Н.Д. Бут, И.С. Викторов, Д.А.Звягинцев, О.С. Опенышев. – М.: ОЛМА Медиа Групп, 2006. – 352 с.
97. Телешун С. Рейдерство як діагноз українського бізнесу й політики /
С. Телешун // Юридичний вісник України. – 2008. – № 14. – С. 7.
98. Шустик О. Корпоративні конфлікти: удосконалення процедури вирішення / О. Шустик // Юридичний вісник України. – 2007. – № 1. – С. 1, 9.
99. Фаенсон М.И. Рейдерство (недружественный захват предприятий): практика современной России / М.И. Фаенсон, А.А. Пиманова. – М.: Альфа-Пресс, 2007. – 120 с.
100. Крицкий Е. Рейды для рейдеров / Е. Крицкий // Фондовый рынок. – 2007. – № 33. – С. 10–13.
101. Андрєєв Д. Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку: адміністративний ресурс протидії протиправним захопленням і поглинанням акціонерних товариств (рейдерству) в Україні / Д. Андрєєв // Підприємництво, господарство і право. – 2008. – № 2. – С. 15–18.
102. Поддубний В.І. Парадокси, або що потрібно українському фондовому ринку для зростання / В.І. Поддубний // Фондовий ринок. – 2008. – № 4. – С. 22–29.
103. Пащенко О. Антирейдерське законодавство: аналіз окремих положень / О. Пащенко // Юридичний радник. – 2007. – № 2 (16). – С. 23–27.
104. Молотников А.Е. Особенности российских недружественных поглощений / А.Е. Молотников // Враждебные поглощения в Украине. – 2007. – № 1. – С. 29–32.
105. Симаков С. Рейдерство по-украински (краткий очерк) / С. Симаков // Юридичний радник. – 2006. – № 6. – С. 23–25.
106. Швец В. Многие государственные деятели входят в структуру рейдерских организаций / В. Швец // Враждебные поглощения в Украине. – 2008. – № 4. – С. 84–90.
107. Шахрай В. Уперше на законодавчому рівні українські парламентарі спробують визначити поняття «рейдерство» / В. Шахрай // Юридичний радник. – 2007. – № 2. – С. 17.
108. Варналій З.С. Рейдерство в Україні: передумови та шляхи подолання / З.С. Варналій, І.І. Мазур // Стратегічні пріоритети. – 2007. – № 2. – С. 129–136.
109. Бєліков О. Рейдерство в Україні – реалії сьогодення / О. Бєліков // Юридичний журнал. – 2007. – № 4. – С. 5–9.
110. Венгриняк Х. Закон провокує рейдерство / Х. Венгриняк // Юридична газета. – 2008. – 13 трав. – С. 8–9.
111. Коваль А. Способы жестких поглощений / А. Коваль // Юридическая практика. – 2004. – № 29. – С. 1.
112. Корпоративные конфликты. Причины их возникновения и способы преодоления / Г.В. Алексеев, А.Д. Бобрышев, Е.Н.Боханова и др. – М.: Едиториал УРСС, 2002. – 304 с.
113. Дедов Д.И. Конфликт интересов / Д.И. Дедов. – М.: Волтерс Клувер, 2004. – 288 с.
114. The American heritage dictionary of the English language. – Boston.: Houghton Mifflin Company, 2006. – 2074 p.
115. Поняття рейдерства та його суспільна небезпечність [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.pozov.com.ua/ua/rejderstvo_ua.html.
116. Гуторова Н. Щодо встановлення кримінальної відповідальності за рейдерство / Н. Гуторова // Юридичний радник. – 2007. – № 2. – С. 6–9.
117. Марущак А. Друковані ЗМІ напередодні реформування: реальність і перспективи / А. Марущак // Юридичний радник. – 2007. – № 5. –
С. 88–91.
118. Костин И. Банки и «рейдеры» – опасность для экономики / И. Костин // Юридичний радник. – 2007. – № 2. – С. 28–30.
119. Смітюх А.В. Рейдерство, поглинання та загарбання: співвідношення понять та класифікації / А.В. Смітюх // Вісник господарського судочинства. – 2008. – № 3. – С. 92–100.
120. Будылин С. Права миноритарных акционеров на Кипре и Британских Виргинских островах / С. Будылин // Корпоративный юрист. – 2007. – № 10. –
С. 17–20.
121. Ventoruzzo M. Takeover Regulation аs a Wolf in Sheep’s Clothing: Taking Armour & Skeel’s Thesis to Continental Europe / M. Ventoruzzo // Bocconi Legal Studies Research Paper. – 2008. – № 2. – P. 9–18.
122. Пашутін Є. Обов’язкова оферта як засіб регулювання поглинань компаній у Європейському Союзі / Є. Пашутін // Юридичний журнал. – 2008. –
№ 7. – С. 24–28.
123. Update on implementation of the Takeover Directive in France [Електронний ресурс]. – Режим доступу: http://www.freshfilds.com/pablication/pdfs/2006/ 14849.pdf.
124. Яценко І.С. Корпоративне право Республіки Польща (основні положення): наук.-практ. посіб./ І.С. Яценко. – К.: Юрінком Інтер, 2008. – 232 с.
125. Фесечко Л.И. Правовое регулирование дополнительного выпуска акций акционерными обществами: монография / Л.И. Фесечко. – Донецк: ООО Современная печать, 2007. – 191 с.
126. Про оцінку майна, майнових прав та професійну оціночну діяльність в Україні: Закон України від 12 липня 2001 р. № 2658-ІІІ // Відомості Верховної Ради України. – 2001. – № 47. – Ст. 251.
127. Про цінні папери та фондовий ринок України: Закон України від 23 лютого 2006 р. №3480 // Відомості Верховної Ради України. – 2006. – № 31. – Ст. 268.
128. Забучинська Т. Порівняльно-правовий аналіз державного регулювання ринку цінних паперів (досвід України та США) / Т. Забучинська // Підприємництво, господарство і право. – 2007. – № 8. – С. 57–60.
129. Хомич Ю. Зарубежная практика защиты от недружественных поглощений / Ю. Хомич // Юридичний радник. – 2007. – № 4. – С. 95–99.
130. Концепция модернизации хозяйственного законодательства на базе Хозяйственного кодекса Украины (проект): брошюра / НАН Украины, Ин-т экономико-правовых исследований. – Донецк: Юго-Восток, 2010. – 32 с.
131. Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні: Закон України від 30 жовтня 1996 р. № 448 // Відомості Верховної Ради України. – 1996. – № 51. – Ст. 292.
132. Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні: Закон України від 10 грудня 1997 р. № 710 // Відомості Верховної Ради України. – 1998. – № 15. – Ст. 67.
133. Про Антимонопольний комітет України: Закон України від 26 листопада 1993 р. № 3659-ХІІ // Відомості Верховної Ради України. – 1993. – № 50. – Ст. 472.
134. Об установлении величин активов кредитных организаций и совокупной доли кредитных организаций на товарном рынке в целях осуществления антимонопольного контроля [Электронный ресурс]: Постановление Правительства РФ от 30 мая 2007 г. – Режим доступа: http:// lawrussia.ru/texts/legal_498/doc.
135. Ожегов С.И. Толковый словарь русского языка: Ок. 57000 слов / С.И. Ожегов / под ред. Н. Ю. Шведовой. – 19-е изд., испр. – М.: Рус. яз., 1987. – 750 с.
136. Толковый словарь русского языка: в 4-х т. / сост. В. В. Виноградов, Г. О. Винокур и др.; под ред. Д. Н. Ушакова. – М.: Русские словари, 1994. – Т. 4. –
754 с.
137. Терехов В.В. Мотивы проведения сделок по слиянию и поглощению / В.В. Терехов // Экономические науки. – 2007. – № 8 (33). – С. 186–191.
138. Седин А.И. Некоторые практические аспекты слияний и поглощений банков: общие подходы и технологические аспекты [Электронный ресурс] / А.И. Седин. – Режим доступа: http://www.cfin.ru/investor/mabanks-0.shtml.
139. Соколов М.Н. Особенности слияний и поглощений частных компаний в Англии: опыт для СНГ / М.Н. Соколов // Враждебные поглощения в Украине. – 2008. – № 3. – С. 64–71.
140. Айелло Роберт. Искусство дружелюбного поглощения [Электронный ресурс] / Роберт Айелло, Майкл Уоткинс // Harvard Business Review [Россия]. – 2008. – № 4. – С. 93–100. – Режим доступа: http://institutiones.com/download/journal/ 741-harvard-business-review.html.
141. Кибенко Е.Р. Правовые аспекты работы с менеджментом и миноритарными акционерами после поглощения общества [Электронный ресурс] / Е.Р. Кибенко. – Режим доступа: http://www.corpravo.com/biblioteka/statti/kibenko-je.r.-pravovyje-aspekty-raboty-s-menedzhmentom-i-minoritarnymi-akcionerami-posle-pogloshhenija-obshhestv.
142. Галицкая О. Эмитенты раскроются в онлайне [Электронный ресурс] /
О. Галицкая // Экономические известия. – 2010. – №117. – Режим доступа: http://finance.eizvestia.com/full/emitenty-raskroyutsya-v-onlajne.
143. Поглощение компаний: обзор методов и средств [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.ubc.ua/Sq/s4.html.
144. Съесть и не подавиться, о слияниях и поглощениях [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.ubc.ua/Sq/s6.html.
145. Джафаров Д. «Враждебное» поглощение по-российски: причины популярности банкротств [Электронный ресурс] / Д. Джафаров // Рынок ценных бумаг. Управление компанией. – 2001. – № 5. – С. 62–64. – Режим доступа: http://www.bankr.ru/old-stati/lvrazhdebnoer-pogloshhenie-po-rossijski-prichiny-populyarnosti-bankrotstv.html.
146. Єфименко А. Рейдерство або ринок контролю / А. Єфименко // Юридичний журнал. – 2008. – № 11 (77). – С. 116–122.
147. Битвы за корпоративный контроль [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.razvitie.su/article.php?id=150.
148. Коваль А. Способы проведения жестких поглощений / А. Коваль [Электронный ресурс] // Юридическая практика. – 2004. – № 29. – Режим доступа: http://www.yurpractika.com/article.php?id=10003617.
149. Nenova T. Takeover Laws and Financial Development / T. Nenova // World Bank Policy Research Working Paper. – 2006. – № 4029. – P. 9.
150. Gilson R.G. Controlling Shareholders / R.J. Gilson, J.N. Gordon //
U. Pa. L. Rev. – 2003. – Р. 785–793.
151. Birkner A. A new takeover law in Austria [Електронний ресурс] /
A. Birkner, C. Hasenauer. – Режим доступу: http://www.iflr1000.com/ default.asp? page=38&CH=3&sIndex=2&CountryID=28.
152. Davies P. The Notion of Equality in European Take-over Regulation [Електронний ресурс] / P. Davies // Available at SSRN. – Режим доступу: http://ssrn.com/abstract=305979.
153. Bebchuk L. The Pressure to Tender: An Analysis and a Proposed Remedy /
L. Bebchuk // Delaware Journal of Corporate Law. – 1987. – Vol. 12. – P. 919.
154. Степанов Д. Поглощение, осуществляемое путем приобретения крупного пакета акций,