Деменцев Виктор Викторович. Управление государственным внешним долгом Российской Федерации

brief description

Деменцев Виктор Викторович. Управление государственным внешним долгом Российской Федерации : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 : Москва, 2003 217 c. РГБ ОД, 61:04-8/1987

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Теоретические и методологические проблемы управления государственным долгом 15
1.1. Место государственного долга в основных экономико-теоретических учениях 15
1.2. Мировая долговая экономика 34
1.3. Внешний долг, экономический рост и международные финансовые институты 43
1.4. Причины долгового кризиса 50
Глава 2. Внешний долг России в системе международной задолженности 60
2.1. Долговая политика России в ретроспективе 60
2.2. Внешний долг современной России: наследие прошлого и груз новых обязательств 78
Глава 3. Проблемы управления внешним долгом и пути их решения 121
3.1. Концепции урегулирования внешней задолженности . 121
3.2. Стратегия управления государственным внешним долгом 156
Заключение 184
Список литературы 202

Введение к работе

Актуальность темы настоящей диссертационной работы обусловлена рядом обстоятельств и, прежде всего, нарастающими процессами экономической и финансовой глобализации, которые сопровождаются резкой интенсификацией всех видов и форм экономической и финансовой деятельности на страновом, региональном и глобальном уровнях.
Весьма актуальны в настоящее время концептуальные вопросы управления государственным долгом России, связанные с ликвидацией «стены» между внутренним и внешним долгом и управлением государственным долгом как единым целым.
Известный немецкий писатель Эрих Мария Ремарк назвал один из своих романов «Жизнь взаймы». Очевидно, что жизнь взаймы - это не самая лучшая форма жизни. Поэтому необходимо найти наиболее разумные и эффективные пути выхода из создавшейся сложной ситуации, мобилизуя для этого внутренние ресурсы страны и стремясь сформировать такие отношения с кредиторами России, которые позволили бы нам решать имеющиеся здесь проблемы наименее болезненным для населения страны образом.
Долговые кризисы, участившиеся в последние 20 лет, превратились в реальную угрозу стабильности экономического роста не только отдельных стран, но и целых регионов и всего мирового хозяйства. Глобализация породила новые тенденции в развитии как международных, так и национальных кредитно-долговых отношений, учет которых важен в экономической политике каждой страны. Актуальность данных проблем особенно остро проявилась на фоне очередной рецессии мировой экономики, которая лишний раз высветила значимость ее долговой составляющей. Ярким подтверждением этого явились события 2001-2002 гг. в Аргентине, трудности которой в обслуживании огромного внешнего долга вылились в глубокий социально-политический и экономический кризис.
Вопросы функционирования экономики, отягощенной крупной внешней задолженностью, стали чрезвычайно злободневными и для России. После отказа платить по царским долгам в 1918 г. наша страна много десятилетий практически не сталкивалась с проблемой государственного внешнего долга. Сейчас же эта тема вышла на одно из первых мест в трансформирующейся России. На обслуживание внешнего долга отвлекаются огромные ресурсы, превосходящие затраты большинства крупных статей бюджета, что серьезно осложняет решение задач повышения жизненного уровня населения и ускорения экономического роста.
На современном этапе полностью проявилась несостоятельность прежней российской политики по управлению внешним долгом. Хотя в последнее время в этой области произошли существенные изменения, практические действия не отличаются строгой последовательностью, продолжается научная и политическая дискуссия по проблемам обслуживания российского внешнего долга. Все острее стала ощущаться потребность в проведении в этой области, взвешенной долгосрочной политики.
Внешний долг отличается от других видов государственного долга и требует дополнительных усилий по управлению, направленных на накопление валютных резервов, прежде всего в странах с так называемой «мягкой валютой». Помимо общих для всех должников задач достижения бюджетного профицита, это связано с решением ряда специфических вопросов (развитием экспортных отраслей, сокращением импорта, созданием механизма побуждения экспортеров к продаже валюты, мобилизацией внутренних валютных ресурсов).
Финансовая глобализация оказывает возрастающее влияние на всю сферу международных кредитно-долговых отношений.
Цель исследованиязаключается в том, чтобы на основе анализа внешней задолженности стран-должников, теорий и практики ее урегулирования определить наиболее эффективные методы восстановления
платежеспособности в соответствии с поставленными целями определены следующие задачи и направления диссертационного исследования:
- исследовать мирохозяйственные и внутриэкономические факторы и механизмы накопления внешней задолженности;
проанализировать динамику внешней задолженности стран-должников, ее структуру по заемщикам, кредиторам, срокам погашения;
рассмотреть международные и национальные концепции урегулирования внешней задолженности;
- проанализировать методы реструктуризации внешней задолженности и определить их эффективность;
- выявить основные причины неплатежеспособности России по внешним долговым обязательствам на основе комплексного анализа современной российской экономики и ее внешнеэкономических связей;
- проанализировать политику привлечения иностранных инвестиций стран развивающихся, России и других с переходной экономикой.
Объектом исследованияявляются методы преодоления долговых кризисов, механизмы ослабления и снижения долговой нагрузки, стратегия урегулирования внешней задолженности.
Предметом исследованияявляется внешняя задолженность стран-должников, включая Россию, их платежные трудности и кризисные ситуации.
Теоретической и методологической основойдиссертации послужили принципы общенаучной методологии, включающие комплексный системный подход.
В работе использованы монографические исследования, статьи отечественных и зарубежных авторов, ученых, специалистов в области управления государственным долгом, теории и практики денежно-кредитной и финансовой систем. Среди них следует отметить труды отечественных ученых - М.М. Агаркова, В.К. Андреева, С.А. Анесянца, Л.Г. Барановой, О.В. Врублевской, А.П. Бычкова, А.В. Вавилова, A.M. Волкова, В.Н. Додонова,
Ю.Л. Данилова, Е.В. Жукова, В.И. Колесникова, В.Л. Куракова, М.А. Крылова, Б.И. Алехина, Л.Н. Федякиной, Л.П. Хабарова, Б.А. Хейфеца, Г.П. Черникова и некоторых других. Среди зарубежных работ автор ознакомился с трудами Э. Аткинсона, А. Алесина, Р. Барро, М. Бейли, К. Бейкера, О. Бланшара, У. Боуэна, Э. Бредли, Дж. Бьюкенена, Дж. Денниса, П. Даймонда, Дж. Кейнса, Л. Котликоффа, Ф. Модильяни, Дж. Потерба и некоторых других, документы, доклады, экономические обзоры, статистические публикации Генеральной Ассамблеи ООН, МВФ, МБРР, ЕБРР, ГАТТ/ВТО, ОЭСР, Европейского союза и других международных и национальных зарубежных организаций и объединений, а также российских ведомств, научно-исследовательских центров, фондов и институтов; данные Госкомстата России, Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ, Федеральной резервной системы США, Международного валютного фонда, Организации Европейского сотрудничества и развития, а также другие источники. В работе также использованы законодательные акты Российской Федерации и другие.
Методология исследованияпостроена на принципах диалектической логики. Теоретические и эмпирические основы данной работы формировались в процессе многолетних исследований автора, связанных с изучением общественного сектора экономики и государственного долга, в частности.
Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:
- исследованы особенности долгового характера экономики США, доказано ее процветание за счет крупномасштабного использования международных ресурсов в ущерб другим странам;
- рассмотрена роль финансовой глобализации в формировании долговой экономики и обеспечении ее жизнедеятельности;
выявлены и систематизированы факторы неплатежеспособности и кризисных ситуаций в развивающихся странах в 80-х и 90-х гг.;
определены этапы теоретических подходов кредиторов к решению проблемы внешней задолженности;
- на основе комплексного анализа современной российской экономики выявлены основные причины платежных трудностей России по внешним обязательствам.
Структура диссертациипостроена в соответствии с целями и задачами исследования. Она состоит из введения, трех глав, заключения, примечание и библиография. В ведении определены актуальность и степень разработанности темы, теоретическая и методологическая основа, цели, задачи и направления исследования.
В первой главе «Теоретические и методологические проблемы управления государственным долгом»рассматриваются: теоретическая база управления внешним долгом в развитых странах и России; особенности управления государственным долгом в ходе финансовых реформ 90-х гг.; основные параметры и проблемы управления государственным долгом в развитых странах мира.
Рассмотрены экономические и политические основы внешнего долга, причины и факторы его образования. Особо подчеркнуто, что государственные заимствования вызваны наличием противоречий между финансовыми возможностями государства по регулированию национальной экономики и текущими потребностями общества в этом регулировании.
Анализируются основные принципы формирования внешнего и внутреннего долга в странах мира. Отмечается, что в большинстве развитых стран основная часть задолженности приходится на внутренний долг, тогда как в группе развивающихся стран чаще всего противоположная картина. Вскрываются причины и следствия образования бюджетных дефицитов. Дается определение терминов «государственный долг», «внешний государственный долг», «внутренний государственный долг».
Дан комплексный анализ динамики, размерности и структуры государственного долга России, сформировавшегося в 1991-2003 гг. Выявлены
факторы роста внешнего и внутреннего государственного долга России в исследуемый период.
Анализ теоретической базы управления государственным долгом приводит к заключению, что в основе конкретных модулей управления государственным долгом в странах мира лежат различные теории и осуществляются эти модели в различных конкретно-исторических условиях. Отмечается неоднозначная роль МВФ в процессе управления государственным долгом развивающихся стран и России.
Автором раскрыты причины долгового финансирования дефицита бюджета в индустриально-развитых странах и в России. В исследовании показано, что осуществление заимствований связано со стремлением органов государственной власти к расширению величины государственных расходов. Привлеченные средства могут быть использованы как в целях подержания совокупного спроса и стимулирования развития экономики, так и на обслуживание ранее выпущенных долговых обязательств.
Значительное место в главе занимают рассмотрение теоретических и методологических аспектов управления внешним долгом в ходе финансовых реформ в странах мира в 90-х гг. Исследуется также основные параметры и проблемы управления государственным долгом в США, Японии, странах ЕС.
Во второй главе «Внешний долг России в системе международной задолженности»рассмотрены следующие основные проблемы: кризис российского государственной задолженности; причины и следствия финансового кризиса в июле - августе 1998г.; динамика, тенденции государственного долга России; их влияния на бюджетный кризис и государственный долг.
Отмечается, что кризисное состояние российской задолженности вызвано как объективными, так и субъективными причинами. Подчеркивается, что с конца 1991 года Министерство финансов РФ занималось управлением внешнего долга России в режиме пожарной команды и что возможности
предотвращения финансового кризиса были, но они не были использованы. Выделены этапы развития финансового кризиса в России.
В процессе либерализации финансовой системы и экономики России все заметнее становятся недостатки существующего управления государственным долгом страны. Обращается внимание на тот факт, что в отличие от мировой теории и практики в России в основу классификации государственного долга (внутреннего и внешнего) положены принципиальные критерии, что существенно затрудняет понимание существа дела. Законодательно закрепленные в 1992 и 1994 гг. понятия и определения относят рублевые долги к внутреннему долгу, а валютные - к внешнему.
В главе анализируется динамика государственного долга, его структура, основные государственные долговые обязательства (рыночные -государственные краткосрочные обязательства, ГКО, облигации федеральных займов с переменными и постоянными купонами, ОФЗ; облигации внутреннего валютного займа и др.; нерыночные - векселя министерства финансов, задолженности ЦБ РФ и др.). Значительные места в главе занимает анализ влияния динамики бюджетного кризиса России на размеры ее государственного долга и систему его обслуживания. Выявлены особенности взаимодействия финансового рынка и кредитно-денежной системы России в условиях переходной экономики. Автором проведено исследование о возможности погашения бюджетными ресурсами внешнего долга.
Сделаны выводы, что рост национального производства и успешная реализация решения долговой политики, может быть только при решении инвестиционной активности.
Вскрываются основные недостатки российской практики формирования и исполнения федерального бюджета.
В третьей главе «Проблемы управления внешним долгом и пути их решения»изучаются проблемы управления внешним долгом Российской федерации пути их решения, концепции урегулирования внешней
задолженности и создания единой системы управления внешним долгом в России.
Важнейшим элементом такой долгосрочной стратегии России в современных условиях должна стать стратегия управления внешним долгом. Внешний долг является составной частью экономики страны и прямо или косвенно влияет на состояние и динамику ее макроэкономических параметров: на денежно-кредитную, валютную и бюджетную системы, темпы инфляции, уровень инвестиций и сбережений населения, приток иностранных инвестиций, развитие экспортопроизводящих и импортопотребляющих отраслей и т.п.
Особую актуальность приобретают вопросы эффективной взаимосвязи управления. Специфика внешнего государственного долга России состоит в том, что значительную его часть составляют внешние долговые обязательства СССР, которые приняло на себя правительство РФ, Основными кредиторами России являются МВФ, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и кредиты под гарантии правительств стран ОЭСР. Кредиторы по основной части «союзного долга» - парижский клуб (правительств крупных развитых стран). В роли кредиторов выступают также Лондонский клуб (объединение коммерческих банков), правительства стран, не являющихся членами Парижского клуба и в отношении некоторых российских внешнеторговых объединений иностранные коммерческие фирмы. Подробно анализируется состояние внешнего долга России и проблемы его урегулирования.
В главе аргументируется назревшая необходимость модернизации системы управления внутренним государственным долгом России и сформулированы соответствующие рекомендации и предложения. Обосновывается также необходимость смещения акцепта в деятельности по управлению внешним государственным долгом России в сторону проведения ответственной политики государственных внешних заимствований.
Европейские страны, оправившись после нефтяных шоков, в 1983-1987 гг., имели положительное сальдо по текущим расчетам в размере 117,5 млрд.
долл.; в 1989-1992 гг. - отрицательное в размере 201,9 млрд. долл., в 1993-1997 гг. - положительное в размере 170,1 млрд. долл.; совокупное сальдо текущего платежного баланса стран ЕС за 1983-1997 гг. составило плюс 85,7 млрд. долл. Япония оставалась нетто-кредитором с 1981 г. по 1997 г., ее актив по текущим расчетам за 1989-1996 гг. составил 1493,4 млрд. долл.
Проведенный анализ показывает, что несбалансированность текущих платежей сопровождает развитие мировой экономики все послевоенные десятилетия, что и является главным фактором расширения финансового сотрудничества и увеличения мировой внешней задолженности в условиях возрастающей мобильности капитала. Развивающийся процесс финансовой глобализации формирует и обеспечивает жизнедеятельность дефицитных национальных экономик и мировой экономики в целом.
Внешние ресурсы активно привлекаются всеми странами на государственном уровне, в том числе и с активными платежными балансами и нормой чистого кредитования. Внешние заимствования предназначаются не только для урегулирования внешних расчетов, но и для покрытия дефицита федеральных и местных бюджетов, пополнения государственных пенсионных и инвестиционных фондов, осуществления структурных преобразований, выполнения социальных программ и т.п. Крупнейшими кредиторами и заемщиками наряду с государственными институтами выступают частные структуры, в том числе транснациональные корпорации (ТНК), другие нефинансовые корпорации, фонды, а также физические лица.
Итак, можно сделать вывод, что система международной задолженности начала формироваться в начале 70-х годов. Отправными ее точками можно считать крах Бреттон-Вудской системы в 1971 г. и первый нефтяной шок в 1973 г. Рост банковских акций начался уже в 1972 году, однако, сразу же после начала набирать силу инфляция.
Финансовая глобализация как качественно новая тенденция развития определилась в 70-х гг., когда объем международной ликвидности и
несбалансированность текущих платежей резко возросли в результате отмены золотодевизного стандарта и фиксированных валютных курсов, нефтяных шоков и чрезмерного роста мировых цен на нефть, накопления «нефтедолларов» и расширения международного рынка ссудных капиталов. До 70-х годов несбалансированность текущих платежей имела скромные размеры, хотя и приводила к кризисам платежеспособности отдельных стран, в том числе и развитых, среди которых самым крупным заемщиком была Великобритания. В 70-х годах резко увеличился объем международной ликвидности и несбалансированности платежей.
Вместе с тем, как показывает практика, активное управление внешним долгом, развитие внутреннего рынка государственных заимствований, наличие значительных финансовых резервов и достаточных золотовалютных резервов, а также сбалансированность бюджета и высокая платежная репутация суверенного заемщика, позволяет успешно осуществлять международные займы на благоприятных условиях до достижения страной инвестиционного кредитного рейтинга. Наличие в настоящее время всех этих условий у Российской Федерации создает необходимые предпосылки для активизации внешней заемной политики в ближайший период с одновременным сохранением тенденции к улучшению показателей внешней долговой нагрузки России.
Результаты осуществления правительством мер в области государственного долга в период 2000-2003 годов дало возможность снизить госдолг.
По состоянию на 1 января 2003 года объем государственного внешнего долга Российской Федерации составил 123,5 млрд. долл. США (или 36,2% к ВВП), сократившись более чем на 30% по сравнению с началом 2000 года (158,4 млрд. долл. США или 89,5% к ВВП). Это связано с ростом бюджетных
доходов и увеличением налогооблагаемой базы в результате роста производства и улучшения финансового состояния предприятий, а также более высокими ценами на нефть и нефтепродуктами по сравнению с расчетными данными, заложенными в бюджет. Поэтому на конец года ожидается что доходная часть федерального бюджета составит около 1 трлн. руб.
Позитивные тенденции в бюджетной сфе