Хоминич Ирина Петровна. Финансовая стратегия компаний

brief description

Хоминич Ирина Петровна. Финансовая стратегия компаний : Дис. ... д-ра экон. наук : 08.00.10 : Москва, 1998 346 c. РГБ ОД, 71:99-8/272-2

Содержание к диссертации

Введение
Глава 1. Методологические основы формирования финансовой стратегии компании
1.1. Концептуальные аспекты стратегии компании
1.2. Компания как участник рыночных отношений
1.3. Интеграция банковского и промышленного капитала как фактор формирования стратегии российских компаний
1.4. Концепция финансовой стратегии компании
Глава 2. Конкурентные преимущества и финансовая
2.1. Конкурентные стратегии компаний по достижению конкурентных преимуществ
2.2. Особенности конкурентных стратегий банков
2.3. Защита конкуренции в сфере финансовых услуг
Глава 3. Роль инноваций в реализации финансовой стратегии компании
3.1. Взаимосвязь инноваций и финансовой стратегии
3.2. Инновационные процессы в финансовой сфере
3.3. Инновационные технологии как инструмент реализации финансовой стратегии банков
Глава 4. Реструктуризация компаний в процессе реализации их финансовой стратегии 166
4.1. Концептуальные приоритеты реструктуризации 166
4.2. Анализ современных тенденций рынка слияний и поглощений
4.3. Реструктуризация как ключевое направление реформирования российских компаний
217
4.4. Реструктуризация финансовых институтов 232
Глава 5. Моделирование финансовой стратегии компании 250
5.1. Модель финансовой стратегии компании 250
5.2. Методика оценки эффективности поглощения компании
на основе альтернативных сценариев 270
Заключение

Введение к работе

Актуальность избранной темы. Многообразие и возрастающая сложность рыночных условий, интенсивность и динамизм хозяйственных процессов требуют от компаний в рамках возложенных на них функций максимального использования всех возможностей и резервов. Стратегические аспекты их деятельности выходят на первый план. Б рамках этой глобальной проблемы важно сформулировать четкое представление о стратегии компании, необходимо установить экономическую природу, принципы, компоненты стратегии и уровни ее реализации. Особенно важен анализ такой ее составляющей как финансовая стратегия.
Выбор темы диссертационного исследования обусловлен необходимостью определить методологические основы формирования стратегии компаний, а также возрастающим значением финансов и финансовых рынков, возникновением новых тенденций их развития. Введение в научный и деловой оборот термина "финансовая стратегия" обусловлено также необходимостью учесть особенности работы российских компаний в условиях переходной экономики.
Механизмы и результаты финансовой стратегии субъектов хозяйствования следует рассматривать как одну из проблем финансовых отношений в экономической политике государства. Проблемы финансовых отношений, методов их реализации и роль в современном хозяйстве при становлении и развитии рыночных структур считаются одними из наиболее актуальных в отечественной экономической науке и хозяйственной практике.
На протяжении всего периода рыночных преобразований в России очевидными были преобладание макроэкономической направленности реформ, недостаточность внимания к основным рыночным структурам - предприятиям, компаниям. В условиях наметившейся: финансовой стабилизации и высокой степени либерализации хо зяйства экономическому росту препятствует медленный процесс рьшочных преобразований на уровне предприятий. Их эффективному функционированию в качестве основных рыночных структурных единиц мешают отсутствие стратегии развития компаний и ориентация на краткосрочные результаты; недостаточное знание конъюнктуры рынка, выражающееся в неумении определить свою рыночную нишу, оценить конкурентоспособность партнеров, а также потенциальные возможности своего предприятия; низкий уровень менеджмента, недостаточная подготовленность руководителей и персонала.
Осуществляемый в настоящее время новый этап рыночных преобразований, начало которому положено Программой Правительства РФ "Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000 годах", предполагает прежде всего реформирование предприятий. При этом ключевыми направлениями реформ являются принципиальное совершенствование управления, в частности финансового менеджмента, а также ориентация на стратегические цели развития.
Как с позиции выбора стратегии, так и в плане совершенствования управления основное внимание в рамках проходящей сегодня во многих российских компаниях реструктуризации уделяется финансам. Принципиально важной является работа по анализу и планированию денежных потоков на предприятиях, поиску эффективных источников финансирования, а также выгодных инвестиционных решений, грамотному анализу и мониторингу дебиторской и кредиторской задолженности, разработке рациональной учетной и налоговой политики и т.д. В связи с рассмотрением нашей проблемы встает вопрос о финансовой реструктуризации. Проблемы создания теоретической концепции реструктуризации, ее типологии, поиска наиболее эффективных финансовых механизмов проведения этого процесса целесообразно охарактеризовать как наиболее актуальные в условиях нашей переходной экономики. Высокая концентрация капитала в отечественном ре
альном секторе, в банковской отрасли, процессы интеграции банковского и промышленного капитала позволяют прогнозировать активную волну слияний и поглощений в отечественной экономике, что обусловило необходимость исследования современных тенденций рынка слияний и поглощений.
Таким образом, задачи реформирования отечественных компаний обусловливают актуальность исследования интегрированного понятия финансовой стратегии компании, методологии ее формирования, а также определения теоретических основ, типологии и финансовых механизмов реструктуризации компаний как инструмента ее реализации.
Еще одним актуальным направлением, затронутом в диссертации, является исследование теоретических основ рыночной деятельности компаний с позиции изучения особенностей, характерных для их поведения в условиях переходной экономики. Основное внимание уделено компании - коммерческому предприятию, созданному на основе объединения капиталов участников, имеющему свой независимый юридический статус и функционирующему в любой сфере бизнеса. Заслуживающей пристального внимания представляется следующая концептуальная проблема: можно ли квалифицировать современные российские предприятия как структуры рыночного типа, соответствующие по необходимым признакам зарубежным фирмам. Более того, можно поставить еще ряд вопросов, напрямую связанных с темой нашего исследования: как функционируют в нашей стране структуры корпоративного типа и в чем их отличия, например, от американских корпораций.
В последнее время в нашей экономической литературе появляются работы, анализирующие эти проблемы и определяющие российские компании как структуры, ориентированные на выживание. Такая точка зрения соответствует идее нашего исследования. Важно использовать финансовую стратегию для обеспечения целей устойчивого развития компаний в условиях переходной экономики.
Определяя финансовую стратегию компании как вьшолняющую двоякую роль
и базовой, и функциональной стратегии, автор видит необходимость исследования взаимосвязи финансовой стратегии с конкурентной и инновационной стратегиями компаний. Задачи реформирования отечественного бизнеса предполагают решение взаимосвязанных проблем формирования стратегии и внедрения нового качественного уровня управления финансами на базе достижения и реализации конкурентных преимуществ и инновационной политики.
В теоретическом аспекте вопросы стратегии компании и финансовой стратегии, Б частности, до сих пор не исследовались отечественными учеными. Научный характер носили лишь отдельные работы, косвенно связанные с исследованием обособленных аспектов проблемы. Лишь в последнее время программные документы Правительства России, ориентированные на продолжение рыночных преобразований в экономике, содержат указания о необходимости создания стратегии устойчивого развития предприятий страны.
Выбор такого направления исследования как методологические основы формирования финансовой стратегии продиктован отсутствием научных разработок фундаментального и прикладного характера по данной проблеме. Позитивные решения проблем финансовой стратегии в значительной степени определяются правильным выбором методологических установок, положенных в основу ее исследования.
В методологическом отношении при исследовании вопросов финансовой стратегии предполагается логика изучения ее в категориях спроса, предложения, денег, кредита, прибыли и др. Анализ отдельных понятий применительно к исследованию финансовой стратегии, раскрытию ее содержания определяет логику изучения процессов, решения макроэкономических задач и их последствий на микроуровне.
Логика теоретического исследования приводит к необходимости рассматривать нашу проблему в такой последовательности: стратегия - компания - финансовая
стратегия компании. Методологический подход исследования предполагает первоочередное рассмотрение основополагающей категории, в нашем случае - стратегии компании.
Мы постарались обосновать ответ на главный вопрос: на какой основе компания может обеспечить свой экономический рост, получить результаты, превышающие показатели конкурентов. Речь идет о достижении конкурентных преимуществ и сохранении их в стратегическом периоде.
Современное понятие стратегии применительно к бизнесу дано в работах О.Моргенштерна. П-Дракера, А.Чендлера, ИЛнсоффа, К.Эндрюса и др. По определению А.Чендлера, стратегия - это модель возможностей, целей, задач, политики и планов компании по достижению этих целей, которые определяют, что компания есть на самом деле и чем она хочет быть в будущем. Тем не менее изучение экономической литературы свидетельствует об отсутствии единого понятия стратегии. В целом ряде существующих определений исследователи акцентируют внимание на различных аспектах и особенностях этой категории. В обобщающем виде мы отмечает, что солидарны с теми экономистами, которые трактуют термин "стратегия" как процесс формирования долгосрочных целей и выбора путей их достижения.
Исследование проблемы в соответствии с методологическим подходом обусловило выяснение современных особенностей хозяйственных субъектов, которые играют ведущую роль в функционировании рыночной экономики. Формирование концепции финансовой стратегии компании мы связали с исследованием теоретических основ рыночной деятельности компании как с точки зрения теории фирмы, так и с позиции изучения особенностей, характерных для поведения компаний в условиях переходной экономики.
В отечественной экономической литературе явно недостаточно исследований по проблемам стратегии. Упоминание о финансовой стратегии встречается в работах
отечественных ученых в связи с рассмотрением отдельных, близких к ней вопросов.
Так, Г.Клейнер пишет об инвестиционно-финансовой стратегии, а АХ.Мовсесян -об интеграционно-финансовой стратегии при исследовании современного состояния процессов инвестиций и интеграции, не ставя задачу изучения ее как самостоятельной экономической категории. Л.Н.Павлова финансовую стратегию включает в фи-нансовоый менеджмент. Нам представляется обоснованной точка зрения проф. И.А.Бланка, считающего финансовую стратегию самостоятельным экономическим понятием.
Фундаментальным исследованиям в области проблем управления финансами посвятили свои труды такие отечественные ученые как Е.Ф.Жуков, СИ.Лушин, Л.Н.Павлова, В.К.Сенчагов, Н.Г.Сычев, В.М.Усоскин и др. Работы этих ученых определяют теоретическую основу изучения финансовой деятельности хозяйственных структур.
Имеется потребность в теоретическом обосновании понятия финансовой стратегии, методологических основах, ее месте и роли в создании общей стратегии компании.
Поставленная в диссертации проблема формирования финансовой стратегии на основе использования финансово-экономических инструментов и методов до сих пор не рассматривалась отечественной экономической наукой.
Так же актуальным является разработка вопросов моделирования финансовой стратегии компании. Заслуживают внимания предложенные методические подходы к определению эффективности прогнозируемых изменений оргструктур компаний при включении их в финансовую стратегию. Этим были определены характер и главные направления исследования проблемы.
Цель и задачи исследования состоят в создании концепции финансовой стратегии компании, формировании методологических основ этого процесса, разработке теоретической модели финансовой стратегии компании.
Поставленная цель достигнута путем решения следующих логически связанных, последовательно рассматриваемых задач:
- определения сущности финансовой стратегии, обоснование ее взаимосвязи с общей стратегией компании, а также места среди базовых и функциональных стратегий;
- исследования методологии формирования финансовой стратегии;
- изучения составляющих финансовой стратегии, образующих ее модель;
- исследования компании в условиях переходной экономики России как субъекта финансовой стратегии;
- исследования взаимосвязи финансовой стратегии и конкурентных стратегий, а также особенностей реализации конкурентных преимуществ на примере банковских структур;
- обоснование взаимосвязи финансовой стратегии и инновационных стратегий, а также роли финансовых инноваций в реализации финансовой стратегии финансовых институтов;
- определения сущности понятия реструктуризации компаний, создания теоретической концепции реструктуризации с позиции теории финансовой стратегии;
- исследования современных тенденций рынка слияний и поглощений;
- изучения практики реструктуризации российских компаний в рамках их реформирования;
- исследования роли и функций финансовых институтов в процессе их реструктуризации.
Предметом исследования является система экономических отношений по поводу формирования и реализации финансовой стратегии компаний, связанных с состоянием, использованием фондов финансовых ресурсов , применением финансовых инструментов.
В качестве объекта исследования выбраны компании как субъекты рыночных отношений, функционирующие в разных отраслях и сферах материального и нематериального секторов экономики. Отдельные аспекты диссертации исследованы на примере деятельности финансово-кредитных институтов.
Теоретические основы исследования составляют научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых в области макроэкономических исследований рынка, экономики переходного периода, управления финансами. Методология исследования базируется на экономической теории, включая теорию фирмы, теорию отраслевых рыночных структур, общую теорию стратегии, теорию конкуренции, основы инновационного менеджмента, теорию роста акционерной стоимости, теорию корпоративных финансов, системный анализ, моделирование и др.
Информаиионная база исследования состоит из научных, методических, учебных изданий отечественных и зарубежных авторов; информационных, аналитических, статистических, справочных источников; изданий текущей и периодической печати; финансовых отчетов российских и зарубежных компаний, балков, отечественных и международных ассоциаций.
Научная новизна диссертации состоит в создании теоретической концепции финансовой стратегии компаний, разработке методологических основ ее формирования.
В рамках диссертационного исследования автором теоретически обоснованы следующие научные положения и выводы:
- определена экономическая сущность понятия "финансовой стратегии", которая характеризуется двойственностью в силу стратегической и финансовой природы;
- сформулировано понятие финансовой стратегии как обобщающей модели действий, необходимых для достижения поставленных целей в рамках избранной миссии путем координации, распределения и использования финансовых ресурсов компании;
- обоснована теоретическая платформа финансовой стратегии, т.е. необходимость идентификации такой категории с точки зрения теории и такого направления деятельности компании в условиях возрастающего значения финансов и глобализации финансовых рынков;
- на основе разработанной классификации стратегий определена двойственная роль финансовой стратегии как компонента общей стратегии компании, т.е. выполнение ею роли функциональной стратегии, имеющей целью завоевание финансовых позиций на рынке, а также как базовой стратегии, обеспечивающей посредством финансовых инструментов, методов финансового менеджмента реализацию других базовых стратегий (конкурентной, инновационной и др.);
- предложена теоретическая модель финансовой стратегии компании, содержащая следующие блоки: цели и задачи; уровни реализации финансовой стратегии; внешние и внутренние факторы формирования; инструменты; методы реализации; результативность финансовой стратегии;
- обоснована позиция автора о месте, роли и функциях финансовой стратегии по отношению к основным элементам системы управления финансами компании (в частности, финансовому менеджменту);
- показан исторический характер категории финансовой стратегии, объективная необходимость возникновения которой обусловлена возрастанием роли финансовых отношений в меняющихся условиях рыночной среды, усложнением функций
финансовых менеджеров, повышением интенсивности их труда и ответственности за
результаты деятельности компании, новыми тенденциями развития финансовых
рынков.
Практическая значимость диссертационной работы определяется тем, что научные идеи, теоретические положения и выводы, составляющие научную новизну исследования, воплощены автором в конкретных рекомендациях и предложениях по формированию финансовой стратегии компаний. В практической деятельности компаний, банковских структур, других финансовых институтов используются методология формирования финансовой стратегии, модель финансовой стратегии, методика расчетов по оценке эффективности слияний и поглощений.
Диссертационное исследование представляет собой теоретическую и методологическую основу разработанного автором принципиально нового учебного курса с аналогичным названием "Финансовая стратегия компаний". Курс включен в учебные планы подготовки студентов по двум специальностям "Финансы и кредит" и "Национальная экономика" в Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова. Автором разработана учебная программа курса и ряд методических материалов.